Pixabay CC0 Public DomainBilaleldaou. Natixis IM adquiere una participación minoritaria en Airborne Capital
Natixis IM, una de las mayores firmas de gestión de activos, ha adquirido una participación minoritaria en el accionariado del especialista en arrendamiento aéreo y firma de gestión de activos Airborne Capital. No se conocen los detalles sobre el valor de la operación, pero sí que la participación fue adquirida a los actuales accionistas, el equipo de gestión de Airborne y FEXCO, la mayor empresa privada de servicios financieros de Irlanda.
Con esta operación, Airborne tendrá acceso a una plataforma global de gestión de activos que contribuirá a acelerar sus planes de crecimiento del negocio. Además, la transacción permite a Natixis IM avanzar en su experiencia en inversión alternativa, en especial en activos materiales.
Jean Raby, director general de Natixis Investment Managers, señaló respecto a la adquisición que “Airborne Capital combina un equipo de gestión experimentado, un sólido historial y un modelo único para invertir en activos materiales en el creciente sector de la aviación comercial. Confiamos en nuestra alianza con Airborne y creemos en su potencial de crecimiento. Por nuestra parte, a medida que aumenta la demanda de clases de activos alternativos y materiales, seguiremos invirtiendo en nuestra capacidad de llevar a nuestros clientes las mejores soluciones disponibles”.
Actualmente la estrategia de Airborne Capital es apoyar a los proveedores de capital que buscan invertir en una clase emergente de activos en un entorno donde la industria de la aviación se prepara para un rápido crecimiento promovido por el aumento de las flotas. Airborne invierte en el sector de la aviación como una clase de activo en una diversidad de estrategias de inversión con el fin de generar retornos estables, a largo plazo y no-correlacionados.
Por su parte, Ramki Sundaram, director general de Airborne Capital, ha apuntado que “estamos contentos de dar la bienvenida a Natixis Investment Managers como accionista de Airborne Capital. Es una sólida señal de confianza en nuestra estrategia”.
Foto cedidaPaul Brain, líder del equipo de renta fija de Newton, parte de BNY Mellon.. La subida de tipos y el repunte de la inflación, los grandes temas para la renta fija en 2018
Los mercados de renta fija han experimentado varios cambios desde la crisis crediticia de 2008. El más importante es que el incremento de deuda corporativa que se ha registrado, sobre todo, en los tres últimos años hace que el mercado resulte más vulnerable a cualquier deterioro del crecimiento económico y a un posible aumento de los impagos.
Además de este gran cambio, destacan otros como: un aumento considerable de las emisiones de empresas no financieras, la inversión con tasas de rentabilidad negativas o el crecimiento de las operaciones que no implican a los creadores de mercado tradicionales son solo algunos de esos cambios.
En opinión de Paul Brain, líder del equipo de renta fija de Newton, parte de BNY Mellon, “ahora que los bancos centrales planean retirar las medidas excepcionales, volver a subir los tipos de interés y poner fin a la expansión cuantitativa (QE), puede que las rentabilidades negativas de los bonos gubernamentales pasen a ser historia. El crecimiento de la negociación electrónica continuará ayudando a los inversores a encontrar liquidez, aunque esto no impedirá que vivamos periodos de disfuncionalidad en los mercados”.
En este contexto, prever cómo reaccionarán los mercados de bonos ante la retirada de los programas de compra de activos, es bastante complejo. “Es probable que las tires de los bonos repunten levemente en un primer momento pero, una vez se produzca, la demanda volverá a verse respaldada por los inversores a los que les preocupe cómo afectará el endurecimiento de las políticas monetarias a la economía y los activos de riesgo”, advierte Brain.
Junto con esta incertidumbre, los gestores e inversores vigilan la inflación, cuyo repunte es el principal riesgo al que se enfrenta la deuda soberana. Según explica Brain, “hasta ahora, las expectativas de inflación se han visto frenadas por diversos factores, como las nuevas tecnologías y el elevado exceso de capacidad. Sin embargo, es posible que la inflación interna, provocada por las bajas tasas de desempleo, se acabe enraizando y resulte difícil erradicarla sin una recesión”.
Perspectivas para 2018
Como consecuencia de todo esto, para el mercado es muy importante saber qué ocurrirá con las políticas de tipos de interés cero y negativos. Una realidad que los inversores se preguntan si podría volver a aplicarse. “Es posible que, durante la próxima desaceleración económica, veamos un aumento de las medidas de estímulo fiscal. Sin embargo, esas medidas tienen sus limitaciones y, ahora que los bancos centrales han aplicado medidas excepcionales como los tipos de interés cero o negativos y la expansión cuantitativa, no se lo pensarán mucho antes de volver a aplicarlas”, explica Brain.
Respecto a las oportunidades del próximo año, en un entorno como el actual, Brain destaca los títulos ligados a la inflación ya que estamos en un momento en el que los tipos y la inflación irán aumentando de forma gradual. Según su visión, el riesgo de duración de estos títulos podría contrarrestarse puntualmente con futuros sobre deuda gubernamental.
“Es probable que el crecimiento económico sea positivo durante la mayor parte de 2018 y que los bonos corporativos registren bajas tasas de impago. Creemos que es posible adoptar un enfoque selectivo en crédito centrado en las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de un mayor respaldo gubernamental a la economía. El progresivo aumento del gasto en defensa y la inversión en infraestructuras, así como cualquier modificación fiscal que beneficie a ciertos tipos de empresas, podrían servirnos como guía”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainFudowakira0. Candriam lanza la Academia de Inversión Sostenible y Responsable
Candriam Investors Group, gestora multiespecialista europea propiedad de New York Life Investment Management (NYLIM), ha lanzado la Academia Candriam, la primera plataforma mundial de libre acceso de formación en materia de Inversión Sostenible y Responsable (ISR).
Según apunta la entidad, la Academia Candriam pretende fomentar la conciencia, promover la educación y mejorar el conocimiento de los intermediarios financieros en torno a la ISR a través de una innovadora plataforma virtual de libre acceso a contenidos y materiales innovadores e interactivos. Aunque está ideada con la mirada puesta en las necesidades de los intermediarios, es de acceso gratuito y para todo el mundo.
Un estudio llevado a cabo en 2016 por Candriam mostraba que aunque más del 60% de los distribuidores están convencidos del valor añadido de la ISR y más del 70% prevé un aumento de dichos fondos a lo largo de los próximos 10 años, su distribución permanecía limitada por la falta de información disponible. La Academia Candriam pretende fomentar la conciencia acerca de la ISR y demostrar su idoneidad como generadora de valor en la cartera del cliente.
Según Naïm Abou-Jaoudé, consejero delegado de Candriam Investors Group, explica, “los agentes económicos tienen un importe cometido que desempeñar garantizando el desarrollo de una economía sostenible y responsable. En nuestra calidad de gestores de activos, en Candriam nos tomamos muy en serio esa responsabilidad. Seguimos adoptando muchas iniciativas para seguir promoviendo la inversión sostenible. Esta Academia es una de ellas pretendiendo concienciar y mejorar el código de buenas prácticas entre la comunidad financiera”.
La entidad ofrecerá módulos exhaustivos de formación. Los módulos constan de contenido multimedia con vídeos, informes, y cuestionarios. Al final de cada módulo aparece un vídeo resumen y 10 preguntas de tipo test. Se requiere acertar 8 de cada 10 preguntas en cada módulo para completar el curso y lograr el certificado.
Además, la Academia ha solicitado la acreditación de la Asociación Europea de Planificación Financiera (EFPA) y está solicitando otras acreditaciones locales. La plataforma se encuentra actualmente disponible en inglés e italiano y próximamente estará disponible en francés.
Tal y como ha destacado Wim Van Hyfte, director mundial de Inversión y Análisis Responsable, “en Candriam tenemos la profunda convicción de que la inversión sostenible y responsable no sólo es algo bueno para el mundo, sino el vector de una estrategia de inversión exitosa a largo plazo. Por ello hemos fundado la Academia Candriam para formar a la próxima generación de inversores responsables».
Pixabay CC0 Public Domain. Tras integrar BMN, Bankia Fondos se consolida como la cuarta entidad española con cerca de 17.000 millones gestionados
La integración de Bankia y BMN ha permitido a Bankia Fondos consolidarse como cuarta entidad del país con unos activos administrados cercanos a los 17.000 millones de euros, ya que se unen los 15.240 millones gestionados hasta ahora con los 1.530 millones procedentes de BMN.
En los últimos cuatro años, Bankia ha conseguido duplicar el patrimonio gestionado, mientras que la cuota de mercado en este negocio ha subido en más de 100 puntos básicos durante dicho periodo. De esta manera, Bankia ha sido la entidad financiera entre las grandes que más ha visto crecer su cuota en 2017, mejorando su posición en el ranking del sector. Así, la cuota de mercado en fondos de inversión crece hasta el 6,38%.
Con la integración del negocio de las dos entidades, Bankia ha diseñado un nuevo catálogo de fondos que supone la fusión o incorporación a la oferta de la entidad de los 23 fondos que operaba BMN hasta el momento.
Así, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado el inicio de la tramitación de todos los cambios que afectan a los fondos incorporados en Bankia Fondos. En concreto, el supervisor ha dado el visto bueno al proyecto de fusión de 12 fondos comercializados hasta ahora por BMN con productos Bankia que cuentan con características muy similares.
Además, ha dado luz verde a la futura incorporación de los fondos garantizados procedentes de BMN. Por último, se integrará como producto específico al catálogo de la entidad fusionada un fondo con reparto de dividendos. Todos estos fondos, además de cambiar de gestora, también lo hacen de depositario, labor que pasa a asumir Bankia en lugar de Cecabank.
Trea Asset Management, compañía que hasta la fecha gestionaba los productos de inversión de BMN, ha alcanzado un acuerdo con Bankia para que Bankia Fondos gestione los productos comercializados por la antigua red de BMN. Además, Trea Asset Management va a permanecer como entidad asesora en un fondo de renta fija corporativa.
Adaptación a la directiva MiFID II
Estos cambios son coherentes con el objetivo de permitir a la entidad financiera ofrecer a sus más de 8,2 millones de clientes un catálogo de fondos completo, unificado y sencillo, adaptado a los diferentes perfiles de riesgo necesarios para un correcto asesoramiento.
Tras la entrada en vigor a comienzos de año de la nueva directiva MiFID II, la entidad que preside José Ignacio Goirigolzarri ha realizado modificaciones en los procesos internos con el objetivo de ajustarse a los nuevos requisitos que establece la norma.
“Con ello, Bankia apuesta claramente por el asesoramiento personalizado en un momento en que éste cobra especial importancia, con un entorno de tipos de interés negativos, que complica rentabilizar el ahorro, con mercados globalizados en los que se producen cambios a gran velocidad”, afirma Ignacio Ezquiaga, director corporativo de Banca Privada y Gestión de Activos de Bankia.
“Por ello, se ha acabado el tiempo en el que una persona de forma individual podía tener toda la información necesaria para conseguir rendimientos razonables. Ahora, esto ya no es suficiente, por lo que se necesita el asesoramiento de especialistas que ajusten sus recomendaciones al perfil de cada cliente. Bankia quiere estar presente ofreciendo el mejor servicio y el mejor asesoramiento a los clientes”, ha añadido Ezquiaga.
Además del catálogo propio de Bankia Fondos, la entidad también ofrecerá a los clientes productos de terceros en aquellos mercados en los que puedan alcanzarse otras opciones de inversión.
La contratación de fondos de inversión para personas físicas en oficinas solo se podrá realizar bajo el escenario de asesoramiento. La norma establece que, para poder ofrecer estos servicios, los empleados deben estar acreditados, lo que supone superar un exigente examen.
En el caso de Bankia, han alcanzado esta certificación hasta el momento más de 7.500 empleados. El objetivo es que durante el presente ejercicio este número se incremente con nuevas convocatorias para obtener esta acreditación.
Por otro lado, el cliente igualmente puede optar por contratar fondos a través del canal Bankia On Line, si bien en este caso no recibirá asesoramiento por parte de los gestores certificados para orientarles en sus inversiones.
Foto: LinkedIn.. Deutsche Asset Management refuerza su equipo en el mercado ibérico con Rafael Aldama e Isabel Liniers
Deutsche AMha ampliado recientemente su equipo de ventas con la contratación de Rafael Aldama, como Sales Institutional para España. Aldama reportará a Mariano Arenillas, responsable de Deutsche AM para Iberia y cuenta con diez años de experiencia en el mundo en la industria de la inversión.
Se incorpora a Deutsche AM desde Natixis AM, donde desarrolló su labor como ventas para Iberia. Con anterioridad, formó parte del equipo de Renta 4, GBS Finanzas y Calyon (Crédit Agricole). Aldama es licenciado en Derecho y Administración de Empresas.
Asimismo, la gestora explica que el fichaje de Isabel de Liniers como Senior Sales para España y Portugal a finales del mes de diciembre refuerza el crecimiento de Deutsche AM en ambos mercados.
Liniers, quien reportará a Mariano Arenillas, cuenta con más de 12 años de experiencia en el sector. Durante la mayor parte de su carrera profesional formó parte del departamento de ventas de Pioneer Investments. Anteriormente trabajó en Credit Agricole. De Liniers es licenciada en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un Máster en Bolsa y Mercados Financieros en el IEB.
Ambas incorporaciones son parte de un proceso que comenzó en 2017 y en el que Deutsche AM ha reforzado su apuesta por el mercado ibérico.
Deutsche Asset Management es una de las gestoras líderes a nivel mundial con 711.000 millones de euros en activos bajo gestión (a 30 de septiembre de 2017). Deutsche Asset Management ofrece a inversores particulares e institucionales productos de inversión tradicionales y alternativos en las principales clases de activos.
. Raúl Gallego, nuevo Managing Director de Andbank España
Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha nombrado a Raúl Gallego nuevo Managing Director dentro del grupo Andbank. Este nombramiento refuerza el compromiso de la entidad por la proyección y ascenso de profesionales de talento y la larga trayectoria dentro de la entidad, como la mejor estrategia para seguir creciendo en España y consolidarse como una de las entidades de referencia en la banca privada de nuestro país.
Desde su nuevo puesto, Gallego dirigirá un equipo de 30 banqueros de Madrid y Guipúzcoa, áreas geográficas en las que Andbank España ha crecido un 40% en los últimos dos años.
El nuevo Managing Director, que cuenta con más de 20 años de experiencia en el ámbito de la banca privada, ocupaba hasta la fecha el puesto de Executive Director dentro la entidad. Con anterioridad, Gallego trabajó como banquero patrimonial en Deutsche Bank, banquero privado en Banif, y como director territorial para Madrid y País Vasco de Inversis, entidad a la que se incorporó en 2004.
Es licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un Máster en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB, así como varios PDAs de las escuelas de negocios más prestigiosas, entre los que destacan opciones y futuros, renta fija, gestión de carteras y fiscalidad.
Carlos Aso, consejero delegado de Andbank España, explica que “Andbank apuesta por la promoción interna de profesionales de talento dentro de su estrategia de crecimiento en España”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Clint Mason. ¿Qué problemas comparten los índices de renta fija?
El panorama para 2018 es relativamente optimista; sin embargo, en aras de una visión más balanceada, Esty Dwek Roditi, especialista en Inversiones de Natixis IM, enumera los que cree que son los 10 mayores riesgos para el año que comienza:
1.- ¿Complacencia?. Muy pocas opiniones (incluyendo la de Natixis IM) difieren del consenso y esto lleva a pensar que si el mercado está siendo complaciente, ¿qué pasará cuándo despierte?
2-. El crecimiento se tambalea. El factor principal que apoya el rally actual (especialmente en renta variable), es la convicción en un constante y robusto crecimiento global. ¿Qué pasará si empezamos a ver peores datos en el panorama de crecimiento, o si una de las grandes potencias económicas empieza a tambalearse?
3.- Los bancos centrales se vuelven más restrictivos. El mercado sabe que los principales bancos centrales podrían retirar su estímulo al mismo tiempo. Pero si los bancos centrales se vuelven más agresivos antes de lo esperado, los mercados se asustarán. Y si el Banco Central Europeo se queda sin bonos y finaliza su programa de estímulo cuantitativo antes de septiembre, podría también ahuyentar al mercado de bonos, junto con la deuda high yield europea.
4-. Volatilidad. Natixis IM espera que la volatilidad se eleve gradualmente desde niveles extremadamente bajos, pero los mercados se han vuelto algo complacientes, y si los mercados repentinamente experimentan muchos más giros violentos, esto podría poner en riesgo el rally. Y existen muchos eventos a futuro que podrían causar una volatilidad más alta.
5.- Valoraciones. Ningún mercado –ya sea renta variable o bonos – está actualmente barato y esto podría empezar a influir en el sentimiento del mercado, especialmente si el crecimiento muestra señales de ralentización. Ahora mismo, el crecimiento está apuntalando a los mercados de renta variable, es decir, los mercados están ignorando las valoraciones porque las ganancias son sólidas– pero si el soporte del crecimiento falla, los mercados podrían volverse menos optimistas.
6.- Inflación/Dólar más fuerte. El especialista en Inversiones de Natixis IM espera que la inflación se eleve gradualmente hacia un 2% en EE.UU., pero si esto sucede de forma más rápida o por encima de lo esperado, el dólar podría apreciarse, y por tanto las condiciones monetarias más estrictas de facto para el resto del mundo, con el riesgo que esto conlleva para los mercados Emergentes.
7.- Acumulación del rendimiento. Por mucho tiempo los rendimientos no han cambiado (terminamos el año tal como lo empezamos), y con las expectativas de inflación limitadas, no se espera que se eleven mucho tampoco. Además, si la curva de rendimiento invierte la recesión, las preocupaciones podrían aumentar.
8.-El retorno del populismo. Las elecciones en Europa concluyeron en su mayoría con los resultados ‘correctos’ en 2017, pero el populismo no se ha desvanecido. Alemania aún no cuenta con una coalición (con una sólida oposición del partido de extrema derecha), Italia celebrará pronto elecciones, así como México. El populismo aún puede impactar a los mercados, aunque ya no haya rastro de Le Pen.
9.- Geopolítica. Las noticias actuales no desaparecerán fácilmente: entre Corea del Norte, Rusia, las guerras comerciales, el techo de la deuda, Brexit, Trump y más, podríamos aún presenciar una mala noticia.
10.- La decepción de la revolución tecnológica. Las grandes compañías tecnológicas ya no son percibidas como una disrupción positiva /generadores de valor, lo que conlleva a una reversión en el sentir. Hoy día, las FAANGS (Facebook (FB), Amazon.com (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX), y Alphabet (GOOGL), son percibidas como algo positivo para los consumidores, pero si esto cambia, podría también impactar al mercado en general.
Pixabay CC0 Public DomainMikesPhotos. La disrupción tecnológica impulsará el apetito por metales como el litio y el cobalto en 2018
Es probable que el aumento disruptivo de la demanda de coches autónomos y tecnologías de automatización impulse la demanda de litio y cobalto. Sin embargo el resto de materias primas más convencionales podrían tener un rendimiento más plano en 2018, según ETF Securities, uno de los principales proveedores independientes de productos cotizados en bolsa (ETPs) del mundo.
Según las perspectivas anuales de ETF Securities, el oro se mantendrá plano en términos generales en 2018, y la guerra de desgaste entre Estados Unidos y la OPEP limite el alza del petróleo. Sin embargo, las expectativas son mejores para las materias primas implicadas en el movimiento global hacia la automatización y los coches sin conductor.
En opinión de James Butterfill, director de Análisis y Estrategias de Inversión en ETF Securities, “el sector de las materias primas tiende a seguir los cambios estructurales en tecnología y crecimiento: la agricultura constituyó la mayor parte del mercado de materias primas en el siglo XVIII, el acero y el carbón lo hicieron durante la posterior revolución industrial, y el petróleo imperó durante el último siglo. Ahora nos encontramos en un punto de inflexión para una nueva generación de materias primas impulsado por tecnologías relacionadas con los temas de eficiencia energética, automatización y cambio climático, que probablemente serán centrales para la demanda”.
Los productos afectados incluyen el litio y el cobalto, ambos esenciales para la producción de baterías. De hecho, el cobalto y el litio ya experimentaron alzas de precios en 2017.
El informe de perspectivas sugiere que el subestimado crecimiento de los vehículos automatizados supone el aumento de la demanda de metales. El cobre, la plata y el oro se utilizan en innumerables componentes electrónicos y eléctricos para estos vehículos. A medida que las futuras flotas de vehículos se vuelven más dependientes y autónomas desde el punto de vista tecnológico, puede producirse un aumento correspondiente de los conductores en los sistemas agregados.
ETF Securities también espera que la revolución de la automatización impulse el apetito por elementos menos comunes como el itrio y el praseodimio, que se han convertido en parte fundamental de las tecnologías modernas.
“Quizás lo más interesante de esta nueva generación de materias primas son los elementos terrestres poco habituales. A pesar de su desconocimiento para la mayoría de la población, estos materiales se han convertido en una parte fundamental para producir tecnologías modernas en muchas industrias, incluidas la medicina, la defensa, el transporte y la generación de energía, así como los ejes de nuestra vida cotidiana, como la electrónica y los dispositivos móviles. Con la creciente clase media global y el auge de la automatización, una letanía de materiales que sería difícil de pronunciar, como el itrio y el praseodimio, continuará cimentando su papel central en nuestros estándares de vida modernos”, explica Butterfill.
Metales preciosos
ETF Securities espera pocos cambios en los precios del oro durante el próximo año, con un aumento del rendimiento dependiente de los eventos políticos imprevisibles que históricamente han impulsado el apetito por el oro, y el aumento de los tipos de la Fed que suele estar asociado con un menor rendimiento del oro.
Según apunta Nitesh Shah, director de Estrategia de Materias Primas, “es probable que los mayores tipos de interés nominales, una curva de rendimiento más pronunciada y el fortalecimiento del dólar resultante sean impedimentos para un alza significativa en el precio del oro. Esperamos que la Fed continúe ajustando su política, pero creemos que los riesgos a la baja para los precios del oro son limitados porque los tipos de interés reales seguirán deprimidos a medida que la inflación avance en Estados Unidos. En general, vemos pocos cambios en los precios del oro en el próximo año”.
Sin embargo, ETF Securities cree que la plata está por debajo de su valor razonable y es probable que tenga un buen rendimiento, respaldada por la demanda industrial de los fabricantes de paneles solares y vehículos.
El oro negro
Respecto al petróleo, ETF Securities considera que su rendimiento será poco espectacular ya que el enfrentamiento entre Estados Unidos y la OPEP no evitará reducciones significativas en el suministro y el actual exceso de oferta continuará.
Nitesh Shah, director de Estrategia de Materias Primas de la firma, apunta que la estrategia de la OPEP para forzar la quiebra de la producción estadounidense ha fracasado. “En 2018, se espera que la producción estadounidense alcance niveles récord, superando el pico del ciclo alcanzado antes de la guerra de precios en 2014 y por encima de la marca de 10 millones de barriles alcanzada en 1970. Hay poca indicación de que la garantía de las curvas de futuros vaya a frenar la expansión de la producción estadounidense, y el programa de cumplimiento de la OPEP seguirá fracasando”, afirma.
En divisas, el pronóstico de ETF Securities es que las curvas de rendimiento globales planas podrían allanar el camino para una fortaleza amplia del dólar estadounidense a medida que la Reserva Federal de Estados Unidos acelere la reducción del estímulo monetario.
Las cautelosas perspectivas para la inflación del Banco Central Europeo (BCE) seguirán aplicando presión a la baja sobre el euro. “Esperamos que la libra se mantenga dentro de un rango cercano en el corto plazo, pero tiene el potencial de romper al alza si la incertidumbre en torno a las negociaciones del Brexit se resuelve de manera positiva”, concluyen desde ETF Securities.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. Los inversores creen que las empresas están demasiado centradas en el corto plazo
Dos tercios de los inversores ven el mercado sobrevalorado y el 80% espera una recesión en los próximos tres años. Estas son las dos principales conclusiones que arroja el informe BCG 2017 Investor Survey, elaborada por The Boston Consulting Group (BCG). El documento advierte que las expectativas de rendimiento total para los accionistas permanecen en mínimos históricos.
La confianza de los inversores parece estar en su nivel más bajo desde la gran crisis financiera, y los inversores quieren que los equipos de gestión se centren más en la creación de valor a largo plazo sobre el crecimiento de EPS a corto plazo, según “BCG 2017 Investor Survey”, la novena encuesta anual de BCG. Los inversores están dando prioridad al aumento de las inversiones en crecimiento orgánico y de fusiones y adquisiciones sobre otros usos del capital.
Casi la mitad de los encuestados, un 46%, son pesimistas sobre los mercados de acciones para el próximo año, un salto sustancial del 32% en 2016 y 19% en 2015, y el nivel más alto de pesimismo que BCG ha encontrado desde 2009. Más de un tercio de los inversores (36%) son bajistas sobre el potencial del mercado para los próximos tres años, más del doble del porcentaje de los autodescritos (16%) de la encuesta de 2016.
Según indica el informe, en general, el 68% de los encuestados piensa que el mercado está sobrevaluado, en un promedio de 15 puntos porcentuales. “Esto representa más del doble del 29% de los inversores en la encuesta del año pasado que pensaban que el mercado estaba sobrevaluado. Entre los los autodescritos en 2017, el 79% citó la sobrevaloración del mercado como la razón de su pesimismo”, señala el documento en sus conclusiones.
Esperando una recesión
Las preocupaciones de los inversores no se limitan a los niveles de valoración. Casi una década después de la crisis financiera, casi el 80% de los inversores esperan que comience una recesión en los próximos tres años, y más de la mitad de los encuestados esperan que ocurra uno en los próximos dos años.
Entre los motivos citados con más frecuencia para la perspectiva pesimista se encuentran factores macro como el aumento de los niveles de las tasas de interés, el clima político de los Estados Unidos y la inestabilidad geopolítica.
La expectativa promedio trimestral de los inversores para el retorno total de los accionistas se mantiene en el bajo nivel récord del año pasado de 5,5%, el porcentaje más bajo registrado por BCG desde que comenzó a rastrear esta estadística en 2010, y cerca de la mitad del TSR promedio a largo plazo de 10% que las empresas han logrado en los últimos 90 años.
Aunque las expectativas para la contribución TSR de dividendos y recompras de acciones son consistentes con lo que BCG encontró en encuestas anteriores, la contribución proyectada de crecimiento de las ganancias este año es 1.2 puntos porcentuales menor que el promedio de 4,3% que los inversores proyectaron en las encuestas desde 2009 hasta 2016.
Visión a largo plazo
En este contexto bajista, los inversores quieren que la dirección adopte un enfoque a más largo plazo para administrar el negocio. Buscan la creación de valor sostenido: el 88% de los encuestados indicó que no quería que los equipos de administración corporativa se enfocaran en entregar resultados a corto plazo a expensas de invertir a largo plazo, un aumento de 26 puntos porcentuales con respecto a 2016.
“Menos del 10% de los inversores consideran que el crecimiento de los BPA a corto plazo es un criterio de inversión clave; apenas llega a su lista de los diez primeros. La gran mayoría de los inversores preferiría que las compañías inviertan en crecimiento futuro, tanto orgánico como a través de fusiones y adquisiciones, que las empresas usan su flujo de efectivo libre para otros fines de creación de valor tales como pagos adicionales de dividendos, recompras de acciones o reducción de deuda”, apunta Jeffrey Kotzen, socio senior de BCG.
El porcentaje de inversores que citó la inversión en crecimiento orgánico como una de sus dos principales prioridades aumentó del 8% en el último año hasta el 66%. Las razones detrás del pensamiento de los inversores son claras: el crecimiento de las ganancias del 3% que esperan en los próximos tres años es la expectativa de crecimiento de las ganancias más bajas en los nueve años de historia de la encuesta.
Los inversores creen que las compañías necesitan abordar el cambio acelerado y la disrupción de la industria con la inversión en nuevas oportunidades de crecimiento. Los datos, junto con las opiniones de los inversores que BCG ha solicitado durante todo 2017, indican que el cambio en las prioridades de asignación de capital hacia inversiones orgánicas y de fusiones y adquisiciones refleja la opinión de que el crecimiento continuará siendo el principal impulsor del TSR del cuartil superior los próximos cinco a diez años.
Proyectos sólidos
Los inversores también están buscando equipos de administración sólidos con estrategias sólidas e historias de acciones convincentes basadas en sólidos fundamentos y una asignación de capital inteligente.
Según el informe, cuando se les pidió que clasificaran las tres métricas o características más importantes que consideran al momento de decidir si invertir o dar una recomendación de compra a una empresa, el 51% de los encuestados, la mayoría en la encuesta, citaron estrategia comercial y visión, un salto del 19% con respecto a 2016. Casi la mitad (47%) señaló la credibilidad de la gestión y el historial, un aumento del 15% respecto a la cifra de 2016.
Según Tim Nolan, socio senior de BCG, los equipos gerenciales se enfrentan a una tensión constante entre cumplir las expectativas a corto plazo del desempeño de EPS y tomar medidas, incluida la realización de inversiones inteligentes que sientan las bases para una creación de valor fuerte y sostenible en el tiempo.
“En el clima actual, los inversores claramente buscan empresas que estén dispuestas a enfocar y priorizar las acciones orientadas al crecimiento y al valor agregado a largo plazo. Señalan áreas específicas en las que ven posibilidades de mejora, como la asignación de capital de una empresa (40% de los encuestados), compensación e incentivos (38%), desarrollo y planificación de estrategia (37%) y gestión de valor (35%)”, concluyó Nolan.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Deportistas profesionales, uno de los perfiles que más asesoramiento financiero necesita según GlobalData
La carrera de un deportista profesional es diferente a la de la mayoría de las personas. Por eso los gestores de fondos consideran que es uno de los perfiles de inversor que más asesoramiento necesita, dado que parte de unas necesidades y una realidad profesional totalmente diferente, así como sus desafíos financieros.
Esta es una de las conclusiones que señala GlobalData, compañías líder de datos y análisis, a partir de sus expertos. Según su análisis, este tipo de inversor es un individuo que logra unos ingresos muy altos a una edad realmente joven. “Los ingresos de los atletas profesionales a menudo son inconsistentes, variando año tras año y dependiendo del desempeño individual y del equipo”, señalan.
Considera que, muchas estrellas del deporte, a menudo, tienen una carrera de corta duración; es más, la mayoría se retira a la edad de 40 años o incluso antes con los riesgos de lesiones y, también, de bancarrota. “Después de retirarse de su disciplina, los atletas se enfrentan a varias incógnitas, como el sector en la que lanzarán su segunda carrera o si incluso podrán generar ingresos”, advierten desde GlobalData.
Según Nicole Douglas, analista financiera de GlobalData, “durante su carrera deportiva, los atletas asignan mucho tiempo y esfuerzo para tener el mayor éxito posible. Como tal, hay una capacidad limitada para gestionar personalmente y hacer crecer su riqueza”. Muchos gestores consideran que éstos necesitan un alto asesoramiento financiero, por lo que han desarrollado divisiones específicas en sus gestoras para atender a este colectivo inversor.
Morgan Stanley, por ejemplo, cuenta con la división de negocio Global Sports&Entertainment, que brinda a estas personas de HNW asesoramiento y soluciones personalizadas para maximizar su riqueza. Otras firmas como RBC, Barclays y Coutts han introducido divisiones similares para ofrecer servicios a estos inversores. En el caso de Morgan Stanley, al entidad unió a sus asesores financieros con ex atletas para abordar las necesidades de estos clientes y aprovechar la experiencia y las perspectivas tanto de los gestores como de los atletas.
“A medida que más atletas busquen asesoramiento profesional, los gestores harán bien con dotarse de recursos y capacidades que puedan respaldar a estas estrellas del deporte. De cara al futuro, es un acierto que los gestores ofrezcan estos servicios adaptados para deportistas de élite, incluso que recluten a atletas para poder perfilar más su oferta y dar mejor servicio”, añade Douglas.
