. Mutuactivos refuerza su área de transformación con Inés Lorente
Mutuactivos se refuerza con la incorporación de Inés Lorente, como responsable de Transformación, Procesos y Productos, bajo la dependencia directa de Luis Ussia, consejero delegado de la entidad. Lorente coordinará el lanzamiento de nuevos productos de inversión, entre otras funciones.
Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales, Inés Lorente cuenta con una experiencia de más de 15 años en el ámbito financiero. Anteriormente trabajó en Morgan Stanley, Allfunds y Bankinter.
Mutuactivos es la entidad de gestión de activos del grupo Mutua Madrileña que comercializa los productos de ahorro e inversión del grupo. En la actualidad, gestiona un patrimonio superior a los 6.300 millones de euros, a través de 32 fondos de inversión, 23 planes de pensiones (siete del sistema individual y 16 del sistema de empleo) y diversos seguros de ahorro.
Foto cedidaBruce Jenkyn-Jones, director de renta variable cotizada y gestor de Parvest Aqua Fund y de Parvest Global (BNP Paribas AM).. Bruce Jenkyn-Jones (Impax): “Invertir en una megatendencia como el agua permite generar una cartera equilibrada y con mucha resiliencia”
El agua no sólo es un recurso básico sino una megatendencia para las próximas décadas. El crecimiento de la población mundial, la urbanización de los países emergentes, el déficit y mejoras de infraestructuras, el control de la contaminación y el desarrollo sostenible son algunos ejemplos de las principales tendencias a las que se enfrentará la sociedad durante las próximas décadas y que tienen como denominador común el agua.
“Desarrollos tecnológicos para reciclar, mejora de las infraestructuras en países desarrollados, nuevas instalaciones en países emergentes o sistemas de reutilización de agua para el regadío son ejemplos prácticos de cómo se concreta la inversión que hacen los fondos de Impax”, explica Bruce Jenkyn-Jones, director de renta variable cotizada y gestor de Parvest Aqua Fund y de Parvest Global Environment Fund de Impax, gestora parte de BNP Paribas Asset Management especializada en la inversión en estrategias de inversión medioambientales.
En una entrevista concedida a Funds Society, Jenkyn-Jones explica cómo la gestora enfoca la inversión en el ámbito del medioambiente ante un universo de 4.500 empresas, de las cuales 350 están centradas en la materia del agua. “Nuestro proceso de inversión concreta en 45 nombres las oportunidades que vemos. A la hora de seleccionar esos activos intentamos identificar las empresas cuyo negocio está totalmente relacionado con el agua, así como el 20% de sus ingresos de su actividad. Para hacer este trabajo, contamos con un equipo de 15 personas que valora tanto los fundamentales de las empresas como el entorno”, explica.
En el caso de Parvest Aqua Fund, Jenkyn-Jones apunta que, en su proceso de inversión, “el criterio es buscar el precio por debajo de lo mínimo que pueda estar el valor del activo”. Una vez identificado, el equipo de Impax aplica diez pasos, incluido el análisis de riesgo basado en criterios ESG.
Oportunidades diversificadas
Pero, ¿en qué tipo de activos y sectores concretos invierte BNP Paribas Asset Management? Según explica el gestor, el agua se aborda desde diferentes sectores: infraestructuras de agua, tratamientos de agua y eficiencia en el agua, y utilities. Para el gestor, este enfoque permite dotar a la cartera del fondo de una gran diversificación, tanto por tipos de empresas como por geografías, por riesgo y por volatilidad.
“Las empresas de soluciones, tratamiento y tecnología de agua o eficiencia son compañías con un carácter más defensivo, y relacionado con un tipo de consumo que se recupera con mucha rapidez. Mientras que las empresas relacionadas con las utilities o la construcción de infraestructuras son más cíclicas. Al tener ambas en la cartera, en diferentes proporciones y en diferentes momentos, nos permite reducir la volatilidad, lograr una cartera equilibrada y con mayor resiliencia”, matiza.
Según afronta la gestora este ámbito de inversión, los riesgos y la volatilidad son bastante bajos. En opinión de Jenkyn-Jones, “estamos invirtiendo en una megatendencia que afecta tanto a los países desarrollados como en vías de desarrollo. Y que además tiene las características de tener una baja correlación entre unos y otros sectores”.
Posibilidades de crecimiento
De lo que sí se beneficia el fondo es del crecimiento global sincronizado que potencia aspectos como la mejora de las infraestructuras, el reciclaje de agua, la eficiencia en el uso del agua o el crecimiento urbano y el movimiento de la población hacia las ciudades.
Algunas de las áreas con más crecimiento que detecta Jenkyn-Jonesson son las actividades de desalación, infraestructuras, reutilización de agua, reciclaje, mitigación de la contaminación, las aplicaciones inteligentes y la inteligencia artificial aplicada al consumo y uso de agua, y la actualización de infraestructuras ya existentes.
“En los últimos años están surgiendo muchas empresas que trabajan en estos campos, pero la mayoría de las que están en nuestra cartera son compañías con base en Estados Unidos y Europa, que desarrollan soluciones o productos que se implementan en países emergentes. Por eso, creemos que la clave está en ser muy selectivos ante esta diversidad de empresas”, concluye.
Foto: PIkonasso, Flickr, Creative Commons. ¿Cómo controlar la volatilidad?
Este mes me gustaría destacar un hecho que no deberíamos pasar por alto. Como muchos sabéis, históricamente los gestores, para controlar el riesgo de las carteras, incorporan activos con correlaciones negativas con el fin de mitigar los vaivenes de los mercados.
Para reducir la volatilidad lo ideal es construir las carteras con activos de renta fija, renta variable, oro, dólar… activos que se comportan de forma diferente ante movimientos adversos de mercado. Eso hace que se compensen los movimientos relativos entre ellos, lo que resulta ser una cartera más estable y segura, sobre todo ante una corrección o una crisis.¡Resulta que en febrero no ha sido así: todo ha bajado a la vez!
Desde hace unos meses, venimos anunciando que la gestión más tradicional de las carteras se está quedando anticuada, por los efectos de las políticas monetarias que han seguido los bancos centrales estos últimos 10 años, que han generado que todos los activos estén en niveles históricos de valoraciones altas. Esto está produciendo que las correlaciones se estén tornando positivas entre todos los activos del mundo, un hecho sin precedentes.
Cuando todo sube es fantástico, pero y ¿si la cosa cambia?
Muchas entidades están volviendo a ofrecer, con alegría, productos estructurados, fondos alternativos, fondos de capital riesgo… y en algunos casos como alternativas de baja volatilidad.
Recuerda que “there is no free lunch” y nadie te obliga a comprar nada que no se entienda.
En DiverInvest, para conseguir diversificar y mitigar los vaivenes de los mercados, la única opción que queda es tener cash (liquidez) en las carteras. Pensamos que tener un porcentaje más elevado de cash de lo habitual, tiene sentido si quieres mitigar riesgos.
Por cierto, ojo donde inviertes el cash o ¿ya te has olvidado de lo que le pasó al Banco Popular?
Foto cedida. Juan José Fernández se incorpora a la gestora Attitude Gestión
La gestora española Attitude Gestión SGIIC ha anunciado la próxima incorporación de Juan José Fernández, que se responsabilizará del desarrollo del negocio de la firma en todas sus dimensiones, y junto a Daniel Varela, del crecimiento del nuevo fondo de inversión Attitude Sherpa.
Attitude Sherpa es un fondo de inversión registrado en la CNMV que invierte en renta variable global cuyo objetivo es obtener el mayor rendimiento anual compuesto a largo plazo, combinado con una gestión dinámica del riesgo.
El fondo, dirigido a inversores con un horizonte temporal de largo plazo, está compuesto por una cartera de entre 35 y 45 compañías de calidad, con baja rotación, y compradas al descuento.
El proceso de inversión está basado en un doble análisis cuantitativo y cualitativo de las compañías. La cartera de valores está sujeta a unos estrictos criterios de diversificación geográfico y sectorial.
La cartera de acciones se complementa con una gestión del riesgo activa y flexible mediante el uso de coberturas. El objetivo es contar con una mayor capacidad de adaptación a las distintas condiciones del mercado.
Desde Elcano
Fernández acumula más de 25 años de experiencia en los mercados financieros trabajando con inversores institucionales y particulares. Los puestos de responsabilidad en entidades financieras globales de primer orden le han permitido desarrollar una amplia experiencia en el campo de la innovación financiera tanto a nivel de producto y tipo de activo como en el campo de la distribución.
Juan José Fernandez fue cofundador de Elcano sicav en 2009, antes trabajó 10 años en el banco americano Merrill Lynch en Nueva York, Londres y Madrid, siendo Managing Director del área de mercados de capitales. Anteriormente trabajó como senior vicepresidente en Bankers Trust en Nueva York. Inició su carrera profesional en la tesorería del Banco de Santander gestionando carteras para la entidad.
Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas, Máster en Finanzas Cuantitativas, y PDG por el IESE. Profesor del Máster de Finanzas e Inversiones Alternativas (mFIA) de BME y colaborador académico del Abad Oliva CEU. También es patrono de la Fundación Bobath.
Attitude: de agencia de valores a gestora
El grupo Attitude se fundó hace 10 años, y tiene su origen en la constitución de una agencia de valores. En 2016 la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) autorizó su transformación en sociedad gestora (SGIIC).
Se guía por unos principios de experiencia, transparencia, independencia y alineación de intereses con los inversores. Attitude Gestión SGIIC se caracteriza por ser el resultado del trabajo de equipo altamente cualificado y con amplia experiencia profesional en la gestión de activos y del riesgo.
De izquierda a derecha, Sergio Fernández-Pacheco, Álvaro Guzmán de Lázaro, Beltrán Parages y Fernando Bernad.. azValor obtiene el premio Great Place to Work como una de las Mejores Empresas para Trabajar
azValor, la gestora de fondos de inversión de la que son socios fundadores Álvaro Guzmán de Lázaro, Fernando Bernad, Beltrán Parages y Sergio Fernández-Pacheco, ha obtenido el premio que la reconoce como una de las Mejores Empresas para Trabajar en España, que otorga la organización Great Place to Work, referente internacional en consultoría de investigación y gestión de Recursos Humanos.
azValor está incluida, por tanto, en la Lista Best Workplaces España 2018, un ranking que certifica cada año los Mejores Lugares para Trabajar, en base a la percepción de sus empleados (2/3 de la evaluación total) y a sus políticas de Recursos Humanos (1/3 de la valoración).
En esta decimosexta edición de los premios, azValor alcanzó su galardón obteniendo el segundo puesto de la categoría de empresas de 50 a 100 empleados, un reconocimiento que viene a sumarse ala certificación Great Place to Work obtenida el pasado año.
La Lista Best Workplaces España es una certificación de calidad internacional sobre los mejores 50 lugares para trabajar en nuestro país. Ofrece resultados independientes, por su metodología, enfocada en el punto de vista de los empleados, y define un Excelente Lugar para Trabajar como aquel en el que los empleados confían en sus jefes, están orgullosos de lo que hacen y disfrutan de las personas con las que trabajan y con el conjunto del entorno laboral.
Christel Bapt, CEO de la firma. Foto cedida. La firma francesa Cedrus Partners aterriza en el mercado español con la apertura en julio de una oficina en Madrid
La firma de asesoramiento francesa Cedrus Partners, con sede en París, se dispone a entrar en el mercado español: abrirá una oficina el próximo mes de julio en Madrid, según confirman fuentes de la entidad a Funds Society, que estará dirigida fundamentalmente a family offices y fundaciones, pero también a clientes institucionales. La idea es convertirse en un “actor importante” del mercado de consultoría en inversiones en los próximos cinco años.
Según explican desde la firma, el objetivo es desarrollar su know hoy en el mercado español, consistente en buscar y analizar fondos e inversiones directas (tanto cotizadas como no), ayudar a los clientes en la construcción de sus carteras complejas, el acceso a la industria de fondos en Francia y la capacidad de lanzar productos específicos.
“Estamos contentos con esta nueva aventura. Queremos llevar nuestro know hoy a los clientes españoles. Confiamos en que tenemos mucho que aprender de este mercado y estamos listos para el reto”, comenta Christel Bapt, CEO de la firma, en declaraciones a Funds Society.
Cedrus es una de las firmas más emblemáticas del mercado de consultoría de inversiones francés. Cuenta con cuatro tipos de clientes -family offices, institucionales, fundaciones y empresas, con 80 clientes en total-, y con 17.000 millones de euros bajo asesoramiento. Su equipo está formado por 20 personas y tiene oficinas en París, Burdeos y Lión.
Sus negocios principales son tres: asesoramiento global, soluciones de inversiones innovadoras y reporting. Cuenta con un equipo dedicado al análisis compuesto por tres profesionales, con background en la gestión de private equity y hedge funds.
Andrés Sánchez Balcázar. Foto cedida. Pictet AM lanza un nuevo fondo de rentabilidad absoluta en renta fija
Pictet Asset Management ha lanzado el nuevo fondo Pictet-Global Fixed Income Opportunities, domiciliado en Luxemburgo bajo la normativa UCITS, con valoración diaria y registrado en España.
De rentabilidad absoluta, tiene un enfoque flexible y sin limitaciones, con el objetivo de generar rentabilidades superiores en renta fija global. Puede invertir en todos los sectores de renta fija, de mercados desarrollados y emergentes, diversificando por tipos de interés, diferenciales de rentabilidad a vencimiento en crédito y divisas, tratando de aprovechar las oportunidades de valor relativo y las volatilidades.
Pictet AM considera que puede resultar atractivo para inversores en renta fija dispuestos a aceptar un mayor nivel de riesgo con el fin de obtener unas rentabilidades superiores.
El nuevo fondo está gestionado por Andrés Sánchez Balcázar, director de renta fija globalde Pictet AM, y los gestores senior Sarah Hargreaves, CFA, David Bopp, CFA, y Thomas Hansen, CFA. El equipo emplea un proceso de inversión disciplinado para construir una cartera diversificada.
Andrés Sánchez Balcázar, en Pictet desde 2011, fue gestor senior en Western AM Company Ltd y Merrill Lynch IM. En Banco de República de Colombia se encargó de análisis macroeconómico de EE.UU., Europa y Japón. Está licenciado en economía por Universidad de los Andes y posgraduado máster en Gestión por HEC París.
Sánchez Balcázar observa que “adoptamos un enfoque de inversión no vinculado a ningún índice de referencia de renta fija. De esta manera podemos beneficiarnos del valor relativo y la volatilidad en todo el mercado de renta fija. Dado este perfil de mayor riesgo pretendemos generar rentabilidades mayores que la media de fondos de renta fija global de retorno absoluto”.
El fondo tiene un objetivo de rentabilidad anual del 6% al 8% sobre efectivo en términos brutos a medio y largo plazo. Denominado en dólares, dispone de clases con cobertura en euros y tiene comisión de éxito.
Pixabay CC0 Public DomainJplenio
. Franklin Templeton adquiere la fintech Random Forest Capital
La tecnología es una prioridad para todas las gestoras y por ello Franklin Templeton Investments ha comprado Random Forest Capital, una empresa de inversión con experiencia en la gestión de datos y préstamos no bancarios en el mercado. Tras completarse la compra, el equipo de Random Forest se unirá al equipo de análisis de renta fija de Franklin Templeton.
Aunque no ha trascendido mucho más sobre esta operación, Jenny Johnson, presidenta y COO de Franklin Templeton Investments, ha querido señalar que con esta adquisición “continuamos haciendo inversiones estratégicas y adquisiciones en tecnologías emergentes relacionadas con la inversión para aumentar y respaldar la oferta global de Franklin Templeton. El equipo de Random Forest complementará al nuestro de análisis en renta fija gracias a su experiencia en préstamos privados y brindará la capacidad de respaldar iniciativas más amplias en el campo de la tecnología de la información y de la ciencia de la información”.
Según han explicado desde Franklin Templeton, Random Forest aborda la gestión de las inversiones desde la perspectiva de la ciencia y el análisis de los datos, en la que se aplican algoritmos estadísticos y de aprendizaje automático para resolver las expectativas de inversión usando modelos complejos. La firma ha construido una infraestructura escalable en la nube que permite tomar grandes cantidades de datos no estructurados y obtener de ellos información clave y datos predictivos.
Tal y como ha explicado Chris Molumphy, jefe de inversiones de Franklin Templeton Fixed Income Group, «el ritmo avanzado de la disrupción tecnológica está afectando el panorama de inversión tradicional, proporcionando nuevas formas de identificar y originar oportunidades de inversión que generan valor para los inversores. Como un grupo creativo de empresarios, el equipo de Random Forest ofrece un conjunto amplio de herramientas que nos permite mejorar aún más nuestra experiencia en inversión y adaptarnos al panorama de inversión en constante cambio«.
Franklin Templeton tiene una larga historia de inversiones en sectores de renta fija y es pionera en invertir en diversos mercados; con la adquisición de Random Forest reforzará su capacidad para construir una nueva generación de análisis que complementa la actual y abrirá un acceso más amplio a las oportunidades de inversión de préstamos privados.
Pixabay CC0 Public DomainArminDropic. Bonos flotantes, la alternativa que las gestoras ofrecen para no desencantarse de la renta fija
Los inversores vuelven a centrar su atención en el avance de la inflación. En particular, causa preocupación la manera en la que puedan reaccionar los bancos centrales. Tras el aumento de los tipos anunciado en marzo por la Fed, los inversores siguen valorando el impacto que tendrá sobre el mercado de bonos.
Un tipo de activo que pone al inversor ante una disyuntiva: las nuevas emisiones de bonos ofrecen tipos más altos que las que ya están en circulación y, en consecuencia, caen sus precios. Si se liquidan antes del vencimiento, existe el riesgo de pérdidas de precios.
En este contexto, Christian Reiter, gestor de carteras de Deutsche Floating Rate Notes de DWS, defiende que los bonos de tasa variable o bonos flotantes pueden ayudar a evitar este efecto. “Los tipos de interés variables son la característica clave de un bono de tasa variable. En general, están orientados a una tasa del mercado monetario, por ejemplo, el Euribor. La ventaja: si los tipos aumentan, el interés ofrecido por los flotantes se ajusta a intervalos regulares. Además, tienen una prima de crédito que depende de la solvencia del emisor y el vencimiento restante”, explica Reiter.
Una opinión que también comparte Marisa Aguilar, responsable Allianz Global Investors en España. Según explica, “en un contexto de aumento de los tipos en un entorno inflacionario, la exposición al mercado de tipos flotantes puede ofrecer a los inversores una alternativa a sus asignaciones tradicionales de renta fija. Independientemente de los cambios en los tipos de interés, los bonos de interés variable globales continúan brindando un rendimiento atractivo para los inversores”.
Institucionales y particulares
Este tipo de activo tiene la ventaja de ser menos sensibles a las subidas de tipos; algo muy atractivo para los inversores institucionales. “Si la inflación reaparece, esto podría hacer que el Banco Central Europeo se aleje de su trayectoria persistente de política monetaria extremadamente expansiva. En ciertas circunstancias, esto requeriría que muchas carteras institucionales se reposicionaran estratégicamente”, matiza Reiter desde DWS, quienes han detectado cada vez más demanda por parte de los inversores institucionales.
En este sentido, la gestora alemana cuenta con uno de los mayores fondos de bonos flotantes gestionados activamente en Europa. Se trata del fondo Deutsche Floating Rate Notes, que cuenta con un volumen de 10.000 millones de euros. Solo en el último año, el fondo triplicó su volumen debido a la gran demanda de los inversores. “Esto lo hace especialmente atractivo para los inversores institucionales porque los fondos muy grandes tienden a estar en condiciones de manejar transacciones de compra o venta que ascienden a 50 o 100 millones de euros”, destaca Reiter.
El atractivo de este tipo de activos también ha despertado el interés de los particulares, quienes han sido tradicionalmente inversores de bonos. Por eso desde Allianz GI se ha decidido lanzar el fondo Allianz Global Floating Rate Notes Plus para inversores minoristas.
Según explican desde la gestora, este fondo es uno de los primeros fondos de bonos de interés variable globales disponible en Europa que invierte en una combinación de bonos flotantes con varias calificaciones y titulizaciones, incluyendo bonos corporativos y titulizados que se espera que se beneficien del aumento de los tipos de interés. El fondo ofrece una amplia diversificación en un universo de inversión en crecimiento con el fin de capitalizar las oportunidades de inversión a escala mundial. Está gestionado por el equipo global de renta fija de Allianz GI formado por Malie Conway, jefe de inversiones, y Jonathan Yip, jefe de crédito investment grade, ambos con base en Londres.
“Allianz Global Investors ha estado invirtiendo en bonos de interés variable desde 1998, y ahora, por primera vez, estamos poniendo esta experiencia a disposición de los inversores minoristas a través de este producto único”, ha señalado Aguilar sobre el lanzamiento.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kurtis Garbutt. Subidas de tipos de la Fed: el resto del mundo no puede seguir la estela
Ahora que por fin se prevé que la inflación aumente en Estados Unidos, surge con fuerza una pregunta: ¿aprovechará el nuevo presidente de la Reserva Federal Jerome Powell la oportunidad para subir los tipos más veces tras su reciente alza del 21 de marzo y abordar su inflado balance?
Desde Fidelity esperan que la Reserva Federal avance con cautela. Los niveles récord de la deuda mundial y el envejecimiento de la población provocan que las economías sean mucho más sensibles a las variaciones de los tipos de interés que en el pasado y subir los tipos demasiado podría tener un impacto importante en los rendimientos de los bonos y reducir rápidamente el crecimiento económico real. El taper tantrum de 2013 nos dio una idea de lo rápido que este mecanismo de transmisión puede obligar a las autoridades a dar marcha atrás, recuerdan.
“Esperamos que la Fed tenga en cuenta estos factores y mantenga su ritmo de subidas moderadas, con dos incrementos más este año. En el caso de que se produzca una caída sostenida del petróleo y las cotizaciones bursátiles, o una desaceleración más pronunciada de lo previsto en China, tres subidas podrían no ser viables a pesar del deseo de la Fed de normalizar los tipos de interés durante este ciclo económico”, explican Marton Huebler, responsable de análisis cuantitativo táctico y Tim Foster, gestor de fondos de renta fija, de Fidelity.
El resto del mundo
Ambos expertos analizan también la zona euro, el Reino Unido y Japón, donde las brechas de producción están cerrándose rápidamente, dando al traste con las presiones deflacionistas de los últimos años. Sin embargo, tienen claro que las autoridades monetarias no tendrán la libertad de la Fed para reaccionar ni siquiera de forma deliberadamente moderada.
En el Reino Unido la inflación ha subido con fuerza en respuesta a la depreciación de la libra esterlina después del referéndum del Brexit, pero este repunte pronto comenzará a difuminarse en los datos después de tocar techo en el 3,1% en noviembre. El crecimiento real negativo de los salarios está conteniendo el consumo y lastrando las ventas minoristas y la revalorización de la libra también contribuirá al descenso del IPC británico en 2018. Pronosticamos una caída de hasta el 1,6% a comienzos de 2019.
A diferencia de EE.UU., la inflación de la zona euro y Japón sigue moviéndose claramente por debajo del objetivo; estas economías necesitarían crecer a toda potencia durante algún tiempo antes de que las fuerzas cíclicas eleven la inflación hasta los niveles deseados por los bancos centrales.
“La inflación de la zona euro parece haber tocado fondo, pero creemos que tanto la inflación subyacente como la general probablemente converjan en torno al 1,5% a finales de año, lo que nos deja, en el idioma del BCE, una inflación que sigue siendo “inferior”, pero ciertamente no está “próxima al 2%”, dicen.
¿En qué posición deja eso a los inversores en bonos?
Para Huebler y Foster 2018 podría terminar siendo el año en el que la inflación responda ante las presiones cíclicas, pero a más largo plazo los problemas estructurales perdurarán todavía algún tiempo y limitarán el aumento de los tipos de interés a corto y largo plazo más allá de este ciclo económico y el siguiente.
“Diversificar la exposición a renta fija con ayuda de los instrumentos indexados a la inflación puede brindar cierta protección contra las alzas de la inflación y, al mismo tiempo, contener los efectos de las subidas de los tipos de interés, mientras que la vigilancia y la gestión de la exposición a la deuda corporativa puede reforzar la gestión del riesgo en las condiciones típicas de final de ciclo”, concluyen.
