CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Travis Wise. Tendencias de inversión: despejando el aire
China y la India están avanzando en la lucha contra las emisiones de dióxido de carbono y la contaminación atmosférica local, creando oportunidades para las empresas que ofrecen productos y servicios para combatir la contaminación.
La demanda de India y China de equipos industriales más limpios y eficientes, infraestructuras de transporte público y componentes de vehículos eléctricos es una oportunidad para los exportadores de la región. Las compañías taiwanesas, surcoreanas y japonesas han sido históricamente innovadoras tempranas en los mercados ambientales y representan una oportunidad para construir asociaciones regionales aisladas de posibles conflictos comerciales globales.
Cómo está ganando China la guerra contra la contaminación del aire
El gobierno chino ha demostrado repetidamente que la «guerra contra la contaminación» va más allá de la retórica. Por ejemplo, la promesa de reducir las emisiones de dióxido de carbono por unidad de PIB en un 46% con respecto a los niveles de 2005 para 2020 se ha cumplido tres años antes de lo previsto. Además, la calidad del aire local ha mejorado notablemente en Pekín y 27 ciudades de los alrededores.
Este progreso se ha logrado en parte gracias a que el gobierno tomó medidas drásticas para reducir el uso del carbón en 2017, lo que incluyó el apagado de las centrales eléctricas y la industria pesada alimentada con carbón. Junto a esto, la transición al gas natural para calefacción, la construcción de infraestructuras de transporte público y el fomento de los vehículos eléctricos representan soluciones a largo plazo y oportunidades de inversión.
Con el cierre de muchas fábricas en el noreste de China en 2017, la producción de la industria en otras provincias aumentó, intensificando la contaminación local en lugar de reducirla. Así que además de garantizar que la reducción de las emisiones en el noreste se ejecuten de manera sostenible, el próximo desafío para el gobierno chino es ampliar el crecimiento de las soluciones a la contaminación del aire en otras partes del país.
El creciente papel de China en los asuntos mundiales y su influencia económica es cada vez más llamativa. Sin embargo, la importancia del papel de la India en la transición a una economía más sostenible es difícil de exagerar. Su población superará la de China en 2025, y se prevé que la demanda de energía se duplique para 2040. Cualesquiera que sean las decisiones de política y las acciones de los consumidores en la India, tendrán un mayor impacto en las emisiones mundiales a largo plazo.
Transición energética de la India
Actualmente, la generación de energía de la India está dominada por el carbón, que produce alrededor del 75% de la electricidad del país. Por lo tanto, no es sorprendente que 14 de las 20 ciudades más contaminadas del mundo se encuentren en la India. Al igual que en China, la transición continua hacia el uso de gas natural para la generación de energía y calefacción es un paso positivo hacia una combinación de energía más limpia. La transición en India puede llevar más tiempo ya que el país enfrenta desafíos significativos y muy diferentes.
Por ejemplo, China tiene una estructura de poder extremadamente centralizada, y el gobierno ha demostrado que está preparado para hacer cambios drásticos en las políticas rápidamente. En comparación, la India se compone de varios Estados y Uniones, cada una con su propia agenda y preocupaciones. Se deben forjar compromisos teniendo en cuenta que los subsidios al carbón son populares en muchas áreas debido a la cantidad de trabajos que brinda esta industria.
El gobierno indio tiene como objetivo aumentar el peso del gas natural en el mix energético del país del 6,5% al 15% para 2030. Los enormes déficits en las infraestructuras energéticas y el volumen de gas que será necesario suministrar para satisfacer la demanda indican una oportunidad de inversión convincente si se quiere alcanzar este objetivo.
Además, se estima que 240 millones de personas en la India no tienen acceso fiable a la electricidad, por lo que confían en las contaminantes estufas de biomasa para la cocina y la calefacción en interiores. Una transición exitosa a sistemas eléctricos distribuidos basados en energías renovables podría suministrar calor y luz en las áreas rurales.
David Li es senior portfolio manager y director, Impax Asset Management, especialista en inversiones socialmente responsables es socio de BNP Paribas AM.
Nick Timberlake, courtesy photo. "A Stronger Dollar Should Benefit the Emerging Markets Export Engine and Their Liquidity Should Be Less Vulnerable Than in the Past"
A pesar de los retos en forma de endurecimiento monetario en Estados Unidos o factores geopolíticos, la renta variable de los mercados emergentes este año tiene todas las de ganar. ¿El motivo? El apoyo de palancas como las valoraciones, los beneficios empresariales o la confianza de los inversores, que están presentes al mismo tiempo. Así lo defiende Nick Timberlake, responsable de Global Emerging Equities de HSBC Global Asset Management, en esta entrevista con Funds Society.
¿Está en peligro el escenario de crecimiento sincronizado global, que tanto ha beneficiado a los emergentes en 2017?
El crecimiento global sigue siendo fuerte, aunque recientemente ha habido una ligera pérdida de impulso. Los mercados emergentes siguen siendo el motor clave del crecimiento mundial, y esperamos que contribuyan con alrededor del 70% al crecimiento total del PIB en 2018. Muchos mercados emergentes permanecen en un entorno de «Goldilocks» de fuerte crecimiento y baja inflación. Algunos países tienen margen para la flexibilización monetaria, mientras que algunos otros están aprovechando la aceleración del crecimiento para implementar reformas económicas a largo plazo. Los diferentes niveles de inflación en los distintos países están llevando a una divergencia de políticas. Esto puede afectar a los tipos de interés relativos y a la fortaleza de la moneda, lo que particularmente deriva en tipos de interés más altos en Estados Unidos y un dólar más fuerte.
¿Cuál será el impacto de una mayor inflación, un ciclo de subidas de tipos en el mundo desarrollado, y quizá una mayor fortaleza del dólar en estos mercados?
La inflación continúa siendo relativamente baja en la mayoría de países emergentes, a pesar de la inflación cíclica en Estados Unidos. Un dólar más fuerte debería beneficiar al motor de exportación de los mercados emergentes.
La liquidez de los países emergentes debería ser menos vulnerable a un dólar más fuerte que en el pasado, dado que los gobiernos han reducido la proporción de la deuda en dólares a corto plazo y han mejorado sus déficits por cuenta corriente. Esto hace que la posición de liquidez del país sea menos sensible a los movimientos en tipos de cambio. Además, muchos países emergentes han mejorado sus posiciones fiscales, y un incremento de la credibilidad macro les provee de un grado de cierta flexibilidad en la política monetaria, si lo necesitan.
De hecho, muchos expertos son positivos con los fundamentales del mundo emergente: ¿está de acuerdo?
También somos positivos con los fundamentales de los países emergentes. Los presupuestos fiscales están mejor administrados. Por ejemplo, Rusia ha reducido el «umbral de rentabilidad del petróleo» de su presupuesto para reducir su sensibilidad a las fluctuaciones en los precios del crudo.
La política monetaria es más creíble. Un entorno de inflación más baja en Brasil ha permitido a su Banco Central implementar una flexibilización monetaria agresiva.
Las reformas gubernamentales continúan fortaleciendo las bases para el crecimiento económico a largo plazo. Por ejemplo, Brasil está reduciendo su déficit fiscal a través de reformas económicas y de anticorrupción, mientras que México tiene un amplio programa de reformas a largo plazo que incluye el sector de la energía, trabajo y educación. China está reduciendo la capacidad de las empresas estatales y el endeudamiento.
¿Tienen potencial de crecimiento los mercados bursátiles emergente en 2018? ¿A qué ritmo?
Es difícil especificar cómo se moverá el mercado bursátil, pero, según mi experiencia, éste es el tipo de entorno que debería ser positivo para los valores de los mercados emergentes y, específicamente, para los gestores activos.
Los ingresos impulsan los mercados de renta variable. Lo que es importante para los inversores es que el fuerte crecimiento económico se está traduciendo en crecimiento de los beneficios corporativos. Las expectativas de crecimiento de los ingresos se mantienen en doble dígito para 2018 y 2019, en la mayoría de los sectores y en la mayoría de los países, aunque las revisiones de los ingresos se han moderado desde un nivel alto.
Las valoraciones parecen atractivas en relación con la rentabilidad, aunque no son tan baratas como a principios del año pasado debido a los fuertes retornos del mercado de acciones. Las acciones de los mercados emergentes ofrecen un retorno sobre el capital similar en comparación con las acciones de los mercados desarrollados, mientras que cotizan a un precio menor que la valoración en libros.
La confianza de los inversores ha sido positiva. Hemos visto fuertes flujos en los últimos dos años, sin embargo, los inversores de renta variable global siguen infraponderando estos mercados emergentes.
¿Cuál es la mayor fortaleza para estas bolsas este año?
La principal fortaleza para la renta variable de los mercados emergentes este año es que todas las palancas que acabamos de analizar están presentes al mismo tiempo. Creemos que esta combinación de factores crea un ambiente positivo y atractivo para las acciones de los mercados emergentes.
¿Cuál podría ser el impacto de subidas de tipos de la Fed en las acciones del mundo emergente?
Los inversores deberían esperar una inflación cíclica en este punto del ciclo económico. El ritmo actual de aumento de los tipos de interés de la Fed ha estado bien marcado y ha sido ya considerado por el mercado. Estamos vigilando cómo la alta capacidad de uso, los aranceles comerciales potenciales y el gasto deficitario podrían generar precios más altos y podrían hacer que la Fed eleve las tasas más rápido de lo esperado.
Un ritmo mucho más rápido de incremento de tipos podría generar una mayor volatilidad en los mercados de renta variable en general, y no expresamente en los mercados emergentes.
La volatilidad es más fuerte ahora… ¿lo será también en las bolsas emergentes?
La volatilidad en las acciones de los mercados emergentes alcanzó el pasado mes de enero el punto más bajo en una década y ha estado cerca de los niveles previos a la crisis financiera, por lo que se esperaba un repunte de la volatilidad y no nos ha sorprendido. Hay una serie de razones por las cuales la incertidumbre aumenta o los inversores comienzan a tener puntos de vista diferentes sobre el futuro. La inflación, los aranceles comerciales y las tensiones geopolíticas son los primeros ejemplos que nos vienen a la mente. Como gestores activos, necesitamos supervisar estos temas e incorporar nuestra perspectiva en nuestra selección de valores y en la creación de nuestra cartera.
Debo destacar que una mayor volatilidad puede ser beneficiosa, ya que puede crear oportunidades de inversión donde vemos que nuestra previsión base no ha sido considerada por el mercado.
Por mercados, ¿cuáles son más atractivos ahora?
Nuestro posicionamiento por región y países se basa en la selección de valores. Esto permite que se guíe por las áreas del mercado con mayores oportunidades. Por regiones, tenemos más peso en Europa del Este y bajo peso en Asia y Latinoamérica. Por países, estamos sobreponderados en Rusia, debido a un contexto macroeconómico estable, un crecimiento acelerado y valoraciones atractivas.
En cuanto a Latinoamérica: ¿con qué mercados es más constructivo y por qué?
Somos menos positivos con Latinoamérica en relación a otros mercados emergentes. Por países, somos bastante neutrales en Brasil y tenemos infraponderados a México, Chile y Perú. Las valoraciones de México están altas en relación con otros mercados emergentes, y hay incertidumbre ante las elecciones. Chile tiene empresas fundamentalmente atractivas pero las valoraciones son otra vez altas. Perú tiene un universo limitado y las valoraciones no son atractivas.
La situación de Argentina es compleja, por el apoyo pedido al FMI… ¿es positivo en ese país?
Nuestra estrategia de mercados frontera tiene exposición a Argentina. El país ha estado implementando reformas estructurales que creemos que deberían apoyar el crecimiento a largo plazo. Cualquier apoyo del FMI ayudaría a reforzar ese camino. Actualmente, nuestro fondo Global Emerging Markets no tiene exposición a Argentina.
José María Roldán, presidente de la Asociación Española de Banca (AEB).. La sostenibilidad llega al mundo del asesoramiento financiero a través de una modificación de MiFID II
MiFID II supone una oportunidad para que el sector bancario redefina las relaciones de las entidades financieras con sus clientes pero también será una palanca para introducir el tema de la sostenibilidad en el mundo del asesoramiento. Así lo explicó José María Roldán, presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), en el marco del curso “La economía del blockchain. Lo que está por venir”, organizado por la APIE y patrocinado por BBVA y que se celebra esta semana en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo de Santander.
El experto, que habló del papel del sector bancario en una economía sostenible y libre de emisiones en carbono, explicó el plan de acción de la CE, que se concreta en diez acciones a desarrollar en el periodo 2018-2020, lo que significa que la Comisión se ha propuesto llevarlas a cabo en tan solo dos años. Dentro de estas acciones, destacó cuatro propuestas que afectan al sector financiero y forman parte del primer paquete legislativo que la CE lanzó el pasado 24 de mayo con el fin de concretar su plan de acción.
Una de ellas será introducida a través de una modificación de la MIFID II y de la Insurance Distribution Directive (IDD), mientras las otras tres serán objeto de los correspondientes reglamentos, con lo cual en su momento se transpondrán directamente al derecho de cada país miembro.
En concreto, la primera incorpora la sostenibilidad en el asesoramiento financiero mediante una modificación en MiFID II.
“Existe una propuesta de modificación del Reglamento Delegado 2017/565 de MiFID II que se publicó el 24 de mayo de 2018, que propone que a la hora de prestar servicios de inversión, y dentro de los objetivos de inversión del cliente, se tengan en cuenta sus preferencias sobre sostenibilidad y medio ambiente”, explican desde el despacho FinReg360. Será lo que llaman el “Green MiFID”.
Sobre las otras tres propuestas destacadas por Roldán, una de ellas consiste en establecer una taxonomía o clasificación oficial de actividades sostenibles e introducirlas progresivamente en las normas de la UE. “Esto permitirá aclarar qué es verde y qué no es verde, qué es sostenible y qué no lo es. Con ello, todos los actores dispondrán de un lenguaje común en esta materia que servirá para medir y comparar riesgos financieros. Esta taxonomía es importante porque en base a esa clasificación se podría introducir el factor de sostenibilidad en los requisitos de capital de los bancos y las compañías de seguros. La Comisión se reserva la posibilidad de recalibrar los requisitos de capital aplicables a los bancos en función del factor verde, cuando así se justifique desde el punto de vista del riesgo”, comenta Roldán.
La segunda propone desarrollar dos índices de referencias de sostenibilidad sobre economías con bajo impacto en emisiones de dióxido de carbono y con impacto positivo en éstas.
Los deberes del inversor institucional
Y la tercera propuesta establece deberes más claros para los inversores institucionales y los gestores de activos en lo que respecta a la sostenibilidad. “Así, deberán incorporar la sostenibilidad en su proceso de toma de decisiones y tendrán que explicar los fundamentos de éstas a los inversores finales de una forma más transparente”, explica Roldán.
En su intervención, de hecho, dejó claro que los inversores institucionales están llevando adelante la inversión sostenible: las gestoras de fondos de inversión, los fondos de pensiones.. se han convertido en accionistas muy activos a la hora de tomar decisiones en las compañías sobre riesgos de cambio climático, por ejemplo. “Los gestores de activos están convencidos de que la inversión con conciencia climática es posible sin comprometer los objetivos de maximizar las rentabilidades de los inversores. No es solo altruismo”, dijo.
Y es que el impacto del cambio climático puede además notarse en el crecimiento económico: una subida de 2,5 grados centígrados de la temperatura puede detraer hasta 33 billones del PIB mundial actual, dijo.
Y aseguró que, en el mundo de las finanzas sostenibles “estamos pasando de preguntarnos por qué a por qué no”, en un contexto en el que las autoridades utilizarán a la banca como palanca de cambio. “Este fenómeno viene para quedarse con tanta fuerza como el tema digital: todas las entidades bancarias tienen una estrategia digital y de aquí a dos años como máximo, también todas las entidades de referencia van a tener una estrategia sostenible, y no va a haber banco que se pueda quedar al margen de estos desarrollos”.
La oportunidad que supone MiFID II… aunque con retraso
Sobre el retraso de la normativa, Roldán apeló a “hacer un esfuerzo” para que las leyes técnicas sean tramitadas por el parlamento con una velocidad adecuada. Sabemos que viene y al mismo tiempo no hay texto legal aprobado que permita hacer frente a esta nueva realidad con los clientes. Cuanto antes podamos solucionarlo mucho mejor”, indicó. Además, hizo una llamada para evitar las discrecionalidades nacionales, y descafeinar en las leyes nacionales las directivas, “que en este contexto de unión bancaria dificulta la integración”.
Por eso pidió “más regulaciones (de aplicación directa) y menos directivas y pidió a los actores implicados evitar el gold-plating, que no ha desaparecido. “Hemos de ser coherentes con la necesidad de construir la unión bancaria”, dijo.
Roldán habló de MiFID II como una normativa que brinda una oportunidad a la banca para forjar relaciones con los clientes desde unas bases más sólidas, que van a minimizar potenciales errores entre banca y clientes. «Es una oportunidad para hacer reset en las relaciones de la banca con los clientes”, indicó.
Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, ayer durante su intervención en la presentación del informe Smart-ISH 2018, elaborado por Abante.. Inverco propondrá al nuevo Gobierno que los gestores puedan realizar cierres reales de sus fondos
Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, afirmó ayer que ha propuesto al Ministerio de Economía y Empresa que contemple la posibilidad de que los gestores puedan realizar cierres reales de los fondos cuando lo consideren conveniente al observar el volumen que gestionan. Esta propuesta, en su opinión, “mejoraría la gestión” de los fondos en nuestro mercado.
“Que se puedan hacer cierres reales, a decisión del gestor y cuando el volumen gestionado sea muy alto, es otra de las cosas que estamos peleando desde la Asociación”, afirmó Martínez-Aldama al exponer en qué había estado trabajando Inverco, más allá de MiFID II, en los últimos meses.
Contar en el mercado español con esta posibilidad serviría, según Inverco, para estar en la misma situación que los fondos establecidos en Luxemburgo. Aunque todavía es una propuesta, Martínez-Aldama reconoce tener un buena sensación ya que “no ha sido mal vista en Economía”, aseguró ayer durante su intervención en la presentación del informe Smart-ISH 2018, elaborado por Abante.
El presidente de Inverco reconoció que gran parte de su tiempo y esfuerzos, se lo ha llevado MiFID II. “No creemos que con el cambio de Gobierno vaya a haber un cambio en la filosofía respecto a lo planteado hasta el momento, pero sí creemos que podría haber algún cambio en la parte de fiscalidad para los partícipes”, afirmó.
Con el calendario en la mano, considera que no estará aprobado hasta 2019. Según señaló, “lo ideal es que se apruebe cuanto antes y en eso confiamos, pero con los plazos que llevamos no lo vemos para este año; así que ya nos iríamos al próximo”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: inspired images. Andbank España lanza un segundo fondo value
Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha anunciado hoy el lanzamiento de Gestión Talento Value, una nueva solución de inversión con filosofía value / estilo valor. Esta nueva propuesta de inversión reúne en un único vehículo el talento de la industria española de renta variable con foco en compañías pequeñas y medianas.
Gestión Talento Value es un fondo de fondos compuesto por nueve IICs que representan, a juicio de los expertos de Andbank, el mejor talento dentro de la gestión value en nuestro país, que sin embargo todavía no tienen tanta notoriedad como otros nombres más reconocidos de la industria.
Entre los nombres que conforman la cartera inicial se incluyen fondos de renta variable (Gesconsult Renta Variable, Valentum, Incometric Equam Global Value, Gestión Boutique Bissan Value y True Value) así como sicavs (Eurobolsa Selección, Kersio Capital, MCIM Capital Opportunities y Munda Valor Investments), de modo que el cliente puede acceder a productos que, de otra manera, no serían fiscalmente eficientes para el inversor retail. El formato fondo de fondos lo convierte en una solución fiscalmente traspasable, y Andbank proporciona una operativa más sencilla que permite la contratación a través de la plataforma de fondos de Inversis.
Andbank lanzó, en enero de 2017, Gestión Value, el primer fondo de fondos español estilo valor que reúne a los cuatro grandes gestores value de nuestro mercado: AZ Valor, Cobas, Bestinver y Magallanes. Este vehículo ha logrado captar más de 150 millones de euros desde su lanzamiento, y más de 3.000 partícipes. En su ambición de ofrecer a sus clientes la oferta de producto más completa del mercado, Andbank da ahora un paso más con la creación de Gestión Talento Value, que sigue apostando por el estilo valor, pero enfocado en los nombres menos conocidos y de trayectoria consolidada.
“Tras el éxito de nuestra solución de inversión Gestión Value, que reúne a los gestores estrella de renta variable más reconocidos, presentamos ahora la evolución natural de este enfoque: Gestión Talento Value aspira a identificar las ‘joyas’ menos conocidas de nuestra industria de gestión, pero con gran talento y una excelente rentabilidad ajustada al riesgo”, explica Carlos Pérez Parada, consejero delegado de la gestora de Andbank en España. “Se trata de gestores con una dilatada experiencia y un profundo conocimiento del sector, que les hace merecedores del mayor apoyo y visibilidad”, añade el experto.
Esta nueva solución sirve además como complemento a Gestión Value, ya que ofrece una mayor diversificación al incluir vehículos que invierten en compañías pequeñas y medianas, además de las grandes compañías que forman el espectro de inversión del Gestión Value. “Nuestra sugerencia para un inversor que desea sacar el máximo partido a la filosofía value sería asignar un 70% de la inversión en Gestión Value, y un 30% en Gestión Talento Value”, aclara Pérez Parada. “Debemos tener en cuenta que el nivel de dispersión entre los distintos fondos que componen estos productos es grande. Al invertir en ambas soluciones, y gracias a nuestro cuidadoso seguimiento del comportamiento diario de cada uno de los fondos en cartera, que garantiza una total transparencia, se incrementa el potencial de rentabilidad al tiempo que se minimiza el riesgo”.
El horizonte de inversión recomendado para Gestión Talento Value es de cinco años, periodo que permite respetar los principios de inversión de cada uno de los fondos subyacentes. Gestión Talento Value es accesible desde una participación mínima de diez euros.
Foto: LinkedIn. M&G amplía su equipo de ventas en Madrid con Alejandro Domecq
Novedades en el equipo de M&G Investments en Madrid. Alejandro Domecq Domecq se ha incorporado hoy como junior sales manager de la gestora, dando soporte a la oficina de Madrid y reportando a Ignacio Rodríguez.
Alejandro Domecq viene de Abante Asesores, donde ha desempeñado desde 2012 diferentes cargos. El más reciente, Vice President del departamento de ventas institucionales.
Anteriormente ha trabajado en otras firmas como Raiffeisen Bank International en Viena (como ventas institucionales) y en CBRE y Banco Santander en Madrid.
Tiene el título EFPA y estudió una licenciatura en Business Administration (BBA) en Finanzas, según su perfil de LinkedIn.
El presidente de Bankia, hoy en Santander.. Goirigolzarri alaba la labor del BCE y del Gobierno de Rajoy en la contribución al crecimiento e insta a avanzar en la Unión Bancaria europea
El presidente de Bankia, José Ignacio Goirigolzarri, ha instado a avanzar en la Unión Bancaria europea, ya que sería positivo para “la economía de nuestro país porque mejoraría la competitividad de las empresas españolas” y, también, sería “fundamental para el futuro del euro y para la solidez del sistema bancario europeo”.
En la charla en el evento «La economía ante el blockchain. Lo que está por venir», organizado por la APIE y patrocinado por BBVA y que se celebra estos días en la UIMP en Santander, rechazó la idea del impuesto a la banca, se mostró en contra de una banca pública y también, preguntado sobre las razones del éxito de la economía española, alabó el trabajo del BCE y también del anterior Gobierno. “El BCE ha hecho un trabajo extraordinario durante estos años, que ha servido para todos los países. Y la economía española lo ha hecho mejor que otros dentro del mismo terreno de juego, de forma que Draghi ha hecho un gran trabajo pero también dentro de España, el Gobierno ha desarrolado una política económica que nos ha permitido crecer durante tres años al 3%”.
Sobre la unión bancaria europea señaló que “el objetivo final de la Unión es que la seguridad de un euro depositado en un banco dependa de la calidad de la entidad financiera y no del país en el que éste tenga su sede social”. En caso de que esto no fuese así, suponiendo que es más seguro tener ese euro depositado en un banco alemán que en uno español, este último “se vería obligado a pagar más por sus depósitos y, por tanto, tendría que cobrar más por sus préstamos, lo que incide directamente en los costes financieros de las empresas y, en último término, en su competitividad”.
Es decir, “la Unión Bancaria no es un tema técnico que solo afecta a los banqueros”, sino que, a través del mecanismo anterior, impacta “en el nivel de vida de los ciudadanos”. Goirigolzarri recordó que la Unión Bancaria se basa en tres pilares fundamentales: supervisión única, un mecanismo de resolución común y un Fondo de Garantía de Depósitos europeo.
La supervisión única ya es una realidad. Pero para completar el andamiaje de la Unión Bancaria, Goirigolzarri afirmó que “debemos refinar los mecanismos de intervención” y que “el Fondo de Garantía de Depósitos europeo sea una realidad”.
En cuanto a los mecanismos de intervención, el presidente de Bankia apuntó que, por un lado, “se debe mejorar la provisión de liquidez para permitir una mejor gestión de la etapa final de los bancos intervenidos” y, por otro, “se debe dotar al mecanismo de resolución de una mayor potencia de fondos para que lo anterior se pueda realizar de forma eficiente”.
Fondo de Garantía de Depósitos
Respecto al Fondo de Garantía de Depósitos, subrayó que “es un aspecto de gran calado” que necesitamos desarrollar para que la Unión Bancaria sea una realidad. Sin este mecanismo, “corremos riesgos evidentes de fragmentación de mercado”.
Goirigolzarri reconoció que el Fondo de Garantía “es un tema complejo políticamente, porque de alguna manera se trata de mutualizar riesgos, pero técnicamente es una condición necesaria para que podamos hablar con propiedad de una Unión Bancaria europea”.
El reto de la educación
Además, el presidente de Bankia manifestó que uno de los desafíos que tiene la economía española es el de la educación, como una de las palancas clave “para luchar contra el paro y preparar nuestra economía ante los retos de futuro”. “Debemos ser conscientes que existe un gap creciente entre oferta y demanda en términos de habilidades requeridas en el mercado de trabajo” y, en este sentido, “debemos preparar a nuestros ciudadanos para las nuevas habilidades que requieren las empresas”, añadió.
Goirigolzarri afirmó que la entidad que preside comienza en este 2018 “una etapa de crecimiento” con el objetivo de “ser el mejor banco de España” en 2020 “en términos de eficiencia, rentabilidad y solvencia”.
“La Bankia a la que aspiramos en 2020 sería un banco con un beneficio de unos 1.300 millones de euros, un ROE de doble dígito, una ratio de eficiencia cercana al 45% y un balance muy sólido, bien capitalizado y con unas ratios de morosidad por debajo del 4%”, subrayó Goirigolzarri.
“Durante este periodo el banco debe ser capaz de generar capital para retribuir a nuestros accionistas con una cantidad superior a 2.500 millones de euros”, lo que supone “el 25% del valor de capitalización de Bankia”, agregó.
Pero para Goirigolzarri estos objetivos financieros no se pueden lograr de cualquier manera. En el modelo de gestión desarrollado por Bankia “se entrelazan los ‘qués’, los resultados, con los ‘cómos’, la forma de hacer”. Se trata de un modelo “que se proyecta más allá de la mera consecución de unos resultados económicos y que pretende alcanzar reconocimiento social”.
Compromiso de Bankia con la sociedad
El compromiso con la sociedad es uno de los pilares del modelo de ‘Gestión Responsable’ de Bankia. Los otros son contar con “un excelente gobierno corporativo, un equipo comprometido y unos clientes satisfechos”.
Así, el modelo de gestión responsable de Bankia contempla “continuar aportando nuestro esfuerzo a los problemas que entendemos clave” de la sociedad española. En este sentido, “aportaremos nuestro esfuerzo al empleo y educación desde nuestra Fundación por la Formación Dual, que creamos en 2016 y que tiene en la formación profesional su principal foco”.
Bankia también seguirá “trabajando por la sostenibilidad de nuestro entorno”. De hecho, la entidad es hoy “uno de los dos bancos españoles que forman parte del índice CDP (Carbón Disclosure Project) con categoría A”.
También “vamos a trabajar en el concepto de una digitalización responsable, en el que la privacidad y una adecuada gestión de los datos de nuestros clientes sea nuestra máxima referencia”, declaró Goirigolzarri.
Para el presidente de Bankia, “el reconocimiento social es clave para crear valor de forma sostenible”.
Tampoco es posible construir “un proyecto excelente sostenible en el tiempo, si no se basa en un excelente gobierno corporativo”. El trabajo llevado a cabo durante los últimos años “ha permitido que Bankia sea considerada hoy por las agencias de proxy como una de las entidades de referencia en gobierno corporativo”. Así, ISS, la agencia de proxy más importante del mundo, califica a la entidad con la máxima nota.
Satisfacción de la clientela
También es básico, “si queremos unos resultados sostenibles”, que “nuestra estrategia se defina desde un foco prioritario en la satisfacción de nuestros clientes”. A este respecto, “solo el servicio a nuestros clientes justifica nuestro proyecto y actividad. Sin su confianza, la sostenibilidad del proyecto sería un concepto huero”, comentó Goirigolzarri.
En los últimos ejercicios, “hemos hecho un gran esfuerzo de escucha, de tratar qué es lo que quieren nuestros clientes”. Y el resultado fue que lo que nos demandaron fue que “Bankia fuese un banco cercano, sencillo y transparente”.
Basado en estas premisas, hace dos años y medio Bankia puso en marcha su posicionamiento, mediante el cual eliminó las comisiones a los clientes con los ingresos domiciliados. Con este posicionamiento, “el nivel de satisfacción de la clientela alcanzó el 90%” a finales del pasado ejercicio.
La tecnología para lograr un alto nivel de eficiencia
Para conseguir un servicio excelente sostenible en el tiempo es necesario “un alto nivel de eficiencia, que solo es posible lograr a través de una utilización adecuada de la tecnología”. “La tecnología ha tenido y continuará teniendo un impacto muy significativo en la mejora de la eficiencia de los procesos, que continuará en los próximos años a través de nuevas herramientas y, en especial, de la inteligencia artificial”, indicó Goirigolzarri.
Además, la tecnología “está teniendo un impacto muy significativo en los hábitos de nuestros clientes”. “Aunque el proceso de digitalización es claro y evidente, la realidad a la que nos enfrentamos los bancos es más complicada, porque tenemos distintos tipos de cliente con hábitos distintos y a todos ellos debemos dar un servicio excelente”, manifestó el presidente de Bankia.
“La realidad es multicanal”, aseveró Goirigolzarri. Muestra de ello es que, paralelamente al cada vez mayor grado de digitalización, “el 80% de nuestros clientes usó las oficinas, además de otros canales, en los últimos 12 meses”. E incluso “el 40% se relacionó en exclusiva con oficinas y cajeros automáticos”.
Por todo ello, el reto que tienen los bancos es mucho más complicado que la simple digitalización de los canales. “Para ello, en Bankia nos hemos dotado de un esquema muy flexible, que iremos adaptando a los cambios de hábitos de nuestros clientes”, dijo. Goirigolzarri añadió que “lo importante es que sigamos muy de cerca la evolución de las necesidades de los clientes y seamos capaces de tener una respuesta muy flexible y rápida ante los cambios de los mismos”. “Lo que tenemos que hacer es ir adaptando nuestros modelos de distribución a la evolución de la sociedad y a las necesidades de nuestros clientes”, manifestó.
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. La temporada de resultados empresariales no desanimó el apetito por la renta variable europea
La temporada de resultados corporativos del primer trimestre del año ha ido de la mano del crecimiento económico que ha experimentado Europa. La mayoría de las compañías han alcanzado las elevadas expectativas de mercado y presentado unas sólidas previsiones para 2018 y 2019. En todos los sectores, las cifras han sido prometedoras con una baja tasa de decepción.
Aunque la temporada, que prácticamente ya ha terminado, no ha sido brillante, sí ha sido mejor de lo esperado. El crecimiento del beneficio apenas supera el 1% frente al 11% del anterior trimestre, pero las estimaciones hablaban de un retroceso cercano al 3%, por lo que los gestores se muestran satisfechos.
Durante los últimos dos años, los beneficios en Europa se beneficiaron de la debilidad del euro; pero en 2017, el escenario cambió ligeramente. Aunque el dólar se mantuvo débil, el euro comenzó a revalorizarse frente a la mayoría de las divisas mundiales. Los efectos de un euro más fuerte pondrán presión en los resultados de 2018 y 2019.
“El ciclo económico, especialmente en Estados Unidos, está maduro, lo que es peligroso para el crecimiento de los resultados estimados. Después de todo, las expectativas de los participantes del mercado son de un menor crecimiento de los beneficios en Europa para los próximos años. Esta expectativa está en línea con un escenario económico que afrontará algunos vientos en contra en el futuro”, explica Harald Berres, gestor de cartera senior de Ethenea Independent Investors y co gestor de Ethna-DYNAMISCH.
En este momento del ciclo, las gestoras consideran que los inversores ya no estarían dispuestos a pagar más por los beneficios. Al menos así lo interpreta Enguerrand Artaz, gestor de Cross Asset de La Financière de l’Echiquier,quien sostiene que “si los mercados continúan progresando, solo deberíamos ver un aumento de los beneficios corporativos, no se espera un aumento adicional en las valoraciones. La próxima temporada de resultados será importante, después de las publicaciones mixtas para el primer trimestre, lastradas sobre todo por la fortaleza del euro. El descenso de la moneda común frente al dólar debería verse reflejado positivamente en las cuentas de las empresas.
Por eso, es importante discriminar qué sectores y activos siguen siendo interesantes y qué valoraciones tienen. “Los mercados de renta variable europeas todavía cotizan con un descuento en la valoración respecto a sus homólogos americanos. Sin embargo, es innegable que las valoraciones son ahora elevadas”, añade Artaz.
En cuanto a sectores, Scott Meech, corresponsable de renta variable europea de Union Bancaire Privée (UBP), señala que las finanzas, los materiales, las telecomunicaciones, los servicios públicos y la atención médica han superado las previsiones al lograr márgenes más amplios, mientras que los alimentos básicos y las industrias se han quedado rezagadas. En términos de la composición de las ganancias, los ingresos han estado en línea con las expectativas, por lo que el rendimiento superior ha llegado más abajo en la cuenta de pérdidas y ganancias”, matiza Meech.
Si hacemos esta valoración por países europeos, según DiegoJiménez-Albarracín, responsable de Renta Variable del Centro de Inversiones de Deutsche Bank España, “Italia ha sido el país con mayor crecimiento con un 24% mientras que Alemania y España han sido los otros dos países con crecimientos positivos, un 10% en el caso de España. Suiza, Reino Unido y Francia han sido las losas con caídas del 8 el 2 y el 1% en beneficios”. En su opinión, esperan que el segundo trimestre vaya mucho mejor en toda Europa. “Nuestras esperanzas están puestas en la segunda mitad del año donde esperamos tasas de crecimiento que se acerquen o superen el doble digito”, señala.
Las ganancias del primer trimestre de 2018 ha hecho que las gestoras sigan mirando con buenos ojos la renta variable global, pero no todo vale. “Teniendo en cuenta los diversos riesgos que han surgido, reconocemos la necesidad de un enfoque más táctico en 2018”, matiza Varun Ghotgalkar, estratega de renta variable de AXA IM.
Por último, y de cara al segundo trimestre del año, Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson, señala que “asistiremos a un número muy superior de sectores y países que contribuirán al crecimiento en comparación con este primer trimestre. Es probable que la recuperación económica de esta región se traduzca en una expansión saludable de sus repartos”.
Pixabay CC0 Public DomainApriltan18. Invesco lanza el primer ETF europeo para invertir en Arabia Saudí
Para Invesco, Arabia Saudí se encuentra en la primera fase de una gran transformación social y económica, lo que traerá consigo interesantes oportunidades de inversión. Por ello, la gestora ha lanzado un ETF para ofrecer a los inversores europeos exposición a estas oportunidades.
Según la gestora, la palabra clave de esta región para los próximos años será “crecimiento”, por ello ha puesto en marcha Invesco MSCI Saudi Arabia UCTIS ETF, un producto que brinda acceso a una de las economías más grandes del mundo. El fondo replica el índice MSCI Arabia Saudita 20/35 y su objetivo es lograr una rentabilidad a la par del índice, una vez descontado el importe de las tarifas.
“El índice MSCI Saudi Arabia 20/35 Capped captura valores grandes y de mediana capitalización del mercado de Arabia Saudí. El peso de la entidad del grupo más grande en el índice está restringido al 35% y los pesos de todas las demás entidades están restringidos a un máximo del 20%. El índice cubre aproximadamente el 85% de la capitalización bursátil ajustada al capital flotante en Arabia Saudí”, explica la gestora en la ficha del producto.
De esta forma, el fondo estará expuesto principalmente al sector financiero y de materiales, que representan un 44% y un 33,7%, respectivamente. Otros sectores de peso son las telecomunicaciones (8,2%%), consumo de productos básicos (4,8%), utilities (3,4%) y real estate (2,1%). El fondo se puso en marcha en pasado 12 de junio.
Foto cedidaSam Berman, responsable de desarrollo institucional comercial de Kames Capital.. Kames Capital ficha a Sam Berman para reforzar su equipo de ventas institucionales
Kames Capital ha designado a Sam Berman como nuevo responsable de desarrollo institucional comercial. Entre sus objetivos está el enfocarse en el sector de seguros, entre otros clientes institucionales.
Desde su nuevo puesto, Berman reportará a Kames Jill Johnston, director de negocios institucionales del Reino Unido, y tendrá su sede en la oficina de la firma en Londres.
Tras el anuncio, Johnston ha señalado que “el mercado de seguros es un enfoque clave para nosotros y la experiencia y pericia de Berman nos permitirá atender plenamente las necesidades únicas de nuestros clientes y prospectos en este sector”.
Con ocho años de experiencia, Berman se une a Kames Capital desede Amundi, donde fue director de desarrollo de negocios institucionales con un enfoque en los sindicatos de Lloyd’s, las aseguradoras del ramo no vida y las empresas de seguros de vida en el Reino Unido e Irlanda. Antes de esto, fue director asociado de ventas institucionales en el Reino Unido en AXA Investment Managers.
“Hemos experimentado un rápido crecimiento en nuestro negocio institucional, con un creciente interés y flujos en nuestra amplia gama de estrategias que incluyen rendimiento absoluto, renta fija, bonos de alto rendimiento, propiedades, renta variable global y multiactivos”, afirma Johnston
