España archivos - Página 2106 de 3005

Álex Fusté (Andbank España): «China no está en situación de plantar cara a Estados Unidos”

La gran pregunta que quieren contestar los economistas en este momento es si el ciclo económico actual todavía puede continuar o si estamos cada vez más cerca de una recesión. ¿Será en 2019? Desde Andbank España creen que hay cuatro elementos que contribuyen a alargarlo y van desde el acceso ilimitado a contenidos, el almacenamiento de información, la inteligencia artificial o la impresión en 3D.

Además, Alex Fusté, economista jefe de la entidad, afirma que es clave identificar cómo se ha financiado este ciclo para determinar si habrá otra crisis financiera. «Si el ciclo se financia vía deuda y son los los bancos las que la compran, acabará afectando a la economía real. Una señal de que esto no ha sido así ahora es que el balance de los bancos no ha aumentado», explica durante un encuentro informativo.

En EE.UU., añade, el mercado laboral todavía puede ser una palanca de crecimiento económico a pesar de su baja tasa de desempleo. El principal indicador es que la tasa de participación ha subido hasta el 63% y está todavía lejos del 67% registrado en 2007. «Esto es importante porque indica que cada vez hay más personas que entran al mercado laboral», afirma.

En cuanto a Europa, en Andbank observan determinados «brotes verdes» de cara al segundo semestre del año después de una primer mitad algo decepcionante. «Estamos ante un alto en el camino más que ante un cambio de ciclo», afirma Mariam Fernández, responsable de estrategia para Andbank España.

Sobre las incertidumbres políticas en el viejo continente, Fernández cree que «están ya descontadas» y anticipa que tanto el Brexit como el BCE serán los temas centrales que nos van a acompañar el resto del ejercicio. «El esquema está claro en cuanto a la retirada gradual del QE, pero en cuanto a la subida de tipos de interés creemos que hay que irse más allá, hasta septiembre de 2019», sostiene Fernández.

Guerra comercial ¿Fuegos artificiales o riesgo real?

Entre los principales riesgos que amenazan al crecimiento económico mundial están las tensiones comerciales entre EE.UU. y China. Cada vez está más claro que tendrá un impacto en el PIB que la mayoría cifra en el 0,5% del PIB. Fusté explica que China no está en la mejor situación para enfrentarse abiertamente a EE.UU. por varios motivos. «China ha practicado la diplomacia de las infraestructuras en la región asiática financiando proyectos en los países de su entorno para generar dependencia. Este comportamiento se está cuestionando y le resta liderazgo. Además, tiene necesidad de seguir comprando commodities para que su economía no se ralentice y para ello necesita dólares, lo cual únicamente consigue generando superávit comercial con EE.UU.», argumenta este experto.

Las únicas opciones del gigante asiático para ganar la guerra sería «desdolarizar» el mercado de commodities en la región sustituyendo el billete verde por el reminbi, algo que Fusté ve «muy improbable».

Burbuja en deuda europea y en Japón

Desde Andbank señalan otros riesgos que añaden incertidumbre a los mercados, tales como la burbuja de deuda en Europa que, «no nos gusta», asegura Fusté o la «historia interminable de la expansión cuantitativa de Japón».

Respecto a EE.UU. no creen que el bono a 10 años alcance una rentabilidad del 4%. «Vemos razonable un nivel del 3,2%. Ese es un nivel razonable para nosotros, un nivel comprador para los traders que ahora no pueden comprar», explica Fusté. En Andbank España se muestran positivos en renta fija de IG (Investment Grade) y prefieren esperar en High Yield.

En Europa, prevén una rentabilidad para el bono alemán de entre el 0,5%-0,8% aunque creen que «el momento dulce para la compra de deuda periférica ha pasado y tenemos actualmente una aproximación táctica y no estratégica», añade Fernández. En crédito europeo reconocen que «no seremos muy compradores porque las valoraciones están ajustadas. Somos selectivos y nos quedamos con el sector industrial», concluye la experta.

EFPA España alcanza un acuerdo con Generali para certificar a sus profesionales bajo las exigencias de MiFID II

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

EFPA España y Generali han alcanzado un acuerdo de colaboración. En virtud de este convenio, Generali confía a la asociación la certificación de sus profesionales. La nueva normativa europea MiFID II, que entró en vigor en enero y va dirigida exclusivamente a entidades bancarias, exige una cualificación profesional mínima, así como su renovación periódica.

Esta formación se enmarca dentro del interés de Generali por ofrecer los máximos estándares de calidad a sus clientes a través de un asesoramiento profesional, ya que los productos que comercializa no están sujetos a dicha normativa.

Fruto de este acuerdo, los empleados y agentes de Generali realizarán distintos exámenes para la obtención de la certificación de EFPA: European Financial Practitioner (EIP) así como labores de formación continua para actualizar sus conocimientos de forma periódica. Además, Generali participará en acciones de apoyo a la labor de cualificación y certificación profesional de EFPA España, así como en otros proyectos de la asociación para adaptar la oferta de productos financieros a la legislación y recomendaciones vigentes.

Por su parte, EFPA España colaborará con la entidad para facilitar y agilizar los procesos de certificación de sus profesionales a través de los exámenes y actuará de asesor en recomendaciones sobre los itinerarios formativos más convenientes, así como en informar ampliamente a Generali de las novedades, actividades y desarrollo asociativo de EFPA España. Además, la asociación se compromete a colaborar con la aseguradora en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la composición de instrumentos financieros.

Juan Luis Cavero, director general comercial de Generali, ha afirmado que: “los productos que ofrecemos, así como el asesoramiento proporcionado por nuestros profesionales están sometidos a los máximos estándares de calidad. Este acuerdo con EFPA España supone un paso más en nuestra estrategia de proporcionar una experiencia superior a nuestros clientes”.

Por su parte, Carlos Tusquets, presidente de EFPA España, destacó que “seguimos trabajando para fomentar la formación continua de todos los profesionales del sector y, hacerlo de la mano de una compañía de referencia como Generali, es un placer para nosotros. Será un gran apoyo para seguir ‘evangelizando’ al sector en nuestra lucha por fomentar la cultura financiera en este país desde todos los frentes”.

Goldman Sachs AM se apunta a los activos de riesgo mientras espera que los picos de volatilidad vuelvan a final de año

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

«Mejora la perspectiva de los rendimientos de los activos de riesgos para lo que queda de año», defiende la gestora de Goldman Sachs en su documento de previsiones para el segundo semestre de 2018. Goldman Sachs AM ve un mercado atractivo a corto para invertir después de los episodios de volatilidad del primer trimestre, que han contribuido a purgarlo.

“Las tasas de interés han aumentado, las acciones se han vendido y la barrera para el crecimiento es menor después de la reciente moderación. Somos estratégicamente pro-riesgo, pero seguimos enfatizando un enfoque dinámico de la inversión a medida que la volatilidad vuelve a emerger”, apunta el documento en su introducción.

Según su valoración, el contexto actual –crecimiento constante pero ralentizado, aumento de tipos, aparición de la inflación y correcciones de mercado– permite un mejor equilibrio de los riesgos. “El reciente impulso más débil ha establecido una barra más baja para el crecimiento. Los tipos de interés comienzan a subir y las expectativas del mercado sobre el ritmo que llevarán los bancos centrales han cambiado alineándose con nuestro punto de vista. Ahora vemos menos catalizadores para un nuevo aumento rápido en las tasas en comparación con el inicio del año, disminuyendo el riesgo de contagios negativos a otras clases de activos en el corto plazo. Con menos riesgos a corto plazo y precios más bajos para los activos, tras las ventas masivas de principios de año, vemos el mercado más atractivo”, señala el informe.

Pese a que la volatilidad se ha moderado en el corto plazo, Goldman Sachs AM apunta a que a finales de año pueden volverse a producir episodios de volatilidad, alimentados por el juego de equilibrios entre la política fiscal de estados Unidos y la política monetaria de la Reserva Federal, posibles sorpresas en la inflación o nuevos riesgos geopolíticos. Goldman Sachs estima que el bono americano a 10 años puede seguir subiendo hasta alcanzar el 3,5% en la segunda mitad del año.

“Consideramos que los riesgos para el crecimiento global están más o menos equilibrados después de la reciente moderación en los datos. Vemos riesgos alcistas en Estados Unidos, donde es probable que el impulso fiscal repunte pronto, y en Japón, donde el crecimiento se está desacelerando, pero es probable que se recupere después de los sorprendentemente débiles datos del primer trimestre. Esto se equilibra con los riesgos que son algo más negativos para Europa y China. En Europa nos preocupamos por el impacto que pueda tener un euro fuerte y una subida brusca de los tipos de interés. Y en China, creemos que el enfoque en el reequilibrio de la economía es probable que proporcione algo de viento en contra”, apuntan.

Oportunidades de mercado

Con este escenario, Goldman Sachs AM recomienda una aproximación dinámica al mercado con capacidad para ir modulando las posiciones en cada clase de activo en virtud de los cambios que se produzcan tanto en las condiciones del mercado como en la macro. La gestora de Goldman insiste en su consejo de sobreponderar renta variable americana y de mercados emergentes.

La gestora se muestra moderada, pero positiva sobre los retornos que la renta fija va arrojar, mientras que se siguen considerando que los bajos gubernamentales están en un momento bajista. En cuanto a otros activos, la gestora mantiene su exposición a divisas de mercados emergentes confiando en la fuerte dinámica subyacente de estos países y a sus valoraciones atractivas.

“En Europa, vemos el valor en sobreponderar las monedas de las economías donde la inflación está más cerca de los objetivos del banco central que la zona del euro. Somos neutrales al dólar estadounidense, ya que no vemos un catalizador fundamental claro para la fortaleza reciente”, concluye.

DWS y Apple lanzan un fondo de energía limpia para invertir en soluciones climáticas en China

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Apple entra en la industria de gestión de activos de la mano de DWS. Ambas anunciaron ayer el lanzamiento de un fondo para conectar proveedores con fuentes de energía renovables. Este fondo es parte del compromiso de Apple de abordar el cambio climática y fomentar el uso de energía renovable en su cadena de suministro.

El fondo parte con diez proveedores iniciales y Apple invertirán conjuntamente casi 300 millones de dólares en los próximos cuatro años a través China Clean Energy Fund. Por su parte, el fondo será gestionado por DWS y su equipo de inversiones sostenibles, quienes focalizarán la inversión en proyectos de energía renovable en China continental, por un total de más de un gigavatio; lo que equivale a alimentar casi a un millón de hogares.

“Estamos encantados de que muchos de nuestros proveedores estén participando en el fondo y esperamos que este modelo se pueda replicar a nivel mundial para ayudar a las empresas de todos los tamaños a tener un impacto positivo significativo en nuestro planeta”, ha señalado Lisa Jackson, vicepresidenta de medio ambiente, políticas e iniciativas sociales de Apple.

Esta iniciativa es la segunda que Apple realiza en el sector de la gestión de activos, desde la creación en 2005 del hedge fund Braeburn Capital.

El Blockchain y las criptomonedas: dos nuevos activos que buscan un sitio en las carteras de inversión

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los criptoactivos han logrado la atención de los inversores y de parte de los gestores de la industria gracias a que su rendimiento superó el de la mayoría de las clases de activos. Por ejemplo, solo el bitcoin aumento un 1338% en 2017.

Este buen comportamiento y su rentabilidad en relación con el riesgo que representan están llevando a los gestores de fondos a plantearse si este tipo de activo, en particular la tecnología blockchain y las criptomonedas, puede tener sitio en sus carteras. En opinión de Block Asset Management, firma especializada en criptoactivos, domiciliada en Luxemburgo y registrada con el regulador CSSF, esta reflexión tiene sentido si tenemos en cuenta la creciente incorporación de la tecnología blockchain, que ha fomentado toda una ola de nuevos criptoactivos y proyectos relacionados con blockchain.

“Todo esto ha llevado a los inversores a preguntarse si estos activos digitales podrían considerarse como una clase de activos elegibles dado su potencial de retornos a largo plazo”, explica la firma.

A la hora de introducir un activo en la cartera, la gestora considera que este debe de cumplir una serie de condiciones como tener liquidez suficiente, tener valor intrínseco ante análisis tradicionales y un retorno positivo que compense el riesgo. En este sentido, reconoce que, dado el reciente desarrollo de los criptoactivos, aún es pronto para saber si cumplen todas estas características.

Sin embargo, desde Block Asset Management afirman que “la evolución de estos mercados está siendo muy constructiva y apunta hacia la dirección correcta. Hay nuevos proveedores de servicios que dan soluciones para la custodia de los datos y la liquidez subyacente de estos activos ha ido aumentando”,

Estrategias

Entonces, ¿cómo incluir estos activos en la cartera? En opinión de Block Asset Management una estrategia de fondo de fondos permitiría proporcionar exposición a los criptoactivos con un riesgo menor, mediante la implementación de una diversificación efectiva de la inversión a través de un cuidada selección de activos.

Ampliar

“Hemos realizado a título informativo una prueba retrospectiva –línea azul del gráfico superior– utilizando una cartera modelo basada en los fondos básicos actualmente incluidos en el fondo de fondos insignia de Block Asset Management. Y la tabla de rendimiento –gráfico inferior– muestra que la cartera de back-tested tiende a incurrir en menores caídas que el Bitcoin. Por ejemplo, la reducción máxima experimentada por el fondo insignia de BAM (-25,1%) fue la mitad de la reducción de Bitcoin (-49,9%) en 2018”, señalan desde la firma.

Ampliar

Block Asset Management materializa su visión sobre cómo invertir en este tipo de activos en su fondo Blackchain Strategies Fund, registrado en Luxemburgo. Se trata del primer fondo de fondos del mundo que se centra solo en invertir en las oportunidades que la tecnología blockchain está creando, es decir, el fondo se centra en todos los aspectos del uso de la tecnología blockchain, las criptomonedas y en las empresas cotizadas que utilizan esta tecnología. Al combinar la exposición a múltiples criptomonedas junto con las estrategias de las compañías cotizadas relacionadas con trading, minería, préstamos, private equity (ICO) y Blockchain, el fondo crea un perfil de riesgo/rentabilidad frente a la volatilidad de este mercado.

Block Asset Managemente es un proyecto liderado por Manuel E. De Luque Muntaner, Kevin S. Ballard, Daniel Vegue Dominguez y Antonio Llabres y cuenta con siete profesionales con dilatada experiencia en gestión, banca de inversión, banca privada, mercado de capitales y crypto.

Ampliar

Patrick Rivière (La Française): «MiFID pone demasiada responsabilidad sobre los hombros de los bancos»

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Uno de los grandes desafíos del sector financiero europeo en los próximos años será MiFID II. La normativa europea ha obligado a los bancos a diseñar productos más transparentes y, en opinión de Patrick Rivière, director de gestión de la gestora francesa La Française, «el mayor cambio es a la hora de vender productos y establecer el perfil del cliente. Se pone sobre los hombros de los bancos mucha responsabilidad a la hora de distribuir el producto».

Durante el marco del European Press Day, Rivière explica que «si estás enfocado a banca privada no hay muchos cambios. El gran cambio es para los empleados de banca que deben tener mayor formación y el segundo gran cambio está en los márgenes del negocio con la limitación en el cobro de retrocesiones».

Rivière admite que en el escenario actual, «es muy difícil añadir valor y proteger el capital de los clientes» y, uno de los nichos de valor que han encontrado es el sector inmobiliario en el que son la tercera gestora francesa por volumen de activos inmobiliarios con 16.000 millones de euros bajo gestión.

París, la oportunidad del sector inmobiliario

El sector inmobiliario es una de las grandes apuestas de la firma francesa de cara a los próximos años. «El Real Estate es un buena inversión en este momento si no necesitas liquidez inmediata porque la inflación está aumentando».

De hecho, el Grand París Project, el mayor proyecto de infraestructuras de la capital francesa desde mediados del siglo XX que incluye ampliación de la línea de metro al extraradio parisino, está abriendo la puerta a que las gestoras de activos además de adquirir activos inmobiliarios para su gestión o alquiler puedan financiar su construcción.

La rotación hacia la renta fija no será dramática

Si el inversor no está preparado para no tener liquidez, Rivière explica que una cartera muy diversificada es la que mejor puede resistir la próxima subida de tipos de interés. Por otra parte, si puede estar en un fondo hasta 2022 la deuda corporativa presenta buenas oportunidades». Para los inversores que, por el contrario, quieren o necesitan disponer de liquidez, los fondos de retorno absoluto son la mejor opción, según este experto.

En su opinión, la renta variable «no lo va a hacer mal» ya que el crecimiento económico va a continuar hasta la retirada completa de los bancos centrales. «Normalmente, si el crecimiento económico es bajo, los tipos de interés también, pero hoy si el crecimiento se ralentiza, los tipos de interés ya están bajos».

Sébastien Launay, nuevo director de legal de DNCA Finance

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

DNCA Finance, gestora filiada a Natixis Investment Management, ha nombrado a Sébastien Launay como nuevo director de asuntos legales de la firma. Desde su nuevo puesto, estará a cargo de un equipo de cinco personas y se encargará de la gestión de los aspectos legales de los productos y servicios de la gestora.

Además, se hará cargo de los temas relacionados con la distribución y alianza con terceros, así como de los contratos y aspectos vinculados con el gobierno corporativo de todas las entidades de DNCA –DNCA Finance, DNCA Finance Luxembourg, DNCA Finance Milan y DNCA Courtage–.

Sébastien tiene 47 años y tiene un título en Derecho Comercial y un MBA. Tiene 21 años de experiencia tras haber pasado por firmas como Société Générale y BNP Paribas, lo cual le ha permitido desarrollar una visión particularmente sólida del sector de gestión de activos.

Sébastien comenzó su carrera en 1997 en el departamento legal de Productos Estructurados en Acciones, Índices, Fondos en Société Générale CIB, donde tuvo un papel activo en la creación y desarrollo de Lyxor Asset Management, antes de unirse a Société Générale Asset Management. En 2011, se unió a BNP Paribas CIB como director de GECD Legal Structured y Flow Solutions, y luego participó en la creación de la Deuda Privada de BNP Paribas Asset Management y de los Fondos de Activos Reales.

Crédito corporativo europeo: perspectivas para el segundo semestre de 2018

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

A medida que se acerca el segundo semestre de 2018, los inversores comienzan a tomar nota del final del programa de compra de bonos corporativos del Banco Central Europeo (CSPP por sus siglas en inglés). El BCE finalizará el programa a finales de año. Al contrario que muchos inversores, creemos que el mercado de crédito investment grade euro está relativamente bien aislado del final del CSPP.

Como respaldo de nuestra visión, un reciente e interesante informe elaborado por Barclays* apunta a que el final del CSPP podría ser “menos desafiante para los inversores de crédito investment grade euro de lo que temen”. Barclays analizó el coeficiente del factor CSPP en su modelo transversal para el investment grade euro. El método sugiere que la prima del programa de compra de bonos corporativos del BCE apareció en los diferenciales del investment grade euro cuando se anunció el CSPP en marzo de 2016, pero se ha recuperado y ahora sólo es de tres puntos básicos.

Dado que los bonos elegibles del CSPP representan sólo el 34% del índice Euro Investment Grade, el final de las compras significaría que el índice sólo se ampliaría 1pb, según Barclays. Sin embargo, se debería señalar que el mercado investment grade euro se ha ampliado bastante respecto a los fundamentales macro y de crédito, ceca de 40pbs en el año. Por tanto, la potencial ampliación del final del CSPP podría estar ya descontada.

Ampliar

De manera similar al programa de compra de bonos de Reino Unido en el mercado de la libra esterlina entre septiembre de 2016 y abril de 2017, los diferenciales se ampliaron antes del final del programa, pero se redujeron y tuvieron un mejor rendimiento después de que terminara el programa. Dada la ampliación continuada en el segmento investment grade euro, los diferenciales podrían retroceder buena parte de esta ampliación después de que haya terminado el CSPP y registrar un mejor rendimiento.

Ampliar

Recuperación del crédito europeo

Creemos que los mercados de crédito en euros se recuperarán de los niveles actuales durante la segunda mitad del año debido a que la ampliación registrada en el año es significativa. En este contexto donde el final de CSPP no es problemático y la expectativa de que las tensiones de una guerra comercial y la volatilidad en Italia continúen disminuyendo durante el verano, creemos que ahora hay más valor en el mercado investment grade euro, especialmente en las compañías periféricas, en los instrumentos sub y en las emisiones primarias. Estos factores podrían ayudar a revivir la mentalidad del carry trade a corto-medio plazo, lo que a su vez impulsaría los diferenciales durante la segunda mitad del año, con el continuo apoyo de los bancos centrales.

De hecho, los diferenciales del investment grade euro se han ampliado 40 puntos básicos en el año, hasta alcanzar los 120 puntos básicos de media. Esto es significativo, ya que este movimiento retrocede casi la mitad del rally desde febrero de 2016, cuando los márgenes habían alcanzado un máximo de 160 puntos básicos.

En ese momento, los diferenciales habían aumentado significativamente tras la dura suposición de los inversores de que el sistema bancario europeo estaba en problemas y ya no era sostenible, lo que provocó otra crisis financiera. Esto no fue así, y para volver a ver niveles tan altos de los diferenciales, tendríamos que suponer que está a punto de materializarse a corto plazo un mercado bajista de todo el mercado crédito.

Este no es nuestro escenario base y para que los diferenciales se amplíen aún más desde los niveles actuales, necesitaríamos ver lo siguiente:

Recesiones en los mercados desarrollados
Una crisis soberana o financiera en la UE
Una ampliación mucho mayor de las condiciones financieras globales impulsadas por la Reserva Federal de EEUU.

Al igual que los niveles de los diferenciales de febrero de 2016, los niveles de los diferenciales de tipo recesivo oscilan ahora alrededor de los 150 pbs, pero no prevemos que ninguno de estos escenarios se desarrolle a corto o medio plazo, especialmente ya que tenemos la evidencia de que los bancos centrales deberían mantener su apoyo y hay poco riesgo de una recesión inminente.

Crecimiento en los mercados desarrollados

En términos de previsiones de crecimiento, este año se estima que el PIB de EEUU crezca un 2,8% mientras que el de la zona euro logre situarse alrededor del 2%. Asumimos que la guerra comercial no escalará demasiado desde los niveles actuales y que los aranceles más elevados no se materializarán. Seguir los tweets del presidente Trump puede suponer perder dinero, ya que ha seguido una política de un paso adelante y un paso atrás.

Las exportaciones de coches alemanes a EE.UU. sólo representan un 0,7% del PIB alemán y los modestos aranceles sobre los coches de lujo alemanes podrían terminar siendo sostenibles. Por tanto, nos mantenemos alejados de los escenarios de tipo recesivo para el resto de 2018.

El apoyo de los bancos centrales mantiene el ciclo más tiempo

El mes pasado, informamos de que existía la posibilidad de que el BCE no alterara su tono moderado y esto es lo que Draghi hizo en junio, a pesar de que el quantitative easing acabe a finales de año. El consejo de gobernadores no subirá los tipos durante al menos otros 15 meses y continúa proporcionando financiación muy barata a las economías de la zona euro. El BCE también tiene la intención de continuar con sus grandes reinversiones durante más tiempo después de que finalice el programa de compras, y las reinversiones se estimaron en cerca de 180.000 millones de euros el próximo año.

En lo que respecta a la Fed, que la tasa neutral a corto plazo este cerca del 2,75% puede significar una pausa en las subidas de tipos a finales de 2018 o principios de 2019. Powell está siendo más cauto, e indicó en el foro de Sintra, en Portugal, que por primera vez están oyendo que las compañías están posponiendo sus inversiones, contrataciones y la toma de decisiones comerciales.

Afirma que es algo nuevo que no está en sus previsiones, por lo que está siendo más cauto ahora, lo que indica que será más cauto en el futuro. Si llegara una pausa, esto significaría que el bono de EEUU a 10 años volvería al 2,7%, o por debajo, y sería un apoyo de y para los mercados de crédito y el ciclo, ya que evitaría un ajuste excesivo de las condiciones financieras globales.

Ni recesiones, ni crisis financieras a la vista

En conjunto, las valoraciones y los diferenciales se han abaratado lo suficiente y esperamos que la recuperación comience a partir de julio. Somos positivos para el segundo semestre y creo que esto representa un muy buen punto de entrada. Es bastante improbable que veamos escenarios de recesión o crisis financieras a corto o medio plazo. Además, esperamos que los bancos centrales mantengan su apoyo, como hemos mencionado anteriormente. El final del CSPP no debería ser una perturbación importante dada la baja prima de compra relativa al programa para valores elegibles.

Aunque tendremos en mente la retórica comercial y de aranceles que proviene de la Casa Blanca, nos reconforta la política del presidente de dar un paso adelante y un paso atrás para mitigar dichos riesgos. En última instancia, el presidente Trump debería defender los mercados bursátiles de EEUU, ya que es probable que se conviertan en una herramienta o mantra de la campaña electoral de mitad de mandato de 2018.

Ampliar

Tribuna de Mondher Bettaieb Loriot, responsable de bonos corporativos de Vontobel AM.

El Consejo General de Economistas distingue a Antonio Pulido San Román y a Vicente Salas Fumás con la “Gran Cruz al Mérito en el Servicio de la Economía 2017”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

En un emotivo acto celebrado recientemente en el Casino de Madrid, el presidente del Consejo General de Economistas de España, Valentín Pich, entregó la “Gran Cruz al Mérito en el Servicio de la Economía” a Antonio Pulido San Román y a Vicente Salas Fumás, en reconocimiento a su destacada contribución a la Economía, a la mejora de la imagen de la profesión de economista y a su colaboración con la Institución Colegial.

Antonio Pulido San Román es catedrático Emérito de Econometría; director general del Centro de Predicción Económica (Ceprede), y presidente de la red Hispalink. Ha escrito 34 libros sobre economía, así como numerosos artículos. En 2005 fue galardonado con el Premio de economía “Infanta Cristina” de Castilla y León.

Vicente Salas Fumás es catedrático de Economía, y fue miembro del Consejo de Gobierno del Banco de España. Galardonado con el Premio Rey Jaime I de Economía, el Premio Juan Sardá de Economía, y Medalla del Mérito Profesional del Gobierno de Aragón. Ha centrado sus investigaciones en el análisis económico en la gestión y organización de la empresa, su propiedad y los procesos de innovación.

Hasta la fecha, la “Gran Cruz al Mérito en el Servicio de la Economía” del Consejo General de Economistas de España ha sido concedida, entre otros, a Julio Alcaide (a título póstumo), José Barea, Juan Ramón Cuadrado, Manuel Lagares, José Luis Sampedro, Pedro Schwartz, Julio Segura, Ramón Tamames, Victorio Valle y Juan Velarde.

La inversión en renta fija a corto plazo se desploma más de un 40% en el primer trimestre de 2018

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La inversión en renta fija a corto plazo es la gran damnificada en 2018 dentro del ahorro financiero de las familias españolas. En el primer trimestre del año se ha desplomado un 42% frente a un aumento de más del 11% de la inversión en renta fija a largo plazo.

Los fondos de inversión continúan aumentando el protagonismo en el ahorro financiero de las familias españolas. Según datos de Inverco, las Instituciones de Inversión Colectiva (Fondos y Sociedades de Inversión domésticas e IIC extranjeras) han incrementado su saldo un 2,5% en el primer trimestre del año, y por primera vez en la historia alcanzan el 15% del ahorro total.

De hecho, las compras netas de activos financieros en el primer trimestre de 2018 fue de 10.751 millones de euros, centradas de forma casi exclusiva en Fondos y Sociedades de Inversión, de las que las familias suscribieron 10.475 millones de euros netos en los tres primeros meses del año. En total, las familias españolas tienen 223.460 millones de euros en estos vehículos frente a los 218.163 millones que tenían al cierre de 2017.

En cuanto a los depósitos, su peso dentro del ahorro total sigue cayendo y en el primer trimestre se ha reducido un 0,6% hasta 851.977 millones de euros. Aún así, siguen siendo el principal activo financiero de las familias españolas y representan el 37,2% del total, por encima de lo que representaban a finales de 2017.

Por su parte, la inversión directa retrocede ligeramente hasta representar el 26,6% del total y los fondos de pensiones se mantienen estables en el entorno del 5,5%.

En total, las familias españolas cuentan con 2,13 billones de euros en activos financieros, ligeramente por debajo del cierre de 2017. Durante el primer trimestre, los hogares españoles han visto reducido un 0,9% el valor de sus activos financieros (19.695 millones de euros menos), como consecuencia de los retornos negativos en los mercados financieros.

Ampliar

Continúa el desendeudamiento de las familias

En el primer trimestre de 2018, las familias españolas continuaron su proceso de desendeudamiento, y sus pasivos financieros ya suponen el 65,6% del PIB nacional. La riqueza financiera neta de los hogares se ha reducido ligeramente hasta los 1,36 billones de euros desde los 1,38 billones de euros de diciembre de 2017, debido a la caída de los activos financieros durante los tres primeros meses del año.

La situación patrimonial de los hogares (financiera más inmobiliaria) en términos de PIB aumentó ligeramente hasta el 545% del PIB en el primer trimestre de 2018 con respecto a diciembre 2017 (544%), debido al incremento de la riqueza inmobiliaria, que se situó en el 429% del PIB, aunque sigue estando lejos del máximo obtenido en 2007 (584% del PIB de riqueza inmobiliaria).