El Nuevo Hogar Nazaret en Carhuapoma, Perú, donde se acogerá a 60 jóvenes. Foto cedida. La Fundación Intelectsearch + Nakupenda construye un orfanato en Perú
La consultora IntelectSearch, dentro de su programa de RSC para el año 2018, impulsa con una donación irrevocable de 10.000 euros la construcción del Hogar Nazaret, casa de acogida en Carhuapoma, en la selva del amazonas de Perú.
El proyecto que promueve el sacerdote español padre Ignacio Doñoro se basa en construir dos Hogares de Nazaret en la selva de la zona de Bellavista, para acoger a 30 niños pequeños y otros 30 adolescentes. El padre Ignacio dejó de ser capellán de la Guardia Civil en Guipúzcoa para irse a Perú para hacer una vida mejor a los más desfavorecidos.
El nuevo hogar supone para Santiago Díez, socio de la consultora, “una oportunidad que Dios nos pone delante de mejorar la vida de los mas débiles y en muchos casos supone su supervivencia gracias al Hogar de Nazaret, como es el caso de dos recién nacidos, siendo nuestro tercer proyecto en Perú tras el envío de nebulizadores hace dos años y la construcción de viviendas sociales en Cañete”.
“Cuando el padre Ignacio nos trasmitió que tenía el proyecto parado por falta de fondos y la necesidad de construir los tejados de tan importante obra le apoyamos, ya que su proyecto se enmarca dentro de las finalidades de nuestra fundación que buscan una vida mejor en sanidad y educación para los más desfavorecidos en España, América y África”.
Desde 2013, la consultora dedica un mínimo del 2% de su facturación a su programa de RSC –en 2017 fue el 8,24% con 102.176 euros-, proyectos relacionados siempre con la infancia y educación.
IntelectSearch es una consultora que nace en 2006 y está especializada en buscar agentes y banqueros wealth para entidades financieras y gestoras internacionales. En 2017 gestionaron que más de 40 profesionales dejaran su entidad y crearan proyectos de emprendedor financiero de éxito.
Foto: Ana Guzzo, Flickr, Creative Commons.. El negocio institucional en España crece, pero se centra solo en fondos de gestoras internacionales y externas
Los fondos y sicavs españoles siguen invirtiendo con fuerza en las IICs comercializadas en España (fondos y sicavs tanto nacionales como internacionales). Según los últimos datos de VDOs, las IICs españolas aumentaron esta inversión a lo largo del primer semestre del año, pasando de tener en sus carteras 85.171 millones de euros en otras IICs a finales de 2017 a los 87.647 millones registrados a finales de junio de 2018.
Un aumento de en torno al 3%, y que se materializa en IICs de proveedores externos, gestoras internacionales y fondos de inversión, mientras cae el negocio de proveedores del propio grupo, gestoras nacionales y sicavs, según los datos.
Sobre el vehículo, el volumen del negocio institucional se destina sobre todo a la inversión en otros fondos (que representan el 86,77% de la inversión total), frente a las sicavs, que suponen un 13,23% de la misma. De hecho, el volumen en sicavs ha disminuido en 516 millones de enero a junio, según los datos de VDOS.
Las IICs también apuestan por IICs de proveedores externos (suponen el 90,84% del total, un poco más que a finales de 2017), frente a los productos de las gestoras del propio grupo, que suponen apenas un 9,2%, frente a casi el 10% que suponían a cierre del año pasado. El volumen invertido en fondos y sicavs internas se ha reducido en casi 300 millones.
Lo mismo ocurre con los proveedores nacionales: las IICs prefieren productos de gestoras internacionales, que copan casi el 90% del negocio institucional en España, unas décimas más a finales de junio que seis meses antes. Las nacionales apenas suponen el 10,2% del negocio, y también han reducido su presencia en casi 80 millones de enero a junio de 2018.
. Ibercaja Gestión potencia su oferta de fondos perfilados, su apuesta para 2019
Ibercaja Gestión, gestora de fondos de inversión de Ibercaja, ha repasado sus resultados de 2018 y definido el marco en el que llevará a cabo su gestión en un encuentro informativo que ha tenido lugar recientemente en Madrid con medios de comunicación.
Desde la entidad comentan que el entorno económico-financiero para 2019 se presenta igual de exigente que el del año actual para obtener rentabilidad en las carteras de inversión: “Crecimiento económico mundial sólido aunque por debajo del de 2018, donde los beneficios de las empresas deberían crecer menos que este año al notarse la presión en márgenes derivada de unos mercados laborales más estresados. El panorama se presenta complejo para rentabilizar el ahorro, tanto para las inversiones en renta fija como para las de renta variable aunque, a nuestro favor, las valoraciones de ambos activos ofrecen un mayor soporte que hace un año”.
“Aunque no estaba previsto así, 2018 ha sido uno de los peores años de la historia en cuanto al comportamiento de las diferentes clases de activos y sus valores han retrocedido en casi todos los casos. Este año, la renta variable ha sufrido una importante caída, al igual que la renta fija, pública y privada, que ha comenzado a dar rentabilidades negativas. También han tenido comportamientos a la baja los productos de retorno absoluto (el índice de hedge funds cae un 4% en euros) y la inversión en materias primas”.
“La política fiscal expansiva de Trump ha forzado a la Fed a seguir subiendo los tipos de interés a un ritmo superior al de 2017, que ha afectado a los países emergentes; adicionalmente, la guerra comercial ha acabado perjudicando a todos los mercados. Otras decisiones políticas tomadas en Europa también están influyendo para que se produzca una desaceleración de la economía en este continente: las incertidumbres generadas por el Brexit y las decisiones en política fiscal del nuevo gobierno italiano han provocado la huida de todos los inversores americanos que habían vuelto al mercado europeo en 2017 atraídos por las ideas reformistas de Macron”.
“El año 2018 no debería haber sido tan malo en términos absolutos, sobre todo para la renta variable, ya que el PIB mundial crece por encima de su potencial, a pesar de la ralentización de emergentes, Europa y Japón frente a 2017. Además, los beneficios de las compañías acabarán con el mayor crecimiento a nivel mundial de los últimos ocho años, liderado por Estados Unidos. Por ello, nuestra valoración es que todavía estamos en un mercado alcista, debiéndose el comportamiento de este año a una corrección, y que el próximo año ofrecerá oportunidades para la obtención de una mayor rentabilidad de los activos”.
Rodrigo Galán, director del Grupo Financiero de Ibercaja, Lili Corredor, directora general de Ibercaja Gestión, y Óscar del Diego, director de Inversiones de Ibercaja Gestión, han expuesto su valoración del entorno, así como las distintas alternativas de inversión que, desde su perspectiva, se presentan para canalizar el ahorro de sus clientes mediante los fondos de inversión que gestionan.
Crecimiento sostenido y diversificado
Galán ha recordado que el grupo financiero es una de las fortalezas de Ibercaja ya que el 46% de los recursos de los clientes del banco están invertidos en productos que gestiona el grupo, lo que supone el ratio más elevado de la banca comercial en España.
Ibercaja Gestión, una de las sociedades que forma parte del grupo financiero, es séptima en el ranking nacional del sector por patrimonio administrado y a cierre de octubre gestionaba un volumen en fondos de inversión de 12.400 millones de euros, lo que supone una cuota del 4,65%, 125 puntos básicos por encima de la que tenía hace cuatro años, tal y como ha destacado Galán.
El director del grupo financiero ha destacado la extraordinaria evolución de las cifras de la gestora en estos últimos años, a lo que han sumado numerosos premios y reconocimientos obtenidos, tanto por la calidad de su gestión y sus especialistas como por la rentabilidad de sus fondos de inversión.
Por su parte, la directora general de la gestora, Lili Corredor, ha apuntado que “a pesar de que 2018 está siendo un año complicado para la gestión de activos, hemos reforzado y potenciado nuestra oferta de fondos perfilados para ofrecer a nuestros clientes carteras diversificadas, adaptadas a las diferentes tipologías de inversor, que nos han permitido captar en esta familia de fondos 800 millones de euros de aportaciones netas”.
Corredor también ha señalado que “a diferencia de años anteriores donde las aportaciones tenían como destino los perfiles más conservadores, este año las nuevas entradas se concentran en perfiles más arriesgados”.
Soluciones multiactivo, inversión con objetivo y gestión activa
La cartera que Ibercaja Gestión recomienda “debe tener una gestión muy activa, por lo que debe ser flexible, diversificada y global. Debe incorporar un amplio abanico de activos que permita aprovechar las diferentes situaciones que los mercados van a presentar”.
El director de inversiones de la gestora, Óscar del Diego, ha añadido que “la corrección sufrida este año por la renta variable ofrece un gran punto de entrada y sigue siendo el activo con mejores perspectivas de rentabilidad. La diversificación geográfica, no obstante, será fundamental para no estar a merced de las decisiones políticas que se van a tomar en los próximos meses. Es imprescindible la gestión profesional de las carteras que trabaje esta diversificación geográfica, por clase de activo de las carteras, y la inclusión de estrategias descorrelacionadas con el resto de inversiones, para estar prevenidos a las posibles reacciones del mercado”.
En cuanto a los tipos de interés y la renta fija, desde la gestora recomiendan “la búsqueda de estrategias que eviten, en la medida de lo posible, los plazos medios y los activos de riesgo medio, así como aprovechar la pendiente y proteger la duración con activos referenciados a inflación”.
Ibercaja Gestión cuenta con 41 profesionales de los que más de la mitad realizan la gestión y control de los fondos de inversión y planes de pensiones del grupo financiero. El resto de personas dan soporte a toda la red de Ibercaja Banco que distribuye en exclusiva los fondos de inversión de la gestora y comercializa los acuerdos de gestión de carteras de fondos de inversión.
La gestora, sus fondos de inversión, los planes de pensiones que gestiona y sus gestores acumulan premios y reconocimientos nacionales e internacionales. En la edición de este año de los Premios Expansión All-Funds Bank, Ibercaja Gestión obtenía el premio a la Mejor Gestora Nacional de Planes de Pensiones, por tercer año consecutivo, y fue finalista en Mejor Gestora de Fondos de Inversión.
También este año ha sido la gestora de fondos de inversión mejor valorada entre cuarenta entidades analizadas en la encuesta anual elaborada por la firma de análisis europea Extel Europe y once gestores fueron reconocidos entre los mejores profesionales de la gestión de renta variable, situándose seis de ellos entre los veinticinco primeros puestos.
Equipo de atl Capital. Foto cedida. atl Capital refuerza su plantilla con diez asesores y un fichaje en el departamento de Riesgos
atl Capital sigue reforzando su equipo. Según han confirmado a Funds Society fuentes de la firma, ha incorporado a una decena de asesores financieros, con el objetivo de reforzar el equipo de gestión de patrimonios. Una apuesta acorde con las perspectivas de crecimiento de negocio de la compañía para el próximo año. Entre ellos se han unido profesionales procedentes de firmas como Santander, Abante Asesores, Indosuez WM, Triodos Bank, Lombard Odier Banca Privada, A&G Banca Privada o la EAFI Aspain 11 AF…. incluso desde la CNMV.
Además, también ha incorporado al departamento de Administración y Control de Riesgos a Victor Manuel Torres. Torres es graduado en Gestión de Pymes por la Universidad de Salamanca y Máster en Bolsa y Mercados Financieros por la EAE Business School y certificado €FA.
Estas últimas incorporaciones han pasado a formar parte de su equipo y ampliar una plantilla que ya asciende a 90 profesionales. El objetivo es seguir incrementando este número los próximos meses para reforzar todas las áreas de negocio de la entidad, explican.
Los nuevos asesores
Sobre los asesores Mario Durán es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Santiago de Compostela, máster en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB y acreditado €FA. Proviene de Aspain 11 Asesores Financieros EAFI.
Carlos Breva es graduado en Economía y Finanzas Bilingüe por la Universidad Autónoma de Madrid, técnico en Mercados Financieros por el IEB y acreditado €FA. Proviene de Abante Asesores.
Carlos González es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad CEU San Pablo. Proviene de Banco Santander.
Carlos Viseras es graduado en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF, posgrado en International Business Management por la Escuela de Gestión de Ginebra. Proviene de Loewe.
María Mesonero-Romanos es graduada en Administración y Dirección de Empresas Bilingüe por CUNEF. Proviene de Indosuez Wealth Management.
Luis Colell es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Zaragoza, y máster en Gestión de Riesgos Financieros por la Universidad Pontificia Comillas ICADE. Ha desarrollado parte de su carrera laboral en la CNMV.
Lorena Brasal es graduada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Rey Juan Carlos, máster en Asesoramiento y Planificación financiera por la URJC, y en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB. Proviene de Triodos Bank.
Pascual Barrachina es graduado en Derecho y Máster en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB. Ha desarrollado parte de su carrera profesional en Lombard Odier Banca Privada.
Jacobo Sitges es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pontificia Comillas. Proviene de GSK.
Daniel Escuin es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Europea, especialista en banca privada y asesoramiento financiero por el IEB y acreditado €FA. Ha desarrollado parte de su carrera profesional en A&G Banca Privada.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Craig Maccubing . ¿Cómo han cambiado los mercados emergentes en los últimos 20 años? (II)
La transformación de los mercados emergentes ha sido notable. Según el análisis de Schroders, no solo es importante seguir la evolución de la ponderación por países de unos de los índices más utilizados por los inversores, el MSCI Emerging Markets, también es importante tener en cuenta los cambios que se realizan desde un punto de vista sectorial. Además, los inversores no deben perder de vista las potenciales incorporaciones o salidas del índice. Los mercados emergentes ofrecen una historia del crecimiento estructural que puede tener un papel muy relevante a la hora de ayudar a los inversores a cumplir sus objetivos.
Los sectores del índice cambian con el tiempo
En los últimos 20 años, el cambio más notable ha sido el aumento en la participación del sector de la tecnología de la información, que representó alrededor del 5% del índice en 1998, pero ahora está cercano al 27%. La aparición y expansión de Internet y, posteriormente, los teléfonos inteligentes fueron los principales impulsores de este cambio. También existe una correlación con el aumento de la importancia de los mercados asiáticos. Durante este período, Asia se convirtió en el centro dominante de fabricación de componentes para las empresas de tecnología. Mientras tanto, hubo un marcado aumento en las empresas de Internet y juegos de azar, especialmente en China, pero también en Corea del Sur.
Los sectores que han visto una clara reducción en su índice de peso son los servicios y materiales de telecomunicaciones, que han bajado del 15,8% y 16,4% respectivamente en 1998, al 4,5% y al 7,9% en la actualidad. En 1998, las telecomunicaciones ofrecieron a los inversionistas exposición al crecimiento interno en muchos mercados emergentes, pero hoy existen mejores alternativas con fundamentos más atractivos.
Mientras tanto, las finanzas han mantenido un peso constante; representó el 21,0% en 1998 y ahora es el 23,2%. Los bienes raíces se agregaron como sector por primera vez en 2016. Estas compañías se clasificaron previamente en el sector financiero.
Los datos de 2008 también muestran un repunte en el sector energético. Junto con los materiales, estos sectores de recursos representaron casi el 32% del índice. Esto aumentó por debajo del 23% en 1998 y solo el 16,1% en la actualidad.
¿Hacia dónde se mueve el índice?
El factor principal por el que se suele revisar la composición de los índices emergentes no suele ser un cambio dramático en un indicador económico, como puede ser el PIB per cápita. Suele ser más frecuente que se revise un índice tras la eliminación de restricciones que limitan el acceso al mercado. En los últimos 20 años, China ha sido el ejemplo más significativo de tal cambio, como se destacó anteriormente.
Entre los cambios programados en el índice están la inclusión de Arabia Saudita y el reingreso de Argentina en mayo de 2019. Arabia Saudita no se encuentra actualmente ni en el índice de emergentes, ni en el de frontera del MSCI. Pero desde 2015, cuando el país permitió la propiedad extranjera directa de las acciones, Arabia Saudita ha emprendido reformas destinadas a mejorar la accesibilidad. Argentina será reclasificada a mercados emergentes, tras haberse trasladado a MSCI Frontier Markets en 2009 después de la implementación de los controles de capital. Estos ahora han sido eliminados.
Mientras tanto, Kuwait se ha agregado a la lista para su revisión, con una decisión esperada en mayo de 2019 y una inclusión poco probable antes de 2020. De cara al futuro, existe la posibilidad de que la participación de China en el índice aumente. La liberalización del mercado en la última década ha llevado a un mejor acceso para los inversores. No solo hay más acciones A que podrían consolidarse, además de una gama de otras compañías chinas, tales como compañías no gubernamentales que están constituidas fuera de China, que cotizan en Hong Kong; a menudo referido como P-Chips.
Existe la posibilidad de que otros mercados del índice MSCI Frontier puedan ser revisados y promovidos a mercados emergentes. Vietnam es un ejemplo, aunque persisten una serie de impedimentos para tal movimiento. Estos incluyen límites a la propiedad extranjera de acciones.
Igualmente, puede ser que, con el tiempo, ciertos mercados se actualicen al estado de mercados desarrollados. El proveedor del índice FTSE ya clasifica a Corea del Sur como un mercado desarrollado, por ejemplo. Esto se debe a que pone mayor peso en la fortaleza económica de Corea del Sur. MSCI, por el contrario, considera los problemas técnicos, como las restricciones en el comercio de divisas, como obstáculos para el estado del mercado desarrollado. FTSE también ha actualizado recientemente a Polonia a estado de mercado desarrollado.
Los cambios estructurales en la forma en que las personas se comunican, acceden a los medios y realizan sus compras han planteado preguntas sobre la categorización de algunos sectores. Las empresas de comercio electrónico, por ejemplo, se clasifican actualmente en el sector tecnología de la información. En vista de esto, el sector de servicios de telecomunicaciones pasará a llamarse servicios de comunicaciones a partir del 3 de diciembre. Como parte de este cambio, las compañías de medios serán recategorizadas de consumidor discrecional a servicios de comunicación, mientras que las compañías de servicios de internet pasarán de tecnología de la información a servicios de comunicación. Por último, las empresas de comercio electrónico cambian de tecnología de la información a los consumidores a discreción.
La historia del crecimiento sigue siendo importante para los inversores
Son varios factores diferentes detrás de los cambios en el índice MSCI Emerging Markets. Desde Schroders resaltan algunos de éstos, pero reconocen que se puede pasar mucho tiempo observando cambios más detallados. Sin embargo, lo que está claro es el dinamismo de las acciones de los mercados emergentes y la historia del crecimiento estructural que ofrecen estas acciones. Las acciones de los mercados emergentes pueden tener un papel más importante que nunca para ayudar a los inversores a cumplir sus objetivos.
Estos cambios también llaman la atención sobre la necesidad vital de invertir activamente en los mercados emergentes. Es poco probable que el índice permanezca estático y es un elemento que considerar cuando se invierte en los mercados emergentes. Aquellos inversores con la capacidad de tomar posiciones fuera del índice o fuera del índice de referencia pueden aprovechar estos desarrollos. Además, las acciones de mercados emergentes siguen siendo ineficientes, lo que brinda una oportunidad para que los inversores activos las exploten. La mayor concentración del índice en las diez principales acciones también significa que la simple inversión pasiva no proporciona suficiente peso para muchas oportunidades de inversión atractivas.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Foto. Emerging Markets: Have they Ceased to be Attractive for Investors?
Tras la volatilidad del mercado de divisas en Turquía y Argentina, la incertidumbre ante las futuras elecciones en Brasil y las tensiones comerciales que sufre China ––motivadas por la escalada de medidas proteccionistas con Estados Unidos–, muchos inversores han decidido limitar su exposición a los mercados emergentes. ¿Es hora de salir de los mercados emergentes?
Según las gestoras, mantener activos de mercados emergentes en las carteras sigue siendo una buena opción para diversificar los riesgos y capturar algo más de rentabilidad con algunos tipos de activos, pero sí afirman que hay que hacerlo con cautela y analizando bien los países y los activos.
Por ejemplo Luca Paoilini, estratega jefe de Pictet AM, reconoce que siguen sobreponderando mercados emergentes. “En este estado de cosas mantenemos una posición neutral en acciones y bonos. La economía mundial sigue resistente, pero la precaución está justificada y es pronto para sobreponderar. Sin embargo seguimos sobreponderando acciones de emergentes, ya que los riesgos se compensan con atractivas valoraciones y sólidos fundamentales”, afirma.
Desde Julius Baer no descartan que puedan darse más ventas en deuda local de mercados emergentes a corto plazo, sobre todo motivadas por las decisiones que pueda tomar la Fed respecto a los tipos esta semana. Sin embargo, se muestran optimistas. “Mirando más allá de la próxima reunión de la Fed, notamos que los fundamentos continúan respaldando la deuda de mercados emergentes local y de moneda fuerte por igual. Las valoraciones han vuelto de niveles mucho riesgo a bastante normales. Lo que es más importante, el crecimiento mundial sigue estando bien respaldado por la actividad de consumo de los Estados Unidos y la resiliencia de la vivienda en China. Por lo tanto, es poco probable que el crecimiento mundial disminuya a niveles históricamente vinculados a crisis de bonos de los mercados emergentes”, explican Markus Allenspach, jefe de análisis de renta fija de Julius Baer, y Eirini Tsekeridou, analista de renta fija de Julius Baer.
Pese a las valoraciones de las gestoras, en opinión de Legg Mason, los inversores están mostrando su temor a exponerse al universo emergente. “Los diferenciales reales de rendimiento entre los mercados emergentes y desarrollados están en máximos de 10 años, reflejando el trasfondo de temor que continúa propagándose a través del mundo en desarrollo, cuando un país tras otro es vendido y luego recomprado con rendimientos lo suficientemente altos como para tentar el valor y dar inversores hambrientos”, afirman los expertos en renta fija de Legg Mason.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: intographics. Disrupción, una temática de inversión amplia y multifacética
Ciberseguridad, robótica, tecnología médica y energías renovables están apareciendo en las noticias hoy como temáticas de inversión atractivas. Amundi, a través de su centro de inversión temática CPR busca dar acceso a todos ellos, y muchos más, a través de una solución de inversión única.
Las semillas de la estrategia de disrupción se plantaron hace dos años, cuando junto con los gestores Estelle Ménard y Wesley Lebeau comenzamos a buscar formas de aprovechar los elevados niveles de cambio que veían ocurrir en la vida diaria.
Rápidamente identificamos la disrupción como el hilo conductor de la mayoría de las transformaciones que están ocurriendo en todas las industrias, el principal factor que impulsa el número cada vez mayor de compañías que están cambiando las reglas del juego y que están remodelando profundamente la forma en que vivimos, nos comunicamos y trabajamos.
La disrupción puede resumirse como la llegada de una solución más simple, más inteligente, más sostenible, más práctica o más barata, y que es asumida por los consumidores. Este fenómeno se puede encontrar a lo largo de la historia, pero solo se ha conceptualizado recientemente debido a la aceleración tecnológica que el mundo ha experimentado en los últimos tiempos. Las últimas grandes innovaciones -como Internet, los objetos conectados, la robótica, los coches sin conductor y la impresión 3D- tienen en común que están proliferando a una velocidad sin precedentes.
Como tendencia estructural, robusta y de largo plazo, la disrupción ha contado con las características necesarias para convertirse en una importante temática de inversión y expandir la gama de renta variable temática de CPR AM y convertirse en uno de sus productos insignia. CPR Invest – Global Disruptive Opportunities nació en diciembre de 2016 como un fondo de renta variable global que invierte en compañías que desafían el orden existente o establecen un nuevo mercado a través de un producto o servicio que cambia las reglas del juego. En cuanto el equipo de inversión comenzó a trabajar en la temática de la disrupción, se abrieron las puertas a un universo amplio y de rápida expansión.
Buscando las aportaciones de los diversos y complementarios campos de experiencia de CPR AM, el equipo forjó su propia visión de la disrupción, una visión completa, original, y que se mueve y adapta según cambia y se acelera la expansión de la misma.
Así se identificaron cuatro categorías principales que engloban el ecosistema de compañías disruptivas en todos los sectores: Economía Digital, Industria 4.0, Ciencias de la Vida & Salud y Tierra. Son las cuatro dimensiones del fenómeno. En su conjunto, engloban los innumerables desenadenantes de la disrupción en un universo coherente y comprensible de unas 700 acciones y 25 sub-temas, incluidos el big data, Internet de las cosas, vehículos autónomos, biotecnología, almacenamiento de energía o agricultura de precisión.
La comunidad de inversores tiende a mirar temáticas más limitadas, como la robótica. Hoy en día es un tema candente y el rendimiento de la renta variable ha sido sólido, pero puede que no siempre sea así. Queríamos captar una temática más amplia, con la disrupción como factor común, sin el riesgo de vernos atrapados por posibles modas pasajeras.
Este enfoque más amplio ofrece flexibilidad para hacer frente a las diferentes condiciones del mercado, lo que permite a los gestores evitar subsectores y acciones de menor rendimiento, sin dejar de ser fieles a las historias estructurales que impulsan el rendimiento a largo plazo.
El equipo ha buscado crear un universo de inversión exhaustivo y diverso, que incluye a los «jugadores puros» que instigan la disrupción y se convierten en líderes en su campo, así como a aquellos que “reciben” el cambio – disruptores establecidos- y que tienen la capacidad de gestión y la visión para adaptarse y prosperar a medida que la disrupción avanza. Así, nuestro enfoque sin restricciones puede aprovechar las oportunidades en todos los sectores en todo el mundo. Es un universo en constante evolución.
La disrupción es un fenomeno multidimensional y de largo alcance al que busca dar acceso a través de un solo punto de entrada el CPR Invest-Global Disruptive Opportunities, un fondo de renta variable temática global que busca aprovechar hoy el dinamismo y el potencial de crecimiento a largo plazo de las compañías que se benefician de estos modelos de negocio disruptivos.
Tribuna de Vafa Ahmadi, director de renta variable temática de CPR AM, filial de Amundi especializada en inversión temática
CC-BY-SA-2.0, FlickrCourtesy photo. ESG: Will It Become A Competitive Advantage?
Hace unos meses, un gran gestor y amigo, fiel seguidor de la filosofía de inversión en valor, me comentaba que había introducido en su análisis criterios ESG, y que los consideraba una fuente de ventaja competitiva para ciertas compañías. Incluso puso algún ejemplo. Se trata del típico comentario que uno interpreta como justificación de adhesión a una nueva moda, pero, al venir de esta persona, me hizo reflexionar. No solo para las compañías cotizadas donde invertir, sino para el propio negocio de la gestión de activos.
No hay conferencia sobre inversiones que se precie que no trate el tema ESG, ni inversor institucional que no muestre su interés por la adopción de estos criterios en inversiones nuevas, ni diapositiva en presentaciones estratégicas de compañías que no lo mencione. Se están empezando a crear certificaciones en ESG investing y, cómo no, seguro que el regulador entra dentro de poco queriendo definir y asignar ratings universales…
Evidentemente se trataría de una ventaja competitiva nada sostenible al no crear una barrera de entrada duradera, pero la rapidez de implementación puede condicionar la viabilidad del negocio a corto plazo.
Desde el lado de la gestión de activos, debería pasar de ser un tipo de activo específico a formar parte de la filosofía de inversión corporativa. Será un nuevo factor de riesgo a controlar. Sin embargo, y aun siendo una tendencia imparable, a corto plazo se enfrenta a ciertas dificultades:
Entra actualmente en conflicto directo con la gestión pasiva, donde no existe ningún tipo de filtro ESG en la mayoría de los índices, y por tanto de los fondos que los replican.
La mayoría de las decisiones de asignación de capital se realizan dentro de las propias compañías, lo que hace especialmente difícil el análisis de las decisiones y el impacto sobre diferentes aspectos como cadenas de suministro o políticas comerciales.
Definitivamente supone un gran riesgo para el gestor de activos no poder tener acceso a un universo creciente de clientes que lo buscan o, en última instancia, perderlos (un gran gestor institucional francés mencionaba recientemente en una conferencia que el 50% de su nuevo negocio está llegando con criterios ESG…). Y también es un gran riesgo para las compañías cotizadas ver un acceso disminuido a los mercados de capitales, lo que al final (aún no ocurre) puede incrementar su coste del capital. En determinados casos, si salta un caso de corrupción por parte de un alto directivo de una compañía, podría desencadenar una oleada de ventas indiscriminadas por parte de estos fondos. Y si el gobierno corporativo no funciona bien, puede comprometer su coste de financiación de una manera mucho más agresiva de lo que estamos viendo recientemente. Y el cliente terminará por exigir un informe donde se analice la actuación de su gestor y el impacto conseguido en determinados casos.
Tribuna de Luis Buceta, CFA, y CIO Banco Alcalá. Responsable de Renta Variable Crèdit Andorrà Financial Group.
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. Fidelity lanza un fondo para invertir en la gestión del agua y los residuos
Fidelity International ha anunciado hoy el lanzamiento del Fidelity Funds – Sustainable Water and Waste Fund, un fondo centrado en las oportunidades de inversión sostenibles que brindan la gestión del agua y los residuos. La gestora considera que este área tiene un gran potencial dado el crecimiento de la población mundial en las ciudades.
Según ha explicado la gestora, el objetivo del fondo es generar elevadas rentabilidades ajustadas al riesgo a lo largo del ciclo invirtiendo en empresas de todo el mundo que intervienen en el diseño, fabricación o venta de productos y servicios relacionados con los sectores de la gestión del agua y los residuos. El fondo puede invertir en toda la cadena de valor del agua y los residuos, incluidas las empresas que desarrollan nuevas tecnologías para atender una demanda cada vez mayor.
El gestor del fondo, Bertrand Lecourt, aprovechará los recursos de análisis e inversión de Fidelity para encontrar las oportunidades de inversión más atractivas en este sector escasamente analizado. Lecourt se incorpora a Fidelity International desde Polar Capital y aporta más de 18 años de experiencia analizando empresas de agua y residuos.
“La historia del agua y los residuos es tan antigua como la de la civilización, pero las empresas de este sector siguen siendo objeto de una escasa atención por parte de los inversores. Las oportunidades de inversión en estas áreas se originan con la demanda cada vez mayor de agua potable e infraestructuras de saneamiento, pero también en la necesidad de gestionar mejor los residuos generados por unas poblaciones cada vez más grandes, prósperas y urbanitas. Sin agua no hay economía y sin gestión de residuos no puede existir una economía sostenible”, apunta Lecourt.
En su opinión, este fondo, ofrece una sólida diversificación dentro de la renta variable mundial, así como un importante potencial de crecimiento y un impulso al perfil ESG (medioambiental, social y de gobierno, por sus siglas en inglés) de una cartera.
Por su parte, Romain Boscher, director global de inversiones del área de renta variable de Fidelity International, ha añadido que “nuestro nuevo fondo centrado en el agua y los residuos es un gran ejemplo de nuestra capacidad para incorporar temáticas de inversión responsables y sostenibles a una cartera, sin poner en peligro la diversificación o el potencial de revalorización a largo plazo. Estamos continuamente revisando nuestra gama de fondos para asegurarnos de satisfacer las cambiantes necesidades de nuestros clientes y seguiremos estudiando productos nuevos y diferenciados en este ámbito en 2019”.
El fondo es una sociedad de inversión de capital variable (sicav) domiciliada en Luxemburgo y registrada para su venta en Luxemburgo, Francia, Alemania, Italia, Países Bajos, España, Reino Unido, Austria, Bélgica, Croacia, República Checa, Dinamarca, Finlandia, Jersey, Guernsey, Hungría, Irlanda, Liechtenstein, Malta, Noruega, Polonia, Rumanía, Eslovaquia y Suecia.
Pixabay CC0 Public DomainQimono
. Un Brexit desordenado podría suponer un mazazo para la economía británica a corto plazo
El 11 de diciembre ha sido la fecha fijada para que el parlamento británico vote el acuerdo del Brexit, sin duda una auténtica prueba de fuego para Theresa May, primera ministra del Reino Unido. Sin embargo, la situación sigue sin ser fácil. A los ecos de una posible moción de censura a May se suma el aviso de ayer del Banco de Inglaterra sobre los efectos negativos del Brexit para la economía británica.
“El Banco está enviado dos mensajes claros. El primero es que un Brexit desordenado podría suponer un mazazo para la economía británica a corto plazo. El otro es que los bancos están en posición de resistir el shock. Esta situación podría suponer un frenazo en seco para su economía; tiene capacidad para ser un golpe tremendo. Sin embargo, la autoridad monetaria parece sugerir que en este escenario estaría abierta a elevar los tipos de interés para combatir el incremento de la inflación. Es cierto que la caída de la libra esterlina y el impacto negativo para el potencial productivo de la economía incrementará la inflación y proporcionará un intenso dolor de cabeza para el banco. Pero es extremadamente difícil ver cómo en este entorno podría actuar con respecto a los tipos de interés si no es con una rebaja”, explica Luke Bartholomew, estratega de inversiones de Aberdeen Standard Investments.
En este sentido, Theresa May parece estar esperando que el análisis del Banco de Inglaterra y el Tesoro refuercen su argumento de que el actual acuerdo es la mejor opción para el país. “Sin embargo, algunos parlamentarios, sin ninguna duda, tendrán reservas sobre el análisis del Banco, dado que la institución ya pronosticó un resultado económico del referéndum mucho más negativo del que finalmente se ha materializado”, matiza Bartholomew.
Los expertos apunta que es importante destacar que el Brexit ha dado un paso más tras el apoyo de los países miembro de la Unión Europea, durante la cumbre del fin de semana pasado. Ahora, la ratificación parlamentaria del acuerdo por parte del Reino Unido será muy difícil y probablemente traerá nuevos episodios de estrés en el mercado. Eso sí, pase lo que pase, las gestoras consideran que es probable que la incertidumbre persista hasta la fecha de Brexit de finales de marzo.
Pero, ¿qué pasará si May logra el apoyo del Parlamento? En opinión de los analistas de Amundi, aunque la incertidumbre relacionada con Brexit pesa sobre la confianza de los inversores, “asumimos que en el caso de un acuerdo sobre el Brexit, según nuestro escenario base, la economía del Reino Unido debería experimentar una ligera aceleración en 2019 y 2020. Además, el mercado laboral está en buena forma y los salarios reales, que vuelven a ser positivos, deberían apoyar el consumo”.
¿Y el mercado?
Inestabilidad y la caída de la libra son las dos principales consecuencias que todo este proceso está dejando en el mercado. De hecho, el acuerdo para las negociaciones del Brexit entre la UE y el Reino Unido, defendido por Theresa May, provocó una crisis en el gobierno inglés. “El rendimiento del Gilt a 10 años cayó por debajo del 1,40% y los principales mercados de bonos siguieron dicha caída. Los rendimientos del Bund alcanzaron un mínimo semanal de 0,35% y los rendimientos de la nota T rompieron la barrera por debajo del 3,10%”, apunta Axel Botte, estratega de Ostrum Asset Management (Natixis IM).
En el resto de los mercado, la curva de rendimiento de Estados Unidos aumentó más allá de los vencimientos de cinco años cuando Jerome Powell señaló los vientos en contra, mientras que las acciones europeas se mantuvieron estables la semana pasada, los diferenciales de crédito se dispararon al alza.
