Foto cedidaMark Richards, estratega del equipo de multiactivos de Jupiter AM.. Jupiter AM refuerza su equipo de estrategias multiactivo con la incorporación de Mark Richards
Jupiter Asset Management, gestora de fondos de inversión activa con enfoque de alta convicción, ha anunciado el nombramiento de Mark Richards como estratega de su equipo de multiactivos. Estará a las órdenes de Talib Sheikh, responsable de estrategia del área de multiactivos.
Mark cuenta con 16 años de experiencia en el sector de la economía y los mercados financieros, la mayoría como estratega de renta variable. Trabajará en estrecha colaboración con Talib Sheikh y el equipo de multiactivos de Jupiter AM, con especial enfoque en la estrategia Jupiter Flexible Income Fund, lanzada en septiembre de 2018. Este puesto de nueva creación otorga al equipo la flexibilidad necesaria para recurrir a la diversidad de conocimientos en renta variable y macroeconomía que atesoran los equipos de inversión de la compañía. Su trabajo se centrará en identificar las tendencias clave del mercado y determinar la mejor forma de reflejarlas en las carteras multiactivos de Jupiter.
Mark se incorpora a Jupiter desde JP Morgan, donde pasó tres años como estratega de multiactivos; anteriormente, ocupó puestos similares en PIMCO y Credit Suisse. Además del nombramiento de Mark, Jupiter ha comunicado la promoción de Joseph Chapman que pasa a ser gestor ayudante dentro del equipo de multiactivos. Joseph se unió al equipo de Jupiter en 2010 y anteriormente fue analista cuantitativo de bonos convertibles globales y estrategias multiactivos.
Con motivo del nombramiento, Talib Sheikh, responsable de estrategia del área de multiactivos, ha señalado que “la experiencia de Mark en renta variable complementará a la perfección las competencias actuales del equipo, así como las de los especialistas en renta fija y bonos convertibles Rhys Petheram y Lee Manzi. Desde que comencé a trabajar en la compañía el año pasado, me ha impresionado en todo momento el alto nivel de colaboración que existe entre los distintos equipos de especialistas en todo el espectro de capacidades de inversión de Jupiter. Esta es sin duda una cualidad vital a la hora de gestionar con éxito una estrategia multiactivos. El nombramiento de Mark y el ascenso de Joseph serán una valiosa ayuda en un momento en el que estamos reforzando la estrategia”.
Por su parte, Stephen Pearson, director de inversiones de la compañía, ha apuntado que “nos ha alegrado enormemente el buen comienzo de Talib y su equipo y el rápido interés que hemos despertado entre los clientes. Estamos muy satisfechos por haber atraído a un profesional de la talla de Mark. Además de contratar nuevos profesionales, también nos enorgullece nuestra capacidad para alimentar el talento interno fomentando el desarrollo de los gestores que forman parte de nuestro equipo de inversiones. Joseph ha demostrado ser un analista brillante y estamos encantados de ampliar sus funciones a las de gestor ayudante. De cara al futuro, estoy seguro de que el equipo se encuentra en una excelente posición para colaborar y ofrecer resultados a nuestros clientes”.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Renta variable de mercados emergentes: confianza en el cambio técnico
El repunte de la renta variable emergente continúa, pero ¿por cuánto tiempo? Esto es lo que muchos inversores en estos mercados se están preguntando actualmente. Las acciones de los mercados emergentes han estado al alza durante 20 meses y superaron la bolsa estadounidense el año pasado: con un aumento de valor del 32%, han superado considerablemente a las estadounidenses.
En general, la renta variable de mercados emergentes han ganado alrededor del 70% en valor desde su nivel más bajo, a principios de 2016. Por lo tanto, no es de extrañar que las dudas estén creciendo en cuanto a si este repunte continuará. Los expertos de Capital Group están seguros de que la recuperación de los emergentes acaba de comenzar.
Las acciones de los mercados emergentes se valoran de forma atractiva
El entorno actual es positivo: El repunte sincronizado de la economía mundial, la apreciación de la moneda y la gran demanda de componentes técnicos están apoyando a los mercados emergentes. Sin embargo, sus acciones están valoradas de manera atractiva en comparación con los países industrializados y con respecto al pasado. Las acciones chinas, así como las taiwanesas y brasileñas se están negociando actualmente a 13 veces los beneficios esperados para 2018.
A modo de comparación, el MSCI World Index tiene actualmente un ratio precio/beneficio de 17, y es probable que la recuperación en los mercados emergentes continúe. Esto se ve respaldado por la creciente clase media, el aumento del consumo y la automatización industrial. Además, los flujos de caja de las empresas de los mercados emergentes están aumentando, lo que a su vez podría dar lugar a mejores revisiones de los beneficios. Según las previsiones, se espera que los beneficios empresariales aumenten un 13% este año. Esto debería tener un impacto positivo en las acciones de los mercados emergentes, ya que el aumento de los beneficios siempre ha sido bueno para la rentabilidad de las acciones.
Innovación en los mercados emergentes
Chris Thomson, gestor de cartera de Capital Group, ve muchas oportunidades de inversión en los mercados emergentes: «La estabilidad y las reformas, por ejemplo en China y la India, están creando nuevas oportunidades de inversión. Con eso no me refiero sólo a cosas tan obvias como los bancos indios y empresas chinas relacionadas con Internet. También me interesan las industrias nacionales como el cemento y el suministro de electricidad, así como las minoristas y otras firmas de bienes de consumo». Sin embargo, en general, las empresas de tecnología de los mercados emergentes están adquiriendo cada vez más importancia.
Las empresas asiáticas Taiwan Semiconductor y Samsung Electronics, por ejemplo, ocupan posiciones clave en la cadena de suministro de tecnología, ya que han adquirido conocimientos técnicos especializados en el campo de los semiconductores. «Hoy en día, hay muchas empresas de tecnología de éxito en los mercados emergentes, que son extremadamente eficientes en la oferta de comercio electrónico y el uso de nuevas tecnologías. En la actualidad, las empresas chinas de Internet se encuentran a la vanguardia de la innovación en el sector financiero, pero también en otras industrias», afirma Shaw Wagner, gestor de cartera de Capital Group.
Esto también es evidente si se observa el índice MSCI Emerging Markets Index, en el que el peso del sector de tecnologías de la información es del 28%. Hace diez años, las cosas parecían diferentes: en ese momento, las acciones de energía y materiales seguían dominando el índice con un 38 por ciento. La razón del cambio en los patrones de consumo en los mercados emergentes es el crecimiento de la clase media. Cada vez más personas en los mercados emergentes utilizan Internet y hacen llamadas por teléfono móvil. Una ventaja de este cambio técnico es la disminución de la volatilidad.
Muchas de las acciones de energía y materiales del Índice MSCI de Mercados Emergentes eran empresas estatales que dependían de la inversión en infraestructura y, por lo tanto, eran volátiles. Pero al pasar de las materias primas a la tecnología, ya no son los pesos pesados del Índice MSCI de Mercados Emergentes.
Tribuna de Kent Chan, especialista de inversiones de Capital Group.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: inspiredimages. El Proyecto de Ley de Presupuestos encomienda a Hacienda que compruebe que las sicavs cumplen con el mínimo de 100 accionistas y aleja su régimen de Europa
El Proyecto de Ley de Presupuestos Generales del Estado para el ejercicio 2019 (LPGE 2019), publicado este lunes, da poderes a la Administración Tributaria para comprobar que el número de accionistas requerido a las sociedades de inversión de capital variable (sicavs) españolas sea como mínimo de 100 (el número previsto en el artículo 9.4 de la ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva, que regula a estas figuras, y que actualmente fija un centenar).
Así lo recoge el Proyecto de Ley de Presupuestos Generales del Estado para 2019, en su Disposición final decimosexta, que modifica la Ley 23/2005, de 18 de noviembre, de reformas en materia tributaria para el impulso a la productividad.
Con respecto a esta cuestión, la Asociación Española de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco) denuncia que en España las sicavs tienen peor tratamiento que en Europa. Así, recuerda que las sicavs están reguladas por las directivas europeas desde hace más de 30 años, y en ellas se establecen los requisitos que debe reunir este vehículo de inversión, existente en todos los países de Europa. “Además de los requisitos establecidos a nivel europeo (transparencia, supervisión y diversificación, entre otros), las sicavs españolas ya tienen un régimen más exigente, pues adicionalmente deben contar con un número mínimo de cien accionistas, no previsto en la directiva ni en la práctica totalidad de países. Esta diferencia ya supone en la actualidad un peor tratamiento para las sicavs españolas”.
En su opinión, la actual encomienda a la Administración Tributaria de la potestad para comprobar el cumplimiento del número mínimo de accionistas, prevista en la LPGE 2019, “no hace sino alejar aún más a las sicavs españolas del régimen europeo, lo que resultará perjudicial para la actividad de gestión española, con sus correspondientes efectos negativos sobre la financiación de la economía, la generación de empleo y la recaudación de impuestos, al desplazar sus inversiones, así como los puestos de trabajo y los ingresos fiscales derivados de su actividad, hacia otras jurisdicciones comunitarias”, advierte.
Inverco recuerda el papel de las sicavs en la financiación de la economía nacional: “Las sicavs españolas tienen un claro sesgo inversor hacia los activos domésticos, invirtiendo casi un tercio de su patrimonio (30.832 millones de euros) en activos españoles, cuando el peso de España en los índices mundiales no supera el 2%. Además son gestionadas, custodiadas, asesoradas, auditadas y distribuidas por entidades en su mayoría españolas, cuya actividad, unida a la tributación de sus accionistas, genera unos ingresos fiscales que se estiman en 340 millones de euros anuales”, dice.
Y recuerda que “contribuyen, asimismo, junto con los restantes vehículos de inversión colectiva, a la generación directa e indirecta de más de 30.000 puestos de trabajo de alta cualificación”.
Juan Aznar es el responsable de la gestora.. Mutuactivos rebautiza y ajusta la política de inversión de su último fondo de deuda subordinada financiera
Mutuactivos, la entidad de gestión de activos del Grupo Mutua Madrileña,ha rebautizado su fondo Mutuafondo Oportunidades como Mutuafondo Bonos Subordinados III, el último fondo de inversión lanzado por la gestora y cuya cartera de activos está compuesta por deuda subordinada del sector financiero y asegurador, principalmente cocos de mercados de la periferia europea.
Una vez definida y creada su cartera de inversión, en Mutuactivos han estimado oportuno renombrar el producto y, puesto que está claramente centrado en deuda subordinada, sumarlo a su gama de fondos de bonos subordinados ya existente.
Mutuafondo Bonos Subordinados III se une así al abanico de fondos especializados en activos de deuda subordinada que ha lanzado la gestora en los últimos años, aprovechando las distintas ventanas de oportunidad que han detectado en el mercado. Mutuafondo Bonos Subordinados fue, de hecho, el fondo de renta fija más rentable del mercado español en 2017, ejercicio que concluyó con una rentabilidad del 12,02%. Mutuafondo Bonos Subordinados II, por su parte, finalizó el ejercicio pasado con una rentabilidad del 5,99%, en la octava posición del ranking de los más rentables de su categoría.
Desde su lanzamiento Mutuafondo Bonos Subordinados I presenta una rentabilidad anualizada del 4,61%, mientras que el rendimiento anual de Mutuafondo Bonos Subordinados II se eleva al 4,09%.
Ahora, las expectativas para Mutuafondo Bonos Subordinados III son todavía superiores ya que el fondo se lanza con un objetivo de rentabilidad anualizada del 6% a cinco años.
Cambios en la política del fondo
El cambio en la denominación del fondo se produce a la par que las modificaciones en su política de inversión. El nuevo folleto de Mutuafondo Bonos Subordinados establece que el fondo invertirá, al menos, el 50% de su cartera en deuda subordinada (mientras que anteriormente la inversión a estos activos podía abarcar entre el 0 y el 100% de la cartera).
El equipo de gestión estima que estamos ante un buen momento para la deuda subordinada, cuyo potencial de rentabilidad es notablemente superior al que presentan otros activos de renta fija, como la deuda pública o la deuda privada de más alta calidad. En concreto, los gestores recuerdan que la rentabilidad relativa de los cocos se sitúa actualmente en torno al 6%. Además, desde Mutuactivos destacan el potencial del sector financiero, que presenta en la actualidad elevados niveles de solvencia, liquidez y calidad crediticia.
De igual modo, el fondo amplía su ventana de contratación hasta el 20 de febrero de 2019, hasta cuando estará exento de comisiones de suscripción y reembolso. A partir de esa fecha, el producto cobrará un 4% por ambos conceptos (suscripción o reembolso).
Por último, la gestora ha creado una nueva clase de participación en el fondo, la clase C. Se trata de una nueva clase que repartirá a sus inversores, el 15 de abril y el 15 de octubre de cada año, los cupones netos cobrados desde la última fecha de reparto. La comisión de gestión aplicada a esta nueva clase del fondo es del 0,60%.
Mutuafondo Bonos Subordinados III cuenta actualmente con un patrimonio de 20 millones de euros. Desde la gestora prevén alcanzar los 50 millones de euros.
. Deutsche Bank Wealth Management ficha a Javier Monjardín como investment advisor en España
Nueva incorporación a Deutsche Bank Wealth Management, división de gestión de patrimonios de Deutsche Bank en España. Javier Monjardin se ha incorporado a la firma como asesor de inversiones o investment advisor, según ha adelantado Bloomberg y confirmado la entidad a Funds Society.
Desde su nuevo puesto, Javier se integra en el equipo de Wealth Investment Advisory (WIA), especializado en la identificación de soluciones de inversión para clientes. Reportará directamente a Puy Carazo, directora de Asesoramiento de Inversiones para Deutsche Bank Wealth Management en España.
Con la incorporación de Javier, Deutsche Bank Wealth Management continúa reforzando su equipo para consolidar sus planes de crecimiento y propuesta de valor en España.
Monjardín se une a la entidad desde Tressis, donde era responsable de análisis de fondos y de gestión (head of Fund Analysis & Research y head of Management), según su perfil de Linkedin. Un puesto que ha ocupado durante más de cinco años y medio, aunque llevaba casi 13 años en la entidad, en la que empezó siendo analista de fondos. En Tressis era también miembro del comité de Inversiones, encargado de establecer visiones macro y microeconómicas de la entidad, y del asset allocation tanto estratégico como táctico.
Javier es BA en Business Administration and Management Strategy por el Centro Universitario Francisco de Vitoria y EFFAS Certified ESG Analysts y tiene una dilatada experiencia en los mercados financieros. Desde el inicio de su carrera profesional en 2002, ha estado centrado en el área de inversiones, en Tressis.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: raulmorales. La economía japonesa se sitúa en la senda de un fuerte crecimiento económico a largo plazo
Aunque las noticias políticas y macroeconómicas mundiales hicieron mella en los mercados de renta variable en 2018, los fundamentales económicos y de mercado de Japón siguen la senda correcta hacia la normalización. El crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) ha sido estable en general, la inflación subyacente de los productos al consumo (que excluye los alimentos frescos) permaneció en torno al 1% a finales de octubre y –sobre todo para los inversores en renta variable– la reforma del gobierno corporativo ha progresado de forma sostenida. De cara a 2019, aunque somos conscientes del aumento de las incertidumbres macroeconómicas y de mercado en el exterior, puede que la recuperación sostenida de Japón no se frustre teniendo en cuenta los diversos cambios estructurales en curso.
La ‘Abenómica’ ha dado impulso al crecimiento económico
El pasado mes de septiembre se cumplieron las expectativas y el primer ministro Shinzo Abe ganó las elecciones para seguir presidiendo el Partido Demócrata Liberal japonés. Se convierte así en el primer ministro de Japón con más años en el cargo de la historia, lo que garantiza un avance constante de sus mandatos de política económica. En el plano doméstico, el principal riesgo macroeconómico para 2019 podría ser la subida del impuesto al consumo del 8% al 10% prevista para octubre, cuyo objetivo es restablecer la credibilidad financiera de la nación. Aunque la anterior subida de impuestos del 5% al 8% en 2014 lastró el consumo de los hogares y la inversión privada en bienes de equipo, no se prevé que el incremento de 2019 frustre el crecimiento económico, ya que la administración de Abe tiene previsto poner en marcha paquetes de estímulo para amortiguar el impacto.
El Banco de Japón también sigue mostrando su compromiso con las actuales políticas de relajación monetaria, consciente de las incertidumbres en torno a los efectos del inminente incremento del impuesto al consumo, por ejemplo. Aunque algunos inversores se preocupan por la desaceleración de las compras de activos del banco central, pensamos que esta medida permite a la institución prolongar la duración de las medidas de expansión monetaria. La estabilidad política y la promesa de apoyo mediante estímulos propician un crecimiento estructural saludable de la economía y los beneficios empresarialesjaponeses, lo que favorece la tan necesaria recuperación de la inversión en bienes de equipo. Las empresas japonesas con abundante efectivo tienen previsto incrementar su inversión en bienes de equipo para modernizar las instalaciones deficitarias en inversiones en los últimos veinte años, así como para agilizar la automatización a fin de afrontar la escasez de mano de obra. Dicha escasez también ha propiciado un incremento de los salarios que a menudo impulsa la confianza de los consumidores. La inversión en bienes de equipo y el gasto de los hogares han sido los motores del reciente crecimiento del PIB, creando finalmente un muy esperado círculo virtuoso en Japón.
La reforma del gobierno corporativo progresa de forma lenta pero segura
El gobierno corporativo se considera el elemento con mayor éxito de la agenda de la Abenómica. En 2018, la Bolsa de Tokio y la Agencia de Servicios Financieros de Japón revisaron el Código de Gobierno Corporativo para abordar temas fundamentales como las participaciones cruzadas entre empresas no financieras (en torno al 20%) y la baja eficiencia del capital. El código revisado ha establecido principios más rigurosos relativos a la información, por parte de las empresas cotizadas, de sus políticas de participaciones cruzadas, así como a la publicación de una evaluación anual que determine si el riesgo y la rentabilidad de cada participación compensan el coste del capital. Las empresas cotizadas ahora deben elaborar y comunicar estrategias de negocio con objetivos de rentabilidad y eficiencia del capital basados en estimaciones de coste del capital razonables. La rentabilidad de los recursos propios de las empresas japonesas ha repuntado, pero todavía hay margen para alcanzar los niveles estándar globales. Se espera que estas directrices más rigurosas provoquen una reestructuración de las carteras de negocios mediante desinversiones y adquisiciones, lo que reduce aún más esa brecha.
Avances en la mejora de la productividad
Las reformas para reducir las famosas largas jornadas de trabajo en Japón, apostar por estilos de trabajo flexibles y cerrar la brecha entre los trabajadores fijos y los temporales son un elemento destacado de la política de Abe que seduce a los electores. Además de la inversión privada en bienes de equipo, el incremento de la productividad ha garantizado una recuperación sostenida del reciente crecimiento del PIB japonés. De hecho, según datos de la OCDE, Japón registró el mayor crecimiento de la productividad total de los factores del G7 desde 2012 hasta 2016. Cabe prever que la reforma del estilo de trabajo contribuya a reforzar esa tendencia al alza. Asimismo, aunque la población de trabajadores inmigrantes en el sector manufacturero sigue siendo baja en términos porcentuales (en torno al 2%), el número total de inmigrantes es el más alto de los últimos años gracias al apoyo de las políticas, concretamente, la introducción de un programa de formación en prácticas para profesiones técnicas. Para abordar ese problema concreto del empleo, el gobierno ha prometido que en abril de 2019 aceptará trabajadores extranjeros en aquellas áreas que han sufrido el mayor déficit de mano de obra, como la construcción, la agricultura y los cuidados.
El aumento de la incertidumbre política y macroeconómica a escala mundial ha supuesto una alteración de los mercados globales, y Japón no es una excepción. De hecho, el crecimiento económico irregular ha moderado su recuperación económica a medio plazo. No obstante, a largo plazo, la economía japonesa mantiene su trayectoria al alza. Estas tendencias positivas, una recuperación de la inversión en bienes de equipo y del gasto en consumo, el avance en la reforma del gobierno corporativo y la mejora de la productividad deben descontarse todavía en las valoraciones de las acciones, pero creemos que podrían generar oportunidades para reconstruir las asignaciones estratégicas en Japón.
Tribuna de Daiji Ozawa, director de inversiones y gestor de carteras en Japanese Value Equity de Invesco
Foto cedida. El Grupo Pictet continúa creciendo e inaugura oficina en el Edificio Beatriz en Madrid
El Grupo Pictet continúa creciendo en España y ha inaugurado nueva oficina en el Edificio Beatriz, número 29 de la Calle de José Ortega y Gasset del madrileño barrio de Salamanca. Las nuevas instalaciones, destinadas a facilitar los servicios de gestión patrimonial y de gestión de activos de la firma en España, suman 1.400 metros cuadrados, lo que prácticamente duplica el espacio actual.
“El cambio de oficina se produce tras 15 años de haber abierto sucursal en España y ha sido posible gracias a la confianza de nuestros clientes, lo que nos ha permitido crecer en patrimonio bajo gestión todos estos años”, ha indicado Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latam. Pictet AM comenzó a operar con sucursal en España en 2003 con un equipo de cuatro profesionales, dirigidos por Rengifo, inicialmente para desarrollar las redes de distribución de los fondos de la entidad a través de instituciones, redes bancarias, bancas privadas, family office, gestoras, compañías de seguros y plataformas. Asimismo ha desarrollado el negocio en Portugal -mercado del que Thiago Forte es desde 2013 responsable de ventas senior- y los principales mercados de Latinoamérica, Chile, Colombia y Perú, así como actividades y negocios en Brasil y México.
Actualmente el equipo está formado por diez personas y la entidad figura entre las primeras diez gestoras extranjeras por volumen en España. “La preservación del capital y excelencia en servicio al cliente son características inherentes a nuestra filosofía de trabajo. Se considera que Pictet gestiona muy bien los distintos ciclos de mercado, ofreciendo una gama de fondos muy especializada”, observa Rengifo.
Por su parte Luis Sánchez de Lamadrid, quien, como director general de Pictet WM, comparte responsabilidad por la sucursal en España desde 2011, ha destacado la independencia y solvencia del banco: “La estabilidad del banco, a pesar de las crisis sistémicas originadas inicialmente en EE.UU. y luego en la Zona Euro, ha sido en todo momento excelente. Además contamos con una filosofía de servicio local con enfoque global, en un proyecto a largo plazo, lo que nos ha ayudado a atraer talento y crecer cada año en el mercado español”. Sánchez considera que las claves del éxito son el servicio, recursos y la estrategia a largo plazo, para lo que considera clave la figura del banquero. Además, Calamanda Grifoll dirige la oficina de gestión de patrimonios en Barcelona desde 2007. El objetivo es formar parte de las primeras marcas de banca privada de referencia en España.
La entidad fue fundada en Suiza en 1805 por dos jóvenes banqueros, Jacob-Michel-François de Candolle y Jacques-Henry Mallet, con otros tres socios comanditarios. La entrada de la familia Pictet se produjo en 1841 con Edouard Pictet, sobrino de la esposa del fundador de Candolle. Conocido como Pictet & Cie desde 1926 y habiendo mantenido los mismos principios de sucesión y transmisión de la propiedad desde su fundación, actualmente está dirigida por siete socios que participan activamente en su gestión. En 1967 creó la unidad de gestión de activos institucionales. En 1980 contaba con 300 empleados, cifra que ha multiplicado hasta 4.300 en la actualidad.
El Grupo Pictet se centra exclusivamente en gestión de patrimonios, gestión de activos y servicios relacionados, sin banca de inversión, ni préstamos comerciales. Es de los principales gestores independientes de Europa y cuenta con 27 oficinas en Ámsterdam, Barcelona, Basilea, Bruselas, Dubái, Fráncfort, Geneva, Hong Kong, Lausana, Londres, Luxemburgo, Madrid, Milán, Montreal, Múnich, Nassau, Osaka, París, Roma, Singapur, Stuttgart, Taipéi, Tel Aviv, Tokio, Turín, Verona y Zúrich.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: skeeze. Renta fija emergente: los rendimientos heterogéneos confirman las tendencias a largo plazo
Los mercados emergentes enfrentaron numerosos obstáculos en 2018, que fueron desde la subida de tipos en Estados Unidos, un dólar más fuerte y la intensificación de tensiones comerciales hasta la debilitación de los precios de materias primas y el deterioro de los fundamentales en varios países emergentes, como Turquía y Argentina. En consecuencia, los mercados de deuda emergente registraron desempeños negativos a lo largo del año pasado.
Sin embargo, una vez más, el comportamiento de los distintos tipos de subactivos de estos mercados fue diverso. En concreto, a los bonos corporativos de los emergentes (-1,7% en 2018) les fue mucho mejor que a la deuda soberana (-4,3%) o a los bonos locales (-6,2%). Como hemos ido afirmando durante un tiempo, esta resiliencia puede explicarse por varios factores: una mayor diversificación, mejor calidad crediticia, una base de inversores más estable y, de manera importante, tipos de interés de menor duración.
Los bonos corporativos de emergentes con grado de inversión (IG), en particular, solo perdieron un 0,7% a lo largo del periodo, desempeñándose mejor que la deuda soberana IG (-2,4%) y que el crédito estadounidense IG (-2,3%), gracias a su duración más corta de solo unos cinco años, frente a los alrededor de siete de los otros dos.
La deuda local, en cambio, rindió por debajo de lo esperado, debido a la fuerte depreciación de las divisas locales de los emergentes frente al dólar, así como a la falta de oportunidades de diversificación de solo 19 países ante los cerca de 150 emisores que componen el índice de los títulos de deuda de emergentes y los 640 del índice de bonos corporativos de estos mercados.
Los mercados locales emergentes continúan demostrando un pobre rendimiento ajustado al riesgo con más volatilidad y detracciones que la deuda en divisas. Por eso seguimos creyendo que este tipo de subactivo es más adecuado para aquellos inversores con apetito al riesgo y la habilidad de comerciar táctica y selectivamente para aprovechar las oportunidades de inversión cuando surjan que para los inversores que buscan una asignación de activos más estratégica a largo plazo.
Pensamos que los mercados emergentes han superado algunas de sus dificultades económicas de 2018, lo que debería hacer que 2019 sea un año más fructífero para los inversores en renta fija emergente. Lo peor de la incertidumbre política en Argentina y Brasil ya quedó atrás. Los riesgos en Turquía sí parecen más cuantificables. En general, el crecimiento del PIB de los emergentes debería seguir mejor que la media de los mercados desarrollados. Los factores técnicos de los primeros se han arreglado y ahora son más favorables que lo que lo eran hace un año. Por último, la rentabilidad de la deuda en divisas de los mercados emergentes es actualmente mucho más atractiva, con un 5,95% para los bonos corporativos y un 6,63% para los soberanos.
Tribuna de Karine Jesiolowski, Investment Specialists senior de renta fija emergente en UBP AM
De izquierda a derecha, Emilio Andreu, socio de Diaphanum; Rosa Mateus, country head del CISI en España; y Praneet Shivaprasad, senior international manager del CISI. Foto cedida. El CISI acreditará que los profesionales de la sociedad de valores Diaphanum cumplen con MiFID II
El Chartered Institute for Securities and Investment (CISI) y Diaphanum (Diaphanum Valores, SV, SAU) han suscrito un acuerdo por el cual el CISI acreditará ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que los empleados de la sociedad de valores cumplen con la directiva europea de mercados de instrumentos financieros MiFID II.
Rubrican el acuerdo el CEO del CISI, Simon Culhane, y el secretario general de Diaphanum, Fernando H. Estévez. El convenio se concretó recientemente en una reunión del director de la Red de Agentes y también socio de Diaphanum, Emilio Andreu, con la country head del CISI en España, Rosa Mateus, y Praneet Shivaprasad, senior international manager del mismo (los tres, en la foto).
Certificación y formación continua
Más de medio centenar de profesionales y agentes de Diaphanum podrían realizar el Certificado Internacional de Gestión de Patrimonio e Inversiones del Instituto (ICWIM, por sus siglas en inglés), reconocido por la CNMV para operar bajo MiFID II en España, y con nivel 4 en el marco europeo de certificación profesional financiera. El CISI es el certificador global líder de los conocimientos de los profesionales de los valores e inversiones e impulsor de su ética e integridad; tiene sede central en Londres, oficina española en Barcelona y más de 45.000 miembros en más de 120 países.
Los tenedores de certificado CISI pertenecientes a Diaphanum pasarán a ser miembros del Instituto, con lo que todos los que aprueben el examen podrán utilizar las siglas ACSI (miembro asociado del CISI). Además, entre los múltiples beneficios de la membresía, también tendrán la posibilidad de completar, de manera fácil y cómoda, las 30 horas anuales de formación professional continua (CPD, por sus siglas en inglés) exigidas por el regulador local a los profesionales del sector.
Diaphanum, asesoramiento independiente
La sociedad de valores Diaphanum es una empresa pionera, totalmente independiente, especializada en el asesoramiento y la gestión patrimonial integral. Ha sido fundada por un grupo de profesionales con amplia experiencia multidisciplinar, cuyo objetivo fundamental es transformar la relación con los clientes ofreciendo una total transparencia para maximizar sus relaciones en el tiempo. Surge de la unión de inquietudes por prestar servicios financieros independientes desde una perspectiva diferente en la que el cliente es el motivo y el centro de todo el esfuerzo.
El CISI, en poco más de 100 palabras
El CISI está reconocido por la CNMV para certificar en España los estándares MiFID II de los profesionales de las finanzas con un total de tres certificados: uno para proveedores de información y dos para asesores financieros. Con sede central en la City de Londres y orígenes en su bolsa —y sin ánimo de lucro—, es un Instituto certificador del sector de ámbito y prestigio internacionales, uno de los principales del mundo. Acredita los conocimientos de quienes trabajan en el sector y promueve su integridad y ética. Reúne a más de 45.000 miembros en 121 países y está reconocido por 47 reguladores. Tiene sede española propia en Barcelona, dirigida por la country head Rosa Mateus.
De izquierda a derecha, Nieves Picallo Nogueira y Susana García. Foto cedida. Nieves Picallo Nogueira, nueva responsable de ventas para Iberia de Merian Global Investors
Merian Global Investors ha anunciado hoy el nombramiento de Nieves Picallo Nogueira como nueva responsable de ventas para Iberia.
Nieves, que se incorporó el 8 de enero, reportará a la responsable de distribución para Iberia, Susana García, y tendrá su despacho principal en las oficinas de la compañía en Londres, aunque se desplazará a la región varias veces al mes.
Junto con Susana, Nieves se encargará de ampliar la presencia del negocio en el mercado ibérico; para ello, diversificará la red de distribución ampliándola tanto en el segmento de distribución como institucional. Además, Nieves se encargará de dar servicio a los clientes actuales del negocio, labor que comprende presentarles su amplia gama de fondos de inversión.
Nieves cuenta con más de 10 años de experiencia en el sector de la gestión de inversiones y se incorpora a Merian Global Investors desde BrightSphere Investment Group, donde trabajó desde febrero de 2015 y ocupó desde enero de 2017 el puesto de directora del equipo de clientes institucionales. Anteriormente, trabajó en BBVA durante siete años, en Madrid, donde ocupó varios puestos en las áreas de desarrollo de negocio, análisis de fondos y gestión de carteras. Es analista financiera colegiada (CFA) y licenciada en Administración de Empresas por CUNEF.
Con motivo del nombramiento, Susana García, responsable de distribución para Iberia de Merian Global Investors, declaró: “Conocida por ofrecer soluciones de inversión innovadoras, Merian Global Investors ha reunido una importante cartera de clientes en España, Andorra y Portugal. Ahora, queremos ampliar aún más nuestra presencia en la región y expandir nuestra base de clientes. Nieves posee una dilatada experiencia en el sector de la gestión de activos y sus conocimientos serán muy valiosos en esta fase de expansión del negocio. Estoy deseando trabajar con ella para ejecutar la próxima etapa de nuestros planes de desarrollo”.
Por su parte, Nieves Picallo Nogueira añadió: “Merian Global Investors es ya un actor destacado del mercado de gestión de activos de la península ibérica y estoy muy contenta por poder integrarme en una entidad con tanta ambición en este momento tan apasionante de su trayectoria. Ahora que la volatilidad ha regresado a los mercados, 2019 probablemente depare nuevos retos a los inversores. Gracias a su paquete de soluciones de inversión flexibles e innovadoras, estoy segura de que Merian Global Investors ayudará a los inversores a desenvolverse en el cambiante panorama actual”.
