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La AEFI aplaude la decisión del Gobierno de aprobar el sandbox antes de Navidad

La Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI), en su condición de asociación representativa de la gran mayoría de entidades del sector fintech e insurtech en España, y el despacho de abogados Hogan Lovells, partner jurídico de la AEFI, valoran positivamente el anuncio que ha realizado recientemente la ministra de Economía y Empresa, Nadia Calviño, sobre la intención del Gobierno de aprobar en Consejo de Ministros antes de fin de año el proyecto de creación del sandbox regulatorio.

Desde la Asociación del sector señalan que “es una muy buena noticia tener el sandbox a final de año. Desde la AEFI pedimos a todos los grupos políticos que apoyen esta iniciativa como país, ya que tenemos una oportunidad histórica de ser referente a nivel europeo en innovación financiera”.

“Además, pedimos que se presupuesten los recursos necesarios para su correcta puesta en marcha, teniendo un equipo específico dedicado a la ejecución del sandbox por cada supervisor. También que haya al menos dos convocatorias anuales del sandbox y crear un espacio único para que los tres supervisores junto con el regulador puedan trabajar de la manera mas coordinada y ágil posible junto con las startups innovadoras que accedan al sandbox, como lo están haciendo otros países como por ejemplo el Reino Unido”, recalca Rodrigo García de la Cruz, presidente de la AEFI.

En este sentido, desde Hogan Lovells también hacen hincapié en que “el anuncio de la titular de Economía es una gran noticia para el mercado financiero español, puesto que supondrá un impulso extraordinario al sector fintech e insurtech con carácter inmediato. Sin embargo, como desde la AEFI y Hogan Lovells se ha insistido con anterioridad, el Anteproyecto no incluye en su redacción actual esa dotación de medios necesaria, por lo que se espera que antes de la aprobación definitiva se introduzcan modificaciones en ese sentido y que el sandbox, además de tener una gran redacción que cumple las expectativas respecto a la innovación, tenga los medios para ser efectivo, como no puede ser de otra manera”.

¿Qué beneficios tendrá su implantación para España?

En la asociación destacan los siguientes:

- La reducción de costes y tiempo de lanzamiento al mercado de los productos y servicios innovadores de fintech e insurtech.

- La creación de un sandbox en España posicionaría a nuestro país en el circuito internacional de inversiones extranjeras en sectores tecnológicos financieros punteros, y haría de España un miembro de pleno derecho del grupo de países que, como Reino Unido, Australia, Japón, Canadá, Hong Kong o Singapur, ya han dado un paso adelante para la atracción de entidades tecnológicas que operan en el sector financiero.

- Con el sandbox se facilitaría la entrada al mercado de nuevas compañías, todo ello en beneficio de una mayor competencia y del cliente final(por ejemplo, con más y mejores productos y servicios, rebaja de los precios o innovación tecnológica).

- Un mejor acceso a la financiación y creación de empleo de calidad.

- Es probable, también, que el aprovechamiento por parte de España de un gap regulatorio a través de la implementación de un entorno de pruebas seguro haga de nuestro país un firme candidato, dentro de la Unión Europea para el establecimiento de entidades de otros estados miembros que no cuenten con marcos regulatorios tan atractivos como el que podrían ofrecer un sandbox nacional.

- Un hub financiero a nivel europeo y latinoamericano. En este sentido, la AEFI ha liderado la creación de la Alianza FinTech IberoAmérica, siendo esta la mayor iniciativa global que agrupa a Asociaciones de su misma naturaleza.

En conclusión, el Sandbox permitiría que algunas de las empresas fintech e insurtech disfruten del periodo de pruebas para que puedan ir alcanzando los requisitos de obtención de una licencia ordinaria -tales como exigencias de capital, solvencia, gobierno corporativo y burocráticos- gradual y progresivamente.

Los criptoactivos han estallado: ¿se acabó el juego?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Recientemente, el bitcoin tocó los 3.248 dólares, lo que puede llevar a uno a preguntarse si la caída que ha experimentado de casi un 90%, desde su máximo histórico en diciembre del año pasado, invalida a esta clase de activos. Una reducción de esta magnitud apunta a una burbuja que, obviamente, se ha desinflado, según afirman los escépticos a largo plazo. El ajuste del precio actual sería, en su opinión, una reversión a los verdaderos fundamentos de los activos criptoactivos, que deberían valorarse «en el mejor de los casos» como una mercancía.

Pero, espera un minuto. Bitcoin se estrelló 90% en 2011 y ya murió por primera vez. Excepto que subió un 7287% hasta que se encontró el punto máximo del siguiente ciclo. Igualmente, el bitcoin se estrelló 92% en 2014 y murió por segunda vez. Una vez más, se recuperó dramáticamente y el precio aumentó un 1500% hasta tocar una nueva cima cíclica en 2017.

Esos ejemplos muestran que “la burbuja ha explotado la teoría”, pero en realidad solo la mitad de esta afirmación sería correcta. Sí, una reducción del 90% apunta a los excesos a corto plazo que se están corrigiendo. ¿Significa que los nuevos niveles de precios (más bajos) reflejan el valor a largo plazo de los criptoactivos? Probablemente no.

Lo que sí se explica es que este clase de activos tiene una gran e inusual volatilidad. Los periodos de ganancias masivas son seguidos por periodos de pérdidas masivas. Esto no impide que la tendencia secular (hacia arriba) continúe desarrollándose. Esos avances y retrocesos se magnifican mucho más allá de la volatilidad y de las reducciones experimentadas en otras clases de activos tradicionales.

Como inversores a largo plazo en criptoactivos, entendemos que el actual mercado bajista de 2018 ha hecho mella en la psicología de los inversores. Hemos estado allí en el pasado. Un año después, la caída parece obvia, pero ¿fue realmente tan obvia en 2017? La verdad es que las burbujas son fáciles de identificar después del hecho, pero casi imposibles de detectar por adelantado. Quienes evitaron estar en los anteriores ciclo de mercados de los criptoactivos evitaron la montaña rusa, pero también perdieron ganancias x100. Y como sabemos, no hay recompensa gratis: los altos rendimientos esperados no vienen sin una alta volatilidad.

Los fundamentales

Se estima que los costes promedio de minería de criptoactivos están en el rango de 3.500 / 7.000, dependiendo de la ubicación de los mineros y algunos otros parámetros. La velocidad de las transacciones se ha enfriado, pero los números absolutos siguen siendo robustos. Y las principales instituciones están trabajando para usar o invertir en la tecnología, creando la infraestructura necesaria y la oferta de custodia necesaria para que la clase de activos de criptografía sea elegible para los inversores institucionales.

La tecnología blockchain se considera, con razón, como la próxima gran ola de innovación, similar en su alcance a lo que trajo internet a mediados de los 90. En este sentido, habrá ganadores y perdedores. Por ejemplo Pets.com quebró y Amazon se convirtió en la principal empresa estadounidense por capitalización de mercado. En general, los usuarios que más rápido adoptaron aquellas nuevas tecnologías, así como los participantes del mercado y los inversores que estuvieron dispuestos a capear el temporal fueron altamente recompensados.

Entonces … ¿se acabó el juego?

Para los inversores a corto plazo que no están comprometidos con el panorama a largo plazo, este podría ser el caso. Para aquellos que han usado (imprudentemente) el apalancamiento y han sido eliminados, es probable que el juego haya terminado. Para los inversores a largo plazo como nosotros, habiendo suavizado el impacto del actual mercado bajista a través de una sólida diversificación de estrategias, este es realmente un momento muy emocionante.

Vemos que llega un tiempo de oportunidades. Las manos débiles se venderán, los inversores a largo plazo seguirán comprometidos porque saben que los mercados alcistas nacen de los mercados bajistas y porque la revaloración se vuelve convincente después de un descenso del 90%. Además, la adopción tecnológica sigue creciendo y las instituciones están entrando. Pero, por supuesto, solo el tiempo lo dirá.

Desde Block AM apostamos por productos y vehículos de inversión eficientes y con un alto control del riesgo para que los inversores puedan acceder al universo de criptoactivos. En enero de 2019, nuestra oferta crecerá gracias al lanzamiento de un producto que replica la estrategia diversificada de nuestro fondo de fondos registrado en Luxemburgo. Dicho producto tiene un ISIN suizo, estará listado en la bolsa de Viena y será accesible a través de la mayoría de los Bancos internacionales.

Tribuna de Manuel E. De Luque Muntaner, fundador y consejero delegado de Block Asset Management.

Ardian abre su primera oficina en Corea del Sur

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain. El ‘value’ mira a Asia

Ardian abre su primera oficina en Corea del Sur, en concreto en Eulji-ro, Seúl. Esta oficina es la cuarta de Ardian en Asia, uniéndose a las ya existentes en Singapur, Beijing y Tokio, inaugurada a comienzos de este año. Actualmente, la red global de Ardian abarca un total de 15 oficinas distribuidas por Europa, América del Norte, América del Sur y Asia.

La presencia de Ardian en Corea del Sur forma parte importante de su estrategia internacional, particularmente en la región de Asia Pacífico. Según ha explicado la firma, la oficina se usará como un centro para que Ardian atienda a su creciente base de inversores institucionales nacionales líderes de Corea, incluidos los fondos de pensiones, así como para aumentar la inversión de capital privado en las empresas coreanas, particularmente a través de sus fondos de fondos y pilares de inversión conjunta, Real Estate y servicios para los inversores.

La oficina será dirigida por Won Ha, director de Ardian, que viene trabajando en la firma desde 2011, trabajando en todos los fondos de fondos y actividades de relaciones con inversores fuera de la oficina de Singapur.

“La apertura de esta oficina es una parte importante de nuestra estrategia global para satisfacer las necesidades cambiantes de nuestros inversores, además de representar el fuerte compromiso de Ardian con Asia. Con esta oficina, ahora podemos estar aún más cerca de nuestra creciente base de inversores locales y al mismo tiempo capitalizar las mejores oportunidades de inversión”, señala Dominique Senequier, presidenta de Ardian.

Por su parte, Jan Philipp Schmitz, miembro del Comité Ejecutivo de Ardian y responsable de Asia, apunta que “nuestra base de inversores en Asia continúa expandiéndose, y es un mercado que consideramos una gran oportunidad de crecimiento para Ardian. Ya contamos con una docena de clientes coreanos que representan más de 1.4 mil millones de dólares de activos gestionados”.

Ardian posee actualmente fondos de pensiones, compañías de seguros y oficinas familiares en su base de LP en Asia, que cuenta con 750 inversores en una serie de diferentes tipos de activos, incluyendo Secondary, Buyout, Infrastructure, y Private Debt. Paralelamente, Ardian tiene 122 inversiones en Asia que representan 3.5 mil millones de dólares en capital, de los cuales varios fondos e inversiones directas se mantienen también en Corea del Sur.

El Gobierno otorga a la CNMV la potestad para establecer límites a la liquidez en los fondos de inversión

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Gobierno ha aprobado hoy un Real Decreto en el que otorga potestades para que la CNMV pueda establecer límites a la liquidez en los fondos de inversión.

El Real Decreto-ley 22/2018 establece herramientas macroprudenciales para hacer frente a posibles vulnerabilidades para el sistema financiero, de forma que el Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores y la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones cuenten con los instrumentos y herramientas necesarios para contribuir a mitigar eventuales perturbaciones con un potencial impacto sistémico.

En el caso de los fondos de inversión, con el objeto de garantizar el tratamiento equitativo a los inversores o por razones de estabilidad del sistema financiero, la CNMV podrá de manera temporal y justificando la necesidad y proporcionalidad de la medida, exigir a las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva que refuercen el nivel de liquidez de las carteras de los fondos que gestionan, según explican los expertos de Financial Mind.

También será posible el establecimiento de estos requisitos de liquidez en los fondos de capital riesgo y otros vehículos cerrados inscritos en España.

Estos y otros temas de especial relevancia serán abordados detalladamente en la 10ª Edición del Programa de Especialización en Instituciones de Inversión Colectiva, organizado por Financial Mind.

Perspectivas en renta fija global para 2019: ¿se acabó la calma?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Se están formando unas nubes de tormenta para los inversores de renta fija, que pronto tendrán que abandonar la vida tranquila a la que se habían acostumbrado desde 2008. Según apunta Bob Jolly, responsable de la estrategia Global Macro de Schroders, en la mayor parte del periodo posterior a la crisis financiera, los mercados de renta fija han ofrecido una calma relativa de tranquilidad, con la volatilidad (el grado en el que los precios fluctúan) disminuyendo en picado antes de establecerse en niveles de mínimos históricos.

¿Cómo explicar lo sucedido? Los bancos centrales han sido extremadamente influyentes a la hora de reducir la volatilidad, y hasta ahora, han suprimido cualquier repunte de carácter periódico en los miedos de los mercados. Las tasas de interés han disminuido a niveles sin precedentes, con los bancos centrales añadiendo al estímulo monetario al expandir sus balances contables con los programas de relajamiento cuantitativo (QE), donde el dinero es impreso para comprar bonos en el mercado abierto.

El dinero ha estado libremente disponible y los bancos centrales han estado ofreciendo aparentemente un apoyo económico ilimitado a través de la imprenta de dinero. Puede que no sorprenda que cualquier choque político o económico ha fallado a la hora de generar una escalada real de preocupación que normalmente se hubiera asociado con un repunte de volatilidad en el mercado.

Sin embargo, hasta aquí ha llegado la historia, ha llegado el momento de desempolvar la bola de cristal para 2019.

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En primer lugar, ¿qué es lo que ha cambiado?

Lo que fue un problema significativo de desempleo, después de la crisis financiera global, es ahora una escasez de trabajadores a nivel global. El desempleo en Estados Unidos se encuentra ahora en mínimos no alcanzados desde hace 50 años, en Japón los puestos de vacantes se encuentran en un ratio que toca máximos desde hace 45 años e incluso con los continuados miedos del Brexit, la tasa de desempleo en Reino Unido se encuentra en mínimos desde 1975.

Los bancos centrales parecen estar cada vez más convencidos de que el programa de relajamiento cuantitativo ya ha cumplido y que las tasas de interés deben aumentar. Preocupados por la posibilidad de que la inflación caiga en deflación (crecimiento negativo de los precios), los bancos centrales están dispuestos a decir que los riesgos han retrocedido lo suficiente como para retirar parte del programa de relajamiento cuantitativo. Incluso en Europa, donde hay un cierto retraso con respecto al resto de la recuperación mundial, el banco central ha anunciado el probable final de su programa de relajamiento cuantitativo.

Los gobiernos están empezando a abandonar la austeridad. Ya sea el derroche fiscal más espectacular de Donald Trump, en forma de recortes fiscales substanciales, o el anuncio más moderado de unos presupuestos en 2018 por parte del gobierno del Reino Unido, señalando el fin de varios años de austeridad, los gobiernos están tomando pasos para facilitar la vida de su electorado prácticamente en todo el mundo. Ya sea por causa del incremento del populismo o por la mejora de las finanzas del gobierno, la política fiscal es más un viento de cola a nivel global.

El incremento de las tendencias proteccionistas. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, caracteriza su administración bajo el lema “América primero”. Su decisión de imponer tarifas a las importaciones desde China ha tenido un impacto perjudicial en el sentimiento económico de Asia. La región, junto con la mayoría de los mercados emergentes, ha sufrido en la mayor parte de 2018. La perspectiva para el comercio global sigue siendo incierta. La postura del presidente Trump frente a China, y frente al comercio en líneas generales, seguirá siendo un factor clave a la hora de determinar el futuro de la economía global y los mercados.

¿Qué cabe esperar?

Después de una década de política monetaria acomodaticia extrema, es poco sorprendente que exista un grado de turbulencias en el mercado conforme los bancos centrales comienzan una retirada gradual de estas políticas. Los mercados se están aclimatando a este nuevo giro y algunos de los activos más arriesgados e inflados en precio, las acciones principalmente han sufrido recientemente. En este punto, Schroders ve una mezcla de un escenario bueno, neutral y algo negativo.

Las buenas noticias: la expansión en Estados Unidos parece más duradera de lo que muchos comentaristas sugieren. El análisis de Schroders sugiere que la productividad (medida generalmente como la cantidad de producto económico o PIB, por cantidad de input, por lo general horas trabajadas) podría continuar creciendo de ahora en adelante. Mientras esto implica que las tasas de interés están situándose en un nivel más alto, también sugiere un nivel de crecimiento más fuerte. Los desarrollos positivos en términos de una mayor productividad podrían también extenderse más allá de las fronteras de Estados Unidos.

Las noticias algo más neutrales: la economía doméstica en la mayor parte del mundo avanza adecuadamente. Los consumidores están algo más sensibles con los presupuestos y muchos de los excesos que podrían aparecer después de un largo periodo de expansión económica y conforme el ciclo comienza a madurar siguen estando ausentes. En gran parte, el crecimiento del empleo y del salario medio son razonables, en lugar de excesivos.

La inflación, mientras ejerce presión hacia arriba, no es deslumbrante y no hay una verdadera señal de advertencia de que haya excesos. Mientras que la política acomodaticia (programa de relajamiento cuantitativo y bajos tipos de interés) pueden ser eliminada, en el caso de que el contexto anterior continúe, los bancos centrales pueden continuar eliminándolo gradualmente sin correr el riesgo de sofocar la actividad económica.

Las malas noticias: es poco probable que los activos continúen creciendo a la velocidad y consistencia que lo han venido haciendo durante gran parte de los últimos 10 años. Conforme la política monetaria regresa a unos niveles más normales, muchos activos necesitarán ajustar su precio sin el significativo apoyo que proporcionaron los bancos centrales mundiales. En algunos casos, esto puede suponer unos ajustes muy significativos.

Es probable que los mercados sean más volátiles en el futuro. Es posible que veamos niveles más altos de incumplimiento en la empresa (empresas que no realizan el pago de intereses de su deuda) como resultado. El riesgo necesita ser evaluado de forma realista y rigurosa, lo que significa que podría ser el momento de deshacerse de las gafas de color de rosa, especialmente en aquellas partes del mundo donde la deuda ha incrementado silenciosamente a niveles de récord.

Mientras que esto no tiene porque ser desastroso para los precios de los activos, podría sugerir que los días están contados para las estrategias ‘buy and hold’, mantener en cartera acciones y bonos y navegar una trayectoria relativamente ascendente. En Schroders prevén oportunidades substanciales que surgen de enfoques más activos, no sólo en la renta fija, sino de manera potencial en todas las clases de activos.

Santander Wealth Management: “Las bolsas europeas mantienen aún sus fundamentales y atractiva valoración”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Foto: OneEighteen, Flickr, Creative Commons. El auge de Europa Central y del Este

Santander Wealth Management, que aglutina el negocio de banca privada y gestión de activos de Banco Santander, estima que en 2019 el crecimiento mundial registrará una desaceleración, pero moderada, y apunta a que el ciclo expansivo se prolongará y seguirá siendo sólido.

En el informe Navegando el cambio de ciclo, elaborado por primera vez de manera conjunta por Santander Private Banking y Santander Asset Management, la división dirigida por Víctor Matarranz indica que el crecimiento económico mundial registrará el próximo año niveles del 3,5%, sólo tres décimas por debajo de 2018. “Estados Unidos y Europa crecerían en torno a su potencial y China está reaccionando con un amplio programa de estímulos para seguir creciendo por encima del 6%”, señala en la carta de presentación del informe.

Estas perspectivas se basan en cuatro factores: la ausencia de desequilibrios macroeconómicos críticos, la favorable situación financiera de hogares y empresas, la ausencia de presiones inflacionistas y las políticas fiscales expansivas. Todo ello, unido a unos tipos de interés en niveles aún bajos, unas expectativas de crecimiento de los beneficios del 9% y unas valoraciones atractivas de las bolsas, debería dar soporte a los mercados de acciones y generar oportunidades de inversión.

“El reloj de inversiones descrito anteriormente nos indica que, para este momento del ciclo económico, el activo idóneo en términos del binomio rentabilidad-riesgo serían las bolsas de países desarrollados”, se afirma en el informe.  No obstante, advierte de la existencia de varios riesgos económicos, comerciales y geopolíticos que hay que vigilar. En primer lugar, las subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, que suponen un foco de tensión monetaria. Las políticas monetarias seguirán siendo acomodaticias, si bien su apoyo al impulso económico será menor y se espera que el ajuste de los principales bancos centrales no sea muy acusado. En Estados Unidos, se prevé una subida adicional en los tipos de interés de 25 puntos básicos este mes y tres movimientos más al alza, de otros 25 puntos básicos en cada caso, para el próximo año. Respecto a la Zona Euro, se estima que el Banco Central Europeo (BCE) anuncie la primera subida en el  precio oficial del dinero en la segunda mitad de 2019. Asimismo, otros posibles focos de incertidumbre para el próximo año son las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, así como las negociaciones entre Reino Unido e Italia con la Unión Europea.

Una gestión activa

En este entorno, en el que los episodios de volatilidad podrían volver a sacudir a los mercados, es necesaria, más que nunca, una gestión activa y profesional para maximizar las oportunidades de inversión. En esta línea, y para sacar partido de los distintos cambios en los vientos del ciclo económico, las claves serán una asignación de activos más diversificada y dinámica que en un contexto de ciclo más estable; poner el foco en los fundamentales para gestionar activamente el nivel de riesgo en las carteras; mostrar prudencia en la selección de activos, partiendo de un posicionamiento global constructivo; y prestar especial atención a la gestión del riesgo crediticio y máxima diversificación en geografías, sectores y emisores.

Por tipo de activos, Santander Wealth Management recomienda aprovechar el incremento de la prima de rentabilidad que ha experimentado la renta fija corporativa investment grade (deuda de mayor calidad crediticia), evitando las empresas que más han aumentado su endeudamiento. En segundo lugar, apunta al atractivo de los bonos flotantes en Europa, una alternativa de inversión en momentos de incremento de la volatilidad en los mercados y una de las apuestas más beneficiosas para aprovechar la actual tendencia alcista de los tipos de interés.

Respecto a las bolsas, señala a las europeas, con una rentabilidad por dividendo próxima al 4%, como el activo más atractivo por fundamentales, con especial incidencia en sectores cíclicos como tecnología, industriales y energía, que muestran expectativas de crecimiento del beneficio de doble dígito. En Estados Unidos, mantiene una posición neutral en renta variable y aconseja una rotación hacia sectores más defensivos como consumo estable y salud.

En cuanto a divisas, la firma considera que el dólar estadounidense seguiría apreciándose en la primera parte del año, pero la tendencia podría cambiar a partir de la primavera. “Las posiciones en dólares podrían actuar como activo refugio”, señala el informe. “A partir del segundo trimestre podría cambiar la tendencia en el cruce euro-dólar hacia su nivel de equilibrio”, añade.

Andbank España lidera la captación de capital para el nuevo fondo fotovoltaico de Everwood con 82 millones

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha logrado captar 82 millones de euros en la ronda de financiación de un nuevo fondo que invertirá exclusivamente en proyectos de energía fotovoltaica de nueva creación, asesorado por la gestora especializada en inversiones en renovables Everwood, y por Nemesio Fernández-Cuesta, uno de los nombres más reconocidos del sector energético en España. Andbank ha conseguido de esta forma liderar la captación para el nuevo producto, ya que ha comercializado entre sus clientes un 90% del total de 90 millones de euros levantados hasta la fecha. Everwood ha sido la encargada de obtener los ocho millones de euros restantes.

Andbank es la única entidad de banca privada que ha participado en el levantamiento de capital de este producto, que se dirige a inversores particulares y que supone una oportunidad de inversión muy interesante para el perfil del cliente de banca privada. El éxito de la ronda de captación liderada por Andbank España para este fondo refleja el compromiso de la firma por ofrecer a sus clientes, de manera exclusiva, un tipo inversión diferencial que hasta ahora no ha estado al alcance del inversor retail.

El fondo de Everwood es el primero en España que se dedicará exclusivamente a infraestructuras de energía solar de nueva construcción y sin subvención. Tiene un objetivo de rentabilidad TIR neta del 12% y un horizonte temporal de inversión de siete años. El objetivo total de capital del fondo es de 300 millones, de los cuales ya se han logrado recaudar 90 millones gracias al esfuerzo realizado por Andbank entre sus clientes de banca privada, que ven en esta iniciativa una oportunidad muy interesante de invertir en un sector que ofrece grandes expectativas a largo plazo. El proyecto de Everwood está además respaldado por Antonio Carrión, Juan López y Eduardo Soria, que fundaron la consultoría Vector Cuatro, especializada en energías renovables, y ahora se han sumado al proyecto de Everwood.

Andbank España y Everwood, una alianza estratégica

Andbank España y Everwood han colaborado en proyectos anteriores, y en esta ocasión vuelven a aliarse para dar acceso al inversor particular a oportunidades de inversión diferenciadoras y con gran potencial de rentabilidad. Andbank cree firmemente en un proyecto respaldado por socios de primer nivel, y sus clientes valoran enormemente poder acceder de forma exclusiva a un tipo de inversión reservada hasta ahora solo al inversor institucional. “Nuestra alianza estratégica con la gestora Everwood Capital nos permite ofrecer al cliente de banca privada un tipo de producto novedoso y diferencial, con gran potencial de rentabilidad y que no está disponible para el cliente retail”, resalta Eduardo Martín, responsable de producto de Andbank España.

El éxito de esta captación refleja también el interés del inversor particular por las oportunidades de inversión que ofrece un sector como el fotovoltaico, en un momento de mercado en el que resulta interesante incluir en las carteras productos alternativos a los tradicionales. “Cada vez más clientes de banca privada demandan acceso a soluciones de inversión ligados a la economía real”, aclara Eduardo Martín. “Creemos que esto refleja una tendencia creciente a la que estamos dando respuesta ofreciendo, desde hace ya años, inversiones relacionadas con el mundo inmobiliario, de energías renovables, capital riesgo y venture capital”, concluye.

Esta alianza con Everwood refuerza además el firme compromiso de Andbank España con los criterios de inversión socialmente responsable, uno de los ejes fundamentales del enfoque de inversión de la entidad, al invertir en un proyecto de energía solar fotovoltaica que presenta una interesante oportunidad de inversión en el contexto actual de mercado.

110 empleados más de Caja Rural de Navarra se examinan para que el CISI acredite que cumplen con MiFID II

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

110 empleados de Caja Rural de Navarra se han examinado para obtener el Certificado Internacional en Gestión de Patrimonio e Inversiones del Chartered Institute for Securities and Investment (CISI) en el campus de Bilbao de la Universidad de Deusto. Una vez aprobado el examen, el certificado que obtienen les acredita como gestores de patrimonio e inversiones, nivel 4 europeo, según los requerimientos de MiFID II.

Casi 900 empleados certificados

Los 110 profesionales de la cooperativa de crédito navarra que optan a dicha acreditación se suman a los 778 compañeros que ya se han examinado hasta ahora para obtener éste u otros certificados del CISI. El Instituto, pues, habrá acreditado a un total 888 empleados de la caja rural su capacidad de asesorar o informar a los clientes según los requisitos fijados en la Guía Técnica que la CNMV aprobó en junio de 2017, y que traslada al mercado español lo que establece la directiva europea.

El CISI, en poco más de 100 palabras

El CISI está reconocido por la CNMV para certificar en España los estándares MiFID II de los profesionales de las finanzas con un total de tres certificados: uno para proveedores de información y dos para asesores financieros. Con sede central en la City de Londres y orígenes en su bolsa —y sin ánimo de lucro—, es un Instituto certificador del sector de ámbito y prestigio internacionales, uno de los principales del mundo. Acredita los conocimientos de quienes trabajan en el sector y promueve su integridad y ética. Reúne a más de 45.000 miembros en 121 países y está reconocido por 47 reguladores. Tiene sede española propia en Barcelona, dirigida por la country head Rosa Mateus.

La inversión con criterios ESG, red de seguridad de la COP24

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

El Acuerdo de París de 2015 parecía haber resuelto el nudo gordiano que suponía dar continuidad al Protocolo de Kioto pese a los intereses enfrentados de grandes potencias, por un lado, y de economías en desarrollo, por otro. El éxito de la 21ª Conferencia de las Naciones Unidas sobre Cambio Climático que dio a luz a este acuerdo se vio cuestionado el año pasado tras la retirada de Estados Unidos. Estas dudas persisten hoy ante la COP 24, que tiene lugar durante la primera mitad del mes de diciembre en Katowice (Polonia).

La comunidad internacional acude a esta cita con la demanda de medidas significativas para avanzar en la lucha contra el que ha sido definido como uno de los retos globales de nuestro tiempo. Sin embargo, la posición de EE.UU. socava la posibilidad de llegar a compromisos reales y efectivos. Para dar solución a este reto, Naciones Unidas y la comunidad internacional llevan tiempo apelando a la implicación de actores infra nacionales, como pueden ser las administraciones públicas municipales o el sector financiero.

De hecho, este contexto configura un panorama de oportunidades para el sector privado como catalizador del cambio y de la transformación del tejido económico, de forma que ofrezca rentabilidad a la vez que dé solución a las necesidades de las sociedades del presente y el futuro.

Muchas entidades, tanto del sector privado como ONGs y corporaciones municipales, se han sumado ya a esta llamada. Por ejemplo, a 31 de diciembre de 2017, unos 6.200 millones de euros de los activos gestionados por Oddo BHF AM, un 15% del total, han incorporado criterios de sostenibilidad medioambiental, social y gubernamental (ESG, por sus siglas en inglés) a su proceso de inversión. Esto se ha reflejado en los fondos de capital variable y en soluciones personalizadas para la gestión, como listas de exclusión, exclusiones sectoriales, política de votación, etc.

La integración de factores ESG en la construcción de la cartera se basa en el compromiso con la superación de los desafíos a largo plazo del desarrollo sostenible, a la vez que se proporciona una rentabilidad financiera. En el caso de Oddo BHF AM, la estrategia se basa en dos pilares: adoptar un enfoque absoluto (best-in-universe) y conseguir avances entablando un diálogo con las empresas.

Asimismo, esta estrategia busca la consecución de un doble objetivo. Primero, generar un análisis lo más competente e integral posible de los riesgos y oportunidades a largo plazo. En segundo lugar, proporciona una rentabilidad financiera sostenible en función de las preferencias de inversión (best-in-universe, best effort, exclusiones, etc.), pero también de las clases de activos y pericias desarrolladas (renta variable; deuda corporativa; pequeña, mediana y gran capitalización).

El análisis ESG de empresas se basa en diez temáticas (tres medioambientales, cuatro sociales y tres de gobierno corporativo) incluidas en el Pacto Mundial de Naciones Unidas. Los activos intangibles (recursos humanos, innovación y relaciones con las partes interesadas) ocupan un papel destacado en el modelo de análisis, que combina tanto criterios cuantitativos como cualitativos con el fin de evitar sesgos de tamaño o país.

Cabe añadir que el peso de cada uno de los bloques -medioambiental, social y de gobierno corporativo- viene determinado a nivel sectorial por una matriz de materialidad en función de las oportunidades y los riesgos a largo plazo. De esta forma, la naturaleza de la actividad de las empresas analizadas puede tener un mayor impacto a nivel social si nos referimos al sector servicios, mientras que el impacto puede ser mayor a nivel medioambiental en el sector energético.

Más concretamente, el posicionamiento en el bloque medioambiental se determina en relación con los riesgos y oportunidades medioambientales resultantes de la matriz de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas con un horizonte a 2030. Dentro de esta matriz, se identifican cinco medioambientales: energías limpias, eficacia energética, biodiversidad, economía circular y movilidad sostenible, a partir de las cuales se asignan puntuaciones sectoriales que van del riesgo elevado a las oportunidades fuertes.

Con respecto al pilar del diálogo, Oddo BHF AM se unió a la iniciativa de participación colaborativa «Climate Action 100+» en marzo de 2018, que tiene como objetivo entablar el diálogo con las 100 empresas que son las mayores emisoras de gases de efecto invernadero del mundo. Como muestra de la efectividad del enfoque, uno de los dos grupos con los que Oddo BHF AM mantiene diálogo, A.P. Moller-Maersk, acaba de anunciar un objetivo de alcanzar la neutralidad de carbono en 2050.

La integración de los criterios ESG en la construcción de carteras de inversión favorece el desarrollo de un tejido empresarial global y sostenible, cuya aportación es imprescindible para conseguir los objetivos del Acuerdo de París de 2015. De esta forma, las estrategias de inversión sirven como red de trapecista para los esfuerzos de la COP 24 y los esfuerzos internacionales en la lucha contra el calentamiento global.

Tribuna de Nicolas Jacob, jefe de análisis ESG en Oddo BHF Asset Management SAS

JP Morgan AM cree que la inquietud por la situación geopolítica sigue lastrando las bolsas

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Los acontecimientos geopolíticos continuaron siendo el motor de los movimientos en las bolsas a lo largo de noviembre. La hostilidad del Gobierno estadounidense hacia el comercio, sus tensiones con China, el Brexit o la coyuntura italiana son algunos de los factores que, para JP Morgan Asset Management, contribuyen a potenciar la inquietud en torno a la situación global. El “continuo lastre” que esto supone para la predisposición al riesgo provocó que las bolsas mundiales no consiguieran repuntar el mes pasado, tras los importantes descensos de octubre.

La coyuntura estadounidense

La gestora considera que el resultado de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos fue, por lo general, el anticipado por los mercados. Como consecuencia de ello, se antoja ahora menos probable que el Partido Republicano vaya a poder ampliar el estímulo fiscal en un intento por atraer votantes en el tramo restante hasta las elecciones presidenciales de 2020.

A día de hoy, parece que el crecimiento en EE.UU. se ralentizará en el transcurso de 2019. La mayor hostilidad en el enfoque del gobierno estadounidense hacia el comercio global jugó un papel fundamental en la tendencia de aversión al riesgo que predominó en noviembre. Aunque los mercados se muestran cada vez más preocupados por el impacto de dicho fenómeno sobre el crecimiento fuera de EE.UU., también se percibe inquietud en relación con sus consecuencias sobre la expansión estadounidense, ya que la subida de los aranceles está incrementando la presión de costes sobre los hogares y las empresas.

La reunión entre los presidentes Xi Jinping y Donald Trump durante la cumbre del G20 reveló una cierta inclinación hacia la relajación de las tensiones, aunque, para JP Morgan AM, aún existen ámbitos importantes en los que será complejo alcanzar acuerdos.

Europa

En Europa, persisten los signos de debilidad. En ese sentido, la gestora señala que la segunda estimación sobre el crecimiento del PIB en el tercer trimestre, que se mantuvo en el 1,7 % interanual, resultó “decepcionante”. Parte de dicha debilidad fue atribuible a Alemania, cuyo sector de la producción industrial también registró marcadas caídas en ese periodo, en parte como consecuencia del descenso temporal en la producción de vehículos mientras las empresas tratan de ajustarse a las nuevas normas en materia de emisiones.

En lo que respecta al Brexit, se realizaron algunos progresos gracias a la aprobación del acuerdo de retirada entre el Reino Unido y la Unión Europea. Si bien el acuerdo presentado constituye la única solución clara al problema de la frontera irlandesa, la obligación de someterse a las normativas de la UE no es una opción para todos los integrantes del Partido Conservador. Como consecuencia de lo anterior, la comunidad inversora continúa mostrándose bastante escéptica acerca de la capacidad de la primera ministra Theresa May para sacar adelante el acuerdo en la Cámara de los Comunes.

Para JP Morgan AM, la aprobación sigue siendo probable. A su juicio, más allá del escenario de “salida sin acuerdo”, que cuenta con escaso apoyo parlamentario, los posibles resultados alternativos de un nuevo referéndum o unas elecciones generales plantean, en ambos casos, el riesgo de que el Brexit no llegue a producirse. Por tanto, la gestora considera que, en último término, los parlamentarios británicos terminarán por percibir cualquiera de estas opciones como menos atractivas que en el convenio propuesto. En cualquier caso, es posible que la volatilidad se mantenga en las próximas semanas, especialmente en el caso de la libra esterlina, que ha registrado caídas del 0,7 % en el acumulado del mes.

Por otra parte, continúan las tensiones entre Bruselas e Italia. Pese a que la Comisión Europea rechazó la ley presupuestaria italiana después de que no se realizasen cambios importantes en la primera propuesta de gasto, sigue sin estar claro si los máximos responsables italianos modificarán su postura o afrontarán un “procedimiento de déficit excesivo”. JP Morgan AM cree que, en los últimos días, las conversaciones mantenidas entre el gobierno italiano y la UE parecen haber adoptado un tono más constructivo, y este acercamiento podría ser indicativo de un posible acuerdo. Aun así, destaca que esta incertidumbre política y las fricciones con Europa han dado como resultado un cierto ajuste en las condiciones financieras, que probablemente afectará a la actividad corporativa.

Mercados emergentes

Mientras, los mercados emergentes continúan afrontando desafíos, pues, hasta la fecha, han sido pocos los indicios de que las tensiones entre EE.UU. y China vayan a suavizarse del todo. En respuesta a las hostilidades provenientes de Washington, las autoridades chinas han puesto en marcha un nuevo paquete de estímulo fiscal que se implantará en 2019 y al que se espera se sumen medidas de estímulo monetario adicionales, como una posible rebaja en el coeficiente de reserva obligatoria destinada a respaldar los bancos regionales y las pequeñas empresas.

JP Morgan AM recuerda que, en el ámbito latinoamericano, Fitch ha modificado recientemente las previsiones sobre México a negativas debido a la incertidumbre política generada por el actual Gobierno del país, cuyo banco central anunció inesperadamente una subida de los tipos del 8% con la intención de estabilizar la divisa y reducir la inflación. En Brasil, los mercados han visto con buenos ojos la elección de Jair Bolsonaro y su programa reformista centrado en el control fiscal.