España archivos - Página 1996 de 3073

El número 13 de la revista de Funds Society España ya está en la calle

El número 13 y correspondiente a marzo de 2019 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Lourdes Moreno, directora general de Intermoney Patrimonios, en la que habla de la doble democratización que supuso su apertura a clientes de banca privada, y posteriormente, con una herramienta digital, a clientes más retail.

En portada, Funds Society también destaca un análisis sobre la transposición final de MiFID II en nuestro país, elaborado por Ana García de Baker McKenzie. Y, dentro de la normativa, analizamos por qué las gestoras españolas prefieren cobrar los costes de análisis al partícipe del fondo, en lugar de asumir los gastos, nadando a contracorriente de las gestoras internacionales.

También en regulación, las dudas que quedan sobre la vuelta atrás en los beneficios fiscales en la operativa de traspasos con ETFs: todo dependerá de lo que decida el nuevo Gobierno que saldrá de las urnas el 28 de abril, según analiza Deloitte Legal. En cuanto a las EAFIs, Rafael Juan y Seva explica los últimos cambios legales y los retos que afronta el sector.

Sobre ideas de inversión, hablamos de fondos que luchan contra el cambio climático y también estrategias que invierten en inteligencia artificial.

Los temas son los siguientes:

Lourdes Moreno, directora general de Intermoney Patrimonios: historia de una doble democratización

Vuelta atrás en el beneficio fiscal de la operativa de traspasos con ETFs, por Deloitte Legal

MiFID II, agentes y otras historias de EAFs, por Rafael Juan y Seva, de Wealth Solutions

¿Cómo impacta el cambio climático en la inversión? Estrategias que apuestan por la descarbonización, las energías renovables y un uso sostenible de los recursos

¿Es 2019 un buen momento para pasarse a la renta variable de EE.UU.? Análisis de Janus Henderson Investors

La normativa MiFID II, oficialmente transpuesta en España. Por Ana García, de Baker McKenzie

El coste del análisis con MiFID II: ¿por qué la industria española nada a contracorriente?

Inteligencia artificial: una tendencia de inversión que cambiará nuestras vidas

Bonos convertibles: un vehículo todoterreno. La oferta de NN IP

UCITS: 30 años del mercado europeo de fondos

Natixis Investment Managers: los factores que explican el éxito en la gestión del riesgo

Tendencias en selección de la banca privada para 2019. Por Spring Professional-Adecco

2020: se acerca la supremacía financiera de los millennials

El negocio institucional cae más de un 3% en 2018, en línea con los mercados, análisis de VDOS

Fundación Tusk: 30 años protegiendo a especies en peligro de extinción

¿Cuáles son los pasaportes más poderosos del mundo?

M&G redescubre Goya en la Real Academia de Bellas Artes de San Fernando

Toni Conde, responsable de gestión de activos en Renta 4

El fondo de renta variable europea de Altair Finance obtiene la máxima calificación de Morningstar

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El fondo de renta variable europea de Altair Finance, Altair European Opportunities, tras su tercer aniversario, ha obtenido la máxima calificación de Morningstar, cinco estrellas. Este reconocimiento, que es la calificación más importante y de referencia de los profesionales de fondos de inversión, ha premiado los buenos resultados obtenidos por el fondo desde su constitución (tan solo el 10% de los mejores fondos analizados por Morningstar obtienen dicha calificación).

Además, Altair European Opportunities es líder por rentabilidad a tres años entre todos los fondos españoles de su categoría (renta variable de capital europeo Grande Blend) con datos a 11 de marzo de 2019.

El fondo se constituyó hace más de tres años para completar su gama de productos mixtos flexibles cuando, para atender las demandas de los clientes, tomaron la decisión de lanzar un fondo de renta variable europea basado en la selección de valores. Durante 2016 y 2017 obtuvo una rentabilidad del 11,6% y del 11,5% respectivamente. Tras un complicado 2018, con un 93% de los activos en negativo, el fondo cayó un 6,1% frente a la pérdida del 10,77% del EuroStoxx 600 con dividendos. La rentabilidad anualizada desde inicio es del 8,2%, lo que supone una rentabilidad acumulada del 26,5%, con datos a 18 de febrero de 2019.

Desde la entidad señalan que para construir la cartera partieron de un universo de inversión superior a las 3.000 compañías cotizadas en mercados europeos a las que aplicaron una doble segmentación: primero un filtro cuantitativo, lo que permite reducir el universo a unos 150 valores, y posteriormente un filtro cualitativo.

En este sentido, tienen preferencia por compañías de calidad con un balance prudente, buen equipo gestor, una posición competitiva en el mercado y una valoración razonable. Este tipo de compañías componen la parte central de sus inversiones a largo plazo.

Por otro lado, la compañía también busca compañías en situaciones especiales, castigadas por el mercado o asociadas a un acontecimiento o tendencia, que puedan beneficiarse de un evento próximo que cambie la percepción del consenso. Esto puede incluir restructuraciones, cambios del equipo gestor, un aumento de la demanda para sus productos, cambios en la estructura competitiva de la industria, etc.

Por ejemplo, una compañía industrial cotizando por debajo del valor de reposición de sus activos en una industria en la que el incremento de capacidad requiere varios años y fuertes inversiones, todo esto en el contexto de una demanda creciente.

Credit Suisse Gestión refuerza su apuesta por la deuda subordinada ante las exigencias de mayor liquidez al sector financiero

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

2018 fue un año atípico en el que, entre todas las clases de activos, tan solo el bund alemán consiguió cerrar en positivo. El cóctel formado por la geopolítica, unas políticas monetarias más restrictivas y la ralentización económica hundió en terreno negativo al resto de activos, pero también los convirtió en terreno abonado para los gestores de fondos de inversión.

Desde Credit Suisse Gestión descartan un escenario de recesión en los próximos meses, pero sí reconocen la existencia de un «bache» en el crecimiento global. «Creemos que es probable que este ciclo económico se prolongue todavía un poco más, pero no cabe duda de que ya estamos en la fase final del mismo», ha afirmado Gabriel Ximenez de Embún, director de inversiones de la firma.

El inversor en renta fija empezó el año preocupado ante la ausencia de oportunidades de inversión, pero en Credit Suisse Gestión mantienen una estrategia basada en la deuda subordinada de compañías solventes. Según ha explicado Gregorio Oyaga, director de renta fija de Credit Suisse Gestión, durante un encuentro informativo, es en este tramo de la deuda corporativa donde se puede encontrar actualmente un retorno cuatro veces más elevado que en la deuda senior (la de mayor calidad). «La deuda senior de compañías frágiles conlleva el riesgo de que si empiezan a subir los tipos de interés, esta compañías quiebren o incurran en impago», explica.

En el sector financiero esta apuesta se traduce en la inversión en el tramo medio de la deuda de las entidades financieras, la deuda denominada Tier 2, Tier 1 y Adicional Tier 1 (CoCos) que se va a ver beneficiada como consecuencia de la regulación para la banca Basilea III y la del sector asegurador Solvencia II. «Este año las entidades financieras van a tener que emitir más deuda senior y cédulas hipotecarias para elevar su liquidez y, si la nueva subasta de TLTROS anunciada por el BCE es inferior a 700.000 millones de euros, estos activos deberían caer en precio», añade Oyaga.

Algo parecido sucede en la deuda corporativa como consecuencia de la metodología que utilizan las agencias de rating, que incentiva la emisión de deuda subordinada. «En deuda híbrida corporativa la oferta dependerá de los movimientos corporativos que veamos», explica este experto. En total, un mercado que ya alcanza un volumen de 100.000 millones de euros en el que Credit Suisse apuesta desde 2013, aunque con preferencia por el sector financiero. «El BCE ha comprado estos años más deuda corporativa, por lo que al estabilizar ahora su balance, la financiera debería comportarse mejor», concluye Oyaga.

Renta variable: el atractivo de las empresas familiares a nivel global

Tras el rally de los mercados desde que comenzó 2019, Credit Suisse Gestión se mantiene neutral en renta variable, aunque admite que aprovecharon las caídas de final del año pasado para echar la «caña» e incluir en su cartera alguna compañía del sector farmacéutico. «El mercado tiende a volver a sus fundamentales y, aunque hay sectores que están muy cuestionados, pueden constituir una oportunidad de compra», ha destacado Patricia López del Río, directora de renta variable de Credit Suisse Gestión.

En la búsqueda de esas oportunidades, la gestora suiza lanzó hace tres meses el fondo CS Family Business, que invierte de forma global en empresas familiares. «Hemos comprobado empíricamente desde 2006 que las empresas familiares obtienen una rentabilidad que de media suele ser un 4% superior cada año respecto a las no familiares», ha afirmado López del Río. Desde un punto de vista geográfico, el fondo mantiene una exposición superior al 50% en compañías europeas, pero no precisamente españolas.

MoraBanc crea una nueva área de Estrategia e Inversión bajo la dirección de Lorenzo Casaus

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

MoraBanc ha fusionado sus equipos de Estrategia e Inversión en una nueva área que permitirá optimizar el servicio al cliente. Esta nueva estructura, más eficiente y ágil, se encargará de acercar los especialistas en servicios de inversiones a los clientes, ayudándoles a gestionar sus ahorros, inversiones o patrimonio según sus necesidades, según ha anunciado la entidad en un comunicado.

De este modo, se refuerzan los servicios de inversión de MoraBanc que, con el reciente acuerdo exclusivo con Goldman Sachs Asset Management, quiere posicionarse a la cabeza del mercado andorrano en materia de planificación, asesoramiento y gestión patrimonial.

Bajo la dirección de Lorenzo Casaus, el área de Estrategia e Inversiones está formada por tres departamentos: MoraBanc Asset Management, que pasará a ser dirigida por Oriol Taulats*, un departamento de Advisory, bajo la responsabilidad de Enric Galí y un nuevo departamento de Selección de fondos que nace para mejorar el asesoramiento a clientes en materia de fondos de inversión bajo la responsabilidad de Juan Hernando.

Lorenzo Casaus es licenciado y máster en administración y dirección de empresas por ESADE y la University of St. Gallen, Suiza, y certificado CFA por CFA Institute. Comenzó su trayectoria profesional en Londres donde fue analista de banca de inversión en Deutsche Bank en el equipo de fusiones y adquisiciones, primero, y luego en la división de leverage finance. Posteriormente, se incorporó al equipo de inversiones de la gestora estadounidense de capital riesgo y fondos alternativos Varde Partners. Después de un proyecto empresarial independiente, se incorporó a MoraBanc en 2016. Del equipo de desarrollo de negocio pasó a la dirección de Estrategia de Producto y, actualmente, es director de Estrategia e Inversiones de MoraBanc.

Oriol Taulats es licenciado en Matemáticas y máster en Matemáticas para instrumentos financieros por la universidad Autónoma de Barcelona. Durante 17 años ha ocupado diferentes posiciones directivas en bancos y entidades financieras de Estados Unidos, España, Luxemburgo y Andorra especializándose en el desarrollo de estrategias de inversión innovadoras. Se incorporó a MoraBanc en enero de 2019. Antes había trabajado para entidades como Banco Sabadell, La Caixa, Andbank y Caixa Catalunya entre otros.

Juan Hernando se incorporó a MoraBanc en el año 2015. Previamente trabajó en Inversis como responsable de Análisis de Fondos, en Banco Gallego y en ThomsonReuters. Es licenciado en Economía y Master of Business Administration (MBA) por la Universidad Autónoma de Madrid y analista financiero certificado en inversiones alternativas (CAIA).

Enric Galí es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por ESADE, especializado en Finanzas Corporativas y Estrategia de Empresa, y CIIA_CEFA por el Instituto de Estudios Financieros. Su trayectoria profesional comienza a Allianz Rai donde es consultor financiero. Después de formar parte del equipo de auditoría de banca y consultorías en KPMG, se incorpora a MoraBanc 2005. Tiene experiencia en asesoramiento, gestión de carteras y fondos de inversión. Actualmente es el responsable del Advisory Group del banco.

*Nombramiento supeditato a la aprovación del AFA.

EFPA España y Mirabaud Asset Management cierran un acuerdo de colaboración para aumentar la cualificación de los asesores financieros

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Mirabaud Asset Management por el que estas entidades aúnan sus fuerzas con el fin de impulsar el asesoramiento de calidad, mediante la formación continua de los profesionales del sector financiero.

De este modo, trabajarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP) plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.

Mirabaud Asset Management colaborará y dará apoyo al trabajo de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. De igual modo, EFPA España se implica con la entidad a contribuir en la difusión de las actividades que incrementen la presencia de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.

Gracias a este acuerdo, EFPA suma ya 67 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.

Josep Soler, consejero de EFPA Europa y delegado ejecutivo de EFPA España, comenta que “esta división de gestión de activos del Grupo Mirabaud tiene una gran presencia internacional que puede aportar a EFPA un mayor prestigio. Mirabaud Asset Management ofrece servicios de gestión y asesoramiento, lo que convierte a esta entidad en una pieza perfecta que consolida la labor que realiza EFPA y que nos ayudará a ofrecer la máxima cualificación de los asesores y a fomentar la formación continua de todos los profesionales”.

Por su parte, Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica, comenta: “Para nosotros es de gran interés poder colaborar con EFPA en el fomento de la educación y la mejora de la cualificación de los profesionales de un sector tan complejo y cambiante como el financiero. Estamos seguros de que el trabajo conjunto desarrollado con esta plataforma independiente de certificación profesional aportará beneficios a ambas partes y, sobre todo, proporcionará a los asesores y planificadores financieros las mejores herramientas para actualizar su formación y optimizar su grado de certificación”.

Cómo ganar dinero portándose bien

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Desde que en 2006 la ONU estableció los Principios de las Naciones Unidas para la Inversión Responsable, la ISR (Inversión Socialmente Responsable) se ha consolidado como una nueva tipología de inversión en el mercado, que pone el foco del gestor en compañías que cumplen algunos, o todos, de los 21 criterios medioambientales, sociales y de ética en el gobierno corporativo establecidos por la ONU.

En abril de 2014, Inverco publicó una circular que establece que cada gestora define su propio ideario ISR, que no tiene por qué coincidir con el de las demás. Y que distingue entre la inversión ISR y la inversión solidaria, que cede parte de los ingresos por comisiones a proyectos solidarios.

Una inversión es ISR tanto si el gestor utiliza criterios excluyentes -evita empresas cuyo modelo de ingresos es contrario al ideario ISR- o incluyentes – apuesta por empresas acordes a este ideario-. Abarca un amplio universo de activos: activos monetarios (letras del Tesoro, pagarés de empresa, etc…), renta fija (deuda pública, bonos y obligaciones, etc…), renta variable (acciones, bonos convertibles, etc…), y otras instituciones de inversión colectiva.

Relevancia creciente

Hasta tal punto ha crecido la relevancia de la ISR que la Comisión Europea ha propuesto modificar la Directiva MiFID II para incluir el sesgo ISR en las preguntas del test de idoneidad a inversores. En concreto, quiere añadir una pregunta sobre si el inversor quiere que su cartera de fondos se diseñe con criterios socialmente responsables, además de sobre su perfil de riesgo, horizonte temporal, y preferencias.

¿Cómo es el día a día de un gestor de fondos ISR? Añade estos criterios al estudio, análisis y selección de valores, combinando análisis fundamental y gestión activa para lograr rendimientos a largo plazo, beneficiando al conjunto de la sociedad. Los tres ámbitos ISR en los que se fija el gestor son:

– Medio ambiente: busca o evita empresas con actividades positivas o negativas para el entorno medioambiental, como emisiones de gases de efecto invernadero, energías renovables, eficiencia energética, etcétera.

– Sociedad: identifica actividades relacionadas con la comunidad, tales como mejora de la salud y la educación, el respeto a los derechos humanos, o la no discriminación en el lugar de trabajo, así como la implicación de los stakeholders. Valora cuestiones como las normas del trabajo, relaciones con las comunidades locales, la gestión del talento, y otras.

– Buen Gobierno: detecta compañías gestionadas con calidad en aspectos como su cultura, el perfil de riesgo, la rendición de cuentas del consejo de administración, la dedicación al desempeño social y ambiental, o la ausencia de corrupción, entre otras.

¿Quién invierte en ISR?

Los gestores de fondos ISR solemos preguntarnos: ¿quiénes son nuestros inversores? La respuesta es fácil: los millennials, mucho más activistas en temas como la lucha contra el cambio climático, la eliminación de la corrupción en las empresas, o la defensa del talento. Y también, ¿qué valor aporta a las compañías cumplir criterios ISR? Respuesta, la menor exposición al riesgo y la mayor correlación positiva con ciclos alcistas. Las compañías gestionadas con criterios ISR están menos expuestas a riesgos por incumplimientos regulatorios y legislativos.

Empresas, por ello, con menores perspectivas de volatilidad, con un modelo productivo más “limpio”, menos expuesto a bajadas de ratings en sus bonos o a caídas de su acción.

La ISR ha llegado para quedarse

Apostar por ISR es asumir las tendencias de inversión que van a dominar el mercado en los próximos 25 años. ISR ha pasado de ser una moda a ser norma en la gestión de activos. Las compañías ISR nos gustan porque aportan calidad y presentan altas expectativas de crecimiento (quality growth).

La gestión ISR no es por tanto value. Gestionar fondos ISR es invertir en las compañías que cumplen más criterios socialmente responsables (fondos Best in-class), que apuestan por temáticas sostenibles (fondos temáticos) o que operan en los sectores con más sesgo ISR (fondos nicho), pero todo ello, a un precio razonable. Podríamos decir así que la gestión ISR se identifica más con el estilo GARP (growth at a reasonable price).

Sector en alza

En España, la inversión ISR ha superado los 30.000 millones de euros en activos en instituciones de inversión colectiva (IIC) tanto nacionales como extranjeras, con una tasa de crecimiento del 32% en los dos últimos años, según Spainsif. Aunque la mayoría de fondos ISR son extranjeros.

En Fidentiis Gestión SGIIC somos muy conscientes de la importancia de la inversión ISR para la industria, y para los inversores. Somos una de las pocas gestoras independientes españolas que ha lanzado un fondo ISR, el European Megatrends. Un fondo que invierte en compañías cuyo modelo de negocio se apoya en tendencias como la descarbonización de la economía, la calidad de vida, y la digitalización.

En conclusión, Fidentiis Gestión aporta a través del fondo ISR gestión activa en compañías de calidad y crecimiento. Que no significa gestión más cara, sino más beneficiosa.

Tribuna de Álvaro Llanza, gestor del fondo European Megatrends de Fidentiis Gestión SGIIC

UBP: “Los bonos convertibles dan acceso a nuevas oportunidades de diversificación en un mercado desafiante”

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Tanto en el mercado europeo como en el global, los bonos convertibles son una buena herramienta para generar retornos similares a los de la renta variable, con una volatilidad significativamente más baja y limitación de las caídas. En palabras de Scarlett Claverie-Bulté, especialista de inversiones de convertibles en Union Bancaire Privée Asset Management, la clave reside en la convexidad de este producto: “La combinación de su componente de bono con su capacidad de transformarse en renta variable otorga a este tipo de activo un perfil atractivo a largo plazo”.

En una entrevista con Funds Society, destaca que su estrategia de bonos convertibles le ha permitido comenzar a trabajar con nuevas empresas, ya que suelen ser distintas a las que emiten bonos convencionales. “Esta es la belleza de este tipo de activo: tenemos acceso a otras industrias, como el comercio electrónico, la sanidad o la biotecnología”, asegura.

Se trata de firmas que cuentan con una fortaleza clara: sus mayores perspectivas de crecimiento a largo plazo. Por lo que, a su juicio, es bueno tenerlas en las carteras en el momento de incertidumbre actual. Además, hace hincapié en que este instrumento permite nuevas oportunidades de diversificación, algo que, “en un entorno global de mercado más desafiante, es siempre muy beneficioso”.

Consultada por el desempeño de los bonos convertibles en entornos de subidas de tipos, Claverie-Bulté afirma que, dado que son títulos de renta fija, lo natural sería esperar que no rindiesen demasiado bien en esas circunstancias. Pero hay una diferencia clave con los bonos tradicionales: la opción que lleva incrustada le da al activo la posibilidad de revalorizarse.

“Se trata de un efecto dual positivo que explica por qué en estos periodos, históricamente, los bonos convertibles se han desempeñado muy bien, tanto en el mercado estadounidense como en el europeo”, señala. Por ese motivo, el entorno de 2018 fue muy favorable para este activo en Estados Unidos. “De hecho, fue el año más activo desde la crisis de 2008”, revela.

Por ello, el atractivo del producto reside, ante todo, en este carácter híbrido: “Tienes las características defensivas del bono y, al mismo tiempo, el acceso a un potencial más alto de crecimiento por la capacidad de convertirse en acción”, afirma antes de advertir de que, por ese motivo, es necesario realizar un análisis exhaustivo e implementar una estrategia muy activa para poder aprovechar este potencial.

Cuatro fondos

UBP lleva apostando por los bonos convertibles desde 1999, cuando lanzó su estrategia europea. Hoy en día, cuenta ya con cuatro fondos: dos europeos y dos globales (Estados Unidos, Europa y Asia), que gestionan un total de 2.000 millones de euros.

“La gran riqueza de este tipo de activo es que, dependiendo de la región en la que te encuentres, puedes tener mercados muy distintos, con oportunidades muy distintas”, dice Claverie-Bulté. Por eso, cuentan con dos tipos de estrategias: una más defensiva en la que la sensibilidad a renta variable oscila entre el 10% y el 40% y otra más “dinámica”, en la que esta cifra puede incrementarse hasta el 70% (aunque, de media, suele ubicarse en el 50%).

Con un 8% de volatilidad, el UBAM Convertibles Global registró en 2018 un retorno negativo bruto del 3,8%, frente a la caída del 4,4% del índice de referencia. Se trata de “un sólido desempeño” si se tiene en cuenta que la renta variable llegó a caer un 9,4%. Además, de los 84.000 millones de nuevas emisiones de convertibles que se realizaron el pasado año, en el mercado global, la mitad procedieron de emisores primarios.

Claverie-Bulté insiste en que este año “hay potencial” para los bonos convertibles. “Es una buena forma de diversificar las carteras y, para una empresa, también es importante para el manejo de la deuda”, afirma. Aunque considera que no se verá un volumen tan grande como en 2018 por la pausa de la Fed, seguirá habiendo “buena actividad”, algo que se refleja en la rentabilidad del 4,9% que registró el fondo el pasado enero.

Los analistas esperan que la Fed confirme el tono dovish de su política monetaria

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los gestores y analistas siguen de cerca los acontecimientos clave de la economía mundial. Una de las citas ineludibles que hay esta semana es la reunión de la Reserva Federal, que comenzó ayer y se alargará hasta hoy. En principio, no se esperan cambios en los tipos, que se mantendrán en el rango objetivo del 2,25% y el 2,50%, pero sí se espera que arroje algo de luz sobre otros asuntos que tienen sobre la mesa: previsiones económicas, reducción de su balance y objetivos de inflación.

Desde Allianz GI esperan que esta reunión sea muy tranquila. En opinión de Franck Dixmier, director global de renta fija en Allianz Global Investors, dado que la Fed logró en gran medida sus objetivos de pleno empleo y estabilidad de precios, los tipos de interés a corto plazo se mantendrán sin cambios en la reunión del Comité Federal del Mercado Abierto. “Esto debería ser bueno para los inversores, pero hay que descartar un alza de los tipos para fin de año si la inflación aumenta, o si los riesgos relacionados con los aranceles (China y Europa) o el Brexit disminuyen”, apunta.

Según el análisis que hace Dixmier: “La reunión y el comunicado del Comité Federal de Mercado Abierto del 20 de marzo no darán ninguna sorpresa; más bien, esperamos que la Fed confirme su nueva y prudente estrategia de política monetaria. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reveló en gran medida la noticia sobre este enfoque durante una reciente entrevista en 60 Minutes, un programa de noticias ampliamente visto en la televisión estadounidense. Durante la entrevista, Powell indicó claramente que considera que la política actual de los tipos de interés de la Fed es apropiada, dados los bajos niveles de inflación de los Estados Unidos, y que no vio la urgencia de ajustarlos”.

La gestora considera que la actual política de tipos de interés que ha planteado la Fes es apropiada para el momento actual y que lo lógico es esperar que los tipos permanezcan sin cambios por ahora, lo que proporcionaría un fuerte apoyo para la curva de rendimiento de los Estados Unidos.

Respecto a los temas que la Fed tiene sobre la mesa, Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management, Bank Degroof Petercam Spain, apunta que seguirá manteniendo su tono dovish. “La ralentización económica, como consecuencia de la desaparición de los estímulos fiscales que supuso la reforma tributaria del año pasado, obligará a mantener este tono más cauto. Esta reunión debería servir para revisar las actuales previsiones de crecimiento. El último dato de la Fed preveía un crecimiento del PIB para este 2019 del 2,3%, en línea con el FMI y otros organismos. No obstante, los datos macroeconómicos publicados en las últimas semanas, aunque robustos, muestran una ligera desaceleración económica”, apunta.

En opinión de Casanovas, una vez más, “otra de las claves de la reunión serán los comentarios acerca de la evolución del balance de la deuda, un balance que actualmente se reduce en 50.000 millones de dólares mensuales. Sin embargo, podríamos asistir a una revisión a la baja de este importe para aliviar la curva”.

Esta misma tesis sostiene Bart Hordijk, analista de Monex Europe, quien considera que hoy no será el día en el que la Fed dé marcha atrás sobre su decisión del pasado mes de enero y retroceder en sus planes. “Quizás lo más importante que esperamos de esta reunión es que la Fed anuncie cuándo finalizará el ajuste actual del balance, después de que las últimas actas de la reunión revelaron que casi todos los participantes pensaron que sería conveniente anunciar un plan demasiado largo para detener la reducción de la Reserva Federal de la tenencia de activos a finales de este año”, señala Hordijk.

Sin embargo, en opinión de Mati Greenspan, analista senior de eToro, la reunión de esta semana sacudirá el mercado financiero. “La Reserva Federal de los estados Unidos está firmemente en manos de los mercados financieros en este momento, por lo que la especulación sobre lo que podrían hacer será el foco de la volatilidad de esta semana, o la falta de ella”, explica Greenspan.

Por su parte Axel Botte, estratega en Ostrum AM (Natixis IM), considera probable que la Fed anuncie el fin de la normalización de su balance. “Un dólar estadounidense más barato benefició a una amplia gama de activos de riesgo. De hecho, el jawboning de la Fed también ha llevado a una volatilidad mucho menor. Los principales índices de renta variable subieron un 2% la semana pasada. Europa ganó un 13% hasta el momento en 2019”, matiza.

Respecto a las proyecciones económicas, François Rimeu, estratega senior de La Française AM, apunta que “es probable que la Fed rebaje las proyecciones económicas y revise su estimación de crecimiento para 2019 del 2,3% al 2,2%, debido principalmente a las decepcionantes ventas minoristas de diciembre. La estimación de crecimiento para 2020 debería permanecer estable. En cuanto a la inflación, el IPC básico cayó del 2,2% al 2,1% en febrero, pero los salarios siguen aumentando, aunque a un ritmo lento, lo que significa que la Fed no tiene razones de peso para ajustar sus previsiones de inflación”.

Decisiones de inversión con características digitales (binarias): ¿todo o nada?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

La tecnología y la inteligencia artificial están cambiando el panorama inversor. Pero en esta ocasión, William Adams, CIO de la división de renta fija global en MFS Investment Management, se centra en el sentido literal de la palabra digital, es decir de combinación binaria de unos y ceros, explicado de forma simple. La información enviada de forma binaria como una serie de unos y ceros, lo contrario a lo analógico, es el mecanismo que impulsa correos electrónicos, imágenes, música y tweets a través de internet a una velocidad incomprensible.

Hay un proceso de pensamiento análogo que se muestra cada vez más en el mundo de la inversión: los inversores están actuando precipitadamente con una mentalidad binaria y cortoplacista. La beta del mercado es barata y puede ser negociada rápidamente con la tecnología disponible en la actualidad. Con estas brillantes nuevas opciones, la industria de inversión parece haber perdido el interés en el enfoque de inversión fundamental con rigor y en los procesos de gestión integrada del riesgo.

Así, Adams comparte un reciente ejemplo con un gran cliente de MFS IM, que decidió reducir su asignación en deuda emergente a cero, vendiendo todos sus activos. Como la gestora proporciona liquidez diaria en sus fondos mutuos, el cliente puede hacerlo pues es un servicio que la firma ofrece. Cabe destacar que Adams no cree que el cliente decidiera desinvertir por el rendimiento del producto, pues la estrategia con mandato de deuda emergente es bastante competitiva. Tampoco cree que MFS perdiera la relación con el cliente, pues sigue siendo un socio estratégico que permanece invertido en otras muchas estrategias de MFS. Además, se trata de un buen cliente, que por lo general tiene un horizonte de inversión a largo plazo que encaja con el estilo de inversión de MFS.

Dicho esto, Adams se sorprendió por el proceso de toma de decisiones del cliente y la conclusión a la que llegó. El cliente informó que estaba retirando su asignación en la deuda emergente como clase de activo y moviéndose hacia una exposición nula a través de todos sus gestores. Para Adams, no hay manera posible de confirmar este movimiento, pero tampoco existe ninguna razón por la que dudar de la veracidad de la comunicación. La asignación de cero activos es la que hizo saltar la referencia digital de Adams. La decisión del cliente recuerda al juego de cartas “Texas hold ‘em: todo o nada”; es decir a una asignación digital. Tener exposición a la clase de activo o no tenerla. Desde el punto de vista de Adams, la decisión del cliente fue impulsada por su creencia en la absoluta certeza de su timing del mercado. No debería sorprender que en MFS IM no defiendan ningún tipo de asignación digital de este tipo.

La evidencia académica suele afirmar que llegar tiempo al mercado es un factor que impulsa el rendimiento de la inversión. Sin embargo, la misma investigación académica suele recordar los desafíos que el proceso de timing del mercado implica. Décadas de experiencia en inversiones hace que en MFS IM tengamos una opinión más sólida: nadie es capaz de predecir con exactitud. Conseguir un timing correcto del mercado es difícil, muy difícil, en el mejor de los casos, una posición especulativa al 50/50. Pero algunos inversores siguen apostando, todo o nada.

En MFS abogan por un estilo diferente de inversión. Invierten pensando en el largo plazo, con un proceso de research dinámico basado en los fundamentales. No es perfecto, pero en MFS creen firmemente que incrementa las oportunidades de éxito de los clientes por encima del resultado binario del 50/50.

WisdomTree presenta Digital Portfolio Developer (DPD), una herramienta para construir y comparar carteras de inversión

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El proveedor de ETPs y ETFs WisdomTree ha anunciado el lanzamiento de la plataforma WisdomTree Investor Solutions, desarrollada para ayudar a los gestores de inversión a llevar una labor más efectiva con sus clientes y potenciales clientes, así como a modernizar las necesidades de los inversores en constante evolución.

El programa incluye el Digital Portfolio Developer (DPD), una herramienta mejorada para la construcción de carteras para los inversores. Disponible en la web de WisdomTree para los clientes profesionales, el DPD funciona como un recurso para analizar las tenencias de activo existentes de una cartera, ayudando a identificar las oportunidades con el objetivo de mejorar los resultados y a realizar las pruebas de estrés sobre las carteras frente a una variedad de escenarios de mercado. Tras el éxito de su lanzamiento en EE.UU y Canadá en 2017, el DPD ahora está disponible en España.

“La industria del asset management está atravesando actualmente un gran cambio y creemos que la tecnología está a la vanguardia para asegurarse que los gestores de inversión estén bien posicionados para llevar adelante una labor más eficiente y competitiva. Confiamos en que esta herramienta les ofrezca la capacidad de optimizar sus decisiones de inversión, lo cual les otorgará más tiempo para explorar nuevas formas de interactuar con sus clientes”, ha señalado Frank Spiteri, jefe de Distribución para Europa..

La herramienta DPD se caracteriza por cuatro factores clave. En primer lugar, por la prueba de escenarios de estrés. Util las herramientas analíticas de grado institucional de FinMason, una firma FinTech especializada en el desarrollo de variables analíticas de inversión, los inversores pueden comparar las rentabilidades hipotéticas de una cartera original contra una cartera propuesta durante diferentes escenarios de mercado.

Otro punto a tener en cuenta es la comparación de carteras. Los inversores pueden producir y comparar dos carteras en paralelo basados en parámetros clave que les ayudarán a identificar los riesgos subyacentes y buscar oportunidades para mejorar el desempeño, los flujos de ingreso y/o las tasas de gestión. También destaca el hecho de ser una plataforma de arquitectura abierta. Esta herramienta incluye más de 60.000 fondos mutuos y ETPs con análisis de niveles de holding y cálculos en tiempo real. Finalmente, otro aspecto relevante de la herramienta DPD es su utilidad. Los inversores pueden acceder a su DPD on-demand sin costes por la utilización de la herramienta y también podrán guardar los análisis así como descargar los informes basados en los resultados.

«WisdomTree está comprometida a proporcionar a los gestores de inversión aplicaciones digitales útiles respaldadas por instrumentos de análisis de alta calidad. Con miles de usuarios en EE.UU y Canadá, sabemos que el Digital Portfolio Developer es una herramienta útil para ayudar a analizar rápida y fácilmente las carteras de los clientes y potenciales clientes», ha declarado David Abner, jefe de WisdomTree en Europa. «Creemos que esta solución tecnológica permite a los gestores de inversión evaluar eficientemente el desempeño y realizar cierto tipo de pruebas de estrés, posibilitándoles también potenciar su negocio», ha añadido el directivo de la entidad financiera.

Asimismo, el programa Investor Solutions pone a disposición de los gestores de inversión material de investigación de mercado y acceso a expertos en las áreas de macroeconomía, jubilación y reclutamiento, incluyendo a Jeremy J. Siegel, senior Investment Strategy Advisor de WisdomTree; Joseph F. Coughlin, PhD, fundador y director del Massachusetts Institute of Technology AgeLab y Randy Street, socio de Gestión de ghSMART y autor best-seller.