Foto: Cuellar, FLickr, Creative Commons. Llega la segunda edición del TrackInsight Investor Summit Madrid
TrackInsight, en cooperación con JP Morgan Asset Management y DWS Xtrackers ETF, junto con sus socios Koris International & Conser Invest, organiza la segunda edición del TrackInsight Investor Summit Madrid. Se trata de un evento privado dedicado a inversores profesionales que tendrá lugar el próximo 9 de abril en el Hotel Villa Real (Plaza de las Cortes, 10).
Las sesiones seran prácticas y la idea es que los participantes puedan entender los pasos prácticos que hay que dar para asegurar una inversión óptima en vehículos pasivos listados en las bolsas europeas.
Entre los temas que se tratarán, está el uso de los ETFs y productos de smar beta, la inversión multifactorial, y las tendencias en el espacio ESG. Puede ver los temas y la agenda en este link.
Para registrarse puede usar este correo electrónico: damien.molle@trackinsight.com
La asistencia es gratuita y está reservada en exclusiva para inversores institucionales y también para equipos de selección en bancas privadas o gestoras, single y multi family offices.
Fecha: 9 de abril, a las 9 horas Lugar: Hotel Villa Real (Plaza de las Cortes, 10), 28014 Madrid contacto:damien.molle@trackinsight-mail.com
Foto: Carlesc79, Flickr, Creative Commons. UBS AM se prepara para el Brexit y amplía su licencia a Luxemburgo para gestionar mandatos para clientes basados en la UE
Las gestoras internacionales siguen preparándose frente al Brexit, en un entorno de incertidumbre en el que no se vislumbra un final claro para la salida del Reino Unido de la Unión Europea. La última en dar un paso en este sentido ha sido UBS Asset Managment: la entidad ha ampliado su licencia a Luxemburgo con el fin de gestionar mandatos de inversión para clientes basados en la Unión Europea a través de su entidad en el Ducado.
Así lo han confirmado a Funds Society fuentes de la gestora: “Como parte de nuestros preparativos para la salida del Reino Unido de la UE, UBS Asset Management ha recibido la aprobación para ampliar su licencia a Luxemburgo con el fin de gestionar mandatos de inversión para clientes basados en el área económica europea (EEA) a través de nuestra entidad allí”, indican.
“Nuestro objetivo sigue siendo asegurarnos de que estamos bien posicionados operacionalmente para ofrecer un servicio de forma continuada a nuestros clientes, independientemente del resultado de los debates políticos en curso”, añaden en la entidad.
Esta licencia ha sido pasaportada a todos los estados miembros de la UE, incluyendo España, donde la licencia ha sido registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Este cambio, matizan, no afecta a las operaciones de UBS Asset Management en España.
Otras gestoras también han dado pasos para preparse ante el Brexit, como M&G, Capital Group o Fidelity, entre otras, con diferentes iniciativas que en la mayoría de los casos pasan por Luxemburgo.
Foto cedida. Ignacio Viayna, nuevo director de Banco Alcalá para Cataluña y Baleares
Banco Alcalá, entidad perteneciente a Crèdit Andorrà Financial Group, ha incorporado a Ignacio Viayna como director para Cataluña y Baleares. Viayna se encargará de reforzar la presencia de la firma y liderar el desarrollo de negocio en la zona, incorporándose igualmente al Comité de Dirección de la entidad.
Ignacio Viayna tiene una dilatada y sólida experiencia en banca privada, y cuenta con más de 20 años en el sector financiero. En los últimos años ha desempeñado puestos de dirección en entidades como el grupo GVC Gaesco Beka, donde ha ejercido de director general de Banca Privada; Banco Madrid, como director territorial Cataluña; y Kutxa Banca Privada, como director de Banca Privada en Cataluña.
El nuevo director de Cataluña y Baleares de Banco Alcalá cuenta con el Programa de Dirección General (PDG) de IESE Business School y un Executive MBA por EADA. Asimismo, ha realizado cursos de especialización en el área financiera como un Programa Superior en Gestión Patrimonial por el Instituto Español de Analistas Financieros, Fundación de Estudios Financieros, Universidad de Alcalá, así como la acreditación European Financial Advisor (EFA).
Banco Alcalá fortalece así su negocio de banca privada en Cataluña y Baleares, con la captación de talento senior y especializado en este sector, y refuerza el proyecto de crecimiento de la entidad que dirige Marcos Ojeda.
Banco Alcalá es una entidad especializada en banca privada, orientada a la gestión global de patrimonios para clientes privados e institucionales y a la personalización en el servicio. Con un patrimonio bajo gestión de más de 2.000 millones de euros, dispone de oficinas en Madrid, Barcelona y Valencia.
Banco Alcalá, junto con Banque de Patrimoines Privés en Luxemburgo, son la plataforma europea de Banca Privada del Grupo Financiero Crèdit Andorrà.
El Grupo Financiero Crèdit Andorrà, con más de 16.000 millones de euros en volumen de negocio, ofrece servicios de banca universal en Andorra y de banca privada y gestión de activos a escala internacional, que se complementan con otras líneas de negocio que se ofrecen desde el Grupo Asegurador. Con una trayectoria de más de 70 años, el Grupo tiene presencia en Europa y América, y desarrolla su acción social a través de la Fundació Crèdit Andorrà.
Foto cedidaRichard Colwell, el responsable de renta variable del Reino Unido de Columbia Threadneedle.. Richard Colwell (Columbia Threadneedle): “Invertir en renta variable británica no significa invertir en política, hay que aislarse del ruido del Brexit”
El ruido político en torno al Brexit está aturdiendo a los inversores, que han empezado a descartar invertir en el Reino Unido debido a su realidad política. Sin embargo, Richard Colwell, el responsable de renta variable del Reino Unido de Columbia Threadneedle, sostiene que “todo el mundo está fascinado con tanto ruido político y no piensan en cómo construir una cartera con las oportunidades que ofrece el mercado de renta variable británico”.
De hecho, el gestor reconoce que “estamos más positivos en la renta variable británica ahora que hace cinco años”. Una afirmación que puede sorprender, pero que defiende con argumentos sólidos: “Invertir en renta variable británica no significa estar invirtiendo en una determinada posición política, no son sinónimos. No estamos invirtiendo en política. Como gestor activo, tienes que dar un paso atrás y analizar si los movimientos que estamos viendo de entradas y salidas de inversiones están justificadas, y si en verdad se están perdiendo oportunidades interesantes de inversión”, señala Colwell, quien defiende que el Reino Unido sigue siendo uno de los tres mercados de acciones más importantes del mundo.
Considera que el impacto que ha tenido el Brexit en la percepción del mercado británico ha sido gradual y ha pasado de ser una “una nube” a convertirse en un tema tan relevante como la guerra comercial, durante este último año. Sin embargo, él considera que hay asuntos más importantes para tener en cuenta y con mayor impacto en las decisiones de inversión, como por ejemplo la política monetaria de los bancos centrales.
En su opinión, el mercado británico de renta variable está lleno de oportunidades, empezando por lo atractivas que son sus valoraciones. “Muchas firmas internacionales que cotizan en el Reino Unido, pero que operan a escala mundial, se negocian ahora a unas valoraciones considerablemente más baratas que las de sus homólogas cotizadas en otros países europeos. Esto refleja el volumen de capital que se ha retirado del Reino Unido como consecuencia de la incertidumbre política y económica vinculada al Brexit. En cualquier caso, el resultante arbitraje de valoraciones ha provocado un aumento del activismo de los accionistas hasta niveles sin precedentes. La actividad de fusiones y adquisiciones también continuará, además a un ritmo más acelerado, conforme las empresas extranjeras sacan partido de estas valoraciones baratas”, argumenta.
Como gestor activo, Colwell considera que ignorar el mercado británico de renta variable hasta que el Brexit se aclare es perder oportunidades de inversión. A la hora de construir la cartera, pone el foco en dos “categorías” de empresas que el mercado está ignorando: compañías dependientes del Brexit o de la economía británica, y compañías internacionales cuya cotización está sufriendo.
“Las primeras son compañías que por su dependencia de la economía británica, su cotización está teniendo más altibajos, pero su precio de entrada constituye una buena oportunidad porque son empresas buenas, con potencial y que están a tiempo de cambiar su modelo de negocio; por ejemplo algunas empresas de medios de comunicación. Este es un grupo de empresas más reducido, pero el segundo nivel de compañías al que me refiero supone un gran universo: se trata de firmas listadas en el Reino Unido muy internacionales y que han visto su valoración presionada a la baja”, explica Colwell.
En su opinión, pese a que las dudas sobre el Brexit y sus efectos son comprensibles, las empresas se han ido preparando. “En estos dos años, no han estado de brazos cruzados, ellas también han estado gestionando toda esta incertidumbre. Se han organizado mucho mejor que el gobierno británico, tomando medidas como asegurarse de que no les faltará personal cualificado o mejorando sus inventarios”, concluye.
Foto: armadaespañola, Flickr, Creative Commons. Siete de cada 10 gestoras apuntan al “asesoramiento no independiente” como la opción mayoritaria que usarán los distribuidores de fondos tras MiFID II
El 93% de las gestoras españolas espera en 2019 un incremento del patrimonio de los fondos de inversión: el 54% entre el 1% y 5%; el 32% entre el 5% y el 10%; y el 7% de más del 10%, según las conclusiones de la IX encuesta del Observatorio Inverco en la que han participado entidades gestoras que representan cerca del 85% del patrimonio total invertido en fondos.
El sondeo preguntó también por sus percepciones sobre MiFID II y su impacto en el sector: entre los principales beneficios de la normativa para los ahorradores en fondos, las gestoras señalan en primer lugar “la mayor transparencia e información”, como segunda opción la “mejor formación de las redes de venta”, y la “mayor oferta y acceso de productos”.
Respecto a cuál será la opción mayoritaria que usarán los distribuidores de fondos, el 68% menciona el “asesoramiento no independiente”; el 14% “comercialización con oferta de producto de terceros” y un 7% por el “asesoramiento independiente”. Respecto a 2018 el asesoramiento no independiente se sigue manteniendo como primera opción, mientras que ha disminuido el porcentaje de los que se inclinan por la comercialización de productos de terceros (18%).
El crecimiento previsto
El año pasado el patrimonio invertido en fondos cerró en 257.551 millones de euros. En este sentido, el 100% de las gestoras considera que 2019 será un año positivo en suscripciones netas: un 39% estima que se situarán entre 3.000 y 7.000 millones de euros y el 36% que serán de entre 7.000 y 10.000 millones. Un 7% se muestra aún más optimista y espera que en 2019 superen los 10.000 millones en suscripciones netas.
El sondeo del Observatorio Inverco refleja la percepción de las gestoras en relación con distintos aspectos: expectativas del sector en 2019, tendencias, educación financiera y perfil del partícipe. En relación con las categorías en las que prevén mayores suscripciones las entidades mencionan los fondos globales, de renta variable y de renta variable mixta. En cuarto lugar, se posicionan los garantizados y los de gestión pasiva.
Sobre el principal competidor de los fondos de inversión, por cuarto año consecutivo los inmuebles se mantienen en primer lugar (59%), seguido de la inversión directa (bolsa y/o renta fija), seguida de los seguros de ahorro. Los planes de pensiones ocupan el cuarto puesto y los depósitos el quinto lugar.
Inversión socialmente responsable
Un 54% de las entidades consultadas afirman tener fondos que siguen criterios de inversión socialmente responsable. El 61% considera que el inversor institucional conoce la existencia, el objetivo y el valor de este tipo de fondos, aunque un 7% opina que tanto los inversores particulares como institucionales conocen este tipo de fondos. No obstante, para el 32% ambos tipos de inversores desconocen los fondos de ISR.
El 71% de las gestoras que tienen este tipo de fondos han notado un incremento en el patrimonio invertido, principalmente en aquellos inversores con un perfil equilibrado, seguido del dinámico. El perfil conservador es el que menos ha incrementado su inversión en ISR.
Fondos perfilados
En relación con los fondos perfilados, un 36% señala que el patrimonio invertido en este tipo de productos alcanza entre el 21% y el 40% de los activos totales de la gestora. En el otro extremo, un 29% de las entidades no tiene patrimonio en este tipo de producto. Un 50% considera que en 2019 este tipo de fondos aumentarán su importancia dentro de la gestora.
Ahorro familiar
Para fomentar el ahorro a medio y largo plazo, el 43% considera que una de las mejores opciones sería introducir una deducción fiscal por el importe ahorrado en cada año, siempre y cuando se mantenga la inversión. Un 36% cree más oportuno bajar los tipos de gravamen a las ganancias, en función de la antigüedad acumulada, y un 14% cree más efectivo bajar los tipos de gravamen a las ganancias.
Respecto al plazo de inversión en fondos, la mayoría de las entidades consultadas considera principalmente que se trata de instrumentos de ahorro a largo plazo (más de cinco años). El 89% de los consultados cree que el ahorro a través de fondos podría crecer en España si se fomentaran las aportaciones periódicas. Actualmente el 61% afirma promoverlas activamente.
Educación financiera
En relación con la formación y la educación financiera el 100% de las gestoras invierte y/o colabora en la formación de empleados y redes de distribución frente al 91% de 2018. El 76% de ellos lo hace a través de cursos periódicos a las redes de distribución. El 69% de las gestoras afirma que colabora con algún programa de educación financiera para los clientes, principalmente a través de cursos de formación/eventos dirigidos a clientes. En 2018 este porcentaje era del 49%.
El 72% de las gestoras considera que la educación financiera ha mejorado. De ellos, el 39% señala que ha sido principalmente en los últimos cinco años; mientras que para el resto es un fenómeno más reciente (29% en los últimos dos años y 4% en los últimos doce meses).
Respecto a si los millennials (nacidos entre 1981 y 1993) tienen un mayor conocimiento financiero que sus padres o generaciones predecesoras, un 35% señala que no; un 29% considera que tienen el mismo nivel y el mismo porcentaje afirma que tienen más conocimiento.
Digitalización y perfil del partícipe
Respecto al porcentaje de suscripciones que se realizan a través del móvil, tablet o web, un 47% de las gestoras consultadas señalan que más del 10% se realizan a través de estos soportes. Un 21% señala que entre el 1 y el 10%. En mayor porcentaje el perfil de los inversores en fondos es minorista, seguido de clientes de banca privada y, en tercer lugar, institucionales.
Entre un 56% y un 60% de los partícipes son hombres, principalmente de 55 años o más, con un tiempo de permanencia de más de siete años.
Respecto a las preferencias del cliente para contratar los fondos, se dirige a la red de oficinas como primera opción, la web como segunda, nuevas aplicaciones móviles como tercera y, en último lugar, la banca telefónica.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Altug Karakoc. El desempeño del mercado ha cambiado sustancialmente desde finales de 2018, pero ¿han cambiado los hechos?
El dolor que los inversores sintieron durante el último trimestre del año parece haberse desvanecido de su memoria en base al repunte experimentado por los mercados de renta variable y crédito globales durante los dos primeros meses de 2019. Esto plantea la siguiente pregunta: ¿estaban siendo los inversores demasiado pesimistas en aquel entonces, o están siendo demasiado optimistas ahora?
En mi opinión, la respuesta es afirmativa para ambas preguntas. La respuesta real es que el mercado sufre un sesgo de actualidad, es decir, los mercados suelen ser propensos a recordar eventos que acaban de suceder en lugar de reflejar algo que sucedió en el pasado y tiende a ser zarandeado por información irrelevante.
Entonces, ¿han cambiado sustancialmente los hechos desde el último trimestre al actual para causar tales niveles de volatilidad? Revisemos.
En términos generales, parece que hubo tres fuentes de esperanza a las que parece que se han aferrado los inversores en los primeros meses de 2019:
– Un cambio en el tono por parte de los bancos centrales, particularmente en el caso de la Fed, a una postura más acomodaticia. – La esperanza de una resolución del conflicto comercial entre Estados Unidos y China. – El fin del cierre del gobierno más largo, aunque parcial, en la historia de Estados Unidos.
Estos eventos macroeconómicos son difíciles de predecir y quizás sean imposibles de predecir con una consistencia. Dado lo difícil que es tomar una posición de ventaja, ¿deberían formar realmente parte de una tesis de inversión? A largo plazo, los fundamentales del negocio y la industria impulsan los flujos de caja, por lo que quizás es mejor preguntarse: ¿es la información macroeconómica ruido o es algo importante para el precio de los activos?
Estas son algunas de las cuestiones que considero relevantes.
¿Es probable que el objetivo potencial de inversión gane o pierda cuota de mercado durante los próximos cinco años?
¿Ha sido una empresa que históricamente ha impuesto precios o tomado el precio del mercado? ¿Bajo qué circunstancias?
Más importante aún, ¿podrían subir los precios porque poseen algo único que estará en demanda en los próximos cinco o diez años?
¿Cuál es el riesgo de que la proposición de valor del negocio se desvirtúe?
¿Cuál es el coste de gestionar una empresa hoy en día frente al posible coste de gestionar esa empresa dentro de cinco años?
Más importante, ¿cómo impactan todas estas cuestiones en su estructura de márgenes actual comparada con la que está siendo descontada por el mercado?
¿Qué ha cambiado?
Entonces, ¿han cambiado los hechos o la información relevante para los mercados financieros?
Los beneficios corporativos son sólidos, particularmente en Estados Unidos. Sin embargo, el impulso o la dirección de los beneficios se está desacelerando.
Las valoraciones no son descabelladas. El precio razonable o ‘fair’ es una descripción utilizada por muchos tanto en el año pasado como en el actual. Sin embargo, el precio razonable se basa en los beneficios consecutivos de los últimos 12 meses. Si los beneficios se están desacelerando, o algo peor, ¿siguen siendo razonables esas valoraciones?
Atención a los cambios en los fundamentales
A continuación, se muestran un par de ejemplos de industrias donde se ha visto un cambio fundamental en el modelo de negocio que ha requerido un cambio en nuestra tesis de inversión.
A lo largo de este ciclo económico, las plataformas de internet y tecnología han sido un elemento disruptor firme en diferentes negocios alrededor del mundo, rápidamente cambiando la economía de muchas industrias. Por ejemplo, los creadores de videojuegos eran empresas que históricamente dependían de un solo producto y a menudo muy dependientes de un éxito en un videojuego, lo que llevaba a sus flujos de efectivo a ser altamente variables. En los últimos años, el modelo de negocio de la industria ha cambiado conforme internet proporcionó a los creadores de videojuegos la capacidad de llegar a sus clientes a través de un modelo de distribución directo y totalmente digital, como una ventaja frente a los discos físicos y la distribución a través del comercio minorista. El resultado fue una disminución significativa en los costes y un incremento en los márgenes además de una menor dependencia en el ciclo de la consola.
Sin embargo, en los últimos 18 meses un nuevo modelo de negocio ha aparecido: los juegos en línea gratuitos para varios jugadores. Así como Eric Fischman, gestor en MFS de la cartera de renta variable de crecimiento en Estados Unidos, expresó en una reunión global sobre sectores industriales: “Fortnight puede haber cambiado la ecuación al ofrecer un acceso al juego gratuito y un alto grado de interacción entre los jugadores. El creador de videojuegos hace dinero a partir de las compras realizadas en el juego en contraste con el pago por adelantado por el juego en sí mismo. Esto altera potencialmente la economía de la industria y sus factores de crecimiento en el largo plazo.
Otro ejemplo donde los fundamentales han cambiado es en la líneas de cruceros. Los operadores de las líneas de crucero siempre han tenido unas altas barreras a la entrada, debido a las altas necesidades de gastos de capital iniciales -la construcción de un barco de crucero varía entre los 500 millones y los 1.500 millones de dólares por barco, escala y conocimiento de marca. Sin embargo, los operadores han sido franquicias altamente endeudadas que dependían de la voluntad del consumidor para gastar en ocio, resultando en un amplio rango de flujos de caja y rendimientos financieros volátiles. Un amplio cambio que ha afectado a la industria ha sido la creciente tendencia de la sociedad a gastar más en experiencias que en bienes físicos, tal y como escribí el mes pasado, y a una mejor gestión del capital. La industria está experimentando un crecimiento unitario en una variedad de poblaciones según sus edades, desde jubilados a los Millennials, incluso a aquellas personas pertenecientes a la generación Z.
Así, el analista de crédito de MFS Lauren McCarthy compartió las siguientes declaraciones: “El crecimiento real de los flujos de caja viene de un incremento en los ingresos generados a bordo de la embarcación, tales como piscinas de olas, toboganes, etc. Los barcos de crucero son cada vez mayores y mejores, y por lo tanto el barco en sí, se está convirtiendo en parte de la experiencia, junto con rutas atractivas”. Esto se traduce en un mejor potencial flujo de caja a través de varias palancas de monetización en comparación con los periodos anteriores. En resumen, invertir es simple, pero también es algo muy difícil. En pocas palabras, los flujos de caja impulsan los precios de las acciones y de los bonos en el largo plazo. La parte difícil sigue siendo disciplinada, centrarse en la información o en los puntos relevantes a la vez que se ignora el resto.
Columna de Robert M. Almeida, gestor de carteras y estratega global de inversiones en MFS IM.
Foto cedidaAna Patricia Botín, presidenta del Banco Santander.. Banco Santander acelera su transformación digital y su estrategia de plataformas para impulsar el crecimiento y aumentar la rentabilidad
Banco Santander presenta hoy, en su Investor Day en Londres, un nuevo plan estratégico a medio plazo para impulsar el crecimiento y aumentar la rentabilidad mediante la inversión en digitalización y mejoras en la capacidad operativa y la asignación de capital.
La entidad destinará más de 20.000 millones de euros en transformación digital y tecnología en los próximos cuatro años con el fin de mejorar la experiencia del cliente, y aumentar su confianza y vinculación, además de reducir los costes.
Para acelerar el crecimiento del banco, Santander ampliará su oferta digital, incluido el lanzamiento de una iniciativa global de pagos que incorporará un servicio en el mercado abierto de transferencias internacionales que se llamará Pago FX; la expansión internacional de la filial brasileña Getnet para convertirla en una plataforma global de pagos para comercios, Global Merchant Services; y una nueva plataforma de comercio global, Global Trade Services, para que las pymes puedan hacer negocio internacional más fácilmente.
El banco impulsará nuevas mejoras operativas y de asignación de capital aprovechando oportunidades de tamaño y eficiencia, lo que permitirá un ahorro de costes anual progresivo de 1.200 millones de euros. Destinará más capital a los negocios más rentables.
Para llevar a cabo esta estrategia, el banco ha anunciado hoy una estructura directiva más sencilla para Europa, Suramérica y Norteamérica, además de un comité de dirección con mayor foco de negocio que permitirá una mejor y más rápida ejecución en todo el Grupo. “Hemos hecho grandes progresos en los últimos tres años, lo que nos ha permitido aumentar el retorno sobre el capital tangible hasta ser uno de los mejores del sector y el beneficio por acción un 55% en el periodo a tipo de cambio constante. Seguimos centrados en aumentar la confianza y la vinculación, y aprovechar nuestro alcance internacional para acelerar las inversiones en digitalización y capitalizar los flujos transfronterizos», aseguró Ana Botín, presidenta de Banco Santander. «La tecnología está cambiando la banca como la conocemos, por eso estamos preparando a Santander para aprovechar las enormes fortalezas que tenemos en el grupo, como la tecnología, el talento y el tamaño. Esto nos ayudará a aprovechar al máximo las oportunidades que nos trae la innovación digital y ser líderes digitales del sector financiero en la próxima década. Nuestras inversiones en digitalización y tecnología nos permitirán mejorar la experiencia de cliente, y aumentar el crecimiento y la rentabilidad del Grupo».
Estructura organizativa más sencilla
Para respaldar y acelerar la estrategia, y los nuevos objetivos a medio plazo, Santander ha anunciado cambios en su estructura organizativa para simplificar la gestión y los reportes, e impulsar la agilidad y la colaboración. Además, desarrollará oportunidades para aprovechar las capacidades del grupo en los países y negocios globales. En Europa, Gerry Byrne será el responsable de Europa y reportarán a él los responsables de España, Portugal, Reino Unido, Polonia y Consumer Finance. Byrne reportará a José Antonio Álvarez, consejero delegado de Banco Santander. Con el nombramiento de Byrne, Michal Gajewski se convertirá en el responsable de Santander Polonia.
En Latinoamérica, Sergio Rial será el responsable de Suramérica y reportarán a él los responsables de Chile, Argentina, Uruguay y la región andina. Rial reportará a Álvarez y continuará como responsable de Santander Brasil. En Norteamérica, Héctor Grisi y Scott Powell serán co-responsables de Norteamérica, y ambos reportarán a Álvarez. Seguirán como responsables de Santander México y Estados Unidos, respectivamente.
Estas nuevas funciones trabajarán con el apoyo de las funciones del Centro Corporativo y no habrá nuevas capas funcionales. Los responsables de los países seguirán representando al Grupo para asuntos regulatorios y de supervisión localmente. Por otra parte, no hay cambios en la estructura legal del Grupo, ni en la del mandato que tienen los consejos de las filiales, y tampoco en el modelo de filiales autónomas en capital y liquidez.
Por último, Rodrigo Echenique dejará sus funciones ejecutivas el próximo 1 de mayo de 2019. Seguirá como miembro del consejo de administración de Banco Santander y como presidente de Santander España, puesto que mantendrá el carać ter de no ejecutivo tras el nombramiento de su sucesor.
Acelerar la digitalización
El banco prevé que la digitalización y el lanzamiento de plataformas globales generen mucho valor, con aumento de ingresos y ahorros de costes. El banco acelerará el desarrollo de sus negocios de alto crecimiento, denominados internamente «lanchas rápidas» (speedboats), lo que permitirá al Grupo probar nuevas soluciones y competir en el mercado abierto para atraer nuevos clientes. Santander aprovechará su tamaño para invertir en digitalización con el fin de aumentar el número de clientes y sus ingresos. Como parte del plan, la entidad destinará más de 20.000 millones de euros en transformación digital y tecnología en los próximos cuatro años con el fin de mejorar y personalizar la experiencia del cliente, y con ello aumentar su confianza y vinculación, además de reducir los costes.
El banco está cambiando su infraestructura tecnológica para que esté alojada en la nube y pueda operar con plataformas globales gestionadas con metodologías ágiles, lo que acelerará la transformación tecnológica y del negocio. El Grupo también apuesta por el aprendizaje automático (machine learning) y la robótica, la reingeniería de procesos, y renegocia contratos de forma global con proveedores para mejorar los precios.
La piedra angular de la plataforma abierta de servicios financieros de Santander serán los pagos. Con un crecimiento esperado de ingresos en torno al 9% anual, este sector ofrece una oportunidad única para fortalecer los sólidos cimientos del banco en pagos. Para aprovechar esa oportunidad de crecimiento y como parte de su transformación, Santander impulsará varias iniciativas digitales, entre ellas el lanzamiento para no clientes de Santander One Pay FX, la solución de transferencias internacionales lanzada en cuatro países el año pasado, por medio de un servicio en el mercado abierto llamado Pago FX. La entidad prevé que esté disponible en Reino Unido, Alemania y Polonia para particulares y pymes a corto plazo.
Además, prevé la expansión del servicio de medios de pago (tarjetas y datafonos) de su filial brasileña Getnet para crear la plataforma global de pagos para comercios Global Merchant Services, empezando por México para luego seguir por el resto de Latinoamérica y Europa. Santander trabaja con 1,2 millones de comercios en el mundo, con una facturación de 150.000 millones de euros, lo que sitúa a la entidad entre las 10 primeras del mundo por volumen en el negocio de ventas con tarjeta. Tamibén informa del lanzamiento de una plataforma de comercio global, Global Trade Services, para convertirse en el socio de referencia de las pymes que hacen negocio internacional. Esta plataforma, que antes estaba solo disponible para grandes empresas, ofrecerá a las pequeñas y medianas compañías la financiación comercial, cadena de suministro, pagos y cambio de divisas de forma rápida y eficiente.
Además, Santander anunció hoy que tiene previsto lanzar Openbank, el banco 100% digital del Grupo, a diez nuevos mercados a medio plazo, hasta alcanzar los dos millones de clientes. Openbank ya tiene más de un millón de clientes solo en España, un mercado ya maduro.
Mejorar la capacidad operativa
Santander mejorará su capacidad operativa aprovechando la diversificación y el tamaño. Junto con una gestión eficiente, permitirá un ahorro de costes anual progresivo de 1.200 millones de euros. El banco también seguirá ejecutando su transformación comercial e incrementando los clientes vinculados y digitales.
En Europa, el banco tiene como principal objetivo ofrecer la mejor experiencia de cliente con la mayor eficiencia posible. El Grupo prevé aumentar la cuota en todos sus mercados principales incrementando su base de clientes vinculados y digitales, y seguir siendo uno de los tres principales bancos en satisfacción del cliente, con un incremento del RoTE ordinario hasta el 12-14% a medio plazo, frente al 11% de 2018.
En Latinoamérica, Santander espera un crecimiento de ingresos alto y sostenible (a doble dígito en tasa compuesta de crecimiento anual o CAGR por sus siglas en inglés), con un RoTE ordinario en la región que mejorará hasta el 20-22% a media plazo, desde el 19% de 2018.
En Estados Unidos, un mercado atractivo con una calidad crediticia estable, Santander está centrado en acelerar crecimiento y retornos sostenibles mejorando la rentabilidad, apoyados en mejoras operativas. El Grupo espera aumentar el RoTE ordinario al 11-13% a medio plazo, desde el 8% de 2018, ajustado por exceso de capital. El banco también espera que la eficiencia mejore a menos del 41%, frente al 43% del año pasado.
Santander también aprovechará sus negocios globales, Santander Corporate & Investment Banking (SCIB) y Wealth Management, para mejorar su capacidad operativa y crear un mayor valor para sus bancos locales. SCIB es un negocio muy rentable que está evolucionando hacia un modelo de bajo consumo de capital, mientras que Wealth Management tiene un importante potencial de crecimiento, sobre todo en seguros, gracias a sus capacidades globales.
Perspectivas para países
Brasil tiene un alto potencial de crecimiento, ya que existe una importante oportunidad para aumentar la penetración bancaria, y los tipos de interés bajos están mejorando el acceso al crédito y el precio, así como el crecimiento de los volúmenes. La entidad espera a medio plazo superar el 20% de RoTE ordinario que ya alcanzó en 2018.
Las prioridades de Santander España son mantener el liderazgo, en el caso del negocio de pymes y empresas aprovechando el know-how de Popular, y culminar con éxito su integración. El banco ve oportunidades en financiación al consumo, pagos, seguros y gestión de patrimonios, y espera un RoTE ordinario del 14-16% a medio plazo, frente al 11% de 2018. También prevé un crecimiento de ingresos de un dígito, menores costes en los próximos años y un coste del crédito estable.
En cuanto a Santander UK, el Grupo espera aumentar la rentabilidad con la mejora de la experiencia del cliente, y simplificando, digitalizando y automatizando el banco. Santander UK tiene previsto obtener un RoTE ordinario del 10-12% a medio plazo, tras el 9% de 2018. El banco espera que Santander Consumer Finance genere más valor gracias a su especialización en financiación de coches, que aumente su cuota de mercado y fortalezca los canales digitales y las relaciones con los fabricantes de automóviles. El objetivo de RoTE ordinario a medio plazo de la compañía es del 14-15%.
En México, la entidad espera continuar creciendo en el negocio de particulares, además de mantener el liderazgo en pymes y grandes empresas, y mantener un RoTE ordinario del 19-21% a medio plazo, con un sólido crecimiento de los ingresos y una disminución en el coste del crédito. En Portugal y Polonia han mejorado la rentabilidad y la eficiencia gracias a las exitosas integraciones llevadas a cabo en los últimos años, y el banco espera un crecimiento del RoTE ordinario de hasta el 13- 15% en Portugal y el 14-16% en Polonia (ajustado por exceso de capital) a medio plazo. Chile también están mejorando la rentabilidad y espera un RoTE ordinario del 19-20% a medio plazo.
Global Payments Services
Santander seguirá centrado en sus mercados principales y lo complementará con un mayor foco en los negocios globales y horizontales, como Santander Corporate & Investment Banking (SCIB) y Wealth Management. La entidad ha anunciado hoy la creación de una nueva unidad global para aprovechar la gran oportunidad que ofrece el negocio de los pagos: Santander Global Payments Services, que estará dirigida por Javier San Félix e incluirá las actividades de Global Trade Services y Global Merchants Services.
De izquierda a derecha, José María Úbeda, director de Desarrollo de Negocio Institucional de A&G Banca Privada, y Rafael Soldevilla, director de Productos y Servicios. Foto cedida. A&G Banca Privada crea una nueva área de Desarrollo de Negocio Institucional liderada por José María Úbeda
A&G Banca Privada, una de las principales entidades independientes de banca privada en España, ha creado una nueva área de Desarrollo de Negocio Institucional que estará liderada por José María Úbeda, quien se incorporó al equipo de A&G Banca Privada el pasado mes de noviembre como banquero en Madrid.
En su nuevo cargo de director de Desarrollo de Negocio Institucional, efectivo desde el pasado lunes 1 de abril, José María Úbeda reportará al director de Productos y Servicios, Rafael Soldevilla, y su principal cometido será promocionar la venta de productos y servicios de A&G Banca Privada a clientes institucionales.
«Nuestra experiencia y conocimientos acumulados en estos 30 años de historia, van a ser clave para el desarrollo del negocio institucional. La elección de José María Ubeda es sin lugar a duda la alternativa perfecta para la puesta en marcha y crecimiento de esta área de negocio”, comenta Soldevilla.
José María inició su carrera profesional en el año 1997 como S&P Broker en Medco Shipbrokers y dos años más tarde se unió a ING Lease como analista. En 1999 se incorporó, como responsable de mercados e inversiones, a la compañía de seguros SegurCaixa Adeslas. Ejerció también como director de Inversiones (CIO) en GESTIOHNA Diseño Patrimonial, A.V. Durante su última etapa profesional, José María ha sido jefe de tesorería e inversiones en SegurCaixa Adeslas (Grupo Mutua Madrileña) desde 2006 hasta su incorporación a A&G Banca Privada como banquero en Madrid el pasado mes de noviembre.
José María Úbeda es licenciado en Dirección Internacional de Empresas por la Universidad de Nebrija y obtuvo el Bachelor in Business Administration en la European Business School of London. Cuenta con un Máster en Finanzas por ICADE y con el Programa de Alta Dirección del IESE Business School. También cuenta con el Certificado de Asesor Financiero (CAF).
A&G Banca Privada, un equipo en constante crecimiento
El Grupo A&G es una de las principales firmas independientes de banca privada de España. En los últimos años, A&G ha multiplicado por más de tres su cifra de negocio superando los 10.000 millones de euros en activos bajo gestión en 2018. Esta evolución se debe fundamentalmente a su modelo de crecimiento, basado en la incorporación de banqueros senior de otras entidades, atraídos por un modelo de negocio diferente al del resto del sector. En la actualidad el Grupo A&G cuenta con 182 empleados y 72 banqueros en sus oficinas de Madrid, Barcelona, Santander, Sevilla, Valladolid, Valencia y Luxemburgo.
El Grupo A&G está participado en un 54% por el banco suizo EFG, mientras que el restante 46% está en manos de los principales banqueros y ejecutivos de la firma. EFG es una entidad dedicada en exclusiva a la prestación de servicios de banca privada y asset management, con sede en Zúrich y presencia en casi 40 países. EFG International (EFGN) cotiza en el SIX Swiss Exchange.
Pixabay CC0 Public DomainMabelAmber. Aberdeen Standard Investments y JP Morgan Mansart Management lanzan el fondo Defensive European Equity Income
Aberdeen Standard Investments y JP Morgan Mansart han colaborado en el lanzamiento del Defensive European Equity Income Fund. Según han explicado las firmas, el objetivo del fondo es proporcionar a los inversores institucionales una revalorización a largo plazo de las rentas y del capital, al tiempo que se reducen la volatilidad, las caídas y los requisitos de capital de Solvencia II para las aseguradoras europeas.
El fondo, que comenzará con 100 millones de euros, combina las capacidades en renta variable europea, de gestión activa y fundamental de Aberdeen Standard Investments con una cobertura de “rolling collar”, que implementará JP Morgan Mansart, y que tiene como objetivo proporcionar una reducción sistemática del riesgo. Según explican las gestoras, la combinación del “rolling collar” y la selección activa de acciones ha sido verificada de forma independiente como una fórmula efectiva para las aseguradoras bajo Solvencia II.
Aberdeen Standard Investments lanzó su estrategia European Equity Income en abril de 2009 y durante nueve años ha registrado un historial sólido de generación de ingresos junto con unos atractivos rendimientos totales ajustados por riesgo. Aprovechando esta experiencia, el Defensive European Equity Income Fund invierte principalmente en compañías europeas (ex-Reino Unido) que presentan unos dividendos de alta rentabilidad, que crecen o cuyo rendimiento no está recogido en el precio.
Según ha explicado Will James, gestor del Defensive European Equity Income Fund, «este producto ofrece a los inversores la oportunidad de invertir con un reducido riesgo en el mercado de renta variable y, al mismo tiempo, les permite beneficiarse del sostenido éxito de una estrategia impulsada por el análisis fundamental bottom-up. Nuestra exitosa colaboración con JP Morgan nos ha permitido crear esta solución ideal para los inversores que buscan acceder a rentabilidades totales atractivas ajustadas por riesgo al mismo tiempo que obtienen una sólida generación de ingresos, una exposición similar a la renta variable y eficiente en términos de capital y una menor volatilidad y caídas de la cartera».
Por su parte, Shahzad Sadique, consejero delegado de JP Morgan Mansart, ha apuntado que «en el actual entorno de mercado, los inversores buscan diferentes formas de acceder a la renta variable europea. La combinación de una cobertura sistemática con la liquidez diaria, la transparencia y la gestión activa de Aberdeen Standard Investments, ofrece a los inversores una ruta innovadora hacia este mercado”.
El fondo es UCITS y está domiciliado en Irlanda y registrado para su venta en países de toda Europa (incluyendo Francia, Alemania, España, Italia, Suiza, Reino Unido e Irlanda), y tiene al FTSE World Europe ex UK como índice de referencia. La comisión de gestión anual de la clase de acciones institucionales es del 0,8% con un OCF del 0,95%. La inversión mínima en el fondo es de 1 millón de euros. También estará disponible una clase de acciones para el inversor minorista.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Free-Photos. AllianceBernstein busca aprovechar el potencial de los activos europeos
Pese a que los mercados europeos afrontan grandes desafíos este año, AllianceBernstein cree que hay “muchos motivos” para invertir en ellos. Las sólidas perspectivas de crecimiento de beneficios, las valoraciones atractivas y los catalizadores específicos de las empresas pueden ayudar a impulsar los retornos. Aun así, es necesario implementar una estrategia altamente selectiva para poder aprovechar al máximo las posibilidades de las acciones a nivel regional, teniendo siempre en cuenta los desafíos macroeconómicos que afrontan estos países.
Hasta cierto punto, las asignaciones pasivas de renta variable pueden capturar el fuerte potencial de beneficios de Europa y las valoraciones. Sin embargo, en un reciente informe, la gestora insiste en que es “esencial” contar con una visión activa para poder identificar las firmas que cuentan con motores de negocios únicos que ofrezcan retornos sostenibles.
Desafíos políticos
Además del principal riesgo político que afronta actualmente Europa -el Brexit-, AllianceBernstein apunta que existen otros factores a tener en cuenta. “Desde las protestas callejeras en Francia a los Gobiernos en Hungría, Polonia y otros países, la reaparición del populismo en Europa está desafiando las normas de la UE”, afirma. Además, con las elecciones al Parlamento Europeo de mayo más cerca, los inversores podrían preocuparse por que se produzca un auge de estos partidos que perjudique la estabilidad de las instituciones europeas.
Sin embargo, para la gestora, estos miedos son algo exagerados y el riesgo político “no es un motivo para evitar las acciones europeas”. Actualmente, la región ofrece numerosas oportunidades para poder implementar una selección ascendente de activos basada en un análisis de los fundamentales. “Es la clave para invertir con éxito”, asegura.
Fuerte potencial de beneficios
Los beneficios de las empresas estadounidenses crecieron mucho más rápido que los de las europeas en 2018. Lo más probable es que esta tendencia se dé la vuelta este año: está previsto que las ganancias por acción en Europa sin el Reino Unido crezcan un 9% frente al 8% de las de EE.UU., según los últimos pronósticos.
A largo plazo, los márgenes de Estados Unidos probablemente caigan de sus máximos históricos, mientras que, en Europa, los márgenes son más bajos que en otros momentos del pasado, lo que significa que hay más espacio para un crecimiento a largo plazo.
Valoraciones atractivas
Las valoraciones se contrajeron drásticamente en casi todas partes a finales de 2018. Aun así, las acciones europeas continúan negociándose con un descuento de entre el 15% y el 20% frente a sus pares estadounidenses. En parte, esto refleja la diferente composición por sectores de los dos mercados, ya que, proporcionalmente, el estadounidense cuenta con más acciones tecnológicas (que son más caras), mientras que Europa tiene más financieras e industriales (que son más baratas). Ese descuento también sugiere que los retornos de las acciones europeas serán más altos a largo plazo.
Catalizadores específicos de las empresas
Los motores específicos de cada firma deberían generar catalizadores a corto plazo para el desempeño de este año, en opinión de AllianceBernstein. Muchas empresas europeas están simplificando sus operaciones o segregando los negocios que no son los fundamentales.
En otros casos, el excesivo pesimismo en torno a las perspectivas de algunas industrias, como la de automóviles o autopartes, han movido a la baja las valoraciones de empresas individuales hasta un nivel a partir del cual es más fácil que se produzca un rápido repunte. De hecho, la gestora asegura que ya hubo señales de ello en los mercados bursátiles el pasado enero.
“El capital privado y los inversores activos están cada vez más involucrados en las empresas europeas, lo que demuestra que los más inteligentes reconocen estas oportunidades y pueden servir como un catalizador para que las acciones individuales ofrezcan retornos más fuertes”, afirma AB.
Fondos de renta variable europea
Las carteras que invierten de forma pasiva no pueden aprovecharse de estas tendencias. Por ello, las carteras de renta variable europea y de la Eurozona de la gestora cuentan con un enfoque especialmente activo, diseñado para generar retornos a largo plazo en un entorno de mercado “muy complejo”.
“El equipo de la cartera piensa como los propietarios de negocios y busca activos con potencial de beneficios a largo plazo, valoraciones atractivas y catalizadores específicos en las empresas”, apunta AllianceBernstein. En ese sentido, hace hincapié en que se centran en compañías que tengan potencial para ofrecer resultados sin ayuda del mercado e, incluso, si las condiciones macroeconómicas se ponen más duras.
Por todo ello, desde 2010, el fondo AB Eurozone Equity busca ofrecer crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo, sobre todo, en acciones de firmas de la Eurozona que ofrezcan potencial de rentabilidad a largo plazo y valoraciones atractivas. Con cinco estrellas Morningstar, actualmente gestiona alrededor de 1.000 millones de euros en activos netos a través de 48 posiciones.
Mientras, el AB European Equity lleva implementando desde mayo de 2001 la misma estrategia, pero, en su caso, en empresas de toda la región. Con cuatro estrellas Morningstar, gestiona 568 millones de euros en activos netos a través de 54 posiciones.
