Foto cedidaEmilio Botín O’Shea, presidente y socio fundador de Rentamarkets.. Rentamarkets adquiere la cartera de clientes de Orey Financial en España
Rentamarkets, grupo financiero independiente, ha adquirido el 100% de la cartera en España del bróker luso Orey Financial compuesta por 3.000 clientes, con lo que consolida su expansión en el negocio minorista al alcanzar así los 21.000 clientes en su área de clientes particulares.
Según ha explicado la firma, con esta operación sigue aumentando su cartera, formada en la actualidad por 18.000 clientes. Con la compra del negocio minorista de Orey Financial, Rentamarkets aumenta hasta casi 730 millones sus activos bajo administración y gestión, convirtiéndose en una de las principales sociedades de valores del país, tanto por número de clientes como por volumen de activos. La operación está ya acordada por ambas entidades y se encuentra en un proceso operativo y regulatorio que se completará durante las próximas semanas.
Emilio Botín O’Shea, presidente y socio fundador de Rentamarkets, ha señalado que “esta operación se enmarca en el proceso de transformación estratégica que Rentamarkets inició en 2017 y marca otro hito en la continua expansión de la compañía en el negocio de gestión y ejecución de operaciones para inversores particulares, reforzando nuestra posición de liderazgo en la gestión e intermediación en España”.
Los clientes particulares de la cartera adquirida a Orey Financial operarán con un marco de condiciones más ventajoso que el que han disfrutado hasta ahora a través de la plataforma multiproducto implementada en exclusiva por la entidad danesa Saxo Bank para Rentamarkets.
Además, Rentamarkets se compromete a mantener una continuidad de servicios e incorporará importantes desarrollos tecnológicos aumentando las prestaciones para los inversores. “Los clientes disfrutarán de un mayor nivel de servicio y de acceso a servicios de gestión del ahorro y a la contratación de fondos de inversión propios y de terceros. También podrán contar con una estructura de custodia segregada que aporta un mayor nivel de seguridad”, ha explicado la firma en un comunicado. Además, la migración de clientes será efectiva el próximo 1 de abril.
Por su parte, Guillermo Galey, director de clientes particulares de Rentamarkets, ha querido matizar que “reafirmamos con este acuerdo nuestra estrategia global centrada en proporcionar al inversor particular servicios de calidad combinados con soluciones tecnológicas punteras habitualmente reservados a clientes institucionales. El negocio financiero para clientes particulares es muy escalable, y hemos trabajado todo este año para implementar el sistema y las herramientas adecuadas para dotarnos de la escala necesaria. Esta adquisición representa una excelente oportunidad para optimizar nuestros recursos y no descartamos acometer más operaciones de este tipo si se dan las condiciones”.
Pixabay CC0 Public DomainAna_J. Las gestoras se muestran prudentes ante la actual curva de tipos invertida
La mayoría de los analistas coincide en que una curva de tipos invertida es una clara señal de recesión. Básicamente, esta dinámica es la que se ha visto en todas las recesiones ocurridas en los Estados Unidos durante los últimos 50 años. Hace justo una semana, el diferencial entre los bonos del Tesoro de Estados Unidos a tres meses y a 10 años se invirtió por vez primera desde el 2007, despertando la preocupación entre los inversores.
Según explican los analistas de Renta 4 Banco, después de que ayer ninguna de las ocho propuestas fueran aprobadas, está previsto que el próximo lunes se vuelvan a votar las alternativas menos rechazadas. ¿Qué opciones quedan? “Un Brexit blando (Noruega Plus, permaneciendo en unión aduanera, con 264 a favor vs 272 en contra, o un segundo referéndum, con 268 a favor vs 295 en contra. Si alguna de ellas consigue mayoría, se propondrán al gobierno, aunque May ha afirmado que aceptará nada más que su plan, y ofrece su dimisión a cambio de que los parlamentarios apoyen su plan, si bien el portavoz del Parlamento parece poco dispuesto a permitir una tercera votación”, explican desde Renta 4 Banco.
Durante las últimas cuatro décadas, la curva de rendimientos ha sido un indicador fiable de las recesiones estadounidenses. Cada vez que la curva de rendimientos se ha invertido, la economía estadounidense ha entrado en recesión en un plazo de 18 meses. En opinión de Darrell Spence y Jared Franz, economistas de Capital Group, “los tipos a largo plazo pueden bajar cuando hay una gran demanda de bonos. Una curva de rendimiento invertida es una señal bajista, ya que indica que muchos inversores se están dirigiendo hacia el refugio seguro que se percibe de los bonos del Estado a largo plazo en lugar de comprar activos de mayor riesgo”.
Para estos dos economistas, no hay motivo para preocuparse en exceso. “Sin embargo, incluso una curva de rendimiento invertida en este rango no es causa de pánico inmediato, ya que normalmente siempre se ha producido un retraso significativo, 16 meses en
promedio, antes del inicio de una recesión”, advierten.
Para David Brett, redactor de inversión de Schroders, en el mejor de los casos, “esta reversión sugiere que los inversores esperan que la economía se ralentice y, en el peor, apunta a la posibilidad de que la economía entre en recesión próximamente”. Desde el anuncio y confirmación del tono dovish de la Fed, y viendo que incluso la institución monetaria podría bajar los tipos en 2020, el mercado se muestra bastante preocupado.
“Nuestra hipótesis de referencia es más optimista que las previsiones actuales del mercado. Aunque EE.UU. podría estar frenándose a medida que se desvanece el efecto de los estímulos presupuestarios, la economía sigue creciendo a tasas cercanas a su tendencia, mientras que el mercado laboral sigue registrando tensiones y las condiciones financieras se han suavizado considerablemente este año. Por su parte, la Fed ha desoído las buenas noticias procedentes de la economía y ha basado su postura de cautela en los riesgos externos. Este sesgo expansivo podría volverse contra la entidad y dejarles poco margen de maniobra, ya que la actividad probablemente se acelere en el segundo trimestre, lo que se sumará a las presiones que seguirá registrando el mercado laboral y a la mejoría del crecimiento y la inflación conforme avance el año. En este entorno, la Fed tendría que volver a cambiar de rumbo y retomar el ciclo de subidas este año o en 2020”, afirma Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity International.
A la hora de valorar el impacto que tendrá esta curva invertida en las inversiones, Esty Dwek, estratega senior de inversiones en la gestora Natixis IM, apunta que se podría traducir en una mayor volatilidad y correcciones a corto plazo, en especial en los mercados de renta variable. “Seguimos esperando que los activos de riesgos aumenten en los próximos meses, aunque no al ritmo de enero”, añade Dwek. En su opinión, “todavía estamos atrasados en el ciclo, por lo que aunque creemos que es demasiado pronto para tomar riesgos fuera de la mesa, es probable que sea demasiado tarde para agregar también muchos riesgos”.
El bund alemán
Dwek sostiene que es probable que los bonos del tesoro y del bund permanezcan bajo presión a la baja en el corto plazo, pero deberían volver a los niveles recientes. Sin embargo, a mitad de esta semana, el bund alemán seguía en negativo.
“El bono alemán en negativo nos muestra que Europa no está fuera de peligro y que la normalización llevará mucho más tiempo del esperado. No es una gran sorpresa, ya que hemos visto caer el PMI, los problemas no resueltos de Italia, la preocupación general por el ciclo de maduración del crédito y el empeoramiento de la situación de Brexit. ¿Es malo para la economía europea? No especialmente, pero es evidente que indica que la economía europea aún no ha tocado fondo. El impacto más obvio es en los bancos porque necesitan una curva de tipos más pronunciada y tipos más altos para realizar la transformación y, por lo tanto, necesitan reducir los riesgos en general, no ayudar a la economía”, explica Alain Krief , responsable global de renta fija de Oddo BHF AM.
En este sentido, Guillaume Rigeade, director general adjunto de asignación de activos y deuda soberana de Edmond de Rothschild Asset Management, destaca que el crecimiento económico europeo sigue ralentizándose, con una previsión del 1,5 % en 2019 y del 1,4 % en 2020. “Si bien la actividad económica se sustenta en la demanda interna, también se ve afectada por la disminución de las exportaciones. Estas exportaciones podrían verse impulsadas por una mejora de la situación china. Creemos que los últimos movimientos a la baja de los tipos alemanes también son un factor de apoyo. De hecho, los tipos negativos provocarán una depreciación de la moneda única y, por lo tanto, generarán una ventaja competitiva para los exportadores”, concluye Rigeade.
Foto cedidaAlex Contreras, responsable global de ventas de FlexFunds.. FlexFunds nombra a Alex Contreras responsable global de ventas
FlexFunds, proveedor de servicios en securitización de activos, acaba de anunciar el nombramiento de Alex Contreras para el cargo de responsable global de ventas de la firma. Desde su nuevo cargo liderará el desarrollo de nuevos negocios.
Según ha explicado la compañía, Contreras ha sido pionero en crear estrategias comerciales orientadas a afianzar el crecimiento en todos los mercados donde FlexFunds tiene presencia, así como fortalecer la relación con los clientes actuales. Dentro de sus responsabilidades, también es el encargado de dar soporte a las nueve oficinas establecidas en América, Asia y Europa, y apoyar en el proyecto de apertura de nuevas oficinas a nivel global, acompañando el crecimiento sostenido de FlexFunds.
“El aporte de Alex dentro de la estructura de FlexFunds es fundamental para respaldar la estrategia comercial de la compañía y para el desarrollo de nuestra visión de cara a posicionarnos como referente mundial en la securitización de activos. Contamos con su valiosa experiencia en liderazgo y desarrollo de negocios para conducir la implementación de nuestra estrategia de expansión global”, ha señalado Mario Rivero, consejero delegado de FlexFunds.
Antes de unirse a FlexFunds, Contreras desempeñó múltiples responsabilidades no solo impulsando el rendimiento general en las unidades de negocio en las que estuvo involucrado, sino también en emprendimientos en Estados Unidos. Su experiencia ha recorrido diversas prácticas como bienes raíces, servicios financieros, hipotecarios y bancos internacionales en compañías de renombre como Blackhawk Capital Group y UBS. Alex obtuvo su título de Licenciado en Economía y Negocios en UCLA y cuenta con un MBA de UCLA Anderson School of Management, en Los Ángeles EE. UU.
Foto: Colasso, FLickr, Creative Commons.. La CNMV actualiza su Q&A dirigido a empresas de fintech
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publicó el pasado 12 de marzo una actualización de su documento de preguntas y respuestas (Q&A) dirigido a empresas de fintech, sobre actividades y servicios que pueden tener relación con la CNMV.
Según explican desde el despacho financiero finReg 360, en particular, ha actualizado diversas preguntas sobre las plataformas de financiación participativa (PFP).
Las novedades son las siguientes:
Posibilidades de actuación de terceros en relación con la actividad de las PFP
La CNMV considera aceptable que una PFP utilice a terceros para captar potenciales inversores, siempre y cuando la finalidad de aquellos se limite a poner en contacto a inversores y promotores, a informar sobre la existencia y características de la PFP, y a promover su uso. No obstante, en ningún caso, el tercero podría prestar ningún servicio equiparable a un servicio de inversión, ni ningún tipo de intervención en los flujos de valores o de efectivo a que pudieran dar lugar las inversiones, sino que la actividad del tercero (incluidas sus comunicaciones con los inversores) se limitaría a la captación y a la promoción de la PFP.
Del mismo modo, es admisible que la PFP utilice a terceros que presten servicios de identificación y captación de potenciales proyectos. En cualquier caso, esta posibilidad no afectaría a sus obligaciones y responsabilidades legales, entre ellas la de evaluar los proyectos con la debida diligencia.
Páginas web dedicadas a la agregación y comparación de proyectos de inversión de diferentes PFP
El regulador admite el uso de páginas web dedicadas a agregar y comparar proyectos de inversión de diferentes PFP, aunque advierte de que, para poder desarrollar esta actividad, es necesario que pueda considerarse como mera publicidad, de acuerdo con la Ley 5/2015, de fomento de la financiación empresarial. La responsabilidad de que la información de los agregadores se ajuste a las reglas y requisitos previstos en dicha ley corresponde a las PFP.
A este respecto, la CNMV incide, entre otras cuestiones, en:
– la importancia de que la publicidad de los agregadores cumpla los principios de neutralidad y transparencia;
– el hecho de que la remuneración del agregador no esté vinculada con la efectiva captación de fondos de inversores para los proyectos de financiación a través del agregador;
– las reglas de funcionamiento del agregador, que puede incluir un motor de búsqueda y selección de proyectos que haga atractivo su uso para los potenciales inversores siempre que para activar las búsquedas no se solicite información que permita identificar circunstancias personales del potencial cliente; y
– la necesidad de que las PFP celebren contratos por escrito con los agregadores.
Estas previsiones se refieren solo a las PFP y proyectos de PFP autorizadas en España, y no es posible que entidades equivalentes de otros países ofrezcan activamente en España sus servicios de puesta en contacto a través de medios electrónicos (lo que les impide cualquier tipo de actividad publicitaria en España).
Inclusión en la página web de una PFP de información y enlaces a otras PFP
Las PFP podrán incluir en sus páginas web información y enlaces a otras PFP y proyectos de otras PFP, siempre y cuando dicha presentación se limite a la mera publicidad y que esa actividad se realice cumpliendo con los requisitos del apartado anterior. Sin embargo, no resulta admisible incluir en la página web de una PFP información sobre productos financieros ni sobre entidades prestadoras de servicios de inversión, ni de enlaces con esas otras páginas web.
Foto: Digital Canvas, Flickr, Creative Commons. Cinco temas clave para los inversores en el mercado de NPL
Esperamos que la actividad de compra de préstamos inmobiliarios fallidos o NPL (Non-Perfoming Loans) españoles se mantenga fuerte en 2019, pese a los signos de madurez del mercado y al descenso del volumen de ventas de carteras en el último año en comparación con 2017. La actividad se ha visto impulsada por la confianza de los inversores en la recuperación de los precios inmobiliarios y la liquidez del mercado español. En este contexto, desde Scope destacamos cinco temas clave que deberían tener en cuenta, tanto inversores, como participantes del mercado de NPL:
1. Un mercado en proceso de maduración
El mercado español de NPL está mostrando signos de madurez. Los hedge funds y los fondos de capital riesgo están empezando a vender parte de las carteras que adquirieron de los bancos españoles, a medida que toman posiciones en otros mercados en busca de mayores rentabilidades. Los nuevos compradores son inversores con menor apetito de riesgo, como fondos de pensiones, compañías de seguros y sicavs. Esperamos que el tamaño medio de la compraventa de carteras sea menor en relación con 2017-2018, mientras que el incremento del número de inversores y la prolongación del ciclo económico expansivo ejercerán una presión al alza sobre los precios.
2. Primeras titulizaciones públicas
Junto con la maduración del mercado, es posible que veamos las primeras titulizaciones con calificación pública de carteras españolas de NPL y de activos adjudicados ‘REO’ (Real Estate Owned). Durante el proceso de titulización, las distintas partes (inversores, agencias de calificación, firmas de auditoría, bufetes de abogados) examinan muy de cerca las capacidades de los emisores y gestores, así como la calidad de los activos subyacentes. Este proceso aporta transparencia y contribuirá a ampliar la base de inversores, aumentando la liquidez del mercado, frente a un contexto de ventas privadas dirigido a un universo más pequeño de inversores especializados.
3. Recuperación desigual de los precios inmobiliarios
Esperamos que el impulso positivo de los precios inmobiliarios se mantenga durante este año. A medio plazo, sin embargo, existe un riesgo creciente de que el precio de los activos descienda, al desbloquearse el exceso de existencias, especialmente si España experimenta una desaceleración económica significativa. La composición regional de las carteras de NPL y REO será un factor clave de la rentabilidad. El mercado inmobiliario español no es homogéneo y se ha recuperado de manera desigual desde la crisis financiera mundial. Los inversores más preocupados por una caída de los precios inmobiliarios a medio plazo podrían preferir carteras REO, por su menor duración frente a las carteras NPL, especialmente en zonas de alta liquidez, pero más cercanas al punto de saturación, como Madrid y Barcelona.
4. Los avances en materia legal reducen el riesgo de litigiosidad
Consideramos que la transposición de las directivas de la UE a la nueva ley hipotecaria reducirá los plazos de ejecución de los activos subyacentes de las carteras NPL, que han venido aumentando en los últimos años debido a la elevada litigiosidad. Unas normas más claras reducen la incertidumbre jurídica, contribuyendo a la disminución del número de disputas legales.
5. Fragmentación política
Independientemente del resultado de las elecciones generales del 28 de abril, la fragmentación política puede afectar negativamente a la confianza de los inversores a corto plazo. Las diferencias en el reparto de escaños entre los cinco primeros partidos serán las más estrechas desde la promulgación de la Constitución española en 1978. Y la composición del Parlamento se ha radicalizado. Dada la fragmentación política, Scope señala los riesgos de parálisis institucional, que incrementaría el periodo de incertidumbre respecto de la agenda política, económica y normativa.
Antonio Casado, director ejecutivo del equipo de finanzas estructuradas de Scope Ratings
. La movilidad responsable y la seguridad cibernética, entre las oportunidades en renta variable que identifica BNP Paribas WM
BNP Paribas Wealth Management ha publicado un informe con los diez temas que considera más interesantes para invertir durante 2019. Entre ellos destacan las cuestiones vinculadas a la movilidad responsable y la seguridad cibernética en cuanto a renta variable. Otros aspectos que destaca la entidad son los temas vinculados al continente asiático o los que guardan relación con el ámbito de las divisas.
Respecto a la movilidad responsable e innovadora, BNP Paribas WM señala que en ciudades que a menudo están saturadas y contaminadas, los actores económicos se enfrentan al desafío de la movilidad y desarrollan nuevas soluciones para facilitar los desplazamientos. El desafío de una movilidad más eficiente ofrecería oportunidades de inversión en todas las fases de la cadena de valor. «Este tema aborda todas las soluciones de movilidad responsable: transporte urbano, logístico, individual y compartido», explican desde la compañía financiera.
En relación a la protección y seguridad cibernética, resalta que se ha convertido en una preocupación importante para los particulares, las empresas y los gobiernos. «Este mercado de rápido crecimiento ofrece perspectivas atractivas para las empresas implicadas en la protección de bienes y personas, control de calidad y ciberseguridad», explican.
Otras oportunidades de renta variable que incluye BNP Paribas WM en su listado son la transformación urbana y gestión eficiente de los recursos naturales, los que se engloban en el sector de la salud y el bienestar y los ligados a la industria 4.0. «Con el rápido desarrollo de las ciudades, es imperativo mejorar la gestión del agua y de los residuos. Para hacer frente a este desafío, las autoridades públicas están estableciendo objetivos más ambiciosos para el reciclaje de residuos, especialmente en lo relacionado con los plásticos. Esta temática identifica oportunidades de inversión en empresas que ofrecen soluciones innovadoras para la gestión del agua y para un tratamiento de residuos más eficiente», señalan en BNP Paribas WM.
Por su parte, en referencia al área de la salud, la entidad indica que «una de las principales tendencias demográficas es el aumento de la esperanza de vida», por lo que las personas tendrían más tiempo libre y buscarían llevar un estilo de vida más saludable, «especialmente teniendo en cuenta que las personas mayores nunca han estado en una posición financiera tan sólida». BNP Paribas WM considera que este hecho genera grandes oportunidades de inversión en los sectores de salud, nutrición y ocio.
Finalmente, desde la empresa afirman que el mundo de los negocios está experimentando otra revolución industrial, la cuarta hasta la fecha y que se ha caracterizado por una importante transformación de la cadena de valor. Optimizar costes, tiempo y recursos se estaría convirtiendo en una prioridad. De hecho, esta prioridad habría marcado el comienzo de la cuarta revolución industrial. «La industria 4.0 abarca un universo muy amplio que incluye la robótica, los objetos conectados, la inteligencia artificial, la tecnología en la nube, el Big Data o la impresión 3D», concluyen desde BNP Paribas WM.
Temas dirigidos a inversores que buscan rentabilidad con un perfil de riesgo más prudente
Otro punto sobre el que pone el foco BNP Paribas WM son las alternativas frente a la volatilidad para inversores más conservadores. El año 2019 estaría marcado por la normalización de las políticas monetarias y el impacto en la liquidez, por lo que la volatilidad podría ser un problema para los mercados financieros. En este entorno, ciertos activos considerados como defensivos y otros activos no cotizados podrían ser adecuados para los inversores con un perfil de riesgo más prudente, explica BNP Paribas WM en su informe.
También cabe destacar el tema de fin de ciclo, lo que hace que haya oportunidades en firmas sólidas: la posibilidad de que se acerque el final del ciclo en Estados Unidos y el endurecimiento general de las políticas monetarias favorecería a las acciones de calidad (alta rentabilidad sobre el capital, poco endeudamiento y baja variabilidad de los beneficios). En la zona Euro, las empresas que generan dividendos altos y sostenibles también ofrecerían una buena oportunidad. Además, desde la entidad recomiendan los bonos corporativos estadounidenses y asiáticos con elevada calificación crediticia y duraciones cortas.
Temas que identifican oportunidades en Asia
En BNP Paribas WM destacan el potencial de la internacionalización de las acciones chinas. Aseguran que el viaje hacia la liberalización en China ha continuado acelerándose con la apertura de sus mercados de renta variable, bonos y divisas. «En 2018 hubo nuevos anuncios por parte del gobierno para reducir las restricciones de acceso de los extranjeros al mercado financiero nacional. La inclusión cada vez mayor de acciones y bonos domésticos en los principales índices internacionales es un hito para la internacionalización de los mercados de capital chinos, que implicará entradas de 100.000 millones (o incluso cerca del billón) de dólares en el mercado doméstico chino en el medio y largo plazo», señalan.
Respecto a las tensiones comerciales, se espera que algunos mercados emergentes puedan verse favorecidos. «Ya antes de que surgieran las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, los fabricantes estaban trasladando sus cadenas de suministro desde China a otras regiones de bajo coste como el sudeste de Asia, India, Europa del Este y México», reza el documento de BNP Paribas WM. «La guerra comercial es una llamada de atención para que las empresas comprendan la importancia de diversificar sus bases de producción. Creemos que las tensiones comerciales acelerarán esta tendencia. En este tema, identificamos sectores que se beneficiarán del cambio y la modernización de las cadenas de montaje y analizamos sus efectos en los mercados de consumo locales a medio y largo plazo», añaden desde la entidad.
Tema sobre las oportunidades en divisas
Por último, la firma también se muestra optimista respecto a las oportunidades de diversificación en divisas. «En un entorno de bajos rendimientos en euros y dado su potencial de apreciación, la corona noruega o la corona sueca representan una oportunidad para los inversores en euros. Por otro lado, las divisas emergentes ya han sufrido la mayor parte de la depreciación esperada y parecen atractivas para los inversores en dólares», apuntan desde la compañía.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kentaro IEMOTO. Sumarse a la ola de la economía colaborativa
La economía colaborativa existe solo desde hace algo más de una década, sin embargo su impacto ya es ampliamente perceptible. Según explican los datos recogidos por la publicación Business Insider, Airbnb ofrece más camas que los cinco primeros grupos hoteleros del mundo juntos. Uber ha sido calificada como la mayor red de transporte mundial. Con este telón de fondo, los expertos de Columbia ThreadneedleInvestments señalan otro hito que probablemente alcanzará el sector en este año. Uber y Lyft, dos aplicaciones rivales para compartir coche y dos de las mayores compañías del sector de la economía colaborativa, están planeando salir a bolsa, posiblemente en la primera mitad del año.
No se trata de un asunto menor: Uber espera alcanzar, supuestamente, una valoración de más de 100.000 millones de dólares, lo que lo convertiría en una de las mayores salidas a bolsa de una empresa tecnológica de la historia; mientras que Lyft se valorará en unos 15.000 millones de dólares, sobre la base de su última ronda de financiación de junio del año pasado.
La economía colaborativa está en la cresta de la ola. La adopción generalizada de los teléfonos inteligentes y los planes de datos de bajo coste han puesto los servicios compartidos al alcance de miles de millones de consumidores. Deloitte, la firma de consultoría, estima que solamente en los mercados de Estados Unidos, China, Alemania, Francia, el Reino Unido y los EAU, unos 680 millones de personas consumieron bienes o servicios compartidos entre 2015 y 2018.
Una previsión de un rápido crecimiento
Se prevé que la expansión de la economía colaborativa persista. Las cinco áreas principales del sector –viajes, coche compartido, finanzas, recursos humanos, y transmisión de música y audiovisual en directo- supondrán 335.000 millones de dólares de ingresos de aquí a 2025, comparado con los 15.000 millones registrados en 2015, según la consultoría PwC.
El sector ahora comprende desde los servicios de comida a domicilio (Deliveroo y Uber Eats) y con anfitriones locales (VizEat y Eatwith) al coche compartido (Drivy y OuiCar) y los préstamos entre pares (Zopa y Lending Club). El concepto es sencillo: los propietarios de determinados activos, como coches o apartamentos, pueden sacarles un provecho económico cuando no los usan. Estas oportunidades de generación de ingresos pueden ser considerables.
El Brookings Institute, por ejemplo, estimó en marzo de 2017 que los vehículos privados no se utilizan durante un 95% del tiempo. Para los consumidores, el atractivo es una selección más amplia de servicios y, a menudo, con unos precios más competitivos. Si se toma una definición más amplia de la economía colaborativa, como hacen algunos, se extiende hasta servicios como los de Netflix y Spotify, con un impacto transformador aún mayor sobre los sectores consolidados.
Para los inversores potenciales, esta disrupción significa oportunidades. No obstante, puesto que muchas compañías de la economía colaborativa son de propiedad privada, a los inversores corrientes les ha resultado difícil obtener exposición al sector.
También hay algunos retos. No todas las compañías cosechan el éxito. Ofo, un servicio para compartir bicicleta que cuenta con el respaldo del gigante chino Alibaba, exhibe problemas de tesorería e incluso se ha planteado la quiebra, afirmó hace poco el fundador de la compañía. Otras empresas han tenido que hacer frente a solicitudes de reembolso de los clientes debido a un mal servicio, lo que pone en peligro sus modelos de negocio. Incluso algunas de las grandes marcas mundiales han tenido que ceder ante sus competidores locales en determinados mercados. Uber, por ejemplo, se ha visto superado por sus rivales locales en China y Rusia.
Y dado que numerosas compañías de la economía colaborativa aún se encuentran en una fase temprana de crecimiento, muchas de ellas todavía no han alcanzado el umbral de rentabilidad. Una de las excepciones más notables es Airbnb, que obtuvo beneficios para todo el ejercicio por primera vez en 2017, menos de una década después de su lanzamiento. La compañía está valorada en unos 30.000 millones de dólares y algunos analistas la consideran otra candidata potencial para una salida a bolsa en 2019.
El peligro para las compañías consolidadas
No obstante, para los inversores no se trata solo de las oportunidades, sino también del posible perjuicio a las compañías tradicionales. Por ejemplo, la expansión del coche compartido, que según predicen muchos analistas resultará impulsada por los avances en la tecnología de conducción autónoma, podría afectar las futuras ventas de automóviles, lo que castigaría este sector bien establecido.
Algunas compañías tradicionales gestionarán estos riesgos mejor que otras. Algunos simplemente adquirirán a competidores emergentes. Por ejemplo, en noviembre del año pasado, Ford compró Spin, un negocio de moto compartida de San Francisco.
Se trató de la última de una serie de adquisiciones de compañías emergentes del área de la movilidad por parte del fabricante de automóviles, que trata de diversificar con respecto a las meras ventas de coches.
El propio sector de la economía colaborativa también se enfrenta a unos riesgos, del cual el mayor tal vez sea una regulación y supervisión mayores. Los grupos hoteleros y los taxistas, por ejemplo, se han quejado de que competidores como Airbnb y Uber tienen una ventaja desleal debido a una menor regulación, lo que ha llevado a algunos gobiernos y administraciones locales a adoptar medidas.
En algunos casos, estos retos podrían socavar completamente los modelos de negocio de las compañías de economía colaborativa. En otros, solo ralentizarán su rápido ritmo de crecimiento.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: katherinelake. El momentum de la deuda emergente es óptimo, con tires de entre el 7% y el 8% en dólares a 5 años
Si analizamos el contexto actual de los mercados emergentes, vemos dos aspectos especialmente relevantes. Por un lado, los rendimientos de la deuda soberana son los más elevados desde el final de la crisis financiera mundial. Por otro, la salud de estas economías se encuentra en uno de sus mejores momentos, y las perspectivas para el crecimiento de los mercados emergentes continúan siendo resilientes, con previsiones del 4,4% en 2019 y del 4,6% en 2020.
A estos factores se suma, además, que nos encontramos en un momento con valoraciones atractivas, especialmente en high yield, y con una deuda corporativa de países emergentes cuya tasa de impago permanece por debajo de su media histórica.
La situación no ha hecho dudar a Mirabaud Asset Management a la hora de analizar las ventajas de abrir nuevas estrategias de plazo fijo en deuda de mercados emergentes mediante un tipo de vehículos que cuentan con un perfil cercano al de un bono, pero también con la ventaja de contar con una cartera diversificada detrás. Esta nueva idea de inversión puede ofrecer a los clientes liquidez diaria para que tengan siempre la opción de poder deshacer las posiciones en caso de necesidad de tal liquidez o cambio de perfil de riesgo.
En cualquier caso, este tipo de herramienta es especialmente ventajosa si mantenemos la inversión a vencimiento, ya que hablamos de rentabilidades muy elevadas y bonos con riesgo de impago extremadamente reducido, como comentábamos anteriormente.
El mercado de deuda -soberana y corporativa- nos ofrece, hoy, una oportunidad única, ya que es posible la construcción de carteras a vencimiento con objetivos de rendimiento previsto de entre el 7% y el 8% en dólares a cinco años.
El equipo liderado por Daniel Moreno, gestor principal de carteras en Mirabaud Asset Management y máximo responsable del área de Deuda de Mercados Emergentes, desea dar respuesta a una importante demanda de los clientes en un momento, en términos generales, complicado para la renta fija.
El gestor ha detectado que en “emergentes” existen muchas alternativas con un binomio rentabilidad-riesgo muy atractivo. Una visión avalada, sin duda, por la impecable trayectoria del experto, con valoración AAA y Bronze en Citywire, y un robusto track récord en los últimos 4 años, con una rentabilidad acumulada que se sitúa por encima del 25,82% (enero 2005/febrero 2019).
Definitivamente, abrimos las puertas a algo nuevo, y lo hacemos convencidos de que es una apuesta muy interesante en el entorno actual. Se trata de un enfoque altamente novedoso en la estrategia de Mirabaud, pero siempre sobre la base de un legado de 200 años de la entidad, que ha forjado un estilo de inversión centrado en cubrir las expectativas de retorno de inversión de nuestros clientes mediante una sólida especialización, un elevado control de riesgos y visión a largo plazo.
Tribuna de Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica
Foto cedida. Diaphanum incorpora a Marc Llull como nuevo asesor patrimonial
Diaphanum SV ha incorporado a Marc Llull como asesor patrimonial en el área comercial de la oficina de Madrid, un nombramiento que se enmarca dentro de la estrategia de crecimiento de Diaphanum, que persigue captar profesionales consolidados y plenamente alineados con el modelo de negocio basado en el asesoramiento independiente, una apuesta que la entidad ha mantenido desde su nacimiento en 2016.
Actualmente, Diaphanum SV cuenta con oficina en Madrid, Alicante y Bilbao y un equipo de cerca de 50 profesionales.
Marc Llull es licenciado en Economía por la Universitat de Barcelona, tiene un máster en Finanzas por ICADE y posee la certificación EFA de EFPA España. Tras su paso por Banca March, donde trabajó durante seis años como gestor de Banca Privada, recaló en el departamento financiero de Nuuk Europe, una start-up del ámbito de la industria del motor donde se encargaba de las relaciones con clientes institucionales.
Rafael Gascó, presidente de Diaphanum SV, explica que “por su experiencia, su conocimiento del mercado y alineación con la filosofía de la entidad, el perfil de Marc Llull es el idóneo para seguir reforzando nuestro equipo, con el objetivo de consolidar nuestra apuesta por ofrecer un servicio integral al cliente, manteniéndonos fieles al modelo de asesoramiento independiente que predica nuestra compañía desde su nacimiento”.
Diaphanum SV es la primera sociedad profesional independiente especializada en asesoramiento financiero, que, desde su creación en noviembre 2016, implantó fielmente los rigurosos requisitos que impone la directiva MiFID II para prestar servicios de asesoramiento independiente en materia de inversiones. La firma, cuya sede central se encuentra en Madrid, supera los 1.200 millones bajo gestión, cuenta con un equipo formado por más de 40 profesionales especialistas en el asesoramiento financiero y cuenta con delegaciones en Bilbao y Alicante. La compañía continúa con su ambicioso plan de expansión en medio de rumores de venta.
Jaime Martínez, director de Asset Allocation Global en BBVA Asset Management.. BBVA Asset Management reestructura el área de Asset Allocation
BBVA Asset Management ha decidido reestructurar el área de Asset Allocation para adaptarla a las nuevas exigencias de los clientes y a las tendencias de la industria de gestión de activos. Los cambios potencian las sub áreas de Inversión Socialmente Responsable, ‘Alternative Risk Premia’ y Construcción de Carteras.
“El equipo de Asset Allocation ha formado parte de la estrategia desarrollada en los últimos años para evolucionar desde un rol de ‘vendedor de productos’ a convertirnos en ‘proveedor de soluciones de inversión”, explica Jaime Martínez, director de Asset Allocation Global en BBVA Asset Management. “En este período, los activos bajo gestión han crecido de manera significativa, a la par que las necesidades de gestión global y la diversidad de instrumentos y herramientas utilizadas para la gestión estratégica y táctica de las carteras”. A cierre de enero, el equipo de Asset Allocation gestionaba 45.107 millones de euros.
Para afrontar este reto, se adapta la estructura del equipo de Asset Allocation, en concreto en tres subáreas. En inversión socialmente responsable, Alberto Estévez es nombrado nuevo responsable de Inversiones Sostenibles, con el doble objetivo de gestionar las soluciones de inversión socialmente responsable de la gestora y de liderar el proyecto que persigue definir e integrar la estrategia sostenible en el área de Inversiones, coordinándose con otras áreas de la gestora y del Grupo BBVA.
“Tanto desde el punto de vista regulatorio como desde una perspectiva de cliente, existe una demanda creciente para desarrollar y adoptar políticas sostenibles en la gestión de las inversiones, compatibilizándola con el ineludible objetivo de obtener una adecuada rentabilidad ajustada por riesgo”, explica Martínez. “Estamos totalmente convencidos de que es fundamental dedicar nuestros esfuerzos al desarrollo de la inversión socialmente responsable”.
Alternative Risk Premia
Laura de Frutos es la nueva responsable de Alternative Risk Premia (primas de riesgo alternativas). Asume el rol de gestionar las inversiones en soluciones de primas de riesgo y del actual vehículo de retorno absoluto, así como del diseño e implementación de nuevas soluciones en este campo, ya sea en formato long only o long/short (con posiciones de inversión alcistas y bajistas). Laura reportará directamente a Maitane Goikoetxea, responsable de Goal-Based Asset Allocation Strategies (antes Asset Allocation Largo Plazo), que mantendrá asimismo la responsabilidad de la gestión de los vehículos ‘target-date’ (con fecha objetivo, como las gamas Mi Objetivo y Jubilación) y de las soluciones activas de capital protegido (gamas Consolidación y Futuro).
El impulso a esta área obedece a la constatación de que, en los últimos años, el interés por la inversión factorial se ha multiplicado entre gestores y clientes institucionales, al igual que la búsqueda de primas de riesgo alternativas a las tradicionales como medio para dotar a los vehículos de asset allocation de fuentes de rentabilidad diversificadas, líquidas, transparentes y eficientes en términos de costes. “Nuestro trabajo en este aspecto, a la cabeza de Europa y pionero en España, se ha traducido hasta el momento en la creación de tres vehículos que forman parte del asset allocation. estratégico de nuestras carteras y que exigen un foco y dedicación cada vez mayor”, explica Jaime Martínez.
Portfolio Construction & Engineering
Esta área de nueva creación estará liderada por Emilio Llorente, que se incorpora a BBVA Asset Management procedente de Aberdeen Standard Investments. Llorente refuerza las capacidades del equipo de Asset Allocation en lo relativo a la construcción eficiente de carteras estratégicas, presupuestación y monitorización del riesgo. Asimismo, contribuirá, con su experiencia en inteligencia artificial y machine learning, a potenciar los algoritmos de toma de decisión sistemáticos utilizados en el proceso de inversión de asset allocation. Por último, tendrá un rol importante en el diseño de una plataforma multiactivo escalable que permita generar de forma eficiente propuestas de inversión adaptadas a las necesidades particulares de los clientes.
Finalmente, el equipo de Multiasset Allocation, liderado por José María de Yraola, asumirá la responsabilidad de gestionar la gama del anterior equipo de fondos mixtos (fondos de inversión, pensiones y EPSV), reforzándose con la incorporación de Natalia Salcedo, que ha sido gestora en el grupo BBVA durante más de 20 años.
