. Lombard Odier refuerza su equipo con la incorporación de Marta Echarri y Jorge Ruiz-Capillas
Lombard Odier refuerza su equipo en España con la incorporación de dos nuevos banqueros privados senior al equipo de Madrid. En concreto, se han unido recientemente a la firma Marta Echarri, procedente de JP Morgan, y Jorge Ruiz-Capillas, del equipo de Banca March.
Marta Echarri, licenciada en E4 (International Business Administration) por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE), cuenta con más de 15 años de experiencia en diferentes firmas del sector de la banca privada. Hasta su incorporación al equipo de Lombard Odier, Marta ha desarrollado la mayor parte de su carrera en JP Morgan, tanto en la sede de Nueva York como en la sucursal de Madrid, donde ha ocupado diversos puestos directivos enfocados en clientes de alto patrimonio.
Adicionalmente, Lombard Odier incorpora a su unidad de banqueros privados a Jorge Ruiz- Capillas, licenciado en Business Administration por CESINE Business School y que cuenta con más de 9 años de experiencia en el ámbito de la banca privada. Jorge ocupaba hasta ahora el puesto de Senior Wealth Manager en Banca March, donde comenzó a trabajar hace 8 años tras su paso por BBVA y Banco Santander.
Con estos nuevos fichajes, la firma refuerza su compromiso por incorporar profesionales a la entidad con una trayectoria excepcional, que contribuyan al objetivo del banco de ofrecer una propuesta diferencial de asesoramiento especializado en banca privada a través de productos singulares y exclusivos, calidad de servicio excelente y profesionales de prestigio.
José Couret, Managing Director de Lombard Odier en España señaló: “Estamos muy orgullosos de ampliar nuestro equipo en Lombard Odier España con profesionales de la talla de Marta Echarri y Jorge Ruiz-Capillas. La experiencia de ambos aportará gran valor añadido a nuestro equipo y nos ayudará a continuar impulsando nuestro crecimiento y posicionamiento como una de las firmas líderes en el sector de la banca privada en España. Con estas incorporaciones reforzamos también nuestro compromiso de seguir creciendo de manera exponencial y mejorar cada vez más nuestro servicio de alta calidad apoyados por nuestra exclusiva plataforma tecnológica”.
. Jupiter Asset Management nombra a Félix de Gregorio director de ventas para Iberia
Jupiter Asset Management ha anunciado la incorporación de Félix de Gregorio como nuevo director de ventas para Iberia. Ubicado en las oficinas de Madrid, Félix reportará a Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter AM para Iberia, y se encargará de dar soporte en la relación con los clientes de la gestora en España y Portugal.
Félix de Gregorio cuenta con más de 20 años de trayectoria en el sector financiero, en puestos ligados a la actividad de ventas en diversas entidades internacionales con sede en España. El ejecutivo se incorpora a Jupiter AM desde JP Morgan, entidad en la que ocupaba el puesto de director ejecutivo en el departamento de ventas de renta variable, y en la que ha trabajado durante más de 14 años. Anteriormente, Félix también trabajó en el departamento de venta de renta variable en BNP Paribas y Credit Lyonnais Securities. El experto compagina además su actividad profesional con su labor como profesor de Bolsa y Estrategias de Inversión en ISBIF Finance School. Félix de Gregorio es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF.
Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter AM en Iberia, afirma: “Tras cinco años de presencia en el mercado español, nuestra consolidación en la región se refuerza con la incorporación de un profesional del perfil de Félix, con una reputada trayectoria en la industria. Nuestra prioridad es fortalecer el crecimiento de nuestro negocio en la península ibérica, y por ello nos esforzamos en identificar e incorporar al mejor talento del sector financiero para seguir dando el mejor servicio a nuestros clientes. Estoy convencido de que Félix contribuirá enormemente a esta labor gracias a su profundo conocimiento de nuestro mercado y a su consolidada experiencia en las relaciones con clientes”.
Por su parte, Félix de Gregorio señala: “Estoy muy satisfecho de unirme a una firma como Jupiter AM, con un claro enfoque de gestión activa real y cuya filosofía de alta convicción en todas sus estrategias aporta una visión singular en el mercado. Se trata de un momento clave para la industria en el que es fundamental desarrollar y fortalecer las relaciones con los clientes, y mi objetivo es contribuir al máximo para alcanzar las ambiciones de la firma en la región”.
Félix se incorpora a partir de septiembre en el puesto ocupado hasta ahora por Carlos Capela, quien dejará el equipo Jupiter Iberia en las próximas semanas, después de 3 años en la compañía.En este sentido, Gonzalo Azcoitia expresa: “Agradecemos a Carlos Capela su contribución durante los últimos años a la compañía y al equipo de Iberia de Jupiter AM y le deseamos prosperidad en el futuro”.
Jupiter afianza su presencia en Iberia tras 5 años de actividad
La entidad comenzó a operar en España y Portugal en octubre de 2014, y abrió su oficina en Madrid en 2016.El equipo de Jupiter Iberia está liderado desde su creación por Gonzalo Azcoitia, y cuenta con Félix de Gregorio y Francisco Amorim en el equipo de ventas.
La filosofía de gestión de Jupiter se basa en ofrecer a sus equipos gestores libertad para desarrollar sus propios estilos de inversión, dentro de parámetros de riesgo definidos, a través de estrategias de renta fija, renta variable, retorno absoluto y multiactivos. Como gestora, Jupiter se caracteriza por su agilidad e independencia, y por su enfoque de verdadera gestión activa que permite a sus estrategias hacer frente al auge global de la gestión pasiva, ya que a juicio de la firma una verdadera gestión activa de alta convicción es la que permite a los inversores navegar los mercados en todos los contextos, incluyendo periodos de alta volatilidad e incertidumbre macroeconómica como el actual.
Jupiter ofrece una amplia gama de fondos a sus clientes en España y Portugal, a la que pueden acceder a través de la SICAV luxemburguesa Jupiter Global Fund, una entidad registrada en España que cuenta con 22 subfondos. Entre las estrategias más populares en el mercado ibérico destacan su fondo de renta fija Jupiter Dynamic Bond, el fondo de retorno absoluto Jupiter Absolute Return y el de renta variable europea Jupiter European Growth.
Fundada en 1985 en Reino Unido, Jupiter AM lleva más de 30 años dedicada al negocio de la gestión de activos. En los últimos años la firma viene acometiendo una sólida expansión en Europa y Asia. A fecha de 30 de junio de 2019, la compañía gestionaba cerca de 50.000 millones de euros en activos a escala mundial.
Pixabay CC0 Public Domain. La libra y la economía británica pagan las consecuencias de la inertidumbre del Brexit
A dos meses de la salida del Reino Unido de la Unión Europea, las novedades en torno al proceso del Brexit siguen sucediéndose. La semana pasada el líder laborista Jeremy Corbyn advertía que buscaría todos los caminos legales para evitar un salida sin acuerdo, mientras que el primer ministro británico, Boris Johnson, se plantea pedir a la reina Isabel II se intervenga y suspenda el Parlamento.
En opinión de Dennis Shen, analista soberano de Scope Ratings para el Reino Unido, la suspensión del Parlamento no significa que vaya a ver un Brexit sin acuerdo. «Si la preocupación del primer ministro es que el Parlamento socave el uso de la amenaza de un Brexit sin acuerdo como palanca ante la UE, la suspensión del Parlamento le permitiría presumiblemente aumentar la presión para obtener concesiones. En este caso, la amenaza de un Brexit sin acuerdo perdería fuerza si una mayoría parlamentaria favoreciera una moción para bloquear una salida sin acuerdo o extender el Artículo 50 en las próximas semanas», afirma Shen.
Mientras siguen estas ideas y venidas, la libra sigue sufriendo. El ejemplo más claro es que la moneda abandonó el optimismo después del anuncio de Johnson y su decisión de suspender el Parlamento. “La libra se desplomó cerca de un 1% frente al dólar, tras el reporte de la BBC de que Boris Johnson se prepara para suspender al Parlamento hasta mediados de octubre”, apuntan los analistas de Monex Europe.
Según Eoin Walsh, gestor de TwentyFour AM, la libra esterlina es, obviamente, el primer instrumento que recibe el impacto de la decisión de suspender el parlamento británico, pero ya ha sido golpeada con bastante fuerza este año. «La divisa ha caído más de un 8% frente al dólar estadounidense desde sus máximos de este año, y más de un 6% frente al euro. También es una forma muy líquida, simple y barata de posicionar una operación contra el Reino Unido si cree que es probable que el resultado final de esta situación sea un Brexit sin acuerdo. Es casi seguro que la libra esterlina se verá afectada de nuevo si hay un Brexit duro, pero también podríamos ver un fuerte retroceso si se llega a un acuerdo. Dado que es probable que el BCE vuelva a recortar los tipos de interés, el euro tampoco se encuentra en terreno firme», apunta.
No solo la libra sufre, también la economía británica. Según indican desde Schroders, el Reino Unido registró la mayor caída de PIB entre los grandes Estados miembros de la UE en el segundo trimestre. La economía se contrajo un 0,2% tras un primer trimestre razonablemente fuerte con un crecimiento del 0,5%. “Como habíamos predicho, la acumulación de inventarios a principios de año antes de la fecha límite original del Brexit de marzo no pudo mantenerse. De hecho, los inventarios cayeron en el segundo trimestre, lo que provocó una importante ralentización de la actividad. Dado que el Gobierno aún tiene previsto abandonar la UE, es probable que los inventarios vuelvan a aumentar en el segundo semestre del año. Esto debería ser suficiente para evitar una recesión técnica”, Azad Zangana, estratega senior para Europa de Schroders.
Según el sentimiento del mercado, una salida sin acuerdo se ha ganado fuerza, pero las gestoras se mantienen cautas. Desde Aberdeen Standard Investments señalan: “A pesar de que nos resulta imposible predecir el resultado de un brexit duro, parecería lógico pensar en un escenario similar al que hemos descrito antes. Sin duda, la agitación social sería fuerte. Una vez más, los títulos con exposición doméstica serían los más afectados por las ventas, mientras que las empresas con sesgo internacional y defensivas probablemente se comportarían mejor. Sin embargo, como inversores, es nuestra labor mirar más allá del ruido a corto plazo y ser capaz de ver el escenario a largo plazo. Esto también significa que debemos sentirnos cómodos con el riesgo a nivel de compañías que asumimos en nuestras carteras”.
En este sentido Walsh añade: «Los bonos soberanos británicos han tenido un buen comportamiento en lo que va de año, en parte impulsados por un el giro global hacia la calidad en los bonos, pero también sin duda como resultado de los acontecimientos que se han ido produciendo en el parlamento del Reino Unido y el aumento de las expectativas de que un Brexit duro podría convertirse en realidad el 31 de octubre. El riesgo más obvio de tener gilts en cartera dependerá de si el gobierno de Boris Johnson se viene abajo y toma el control un gobierno dirigido por los laboristas».
La gran pregunta es qué ocurrirá. En opinión Gilles Moëc, economista jefe del Grupo Axa, Axa Investment Managers, “es improbable que pueda tener lugar ningún resultado positivo sobre Brexit, como un acuerdo, una extensión o un segundo referéndum, sin que primero se agrave el actual sentimiento de crisis en Reino Unido y en los activos del Reino Unido”.
Desde Janus Henderson Investors consideran que la respuesta de la libra a todo el ruido político interno ha sido bastante moderado. “En cierta medida la libra se ha recuperado, a pesar del aumento de las expectativas de inflación, ya que las preocupaciones sobre el crecimiento real han estado muy patentes. A pesar de esto, el índice FTSE 100 se ha beneficiado de la moneda más débil, superando a otros mercados europeos hasta ahora y manteniendo la relación habitual de que una libra más baja sea buena para el mercado expuesto internacionalmente”, explica Oliver Blackbourn, gestor del equipo de Multiactivos en Janus Henderson.
Foto cedidaTiffany Wilding, economista para EE.UU. en PIMCO.. PIMCO pide a la Fed que actúe más agresivamente para “mitigar el riesgo de recesión”
No solo los inversores están preocupados con la desaceleración del crecimiento global y con la inversión de la curva de tipos de Estados Unidos, algunas gestoras también han mostrado su inquietud tras los acontecimientos del verano y los últimos datos macro publicados. PIMCO ha expresado su preocupación por la falta de consenso dentro de la Fed sobre la necesidad de rebajar tipos.
“Aunque en términos generales estamos de acuerdo en que las finanzas de los hogares están saludables y que el crecimiento del consumo ha exhibido un sólido rebote en el segundo trimestre, tenemos que recalcar que el momentum del mercado laboral se ha desacelerado notablemente más de lo esperado”, ha señalado Tiffany Wilding, economista para EE.UU. en PIMCO.
Ante esta situación, Wilding pide una actuación enérgica por parte de la Fed: “Vemos el riesgo de recesión lo suficientemente preocupante como para justificar una mayor política acomodaticia por parte de la Fed. Esperamos que al recorte de tipos de 25 puntos básicos del próximo mes le sigan más recortes a final de año”. De hecho, Wilding advierte de que “incluso con estos recortes adicionales, creemos que el crecimiento económico podría desacelerarse y situarse por debajo de su promedio, impulsando un crecimiento de la tasa de desempleo en los siguientes trimestres”.
De cara a la próxima reunión de la Fed, prevista para el 17 y 18 de septiembre, considera que dentro de la institución hay un gran división de opiniones sobre el camino que debe seguir la política monetario del país. “Si bien los comentarios de Powell fueron suficientes para dejar ver que habrá un recorte de 25 puntos básicos en los tipos de interés en septiembre, también se vislumbraron ciertas diferencias sobre cuál debe ser el camino correcto. Esto plantea la duda de cómo de rápida puede ser la Fed en reaccionar ante un deterioro de las perspectivas”, argumenta Wilding.
Pese a las diferencias de criterio, la economista de PIMCO insiste: “No estamos tan seguros de que la economía estadounidense esté en un buen lugar y consideramos que los riesgos de recesión son lo suficientemente preocupantes como para justificar una mayor relajación de la Fed”. Como bien señalaba antes, la gestora espera al recorte de tasas de 25 puntos básicos del próximo mes le sigan más rebajas de tipos de cara al fin de año.
“En última instancia, creemos que los participantes del FOMC brindarán el apoyo, pero recientemente nos hemos preocupado más de que el apoyo no llegue lo suficientemente pronto y rápido”, concluye Wilding.
Foto: Richard Clode, gestor de la estrategia Global Technology, y Charlie Awdry, gestor de las estrategias de renta variable China de Janus Henderson Investors /Fotos cedidas. janus_henderson_clode_and_awry.jpg
El riesgo geopolítico continúa acechando las mentes de los inversores, en particular el giro en el equilibrio global de poder de occidente a oriente, tal y como muestra la escalada de fricciones comerciales entre China y Estados Unidos. Charlie Awdry, gestor de las estrategias de renta variable China de Janus Henderson Investors y Richard Clode, gestor de la estrategia Global Technology, comparten sus opiniones sobre este tema en evolución y su importancia en las decisiones de inversión.
¿Cuáles son los riesgos geopolíticos que más os preocupan?
Charlie Awdry:
Existe un único riesgo geopolítico que domina la situación de China en este momento y este es la relación entre Estados Unidos y China. El foco se sitúa en la disputa comercial, pero este es únicamente un elemento de su deteriorada relación. Con anterioridad, existía un compromiso constructivo, ahora hay una rivalidad estratégica.
Existen fricciones, tanto a nivel comercial, como a nivel geopolítico al tratar de influir en la política de Asia y a nivel global. El área que más me preocupa es donde China tiene una postura no negociable: en Taiwán.
China percibe Taiwán como parte de China, pero los taiwaneses se ven a sí mismos como una nación independiente con una fuerte relación política y diplomática con Estados Unidos, a la que compra una gran cantidad de equipo militar.
Y Hong Kong, donde tanto Richard como yo invertimos está en la línea divisoria. Hong Kong está lidiando con el problema existencial de si convertirse o no en parte de China. Desde un punto financiero o bursátil, Hong Kong es una entrada para el capital extranjero, tanto dentro como fuera de China, por lo que, sobre esa base, debemos esperar que mantenga su papel.
Desde un punto de inversión, deberíamos reconocer que Hong Kong ofrece una enorme cantidad de capital en el extranjero, las empresas chinas se han aprovechado de ello y mantienen un balance contable en varias divisas. Por lo que, para un inversor basado en Reino Unido, existe un riesgo de tipo de cambio en el caso de que el yuan se deprecie.
Richard Clode:
Esta rivalidad por la supremacía de las superpotencias se mantendrá por varias generaciones. En el centro de esta discusión está la tecnología, su control y las implicaciones que tiene en seguridad nacional, que son las principales preocupaciones del presidente Trump. Hemos visto un ejemplo con la inclusión de Huawei en una lista negra – en mayo de 2019 a las empresas estadounidenses se les prohibió suministrar componentes al gigante tecnológico chino. Un mes después, fue anunciado que la prohibición sería levantada-.
Si un país no controla su propia inteligencia artificial (AI), esto tendrá una enorme implicación sobre la seguridad nacional, la defensa y la productividad de su país o la vigilancia, o cualquier cuestión que se pueda nombrar. La disputa comercial es tan solo una batalla, la guerra es una lucha más amplia por la supremacía.
¿Puede haber una resolución a la guerra comercial?
RC:
Incluso si hay una resolución a la disputa comercial y China permite a empresas de tecnología extranjeras en China y elimina los subsidios a las empresas locales para terminar con una competencia desleal -lo que sería un desafío, pues en última instancia los dos países se oponen diametralmente a esta cuestión en sus objetivos-, Estados Unidos quiere mantener su actual hegemonía de poder mientras que China piensa que ellos deberían liderar. Ninguno de los dos países se va a conformar.
CA:
Estoy de acuerdo. Estados Unidos y China tienen diferentes filosofías, diferentes sistemas. Curiosamente en el espacio tecnológico, existe prácticamente el desarrollo de casi dos mundos tecnológicos, el mundo estadounidense y el mundo chino. Esto ya es una realidad en internet. En China, el buscador de Google no funciona, Google Maps no puede guiarte, se tiene que utilizar Baidu. Creo que este tipo de ecosistema es algo en lo que tendremos que comenzar a pensar más allá del ámbito de internet.
¿Hasta qué punto esta afectando la guerra comercial entre Estados Unidos y China a sus inversiones?
RC:
Está claro que China ha sido injusta con las empresas que han entrado en el mercado chino intentando jugar en igualdad de condiciones, por suerte, para el equipo de renta variable de tecnología global, esto no tiene muchas implicaciones en las empresas en las que invertimos.
Esto se debe a que el lado positivo de esta competencia desleal es que la mayoría de los gigantes tecnológicos como Google, Netflix o Amazon no tienen negocio en China. Lo que hemos podido ver con la inclusión de Huawei en una lista negra, es la dependencia que siguen teniendo las empresas chinas de la tecnología y componentes estadounidenses, en particular de los semiconductores. La red de 5G construida por Huawei depende de dos empresas estadounidenses, Altera, que es parte de Intel, y predominantemente Xilinx. Conseguir ser autosuficiente es parte de los planes estratégicos a largo placo de China. La posición de negociación de Estados Unidos hoy en día es tan fuerte como lo será. Creo que China se volverá más agresiva cuando empiece a ser más autosuficiente.
Y en la cuestión de los semiconductores, Taiwán abastece a los principales clientes como Apple, Qualcomm, NVIDIA y HiSilicon (la división de semiconductores de Huawei). Existen un número limitado de proveedores alternativos. Los chinos ven a Taiwán como parte de China, como inversores en la industria de los semiconductores, es un riesgo clave, aunque las ramificaciones globales se extenderían mucho más allá de este punto.
CA:
El panorama general es que existe una rivalidad estratégica que podría crear una desaceleración en el crecimiento de China por un menor comercio. Sin embargo, China es una economía bastante doméstica con un importante consumo, y también hay mucha inversión.
También hacemos un seguimiento de la divisa para ver si el gobierno permite que se deprecie para intentar impulsar la economía. Porque obviamente este es un viento en contra para nosotros, ya que somos inversores basados en libras esterlinas comprando activos y beneficios denominados en yuanes.
Pero en el espacio de la tecnología, empresas como Tencent, Alibaba, NetEase, no son en realidad cíclicas. La mayoría de la gente cree que China es una bolsa para hacer trading, pero creo que estas acciones son buenas empresas para mantener en cartera o “buy-and-hold”. Principalmente, porque se centran en la economía doméstica, nuestras carteras de renta variable China invierten cada vez más en el ecosistema de empresas chinas de internet más que en la cadena global de suministradores de hardware.
¿Richard, existe alguna distinción entre los sectores tecnológicos?
RC:
Estoy de acuerdo, no muchas de las principales empresas tecnológicas globales mantienen un gran volumen de negocio en China. No hay empresas de software que vendan mucho en China, las empresas globales de internet tampoco están allí. Así que en realidad solo se ven afectadas las áreas más cíclicas como el hardware y los semiconductores. Hemos reducido nuestras posiciones en semiconductores de forma sustancial en la estrategia Global Technology principalmente porque además de las preocupaciones por la disputa comercial, el contexto macroeconómico se está deteriorando y los niveles de inventario son altos.
Pero el resto, como mencionó Charlie, son principalmente negocios enfocados en la economía doméstica. Alibaba, el equivalente en China de Amazon, que a menudo es utilizado de manera injusta como un indicador del sentimiento del consumidor chino y del comercio, está bastante confortable con sus tendencias de crecimiento en el largo plazo (seculares).
Cuando hablamos de empresas globales como Microsoft, se nos dice que la fricción comercial no les afecta mucho. Realmente no está desacelerando las tendencias seculares de crecimiento de la tecnología, de hecho, puede que estén incluso acelerando algo de la disrupción tecnológica que se ha visto. Lo que es emocionante es el deseo de ser autosuficiente por parte de China, que puede que resulte en muchas más empresas interesantes de tecnología en el mercado.
¿Entonces, con la incertidumbre estáis encontrando oportunidades?
CA:
En los últimos años hemos visto que la mayoría de las preocupaciones macroeconómicas tienden a ser cotizadas en todas las empresas. Entonces, incluso si somos cautos en ciertos sectores del mercado, a nivel individual de acciones podemos encontrar algunas empresas atractivas. Creo que la oportunidad en China reside en la gestión activa, pero es porque el enfoque descendiente, top-down, es bastante complejo, especialmente cuando se trata de cuestiones geopolíticas.
RC:
Coincidiría con Charlie en la necesidad de una gestión activa. Con los factores geopolíticos dominando los titulares en estos días tenemos un entorno de inversión mucho más volátil. Ahí es dónde creo que un gestor activo de inversiones con conocimiento y experiencia puede realmente añadir algo de valor.
Por ejemplo, la inclusión de Huawei en la lista negra fue un riesgo bien marcado y fuimos capaces de, con anticipación, reducir nuestra exposición a los semiconductores, un sector que se vería afectado con la prohibición. Sabemos que existen partes del mercado que están mucho más expuestas a los factores potenciales de riesgo que otras.
Cuando hay reacciones no cuantificables o injustificadas en las acciones y los mercados, entonces puedes utilizar esa oportunidad para comprar. Lo hicimos a finales de 2018, cuando las acciones cíclicas estaban muy débiles.
La gestión activa te permite actuar antes de que se den estas tendencias, en lugar de ser un inversor pasivo, que simplemente espera a que las cosas cambien.
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Pixabay CC0 Public Domain. Tikehau Capital y T&D Insurance Group alcanzan una alianza estratégica en Japón
Tikehau Capital ha alcanzado un acuerdo con T&D Insurance Group, una de las mayores aseguradoras de vida de Japón en cuota de mercado, para el desarrollo de una alianza estratégica en el país. El acuerdo permitirá a Tikehau Capital potenciar su presencia en Japón, tras la apertura de su oficina en Tokio durante la primavera de este año.
Según ha explicado la gestora, esta oportunidad de negocio ha surgido porque las instituciones financieras japonesas tienen un interés cada vez mayor en ganar exposición al mercado europeo. Por ello, Tikehau Capital extenderá su alcance a inversores japoneses de pensiones, aprovechando el conocimiento y la red de T&D Asset Management con este tipo de cliente.
El acuerdo se centrará en la puesta en la comercialización de productos de deuda privada gestionados por Tikehau Capital y podrían extenderse potencialmente a otra clase de activos.
Por otro lado, con el objetivo de reforzar el acuerdo a largo plazo, T&D Insurance Group ha hecho pública su intención de adquirir acciones de Tikehau Capital. “El sector europeo de gestión de activos alternativos se está beneficiando de los vientos de cola estructurales y Tikehau Capital está en una posición ideal para generar un fuerte crecimiento y crear valor para nuestros clientes en Japón. Esta asociación es un nuevo paso en la ejecución de nuestra estrategia y está totalmente alineada con nuestro objetivo de diversificar nuestra cartera de negocios, tal y como establecimos en nuestro plan de gestión a mediano plazo (2019-2021) el pasado 3 de junio de 2019″, explica Chikahiro Tsuboi, director y presidente de T&D Asset Management.
Por su parte, Bruno de Pampelonne, presidente de Tikehau Investment Management y jefe para Asia, reiteró su satisfacción por su nuevo socio y apuntó que esta unión “mejorará la presencia en Japón de la gestora en un momento en que los inversores japoneses buscan diversificar sus inversiones y demostrar un apetito para invertir en Europa».
Pixabay CC0 Public Domain. El papel de la minería y la inteligencia artificial en la sostenibilidad
La industria minera tiene un problema: la disminución de los recursos ha conducido a una disminución de la productividad, mientras que, por otro lado, el creciente clamor por una menor huella ambiental significa que las operaciones deben centrarse en la sostenibilidad.
Una solución ha llegado en forma de inteligencia artificial y su capacidad de hacer que la minería funcione de una manera mucho más inteligente con el resultado final de ayudar al medio ambiente.
La tierra se está quedando rápidamente sin recursos naturales. El fósforo, un elemento esencial para el crecimiento de las plantas, corre el riesgo de agotarse en 50 a 100 años a menos que se encuentren nuevos depósitos.
Los metales denominados ‘raros’, utilizados para fabricar dispositivos de alta tecnología, tienen una demanda cada vez mayor. Las previsiones apuntan a que el mercado superará los 20.000 millones de dólares en 2024. Para satisfacer parte de ese apetito, la industria está examinando la minería en aguas profundas como fuente de muchos de esos elementos, como el manganeso y el cobalto, que se utilizan en una variedad de aplicaciones, desde teléfonos hasta baterías eléctricas para automóviles. Los defensores argumentan que la explotación minera del fondo marino, donde hay depósitos sustanciales, sería mucho más eficiente que perseguir las últimas dragas de mineral en la superficie de la tierra siguiendo la ley de los rendimientos decrecientes.
La demanda mundial de tierras y minerales raros no es el único desafío relacionado con los recursos que enfrenta la industria. La minería también es intensiva en agua y esto presenta un problema en un mundo donde, según la Asociación Meteorológica Mundial, al menos una de cada cuatro personas vivirá con escasez crónica o recurrente de agua para el año 2050. Por lo tanto, los actores de la industria minera no sólo deben encontrar y extraer cantidades cada vez menores de recursos, sino que deben hacerlo todo de manera sostenible, tanto en tierra como bajo el mar. El uso del agua en la minería está siendo abordado por las soluciones de reciclaje de aguas residuales. En Chile por ejemplo, los paneles solares flotantes se asientan sobre las aguas residuales recuperadas de la minería y se espera que las protejan de la evaporación. Una mayor proporción puede ser recuperada y reutilizada, disminuyendo así la dependencia del agua dulce.
El aumento del reciclaje de nuestros recursos y la delimitación de áreas de alto impacto ambiental para minimizar el efecto sobre la vida silvestre son modos de abordar la ecuación de la sostenibilidad.
En este punto cabe mencionar que la industria minera es especialmente adecuada para la implementación de la nueva tecnología. Así, una de las mayores ventajas de utilizar la inteligencia artificial a través de sensores integrados u otros medios es el acceso a la información en tiempo real. Incluso en la minería de aguas profundas, su uso para ver dónde se encuentran los depósitos reales conduce a un menor dragado y a una extracción más eficiente.
La minería subterránea se considera más sostenible que la minería de superficie porque tiene una huella menor que una mina a cielo abierto y también extrae selectivamente sólo el mineral. Tradicionalmente, la industria se ha alejado de la minería subterránea debido a las dificultades de acceso, pero la inteligencia artificial está cambiando esta situación.
A medida que la minería entra en la próxima era, en la que la competencia por los recursos se hace cada vez más intensa, se enfrenta a una creciente demanda de prácticas sostenibles y duraderas que incorporen un enfoque respetuoso con el medio ambiente en su propio ADN. La inteligencia artificial ayuda a la minería y a la sostenibilidad a trabajar codo con codo, y eso es una victoria para todas las partes interesadas.
Tribuna de José Couret, director general de Lombard Odier.
Pixabay CC0 Public Domain. La población rica en China superará los 56 millones de habitantes en 2022
Se espera que el número de población afluente, incluidos los afluentes masivos (con activos líquidos entre 50.000 y 1 millón de dólares) y la población de alto valor neto (HNW) (con activos líquidos que cuenta con más de 1 millón de dólares), crezca de 40 millones en 2018 a 56 millones en 2022, según GlobalData, empresa dedicada a la obtención de datos y análisis.
El último informe de GlobalData, ‘China Wealth Management: Opportunities and Risks to 2022’, revela que la cantidad de personas que ostenta grandes fortunas registró una tasa de crecimiento anual promedio (AAGR) del 9.2% entre 2014 y 2018, pasando de 28.35 millones en 2014 a 40.13 millones en 2018.
A pesar de la reciente disputa comercial con los EE. UU., el número de individuos ricos en China ha crecido a un ritmo saludable. El país es el hogar de la segunda población más rica de Asia y la tercera más grande del mundo, solo por detrás de los Estados Unidos y Japón.
Juntos, China y Japón albergan a más de dos tercios de la población acomodada de la región. Sin embargo, el crecimiento en China eclipsa notablemente a la de Japón. Si bien se pronostica que la cantidad de personas adineradas en Japón registrará un AAGR del 2% entre 2018 y 2022, China impactará con un AAGR del 9.7% durante el mismo período.
Shivani Gupta, analista de riqueza de GlobalData, comenta: “Este crecimiento será impulsado por los crecientes niveles de urbanización, expansión de infraestructura y altas entradas de inversión en el país. En el futuro, se pronostica que el número de personas ricas chinas crecerá a un ritmo similar, lo que refleja el crecimiento económico positivo del país «.
Según recoge el último informe Janus Henderson Global Dividend Index, elaborado por la gestora Janus Henderson Investors y dedicado al estudio de la evolución de los dividendos en los mercados globales, la ralentización de la economía mundial ha comenzado a hacer mella en los dividendos.
La remuneración total abonada a los accionistas batió un nuevo récord, en 513.800 millones de dólares en el segundo trimestre, aunque la tasa de incremento fue la más baja desde hace más de dos años.
En base general, los repartos aumentaron un 1,1%, lastrados por la fortaleza del dólar estadounidense. El crecimiento subyacente, del 4,6%, fue el más lento de los dos últimos años, si bien se situó únicamente ligeramente por debajo de la media a largo plazo. Esta ralentización de los dividendos coincidió con las previsiones de Janus Henderson, que ya descontaban una tasa de crecimiento inferior este año.
La desaceleración del crecimiento de los repartos trae consigo un descenso de las cotas récord. Japón, Canadá, Francia e Indonesia fueron los únicos países que se anotaron cifras récord en el segundo trimestre.
Los mercados emergentes experimentaron la mayor tasa de crecimiento de los repartos, impulsada por Rusia y Colombia, mientras que Japón se anotó el mejor dato entre las regiones desarrolladas. El resto de Asia-Pacífico y Europa (excl. Reino Unido) no lograron superar a la media mundial, mientras que EE. UU. arrojó cifras ligeramente más débiles de lo previsto por Janus Henderson.
Los dividendos de las entidades financieras y de las empresas energéticas fueron los que más rápido aumentaron, mientras que las distribuciones de las compañías de tecnología y consumo básico quedaron rezagadas.
Europa
El reparto de dividendos depende en gran medida del momento del año en el que nos encontremos. Así, los inversores reciben un 70% de sus rentas anuales en concepto de dividendos europeos durante el segundo trimestre.
El crecimiento de los dividendos en Europa ha quedado rezagado frente al resto del mundo en los últimos años, y el segundo trimestre de 2019 no ha sido ninguna excepción. Las distribuciones cayeron un 5,3% interanual en tasa general debido, en gran medida, a la debilidad del euro, lo que situó nuestro índice para Europa en 134,0 puntos: su nivel más bajo en más de un año.
En términos subyacentes, los dividendos europeos aumentaron tan solo un 2,6%, lo que convierte al Viejo Continente, con diferencia, en la región que peor evolución ha registrado en términos de remuneración al accionista en el segundo trimestre. Un reducido número de notables recortes de dividendos mermaron el total, aunque el porcentaje de empresas que incrementaron sus repartos también cayó.
Francia, el país de Europa que más dividendos reparte con gran diferencia, registró un alza en sus distribuciones hasta 51.000 millones de dólares en el segundo trimestre, lo que supone un nuevo récord. El crecimiento subyacente en Francia fue del 5,1%, un porcentaje holgadamente superior a la media europea. Un 75% de las empresas francesas del índice revisó al alza sus distribuciones en base interanual, y solo EDF recortó su reparto.
La evolución de los dividendos alemanes no resultó tan alentadora. Los 38.500 millones de dólares distribuidos en total suponen un alza del 2,4% en base subyacente, en consonancia con la media europea. Un 60% de las empresas alemanas —una cifra relativamente discreta— aumentó su reparto, y la industria automovilística fue la que peor orientación mostró, debido a los recortes de BMW y Daimler.
En España, la expansión de los repartos fue del 8,0% en base subyacente, el alza más acelerada de entre los grandes países europeos, seguida de cerca por Holanda. Suiza también registró un crecimiento superior a la media. Los dividendos belgas retrocedieron más de un 25% en base subyacente a causa de Anheuser-Busch InBev, que recortó su dividendo a la mitad.
Asia-Pacífico
La región Asia-Pacífico (excl. Japón) quedó a la cola del resto del mundo en este segundo trimestre, con unos dividendos totales de 43.200 millones de dólares: un 2,2% más en base subyacente. Por motivos estacionales, Hong Kong domina el segundo trimestre.
El crecimiento subyacente fue de tan solo un 2,5%, y un 25% de las empresas hongkonesas de nuestro índice recortó sus distribuciones, incluida China Mobile. Se trata de un porcentaje superior al del resto de grandes mercados, lo que pone de manifiesto la ralentización de la economía china.
Japón
La remuneración al accionista en Japón alcanzó un nuevo récord al anotarse un alza del 6,8% en base subyacente, lo que refleja el aumento de la rentabilidad y la expansión de las ratios de reparto. Casi el 75% de las empresas aumentó sus dividendos.
El crecimiento de los repartos japoneses ha venido batiendo al del resto del mundo desde hace cuatro años, revirtiendo así un dilatado periodo de relativo estancamiento. Los dividendos japoneses han alcanzado a los de Asia-Pacífico y a los de Norteamérica, las dos regiones donde más rápido crecen, y estas tres zonas han incrementado sus repartos en casi un 130% desde finales de 2009.
Estados Unidos
Los dividendos estadounidenses aumentaron a su menor ritmo en dos años, con un alza del 5,3% en base subyacente, hasta 121.700 millones de dólares. La expansión de los repartos en Estados Unidos se ralentizó en una amplia gama de sectores y, en su mayoría, estos se anotaron alzas de un solo dígito.
Con todo, más de un 80% de las empresas incrementó su reparto, lo que mantuvo a EE. UU. en los primeros puestos en las clasificaciones internacionales. El sector bancario siguió registrando un sólido crecimiento de los dividendos, pero la totalidad de los fabricantes de automóviles mantuvo sus distribuciones intactas, lo que refleja los crecientes retos estructurales a los que se enfrenta el sector en todo el mundo.
Reino Unido
En el Reino Unido, el crecimiento subyacente fue del 5,3%, un porcentaje similar a la media mundial, si bien los más que generosos dividendos extraordinarios impulsaron el total general. La principal contribución al crecimiento subyacente de los dividendos provino del sector bancario.
Las cifras del segundo trimestre se situaron en línea con los pronósticos de Janus Henderson, por lo que se mantiene la previsión para 2019 de 1,43 billones de dólares en concepto de dividendos, el equivalente a un crecimiento general del 4,2% y del 5,5% en base subyacente.
«En esta fase del ciclo económico, estamos asistiendo a una moderación del alza de los dividendos en una amplia gama de empresas, además de a un aumento en el número de recortes. Con todo, los dividendos mundiales han crecido con gran rapidez en los dos últimos años, por lo que la ralentización que estamos presenciando en la actualidad no resulta preocupante», comenta Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson.
«La tasa de crecimiento subyacente que prevemos este año se sitúa sencillamente en consonancia con la media a largo plazo, en lugar de superarla por un amplio margen. Las repercusiones de la ralentización económica mundial son mayores en determinas regiones del mundo, y Europa se ha visto especialmente perjudicada. Es por ello que adoptar un enfoque mundial a la inversión centrada en la percepción de rentas periódicas reviste tanta importancia: la diversificación regional y sectorial beneficia considerablemente a los inversores», concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. Divergencia en la inversión china: menos interés por Europa
Según el informe publicado por el despacho de abogados Baker-McKenzie, la inversión china en Europa ha experimentado un ligero descenso durante el primer trimestre de 2019. En contrapartida y, respecto al periodo anterior, la inversión en Estados Unidos por parte del país asiático ha aumentado ligeramente.
Después de un fuerte comienzo en 2019, impulsado principalmente por el cierre de dos grandes transacciones ya anunciadas en 2018 (Shandong Ruyi-Lycra y Anta-Amer), la actividad se estabilizó rápidamente tanto en Europa como en Norteamérica. Durante los primeros seis meses de 2019, las inversiones por parte de compañías chinas contabilizaron 12.300 millones de dólares en transacciones completadas en Europa y Norteamérica: 3.300 millones en Norteamérica y 9.000 millones en Europa.
En comparación con otros años, el estudio de Baker McKenzie señala que la inversión china alcanzó su apogeo en Europa en el primer semestre de 2017 con 53.900 millones de dólares y en Norteamérica en el segundo semestre de 2016 con 28.400 millones de dólares respectivamente. En palabras de Maite Díez, socia de M&A de Baker McKenzie: «Los principales motivos del descenso de operaciones de inversores chinos son los controles de capital establecidos por el gobierno de Pekín, las tensiones comerciales con EE.UU. y el progresivo endurecimiento del escrutinio sobre las inversiones chinas en los principales países receptores. No obstante que la inversión en Europa sea tres veces mayor que en Norteamérica muestra que los inversores chinos aprecian la calidad de los activos empresariales europeos y consideran que las sinergias son adecuadas para sus empresas, aunque el aumento de las restricciones regulatorias en relación con las inversiones extranjeras en determinados activos les hace ser más cautos a la hora de llevar a cabo transacciones en volúmenes similares a años anteriores».
América del Norte y Europa no son las únicas regiones que han sufrido una disminución de la inversión china. La inversión global por parte de compañías radicadas en China se redujo aún más en el primer semestre de 2019, disminuyendo un 60% (hasta los 20.000 millones de dólares) las transacciones globales de M&A anunciadas recientemente por empresas chinas.
Los citados controles de capital establecidos en China han provocado que las empresas estatales renuncien a invertir en el extranjero: su actividad en Europa y Norteamérica ha disminuido significativamente, como muestra que las empresas privadas representen el 94% de la inversión combinada proveniente de China en ambas regiones. En Europa, la participación de las compañías estatales en la inversión total ha disminuido a niveles del 6%, tras haber representado más de la mitad de toda la inversión china durante los últimos cinco años.
Respecto al valor de las operaciones, el valor medio por transacción en América del Norte todavía está muy por debajo del promedio anterior al auge de 2015-16, con operaciones por valor medio de 35 millones de dólares en 2019 y 29 millones en 2018, apenas un tercio del valor medio por operación que se alcanzó en 2015, que era de 90 millones de dólares. El valor medio de las transacciones en Europa fue de 143 millones de dólares en el primer semestre de 2019, valores similares a la media de 149 millones de dólares por operación alcanzado en 2015.
Perspectivas poco halagüeñas
Las perspectivas del estudio, elaborado por Baker McKenzie, para el segundo semestre del año no son muy optimistas. Es probable que la inversión china en Europa y Norteamérica se mantenga en los bajos niveles actuales, sin que se prevea un cambio importante para los próximos meses. En junio de 2019, los analistas solo registraron 4.600 millones de dólares de transacciones de M&A anunciadas en Norteamérica y 2.000 millones de dólares en Europa.
Respecto a las perspectivas para los próximos meses, Maite Diez, socia de M&A de Baker McKenzie, concluye apuntando que «cualquier endurecimiento de los controles de capital por parte del gobierno chino tendría un impacto muy relevante en las futuras inversiones hacia el exterior y esto provoca un aumento de la precaución por parte del inversor chino, que evita transacciones potencialmente delicadas. No podemos olvidar que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China pueden ir en aumento y también habrá que observar de cerca los criterios que establezca la UE -y la nueva Comisión Europea una vez eche a andar en otoño- respecto a la inversión por parte de empresas estatales chinas en suelo europeo. Todo ello provoca que, a corto plazo, veamos complicado volver a los volúmenes de inversión directa proveniente de China alcanzados en el pasado».
