Foto cedidaAlain Eckmann, gestor del equipo de bonos convertibles de UBS AM.. alaineckmann
UBS AM organiza un desayuno sobre el fondo UBS AM Global Convertible Bonds. El desayuno tendrá lugar el 11 de septiembre de 2019 en las oficinas de UBS en Madrid, en la calle María de Molina 4, Planta 1. La hora del evento es de 9:00 a 10:00.
Nos encontramos en un entorno de mercado marcado por un aumento de la volatilidad, principalmente debido a una serie de incertidumbres tanto macroeconómicas (actuación de la Fed, crecimiento económico…), como políticas (Brexit…) y geopolíticas (tensiones comerciales EE.UU./China). Los bonos convertibles en estos tiempos de incertidumbre aparecen como una opción atractiva siendo UBS (Lux) Global Convert una forma muy pura de invertir en esta clase de activos.
Para repasar la situación actual y las perspectivas de los mercados emergentes, UBS AM organiza un desayuno de trabajo en el que contará con Alain Eckmann, CFA, Senior Portfolio Manager de su equipo de bonos convertibles.
La asistencia, destinada a inversores institucionales exclusivamente, debe confirmarse a través de este correo:sh-ubs-am-iberia@ubs.com
VidaCaixa lleva más de 15 años comprometida con la inversión socialmente responsable. Foto cedida. Naciones Unidas reconoce a VidaCaixa como la única aseguradora de España con la máxima calificación en sostenibilidad
VidaCaixa ha conseguido la máxima calificación en inversión sostenible. Se convierte así en la única entidad en España que, como aseguradora y gestora, obtiene un A+, la nota más alta que conceden los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (PRI, por sus siglas en inglés).
La inversión sostenible o responsable es aquella que incorpora factores ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) en las decisiones de inversión para gestionar mejor los riesgos y generar rendimientos sostenibles a largo plazo. Los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas representan el mayor proyecto mundial de impulso de la gestión responsable de las inversiones y son por ello un referente internacional en este ámbito.
VidaCaixa lleva más de 15 años trabajando con criterios ESG y forma parte de esta iniciativa desde hace casi una década. Este firme compromiso con la inversión sostenible supone un ejercicio de transparencia y buen gobierno, alineado con la cultura corporativa del Grupo.
“Nuestro modelo de banca socialmente responsable no solo busca obtener una rentabilidad atractiva para nuestros clientes, sino también mantener una gestión coherente con nuestros valores corporativos. Creemos firmemente en la necesidad de construir progresiva y decididamente una sociedad más sostenible para el futuro, en línea con los compromisos de Naciones Unidas”, afirmaGonzalo Gortázar, presidente de VidaCaixa.
En palabras de Tomás Muniesa, vicepresidente ejecutivo y consejero delegado de VidaCaixa, “fuimos la primera entidad en España en adherirse globalmente a PRI, como aseguradora y gestora de fondos de pensiones en 2009. Fruto de un duro trabajo a lo largo de estos años, hemos conseguido que el 100% de nuestros activos obtenga la máxima puntuación que otorga PRI, convirtiéndonos en la primera y única aseguradora de España”.
La valoración de toda la cartera de VidaCaixa (más de 80.000 millones de euros en recursos gestionados) con la máxima puntuación que otorga PRI respalda que la totalidad de los seguros de vida y planes de pensiones individuales y colectivos del Grupo CaixaBank se rigen por principios de sostenibilidad.
Los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas se lanzaron en abril de 2006, solo unos meses después de que el entonces secretario de la ONU, Kofi Annan, convocara a los mayores inversores institucionales del mundo para establecer unos criterios de inversión que inspiraran a las gestoras de todo el mundo a dirigir los flujos económicos hacia actividades más sostenibles y respetuosas. Son los conocidos como seis principios de PRI: incorporar criterios ESG en los procesos de análisis y adopción de decisiones en materia de inversiones; ser propietarios activos e incorporar criterios ESG en las prácticas y políticas; pedir a las entidades en las que se invierte que publiquen las informaciones apropiadas sobre las cuestiones ESG; promover la aceptación y aplicación de los Principios en la comunidad global de inversiones; colaborar para mejorar la eficacia en la aplicación de los Principios y, por último, informar sobre las actividades y progresos en la aplicación de los Principios.
El 100% de activos, bajo criterios ESG
Solo tres años después de su lanzamiento, VidaCaixa se convirtió en la primera entidad española en adherirse globalmente a PRI, como aseguradora de vida y gestora de fondos de pensiones. Casi diez años después, el 100% de sus activos se analiza bajo criterios ESG y ha demostrado su compromiso asumiendo principios basados en los derechos humanos, los estándares laborales, el medio ambiente y la lucha contra la corrupción.
A día de hoy, PRI ha pasado de los 100 firmantes iniciales a más de 2.100, lo que supone la práctica totalidad de las principales gestoras del mundo. De ellos, más de 1.400 son entidades equiparables a VidaCaixa y solo el 25% consigue la máxima puntuación en su evaluación anual.
En estos 10 años, la calificación de VidaCaixa por parte de PRI ha sido siempre muy positiva. En este sentido, durante 2017 la compañía ha reforzado sus esfuerzos en introducir mejoras que le han permitido pasar de A a A+. Destacan iniciativas como, por ejemplo, la implantación de un sistema de monitorización en tiempo real de las inversiones basado en criterios de sostenibilidad.
Este sistema permite detectar de forma inmediata cualquier situación de riesgo, ya sea medioambiental, social o de buen gobierno, en cualquiera de nuestras inversiones. También se ha establecido un nuevo proceso de reportingespecializado, que aporta a los gestores una mayor profundidad en el análisis.
Asimismo se han llevado a cabo varias sesiones formativas internas, con el objetivo de ampliar el conocimiento de todos los empleados de la compañía sobre este campo, que permiten visualizar el impacto de la inversión responsable en todos los aspectos del negocio.
Los roboadvisors, o gestores automatizados, están ganando cada vez mayor popularidad. Con unos costes muy reducidos, estos servicios permiten a los inversores acceder a una cartera de fondos diversificada, basada en la gestión indexada, con la que pueden tener exposición al mercado en función de su perfil de riesgo y sus necesidades.
En los últimos meses se ha multiplicado la oferta de estos servicios, tanto de bancos tradicionales como de fintechs, y resulta clave poder conocer las distintas condiciones y sus condiciones para elegir entre las distintas alternativas. Por eso, Finect, la red inteligente del mercado que ayuda a los inversores a gestionar bien su dinero, acaba de lanzar un comparador de este tipo de servicios para ayudarles a elegir entre esta oferta creciente.
En este nuevo espacio, el usuario podrá encontrar, comparar, y conocer cómo contratar el servicio que mejor se ajuste a sus necesidades. Conocer las comisiones de cada roboadvisor, la inversión mínima que exige, las condiciones de contratación y las promociones especiales que ofrece cada entidad. Además, podrá consultar las valoraciones que han realizado otros inversores o aportar su propia opinión con su experiencia.
A través del lanzamiento del ‘escaparate de roboadvisors’, Finect pretende aportar una mayor transparencia al mercado. «En nuestro objetivo de ayudar a los inversores con sus finanzas, creemos que este comparador puede ser muy útil para el creciente volumen de usuarios que cada vez se interesan más por estos servicios de gestión automatizada. Queremos darles toda la información necesaria para ayudarles a decidir”, explica Antonio Botas, CEO de Finect.
Dentro del nuevo espacio que ofrece Finect el usuario podrá encontrar un listado de roboadvisors regulados y registrados por las distintas autoridades españolas, entre las que se encuentran la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) o la DGS (Dirección General de Seguros).
En la actualidad, los roboadvisors cuentan con un patrimonio gestionado a nivel mundial de 868.000 millones de dólares[1]. Además, se espera que el número de usuarios que harán uso de estos servicios en todo el mundo a cierre de año alcance los 45,7 millones, llegando hasta los 147 millones en cuatro años[2].
[1]Datos del volumen de patrimonio gestionado por roboadvisors a nivel mundial ofrecidos por Statista para 2019
[2]Datos sobre el volumen de usuarios de roboadvisors en el mundo proporcionados por Statista
Beatriz Franganillo, responsable de ventas institucional de Santalucía AM.. Beatriz Franganillo se une a Santalucía AM como responsable de ventas institucional
Santalucía Asset Management ha anunciado la incorporación de Beatriz Franganillo como responsable de ventas institucional, dentro del departamento comercial y de marketing liderado por Eustaquio Arrimadas.
Según ha explicado la firma, con este nuevo fichaje pretende reforzar su posicionamiento en el segmento de clientes institucionales. “La incorporación de Beatriz Franganillo nos permitirá continuar buscando oportunidades de crecimiento en el segmento institucional y reforzar el posicionamiento de Santalucía AM en un negocio que consideramos estratégico y con un altísimo potencial”, ha señalado Eustaquio Arrimadas, director comercial y de marketing de Santalucía Asset Management, a raíz del anuncio.
Durante más de 14 años de carrera profesional, Beatriz ha ocupado distintos roles en el sector de gestión de activos y el asesoramiento patrimonial en distintos organismos y entidades como la CNMV, Renta 4 y la EAFI Capitalia Familiar. Antes de su incorporación a la gestora del Grupo Santalucía, ocupó el puesto de gestor patrimonial en Acacia Inversión SGIIC, donde era responsable de la oficina de Madrid.
Beatriz es licenciada en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y cursó un Máster en Bolsa y Mercados Financieros en el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB). Recientemente, ha obtenido la certificación de Asesor Financiero por EFPA España.
Foto cedidaAntxon Elósegui, socio de Alantra Wealth Management (izquierda) y Alfonso Gil, consejero delegado de Alantra WM.. Alantra Wealth Management se refuerza con la incorporación de Antxón Elósegui como socio
Alantra Wealth Management refuerza su equipo para impulsar su crecimiento con la incorporación de Antxón Elósegui como nuevo socio. Con una dilatada carrera profesional en el ámbito de la banca privada, Elósegui contribuirá al desarrollo general del plan de negocio de la entidad. Su incorporación se produce tras el cierre definitivo de la compra del 50,01% de Alantra WM por parte de Mutua Madrileña el pasado mes de mayo.
A raíz de este anuncio, Alfonso Gil, consejero delegado de Alantra Wealth Management, ha asegurado que “la firma se ha consolidado como un proyecto muy atractivo para profesionales con una trayectoria sólida que buscan entidades flexibles en las que desarrollar su carrera. Son muchos los que se nos acercan con esa inquietud. Nuestro objetivo es continuar creciendo en este sentido para impulsar nuestro liderazgo, por lo que no descartamos a corto plazo nuevas incorporaciones”.
Antxón cuenta con una experiencia en gestión de patrimonios de 25 años. Tras sus inicios profesionales en Norgestión, su carrera se ha desarrollado en el grupo Crédit Agricole, entidad en la que ha ocupado los cargos de director general y socio de Indosuez Norte; director general de Crédit Agricole Corporate and Investment Bank España en su línea de banca privada y director general de Indosuez Wealth Management España, desde donde se incorpora a Alantra Wealth Management.
Para Antxón Elósegui, esta nueva etapa es un reto muy ilusionante “en la que la participación de Mutua en el capital es, sin duda, un factor relevante que da solidez al proyecto y garantiza la estrategia de crecimiento” de la firma. “Las capacidades de Alantra WM en banca privada son, además, muy potentes para ofrecer un servicio de asesoramiento diferencial a los clientes. Es un modelo que está destacando frente al resto y estamos convencidos de su futuro de éxito”, apunta”, añade Elósegui.
Nueva incorporación en Bilbao
Por otro lado, la oficina de Alantra Wealth Management en Bilbao se ha reforzado con la incorporación de Gabriel Crespo, otro profesional con mucha experiencia en el sector, procedente también de CA Indosuez Wealth Management, donde era director en Bilbao. Crespo, que se incorpora como socio a Alantra WM, cuenta con una experiencia de 20 años en el sector, 15 de ellos como responsable de unidades de negocio. Ha trabajado 9 años en Indosuez Wealth Management España y 11 años entre Banco Santander y Banco Pastor.
El refuerzo de equipos confirma la propuesta de valor muy cualificada que define a Alantra Wealth Management, así como la fortaleza de sus capacidades.
En palabras de Iñigo Marco-Gardoqui, director general de la entidad, «no sería posible atraer buenos profesionales sin una propuesta de valor sólida que poder trasladar a los clientes. Es un momento complicado para los inversores conservadores, que son la mayoría en este segmento. Nuestras capacidades en activos tradicionales y alternativos son muy buenas. Tenemos detrás a los mejores en cada nicho (Mutuactivos y Grupo Alantra) y hay que ser capaces de ponerlo en manos de inversores particulares para que recojan su beneficio”, comenta.
La deuda de mercados emergentes se suele considerar como una clase de activo adecuada para los buenos tiempos, cuando el crecimiento mundial es sólido. Sin embargo, a nosotros nos gusta este activo por su buen comportamiento durante periodos de estrés, como el caracterizado por la crisis financiera mundial de 2008.
Ese año, la deuda de los mercados emergentes en divisas fuertes se recobró de sus pérdidas solo en nueve meses, lo que contrasta con los 19 meses que tardó en recuperarse el S&P. A pesar de registrar una rentabilidad anual del 10%, como el S&P en los últimos 25 años, la deuda de los mercados emergentes en divisas fuertes solo sufrió la mitad de volatilidad que el S&P. Al contrario de lo que se cree comúnmente en el mercado, esta sólida rentabilidad y baja volatilidad coincidieron con periodos tanto de recortes como de subidas de tipos de la Fed, así como con la depreciación de las divisas en algunos países de los mercados emergentes.
¿Por qué se comporta tan bien la deuda de mercados emergentes?
En primer lugar, abarca un universo diversificado compuesto por 83 países, con calificación desde AAA a CCC y vencimientos de hasta 100 años que cubren el 85% de la población mundial.
Este universo de 3 billones de dólares ofrece diversificación y suficientes oportunidades en cualquier momento del ciclo económico. Cada uno de los países que conforman la región conlleva un conjunto único de oportunidades y riesgos; de ahí que sea más fácil plasmar en una cartera la opinión macroeconómica global que se tenga en cada momento.
En segundo lugar, esta clase de activo puede ofrecer rentabilidades más altas que sus homólogas comparables de mercados desarrollados. En un mundo de 15 billones de dólares en bonos con rentabilidades negativas, la deuda de los mercados emergentes ofrece una rentabilidad atractiva y, por tanto, posee una base de inversores habituales y fieles.
Ante un segundo semestre del año posiblemente volátil para la coyuntura mundial, creemos que la deuda de los mercados emergentes es una clase de activo interesante con potencial para proporcionar una buena rentabilidad/riesgo.
Columna de Alejandro Arévalo, gestor de las estrategias Jupiter Global Emerging Market Corporate Bond y Jupiter Global Emerging Market Short Duration Bond de Jupiter Asset Management.
Pixabay CC0 Public Domain. Brexit: ¿cómo pueden prepararse los inversores para sus consecuencias?
¿Adelanto electoral, aplazar la salida del Reino Unido de la Unión Europea hasta enero de 2020 o un nuevo referéndum? Las opciones acerca del Brexit siguen abiertas y generando incertidumbre en el mercado, tal y como advierten las gestoras. En un último episodio, el parlamento británico aprobó ayer un proyecto de ley para evitar que el gobierno salga de la Unión Europea sin un acuerdo de transición, anulando la amenaza de Johnson de un Brexit sin acuerdo a finales de octubre.
La resolución de este proceso de salida cuenta ahora con dos nuevas variantes: el partido laborista he decidido no respaldar un adelanto electoral y el Parlamento ha tomado el control para evitar un Brexit extremo, tal y como planteaba el premier británico. Según los analistas de Monex Europe, estos dos sucesos han permitido que la libra se estabilice algo, aunque las previsiones es que siga cayendo hasta acercarse a la paridad con el euro. «Un nuevo giro hacia la no negociación sigue siendo un riesgo real que podría traer serias pérdidas adicionales para la libra esterlina”, apuntan desde Mones Europe.
Tras la sesión de ayer, parece que la posibilidad de un adelanto electoral se complica, aún así Eoin Walsh, fundador y gestor de Twentyfour AM, considera que es una opción con buenas perspectivas. En cambio apunta que «la posibilidad de un Brexit sin acuerdo ha aumentado hasta alrededor del 40%. Eso sí, las probabilidades de cada uno de los resultados posibles cambian a diario”.
En este sentido, desde DBRS apuntan diferentes opciones: “Los escenarios sin acuerdo van desde un Brexit técnico sin acuerdo que cumple con la decisión del referéndum de abandonar la UE, seguido de un acuerdo casi inmediato sobre términos clave de transición; es decir, un Brexit duro temporal. Por otro lado, un largo período plagado de interrupciones con la UE, es decir generando un Brexit duro, tendría consecuencias mucho más negativas, incluido un posible desmantelamiento de la UE. Un resultado más remoto sería una ruptura a través de la unificación de Irlanda del Norte con la República de Irlanda”.
Por su parte, Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum (Natixis IM), considera que el último fracaso del primer ministro británico, Boris Johnson, y la posibilidad de unas nuevas elecciones darán luz sobre algo esencial: quieren o no quieren los británicos salir de la UE. “Podemos esperar una gran incertidumbre y volatilidad si las encuestas muestran la misma volatilidad que antes del referéndum. Porque los inversores saben que esta es una segunda oportunidad.Esto puede ser una fuente de una especie de parada repentina en la actividad económica, ya que nadie hará grandes apuestas en el futuro”, afirma Waechter.
En este mismo sentido, su compañero Esty Dwek, responsable de estrategia de mercados globales de Dynamic Solutions de Natixis Investment Managers, advierte: “Es probable que la incertidumbre persista durante octubre y en las elecciones generales, lo que significa que los inversores probablemente continuarán huyendo de los activos europeos”, explica
Ante este contexto, ¿cómo podrían los inversores prepararse para el impacto que suponga el Brexit? En opinión de Walsh, al igual que muchos eventos macro de este tipo, un Brexit duro, al igual que ocurre con la actual guerra comercial entre Estados Unidos y China, tienen la capacidad de impactar negativamente el crecimiento global.
“Va a ser muy importante equilibrar el riesgo, ya que estos macroeventos se ciernen sobre los mercados y los resultados son impredecibles y potencialmente muy negativos. Probablemente, los inversores desplegarán una táctica que implicará tener en cartera activos libres de riesgo que estén negativamente correlacionados con activos de mayor riesgo, y que tengan una duración suficiente para ser eficaces. Por lo que respecta al riesgo, la calidad crediticia de los activos de crédito debería ser probablemente más alta que nunca, y mantener muy corta la duración de esos activos debería contribuir a mantener baja la volatilidad del ajuste al valor de mercado”, explica el fundador de Twentyfour AM.
Respecto a la libra esterlina y en caso de que no haya acuerdo, los analistas de Monex Europe señalan que, “las pérdidas de la libra esterlina sigue siendo otro 7% respecto de los niveles actuales, según la reciente precio de la libra esterlina en relación con los precios de renta fija y las probabilidades de apuestas. Esto lleva a la libra frente al dólar del 1,12 y del euro frente al dólar justo por debajo de la paridad. Por lo tanto, cualquier escenario que nos acerque a la no negociación hará que la libra alcance estos niveles, dependiendo de las conjeturas del mercado sobre la probabilidad actual de no negociar es de alrededor del 40% al 50%”.
«Un resultado en las encuestas a favor del Brexit probablemente debilite a la libra y por el contrario, la libra se fortalecerá si las encuestas favorecen el quedarse en la unión. El mercado de renta variable va a seguir con el mismo impulso. El punto es que todos sabrán que estas elecciones definitivamente van a concluir con el caso del referéndum. La gran incertidumbre está en el lado del cual caerá la moneda», añade Waechter.
Respecto a la renta variable, Chris Gannatti, director de análisis de WisdomTree, recuerda que la renta variable del Reino Unido se encuentra entre las de mayor rendimiento por dividendos en los mercados desarrollados. «Las acciones de las compañías del Reino Unido representan actualmente la mayor oportunidad de obtener rendimiento por dividendos en los mercados de renta variable del mundo desarrollado, llegando al 5,25%. Esto nos dice dos cosas importantes sobre los inversores de renta variable del Reino Unido: los que están dentro del Reino Unido se han acostumbrado a rendimientos de dividendos muy altos. y los que están fuera del Reino Unido, suponiendo que puedan mirar más allá del Brexit, pueden encontrar que las acciones del Reino Unido sean atractivas para ayudar con sus necesidades de ingresos», apunta.
En opinión de Walsh, a la hora de poner en marcha la selección de emisiones, los inversores deben tener en cuenta el Brexit, por supuesto, pero también considerar la guerra comercial y otros riesgos geopolíticos como parte de una revisión crediticia mucho más amplia.
“Si sintiéramos que un crédito podría verse sometido a una fuerte presión como resultado de una situación macroeconómica, por supuesto que no invertiríamos en él. Por lo que se refiere al Brexit, desde hace ya bastante tiempo se ha incorporado en nuestras calificaciones crediticias el peor de los casos. El mayor impacto negativo se sentirá probablemente en la libra esterlina, donde la paridad tanto con el euro como con el dólar se está acercando cada vez más. Sin embargo, este riesgo se mitiga fácilmente a través de las coberturas de divisas y no tiene por qué ser un riesgo para los inversores”, concluye.
Las entidades también se preparan
Los inversores no son las únicas que deben prepararse para las implicacione del Brexit, sean cuáles sean. Las entidades financieras y gestoras también. De hecho, los proveedores de fondos británicos tienen hasta el 15 de septiembre para presentar la «Brexit licence» en Luxemburgo para poder continuar operando dentro de la jurisdicción del mercado.
Ha sido la propia Comisión de Vigilancia del Sector Financiero (la CSSF, por su siglas en inglés) la que ha advertido que si las entidades no envían esta notificación en tiempo y forma, serán consideradas «entidades de terceros países». Es decir, podrían perder los derechos de pasaporte europeo y ser sancionadas si continúan su actividad en tras un Brexit sin acuerdo.
Foto cedidaImagen principal de la Bolsa de Madrid, España.. Europa promueve la creación de un comité para hacer más eficiente los mercados de derivados
Los grandes mercados europeos de derivados regulados, que cumplen con MiFID II o con regulaciones similares no pertenecientes a la UE, están participando en la creación del Comité Europeo de Acciones Corporativas (ECAC) con el fin de hacer más eficiente estos mercados de derivados.
El objetivo de este grupo de trabajo es armonizar los ajustes relacionados con los eventos corporativos que afectan a los contratos de derivados, como las Ofertas Públicas de Adquisición (OPAs) o las fusiones, por ejemplo. Los miembros de este comité consideran que es fundamental que no se produzca una desestabilización del mercado debido al tratamiento diferente de las acciones corporativas entre los mercados de derivados.
La Bolsa Italiana, Eurex, Euronext, ICE, Nasdaq Estocolmo y BME integran el ECAC. Todos ellos mantendrán a partir de ahora un contacto continuo y se reunirán periódicamente para estar alineados en el tratamiento de los eventos corporativos y así garantizar un mercado eficiente, justo y ordenado.
Foto cedida. Video: MFS IM: "2019 Latam Fund Forum" en Argentina
Del 21 al 23 agosto, MFS Investment Management convocó en San Carlos de Bariloche, Argentina, a más de 50 profesionales de la industria inversión latinoamericana en su “2019 Latam Fund Forum” para hablar de sus perspectivas de mercado y del posicionamiento de las soluciones de inversión que la gestora internacional con sede en Boston ofrece.
En el evento, celebrado en el Hotel Llao Llao, José Corena, director ejecutivo de la división Américas de MFS International, fue el encargado de dar la bienvenida a los asistentes. En el año en que la firma celebra dos importantes aniversarios: 95 años desde el establecimiento del primer fondo mutuo registrado en Estados Unidos, el Massachussets Investors Trust, y 30 años del lanzamiento de MFS Meridian Funds, una de las primeras familias de fondos disponibles para inversores fuera de Estados Unidos, Ryan Mullen, co-responsable de la división Non-US Retail de MFS International, comentó la necesidad de reconducir el discurso de la industria de la gestión activa para conseguir un mayor alineamiento con los inversores.
En su presentación, Mullen hizo hincapié en la necesidad de reducir el ruido percibido por los inversores en un entorno cambiante en la gestión activa, con una mayor claridad y un mayor alineamiento con los clientes. El hecho de que los inversores necesiten una mayor exposición a activos de riesgo para obtener rendimientos similares a los de las últimas dos décadas, hace replantearse si el alfa liquida, obtenida a través de la gestión activa tradicional y los fondos mutuos sigue siendo posible o si es necesario ganar exposición a fuentes ilíquidas de alfa, como pueden ser la inversión en infraestructuras, private equity, activos inmobiliarios y hedge funds, sin dejar de lado los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, que son claves en la inversión responsable en el largo plazo.
Tras Mullen, José Corena repasó las características que diferencian a MFS IM de sus competidores, entre ellas un enfoque de inversión a largo plazo, una alta convicción con una rotación de carteras menor a la media de la industria y unos gestores activos experimentados que buscan añadir valor independientemente del entorno del mercado.
Perspectivas del mercado
A continuación, Robert Almeida, estratega de mercados globales, habló del cambio de régimen que el mercado está experimentando, de un periodo de rendimientos superiores a la media a otro en el que se espera que los rendimientos se sitúen por debajo de su media histórica, y de como este giro del mercado hace que el componente alfa gane importancia en el rendimiento total del inversor.
El número de empresas con unos márgenes brutos crecientes está disminuyendo tanto en el índice S&P 500 como en el MSCI EAFE, evidenciando que el número de empresas que tienen poder de fijación de precios se está reduciendo.
En cuanto a las oportunidades de alfa en el mercado, Almeida comentó que están siguiendo de cerca el crecimiento exponencial de espectadores de e-games y la evolución del mercado de servicio de contenido por parte de las llamadas plataformas de “streaming”, donde están comenzando a ver un exceso de oferta.
En el sector de ventas minoristas, los márgenes EBIT se están viendo presionados por los incrementos salariales, la competencia en precio, los costes de la remodelación de las tiendas físicas y los gastos generados por el comercio electrónico. En MFS IM, procuran centrarse en aquellas empresas que cuentan con una sólida marca, fácilmente reconocida por los consumidores, o que son capaces de competir en precio y atraer a los consumidores.
Por otro lado, en el sector del consumo discrecional, los consumidores de Alemania, Reino Unido y Estados Unidos están mostrando una clara preferencia por el gasto en experiencias, superando desde hace una década al gasto en bienes materiales.
Por último, el consumo de carne procesada está disminuyendo tanto en Estados Unidos como en Reino Unido, mientras que existe una fuerte tendencia alcista en el porcentaje de crecimiento en las ventas de productos sustitutivos de la carne.
La Argentina que viene
Tras el debacle que los mercados argentinos experimentaron luego de conocerse los resultados de las elecciones primarias, con un significativo incremento de la volatilidad al descontarse un resultado similar en las próximas elecciones presidenciales de Argentina en octubre, Stephan Von Hartenstein, director de la división América Latina en MFS IM, moderó una discusión sobre el futuro del país en el que participó José Siaba, profesor de la Maestría y Doctorado de Finanzas de la UCEMA, del Posgrado de especialización en Mercado de capitales (UBA-MERVAL) y del Instituto Argentino de Mercado de Capitales.
Las soluciones de inversión
Después del análisis de la actualidad, tocó el turno de hablar de soluciones de inversión para los clientes. En su presentación, Von Hartenstein explicó la filosofía de inversión de la estrategia MFS Meridian Funds Global Total Return, una cartera global equilibrada que combina la inversión en renta variable y renta fija -históricamente ha mantenido una asignación del 60% en acciones y 40% en bonos-, para ofrecer una alternativa de menor volatilidad que una cartera que invierte únicamente en renta variable.
A continuación, Brad Rutan, analista senior de producto e inversión, advirtió que el ciclo de crédito está madurando y los inversores deberían reducir su exposición al riesgo antes de que se produzca una contracción en el ciclo y la liquidez desaparezca. Los datos de junio del indicador Markit PMI de las economías desarrolladas se sitúan por debajo del nivel de 50, indicando una contracción en el crecimiento económico, con tan solo Estados Unidos y Francia manteniéndose en niveles de neutralidad, con un 50,6 y un 51,9 respectivamente.
En un entorno de mercado de bajos tipos de interés o negativos -un 25% de la deuda con grado de inversión global ofrece un rendimiento negativo-, Rutan presentó la estrategia MFS Meridian Funds Global Opportunistic Bond como una estrategia de renta fija global altamente flexible y una solución de inversión para finales del ciclo y principio del siguiente.
Tras ellos, Nick Paul, gestor de carteras institucionales en el equipo de renta variable growth de MFS IM, habló sobre la potencial evolución de las acciones growth como clase de activo. En la última década, el mercado ha experimentado un prolongado periodo en el que las empresas tecnológicas, que constituyen una parte significativa de la renta variable growth, han tenido un rendimiento ampliamente superior gracias a un sólido crecimiento en los beneficios y en la generación de los flujos de caja, al contrario de lo sucedido durante la burbuja “punto-com”. Mientras que la visión tradicional de la renta variable growth es que es una clase de activo con un riesgo relativamente superior, Paul explicó que probablemente sea apropiado revisar esa interpretación, algo desfasada, en base al comportamiento de estas acciones en los últimos diez años.
Antes de la pausa del almuerzo, Diana Rueda, representante senior de ventas, presentó la estrategia MFS Meridian Funds Global Total Return Fund. En la tarde, cerrando las ponencias del primer día, Robert Almeida presentó la estrategia MFS Meridian Fund Diversified Income Fund y Nick Paul presentó la estrategia MFS Meridian Funds US Equity Growth Fund.
El segundo día de ponencias comenzó con las presentaciones de las estrategias MFS Meridian Funds Limited Maturity y MFS Meridian Funds Emerging Market Debt, explicadas por Brad Rutan y Stephan Von Hartenstein, respectivamente.
Por último, el panel “La economía global y los mercados internacionales en la era de la confrontación”, que contó de nuevo con la participación del profesor José Siaba y fue moderado por Ignacio Durañona, director regional de MFS International en Argentina, fue el debate con el que se clausuraron las jornadas.
Pixabay CC0 Public Domain. Generali Group Investments refuerzo su equipo con el objetivo de potenciar su negocio de gestión de activos y patrimonio
Generali Group Investments incorpora a su negocio de gestión de activos y patrimonio a Daniel Charles Roy, como responsable de desarrollo de negocio y M&A, y a Alan Cauberghs, para el cargo de jefe de activos privados de Generali. Según ha explicado la firma, con estos dos nombramientos pretende potenciar esta área de negocio.
Desde Generali Group Investments consideran que la incorporación de Roy y Cauberghs será fundamental para potenciar el crecimiento de esta área de negocio y cumplir con su objetivo estratégico de crear la quinta mayor plataforma en el plazo de cinco años. Ambos profesionales cuenta con un dilatada y exitosa experiencia profesional.
En el caso de Roy, se incorpora a la firma desde La Banque Postale, donde fue CEO de LBP Asset Management y miembro del Comité Ejecutivo de la compañía. Desde su nuevo puesto será el responsable de supervisar activamente las oportunidades de crecimiento de Generali Investments y Asset Management, evaluando e implementando actividades de M&A relacionadas con el despliegue de la plataforma multiservicio de Generali. Reporta al Director de Inversiones del Grupo y CEO Asset & Wealth Management, Timothy Ryan.
Respecto a Alan Cauberghs, como responsable de activos privados de Generali, se encargará de supervisar la gobernanza, definir la estrategia y coordinar las inversiones en activos privados para el Grupo. Reporta a Carlo Trabattoni, responsable de Generali Asset Management Partners.
Cauberghs se une a la firma desde Schroders, donde ocupó un cargo similar y con anterioridad fue director de inversiones en la unidad global de renta fija. Antes de esto, fue socio fundador de la compañía alternativa de gestión de activos de crédito Serone Capital Management, después de cubrir los cargos de alta dirección en Fischer Francis Treets & Watts y Dexia AM.
A raíz de estas dos nuevas incorporaciones, Timothy Ryan, director de inversiones del grupo y CEO Asset & Wealth Management, ha declarado: “A medida que la implementación de nuestro ambicioso plan 2021 avanza, los nombramientos de Daniel y Alan son clave para apoyar el fuerte crecimiento de Generali Group Investments, Asset & Wealth Management y para alcanzar plenamente nuestros objetivos «.
Por su parte, Carlo Trabattoni, director de Generali Asset Management Partners, agregó que “los activos privados desempeñan un papel clave en el desarrollo de nuestra plataforma de multi boutique y de estrategias de inversión distintivas y atractivas para clientes institucionales e individuales».
