Pixabay CC0 Public Domain. Thematics AM obtiene el sello ISR para toda su gama de estrategias temáticas
Thematics Asset Management, filial de Natixis Investment Managers especializada en la gestión de fondos temáticos de renta variable, refuerza su compromiso como empresa responsable. Según ha anunciado, ha obtenido el sello de inversión socialmente responsable (ISR) para toda su gama de estrategias temáticas.
En concreto la gestora ofrece a los inversores acceso a una amplia gama de estrategias temáticas de renta variable: Thematics AI & Robotics, Thematics Safety, Thematics Subscription Economy, Thematics Water y Thematics Meta. Todos estos fondos han obtenido el sello ISR, creado y promovido por el Ministerio de Economía de Francia para identificar y mejorar la visibilidad de los productos de inversión socialmente responsables entre los ahorradores franceses y europeos. Otorgado por organizaciones independientes tras un estricto proceso de evaluación, el sello ISR es una guía única para los ahorradores que desean contribuir a una economía más sostenible y dar sentido a sus inversiones.
Con motivo del anuncio, Mohammed Amor, consejero delegado de Thematics Asset Management, ha declarado “La certificación ISR de nuestros fondos encarna nuestra determinación de ofrecer estrategias temáticas de alta convicción que están diseñadas para el largo plazo y en sintonía con los intereses y valores de nuestros clientes. Nuestros clientes apuestan cada vez más por dar un sentido a sus inversiones y están tratando de vincular los resultados económicos con el impacto social y medioambiental. En Thematics AM estamos convencidos de que integrar los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo y mantener un enfoque de propiedad activa son determinantes para elevar las rentabilidades y gestionar el riesgo a largo plazo”.
Además, para profundizar en la apreciación e integración de las cuestiones medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, Thematics AM confirma que contratará un especialista en la materia antes de finales de año que apoyará al equipo de gestores-analistas.
Por su parte, Karen Kharmandarian, director de inversiones de Thematics Asset Management, ha señalado que“se tienen en cuenta los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo en todas y cada una de las fases de nuestro proceso de toma de decisiones de inversión:desde la discriminación negativa hasta la evaluación de las empresas del universo de inversión y el dimensionamiento de las posiciones, pasando por la supervisión activa del riesgo medioambiental, social y de gobierno corporativo, pero también mediante el diálogo activo y el ejercicio de los derechos de voto”.
Pixabay CC0 Public Domain. El 90% de los inversores están satisfechos con el rendimiento de los hedge funds en 2020
Termina el segundo trimestre y pasamos el ecuador de 2020 con una importante recuperación de las bolsas. Los outlooks de las gestoras lanzan un mensaje prudente y con ciertos matices sobre cómo será la recuperación, y si ya ha pasado lo peor de la pandemia para los mercados, las economías y las sociedades.
“Esta recuperación de las bolsas continúa apoyada en los estímulos monetarios y en la confirmación de la desescalda de las medidas de confinamiento, pero no está exenta de riesgos dado que los datos de nuevos contagios continuaron empeorando”, apuntan desde BancaMarch. En este sentido, los analistas de la entidad dan las palabras claves que todas las gestoras están analizando: los estímulos monetarios, la recuperación de la normalidad y el medio a una segunda oleada de contagios.
Vamos por partes. Desde AXA Investments Managers, por ejemplo, sostienen que aún serán necesarios estímulos masivos de cara a la evolución económica mundial del segundo semestre. La última previsión de la gestora AXA IM pasa porque la economía mundial se contraiga este año un 2,9% y las economías avanzadas caigan un 6,1%; con una caída del PIB del 4,5% en Estados Unidos y del 7,1% en la eurozona. En contraste, para el año 2021, la última previsión es de un crecimiento del 6,1% a nivel mundial, un 5,5% en las economías avanzadas; un 4,6% en EE UU y un 5,9% en la eurozona.
“El destino de la economía mundial en la segunda mitad del año 2020 depende de la dinámica de la pandemia. En nuestro escenario base, las condiciones del lado de la oferta se normalizarán este verano, ya que los cierres se relajarán, lo que provocará un espectacular, aunque mecánico, rebote del PIB en el tercer trimestre. Sin embargo, la demanda seguiría deteriorada, ya que el ahorro preventivo, en reacción al deterioro de las perspectivas de empleo, compensaría en parte la liberación del ahorro forzoso acumulado en el segundo trimestre. La inversión se vería restringida por la incertidumbre y las exportaciones de las naciones desarrolladas se verían frenadas por la escasa tracción de los mercados emergentes Esperamos que el crecimiento se modere en el cuarto trimestre. Aún será necesario un estímulo masivo. En el aspecto fiscal, Europa está haciendo mucho pero aún menos que en EE.UU., a pesar de la fuerte cobertura del BCE. Sin embargo, al menos Europa parece haber controlado la primera ola de la pandemia mejor que los Estados Unidos”, explica Gilles Moëc; economista jefe, AXA IM.
En opinión de Esty Dwek, responsable de estrategia global Natixis IM Solutions (Natixis Investment Managers) «lo peor de la crisis ya ha pasado», aunque indica que «la recuperación será lenta y escalonada y llevará mucho tiempo volver a los niveles anteriores a la crisis», hasta el punto de que en la mayoría de las principales economías «el PIB podría no alcanzar los niveles de 2019 hasta 2022 como muy pronto».
La experta advierte que el riesgo de nuevos brotes permanece y eso «podría generar turbulencias en los mercados y hacer aumentar la volatilidad», aunque señala que, probablemente, las caídas serán suaves. «Creemos que los temores de una segunda ola son exagerados y no creemos probable que se produzcan nuevos bloqueos renovados, por lo que no esperamos que la recuperación naciente descarrile», añade. Además, Dwek indica que «el rally se ha ido ampliando y extendiéndose no solo a los obvios ganadores, como podrían ser salud y tecnología, por lo que mantenemos una visión constructiva sobre las Bolsas en el plazo medio».
La pregunta es inevitable. Entonces, ¿hay un exceso de optimismo? Según el último informe de Bert Flossbach, cofundador de Flossbach von Storch, y Tobias Schafföner, analista de la gestora, el COVID-19 sigue ejerciendo una influencia considerable sobre los mercados. “El aumento de las cotizaciones combinado con la caída de los beneficios corporativos ha generado valoraciones a niveles inéditos, que se justificarían si los beneficios se recuperaran rápidamente y los tipos de interés se mantuvieran permanentemente bajos. Esto significa que el bienestar de los mercados financieros dependerá en el futuro aún más de una política monetaria expansiva. Las ayudas masivas para paliarlos efectos de la crisis representan una forma temprana de dinero de helicóptero, repartida por los estados y financiada indirectamente por los bancos centrales”, señala.
En la actualización de su outlook para 2020, Union Bancaire Privée (UBP) hace una muchos analistas están recordando: “No obstante, la recuperación parece no estar sincronizada entre países y sectores; el repunte estará impulsado principalmente por un aumento de la demanda interna”. Además, considera que habrá que estar atento a las nuevas presiones sobre el comercio mundial porque deberían provocar una reorientación de la actividad a gran escala y un aumento del regionalismo tras una década de globalización.
Impacto en las inversiones
Con este escenario de fondo, Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA IM, advierte de que “el punto de partida del tercer trimestre no es el mismo que en el periodo anterior, en el que las valoraciones baratas y la política monetaria masivamente expansiva impulsaron a los activos de riesgo”. En su opinión, al entrar el nuevo trimestre, las tasas de infección todavía están subiendo. De acuerdo con los datos de Woldometers, la tasa diaria de infección está cerca de los 10.000 casos. “Los profesionales médicos continúan advirtiendo de que el virus no está bajo control. Sin embargo, el foco ha cambiado en los últimos tres meses, desde priorizar la salud a la economía. Los dos objetivos permanecen inextricablemente unidos y serán los principales catalizadores del sentimiento y de los retornos del mercado en el tercer trimestre”, añade.
Para Stephen Surpless, gestor en Edmond de Rothschild, los inversores tendrán que tener en cuenta el debate sobre inflación o deflación de cara a sus inversiones durante la próxima década . “Aunque las estimaciones de inflación en Estados Unidos y Europa siguen siendo muy moderadas, vale la pena identificar los activos que pueden protegerse contra un mayor aumento del nivel de precios a largo plazo. Con los acontecimientos que afectan al mundo y a los mercados en 2020, la importancia de invertir a largo plazo se ha hecho aún más evidente. En toda decisión con este horizonte están implícitas variables clave como los tipos de interés y el valor del dinero. Los resultados de las inversiones a largo plazo estarán muy influidos por el impacto de las tendencias inflacionistas ya sean ascendentes o descendentes”, argumenta.
Lo que está claro es que los mercados continuarán viéndose afectados por la pandemia durante el segundo semestre del año. Por esta razón, según Suzanne Hutchins, gestora de Newton (parte de BNY Mellon IM), tanto a corto como a largo plazo, «los inversores deberían centrarse en los sectores menos sensibles a las medidas de confinamiento y al ciclo económico». Según su valoración, un grupo de empresas que se ha visto particularmente beneficiado por la crisis es el de las grandes tecnológicas estadounidenses (las FAANG), cuya capitalización de mercado a finales de mayo de 2020 duplicaba la totalidad del FTSE 100. «Estas empresas suelen contar con elevados niveles de efectivo, por lo que no se enfrentan a problemas de balance, y la naturaleza de su negocio las ha ayudado a ganarle cuota de mercado a los modelos empresariales más tradicionales. Por eso, no solo han capeado la tormenta relativamente bien, sino que también han liderado el rallyposterior», explica.
Por último, el informe de Flossbach von Storch reconoce que la economía vive un momento poco convencional. “Como es improbable que la recuperación del statu quo de la economía real se produzca tan rápido como se espera actualmente, seguimos cubriendo parte de nuestra exposición a renta variable. Nos centramos en empresas con beneficios altamente seguros, balances sólidos y potencial de crecimiento a largo plazo. Al enfocarnos en títulos de empresas de calidad, nuestras carteras están “a prueba de crisis”, independientemente de la exposición a renta variable”, explican.
El efecto del COVID-19 en el mercado ha provocado que la liquidez sea la principal preocupación de los inversores profesionales a la hora de elegir los ETFs en los que invertir, según la encuesta mundial elaborado por TrackInsight, plataforma de análisis de ETFs independiente con el apoyo de IHS Markit e iShares de BlackRock.
La encuesta, en la que han participado más de 300 inversores profesionales de 17 países que gestionan más de 277.000 millones de dólares en activos en ETFs, confirma cómo la liquidez ha sido uno de los aspectos más relevantes a ojos de los inversores. “Más del 80% de los encuestados considera que la liquidez es un criterio muy importante o importante. En este sentido, la liquidez de los valores subyacentes es menos prioritaria, ya que solo el 61 % clasifica este valor como importante o superior. Por último, los encuestados señalan que los diferenciales comerciales se consideran la medida más relevante de liquidez del ETFs”, apunta el documento en sus conclusiones.
Pese a que la liquidez haya sido uno de los aspectos que más se ha tenido en cuenta, esto no quiere decir que los inversores hayan desconfiado de los ETFs. Según la encuesta, ocurre todo lo contrario:la confianza en los ETFs en tiempos de tensión del mercado es alta. “Solo el 7 % cree que la concentración de activos bajo gestión en ETFs plantea un riesgo de liquidez sistemático para el mercado general y el 55 % realmente cree que los ETFs proporcionan liquidez adicional durante mercados volátiles”, señala la encuesta.
Sobre la tipología de ETFs, la encuesta muestra que los de renta fija están siendo muy demandados. Según los datos recogidos, si bien los ETFs de bonos todavía representan solo el 18% del total de activos bajo gestión en ETF, representaron casi el 43% de los nuevos ingresos en 2019. En este sentido, el 62% de los inversores consideraron que los ETFs de bonos eran “más fáciles de negociar en tiempos de tensión del mercado que los bonos subyacentes”.
Por último, la encuesta señala que los ETFs continúan evolucionando, pero existe una tendencia que es imparable: los productos ESG. El 73% de los encuestados usa ETFs con criterios ESG, pero solo el 7 % tiene una exposición de cartera de más del 21%. Por lo que TrackInsight considera que la exposición a productos ESG indexados crecerá considerablemente. La segunda tendencia que más peso tiene en la evolución de los ETFs son los productos temáticos: el 81 % de los inversores tienen ETFs temáticos en su cartera, y el 38% tiene una exposición de más del 5%. Así como a ETFs smart beta o de factores, ya que el 70% de los encuestados reconoce que los usa en su cartera.
Pixabay CC0 Public Domain. La emisión de bonos sociales y bonos verdes soberanos se dispara
La crisis del coronavirus ha desencadenado un cierto reequilibrio de los criterios ESG en el espacio de la renta fija sostenible. Según NN Investment Partners, mientras que en el pasado dominaban los bonos verdes, en los últimos meses, las amplias implicaciones sociales de la pandemia han trasladado el énfasis de la E a la S. Este cambio se refleja en el aumento de la emisión de bonos sociales, que recaudan fondos para proyectos sociales. Sin embargo, a largo plazo, el mercado de bonos verdes seguirá creciendo, marcando el camino para construir una recuperación económica sostenible.
En una nota de prensa, la gestora hace hincapié en que los bonos sociales han pasado de utilizarse para planes de viviendas sociales y creación de empleo a ayudar a mitigar el impacto social y económico del coronavirus. Por ello, los ingresos de la mayoría de los llamados bonos COVID-19 financian proyectos relacionados con la salud y la preservación del empleo. Desde principios de abril, se han recaudado alrededor de 20.000 millones de euros en países como Francia, España, Italia o Japón. En menos de tres meses, el mercado de bonos sociales ha crecido un 43% hasta alcanzar los 66.000 millones de euros.
“La mayoría se han utilizado para apoyar a las micro, pequeñas y medianas empresas (MIPYMES), centrándose en la preservación de los puestos de trabajo”, asegura. Por ejemplo, ante los retos del sector sanitario, algunos bonos sociales lanzados recientemente se destinan a la compra de suministros y equipos médicos o al I+D en medicamentos y vacunas. También contribuyen a proporcionar apoyo financiero a las empresas para que puedan retener al personal y mantener los niveles de empleo.
NN IP ve probable que los principales emisores continúen siendo agencias, organizaciones supranacionales e instituciones financieras: actualmente, constituyen el 51%, 16% y 13% de ese mercado, respectivamente. Asimismo, revela que la mayoría de los bonos sociales están denominados en euros.
Para Jovita Razauskaite, gestora de carteras de bonos verdes de la entidad, «la pandemia ha llevado claramente el mercado de bonos sociales al siguiente nivel”, pero, pese a su reciente crecimiento, continúa siendo comparativamente pequeño y está dominado por unos pocos participantes. “Para crecer y diversificarse, tendrá que atraer una gama más amplia de participantes y tipos de emisores”, añade.
En su opinión, una vez que la pandemia haya quedado atrás, podría seguir creciendo, ya que los emisores corporativos que deseen abordar cuestiones sociales clave a través de sus negocios podrían buscar cada vez más financiación a través de los bonos sociales. A medida que aumente la liquidez, serán una opción viable para los inversores que deseen tener un impacto social positivo. “El mayor desafío para este mercado será crear un formato más normalizado para la presentación de informes de impacto, lo que mejorará la transparencia y aumentará su credibilidad y su potencial de crecimiento”, afirma.
Los bonos verdes despuntarán en el segundo semestre
NN IP cree que, a largo plazo, los bonos verdes seguirán marcando el camino para construir una recuperación económica sostenible y apoyar la transición hacia un mundo con emisiones cero y resistente al clima. El mercado de bonos verdes soberanos sigue creciendo, y países como España, Suecia, Alemania y Dinamarca tienen previsto lanzarlos en 2020. Los dos últimos, además, están buscando nuevas estructuras innovadoras.
Alemania está en camino de emitir su bono verde inaugural (probablemente de 10.000 millones de euros) en agosto o septiembre. El gobierno está planeando explotar el mercado con una nueva estructura gemela de bonos verdes: la emisión de un bono verde y un bono normal con el mismo vencimiento y cupón. Esto proporcionaría una diversificación natural entre los inversores de bonos convencionales y verdes.
Mientras, el concepto danés se centra en que los bonos se emitan con etiquetas transferibles llamadas «green add-ons» o certificados. Según la gestora, esto significa que una emisión tiene dos componentes diseñados como valores separados, cada uno con su propio ISIN: uno es un bono convencional y el otro es el certificado. El fundamento de esta propuesta es el pequeño tamaño del mercado de bonos soberanos daneses y el temor de que tener dos tipos de bonos soberanos crearía implicaciones de liquidez para el mercado en su conjunto.
Bram Bos, gestor jefe de carteras de bonos verdes en NN IP, celebra el continuo crecimiento del bono verde soberano, tanto en términos de volumen como de nuevos emisores que planean aprovechar este mercado. “Como en todas las áreas de las finanzas sostenibles, desconfiamos de las emisiones que ofrecen menos transparencia en cuanto al uso de los ingresos, o cuyas estructuras probablemente planteen dudas. El caso danés es un ejemplo de ello, y tenemos fuertes reservas sobre este concepto”, revela.
Mientras, la gestora apoya las estructuras que crean una curva de rendimiento verde, como la de Alemania, ya que ofrece opciones de bonos en una gama de vencimientos y refleja “el firme compromiso de un país” con un mercado de bonos verdes. Para Bos, “el aprovechamiento habitual de una única emisión de bonos verdes existente mejora la liquidez en un mercado en rápida expansión”.
Pixabay CC0 Public Domain. Aportaciones desde la inversión sostenible a la recuperación económica
En el contexto actual, tras las medidas de la Unión Europea para mitigar el impacto económico del COVID-19, dotando de fondos estructurales de recuperación, así como las decisiones del BCE para impulsar la economía, queremos aportar la visión del sector privado y concretamente de las finanzas sostenibles, en su denominación más amplia (recogida por la Comisión Europea en el Plan de Finanzas Sostenibles).
Partimos de que el sector privado es fundamental para completar, canalizar e impulsar las iniciativas públicas que se han puesto en marcha, permitiendo que los flujos de capital y ahorro lleguen a las empresas y los autónomos, contando con el convencimiento de que las finanzas sostenibles serán protagonistas de este proceso de reconstrucción económica y social.
En cuanto a la inversión sostenible, integrada en las finanzas sostenibles, queríamos compartir algunas reflexiones que se derivan de la experiencia traumática del COVID-19, con el foco puesto en la vertiente económica y la respuesta de los mercados.
El riesgo de la “insostenibilidad”
El primer aspecto se refiere a los riesgos mal llamados extrafinancieros, los ambientales, sociales y de gobernanza (ASG), que indudablemente han de incorporarse al análisis tradicional, superando esa diferenciación inicial, dado que su impacto financiero ha quedado más que probado, de forma que podemos afirmar que “la insostenibilidad” se incorpora al mapa de riesgos tradicional.
Sin lugar a duda, ahora somos mucho más conscientes de la vulnerabilidad de la sociedad, de la interdependencia y de la necesidad de reforzar los lazos de solidaridad y responsabilidad a todos los niveles. Obviamente, esta vulnerabilidad tendría que estar evaluada desde la perspectiva de riesgos, y entraría en lo que la industria financiera califica como criterios de sostenibilidad: ambientales, sociales y de gobernanza..
El COVID-19 ha sido la primera muestra de materialización de un riesgo a nivel global, sanitario en este caso, que ha llevado a los gobiernos a tomar medidas de urgencia sin precedentes. Esta experiencia nos puede servir como referencia de futuros riesgos globales, como es el caso de los derivados de la emergencia climática.
Empresas y compromiso ASG
El segundo aspecto se refiere a la respuesta positiva, desde el punto de vista del valor de los activos, de los productos de inversión sostenible frente a los no sostenibles. Los mercados financieros reconocen positivamente el menor riesgo y el enfoque ASG, oportunidades de negocio, de los vehículos de inversión ISR.
Partiendo de que los mercados financieros se han colapsado ante esta emergencia sanitaria y las pérdidas de valor de los activos han sido históricas, la respuesta de la inversión sostenible ante esta crisis ha evidenciado que las inversiones con criterios ASG reducen el riesgo en situaciones de ruptura del mercado y, en consecuencia, recurriendo a una frase recogida en diferentes medios, caen menos y se recuperan antes.
Como referencias que lo confirman, sobre las que podríamos hacer un monográfico, pueden acceder al reciente estudio de Fidelity, en el que se aportan cifras del comportamiento de las empresas mejor calificadas en materia ASG en comparación con la media del S&P 500, el incremento de la demanda ASG del estudio publicado por Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing, y los análisis del Global Sustainable Fund Flows de Morningstar, entre otros.
Lo que es indudable es que las buenas empresas en materia de ASG son en su mayoría valores de crecimiento y calidad, por lo que se entiende su mejor respuesta ante la crisis del COVID-19, siendo conscientes de que también ha incidido su baja o nula exposición a sectores como las energías fósiles o sector aeronáuticos, duramente castigados por la crisis.
Por otro lado, las compañías punteras en materia de ASG tienen una mayor capacidad para incidir en los aspectos sociales, incluyendo la protección de los trabajadores, los riesgos laborales, la capacidad de implantar medidas sanitarias (distanciamiento) soportes tecnológicos (teletrabajo), etc.
Inversión de impacto
El tercer aspecto es el que se refiere a identificar la inversión sostenible con el largo plazo, algo que es indudable, pero a lo que hay que añadir la capacidad de transformación en el corto plazo, vía inversiones de impacto, donde la vinculación a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU se materializa con métricas precisas.
La inversión sostenible tiende a canalizar flujos de capital hacia iniciativas y proyectos que atiendan la urgencia social y climática, buscando un impacto tanto en el largo como en el corto plazo. Las tendencias de inversión han de estar alineadas con las necesidades sociales y ambientales y jugar un papel activo en el proceso de reconstrucción social y económica.
Los planes de reconstrucción, que todos los estados han activado, ponen el foco en la reactivación económica y en la mitigación de la vulnerabilidad social, en un sentido amplio, incluyendo la creación de empleo, sanidad, educación, energías limpias o la gestión de residuos.
La conexión de los planes de reconstrucción con las finanzas sostenibles la encontramos en los vehículos de inversión ligados a los ODS, 17 objetivos y 169 métricas, como palancas de acción para el cambio.
Es una realidad que la inversión sostenible, alineada con los Objetivos de Desarrollo Sostenible, está dando prioridad a los aspectos relacionados con la salud y bienestar (ODS 3), pobreza (ODS 1), hambre (ODS 2), trabajo decente y crecimiento económico (ODS 8), o la reducción de las desigualdades, producción y consumo responsable, (ODS 12), entre otros.
La inversión de impacto cotizada se alinea de forma clara con los ODS, incorporando el impacto buscado, con propósito, a la tradicional performance rentabilidad-riesgos, siendo conscientes de que los 17 objetivos, según la ONU, buscan lograr un ecosistema resiliente y sostenible para el 2030. Con el impacto del COVID-19 estaríamos ante una emergencia social que da impulso a los ODS como referencia en las finanzas.
Ahora salud y bienestar, pobreza, desigualdad, hambre y trabajo decente, son aspectos clave para la reconstrucción económica tras la pandemia, conectando la parte social con las medidas derivadas de la emergencia climática. Es el momento de la inversión sostenible con impacto.
Tribuna de Francisco Javier Garayoa, director general de Spainsif
Pixabay CC0 Public Domain. Cómo adaptarse a una reestructuración fundamental
A medida que las economías han comenzado a reabrirse, en DPAM seguimos siendo escépticos en cuanto a la rapidez con la que se reavivará el espíritu animal entre los consumidores y las empresas. Con los informes del primer trimestre acercándose a su fin, nos gustaría compartir algunas tendencias interesantes a nivel de compañías y subsectores.
Un punto de interés notable es el importante rendimiento del Nasdaq Composite frente a la mayoría de los índices globales. Como siempre, cuando la tecnología funciona bien, los inversores (minoristas) tienen vértigo, porque esta «seguramente sea otra burbuja tecnológica». Sin embargo, necesitamos considerar cuidadosamente una tendencia subyacente crucial para obtener una imagen más clara del rendimiento actual.
La transformación digital de la economía mundial ha estado en marcha durante muchos años en muchos frentes. Las empresas están adoptando cada vez más el software como una forma de mejorar la productividad, crear una ventaja competitiva o ahorrar costes. Mientras, los consumidores están adoptando la tecnología a una velocidad nunca vista hasta ahora, que va desde un mayor uso del comercio electrónico hasta soluciones digitales en los pagos y la atención sanitaria. Todo ello, a su vez, requiere una mayor, mejor y más rápida capacidad de red y en la nube. El COVID-19 ha sacudido el mundo de forma radical, y las empresas establecidas deben reconocer que el cambio es necesario para sobrevivir.
Las empresas que se adelantaron en su camino digital ahora están tomando el control de la cuota de mercado (como Nike frente a Adidas) y se muestran dispuestas a acelerar aún más sus inversiones digitales para mantener su racha ganadora. Sin embargo, otras se ven obligadas a emprender ahora una masiva actualización digital para mantenerse a flote. Una encuesta de Fortune a varios CEOs refleja que solo un 6% ralentizarían su proceso de transformación digital debido al COVID-19. Mientras, el 63% dijo que la aceleraría. De hecho, la digitalización de la economía global se ha acelerado notablemente.
Tal y como declaró el CEO de PayPal durante la última conferencia de la compañía: «Cuando miremos hacia atrás, veremos este momento como un punto de inflexión, en el que los pagos digitales tanto online como offline se convirtieron en un elemento esencial de nuestras vidas». Esto explica por qué hemos visto un aumento significativo en el precio de las acciones de muchas compañías de software e Internet.
Hasta cierto punto, creemos que también se debe al comportamiento racional de los inversores. En tiempos de gran volatilidad e incertidumbre, prefieren refugiarse en empresas que se beneficien de estas tendencias y que ofrezcanbuena visibilidad. Además, mientras los inversores no estén seguros de la forma de la recuperación o de la posibilidad de otra gran ola, es poco probable que cambien de estrategia en un futuro próximo. La previsible continuación del entorno de tipos bajos confirma esta perspectiva.
Si excluyésemos a EE.UU., la capitalización de mercado del Nasdaq está ahora cerca de la capitalización total del mercado de valores mundial. Su fuerza también se ha visto impulsada por el sector de la biotecnología, que ha alcanzado máximos históricos gracias a un repunte en la innovación impulsado por un número cada vez mayor de aprobaciones de medicamentos por parte de la FDA (por ejemplo, en oncología para Seatlle Genetics e Incyte).
Además, las terapias celulares y genéticas son cada vez más prometedoras y podrían ofrecer una solución a la pandemia. Actualmente, Moderna es uno de los líderes en este sentido. El sector de la biotecnología también ha demostrado ser seguro en crisis pasadas, ya que los índices de biotecnología (BTK y NBI) disminuyeron solo un 1% durante las tres últimas recesiones económicas.
Hay mucho movimiento en torno a las conocidas acciones FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Google), pero los mineros de oro (BANG: Barrick, Agnico Eagle, Newmont y Goldcorp) también han logrado rendimientos positivos decentes en lo que va de año. Los inversores están cada vez más interesados en el oro y, a medida que los bancos centrales degradan sus monedas, permanece como un depósito de valor sin riesgo de contrapartida. Por lo tanto, imaginamos que esta tendencia continuará, ya que no esperamos una escalada en las políticas de QE en el futuro cercano.
Por último, hemos sido testigos de un cierre a gran escala de las plantas cárnicas de EE.UU. Su alta densidad de mano de obra constituye un riesgo significativo para la salud durante la pandemia. Esto ha llevado a una mayor voluntad de invertir en tecnologías de automatización. Se ha convertido en una cuestión de supervivencia, ya que el actual régimen de trabajo de las empresas de envasado de carne hace tiempo que superó su fecha de caducidad. Por ello, una vez más, las compañías con tecnologías innovadoras (por ejemplo, visión 3D) saldrán ganando.
Las masivas inyecciones de liquidez y las políticas de apoyo fiscal han evitado una crisis de solvencia total. Al mismo tiempo, han creado una dicotomía entre la realidad económica y el comportamiento del mercado de valores, algo que rara vez hemos visto antes. No ignoramos los méritos del mecanismo de descuento de los mercados bursátiles, pero nos adelantamos, en parte impulsados por los flujos masivos en el sector retail. Las empresas irán a la quiebra, los consumidores aumentarán sus ahorros y se necesitará más de un par de trimestres para tener una vacuna eficaz y ampliamente disponible. En este entorno, no todo es pesimismo: todavía hay muchas oportunidades de inversión para el gestor activo.
Tribuna de Alexander Roose, responsable de renta variable internacional de DPAM
Pixabay CC0 Public Domain. COVID-19: controlar el riesgo y mantener el beneficio en los flujos de renta fija
El impacto del COVID-19 ha provocado que muchas economías se tengan que enfrentarse a un duro tercer trimestre. Tras la publicación de Compass Q3, el informe trimestral deState Street Global Advisors (SSGA) que incluye perspectivas para los próximos tres meses, la gestoraorganiza un nuevo webinar el próximo 23 de julio bajo el título “Controlar los riegos mientras buscamos beneficio”.
“Las consecuencias del virus solo han sido contenidas a través de medidas fiscales extremas de los bancos centrales”, señalan desde la gestora. En este contexto, los expertos en inversión de la firma analizarán los flujos de renta fija y las tenencias durante el segundo trimestre, y lo que eso puede determinar el sentimiento de los inversores hacia el tercer trimestre. Antoine Lesné, director de Estrategia e Investigación de SPDR ETF EMEA en SSGA, y Michael Metcalfe, director de Macro Estrategia en State Street Global Markets, discutirán las perspectivas de inflación y las posibles ideas de inversión a medida que avanzamos en la próxima fase de la era COVID-19.
El registro al enlace, que se celebra el 23 de julio a las 10:30 horas, está disponible en el siguiente enlace.
De cara al tercer trimestre del año, State Street Global Advisors (SSGA) organiza, el próximo 16 de julio, un nuevo webinar donde analizar los puntos clave del Sector Compass Q3, el informe trimestral de la gestora que incluye perspectivas para los próximos tres meses.
“Los inversores aún tienen grandes cantidades de efectivo en espera y quieren participar en mercados equities”, aseguran desde la gestora. Por eso, en la firma destacan la inversión sectorial puede facilitar el acceso a diferentes partes de la economía y a elegir opciones más cíclicas o defensivas. Asimismo, y ante las elecciones estadounidenses, puede ayudar a comprender los “juegos macroeconómicos” y a diversificar el riesgo.
Rebecca Chesworth, estratega senior SPDR ETF en SSGA, y Marija Veitmane, estratega multiactivos senior en SSGA, compartirán las claves del informe trimestral de la gestora. Así como analizarán cómo la alta dispersión del rendimiento entre sectores ha brindado oportunidades de mercado y las posibilidades y obstáculos de cara al tercer trimestre.
El registro al evento, que tendrá lugar el 16 de julio a las 11:00 horas, está disponible en el siguiente enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. El ahorro de los partícipes en fondos de renta variable alcanza el 15% del total de patrimonio
Aunque la estructura del ahorro financiero de las familias en España sigue estando muy concentrada en los depósitos, las Instituciones de Inversión Colectiva (fondos de inversión nacionales, sociedades de inversión e IICs extranjeras) ya representan el 14% del total de dicho ahorro, según datos del Observatorio Inverco. Además, el número de cuentas de partícipes se situó a finales de 2019 en 11,7 millones, lo que supone un 4,1% más que en 2018.
Este dato supone un nuevo máximo histórico, si bien los depósitos bancarios (incluyendo también el efectivo) continúan representando el 38% del total de ahorro de los hogares, a pesar de su escasa remuneración, por los bajos tipos de interés vigentes en la zona euro desde hace varios años. Sobre cómo se distribuyó está inversión, el documento de Inverco señala que, en 2019, el ahorro de los partícipes en fondos de renta variable alcanzó el 15% del total del patrimonio.Asimismo, los fondos mixtos engloban el 46% del patrimonio, mientras monetarios y renta fija suponen el 27% del total. El informe de Inverco, realizado a partir de la información proporcionada por las sociedades gestoras de fondos de inversión nacionales a cierre de 2019, señala que los fondos garantizados reducen su ponderación hasta el 11,4% del ahorro.
Además, en 2019, el patrimonio invertido en fondos de inversión registró un aumento del 7,4% respecto al año anterior, superando la cifra más alta de la serie histórica a final de ejercicio. Asimismo, Madrid, Barcelona, Vizcaya, Valencia y Guipúzcoa concentran más del 50% del ahorro total nacional en fondos de inversión, mientras que Galicia, Andalucía y Castilla y León destacan como las comunidades que registran crecimientos iguales o superiores al 10%.
“Tras varios ejercicios de crecimiento continuo, los fondos de inversión se han alzado como un instrumento de referencia en el ahorro de las familias. El positivo aumento de la cultura financiera del ahorrador español, promovido por las distintas iniciativas que han puesto en marcha las entidades con el fin de impulsar el conocimiento financiero en el país, ha potenciado la figura de los fondos como vehículo de ahorro, favoreciendo así su crecimiento y fomentando la inversión a medio y largo plazo y la diversificación de sus carteras”, asegura José Luis Manrique, director de Estudios del Observatorio Inverco.
Por otro lado, los depósitos bancarios se mantienen como el vehículo de ahorro preferido por las familias españolas, representando el 38% del ahorro. No obstante, el informe también destaca el peso de las instituciones de inversión colectiva, que ya representan un total del 14% de este ahorro. Los fondos de inversión domésticos ascienden al 9,5%. En este escenario, y a pesar del incremento en el volumen total de depósitos, los fondos de inversión registraron un mayor crecimiento, y la ratio fondos/depósitos alcanza ya el 23,6%, más del doble de lo que representaba en 2012 (11,4%).
Navarra, La Rioja, Aragón y País Vasco destacan por ser las comunidades autónomas que se encuentran muy por encima de la media nacional. Mientras que en las tres primeras los fondos representan más del 40% del total de sus depósitos, en el País Vasco esta ratio se sitúa en el 36%. En seis provincias españolas esta relación supera el 40%, siendo Teruel la provincia con el mayor porcentaje (49,5%) en la que sus partícipes ya invierten en fondos casi la mitad de lo que ahorran en cuentas y depósitos.
En cuanto al perfil inversor, el informe asegura que los partícipes continuaron canalizando sus carteras hacia posiciones más dinámicas. Madrid, Cataluña, País Vasco y Navarra han sido las comunidades con mayor patrimonio en renta variable. Mientras, Galicia e Islas Baleares se sitúan como las comunidades que más invierten en fondos monetarios y de renta fija, Melilla en mixtos/retorno absoluto y Asturias en garantizados.
Pixabay CC0 Public Domain. La Guardia Civil desmantela una red de chiringuitos financieros que habría estafado más de 27 millones de euros
La Unidad Central Operativa (UCO) de la Guardia Civil detiene a cuatro personas en Barcelona como supuestos autores de un delito de pertenencia a organización criminal y estafa. La investigación, llevada a cabo bajo la dirección del Juzgado Central de Instrucción núm. 1 de la Audiencia Nacional, ha destapado una organización criminal dedicada a la perpetración de estafas a través de los denominados chiringuitos financieros.
La que se ha bautizado como Operación ALIBI, se han realizado 4 registros y se ha procedido a la detención de 4 personas en Barcelona. La organización basaba su actividad en la manipulación de acciones cotizadas en sistemas multilaterales de negociación alemanes, franceses y austriacos, conducta prohibida por el Reglamento comunitario de abuso de mercado (Reglamento UE 596/2014).
La investigación ha destapado la existencia de “una compleja organización criminal de carácter internacional, radicada principalmente en Alemania y España y con conexiones con otros países”, según han confirmado fuentes de la Guardia Civil. Por un lado, la parte radicada en Alemania era la encargada de manipular las acciones de algunas empresas que cotizaban en sistemas multilaterales de negociación de Alemania, Francia y Austria en que invertían las víctimas. Al mismo tiempo, desde España, a través de distintos call centers que se sucedían en el tiempo para no ser detectados, era la encargada de captar a inversores mediante técnicas de telemarketing. Así, con información falsa y tras continuos contactos telefónicos con promesas de grandes beneficios, conseguían que las víctimas invirtiesen en los valores ofrecidos.
“Las víctimas tenían una falsa sensación de seguridad por el hecho de que los valores cotizasen en sistemas multilaterales de negociación autorizados, se contactase con ellos en nombre de empresas de asesoramiento ubicadas en el extranjero creadas ad hoc para aparentar solvencia y que la inversión se realizase a través de sus propias cuentas de valores”, añaden desde la Guardia Civil. Los sistemas multilaterales de negociación son centros de negociación con menores requisitos para cotizar en ellos que los mercados regulados. Aunque su creación es autorizada por las Autoridades Supervisoras Nacionales de mercados de valores, la mayor parte de su supervisión recae en los organismos rectores de dichos centros.
Sin embargo, la organización criminal mantenía artificialmente el valor de las acciones vendidas y llegado el momento, dejaban caer a la empresa y, con ello, el valor de sus acciones, lo que provocaba la pérdida de la inversión y, por tanto, la consumación de la estafa. En total, a lo largo de toda la investigación se ofrecieron valores de 17 empresas extranjeras, creadas en diferentes países.
En el último año, la venta fraudulenta de valores de la empresa alemana Deutsche Werte Holding y la griega World Excellent Products, hasta que su cotización fue suspendida en la bolsa de Viena por el regulador austriaco, originaron en España un total de 69 denuncias con un montante de más de 3,2 millones de euros estafados.
La investigación ha contado con la colaboración y coordinación permanente entre la Policía de Düsseldorf (Alemania) y la Guardia Civil, culminando con la detención y puesta a disposición judicial, tanto en Alemania como en España, de los responsables de los hechos. Asimismo, también ha colaborado la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Además de las 4 detenciones llevadas a cabo esta misma semana en Barcelona, por parte del Grupo de Huidos de la Justicia de la UCO, se procedió el pasado mes de enero a la detención de un ciudadano marroquí en la provincia de Alicante, a requerimiento de las autoridades germanas al estar en busca y captura por su vinculación con esta organización. La Autoridad Judicial ha decretado prisión incondicional sin fianza para todos los detenidos.
La CNMV ha editado un decálogo con consejos a los inversores para evitar chiringuitos financieros que se puede consultar en este enlace.
