Banco Sabadell ha cerrado su alianza estratégica con Amundi para impulsar el negocio de fondos en España. La operación anunciada en enero de este año ha recibido las autorizaciones regulatorias pertinentes, y supone la adquisición por parte de Amundi del 100% de la gestora del Sabadell por un importe de 430 millones de euros.
El cierre definitivo de la operación genera una plusvalía para Banco Sabadell de 349 millones de euros, la cual reforzará su posición de capital con 43 puntos básicos el ratio Common Equity Tier 1 (CET1) fully-loaded.
Sabadell Asset Managementes una de las gestoras de activos de referencia en España, con 21.000 millonesde activos bajo gestión, de los cuales 16.100 millones corresponden a fondos domiciliados en España.
Lanzamiento de Amundi Funds Protect 90
En el contexto de esta nueva etapa, Banco Sabadell lanza su primer fondo Amundi, en este caso Amundi Funds Protect 90, F.I. A través de esta propuesta, Banco Sabadell aporta la experiencia, capacidad y medios de Amundi a la oferta de productos para la red de Banco Sabadell. Se trata de un fondo que busca proteger el ahorro y además permite invertir de manera muy flexible, en busca de generar rentabilidad. Este fondo tiene el 90% de la inversión completamente garantizada por los propios recursos de Amundi S.A. Esto hace que el partícipe tenga limitadas sus pérdidas al 10% de su inversión inicial.
Cabe señalar que esta alianza no implica ningún cambio en los fondos de inversión o planes de pensiones existentes. Por el contrario, este acuerdo permitirá a los clientes del banco acceder a nuevas oportunidades de inversión y a una gama más amplia de productos, reconocidos en el mercado internacional, complementando así su excelente oferta actual de productos de ahorro e inversión.
Este acuerdo refuerza el compromiso de Banco Sabadell por seguir liderando los índices de satisfacción y experiencia cliente (una de las prioridades comerciales de la entidad para 2020).
El director general de Sabadell España, Carlos Ventura, indicaba que “a través de este acuerdo vamos a detectar las mejores oportunidades de inversión para nuestros clientes, sumando la experiencia internacional de Amundi para cubrir todas sus necesidades. Además, este es un ejemplo del compromiso real y sólido en la inversión sostenible, y estamos seguros de que proporciona la mejor experiencia para nuestros clientes”.
Una vez formulada nuestra hipótesis de recuperación económica/sanitaria, podemos compararla con el ritmo real de recuperación económica y, en consecuencia, determinar las expectativas implícitas que incorpora el mercado estadounidense de renta variable. Si utilizamos el índice S&P 500 como indicador del mercado bursátil estadounidense, los inversores parecen adquirir cada vez más confianza en uno de los dos escenarios económicos (recuperación en forma de «V» o en forma de «U») y las principales proyecciones sobre el sector de atención sanitaria conexas.
En Columbia Threadneedle, asignamos la mayor probabilidad a una recuperación estilizada en forma de «U» de la economía estadounidense (gráfico 4), aunque la probabilidad asignada a una recuperación más lenta en forma de «L» también es significativa.
No obstante, albergamos menos optimismo con respecto a Europa, donde asignamos la mayor probabilidad a una recuperación en forma de «L» (gráfico 5).
Habida cuenta de estas proyecciones probabilísticas relativamente modestas sobre la trayectoria de la recuperación económica en Estados Unidos y Europa, Ed Al Hussainy, director de Análisis Macroeconómico, prevé que solo se registrarán modestos aumentos en los tipos de interés y los rendimientos de los bonos en ambas regiones.
Con independencia de la trayectoria de la recuperación económica y de los mercados financieros tras la COVID-19, no debemos olvidar que, antes del estallido de la pandemia, las economías desarrolladas se hallaban inmersas en una tendencia a largo plazo de crecimiento relativamente reducido provocada por varios años de desfavorables condiciones demográficas, elevados niveles de la deuda, etc. La pandemia podría repercutir en algunas tendencias vinculadas al gasto en consumo, la globalización empresarial, los mayores niveles de endeudamiento y las iniciativas de política pública, si bien parece poco probable que se traduzca en una aceleración de la demanda agregada si partimos de la tendencia de las últimas décadas.
Si combinamos las perspectivas económicas a largo plazo con un punto de partida relativamente elevado para las valoraciones de renta variable, sobre la base del ratio PER corregido por ciclicidad (CAPE), una medida creada por John Campbell y Robert Shiller, entonces las rentabilidades de mercado previstas podrían ser modestas en términos históricos. En el gráfico 6 se observa que el CAPE ascendía a 27,6 a principios de mayo. Partiendo de este valor, las rentabilidades previstas a 10 años del S&P 500 han sido, por lo general, inferiores al 10% y negativas en algunos casos. En el horizonte de los 10 próximos años, prevemos unas rentabilidades medias del 4%-6%, dentro de un rango del -2%-8%.
Sin embargo, las valoraciones del mercado en general pueden resultar engañosas. Según Empirical Research, «las grandes empresas de crecimiento, las 75 firmas de gran capitalización con las mejores credenciales de crecimiento en general, cotizan ahora a casi cinco veces el PER histórico del mercado sobre una base equiponderada, una valoración que no se veía desde diciembre de 1999. Durante la pandemia, estas compañías han registrado un comportamiento extraordinario, con rentabilidades de dos dígitos por encima del mercado durante la caída y también durante el repunte». Por lo tanto, las percepciones sobre la valoración y la rentabilidad del mercado podrían estar sesgadas por la admiración que muestran los inversores por las compañías con unas perspectivas de crecimiento visibles en un mundo ávido de crecimiento, en lugar de por un notorio optimismo con respecto a la recuperación de la COVID-19. En consecuencia, en una recuperación en forma de «U», las distorsiones creadas por este sesgo podrían generar mayores oportunidades para la selección de valores fuera de estos pocos valores de gran capitalización.
El gráfico 7 muestra que los inversores presentan opiniones divergentes sobre el futuro de los diferentes sectores. A todas luces, los inversores han formado sus propias opiniones sobre cómo la recuperación económica de la paralización inducida por la pandemia incidirá en la recuperación de los beneficios de los diferentes sectores, que clasifican en los diferentes escenarios con forma de «U», «V» o «L». Cuando se desglosa de este modo, los inversores parecen actuar de forma más racional que algunos observadores que se centran en lo que las medias del mercado están indicando.
Los inversores podrían pecar de optimistas cuando determinan qué sectores experimentarán una recuperación más rápida, pero parece que existe tanta oportunidad para reajustar las expectativas dentro del mercado como necesidad de que las medias del mercado caigan de forma sustancial.
Conclusión
El futuro es caprichoso, motivo por el que resulta muy complicado formular previsiones y, en cierto modo, por el que existen los mercados financieros en primer lugar. Deberíamos esperar que los mercados intenten anticipar futuros acontecimientos complejos, y que experimenten una volatilidad adicional conforme esas expectativas cambian en función de los acontecimientos. Un mercado que no intenta descontar el futuro es un mercado irracional.
Columna de Colin Moore,director mundial de inversiones en Columbia Threadneedle Investments.
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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Javier Tomé Collado, en representación del proyecto “Bankademia” de Bankia; Mar Martín, representando el programa “Educar para el futuro” de la Fundación Ibercaja; Ona Carbonell, emba. Ona Carbonell: “Solo en los últimos cinco años, las entidades de CECA han destinado 3.776 millones de euros para impulsar actividades de impacto social”
CECA presentó su decálogo de Valores de la Obra y Acción Social de la mano de Ona Carbonell. La nadadora olímpica participaba recientemente como embajadora de la obra y acción social en un evento, que también contaba con la intervención de algunos participantes de proyectos sociales que impulsa CECA.
“Descubrir las cifras de acciones con las que las entidades asociadas a CECA han contribuido durante los últimos años impresiona”, aseguró la nadadora, que puso en valor la labor de todas las personas que trabajan cada día mejorar la sociedad. Además, aseguró estar totalmente alineada con los valores de esta iniciativa, con los que se sintió identificada desde el primer momento.
Durante la presentación, Carbonell destacó que “la contribución a la investigación y educación de excelencia es una de las apuestas estratégicas, con más de 590 millones de euros invertidos en los últimos cinco años”. Además, subrayaba el compromiso de todas las entidades implicadas, que hacen posible “ayudar al progreso de la sociedad y de las personas a través de iniciativas que fomentan el emprendimiento y desarrollo de las economías locales y el bienestar de las comunidades con más de 6 millones de beneficiarios en la conocida España vaciada”. Asimismo, la nadadora olímpica hacía referencia a la inversión destinada a deporte y ocio de la obra social, que en ese periodo alcanzó los 127 millones de euros.
“Sólo en los últimos cinco años, las entidades han destinado un total de 3.776 millones de euros para impulsar actividades de impacto social de las que se han beneficiado 167 millones de personas”, subrayó Carbonell.
A lo largo de los últimos años, la inversión en actividades de la obra y acción social de CECA se ha incrementado en un 14,6%, desde los 709 millones en 2014 hasta los 813 millones de 2018. En este periodo, se han realizado más de 550.000 actividades.
Por último, Ona Carbonell recordaba que “los ciudadanos son los verdaderos protagonistas, desde quienes se benefician de los programas hasta quienes participan en alguno de ellos, como voluntarios, trabajadores, ONG y entidades sociales”. En este sentido, en los últimos cinco años, las fundaciones a través de las que se canaliza la obra social han centrado sus actuaciones en la inversión destinada a infancia y juventud, personas en riesgo de exclusión social o mayores de 65 años. La inversión para estos colectivos específicos ha superado los 2.185 millones de euros.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Carlos Ribá, Luis Coloma y Javier Cabeza, nuevos gestores de patrimonio en Diaphanum. Diaphanum refuerza su equipo con la incorporación de tres nuevos gestores de patrimonio
Diaphanum SV incorpora a tres nuevos gestores de patrimonios a su departamento comercial. Así, Carlos Ribá y Javier Cabeza se unirán al equipo de Madrid y Luis Coloma formará parte de la oficina de Alicante.
Con estos tres fichajes, el departamento comercial de la entidad suma ya 30 profesionales repartidos entre las oficinas de la gestora en Madrid, Alicante y Bilbao. Diaphanum también tiene presencia en Oviedo, Sevilla, Murcia y Las Palmas de Gran Canaria.
Luis Coloma se une a la oficina de Alicante, liderada por Héctor García, desde ATL Capital, donde ha desarrollado labores de asesoramiento financiero y gestión patrimonial, análisis y monitorización de productos financieros y estrategias y propuestas de inversión para clientes y potenciales clientes, durante los dos últimos años. Anteriormente trabajó en OnetoOne Corporate Finance y en Santander Banca Privada. Coloma es licenciado en ADE por la Universidad Pontificia de Comillas y cuenta con la certificación EFA (European Financial Advisor) de EFPA España.
Asimismo, Carlos Ribá y Javier Cabeza pasarán a formar parte de la oficina en Madrid. Ribá llega desde Bankinter, donde ha trabajado en la Mesa de Tesorería. Es licenciado en Economía por la Universidad de Vigo y tiene un máster en Bolsas y Mercados en el IEB y un master en Global Business and Market Programme por la London School of Economics (LSE).
Por otro lado, Javier Cabeza, doble licenciado en ADE y con un master en Bolsas y Mercados Financieros en el IEB, se incorpora a la gestora desde Intermoney Valores (Grupo CIMD). Aquí, Cabeza ha desarrollado su carrera en el área de Análisis de Renta Variable. Además, también cuenta con un master en Mercados Financieros de la LSE.
“Estas tres incorporaciones, realizadas en plena crisis derivada de la pandemia del COVID-19, ponen de manifiesto la consolidación de nuestro modelo de asesoramiento independiente, que cuenta, cada vez más, con el apoyo de un mayor número de clientes, y nuestra apuesta por la captación de profesionales jóvenes, con talento y plenamente identificados con nuestro proyecto, donde prima seguir ofreciendo un servicio integral al cliente, con la máxima transparencia, sin conflictos de interés y con la máxima especialización”, añade Rafael Gascó, presidente de Diaphanum SV.
Pixabay CC0 Public Domain. SSGA organiza un nuevo webinar donde acercará la visión CIO a los inversores
El próximo 7 de julio, a las 10:30 horas, Rick Lacaille, CIO global de State Street Global Advisors, y Gunjan Chauhan, responsable global del SPDR Capital Markets Group, presentarán el webinar Trabajando desde casa con ETFs SPDR: la visión del CIO.
“Cuatro intrépidas mujeres están tomando decisiones para alejar a Europa de la depresión, pero aún queda por ver si será suficiente y adónde nos llevará”, explican desde la gestora. En este evento, de 30 minutos de duración, los expertos analizarán el rango de oportunidades que pueden presentarse ante los inversores en función del resultado de esta situación.
Así, si la volatilidad y la incertidumbre persisten, los inversores pueden beneficiarse al explorar catalizadores de rendimiento fuera de la renta variable, como las partes de renta fija de mayor rentabilidad o los bonos convertibles.
Asimismo, desde la gestora destacan “una dinámica interesante” en las estrategias de momentum versus value, donde los inversores pueden ponerse delante de mecanismos de apoyo del mercado sistémico para el momentum, como por ejemplo inversiones que se benefician del apoyo de la Fed, o buscar ideas de valor, como activos descuidados con un mayor potencial de retorno que no son apoyados por los bancos centrales o las políticas fiscales gubernamentales.
El registro al evento, que tendrá lugar el 7 de julio a las 10:30 horas, se puede hacer de forma gratuita a través de este enlace.
Foto cedidaKeith Skeoch, former CEO Standard Life Aberdeen.. Stephen Bird sustituirá a Keith Skeoch como CEO de Standard Life Aberdeen
Cambios en la cúpula de dirección de Standard Life Aberdeen. Según ha notificado la entidad al regulador británico, Stephen Bird sustituirá a Keith Skeoch en el cargo de consejero delegado del Grupo. Por ahora, el nombramiento de Stephen Bird como CEO está sujeto a la aprobación de la Autoridad de Conducta Financiera y la Autoridad de Regulación Prudencial.
Según la entidad, Stephen Bird sucederá a Keith Skeoch como consejero delegado del Grupo tras un período de transición que estará sujeto a las aprobaciones de los organismos reguladores. En ese momento, Keith Skeoch dejará la Junta después de cinco años como CEO y 14 años como director, y cumplirá el resto de su contrato como presidente de Aberdeen Standard Investments Research Institute (ASIRI).
La firma ha explicado que el nombramiento de Stephen Bird como CEO del Grupo responde al proceso de consolidación que ha ido desarrollando la gestora tras las últimas adquisiciones. “La fusión de Standard Life con Aberdeen Asset Management y la venta del negocio de vida a Phoenix Group ha creado un negocio de gestión de activos con escala, alcance y potencial, complementado por atractivas oportunidades en plataformas y negocios de patrimonio del Reino Unido. Con la integración muy avanzada y habiendo consolidado una importante solidez en el balance, este nombramiento pone en marcha la siguiente fase de la evolución destinada a desarrollar y ampliar las oportunidades de ingresos de Standard Life Aberdeen”, indica en su comunicado.
A raíz de este anuncio, Douglas Flint, presidente de Standard Life Aberdeen, ha señalado: “La transición de Keith Skeoch siempre ha sido compleja, debido a que su contribución al éxito de la compañía durante muchos años ha sido increíblemente extensa y variada. Sin embargo, me complace enormemente decir que tenemos un gran sucesor. Estoy encantado de dar la bienvenida a Stephen a Standard Life Aberdeen y estoy deseando trabajar con él. Es un líder inspirador con una gran trayectoria y experiencia en la dirección de empresas para aprovechar la tecnología digital con el fin de mejorar tanto la productividad como la experiencia de los clientes. Esto, junto con su capacidad para crear valiosas asociaciones y guiar a las empresas a través de períodos de grandes cambios, lo convierten en la persona idónea para seguir construyendo sobre los sólidos cimientos que tenemos en Standard Life Aberdeen».
Keith Skeoch ha desarrollado gran parte de su trayectoria profesional en al gestora y pasó a ocupar el cargo de CEO en marzo de 2019, después de que la firma reorganizase la estructura de su dirección y pusiera fin a la sistema de dos CEOs con la salida de Martin Gilbert del puesto. “Ha sido un verdadero privilegio formar parte de la Junta durante los últimos 14 años y en particular los últimos cinco como CEO. Conozco bien a Stephen y dejaré mi puesto actual sabiendo que la compañía está en grandes manos. Tendrá todo mi apoyo durante la transición, así como el del gran equipo que me ha apoyado», ha declarado Skeoch en el documento que la gestora ha remitido al regulador británico.
También ha puesto en valor la incorporación de Stephen Bird, sobre el que destaca su amplia experiencia en” la transformación de empresas durante períodos de disrupción tecnológica y cambios competitivos”. Recientemente, Bird ocupó el cargo de CEO de Global Consumer Banking en Citigroup, un puesto que ocupó desde 2015 y que dejó en noviembre del año pasado. Con anterioridad, fue CEO de todas las líneas de negocios de Citigroup en Asia-Pacífico en 17 mercados de la región, incluyendo India y China. Su carrera en la firma abarcó 21 años que le permitieron ocupar varios puestos de liderazgo en banca, operaciones y tecnología en los negocios de Citigroup en Asia y América Latina.
«Estoy encantado de incorporame a Standard Life Aberdeen como su próximo CEO. Esta es una empresa con una gran historia, una marca fuerte y un futuro emocionante. La crisis actual ha puesto de relieve la importancia de la gestión activa de los activos, así como la creación de una mayor capacidad de resistencia en la planificación financiera personal. La gestión de activos, las plataformas y las capacidades patrimoniales líderes de Standard Life Aberdeen nos ofrecen unos sólidos cimientos para ayudar a los clientes y consumidores a navegar por estos desafíos; esto es lo que me atrajo de la compañía. Estoy deseando trabajar con mis nuevos colegas para crear un futuro mejor», apunta Stephen Bird en el comunicado al regulador británico.
Por último, en el documento, Flint ha dedicado unas palabras de agradecimiento al trabajo que ha realizado Keith Skeoch durante estos años y, en especial, durante el primer semestre de este año.«Quisiera resaltar el gran liderazgo de Keith en los últimos cinco años como nuestro CEO y durante un período como co-CEO. Guió a la compañía a través de la transformación derivada de la fusión con Aberdeen Asset Management y del acuerdo con Phoenix, en un entorno de cambios significativos en nuestra industria. Ha sido un líder decisivo y empático durante la crisis del COVID-19 y ha apoyado la transición a un nuevo liderazgo, reconociendo que el mundo post-COVID trae una amplia gama de nuevas oportunidades y retos a largo plazo que se pueden llevar a cabo mejor con una sucesión de liderazgo establecida. En nombre de la Junta, quisiera dar las gracias a Keith y rendir homenaje a todo lo que ha logrado en sus años en la compañía y, en particular, por su liderazgo en el el apoyo a nuestros compañeros durante la crisis actual», afirma
Foto cedidaGonzalo Rodríguez, CEO de Imantia.. gonzalo imantia
Imantia ha incorporado a sus filas a Manuel Garcia Taibo, que ocupará el cargo de gestor senior de renta fija.
FRM, €FA, Máster en Banca y Mercados Financieros (Primer premio académico por la Escuela de Finanzas y UDC), Máster Ejecutivo en Gestión de Riesgos Financieros por el Instituto BME y licenciado en Administración de Empresas por la Universidad de A coruña, Taibo atesora más de catorce años de experiencia en el sector financiero.
Procede de Santander Asset Management, donde ha sido durante los últimos casi ocho años gestor de carteras, aportando sus conocimientos en análisis macro, técnico y fundamental a la generación de nuevas ideas de inversión.
Antes de aterrizar en Imantia y de su paso por Santander AM, trabajó para entidades como Valorica y Abante Asesores. En su paso por esta última compañía fundó Maral Macro y contribuyó a entregar un rendimiento del 7%, después de un año desde lanzamiento.
En la gestora de Imantia, se integrará dentro del equipo de renta fija, donde participará en la labor de construcción y gestión de carteras en renta fija y fondos mixtos. Además, destaca por su proactividad y ganas de embarcarse en un proyecto futuro como el que tiene Imantia.
“El fichaje de un gran profesional como Manuel Garcia Taibo supone un importante refuerzo en una de las áreas donde Imantia atesora mayor experiencia y reconocimiento. La estrategia de crecimiento de la gestora también afecta a la renta fija, para seguir buscando la excelencia en la gestión y la satisfacción de nuestros clientes”, dice Gonzalo Rodríguez, CEO de Imantia.
Taibo reportará a Francisco Sainz, CIO de Imantia desde 2018 y hombre de la casa desde hace más de 20 años.
Imantia Capital es la decimosexta gestora española por activos bajo gestión y cuenta con una cuota de mercado del 1,1%. Tiene un patrimonio de 6.500 millones de euros, a través de la gestión de fondos de inversiones y pensiones y a su plataforma de fondos internacionales en España y Portugal.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Está el coronavirus removiendo los cimientos de los mercados de capitales?
La gran crisis económica de 2008 fue un tsunami para el sistema financiero. Muestra de ello fue la prolífera regulación que se generó después, los cambios que sufrieron algunos productos financieros o la reestructuración del sector bancario europeo, por ejemplo. Ante el contexto actual, la pregunta es inevitable: ¿Está el coronavirus removiendo los cimientos de los mercados de capitales?
Esta es la cuestión que aborda el nuevo informe de CFA Institute bajo el título Impacto del COVID-19 en la industria de gestión de inversiones y la economía global. “La presencia global de CFA Institute nos facilita la oportunidad única de preguntar a nuestros miembros, (profesionales expertos que trabajan, literalmente, en cada rincón del mundo, para evaluar el impacto de la pandemia, que ha provocado el colapso inmediato de los mercados en todos los sentidos. El Informe identifica y analiza qué piensan los miembros sobre las consecuencias que el virus ha tenido en nuestro propósito principal, la gestión global de inversiones. De forma específica, miramos hacia la situación económica, la forma que adoptará la recuperación, la volatilidad del mercado, la formación de precios, así como la importancia de la respuesta regulatoria, y mucho más”, explica Margaret Franklin, CFA, presidenta y CEO de CFA Institute.
Entre sus principales conclusiones señala que la volatilidad ha vuelto. De hecho, cerca del 75% de los profesionales afirma estar analizando la volatilidad antes de tomar una decisión sobre la asignación de activos, o por el contrario siguen sin ver ningún impacto relevante. El restante 25% afirma que ha modificado de forma significativa sus asignaciones estratégicas debido a los efectos de la inestabilidad; ésta ha sido mayor en las carteras de América Latina, el 44%, y en el sudeste asiático, un 38%, a diferencia de Europa y América del Norte.
El informe también recoge dos de las preocupaciones que se han visto durante esta pandemia: la liquidez y la estabilidad de los precios. Sobre la primera, las conclusiones apuntan que existen opiniones diversas por tipo de activo y región. Para los bonos corporativos con grado de inversión en los mercados desarrollados, el 76% cree que la liquidez ha disminuido, siendo la intervención de los Bancos Centrales la que ha estabilizado la trayectoria descendente. Esta ha tenido más impacto sobre los bonos corporativos y soberanos, que en la renta variable de los mercados desarrollados. Solo una minoría de los encuestados piensa que nos enfrentamos un grave shock de liquidez, que podría derivar en ventas masivas y perturbaciones. La caída del mercado parece haber afectado en menor medida a la liquidez de los activos de los mercados desarrollados; solo el 31% cree que ha disminuido.
Sobre la inestabilidad de los precios de los activos, el 96% de los encuestados opina que la situación de crisis podría alterar negativamente la fijación de precios de los activos en el mundo, sin distinción de regiones. Afirman que la causa ha podido estar en dos factores subyacentes: una perturbación de la liquidez (38%), hecho que preocupa principalmente en Asia, y la distorsión de los precios reales del mercado por la intervención de los gobiernos (36%), según indican los encuestados en Norteamérica y Europa. Sobre las prácticas profesionales y éticas respecto de la fijación de precios de los activos, solo el 2% de los encuestados se ha mostrado preocupado con posibles comportamientos dudosos a la hora de fijar los precios.
“El confinamiento ha tenido un efecto devastador en los mercados. En términos de la recuperación y sobre la forma que tomará, nuestros miembros muestran cautela, a diferencia de otros profesionales de la industria de servicios financieros, algo más optimistas. Respecto al efecto que la volatilidad tiene en la asignación estratégica de activos, una mayoría afirma que sus empresas están adoptando un enfoque de esperar y ver con las carteras, o que no han realizado cambios. Las diferencias en el impacto y la respuesta de la industria entre los mercados desarrollados y en desarrollo serán clave a medida que la situación del Coronavirus evolucione en los próximos meses. Entre los indicadores más preocupantes destacan el riesgo que la crisis conlleva sobre la estabilidad del precio de los activos, debido a las perturbaciones de liquidez y la intervención de las autoridades, que podrían influir en la formación de precios”, indica Olivier Fines, CFA, director de Advocacy para EMEA de CFA Institute y autor del Informe.
El negocio de gestión de activos
Recordando lo que ocurrió tras la anterior crisis, el 50% cree que no se debe dar una relajación del código de conducta para fomentar el trading y la liquidez (un 26% pensaba que se debía relajar); el 69% afirma que los reguladores deben tomar la iniciativa para buscar las respuestas adecuadas, consultando con la industria.
Todavía más importante, hay unanimidad sobre lo que los reguladores deberían, y no deberían hacer. Por ejemplo, el 75% cree que las empresas con ayuda de emergencia durante la crisis no deberían pagar dividendos, ni compensar a los ejecutivos con bonos y un 83% opina que no se debe considerar la prohibición de las ventas a corto. En este sentido, el 82% cree que los reguladores no deberían considerar imponer vacaciones en el mercado de valores o permitir temporalmente a las compañías retrasar la presentación de informes sobre cambios en sus condiciones financieras (73%).
En línea con las últimas regulaciones, la mirada de la industria se dirige al inversor: un 94% opina que los reguladores deben reforzar la educación de los inversores sobre el riesgo de fraude en tiempos de crisis, así como extremar la continua vigilancia del mercado (82%).
En opinión de Fines, “la presión que la crisis plantea a los profesionales en términos de conducta profesional también es preocupante; el 45% cree probable que la crisis genere conductas poco éticas en la industria de gestión de inversiones. Sin embargo, la mayoría afirmó que los códigos de conducta no debería relajarse por la crisis, lo que viene a reflejar la profesionalidad y la formación ética de nuestros miembros”.
Este evento de mercado ha reabierto el debate entre gestión pasiva y gestión activa. Pero el 42% de los encuestados cree poco probable que la crisis revierta la progresiva tendencia hacia las inversiones pasivas. De hecho, el 84% cree positivo analizar la actividad de los ETFs durante la crisis, para determinar la naturaleza de su posible impacto sistémico.
De al impacto de la crisis en la gestión de activos, el papel de las finanzas y la globalización, los miembros predicen quiebras a gran escala (39% de respuestas) y también una aceleración de la automatización para reducir los costes (38%). Igualmente, se contempla una próxima consolidación, así como la divergencia entre mercados emergentes y desarrollados, y un posible freno a la globalización de los mercados financieros.
Contexto macro
Sobre el entorno de mercado actual y sus perspectivas, hay unanimidad entre las regiones de América, EMEA y Asia Pacífico: el 44% contempla una recuperación a medio plazo con forma de «palo de hockey«. Esto implica alguna forma de estancamiento durante los próximos dos o tres años, hasta que los signos de recuperación sean visibles. En cambio, el 35% optó por una recuperación lenta, en forma de U, lo que indicaría 3-5 años de recuperación moderada de la actividad, antes de ofrecer signos más claros de aceleración Sin embargo, una mayoría se muestran cautos, a diferencia de algunos CEO de la industria y la banca, que se ha mostrado, por ahora, más optimistas.
Por último, una mayoría de encuestados indicó que era un importante factor de estabilización, pero con diferencias de opinión,según las regiones de procedencia,sobre si aquella debería continuar. Un 49% estaba de acuerdo en que la actual ayuda será insuficiente y debería seguir, pero solo a corto plazo, para permitir un desapalancamiento acompañado de rigor fiscal
Valerio Schmitz-Esser, courtesy photo. Credit Suisse AM amplía su gama de ETFs con dos nuevos fondos de renta variable que invierten en small cap y en el sector inmobiliario
Credit Suisse Asset Management sigue dando pasos dentro de su negocio de ETFs. La gestora ha anunciado que amplía su gama de fondos con dos nuevas estrategias: el CSIF (IE) MSCI USA Small Cap ESG Leaders Blue UCITS ETF y el CSIF (IE) FTSE EPRA Nareit Developed Green Blue UCITS ETF. De esta forma, la gestora refuerza la gama que lanzó en marzo de 2020 y que ya han superado los 2.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Según explican desde la gestora, ambos fondos cotizarán en las tres grandes bolsas europeas, es decir, en la SIX Swiss Exchange, Deutsche Börse y Borsa Italiana. Al igual que los otros ETFs de Credit Suisse AM, los nuevos productos se lanzan bajo el paraguas del Credit Suisse Index Fund (IE) ETF ICAV. Con pequeñas capitalizaciones en EE.UU. y propiedades inmobiliarias globales, los fondos ofrecen exposición a dos interesantes y prometedores segmentos. Según explica la gestora, ambos fondos llevan la etiqueta «blue», que significa fondos indexados de Credit Suisse sin préstamo de valores, y ambos encajan en el estricto marco de Credit Suisse en torno a la ESG.
El fondo ETF CSIF (IE) MSCI USA Small Cap ESG Leaders Blue UCITS invierte en una carta de renta variable de empresas de pequeña capitalización, pero muy diversificada. “Toma como referencia el índice que tiene el mismo nombre y que su universo de inversión se construye en función de los resultados medioambientales, sociales y de buen gobierno y, por lo tanto, representa aproximadamente el 50% del conjunto de oportunidades de pequeña capitalización de los Estados Unidos”, explica la gestora en su comunicado.
Respecto al fondo FTSE EPRA Nareit Developed Green Blue UCITS ETF del CSIF (IE), esta estrategia invierte en una cartera mundial de acciones inmobiliarias y fondos de inversión inmobiliaria (REITs) respetuosos con el medio ambiente. En opinión de la gestora, el sector inmobiliario es una gran oportunidad de inversión ya que en un bajo rendimiento entorno, los bienes inmuebles cotizados combinan ingresos por alquiler estables con una protección a largo plazo contra la inflación.
«Nuestra gran experiencia en los fondos indexados nos ha proporcionado los conocimientos necesarios para tener éxito en el campo de los ETFs. La eficiencia de nuestros procesos y la precisión de nuestras técnicas hacen que nuestros ETFs estén idealmente posicionados para aprovechar al máximo el potencial en este segmento», apunta Valerio Schmitz-Esser, director de Credit Suisse Asset Management Index Solutions.
Pixabay CC0 Public Domain. El mundo después del COVID-19 y las cinco temáticas de inversión que se impondrán
La pandemia del COVID-19 ha producido un gran cambio en las sociedades de todo el mundo, acelerando las temáticas que las gestoras señalaban con las principales tendencias de inversión: las energías limpias, el transporte sostenible, la transición hacia las economías bajas en carbono, la tecnología, el consumo online, la salud o la investigación médica, entre otras.
“Este ha sido uno de los eventos más extraños que se han producido a lo largo de la historia, como la Gran Depresión y la caída del Muro de Berlín, y que reconfigurará por completo la geopolítica, las sociedades y los mercados. Así, es probable que sea un catalizador para nuevos cambios entre la relación de Estados Unidos y China, la globalización máxima de las cadenas de suministro y las resoluciones cuantitativas de los bancos centrales. Las consecuencias podrían ser de largo alcance, desde movilizaciones sociales hasta la posibilidad de mayores inestabilidades en el petróleo o nuevas políticas económicas”, advierte el equipo de análisis del banco de inversión Bank of America en su informe COVID-19 Investment Implications Series: The World Aſter Covid Primer.
La primer conclusión que apunta el informe es que esta pandemia va a provocar un cambio en el orden mundial. Muestra de ello que la creación de gobiernos más grandes y con mayor grado de influencia, las guerras tecnológicas, las sociedades más seguras pero menor privacidad sobre sus datos, y sistemas de salud más ricos. El informe destaca que siguen creciendo las tensiones políticas y que se avanza hacia una mayor apuesta por lo local. En este sentido, un tercio de los analistas de Bank of America esperan que las compañías presionen para la reorganización de las cadenas de suministros
Ideas de inversión
En este nuevo entorno, el banco de inversión señala en su informe cinco temáticas que pueden tener potencial en la era post-COVID. Según el informe de los analistas, entre los segmentos más beneficiados se encuentran la industria sanitaria, el consumidor digital, la ESG (inversión socialmente responsable), materias primas, sector inmobiliario y tecnológico. Entre las áreas que representan un mayor desafío se encuentran todo lo relacionado con combustibles fósiles, sector inmobiliario vinculado al comercio, automóviles, actividad vinculada a lo legislativo y la economía colaborativa.
Especial mención merece el consumo y los nuevos consumidores, y la salud. Sobre la primera de estas áreas, los analistas de la entidad señalan que “la Generación Z está especialmente preparada para la nueva era del distanciamiento social, el mundo online y la sostenibilidad. Otras generaciones tardarán en adaptarse”. Y respecto a la salud destacan que “la sanidad pública se ha convertido en la nueva riqueza nacional”. Por lo que veremos cómo las partes interesadas se centrarán cada vez más en métricas ESG relacionadas con el espacio sanitario, en especial, “los gobiernos apreciarán más sector como un recurso económico”.
Dentro de estas áreas de inversión, ha sido muy llamativa la “guerra tecnológica” que hemos visto a raíz de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. “Existe una carrera por la supremacía. Los datos son los nuevos recursos básicos, lo que hace emerger una guerra tecnológica en el nuevo campo de batalla geopolítico. La mitad de los expertos de la entidad esperan mayores gastos en IT que antes del COVID-19. Anticipan una ola de inversión en nuevas infraestructuras, tecnologías de inteligencia artificial y tecnologías del futuro”, argumentan los analistas en el informe.
