Tras la COVID-19, los estados y los organismos supranacionales están poniendo en marcha planes de ayuda a las empresas que contribuyan a construir una economía verde y sostenible. Esto, unido a un entorno de tipos de interés bajos, pone de manifiesto la oportunidad que presenta la renta variable que se posiciona en sectores verdes y sostenibles.
De ahí la nueva apuesta de Fonditel, que ha lanzado su primer fondo sostenible, Fonditel Bolsa Mundial Sostenible. Se trata de un fondo de inversión englobado en la categoría de renta variable internacional, creado con el objetivo de buscar buenas oportunidades para invertir en compañías a nivel global que nos ayuden a transitar hacia una economía global más sostenible y de bajo carbono, así como invertir en carteras temáticas de inversión ligadas a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas.
«En Fonditel continuamos innovando y mejorando nuestros procedimientos Por ello, nuestro equipo de gestión pone todo su talento en el análisis de las empresas cotizadas desde los tres ángulos de rentabilidad, riesgo y sostenibilidad», explica la firma en un comunicado.
Fonditel dispone ya de una integración total de la gestión de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) en la gestión diaria de sus inversiones. El equipo cuenta con una plataforma puntera en sostenibilidad e impacto social, que le permite tener el control y medición tanto ex ante como ex post del rating ISR global de la cartera, así como de los ratings individuales de los tres criterios ASG (ambiental, social y de buen gobierno). «Ello nos permite seguir mejorando nuestros ratings o puntuaciones gracias al trabajo constante en la búsqueda y análisis de las compañías más sostenibles», explican.
Con esta solución de inversión, Fonditel enriquece su gama con un producto innovador, diversificador y en el que sus inversiones permitan transitar hacia una economía global más sostenible y baja en carbono.
La construcción de la cartera contempla la incorporación de valores sostenibles, índices y ETFs de amplia difusión. La implementación de esta política de inversión se encuentra en proceso de adaptación.
Pixabay CC0 Public Domain. Deuda emergente y compañías de seguros (Parte I)
El rápido progreso económico ha desdibujado las fronteras entre las economías emergentes y las desarrolladas. Es cierto que los mercados de deuda emergente han evolucionado en los últimos 40 años y que las calificaciones crediticias y las tasas de impago han progresado considerablemente. Sin embargo, los inversores europeos del sector asegurador siguen teniendo una exposición limitada a la deuda soberana o corporativa de los emisores de mercados emergentes.
Si bien algunos consideran que Solvencia II es el enemigo de la deuda emergente, la normativa es, en última instancia, sencilla en el tratamiento de todos los activos de renta fija (independientemente de su procedencia). Según Solvencia II, un bono emergente no consumirá más capital que una emisión nacional con una calificación equivalente, si se cubre en moneda local.
Las asignaciones estimadas a mercados emergentes todavía se mantienen en un modesto 5%, a pesar de que los activos europeos bajo gestión del sector seguros superan los 5 billones de euros. La cifra indica un aumento marginal desde las cifras anteriores a la implementación de Solvencia II, a principios de 2016. Las perspectivas de rendimiento del crédito europeo son negativas y los inversores están empezando a concentrarse de forma masiva en activos de crédito privado. Estas condiciones pueden arrojar luz sobre los beneficios que puede generar la asignación a deuda emergente.
Mercados emergentes: vuelta a los orígenes
Cuando más de 12 billones de dólares del mercado global de bonos ofrece rendimientos negativos, es fácil entender el atractivo de la deuda emergente. El mayor riesgo que asumen los inversores en estos mercados es el de impago. Sin embargo, no es el único. El riesgo relacionado con el precio de las materias primas es un factor común en muchas naciones en desarrollo. Los inversores también están expuestos a riesgos normativos, desde cambios fiscales hasta controles de capital.
La emisión de deuda emergente en euros es insignificante, por lo que los inversores en bonos emitidos en moneda extranjera deben considerar el riesgo divisa como un factor más al realizar el cálculo del requisito del capital de solvencia. La inversión en bonos emitidos en moneda local, pero con cobertura de divisa, también pueden ser un reto. Por lo tanto, limitamos el universo de oportunidades a la deuda denominada en dólares estadounidenses (o en moneda fuerte).
Los costes de cubrir la deuda denominada en dólares para las aseguradoras de la zona euro han mejorado en los últimos años. Sin embargo, se requiere una compensación para obtener un rendimiento del capital comparable al de un bono equivalente denominado en divisa local. Esto puede darse en forma de rendimiento o de diversificación.
Afortunadamente para las aseguradoras europeas, los bonos emergentes ofrecen rendimientos atractivos. Los rendimientos esperados son mayores que los de los bonos de mercados desarrollados, incluso para las emisiones con la misma calificación crediticia. Además, ofrecen beneficios de diversificación a los inversores globales, exponiéndolos a diferentes riesgos políticos, económicos y de mercado. Este mercado también está creciendo, y en la última década las emisiones de crédito han superado con creces a las de deuda soberana.
¿Deuda soberana o corporativa?
Actualmente, la deuda emergente representa más del 25% del total de la deuda mundial, según los datos del Banco de Pagos Internacionales, con lo que los inversores son cada vez más conscientes de las diferencias dentro de la clase de activos.
La deuda soberana emergente denominada en moneda fuerte (sobre todo dólar estadounidense) suele ser el primer recurso de los inversores. Esto puede atribuirse a la larga trayectoria de emisiones en este segmento del mercado. Aunque la clase de activo de emisiones en divisa fuerte era más grande que el universo de emisiones en divisa local en el año 2000, ahora es el segmento más pequeño de la deuda emergente.
La última década ha visto un resurgimiento de bonos de emisores que anteriormente se han beneficiado de la ayuda del Banco Mundial o del Fondo Monetario Internacional. Muchos de ellos están empezando ahora a emitir sus primeros bonos internacionales. De hecho, el tamaño del universo invertible en deuda emergente se ha más que duplicado en este periodo.
Los bonos corporativos emitidos en moneda fuerte suponen una amplia clase de activo y un punto de entrada natural para las aseguradoras europeas. Con un volumen aproximado de 2 billones de dólares, es una clase de activo más grande que el high yield de EE.UU. (1,5 billones de dólares), y casi duplica el tamaño de la deuda emergente soberana emitida en moneda extranjera.
De hecho, desde 2003, la emisión de deuda corporativa de países emergentes ha superado a la de la deuda soberana de esos mercados cada año. El mercado de bonos corporativos emergentes ofrece importantes oportunidades para la selección de valores. Sin embargo, existe un vacío de información en este mercado. Las empresas capadas por su calificación soberana y las calificaciones obsoletas en pequeñas emisiones pueden no coincidir con la mejora de sus fundamentales.
Contrariamente a la creencia popular, el mercado corporativo emergente ofrece el mayor nivel de diversificación de los principales índices de bonos de mercados emergentes (659 emisores en 52 países diferentes de varias regiones). La diversidad entre los emisores ha aumentado en la última década, de tal forma que los bonos corporativos emergentes acogen ahora al conjunto más diverso de emisores dentro del universo de deuda emergente.
Tribuna de Matthew Smith, Investment Director del equipo Global Insurance de Aberdeen Standard Investments
En la segunda parte del artículo, se abordará la calidad crediticia de la deuda emergente y su relación con los criterios ESG.
Pixabay CC0 Public Domain. KMPG organiza un webinar sobre ciberseguridad y gestión de riesgos digitales
KPMG España organiza, el próximo 18 de septiembre, el webinar La Ciberseguridad en Gestión de Activos: cómo gestionar los riesgos.
Durante la sesión, los ponentes abordarán los retos normativos y de supervisión de la Comisión Nacional de Mercados de Valores (CNMV) relativos a la ciberseguridad de los intervinientes en los mercados.
Además, participarán expertos en la materia que tratarán los desafíos de las gestoras para mitigar estos riesgos. Francisco del Olmo, subdirector responsable de Fintech y Ciberseguridad de la CNMV, y David Matesanz, CISO Global de Santander Asset Management, participarán en el evento virtual.
El acto tendrá lugar el próximo 18 de septiembre a las 11:00 horas.
Puede acceder al registro a través del siguiente enlace.
BBVA AM ha lanzado un nuevo fondo de inversión de renta fija con enfoque sostenible, BBVA Bonos Sostenible ISR, que viene a completar la gama de la entidad en este sentido.
El fondo, registrado en la CNMV, representa la oferta de la entidad en renta fija dentro de sus soluciones de ISR, donde la gestora ya cuenta con un fondo mixto de perfil conservador (BBVA Futuro Sostenible ISR) y un fondo de renta variable (BBVA Desarrollo Sostenible ISR).
En el caso concreto del nuevo BBVA Bonos Sostenible ISR, además de criterios financieros, el fondo aplica criterios valorativos de inversión socialmente responsable, cumpliendo la mayoría de la cartera con este ideario ético. El fondo está expuesto a una cartera de renta fija pública y principalmente privada, incluyendo bonos verdes denominados en euros. Según explican fuentes de la gestora, podrá invertir hasta un 30% en high yield y mercados emergentes.
Respecto al esquema de la comisión de gestión, a partir del 1 de enero de 2021, la comisión anual de gestión aplicable al fondo constará de una parte fija de 0,70% y de una variable máxima del 0,25%, siendo en todo caso la comisión de gestión máxima aplicada al fondo de 0,95% anual sobre el patrimonio medio del fondo. La comisión variable se calculará diariamente en función del patrimonio medio y de los tramos de rentabilidad. Un esquema de comisiones que no se plantea solo en la oferta ISR de la entidad.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Bo Jayatilaka. Foto: Bo Jayatilaka
Los gigantes de Silicon Valley están poniendo el foco en la India como el próximo gran mercado de crecimiento en un momento en el que la base de consumidores y los ecosistemas de pagos están alcanzando masa crítica.
Según apunta Jon Guinness, gestor del Fidelity Funds Global CommunicationsFund, existe la posibilidad de que se asista al cierre del mercado chino debido a la guerra comercial con EE.UU., pero Silicon Valley podría haber detectado una oportunidad en la India, que está teniendo sus propias disputas con China. Apple anunció recientemente que trasladará parte de sus líneas de fabricación de China a la India para atender los mercados de exportación y la demanda interna del país. También se está viendo en las empresas de Internet un cambio de rumbo similar, aunque menos obvio.
Los titanes tecnológicos estadounidenses llevan años apuntalando su presencia en la India, pero en Fidelity International piensan que el consumo en línea está llegando a un punto de inflexión bajo el empuje de las clases medias acomodadas urbanas. Aunque las empresas como Google, Facebook y Amazon ya son dominantes en sus respectivos verticales en la India (búsquedas, redes sociales y comercio electrónico), el panorama nacional de startups también está floreciendo. Grandes porciones del mercado están todavía por repartir en áreas como la educación en línea y la alimentación.
El salto al móvil
La adopción de Internet en la India sucedió más tarde que en China, pero fue más rápida. A ello contribuyó decisivamente el salto a lo digital: los usuarios de la India no pasaron por las conexiones fijas de banda ancha y adoptaron directamente las tecnologías móviles, más baratas y accesibles.
El conglomerado nacional Reliance demostró ser el catalizador en este sentido, ya que revolucionó el mercado al ofrecer el servicio de datos más barato del mundo. Eso provocó que el número de abonados de banda ancha inalámbrica de la India pasara de 150 millones a alrededor de 650 millones en cuatro años. Sin embargo, esa cifra apenas supone el 50% de la población del país, comparado con una tasa de penetración de Internet de alrededor del 65% en China.
Adopción rápida, monetización lenta
Para las multinacionales de Internet, alcanzar el éxito en la India plantea un conjunto particular de desafíos. El entorno normativo puede ser riguroso, teniendo en cuenta la atención reforzada que se presta a la seguridad de los datos. Otros retos son la obligación de contar con accionistas nacionales, la resistencia que plantean los operadores dominantes y la adaptación a los gustos y culturas locales.
Reunir una base de usuarios en la India es una cosa, pero otra bien distinta es obtener flujos de ingresos. Facebook y Google han conseguido una gran implantación local de la mano de WhatsApp y YouTube, respectivamente. Aunque estas empresas han cosechado éxitos en publicidad digital, han tenido dificultades para monetizar en otras áreas.
La interfaz unificada de pagos (UPI, por sus iniciales en inglés) de la India se puso en marcha en 2016 como servicio gratuito en todo el país para las transferencias entre bancos y elimina en gran parte la necesidad de contar con otros sistemas de pagos de terceros, pero también las posibilidades de estos de conseguir beneficios. Otro escollo es la obligación de que los datos de los usuarios se almacenen dentro del país. Tres años después de anunciar el proyecto, WhatsApp parece que finalmente lanzará su sistema de pagos sobre UPI después de cumplir los requisitos sobre almacenamiento local de los datos.
Las empresas chinas se topan con un obstáculo
En el contexto de las guerras comerciales y las renovadas tensiones entre la India y China, a algunos países se les presentan problemas que podrían favorecer a las empresas estadounidenses. Mientras que la app WeChat de la china Tencent había tenido dificultades para replicar su dominio en la India, Bytedance fue la empresa china que cosechó el éxito más rápido en este país al alcanzar alrededor de 200 millones de usuarios registrados en su app TikTok.
Sin embargo, el futuro de estas y otras empresas tecnológicas chinas activas en la India se tiño de incertidumbre en junio, cuando las tensas relaciones bilaterales llevaron a Nueva Delhi a prohibir 59 aplicaciones chinas, entre ellas WeChat y TikTok. Entretanto, eso podría dejar un vacío en el mercado y reducir las barreras normativas para las empresas occidentales. La India va a beneficiarse de los conocimientos y las inversiones internacionales a la hora de desarrollar su ecosistema de comercio electrónico, especialmente ahora que los consumidores están haciendo la transición de las compras tradicionales a las electrónicas.
El secreto a voces criado en casa
Como empresa nacional con intereses en muchos sectores, Reliance ha sido un elemento esencial en el boom de Internet en la India. Hace cuatro años, Reliance lanzó su negocio de redes móviles, Jio, que posteriormente rebajó espectacularmente los costes y catapultó a millones de personas a la era de Internet móvil. La empresa, dirigida por Mukesh Ambani, el hombre más rico de la India, también subvencionó teléfonos 4G de gama baja para sus clientes. El plan era ofrecer datos a precios bajos y después crear encima un ecosistema de empresas.
Volviendo al momento actual, la gran infraestructura de telecomunicaciones y distribución de Jio, sumada a su enorme base de usuarios, le permiten no solo generar flujos de ingresos tradicionales, sino también hacer incursiones en el comercio electrónico, los contenidos y la publicidad.
Silicon Valley vio en Jio una oportunidad para implantarse en algunos de los sectores de crecimiento más prometedores del mercado tecnológico de la India. A comienzos de este año, tanto Facebook como Google entraron con participaciones minoritarias relevantes en el capital de Jio Platforms, que engloba la operadora móvil y otros negocios digitales del grupo Reliance.
¿Cómo podría desarrollarse la situación?
En Fidelity International piensan que Jio podría aprovechar su alianza con Facebook (con cerca de 400 millones de usuarios de WhatsApp en la India) para crear una superapp con red social y comercio electrónico, similar a WeChat en China. Eso es algo que otras aplicaciones han intentado ya en la India, pero con escaso éxito. Ello es debido a que si bien otras apps también contaban con amplias bases de usuarios, su uso diario solía ser relativamente bajo, mientras que los usuarios de WhatsApp están muy vinculados.
Actualmente la mayoría de segmentos digitales o de Internet de la India están dominados por dos o tres actores y Jio cuenta con una posición destacada en muchos de ellos, lo que le convierte en un candidato ideal.
En Fidelity International creen que el comercio electrónico, que presentaba una penetración total inferior al 5% de las ventas minoristas en la India antes del brote de coronavirus, constituye una de las mayores oportunidades para Reliance. Actualmente Amazon y Flipkart dominan en dos categorías relativamente más desarrolladas como son la electrónica de consumo y la moda, mientras que Big Basket y Grofers son fuertes en el incipiente mercado de la distribución alimentaria en Internet.
Jio, con su presencia en el comercio minorista tradicional en toda la India, que abarca las tres categorías, podría ampliar su presencia en Internet rápidamente y, con el paso del tiempo, incorporar otras categorías. Un ejemplo es su reciente adquisición de Netmeds para expandirse hacia el sector de la venta electrónica de productos farmacéuticos. También existen gran cantidad de oportunidades en el segmento del hardware. Google y Jio se han aliado para desarrollar un sistema operativo para smartphones basado en Android. Jio tiene previsto diseñar un modelo básico de terminal 4G o incluso 5G usando su nuevo sistema operativo .
Más margen de crecimiento
En esta coyuntura, parece que todos los días surgen nuevas startups locales que están consiguiendo captar inversiones. Algunos de los verticales de la India presentan bajas barreras de entrada, mientras que en otros se requiere una escala y un volumen de capital importantes. Las empresas especializadas podrían prosperar en categorías como los productos de belleza y el mobiliario.
La mayor parte de las grandes empresas ya tiene una presencia que abarca varios verticales, por lo que podría ser una ardua batalla para estos pequeños actores, ya que disponen de menos capital, menos usuarios y menos capacidad para realizar promociones cruzadas. En categorías como el comercio electrónico, la alimentación, el reparto de comida a domicilio y las fintech, la fuerte competencia probablemente presione los márgenes, al menos inicialmente. Otras categorías, como los servicios de taxi, están limitadas por los reguladores y la sensibilidad al precio de los clientes, convirtiéndolas en menos propicias para las startups.
De lo que no cabe duda es que existe una demanda amplia y creciente de estos servicios, y capacidad para pagarlos. Goldman Sachs calcula que la India cuenta con entre 30 y 40 millones de personas con rentas anuales superiores a los 10.000 dólares. Aunque sigue siendo un pequeño porcentaje de la población, el tamaño de este grupo podría duplicarse durante los próximos cinco años. Esto, junto con un rápido crecimiento de los pagos digitales, aceleraría la adopción de los servicios electrónicos en un amplio abanico de sectores.
De acuerdo con la Hurun Global Unicorn List 2020, existen 21 unicornios en la India con una valoración combinada de 73.000 millones de dólares. En Fidelity International piensan que hay muchos más en camino.
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Pixabay CC0 Public Domain. Solo el 20% de los profesionales de servicios financieros del Reino Unido ven a sus empresas con compromiso ESG
En 2019, los activos invertidos en productos de impacto social y medioambiental positivo en España alcanzó los 229 millones de euros, según los datos del último estudio anual de SpainNAB, el Consejo Asesor Nacional para la Inversión de Impacto.
“Esta cifra pone de manifiesto el éxito de esta corriente financiera, cuyos activos han crecido exponencialmente en el último año”, aseguran desde SpainNAB. En un año, el volumen de activos en este sector pasó de los 90 millones de euros a finales de 2018 a los 229 millones a cierre del año pasado.
Además, este aumento ha tenido lugar dentro del primer aniversario de la adhesión de España al Global Steering Group for Impact Investment (GSG), una plataforma internacional nacida del G8 para impulsar la inversión de impacto a nivel internacional. Actualmente, están representados 32 países y la UE, a través de unos consejos asesores nacionales denominados NAB (National Advisory Board). SpainNAB es el representante de España en esta plataforma.
El plan de impacto
El objetivo de la comunidad de impacto en España, reunida estos días en las Jornadas Camino al Impacto, reinventar el capitalismo, es multiplicar por 4 el volumen de la inversión de impacto para 2021 hasta un total de 360 millones. Para ello, la entidad cuenta con un plan de acción compuesto por varias recomendaciones, como, por ejemplo, estimular la demanda de capital de impacto a través de la gran empresa, las pymes y las alianzas de incubadoras y aceleradoras de emprendedores; la movilización de fondos públicos y filantrópicos que atraigan y catalicen inversión privada; la promoción de los Contratos de Impacto Social (CIS) para impulsar la innovación social; y la generación de conocimiento académico sobre esta corriente financiera.
“La inversión de impacto social y medioambiental positivo tendrá un papel primordial conformando la llamada Economía de Impacto, que persigue un cambio sistémico en nuestro modelo económico al incorporar el impacto como una nueva variable al binomio de riesgo y rentabilidad”, explican desde SpainNAB. Así, el trinomio rentabilidad-riesgo-impacto sitúa en el centro de las decisiones financieras y empresariales a las personas y al planeta, y el impacto se convierte en la palanca de innovación y transformación que conduce a un mayor éxito empresarial.
Asimismo, estas inversiones permiten movilizar el capital privado necesario para dar respuesta a los desafíos marcados por la Agenda 2030. A nivel global, su tamaño alcanza ya los 715.000 millones de dólares, según datos de la entidad.
“Nuestro objetivo es impulsar un cambio histórico de las economías incorporando el impacto en la toma de decisiones económicas y de inversión, en beneficio de las personas y el planeta”, asegura Juan Bernal, presidente de SpainNAB.
España se unió al GSG en junio 2019. El proceso movilizó a más de 70 entidades del ecosistema de la inversión de impacto en nuestro país mediante la creación un espacio de diálogo para trabajar sobre las principales barreras existentes y posibles soluciones para impulsar esta corriente financiera. Para representar a España ante el GSG, Foro Impacto lideró la constitución de SpainNAB, cuya secretaría técnica ostenta Foro Impacto en la actualidad.
March Private Equity, gestora de capital riesgo de Banca March, pone en marcha March PE Global I, un fondo de fondos que invertirá en private equity internacional.
Se trata del primer programa de March Private Equity, gestora de capital riesgo a través de la que la entidad desarrollará una gama de productos de private equity internacional que se caracterizará por contar con un modelo diferencial gracias a cuatro características que lo hacen único: apoyo accionarial, exclusividad, máxima alineación de intereses y confianza en la estrategia.
Esta iniciativa se suma a las propuestas de coinversión del grupo, que configuran un modelo único que permite que los clientes inviertan en los mismos productos que el banco. Banca March no sólo abre acceso a sus clientes a esta clase de activos a través de productos exclusivos, sino que también los acompañará en la inversión, alineando de nuevo, como en la oferta global de la entidad, los intereses de todas las partes. Así, está previsto que un 20% del patrimonio total del nuevo fondo provenga de Grupo Banca March.
Además de esta participación del grupo, la alineación de intereses se refleja en la estructura de comisiones, ya que se aplican comisiones muy inferiores de gestión durante el periodo de inversión, al cobrarse sobre el capital desembolsado o aportado, y no sobre el capital comprometido por el inversor. Asimismo, Banca March podrá financiar hasta el 50% del capital desembolsado, explican en la entidad.
March Private Equity ofrecerá a sus clientes la oportunidad de complementar sus carteras con esta clase de activos, que permiten diversificar el riesgo a través de la presencia en diferentes sectores –especialmente megatendencias, sectores defensivos, generalistas y nicho– y geografías –con al menos un 80% de la cartera en sociedades gestoras de Estados Unidos y Europa–, siempre bajo los principios de prudencia, preservación del capital y crecimiento conjunto de Banca March. Además, la gestora contará con solucionesa medida para los inversores más sofisticados, de manera que pueda coinvertir con el grupo en aquellos fondos que más le interese en función de su perfil.
En cuanto al nuevo fondo, March PE Global I, cuya duración será de diez años, incorporará a su cartera más de 12 fondos de private equity internacionales –en conjunto implica la inversión en más de 200 compañías de forma indirecta–, con diversificación a todos los niveles. Así, el fondo invertirá al menos un 65% de la cartera en fondos primarios, que se complementará con la inversión en estrategias de secundarios y coinversiones, tanto de forma directa como indirecta. Por otro lado, la estrategia estará enfocada mayormente en fondos buyout y growth con niveles de apalancamiento poco agresivos, y se reserva una parte minoritaria del fondo para abordar la inversión en venture capital.
En cuanto a la diversificación geográfica, March PE Global I invertirá al menos el 80% de la cartera en EE.UU. y Europa, donde el mercado de private equity se encuentra más consolidado. El objetivo del fondo es alcanzar un tamaño de entre 200 y 250 millones de euros.
La selección de fondos que realizará la gestora responderá a la filosofía del Grupo Banca March. Para ello, se pone el foco en sociedades gestoras internacionales en las que March Private Equity puede aportar su visión, y que comparten los principios de prudencia, compromiso, creación de valor y preservación del patrimonio del grupo.
Una buena alternativa
En el entorno de mercado más retador que se recuerda, donde los activos tradicionales no están ofreciendo las rentabilidades deseadas por los ahorradores e inversores, la inversión en capital riesgo internacional presenta grandes ventajas que Banca March ha querido trasladar a sus clientes. En el contexto actual, los retornos a medio y largo plazo ofrecidos por el private equity resultan superiores a los de los activos tradicionales de manera sostenida y recurrente en el tiempo. Además, cuentan con una menor volatilidad y muestran una mejor resistencia en términos de rentabilidad en los momentos más bajos del ciclo económico.
“La creación de March Private Equity responde a la necesidad de ofrecer a nuestros clientes nuevas oportunidades de inversión en un contexto de mercado desfavorable para los activos tradicionales”, indica Gabriel Echarri, director de la Unidad de Fondos de Private Equity de Banca March.
Experiencia en coinversión
March Private Equity cuenta con la profunda experiencia de Banca March en activos de coinversión a través de los distintos vehículos que se han impulsado de la mano de los gestores internacionales más prestigiosos. Así, desde 2008, el grupo ha lanzado proyectos de coinversión por más de 2.100 millones de euros, que han permitido a sus clientes la oportunidad de compartir la experiencia inversora de casi un siglo de Banca March y acceder a activos no disponibles para inversores no profesionales.
Los clientes de Banca March podrán acceder a March PE Global I con una inversión mínima de 100.000 euros, lo que les permitirá invertir en un activo restringido, minimizando además los riesgos inherentes a la inversión directa en un activo concreto. Así, March PE Global I permitirá acceder de forma ordenada y estructurada a un tipo de activo hasta ahora solo disponible para tickets elevados –y en muchas ocasiones únicamente para inversores profesionales– con el asesoramiento de los gestores del grupo.
Por último, cabe destacar que el producto se caracterizará por una estructura de comisiones novedosa en el mercado, basada sobre todo en el rendimiento del producto, ya que la mayor parte de la remuneración de Banca March estará ligada al éxito del fondo de fondos en lugar de a la comisión de gestión fija.
“March PE Global I es un producto ideado por los expertos de la gestora para clientes que piensan en el largo plazo, con un objetivo atractivo de rentabilidad y un riesgo menor a otros productos por su gran diversificación», añade Echarri.
Beka Finance ha nombrado a José Luis Blázquez nuevo consejero delegado de su nueva unidad de banca privada, asumiendo el reto de liderar un proyecto innovador en la industria de la banca privada en España.
“Después de iniciar y establecer proyectos dentro del mundo financiero desde cero durante los últimos veinte años en el sector de banca privada, asumo con gran ilusión un proyecto innovador que pretende, desde los valores, alinear los intereses en la cadena de servicio de asesoramiento patrimonial entre cliente, profesionales, accionistas y firma”, ha afirmado.
La nueva unidad de banca privada de Beka Finance, que presentó el expediente de registro a principios de agosto y recibirá la autorización del organismo regulador previsiblemente a finales de este año, contempla a los banqueros privados como socios accionistas en la entidad.
Con una trayectoria profesional de casi 30 años en el sector financiero, Blázquez ha creado, desde cero, los negocios de Asesores Independientes en España y Latinoamérica de Andbank y ha sido director de la Red de Asesores Financieros Independientes y Desarrollo de Negocio de Inversis con 8.000 y 2.000 millones de euros en activos bajo gestión, respectivamente.
Licenciado en Ciencias Empresariales (especialidad en métodos cuantitativos) ha realizado diferentes cursos de postgrado, entre los que se encuentran un Máster en Finanzas por la Universidad Autónoma de Madrid, un Executive MBA y un Programa Fintech e innovación tecnológica en servicios financieros en ESADE además de un PDD en IESE.
Plataforma tecnológica de última generación
En los próximos meses, esta unidad implementará una plataforma tecnológica de última generación -multicustodio y multijurisdicción-, mediante la cual los banqueros podrán dar servicio a sus clientes y éstos podrán custodiar su patrimonio en distinta entidades bancarias y jurisdicciones de primer nivel y solvencia.
La firma nombró recientemente a Luis Gómez nuevo director de medios (Chief Operating Officer, COO) de la unidad de banca privada del grupo BEKA quien será el encargado de implementar la plataforma tecnológica del nuevo modelo de negocio diferencial en la industria de banca privada en España.
Además, en el pasado mes de mayo incorporó a David Azcona como director de inversiones (Chief Investment Officer, CIO) quien será el encargado de liderar el proceso de inversión y asesoramiento de la unidad.
Foto cedidaDe izquieda a derecha, Eduardo Erhardt, Luis Roy y Sonsoles Lozano.. a&g
A&G Banca Privada, una de las principales entidades independientes de banca privada en España, continúa ampliando su equipo de banqueros privados en la oficina de Madrid con la incorporación de Luis Roy Moreno de los Ríos, Eduardo Erhardt Maestre y Sonsoles Lozano Huidobro.
Luis Roy Moreno de los Ríos, con 25 años de experiencia en el sector financiero, siempre dedicado al asesoramiento patrimonial a familias de altos patrimonios o UHNWI, desempeñó su último puesto en Arcano, donde ejerció como director de Familias en el departamento de Relación con Inversores durante cerca de siete años. Previamente, trabajó diez años como director de Clientes Estratégicos en N+1 (Alantra). También ha trabajado en Citigroup y Credit Suisse. Luis es licenciado en Ciencias Económicas y Marketing por SLU.
Eduardo Erhardt Maestre se une al equipo de banqueros privados de A&G tras una breve etapa en iCapital y tras cinco años en Arcano como asociado senior del Departamento de Relación con Inversores. Anteriormente trabajó en Valliance, Santander UK y Hanson Asset Management. Eduardo cuenta con dos licenciaturas en Derecho y ADE internacional por la Universidad Complutense de Madrid y European Business School (Madrid, Londres y Múnich).
Por su parte, Sonsoles Lozano Huidobro entra a formar parte de A&G tras haber estado trabajando tres años en Arcano como analista senior en el departamento de Relación con Inversores. También trabajó en la gestora de Edmond de Rothschild en España y en Société Générale en el departamento de Trade Finance. Sonsoles es graduada en Administración y Dirección de Empresas por el Colegio de Estudios Financieros (CUNEF).
“En A&G, el cliente es el centro de nuestra existencia y los banqueros el motor de esta casa, y conjuntamente, bajo la premisa de nuestro lema de “espíritu inconformista”, trabajamos en nuestro reto permanente de mejora para ofrecer un servicio diferencial», comenta Juan Espel, director general comercial de A&G Banca Privada.
«Nos enorgullece poder seguir incorporando a nuestro equipo a grandes profesionales con gran talento y experiencia como lo son Sonsoles, Luis y Eduardo», añade.
Foto cedidaEdificio principal de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). . Reunión de septiembre: a la espera de que la Fed dé detalles sobre su nueva estrategia
Tras las últimas declaraciones de Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), en Jackson Hole, son muchos los ojos que están pendientes de la reunión de la institución monetaria de esta semana. En opinión de los analistas, este miércoles la Fed podría dar más detalles sobre lo que ya adelantó a finales de agosto.
Poniéndonos en antecedentes, en Jackson Hole, Powell anunció una fórmula flexible de objetivos de inflación para permitir que esta supere temporalmente el 2%, si previamente se ha movido por debajo de esta cota. Según explica Yves Bonzon, CIO del banco privado suizo Julius Baer, la finalidad de este cambio de estrategia es conseguir más inflación después de una década en la que se convirtió en norma que la inflación y las expectativas de inflación se situaran por debajo del objetivo oficial de la Fed.
“En la revisión de su marco de política monetaria, la Fed también expresó su compromiso de responder no solo ante el nivel general de empleo, sino también ante el subempleo en subcategorías de trabajadores, lo que refuerza aún más su apuesta por estimular la inflación. De este modo, la Fed confirma implícitamente lo que llevamos afirmando desde comienzos de 2019: el ciclo de endurecimiento monetario preventivo de la Fed que culminó en la perturbación que sufrieron los mercados en el cuarto trimestre de 2018 fue el último de su especie protagonizado por un banco central occidental. El cambio de política de la Fed ha elevado la presión sobre otros bancos centrales para que sigan su ejemplo”, explica Bonzon.
Según explica Axel Botte, estratega de Ostrum AM (gestora afiliada a Natixis IM), los anuncios de Jackson Hole han sentado las bases de la política monetaria para los próximos cinco años. «Jerome Powell debe diseñar ahora la política monetaria en un contexto de aumento de tolerancia a la inflación (…) y es probable que la Fed indique que las tasas se mantendrán a cero hasta 2023», afirma.
Los analistas de Bank of America esperan, directamente, ver el inicio de un “nuevo régimen”. Según apunta en su último informe, espera que la Fed dé el primer paso para pasar de la estabilización a políticas acomodaticias en esta reunión. “También esperamos que modifique la declaración para vincular la política del balance con el apoyo a la economía en lugar de la estabilización del mercado. No esperamos ningún otro cambio de política, pero Powell debe abordar el conjunto de herramientas en la conferencia de prensa y tal vez ofrecer alguna orientación sobre los factores desencadenantes del uso de estas herramientas adicionales”, señala este informe.
Para FranckDixmier, director de inversiones global de renta fija de Allianz Global Investors, la Fed debería de dar detalles sobre su nueva estrategia. “Esperamos obtener más información en esta reunión sobre los cambios a su mandato dual. Aunque es poco probable que este nuevo enfoque proporcione un apoyo adicional a la economía de los EE.UU. A corto plazo, los mercados aún quieren detalles sobre cuánto tolerará la Fed una inflación superior al 2%”.
Según Diximier, ante la incertidumbre sobre la evolución del sector sanitario y la falta de acuerdo entre demócratas y republicanos sobre un nuevo plan de recuperación, la Fed debería reiterar la necesidad de apoyar la economía y continuar con su sesgo extremadamente acomodaticio. “Para los mercados, esto confirmará que muy probablemente los tipos se mantendrán anclados en niveles muy bajos a largo plazo”, añade.
Otras valoraciones
En opinión de Christian Scherrmann, economista de EE.UU. en DWS, la Fed mantiene un calendario bastante apretado en 2020. “Después de la introducción del marco de política monetaria actualizado y la presentación algo inesperada de una nueva declaración sobre los objetivos a largo plazo y la estrategia de política monetaria, la reunión del FOMC de septiembre es el momento perfecto para dar contenido al nuevo contexto”, apunta.
El economista matiza que esto no significa que se esperen cambios importantes en la postura acomodaticia, sino que el nuevo marco permite que la inflación y el desempleo se extiendan a territorios que antes estaban asociados con la reducción del estímulo monetario. Además, es probable que prevalezcan las expectativas de una recuperación moderada y una gran incertidumbre.
“Por último, pero no por ello menos importante, los riesgos para las perspectivas deberían seguir inclinándose a la baja. Desde nuestro punto de vista, se trata de un telón de fondo casi perfecto para desplegar una nueva orientación hacia el futuro y afinar las expectativas del mercado. De cara al futuro, creemos que los miembros del Comité Monetario y Financiero todavía podrían señalar tipos de interés algo más altos una vez que la inflación se acerque de manera sostenible al 2%, a pesar del nuevo compromiso de la Fed de establecer un objetivo de inflación media flexible del 2%. La razón de esto es el citado desfase de tiempo de la efectividad de la política monetaria”, argumenta Scherrmann.
Para Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA Investment Managers, la Fed mantendrá los tipos sin cambios hasta que la inflación haya superado el 2%. «Mientras llega ese momento, su conjunto de herramientas se utilizará para asegurar que las expectativas inflacionarias no caigan más», señala. Tal y como indica el experto, «es más fácil apuntalar la inflación que evitar la deflación» y comprometerse a mantener la inflación por encima del 2% durante ciertos meses es «la única forma en que el banco central puede anclar su credibilidad». Sin embargo, Moëc señala que este es un enfoque «radical» que la Fed «no está considerando ahora mismo». Por ello, indica que lo «sorprendente» es que la Fed está «totalmente centrada en la compra de bonos», algo que, según comenta el economista, el banco central «ha llevado al extremo al comprometerse a comprar deuda de ángeles caídos».
Según la valoración que hace Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management de Bank Degroof Petercam Spain, también es posible que la Fed exigirá, una vez más, medidas de apoyo de los estamentos públicos para afianzar la débil recuperación económica, dirigiendo un nuevo llamamiento al Congreso americano sobre la necesidad de aprobar el tan necesario paquete de estímulo que se encuentra estancado en los pasillos. Casanovas considera que de no aprobarse con una cierta urgencia, podríamos ver cómo se retrasa varios meses la tan ansiada recuperación.
«Deberemos estar especialmente atentos al lenguaje que utiliza Jerome Powell en su comparecencia posterior a la reunión. No esperamos movimiento de tipos, pero sí que podríamos apreciar un tono algo más dovish en su discurso. Además, deberá actualizar las previsiones macroeconómicas, anunciando el nivel de contracción económica que espera para este 2020 y qué porcentaje de recuperación podemos esperar para el 2021. El mercado también estará atento a las cifras de desempleo que baraja la FED. Alguna mención esperamos de la reciente evolución de las divisas, con especial énfasis a la relación euro/dólar», añade Casanovas.
