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Fondos temáticos, ESG y de renta fija: los tres productos clave en el negocio europeo de ETFs para los próximos años

origami-4074362_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Fondos temáticos, ESG y de renta fija: los tres productos claves en el negocio europeo de ETFs para los próximos años

La industria europea de ETFs continúa su fuerte crecimiento. Según el último estudio elaborado por Cerulli Associates, titulado European Exchange-Traded Funds 2020: Adding Variety to Low Costs and Transparency, los inversores confían cada vez más en los ETFs y los interpretan como una parte relevante de su cartera, así mismo tienen claro el tipo de producto que prefieren: fondos temáticos, ESG y de renta fija.

El estudio, basado en entrevistas a productores de ETFs, asesores financieros, gestores de fondos independientes, bancas privadas e inversores institucionales que suman 740.000 millones de euros en activos bajo gestión, también revela que las perspectivas sobre el crecimiento del mercado son positivas y se esperan “niveles saludables”.

“Los ETFs han pasado de desempeñar un papel menor y táctico en las carteras de los inversores europeos a ser un elemento básico y parte de la estrategia a largo plazo, gracias al atractivo y sostenible de sus costes”, apunta en sus conclusiones. Según el documento, los países donde se espera mayor crecimiento son Suiza y Reino Unido, ya que el 50% y el 45% de los encuestados espera que el mercado de ETFs se expanda a un ritmo anual superior al 10%.

En este sentido, varios factores están acelerando los ETFs en Europa. Según el 35% de los productores de ETFs, la creciente adopción de vehículos pasivos de inversión por parte de los inversores institucionales es lo que está impulsando el crecimiento de activos bajo gestión de los ETFs. Además, para otro 35% de los encuestados los motores de este crecimiento están siendo la mayor disponibilidad de ETFs de renta fija y el uso de los ETFs por parte de las plataformas digitales.

Desde Cerulli Associates reconocen que el interés por los ETFs ESG no es una novedad, sino que sigue la tendencia del sector de fondos de inversión. A finales de mayo de 2020, los activos europeos de los ETF ESG habían alcanzado los 36.500 millones de euros (41.000 millones de dólares de los EE.UU.), lo que supone un aumento del 28% con respecto a finales de 2019. Además, el 57% de los emisores de ETFs que Cerulli encuestó identificó el desarrollo de los productos ETFs ESG como una de las principales prioridades de sus empresas en los próximos dos años.

Otra conclusión relevante del estudio de Cerulli Associates es que la demanda de ETFs temáticos está aumentando y se espera que los fondos etiquetados llamados de “megatendencias” ayuden a impulsar aún más el crecimiento del mercado europeo de ETFs. Según sus previsiones, los temas que más popularidad tienen entre los inversores de ETFs son los relacionados con el agua, la biotecnología y varias otras formas de tecnología.

«A varios de los distribuidores con los que hablamos les gustan los ETFs temáticos por las ventajas que presentan: es más fácil conseguir que los inversores compren un producto que tiene una narrativa clara. Los generadores de ETFs deben tener esto en cuenta cuando comercializan sus productos a los mayoristas», explica Fabrizio Zumbo, director asociado de análisis práctico de gestión de activos y patrimonios, autor principal del informe.

Por último, el estudio señala que los ETFs de renta fija también tendrán una gran demanda en los próximos dos años y “serán el núcleo de los esfuerzos de desarrollo de productos de los creadores de ETFs”. Según el documento, los ETFs de renta fija han demostrado su resistencia a principios de este año, superando la llamada «prueba de liquidez» en condiciones de mercado estresantes. Además, la “comodidad de los inversores con esos instrumentos ha aumentado tras el alto nivel de volatilidad del mercado durante el primer trimestre de 2020, desencadenada por la pandemia de coronavirus”, indica en sus conclusiones.

«El mercado europeo de ETFs ha ido creciendo, cada vez más, durante los últimos años con la llegada de nuevos actores y la ampliación de las gamas de productos. Entrar en estos mercados con una propuesta de valor estándar puede que ya no sea suficiente para atraer flujos de inversores sofisticados. Los emisores de ETFs deberían desarrollar ofertas especializadas con propuestas de valor ESG robustas y diversificadas, incluyendo productos beta e inteligentes, para diferenciarse», concluye Zumbo.

NN IP analiza cómo aprovechar las oportunidades de inversión que brinda la nueva mentalidad empresarial a raíz de la pandemia

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

El coronavirus continúa transformando nuestra vida diaria y la del mundo que nos rodea, lo que hace difícil imaginar un camino de vuelta a la «normalidad». En una conferencia de prensa online, el responsable de renta variable europea de NN Investment Partners, Maarten Geerdink, aseguró que esta crisis ha provocado enormes transformaciones en la mentalidad y los modelos de negocio de las empresas, debido, sobre todo, a los cambios en los hábitos de consumo. Además, analizó qué pueden hacer los inversores para aprovechar las oportunidades y protegerse de los riesgos en un contexto de creciente volatilidad.

Tras el marcado declive inicial que sufrió la actividad económica cuando comenzaron los confinamientos a nivel mundial, había mucha esperanza de que las medidas agresivas de los gobiernos, los bancos centrales y las empresas nos sacarían rápidamente de la situación.

“Pero, en realidad, estamos empezando a vivir una especie de segunda ola. Creo que tendremos un camino bastante inestable en el futuro, con mucha volatilidad y más incertidumbre”, señaló. En concreto, consideró que los tres riesgos principales que afectan a los mercados y que están volviendo a coger fuerza son el coronavirus, las elecciones presidenciales en Estados Unidos y el Brexit.

Geerdink reveló que lo que más le ha sorprendido durante esta crisis sanitaria sin precedentes ha sido la facilidad para trabajar de casa gracias a la tecnología y el repunte masivo que experimentaron los mercados de renta variable tras la caída de los primeros meses. “No esperaba que la recuperación fuera tan agresiva, pero el apoyo de los gobiernos y los bancos centrales fue clave: el suelo que le proporcionaron a la economía realmente ayudó”, destacó.

En ese sentido, recomendó tener “paciencia” ante la incertidumbre actual, ya que, cuando los nuevos casos de coronavirus comiencen a estar bajo control y la economía empiece a recuperarse, toda esa liquidez se pondrá en movimiento. “Entonces, veremos una re-aceleración de la economía y, en consecuencia, de los mercados”.

La transformación del consumo

En este contexto, la mayor incertidumbre para él gira en torno a los cambios de hábitos que ha generado la pandemia, ya que la mayor parte del crecimiento económico proviene del consumo. “Una vez que esto se estabilice, espero que la confianza se vea impulsada, la productividad aumente y la ciudadanía vuelva a salir; no creo que haya cambiado permanentemente la forma en la que vivimos”. Aun así, sí consideró que se producirá un incremento de la digitalización, especialmente en Europa, donde todavía no se encuentra tan implantada como en Asia.

Geerdink admitió que la gran duda es cuándo y de qué manera regresarán los consumidores. “Esta es la mayor transformación que se está produciendo y provocará un cambio sustancial en los mercados de renta variable”, añadió. La clave residirá en un equilibrio entre las decisiones de los consumidores y la manera en la que las empresas se adapten a estas transformaciones.

En su opinión, las disrupciones generadas por el COVID-19 han llevado a las empresas a transformar sus negocios y dirigirlos a condiciones de mercado en cambio constante. “Esto hace que sea más importante que las compañías de todos los tamaños aprendan a pensar y comportarse como startups”, declaró.

Hacia dónde mirar

Teniendo esto en cuenta, ¿dónde pueden hallar oportunidades los inversores en renta variable y cómo deben posicionarse para gestionar mejor los riesgos potenciales? Para él, la clave reside en centrarse en compañías de calidad: “Aquellas que están muy endeudadas son más vulnerables ante las crisis, mientras que aquellas con balances fuertes y modelos de negocio a largo plazo han registrado mejores rendimientos”.

Por otro lado, los sectores tradicionales más expuestos al contacto físico –como la hostelería o el turismo- seguirán sufriendo el impacto de la pandemia. Aunque Geerdink hizo hincapié en que no desaparecerán de forma definitiva, sí admitió que necesitarán un enfoque de resistencia a largo plazo para poder gestionar la coyuntura actual. “Hay oportunidades ahí fuera, pero debemos esperar al desarrollo de la vacuna, ya que estos sectores volverán a ser interesantes de nuevo”, dijo.

Asimismo, destacó el rendimiento superior que han registrado las estrategias de inversión responsable durante la pandemia, algo que, a su juicio, se debe a que la integración de criterios ESG permite resistir mejor, ayudando a gestionar la incertidumbre y a alejarse de las posiciones más volátiles. “Estas estrategias ya estaban muy presentes, pero ahora se han ganado un lugar permanente”, aseguró.

Por ello, recomendó a los inversores “ser adaptables, abrazar estas incertidumbres y cambiar la táctica cuando las circunstancias cambian”.

El patrimonio de los fondos retrocede un 0,8% en septiembre debido a los mercados

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

genericaddeBluesnappixabay — Pixabay CC0 Public Domain. ge

Tras cinco meses consecutivos de aumentos, el volumen de activos de los fondos de inversión descendió en 2.120 millones de euros durante septiembre, por lo que, con datos provisionales de Inverco, el patrimonio total se situó a finales de mes en 263.136 millones de euros, un 0,8% menos que en el mes anterior.

La totalidad del ajuste del mes correspondió a devaluación de las carteras por efecto mercado, tras los notables rendimientos de los cinco meses anteriores. De hecho, a pesar del retroceso de septiembre, los fondos recuperan más de 15.600 millones de euros de volumen en los últimos seis meses, recuerda la asociación.

Y es que los mercados fueron en septiembre responsables de las pérdidas puesto que los partícipes siguieron apostando por los fondos, que cerraron el mes con suscripciones netas positivas superiores a los 67 millones de euros.

Así, en septiembre, los partícipes mantuvieron la tendencia observada en los meses previos, a excepción del mes de agosto, lo que permitió cerrar el mes con suscripciones netas por valor de 67 millones de euros, por lo que acumulan más de 700 millones de euros en el tercer trimestre del año (400 millones de euros más que en el mismo trimestre del año pasado) .

Sin embargo, debido a las salidas de los primeros meses de la crisis, en el conjunto de 2020, los fondos registran reembolsos acumulados en torno a 900 millones de euros.

Hacia posiciones más conservadoras

En septiembre, los partícipes han preferido ajustar sus carteras a posiciones más conservadoras, con suscripciones netas en categorías de perfil moderado o conservador, si bien los fondos de renta variable internacional también registran ligeras suscripciones netas positivas.

Así, los fondos de renta fija presentan suscripciones netas superiores a los 150 millones de euros, centradas en la renta fija a largo plazo, que experimenta más de 260 millones de euros de flujos netos positivos, frente a los reembolsos producidos en los fondos de renta fija a corto plazo. También los de gestión pasiva y monetarios presentan un comportamiento positivo en el mes.

En sentido opuesto, los globales son los que más reembolsos han obtenido seguido de los fondos de renta variable mixta, en línea con los fondos de deuda mixta.

El lastre de los mercados

Los fondos experimentaron en septiembre de 2020 una caída de rentabilidad del 0,79%, con rentabilidades negativas en la inmensa mayoría de las categorías, a excepción de la renta fija de larga duración, que tras la nueva reducción de las TIR de los bonos a más largo plazo, presenta rentabilidades positivas en el mes.

En sentido contrario, los fondos de bolsa internacional obtuvieron un rendimiento negativo medio del 3% en el mes, con mención especial en la renta variable internacional EE.UU., con caídas del 5%. A pesar de ello, continúa siendo la categoría con mejor comportamiento en el conjunto de 2020.

Por partícipes, el número de cuentas de partícipes en fondos nacionales se situó en septiembre ligeramente por encima de los 12,1 millones de partícipes, lo que supone un incremento superior a los 357.000 partícipes para el conjunto del año, según los datos de Inverco.

Temáticas en las que hay que poner las luces largas: conectividad, salud, ESG e infraestructuras

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

Susana Criado, junto a los cuatro ponentes de las temáticas protagonistas de la recuperación — Foto cedidaAlejandro Domecq, sales manager de M&G Investments (abajo izquierda), Óscar Esteban, director de ventas para España y P. ASEAFI III

Se cumplen seis meses desde el inicio de la pandemia. En apenas medio año el mundo ha cambiado y en un abrir y cerrar de ojos nos hemos visto inmersos en la mayor recesión económica de la historia. Tal y como ha explicado David Cano, socio director de Afi Analistas Financieros, en el III Evento de Aseafi, además se trata de una recesión desigual que no afecta a todos los sectores y países con la misma intensidad. Una característica que se ve claramente al comparar Europa y Estados Unidos, o por ejemplo España con Europa.

Sin embargo, Cano sí localiza un rayo de luz y es la capacidad de crecimiento que ha tenido China, epicentro de la pandemia. “Han sido capaces de controlar forma más eficaz la pandemia, con políticas económicas y fiscales más expansivas, lo que le ha dado ventaja en la carrera de alcanzar a EE.UU. como potencia mundial”.

En este sentido, Cano aconseja prestar atención al repunte de los tipos de interés del yuan chino, ya que la deuda pública de China es una de las pocas donde los tipos de interés están en niveles que “no están mal”. Esto, junto con cierta perspectiva de que la moneda china se pueda apreciar, es uno de los argumentos que le llevan a tener sobreponderado el mercado chino, que, según expresa, ya tiene que ser considerado como una categoría de activo.

Analizando la otra super potencia, Cano considera que Estados Unidos no ha salido tan mal parado y cree que a final de año es posible que recupere lo perdido. Por esta razón, en Afi están incorporando dólares en su cartera, los cuales actúan como activo refugio. “Creemos que se apreciará y claramente es el activo refugio que ha funcionado. Si tenemos una nueva recaída entendemos que es un activo refugio, por lo que sobreponderaremos la deuda pública americana”, añade.

Respecto, a elementos de cobertura para la renta variable, Cano destaca cuatro ideas, en concreto, cuatro tipos de ETFs: de volatilidad; estar corto en riesgo de crédito; un ETF que juega a tener breakeven de inflación y los metales preciosos (oro, plata, platino y paladio).

El papel de los bancos centrales

Una de las principales diferencias de esta crisis con la anterior ha sido la actuación de los bancos centrales, una reacción que Cano ha calificado como “impresionante” y “satisfactoria”. En total, la Fed y el BCE han creado 4,7 billones de euros en estos seis meses de pandemia.

Concretamente, el BCE ha creado 1,7 billones. Un billón ha sido para prestar a los bancos y 700.000 millones se han destinado a la compra de activos de renta fija. “Su intención es llegar a la economía real a través de los bancos comerciales. Gracias a la solvencia de los bancos y a los avales de los gobiernos los bancos están concediendo créditos. También a través de los estados que están disparados en términos de déficit público pero que lo financian sin problema”, explica. Una situación muy diferente a la de la anterior crisis, cuando la prima de riesgo española se situó en los 600 puntos y el tesoro español tenía que pagar el 7% para poder financiar el déficit público.

Otra de las notables diferencias que localiza es que, esta vez, el mercado de capitales está ejerciendo y las grandes corporaciones no están teniendo problemas para emitir en el mercado primario de bonos. “Como economista me gusta porque veo que la capacidad de resistencia ha sido superior. Como gestor de carteras me gusta menos porque provoca que los tipos de interés de la deuda publica estén bajos, al igual que los diferenciales en renta fija privada y en la renta fija high yield. Los bancos centrales han provocado una distorsión en los precios de los activos financieros”, expresa.

Temáticas protagonistas en la recuperación: ESG, infraestructuras, conectividad y salud

El COVID-19 no ha hecho más que acelerar tendencias que ya estaban presentes. Un ejemplo de ello, según explica Alejandro Domecq, jefe de ventas en M&G, es la inversión en renta variable. “Hemos visto que los bancos centrales han llevado los tipos a terrenos negativos y el 67% de los bonos globales cotizan por debajo del 1%, lo que empuja a que la tendencia sea invertir más en renta variable”, explica.

Respecto a la inversión en infraestructura cotizada, Domenecq ha señalado que desde M&G la entienden como aquella inversión en compañías que cotizan y están respaldadas por activos físicos y críticos para el funcionamiento de nuestra sociedad, o por contratos a muy largo plazo con ingresos previsibles.

En este sentido, ha indicado que invierten en infraestructuras económicas, sociales y de crecimiento que se benefician de las grandes tendencias del futuro, como son la mayor utilización de la tecnología, energías limpias, o urbanización. Asimismo, ha destacado la inversión ESG, ya que cree que permite adaptarse a cambios y responder, sobre todo en un tema como la infraestructura, a cambios de tendencias.

Otro de los activos donde Domenecq ve oportunidades es en la inversión en utlities. “El sector de consumo público, gas y agua han aguantado bien durante la crisis porque son bienes vitales, a nivel de beneficios podemos ver cómo, a pesar de esta crisis, el sector de utilities ha conseguido mantener los beneficios e incluso aumentarlos”, explica.

En el campo de la inversión ESG, destaca el impulso que le dará la Unión Europea, algo que proporcionará muchas oportunidades a los inversores. En este sentido, advierte del efecto que pueden tener los cambios regulatorios. “Existe un gran porcentaje del ebitda de las compañías que se podría reducir en función de cambios legislativos. Hay que estar muy atentos a cambios regulatorios, tener un enfoque mirando a los cambios sociales y medioambientales”, aconseja.

Por su parte, Óscar Esteban, director de ventas para España y Portugal de Fidelity, se ha centrado en la conectividad como megatendencia. Donde ha destacado el papel acelerador del COVID-19 y la necesidad de que los análisis de las compañías sean cada vez más profundos.

Para el experto, la tecnología es “el caballo ganador” del mundo post COVID-19. Pero sus ganadores han de encajar en una de las tres categorías en las que dividen a las compañías: dinamizadores (ofrecen las herramientas), creadores de redes (tienen márgenes bajos y van a ver incrementados su márgenes de forma consistente) y los innovadores, los cuales se benefician de los dos anteriores y son compañías que generan aplicaciones para sanidad digital, ciudades inteligentes, e-commerce o juegos online.

Por último, Álvaro Ramírez, vicepresidente ejecutivo de ventas para el mercado español de JP Morgan, se ha centrado en la inversión en salud. Según explica, el menor ruido político -antes la principal fuente de incertidumbre era la guerra comercial y el Brexit- el aumento de interés de los inversores y el COVID-19 y la carrera por la vacuna, han hecho que este año se pusiera más atención en este sector.

Sin embargo, a pesar de que parezca una moda, Ramírez recomienda poner las luces de largo alcance. “Es una tendencia apoyada por tres pilares que provocarán cambios estructurales a medio y largo plazo: el envejecimiento, la innovación y las tecnologías”, apunta.

Cada vez vamos a vivir más, lo que aumenta la necesidad de destinar más dinero para cuidarnos. En los países desarrollados el porcentaje del PIB que se destina a salud se acerca al 9% y, según expresa Ramírez, en los emergentes también vemos cambios que harán que aumente de manera acusada. Algunos ejemplos son el aumento de enfermedades de los países ricos, como la diabetes, la tendencia a incrementar el gasto en sanidad y el aumento de la urbanización que lleva aparejado enfermedades como el asma.

Sin embargo, advierte de que el sector salud no deja de ser una estrategia temática y debe ser satélite. “Para el inversor particular son estrategias que se entienden muy bien, pero no dejamos de pensar que el core de la cartera debe invertirse en productos globales, multiactivos y diversificados”, concluye.

Álvaro de Luna, country head of distribution Iberia en Aberdeen Standard Investments, ha abordado la inversión responsable en un panel donde ha asegurado que Europa ha tomado el liderazgo en la transición hacia la sostenibilidad, y es uno de los factores que indican que pueda ser la década europea. Además, ha corroborado que la inversión bajo criterios ESG, contribuye positivamente a la rentabilidad.

Mutuactivos abre oficina en Málaga

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Juan_Torres_dtor_territorial Mutuactivos Andalucía — Foto cedida. juan torres

Mutuactivos continúa con su plan de expansión y diversificación geográfica. La gestora de fondos de inversión y planes de pensiones de Mutua Madrileña ha abierto nueva oficina en Málaga, desde la que prestará un servicio basado en la cercanía y el asesoramiento personalizado a los ahorradores e inversores. Está situada en la calle Marqués de Larios, 4, planta cuarta.

De este modo, Mutuactivos cumple con sus principales objetivos de su Plan Estratégico 2018-2020 centrado en el crecimiento en el segmento del asesoramiento financiero a particulares y en reforzar su liderazgo como la primera gestora independiente de grupos bancarios, entre otras acciones.

Desarrollo en delegaciones

Entre otras regiones, Mutuactivos está experimentando un destacado crecimiento en Andalucía, un mercado en el que opera desde el año 2006 a través de su oficina de Sevilla y al que se incorpora la nueva sucursal de Málaga.

A partir de ahora, Mutuactivos Sevilla se ocupará de cubrir todas las necesidades financieras de los clientes de la parte occidental de Andalucía, mientras que Málaga atenderá las demandas de la zona oriental. En esta comunidad autónoma, Mutuactivos gestiona más de 53 millones de euros y cuenta con unos 800 clientes.

Juan Torres, con más de 20 años de experiencia profesional en el ámbito de la gestión patrimonial, es el director territorial de esta delegación, la de Andalucía. Su sede está en Sevilla.

La oferta de productos de Mutuactivos va dirigida a todo tipo de inversores, tanto a grandes patrimonios como a pequeños ahorradores, y de cualquier perfil de riesgo (conservador, moderado o dinámico). Los clientes de Andalucía y, en concreto, de Málaga podrán acceder a la gama completa de vehículos de la gestora, que incluye tanto fondos de inversión como planes de pensiones, seguros de ahorro (unit linked, PPA´s, etc) y carteras gestionadas (Mutuactivos Aporta). Todo ello bajo asesoramiento patrimonial profesionalizado.

Además de su sede central, ubicada en Madrid, Mutuactivos cuenta con delegaciones en Cataluña, Andalucía, Galicia, Castilla y León y País Vasco y Navarra. A través de estas cinco delegaciones gestiona un patrimonio cercano a los 300 millones de euros.

En la actualidad, Mutuactivos es la primera gestora de fondos independiente de grupos bancarios del mercado español por patrimonio gestionado, perteneciente al grupo Mutua Madrileña. Administra cerca de 8.000 millones de euros, a través de 31 fondos de inversión, 23 planes de pensiones (siete del sistema individual y 16 del sistema de empleo) y diversos seguros de ahorro.

Teresa Molins y Guillermo Trigueros se unen al equipo de Franklin Templeton en Iberia: así queda la nueva estructura tras la compra de Legg Mason

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El pasado 31 de julio se cerró la compra de Legg Mason por parte de Franklin Templeton, dando forma a una de las mayores gestoras globales del mundo. En España, el equipo de Iberia de la entidad fruto de la operación queda dirigido por Javier Villegas, responsable de distribución para Iberia, como ya anunció la firma recientemente. Un equipo de distribución con Adam Spector al frente a nivel global.

La consolidación entre gestoras obliga a integrar los equipos de Ventas y eso es lo que ha sucedido también en este caso en Madrid: Funds Society ha podido saber que el equipo actual de Franklin Templeton se ha fortalecido con dos personas procedentes del equipo de ventas de Legg Mason en Madrid, Teresa Molins y Guillermo Trigueros. Molins es Executive Sales Director y Trigueros tiene el cargo de Client Relationship en la nueva estructura. Su entrada se hizo efectiva el pasado 1 de septiembre.

Ambos se unen al equipo de distribución de Franklin en la capital española, del que también forman parte Nicolás Peña y Ana Álvarez, como Sales Directors, y en el que Inés Calvo-Sotelo proporciona apoyo en Marketing. Todos continuarán reportando a Javier Villegas. El equipo de distribución seguirá comercializando los productos de Franklin Templeton y Legg Mason y seguirá proporcionando un servicio de alta calidad a sus socios e inversores en la región.

Teresa Molins cuenta con más de 25 años de experiencia en el sector de servicios financieros. Se une a Franklin Templeton tras la compra de Legg Mason: a esta última entidad se incorporó en 2016, y cubrió tanto a los clientes institucionales como minoristas en Iberia. Anteriormente trabajó en entidades como Pioneer Investments (fue responsable de clientes institucionales), Bodaclick (relación con inversores), Absolute Strategy Research, Commerzbank, Merrill Lynch (Equity Sales Director) o Banco Urquijo, según su perfil de LinkedIn.

Trigueros, que también se había unido a Legg Mason en 2016 y anteriormente trabajó en Beka Finance, apoyará tanto al canal retail como institucional en su nuevo rol en Franklin Templeton.

Una gran gestora global

Tras la compra de Legg Mason, Franklin Templeton aumenta su tamaño hasta los 1,5 billones de dólares bajo gestión (trillones, en la nomenclatura anglosajona), lo que la convierte en la sexta gestora a nivel global, y que presta servicios en más de 160 países.

“Con gran ilusión, nos centramos en el único objetivo de ofrecer mejores resultados a nuestros clientes gracias a un equipo con gran experiencia de gestores de inversión y un equipo local en España, donde llevamos presentes más de 20 años y que cuenta con una media de 20 años de experiencia”, explican desde la entidad.

PIMCO lanza un fondo de renta fija multisectorial y global para luchar contra el cambio climático

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

field-4400519_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. PIMCO lanza un fondo de renta fija multisectorial y global para luchar contra el cambio climático

PIMCO amplía su gama de soluciones de inversión con el lanzamiento del PIMCO GIS Climate Bond Fund, un vehículo de renta fija que invierte en bonos con el objetivo de luchar contra el cambio climático global.

Según explica la gestora, la cartera del PIMCO GIS Climate Bond Fund invierte en bonos con o sin la etiqueta verde, así como en bonos de emisores que adoptan “enfoques innovadores” con respecto a la sostenibilidad medioambiental, “lo que ofrece a los inversores un mayor abanico de oportunidades más allá de la exposición tradicional a bonos verdes”. El fondo busca un rendimiento óptimo ajustado al riesgo y proporciona a los inversores una cartera de renta fija multisectorial y diversificada a escala mundial que respalda las soluciones para luchar contra el cambio climático, al tiempo que intenta minimizar la exposición al riesgo relacionado con el clima.

El fondo estará gestionado por Scott Mather, Managing Director y director de inversiones (CIO) de estrategias centrales estadounidenses; Jelle Brons, vicepresidente ejecutivo y gestor de carteras; Ketish Pothalingam, vicepresidente ejecutivo y gestor de carteras; y Samuel Mary, vicepresidente y gestor de carteras.

“El interés de los clientes en estrategias de inversión sostenible sigue creciendo con fuerza, y hemos lanzado este fondo con el fin de ofrecer a los inversores un método accesible para asignar el capital a las iniciativas contra el cambio climático. Nos centramos en identificar el creciente número de emisores de bonos comprometidos con la defensa del clima y la financiación de proyectos encaminados a dar solución al cambio climático. La gestión activa, aunada al análisis riguroso de nuestros analistas de crédito, nos ayudará a identificar los probables ganadores de la transición hacia una economía neta de carbono cero”, ha señalado Scott Mather, Managing Director y CIO de estrategias centrales estadounidenses de PIMCO.

Desde la gestora explican que llevan décadas trabajando en el campo de la inversión responsable, y que fue uno de los pioneros al lanzar su primer fondo de renta fija socialmente responsable en 1991 y su primera estrategia de bonos relacionados con el clima el año pasado en EE. UU. “Este nuevo fondo GIS brinda a los inversores europeos acceso a la galardonada* estrategia de bonos climáticos de PIMCO, además de complementar la plataforma dedicada a ESG (factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo) de PIMCO, lanzada para satisfacer la demanda de los inversores de soluciones de inversión centradas en los criterios ESG”, destacan desde la firma.

RACE organiza su primer torneo de golf solidario en colaboración con la Asociación Artrogriposis España

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

golf-3685616_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. RACE organiza su primer torneo de golf solidario en colaboración con la Asociación Artrogriposis España

El próximo 3 de octubre el Complejo Deportivo del RACE (Real Automóvil Club de España) acogerá el Primer Torneo de Golf Solidario, en colaboración con la Asociación Artrogriposis España. El campeonato, que nace con vocación de continuidad, tiene dos objetivos: que sus participantes disfruten practicando un deporte al aire libre y contribuir a una causa solidaria, pues los fondos que se recauden irán destinados a mejorar la calidad de vida de las personas con artrogriposis múltiple congénita y fomentar la investigación de esta rara patología neuromuscular.

La modalidad del torneo, que se celebrará bajo todas las medidas de seguridad necesarias frente al COVID-19, será Stableford individual con trofeos de primera y segunda categoría para caballeros y primera categoría para damas. El campeonato cuenta con el patrocinio de más de 15 grandes marcas como Castellana Golf, Rehatrans, Parador el Saler Golf, Smitzy, Aqüe Apparel, Minuni, Hende Fisioterapia, Caballero, Quesos de Rontomé, La Braserie de Cuellar, Laboratorios Ynsadiet.

“Este torneo es una gran oportunidad para que los amantes del golf disfruten de su deporte favorito y además ayuden a una buena causa. Las personas con artrogriposis requieren de terapias (fisioterapia, logopedia, psicomotricidad, terapia ocupacional, etc.) que son vitales para mejorar su calidad de vida y autonomía. Eventos como este nos ayudan a financiar este tipo de terapias además de sensibilizar y dar a conocer esta patología tan desconocida. Lo estamos preparando con mucha ilusión y muy agradecidos de la gran acogida tanto de jugadores como de empresas colaboradoras. Esperamos que sea todo un éxito y que este sea el primero de muchos eventos deportivos que podamos organizar”, asegura Cristina Villodas, presidenta de la Asociación de Artrogriposis Múltiple Congénita.

La pre-inscripción al evento está disponible en el siguiente enlace. La inscripción estará abierta desde el 23 de septiembre hasta el 30 de septiembre a las 12:00 horas, a través de los tablones del Club RACE o bien llamando al 916 589 121. El precio de inscripción será de 36 euros para socios del RACE y 65 euros para los no socios. Aquellas personas que no puedan estar presentes en el campeonato, pero deseen colaborar con la Asociación de forma solidaria también podrán hacerlo a través de la denominada fila 0 y contribuir de este modo a esta causa.

Golf

El dominio del 5G está en el centro de la guerra comercial entre EE.UU. y China

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

La carrera por el liderazgo en las redes 5G es la causa última de la escalada de la guerra comercial tecnológica entre EE.UU. y China, que ha puesto en marcha la disgregación de la cadena de suministro internacional de la tecnología. Esto tiene implicaciones geopolíticas, para el crecimiento y para los futuros estándares tecnológicos.

En Fidelity International llevan cierto tiempo atentos a los acontecimientos que se están desarrollando en este ámbito, reuniéndose con figuras políticas y expertos sectoriales y realizando visitas físicas para entender cómo se deben desenvolver ante las trampas y oportunidades que ofrecen estos profundos cambios. En concreto, Jon Guinness y Sumant Wahi, gestores de renta variable en Fidelity International, creen que existen oportunidades de inversión muy atractivas en territorios “neutrales” desde el punto de vista tecnológico, como Europa, Taiwán y Japón, en el traslado de los centros de producción a la India y en la repatriación de las cadenas de suministro a Norteamérica y Europa.

El informe sobre 5G del Departamento de Defensa de EE.UU.

Se puede trazar el origen de la guerra comercial entre EE.UU. y China hasta el ahora tristemente célebre estudio del Departamento de Defensa de EE.UU. titulado The 5G Ecosystem: Risks & Opportunities, publicado en abril de 2019, cuando EE.UU. elevó ostensiblemente su hostilidad hacia Huawei. Es un informe voluminoso, pero la conclusión principal es la importancia del liderazgo en las tecnologías de la comunicación como vector crucial del crecimiento económico, lo que coloca al 5G como un campo de batalla geopolítico.

El informe señala que Europa consiguió ventajas competitivas por ser pionera en 2G, Japón en 3G y EE.UU. en 4G, y cómo el liderazgo en estas tecnologías se tradujo en considerables efectos beneficiosos para sus economías. También pronostica que el liderazgo en 5G producirá recompensas similares, aunque a mayor escala, y reconoce el liderazgo de China en esos momentos.

“El paso al 5G conllevará los mismos riesgos y recompensas potenciales que las transiciones a las generaciones anteriores pero a una escala aún mayor. El líder en 5G podría conseguir cientos de miles de millones de dólares en ingresos durante la próxima década y una creación de empleo generalizada en todo el sector de las tecnologías inalámbricas. El 5G tiene potencial para revolucionar también otros sectores, ya que las tecnologías como los vehículos autónomos, por ejemplo, se beneficiarán enormemente de las transferencias de datos más rápidas y con mayores volúmenes… El país que posea el 5G será el propietario de muchas de estas innovaciones y marcará la pauta para el resto del mundo”.

“La ventaja del pionero es especialmente acusada en las transiciones de generaciones inalámbricas porque el líder puede crear la infraestructura de base y las especificaciones de todos los productos futuros. Por ejemplo, en estos momentos China está tendiendo cables de fibra óptica en su territorio y planea hacer lo mismo en los países que participan en su iniciativa Belt and Road, además de crear redes 5G por toda Europa. Esto permitirá a China dar acceso selectivamente a algunas empresas y productos 5G para que circulen sobre esta infraestructura. China está utilizando esta oportunidad para promocionar el uso del espectro sub-6 GHz, lo que dará forma a todo el mercado de productos para 5G”.

En Fidelity International creen que la lógica que sustenta este informe del Departamento de Defensa ha influido mucho en la política estadounidense contra China durante los últimos 24 meses. Las miras se han dirigido contra el proveedor de redes 5G Huawei, no contra proveedores de terminales como Oppo o Xiaomi, lo que resulta muy relevador, dado que dicha empresa es uno de los pilares sobre los que se asienta el ecosistema 5G de China. Sin embargo, después de frenar con éxito la cadena de suministro de semiconductores de Huawei y alterar su base de clientes 5G, el gobierno estadounidense está ampliando el foco para impedir que tecnologías básicas y de nuevo cuño se trasladen a China. El fabricante chino de semiconductores SMIC es la última empresa sobre la que se barajan restricciones. TikTok y posiblemente WeChat también podrían ser prohibidas en EE.UU.

China responde apostando por la autosuficiencia

Aunque se ha mostrado relativamente paciente en su respuesta ante las acciones estadounidenses, China ha redoblado las inversiones en producción de chips para conseguir la autosuficiencia. Para China, los países emergentes representan ya un mercado de exportación considerablemente más grande que EE.UU. y las autoridades estadounidenses son conscientes de su interdependencia económica. Sin embargo, la conectividad rápida, asequible y omnipresente es la clave para el liderazgo tecnológico y económico futuro.

Gracias a su avanzada industria de fabricación de semiconductores, EE.UU. es claramente el líder en la actualidad, pero la coherente política industrial de China debería contribuir a la equiparación. Es evidente que durante los próximos diez años EE.UU. tendrá un porcentaje relativamente más pequeño de la industria mundial de fabricación de chips, mientras que el peso de China aumentará.

En Fidelity International han hecho un seguimiento de los progresos de China en pos de la autosuficiencia en la producción de semiconductores desde que en 2015 se diera a conocer el 13º plan quinquenal nacional estratégico. Este plan comprende una inversión de más de 300.000 millones de dólares para aumentar el peso del país en 10 industrias clave desde un por entonces porcentaje bajo de un dígito hasta el 40% en 2020 y el 70% en 2050. Algunos de estos sectores son las TI de última generación, la robótica, la aeronáutica y los vehículos autónomos y eléctricos.

En 2017, la Cámara de Comercio de la UE en China publicó un detallado informe sobre los catalizadores y consecuencias de los planes de China para dejar de ser la mera “fábrica con mano de obra barata del mundo” para convertirse en un centro de producción técnicamente avanzado y de alta tecnología. El 5G es uno de los catalizadores más importantes dentro de la ambición de China para evolucionar desde el “Fabricado en China” hasta el “Fabricado por China”.

Invertir en la batalla por la supremacía en el 5G

La batalla por la supremacía en el 5G está provocando una disgregación de la cadena de suministro mundial de la tecnología a medida que EE.UU. y China tratan de reducir su dependencia mutua. En Fidelity International piensan que los inversores tienen tres formas diferenciadas de poder explotar estos cambios:

Invertir en territorios “neutrales”

Antes de entrar en la lista de entidades prohibidas de EE.UU., Huawei era el mayor proveedor de terminales móviles y equipos para telecomunicaciones del mundo. En un momento en el que el gobierno estadounidense está presionando activamente a sus aliados para que cierren el paso a Huawei, Ericsson y Nokia probablemente rellenen el vacío, y Samsung también hasta cierto punto, con lo que aumentarán su cuota de mercado.

Si China es el taller de bajo coste del mundo, Taiwán es el fabricante de chips avanzados del mundo. La mayoría de chips de alta tecnología (de prácticamente casi cualquier producto electrónico) se fabrican en Taiwán, principalmente en las instalaciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Mientras continúe la carrera entre EE.UU. y China por la superioridad tecnológica, el suministro de chips de Taiwán se convertirá en un componente esencial de los dos ecosistemas.

Existen problemas complejos en torno a la dependencia económica y la soberanía entre Taiwán y China, así como riesgos de que la guerra comercial entre EE.UU. y China se agrave, pero en términos generales, los expertos de Fidelity International creen que tanto las empresas taiwanesas como japonesas pasarán por ser proveedores “neutrales” para los dos ecosistemas. Empresas como la taiwanesa MediaTek y la japonesa Murata son líderes tecnológicos y se podría afirmar que ahora cuentan con una ventaja geopolítica para aumentar su cuota de mercado en sus respectivos subsectores.

La pujanza de la India

Silicon Valley podría percibir que el mercado chino no es accesible debido a la guerra comercial, pero también podría haber detectado una oportunidad en la India, que está teniendo sus propias disputas geopolíticas con China. Apple anunció recientemente que trasladará parte de sus líneas de fabricación de China a la India para atender los mercados de exportación y la demanda interna del país. Se está produciendo entre las empresas de Internet un cambio de rumbo similar aunque más sutil.

Los titanes tecnológicos estadounidenses llevan años apuntalando su presencia en la India y se piensa que el consumo en línea está llegando a un punto de inflexión bajo el empuje de las clases medias del país. Aunque las empresas como Google, Facebook y Amazon ya son dominantes en sus respectivos negocios verticales en la India (búsquedas, redes sociales y comercio electrónico), el panorama nacional de startups también está cobrando impulso. Grandes porciones del mercado todavía han de repartirse, sobre todo en áreas como la educación en línea y la alimentación.

La adopción de Internet en la India sucedió más tarde que en China, pero está siendo más rápida gracias al salto a lo digital: los usuarios de la India no pasaron por las conexiones fijas de banda ancha y adoptaron directamente las tecnologías móviles, más baratas y accesibles. El conglomerado nacional Reliance alentó un gran cambio en este sentido al ofrecer el servicio de datos más barato del mundo para contribuir a que el número de abonados de banda ancha inalámbrica de la India pasara de 150 millones a alrededor de 650 en cuatro años. Sin embargo, esa cifra apenas supone el 50% de la población del país, comparado con una tasa de penetración de Internet de alrededor del 65% en China.

Repatriación de fábricas a EE.UU.

La Ley de Moore, por la que la potencia de un circuito integrado se duplica cada dos años, no es tanto una regla tecnológica como económica. Los chips de alta tecnología requieren una producción de alta precisión a escala, lo que ha obligado al sector a consolidar la fabricación en un puñado de empresas en Taiwán. Durante las dos últimas décadas, las empresas de semiconductores estadounidenses han externalizado la fabricación de chips a Taiwán.

El papel vital de los fabricantes de chips taiwaneses para el sector tecnológico estadounidense y el riesgo inherente derivado de la proximidad de Taiwán a China también están impulsando la relocalización en EE.UU. En respuesta a ello, TSMC anunció recientemente un proyecto para construir una fábrica de chips valorada en 12.000 millones de dólares en EE.UU. Intel es la última gran empresa estadounidense de semiconductores que fabrica la mayor parte de sus chips dentro de sus fronteras, aunque sus últimos fracasos en materia de investigación han lastrado notablemente su cotización. Algunos observadores pronostican incluso un trasvase en masa de la producción de chips de Intel a TSMC.

En Fidelity International creen que se trata de un revés temporal para Intel y que la empresa debería ser capaz de emerger más fuerte de estas dificultades, por lo que se mantiene en cartera. Analog Devices es otra empresa que se beneficia de la tendencia estadounidense hacia la relocalización de la cadena de suministro tecnológica.

Un nuevo grupo de ganadores y perdedores en el sector tecnológico

Las noticias sobre la guerra comercial entre EE.UU. y China van surgiendo junto con sucesos vagamente relacionados, como las protestas de Hong Kong, la disputa fronteriza entre la India y China o las elecciones presidenciales en EE.UU. Sin embargo, lo que es verdaderamente excepcional sobre la guerra comercial es su duración. Ha puesto en marcha la disgregación a largo plazo de la cadena de suministro internacional y podría crear nuevos líderes en prácticamente todos los pasos del proceso, y esto es solo al principio. Eso dará lugar a un buen puñado de ganadores y perdedores de los que pueden beneficiarse los inversores en el sector tecnológico.

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¿Qué dinámicas marcarán el mercado este otoño?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

nature-4551933_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Perspectivas: ¿qué dinámicas marcarán el mercado este otoño?

Llegó el otoño y con ello toca gestionar el último trimestre de un año realmente complejo. Para las gestoras, el balance de 2020 aún está bastante abierto. Tras las fuertes pérdidas de la primavera, las acciones se recuperaron con rapidez durante el verano, aunque asistimos a algunas correcciones. Esta recuperación ha sido algo rápida para muchos inversores que siguen optando por la prudencia y por alejarse del riesgo. Ahora bien, ¿qué dinámicas marcarán lo que queda de año?

En opinión de Laurent Denize Co-CIO global de ODDO BHF Asset Management, las valoraciones son elevadas, pero reflejan algunos hechos que son positivos para los activos de riesgos. Denize espera que la recesión provocada por el COVID-19 sea más grave, global, pero también más corta que la de 2008-2009. De hecho, la previsión del consenso actual sobre el crecimiento del PIB global para 2020-2021 deja el PIB un 5% por debajo de la tendencia anterior a la crisis.

“Hay varios factores en particular que marcarán el rumbo en los próximos meses, ante todo la evolución de la pandemia de covid-19. El número de contagios está aumentando de nuevo, pero dados los síntomas menos graves de la enfermedad, no esperamos una sobrecarga del sistema sanitario ni medidas estrictas de confinamiento. El estímulo para la economía y los mercados de capitales vendrá de la política monetaria y fiscal. Los bancos centrales se han comprometido a mantener los tipos de interés bajos, lo que es bueno para la recuperación, pero aumenta el riesgo de que algunas valoraciones se desvíen de los fundamentales. A largo plazo, el plan de recuperación de la UE previsto podría dar un impulso especialmente a las acciones europeas. En el plano político, unas elecciones caóticas en EE. UU. y, en menor medida, un Brexit desordenado podrían provocar ciertas turbulencias en las bolsas, pero no esperamos que sean factores determinantes. En resumen: puede que 2020 no sea tan malo como se esperaba y aunque en los próximos meses se pierda algo de impulso, los factores positivos deberían prevalecer”, argumenta Denize.

Como bien indica el Co-CIO global de ODDO BHF AM, en ese impulso tendrá bastante que ver la política de los bancos centrales. Por ejemplo, la búsqueda de rendimiento por parte de los inversores se verá reforzada por el histórico cambio de filosofía de la Reserva Federal, anunciado por J. Powell en el simposio de Jackson Hole, que favorece la recuperación económica frente al control de la inflación y, por tanto, mantiene los tipos de interés bajos.

“A más corto plazo, consideramos que con los planes de estímulo de los bancos centrales y la mejora de las perspectivas económicas -tasas de impago inferiores a las previstas, temporada de resultados mejor que de lo previsto, crecimiento de Estados revisado al alza-, los activos de riesgo seguirán siendo particularmente atractivos para los inversores que buscan rendimiento en un contexto de tipos de interés persistentemente bajos, aunque ciertos episodios de volatilidad tendrán que ser gestionados antes de que finalice el año”, señala Jean Luc Hivert, jefe de inversiones de La Française AM.

Desde Edmond de Rothschild AM consideran que la política y la pandemia son las dos principales preocupaciones del mercado. “En un clima de aversión al riesgo, el dólar ha recuperado su condición de activo de refugio seguro. Nos mantenemos neutrales en cuanto a los activos de riesgo y bonos soberanos. Preferimos a China y Europa, aunque ésta última se está retrasando considerablemente. Tenemos una postura neutral respecto a EE.UU. porque su economía está en mejor forma. Además, las conversaciones entre Steven Mnuchin y Nancy Pelosi se reanudaron después de que varios miembros de la Reserva Federal entraran en el debate para abogar por un nuevo paquete fiscal”, apunta desde la gestora.

Desde el equipo de gestión de multiactivos de Robeco afirman que el contexto actual la renta variable está ganando atractivo frente a la renta fija. Según explica Jeroen Blokland, responsable del equipo de gestión de multiactivos de Robeco, “los últimos acontecimientos económicos resultan beneficiosos para la renta variable. Aunque seguimos opinando que será difícil lograr una recuperación en V para el conjunto de la economía, la evolución en algunas partes de la misma sí que podrían describir una trayectoria de este tipo. Las ventas minoristas, por ejemplo, ya se encuentran por encima de los niveles alcanzados antes del brote mundial del virus en muchos países, incluido EE.UU.”

Sobre el último de los aspectos que las gestoras comentan, las elecciones presidenciales en Estados Unidos, Esty Dwek, responsable de estrategia global en Natixis Investment Managers Solutions, apunta: “Si bien existe un consenso sobre lo accidentada que será el camino hacia la recuperación, no cabe duda de que la dirección que tomarán los mercados a finales de año no está nada clara. Lo que sí que prevemos a medida que avanzamos hacia las elecciones estadounidenses es una mayor volatilidad política y, sin que resulte sorprendente, un drama electoral”.