Foto cedida. Invespective Live: ideas de inversión para 2021
Con la amenaza de nuevos confinamientos en toda Europa, parece cada vez más claro que no hemos dejado atrás al COVID-19. La pandemia ha provocado cambios sísmicos en la forma en la que vivimos, trabajamos y pensamos, mostrando nuevos desafíos, generando preguntas y también oportunidades potenciales muy importantes para los inversores.
Para escuchar las opiniones y análisis de expertos de primer nivel, Invesco celebra Invespective Live, un evento online que tendrá lugar los días 10 y 12 de noviembre. El principal ponente será Jean-Claude Trichet, ex presidente del Banco Central Europeo (BCE), que hablará sobre su visión de la situación económica y la política monetaria. También estará presente José Manuel González Páramo, que ha sido, entre otras cosas, miembro del Comité Ejecutivo del BCE y consejero ejecutivo del BBVA.
Asimismo, el evento contará con un panel de gestores, expertos y líderes de opinión, como John Greenwood, economista jefe de Invesco, Andy Blocker, director de Relaciones Institucionales con el Gobierno de EE.UU., Paul Read, codirector de Renta Fija de Henley, Stephanie Butcher, CIO de Henley, Catherine De Coninck-Lopez, responsable global de ESG, Simon Redman, director general de Carteras de Clientes de Invesco Real Estate, y gestores de fondos como Luke Greenwood, Hemant Baijal oIdo Cohen, entre otros.
El martes 10 se celebrará entre las 10.30 y 13.00. El jueves comenzará a las 09:30 y finalizará a las 12:30.
La asistencia será válida por 5 horas de formación para las recertificaciones de EFPA y habrá traducción simultánea durante todas las conferencias.
Para asistir es necesario registrarse en este enlace.
Foto cedidaGabriela V. Orille, co CEO de MyInvestor.. gab
MyInvestor, el neobanco participado por Andbank España, El Corte Inglés Seguros, AXA España y varios family offices, celebra el éxito de sus carteras de fondos indexados –gestiona más de 1.000 en apenas cuatro meses- con el lanzamiento de la Cartera Heavy Metal, que invierte el 100% del patrimonio en renta variable a través de fondos indexados de Vanguard y iShares.
Es la cartera de mayor riesgo y, por tanto, con mayor potencial de revalorización. Hasta ahora, MyInvestor contaba con cuatro carteras –Clásica, Pop, Indie y Rock- con diferentes niveles de riesgo, en función de la exposición a renta fija y renta variable.
MyInvestor aplica una comisión anual de gestión del 0,15% y de custodia del 0,15%, IVA incluido. A ello se sumarían las comisiones implícitas de los propios fondos que componen la cartera, que oscilan entre un 0,10% en la Cartera Clásica –producto con menor riesgo- a 0,17% en la cartera Heavy Metal –más riesgo-. En total, los costes totales anuales para el cliente varían entre el 0,40% y 0,47% de su inversión.
Las carteras de fondos indexados están disponibles desde 1.000 euros y se adaptan a los objetivos y necesidades de cada cliente, que deberá realizar un sencillo test online para averiguar qué modelo de cartera es el que mejor se ajusta a su perfil de riesgo. Además, permiten realizar aportaciones periódicas a partir de 150 euros, traspasar toda la cartera sin impacto fiscal a otros productos de inversión y retiradas parciales del capital invertido.
Para escalar su crecimiento y premiar a sus clientes, el neobanco ha activado un plan de prescripción mediante el cual los clientes actuales del banco que animen a sus amigos a abrirse una cartera de fondos indexados recibirán hasta 300 euros en efectivo -30 euros por un máximo de 10 amigos que contraten la cartera indexada- y un año sin comisiones de gestión hasta 10.000 euros en las carteras de fondos indexados. Tanto del abono de los 30 euros como de la exoneración de las comisiones de gestión se beneficiarán tanto el cliente actual como el invitado. El invitado, por su parte, puede invitar a nuevos amigos para llevarse otros 300 euros.
Gabriela V. Orille, co CEO de MyInvestor, señala que “el lanzamiento de la Cartera Heavy Metal ha sido la respuesta directa a la demanda de nuestros clientes que, al estrenar nuestras primeras cuatro carteras de fondos indexados, mostraron gran interés por una alternativa de alto riesgo y así nos lo hicieron saber a través de redes sociales. La bolsa es el activo más rentable en el largo plazo, pero hay que ser conscientes de los riesgos”. Junto a ello, la directiva anima a los clientes a beneficiarse de las excepcionales condiciones de nuestros productos y del plan de fidelización. “No sólo ofrecemos las comisiones más bajas del mercado, sino que ahora, además, los clientes y sus amigos pueden disfrutar de un año sin comisiones de gestión y llevarse hasta 300 euros”.
MyInvestor está registrando un fuerte crecimiento. La cifra de negocio –incluye saldo de ahorro, productos de inversión y préstamos hipotecarios- ha pasado de 145 a 650 millones en los últimos 12 meses, lo que supone multiplicar su negocio por 4,4 o, lo que es lo mismo, crecer un 330%.
La sociedad independiente de asesoramiento patrimonial Orienta Capital ha fichado a Mikel Artetxe para impulsar la expansión de la firma en Guipúzcoa. Artetxe era desde 2014 el director de Bankinter Banca Privada en este territorio y su incorporación representa un fortalecimiento del equipo de la firma para desarrollar su proyecto en Guipúzcoa. Se une a Jokin Ubillos y a José Ignacio Esnal para liderar el crecimiento de Orienta Capital en este territorio.
Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Deusto, cuenta con Master de especialidad en contabilidad y finanzas por la Universidad de Deusto, Máster Especialista en Banca Privada por AFI, y es European Financial Advisor (EFPA).
Hasta su incorporación en Orienta Capital y antes de llevar las riendas de la división de banca Privada en Bankinter-Guipúzcoa, dirigió el área de banca privada en el Sabadell-Guipuzcoano y posteriormente Sabadell-Urquijo. En 2010, durante su etapa como director de inversiones de Guipuzcoana SGIIC, recibió el reconocimiento de Citywire como uno de los mejores gestores de fondos en España y Europa y calificado con AA.
Esta incorporación se enmarca en los objetivos prioritarios del plan estratégico de Orienta Capital, definido para el periodo 2019-2022, que persigue potenciar los reclutamientos de profesionales de asesoramiento patrimonial para reforzar la estructura y ampliar su presencia geográfica; todo ello con objeto de impulsar el crecimiento de la firma y fortalecer el proyecto a medio y largo plazo.
Con este nuevo fichaje, Orienta Capital está integrado actualmente por un equipo de 57 profesionales y gestiona un volumen de fondos patrimoniales de 1.720 millones de euros. Tiene oficinas en Bilbao, Madrid y San Sebastián, y delegaciones en Murcia, Pamplona, Valencia y Vitoria.
Pixabay CC0 Public Domain. Rentamarkets apuesta por valores con sesgo de calidad en renta variable y deuda de tecnológicas en renta fija
Los gestores de Rentamarkets prevén un nuevo incremento de la volatilidad en la parte final del año debido a una combinación de sorpresas macro negativas, la segunda ola de rebrotes y la incertidumbre sobre la aprobación de una vacuna contra el COVID-19. De igual modo, esperan que en el mercado puedan incidir acontecimientos geopolíticos, como las elecciones presidenciales en EE.UU. y la negociación del Brexit, junto a un parón en seco de la mejoría de la liquidez.
En este contexto, la entidad apuesta por negocios de calidad comprados a un precio razonable para sus carteras de renta variable, y por bonos de elevada calidad crediticia en sectores como el tecnológico o el energético para renta fija.
Para Ignacio Fuertes, socio y director de inversiones de Rentamarkets, “tras una intervención sin precedentes, tanto de política monetaria como fiscal, por los principales bancos centrales, los activos financieros se vuelven a encontrar valorados para un escenario ideal (lo que en el mundo anglosajón se denomina «price for perfection»). Es posible que en lo que queda de año, veamos un mercado dominado por un retorno de la volatilidad ante las incógnitas que se presentan”.
Fuertes explica que en la firma han optado por reducir momentáneamente la exposición al riesgo en general. “Con respecto al crédito, reducimos la exposición a aquellos sectores que más dudas generan en términos de generación de flujos de caja, mientras en renta variable, decidimos más bien reducir la beta de mercado”, aclara.
“Las variaciones que hemos experimentado en las cotizaciones de ciertos activos y segmentos no son sino el resultado de unas valoraciones elevadas y una falta de liquidez permanente, lo cual nos hace prever un retorno de los episodios de volatilidad”, sentencia Fuertes.
Estrategia en renta variable y fija para el segundo semestre
José María Díaz y Juan Díaz-Jove, cogestores de Rentamarkets Narval FI, fondo de renta variable de la firma, que ha conseguido una rentabilidad en torno al 6% en lo que va de año, son optimistas con su selección de valores en cartera, aunque sin ignorar que “los riesgos aún son altos”.
La cartera de Narval FI está estructurada en torno a empresas que son estratégicas para los gestores, con un sesgo de calidad, y que representan el 90% del capital. Entre ellas, compañías de sectores defensivos, como Alcon o Bunzl, y cíclicas, como Nokian Tyres o Ashtead. Las empresas defensivas suponen un 42% del núcleo de la estrategia, mientras que las cíclicas pesan un 47%.
“Diversificamos el núcleo de Narval por dos motivos. Primero, porque esto impide que una pérdida individual sea inasumible para el resto de la estrategia y lastre al total del fondo. Y segundo, porque permite combinar la robustez de las empresas defensivas con la mayor rentabilidad esperada de las cíclicas”, explican los gestores.
A su vez, este núcleo está rodeado por posiciones satélite más tácticas y con mayor rotación, que suponen el 10% de las inversiones. En esta categoría entran valores como Inchcape o Electrolux. Durante el tercer trimestre, el núcleo defensivo y las posiciones satélites generaron pérdidas, mientras que el núcleo cíclico aportó toda la rentabilidad de la cartera más que compensando a las dos anteriores.
Por su parte, Rentamarkets Sequoia FI, que gestiona de manera dinámica una cartera formada por crédito corporativo y deuda gubernamental, apuesta en la actualidad por bonos de elevada calidad crediticia como son los del sector tecnológico (Amazon, Alibaba, Apple o Tencent) o energético (Shell, Equinor o Total). Dicho esto, Fuertes indica que ha aprovechado el arranque de septiembre para vender posiciones en sectores de mayor beta (hoteles, aerolíneas, automóviles…), pero también para liquidar posiciones en CoCos y deuda IT-2 de entidades europeas, de modo que la posición de liquidez se ha incrementado hasta suponer el 41% de la cartera. Al mismo tiempo, ha reducido la duración a 1,5 años, “dada la poca protección que aporta a estos niveles”.
Todos los fondos de la firma, en positivo en 2020
Rentamarkets ha completado el tercer trimestre del año con todos sus fondos en positivo, muy por encima de la media del mercado, situándose como la única firma del país en lograrlo a pesar de la crisis del COVID-19. Rentamarkets Narval FI generó un rendimiento del 1,81% en el tercer trimestre de 2020, alcanzando un rendimiento en el año del 5,39%, frente a los principales índices europeos, ya que el Stoxx600 acumula pérdidas del 11,56% en el mismo periodo y el EuroStoxx 50, un -12,58%. Rentamarkets Sequoia FI sumó un 1,90% en el tercer trimestre y en el año avanza un 6,13%, que le sitúa a la cabeza por rentabilidad de su categoría Morningstar.
Máxima prudencia también en la gestión de carteras
Rentamarkets dispone de un Servicio de Gestión de Carteras (GDC) comandado por el selector de fondos Juan Pablo Calle. Actualmente ofrece cuatro tipos de carteras por perfil de riesgo: Activa, Dinámica, Moderada y Conservadora. Calle incide sobre la importancia de los beneficios aportados por la diversificación, especialmente “en estos momentos de incertidumbre reflejados en la diferencia de rentabilidades de las clases de activo y zonas geográficas”.
El experto recomienda asimismo un posicionamiento cauto, “sobre todo teniendo en cuenta que la vuelta de verano vino acompañada con un aumento de las infecciones por COVID-19 a nivel europeo y global que está provocado dudas sobre la velocidad de la recuperación económica, especialmente en algunos sectores de la economía”, factor al que añade el incremento de la volatilidad como consecuencia de la incertidumbre en el frente político, “sobre todo las elecciones americanas”. Como resultado, las carteras se han rotado con mayor frecuencia de la habitual en 2020 para poder adaptarse a los fuertes vaivenes que ha experimentado el mercado.
La asignación actual está dando mayor peso a fondos que sean muy flexibles en su gestión, con preferencia en renta variable por fondos globales capaces de adaptar sus inversiones a diferentes zonas geográficas o sectores y, en renta fija, por fondos que invierten en deuda corporativa y con duraciones medias. A cierre de septiembre las rentabilidades de las carteras estaban en positivo o ligeramente en negativo, dependiendo del perfil de riesgo.
Jeremiah Buckley, gestor de renta variable estadounidense estilo income y growth en Janus Henderson Investors. Jeremiah Buckley, gestor de renta variable estadounidense estilo income y growth en Janus Henderson Investors
Jeremiah Buckley y Mike Keough, gestores de carteras de Janus Henderson Investors, analizan y comentan los factores fundamentales que, a largo plazo, podrían ser más importantes que la incertidumbre provocada en el corto plazo por las próximas elecciones.
Ha sido un año de continua volatilidad en el mercado, en el que la economía inicia ahora la senda de la recuperación. A medida que nos acercamos a las elecciones presidenciales estadounidenses, los inversores se enfrentan a otra dosis de incertidumbre, mientras evalúan la posibilidad de una presidencia y poder legislativo unificados o divididos, y las consiguientes repercusiones políticas.
Aunque las nuevas políticas seguramente tendrán efectos en todos los sectores y empresas, en Janus Henderson Investorscreen que hay factores más determinantes para los mercados financieros, como los avances en el descubrimiento de una vacuna contra la COVID-19, la reapertura de la economía y el continuo apoyo monetario de los bancos centrales globales. Por tanto, les parece que los inversores harían bien en mirar más allá de las próximas elecciones y enfocarse más en los factores a largo plazo que determinan la economía estadounidense y las perspectivas para los mercados de renta variable y renta fija.
Las políticas del gobierno seguirán respaldando a las empresas y los mercados financieros.
Las rápidas medidas de marzo aplicadas por los gobiernos y los bancos centrales de todo el mundo han contribuido enormemente a cerrar la brecha entre la repentina desaceleración económica y la reapertura gradual de la economía. El gobierno estadounidense y la Reserva Federal (Fed) inyectaron en los mercados enormes cantidades de estímulo fiscal y monetario, además de liquidez, lo que dio lugar a una de las recuperaciones más rápidas de los mercados tras una recesión que se recuerda.
Más recientemente, el presidente Jerome Powell presentó el nuevo marco de objetivo de inflación media de la Fed. Esto, junto con las directrices a futuro (forward guidance) de la Fed de mantener los tipos bajos para contribuir a una recuperación económica sostenida, garantizará en la opinión de Janus Henderson Investors el mantenimiento de una política flexible durante un largo periodo. Independientemente del resultado de las elecciones, por lo que no esperan que este apoyo disminuya hasta que la economía se recupere.
Hasta la fecha, los tipos más bajos y las compras directas de bonos por parte de la Fed han provocado una caída de los tipos de interés ―y, por tanto, del coste del capital de las empresas― hasta mínimos históricos, donde probablemente se mantendrán durante mucho tiempo. Muchas empresas han logrado obtener el capital que tanto necesitaban para sostener sus negocios, mientras que algunas han aplazado o interrumpido las recompras de acciones, lo que ha aumentado la tesorería en sus balances. También es importante señalar que los equipos directivos centrados en mantener un balance saneado han podido evitar ofertas de capital dilutivas, para mayor tranquilidad de los inversores en renta variable.
Los avances en el descubrimiento de una vacuna y las nuevas temáticas de inversión, estímulos para los mercados
La continua incertidumbre económica y volatilidad del mercado ha elevado considerablemente la tasa de ahorro personal, ya que el enorme aumento del desempleo llevó a los inversores a buscar la seguridad de las posiciones de tesorería durante la fase bajista del mercado. A medida que la economía y los resultados corporativos se recuperan, hay posibilidades de que ese dinero ―tanto de las empresas como de los consumidores― se destine a los mercados de renta variable.
Además, el entorno de tipos de interés bajos ha seguido aumentando el atractivo de los dividendos de las acciones y las rentabilidades de los flujos de caja. Dado que los inversores siguen ávidos de ingresos, esto podría suponer un respaldo adicional tanto para las acciones como para los bonos corporativos. Entretanto, los avances en el desarrollo de posibles vacunas contra la COVID-19 siguen siendo alentadores. La recuperación bastante rápida de los mercados y la continua fortaleza de los precios de las viviendas también han contribuido a afianzar el patrimonio de los consumidores, lo que podría resultar en una mayor confianza para gastos importantes en los próximos trimestres.
Por último, se ha visto como varias temáticas de inversión han surgido y se han acelerado durante la volatilidad de este año. El aumento de la demanda de plataformas de software en nube (cloud) mediante tecnología para hacer posible el teletrabajo y la rápida adopción del comercio electrónico son dos temas que han beneficiado a ciertas compañías. En Janus Henderson Investors creen que las empresas capaces de invertir y/o que van a beneficiarse de estas temáticas seguirán generando oportunidades de crecimiento de la renta variable.
Aunque ven una cierta volatilidad a corto plazo en distintos mercados conforme se acercan las elecciones, es importante dar un paso atrás y pensar en qué punto del ciclo a largo plazo nos encontramos. Tras una recesión, el ciclo de crédito empieza a dejar atrás los mínimos cuando la recuperación económica se afianza y las empresas comienzan un proceso de reparación de sus balances que les llevará varios años. Al reducirse el riesgo de crédito de esas empresas, este estímulo sostenido a menudo puede provocar reducciones de diferenciales y oportunidades de rentabilidades atractivas.
El programa de expansión cuantitativa de la Fed también ha respaldado a los mercados de renta fija, aunque sus compras de bonos corporativos han tenido un impacto más positivo en el mercado de crédito investment grade. Esto ha hecho que algunos bonos con calificación BB ofrezcan diferenciales atractivos y oportunidades de valor relativo; en Janus Henderson Investors siguen viendo oportunidades en los títulos con calificación BBB, así como en muchos emisores high yield de mayor calidad, con calificación BB.
Enfoque en los fundamentales
Dado el efecto en la situación económica de la incertidumbre provocada por la COVID-19, en Janus Henderson creen que a ambos partidos (republicanos y demócratas) les conviene seguir apoyando a los mercados financieros, los consumidores y la economía. Este apoyo, junto con el desarrollo de una vacuna y la infraestructura para su distribución, podrían ayudar aún más a la recuperación económica. Aunque son optimistas, es probable que la volatilidad continúe, no solo hasta las elecciones, sino también durante la fase de recuperación. Por tanto, creen que es importante mantenerse activos y enfocados en empresas con unos balances sólidos, flujos de caja y ventajas competitivas a largo plazo, tanto en la renta variable como en los bonos corporativos. En Janus Henderson creen que estas características, junto con otros factores fundamentales, como la política monetaria y fiscal, probablemente resulte más importante para los inversores a largo plazo que cualquier otra incertidumbre que provoquen las elecciones.
Glosario:
Ciclo de crédito: incremento y reducción cíclicos del acceso al crédito (préstamo) a lo largo del tiempo, con su consiguiente impacto en la actividad económica.
Diferenciales: diferencia entre la rentabilidad de los bonos corporativos y la de bonos del Estado equivalentes.
Expansión cuantitativa: política monetaria poco convencional utilizada por los bancos centrales para estimular la economía aumentando la cantidad de dinero total en el sistema bancario.
Política monetaria y fiscal: se denomina «política fiscal» a la política de un gobierno relacionada con la fijación de los tipos impositivos y los niveles de gastos. Es independiente de la política monetaria, que normalmente corre a cargo de un banco central. La austeridad fiscal consiste en subir impuestos y/o recortar el gasto para tratar de reducir la deuda pública. La expansión fiscal (o «estímulo») consiste en aumentar el gasto fiscal y/o reducir los impuestos.
Calificación crediticia: puntuación otorgada a un prestatario según su solvencia. Puede aplicarse a un gobierno o empresa, o a una de sus deudas u obligaciones financieras específicas. Las entidades que emiten bonos investment grade tendrían normalmente una mayor calificación crediticia que las que emiten bonos high yield. La calificación la otorgan normalmente las agencias de calificación crediticia, como Standard & Poor’s o Fitch, que utilizan puntuaciones estandarizadas como «AAA» (alta calificación crediticia) o «B-» (baja calificación crediticia). Otra agencia de calificación crediticia muy conocida, Moody’s, utiliza un formato algo distinto: Aaa (alta calificación crediticia) y B3 (baja calificación crediticia).
Información importante:
Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas y otros equipos de Janus Henderson Investors. Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos. La rentabilidad pasada no es indicativa de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas puede disminuir y aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida inicialmente. La información recogida en este artículo no reúne las condiciones para considerarse recomendación de inversión.
Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es la denominación con la que ofrecen productos y servicios de inversión Janus Capital International Limited (número de registro: 3594615), Henderson Global Investors Limited (número de registro: 906355), Henderson Investment Funds Limited (número de registro: 2678531), AlphaGen Capital Limited (número de registro: 962757), Henderson Equity Partners Limited (número de registro: 2606646) (registradas en Inglaterra y Gales, con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y reguladas por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (número de registro: B22848, con domicilio social en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).
Pixabay CC0 Public Domain. Duraciones cortas y gestión activa: así plantea Allianz GI su principal estrategia de bonos
Tras la experiencia que estamos viviendo con el COVID-19, nos enfrentaremos a “un mundo real y valiente”, según las conclusiones del informe anual Expected Returns 2021-2025, elaborado por Robeco. El documento ofrece una perspectiva de lo que los inversores pueden esperar en los próximos cinco años.
“En la publicación del año pasado esbozábamos una eventual recesión. Evidentemente, no esperábamos que la crisis del COVID-19 fuese su catalizador. Nuestra previsión es que la rentabilidad de los activos se mantenga por debajo de sus promedios históricos a largo plazo durante los próximos cinco años, principalmente debido a los bajos tipos de interés. La volatilidad macroeconómica no comenzará a disiparse hasta 2021, pero la cooperación efectiva entre los bancos centrales y los gobiernos hará que la recuperación prospere. El consiguiente aumento de las tasas de inflación, combinado con los bajos intereses en renta fija, llevará a nuestro brave real world a tratar de superar los desafíos y lograr un futuro sostenible y más respetuoso con el medio ambiente”, explica Peter van der Welle, estratega de multiactivos de Robeco.
Entre las conclusiones que arroja el documento destaca que Robeco espera que los tipos de interés reales se mantengan en negativo durante un periodo prolongado. Esto significa que sus efectos sobre la relación entre los fundamentales económicos y la evolución de los precios de los activos, así como sus implicaciones para las asignaciones multiactivos, serán decisivos. Esta es una época de transición radical, y la volatilidad seguirá siendo elevada. “No obstante, es posible identificar ciertas señales en medio de la parálisis. Después de todo, los mercados financieros ya se han enfrentado antes a pandemias y prolongados periodos con tipos de interés reales negativos”, apunta el informe.
En segundo lugar, sostiene que asumir riesgos tendrá recompensa de cara a los próximos cinco años, sobre todo porque ciertos refugios seguros también terminarán por considerarse arriesgados. Según su previsión, para la mayoría de las clases de activos de riesgo, la previsible contraprestación por el riesgo de volatilidad es sustancial, lo que da lugar a ratios de sharpe atractivos. Aunque las primas de riesgo serán elevadas, la rentabilidad absoluta de los activos permanecerá por debajo de sus niveles de equilibrio.
Y por último, considera que los intereses en deuda pública tienen un margen de aumento muy limitado. El informe argumenta que los intereses de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años tienen un techo del 1,5% de cara a los próximos cinco años y, en Alemania y Japón, del 0,5% solamente. Estas cifras incluyen un ligero aumento de los tipos de interés hacia el final del período quinquenal de la previsión, que es cuando el crecimiento comenzaría a despegar. Esto supone que los inversores en deuda pública van a obtener rentabilidades nominales negativas en todos los grandes mercados. Una cartera de deuda pública global podría generar una rentabilidad media, en euros, del -0,75%. Quienes inviertan en el segmento del mercado de crédito con grado de inversión pueden obtener una prima del 1% por encima de la media en los próximos cinco años. Esto nos deja una perspectiva de rentabilidad del 0,25%.
Previsión de rentabilidades
Respecto a las rentabilidades estimadas, Robeco calcula que en renta variable se situará por debajo de las estimaciones a largo plazo, aunque las primas de riesgo continúan siendo muy atractivas en relación con los activos más seguros, como la deuda pública. El informe señala que la renta variable de mercados desarrollados presenta una ligera sobrevaloración, sobre todo a causa de la saturación de las valoraciones de las acciones estadounidenses. Por lo tanto, su valoración continúa siendo negativa en comparación con una situación de normalidad. No obstante, su rentabilidad esperada se sitúa en el 4,75% anual.
En este sentido, Robeco ha elevado su previsión de rentabilidad para los mercados emergentes. Cuando en los mercados desarrollados las cifras de inflación sorprenden al alza, a menudo sucede que los mercados emergentes acortan distancias con ellos en lo que respecta a beneficio por acción. Esto nos deja una perspectiva de rentabilidad del 6,75%.
Ahora bien, en su opinión, el foco de atención de los mercados financieros pasará de los bancos centrales a los gobiernos. “Esto traerá consigo mayores niveles de volatilidad de los activos y las divisas: los políticos irán dando a conocer sus planes y aplicando sus políticas de manera menos pautada que sus homólogos de los bancos centrales”, afirma.
Además, considera que, ante cualquier escenario, será preciso plantearse si los responsables políticos lograrán reducir los tipos reales lo suficiente, y durante un período de tiempo sustancial, para facilitar una recuperación económica que sea sostenible. Robeco considera que sí. “Pero su éxito dependerá, más que nunca en la historia desde las guerras mundiales, de que la colaboración entre las autoridades monetarias y presupuestarias sea muy estrecha”, matiza el informe.
“Un cambio destacable en el informe de este año es nuestro ajuste al alza de la previsión de rentabilidad para los mercados globales de renta variable, fruto de nuestra confianza en que la respuesta coordinada de los gobiernos y bancos centrales hará que la economía pueda remontar en los próximos cinco años”, reconoce Laurens Swinkels, analista de Robeco.
Pixabay CC0 Public Domain. El liderazgo de la renta variable en el mercado europeo de ETFs reflejó la preferencia por los activos de riesgo en septiembre
El apetito de los inversores por los ETFs se mantuvo fuerte en septiembre con flujos de entrada prácticamente iguales a los del mes anterior, de 48.600 millones de euros, según los datos publicados por Amundi en su último informe.
La preferencia por los activos de mayor riesgo se reforzó con las asignaciones a renta variable, que superaron a las de renta fija, con un aumento de 33.000 y 13.900 millones de euros, respectivamente. Según explican desde Amundi, “esta predilección por los activos de mayor rendimiento y menos seguros se refleja en casi todas las asignaciones de activos”. Los flujos de entrada en los ETF registrados en Europa fueron de 6.400 millones de euros durante el mes.
Según Amundi, la inclinación de los inversores hacia activos de mayor riesgo fue evidente no solo por su preferencia por esta clase de activo, “sino también por el tipo de estrategias de renta variable que seleccionaron”. La tendencia del mes pasado de realizar asignaciones a renta variable global continuó, con entradas de 1.000 millones de euros, así como con la asignación de 2.900 millones de euros a estrategias norteamericanas. Se trata de la primera vez desde la crisis que los inversores tienen posiciones sobreponderadas en estas dos clases de activos.
Según la gestora, otra prueba del fuerte apetito por el riesgo es la asignación de 459 millones de euros al sector de los materiales y de 194 millones de euros al sector industrial, ambos sectores cíclicos que tienden a tener un buen comportamiento cuando las economías se están fortaleciendo. Aunque las estrategias smart beta no lograron captar asignaciones significativas, tanto el momentum como el value fueron populares entre los inversores, que asignaron 264 y 253 millones de euros, respectivamente. Éstas tienden a tener un buen comportamiento en mercados alcistas y una buena perspectiva de crecimiento.
“La única asignación de activos que parece desbancar la tendencia es la inversión ESG. Durante el mes se registraron 3.200 millones de euros en asignaciones a inversiones socialmente responsables en ETFs europeos”, matiza el informe. Esto sitúa el total de entradas en ETFs con criterios ESG europeos este año en casi 20.000 millones de euros, más del triple que en el mismo periodo del año anterior. Este es el único enfoque de renta variable que no sufrió una caída durante la crisis y su popularidad sigue siendo aparentemente imparable.
Respecto a la renta fija, septiembre fue el primer mes desde la crisis en el que las asignaciones a renta fija descendieron, con reembolsos de 410 millones de euros en los instrumentos de deuda registrados en Europa.
“Aunque los inversores no hicieron asignaciones generales a estrategias de renta fija, dentro de la clase de activo se registraron evidencias de un mayor apetito por el riesgo. Los instrumentos de deuda pública de Estados Unidos y de la Eurozona registraron salidas de 473 y 478 millones de euros, respectivamente, mientras que los bonos de China y de los mercados emergentes registraron entradas de 1.000 millones y 740 millones de euros”, apunta el informe de Amundi.
También el documento señala que hubo una importante rotación en la deuda corporativa de 1.900 millones de euros. Sin embargo, dentro de esta clase de activo, los inversores retiraron 1.260 millones de euros en deuda de la Eurozona Investment Grade y asignaron 253 millones de euros a High Yield de Estados Unidos, lo que constituye una prueba más del aumento del apetito por activos de mayor rendimiento y menos seguros.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Alberto Nova, director de marketing y comunicación de Mediolanum International Funds Ltd, y Karoline Keane, responsable de desarrollo de producto de Mediolanum International Funds Ltd.. Mediolanum International Funds refuerza sus equipos internacionales de producto y marketing con dos nuevos responsables de departamento
Mediolanum International Funds Ltd (MIFL) refuerza su expansión con el nombramiento de Karoline Keane para el cargo de responsable de desarrollo de producto y de Alberto Nova como responsable de marketing y comunicación. Ambos reportarán directamente a Furio Pietribiasi, CEO de Mediolanum International Funds.
Según explica la firma, Karoline Keane será responsable de la gestión y evolución del conjunto de soluciones de inversión de la gestora, supervisando el desarrollo de productos para su base de clientes cada vez más diversificada. Karoline aporta un gran conocimiento y experiencia en la adaptación de soluciones a medida para inversores particulares e institucionales.
Karoline procede de Man Group plc, donde antes de desempeñar el cargo de directora de desarrollo de producto en el área de gestión de productos de ventas globales, trabajó como responsable de operaciones de cliente. Anteriormente, Karoline fue vicepresidenta de Citibank Europe plc y directora de relaciones con inversores en The Children’s Investment Fund.
Respecto a Alberto Nova, se incorpora a la firma como nuevo director de marketing y comunicación. Cuenta con cerca de dos décadas de experiencia en marketing en las áreas de gestión de activos, banca y asesores financieros. Alberto se incorpora procedente de Legg Mason, donde desempeñó el cargo de director de marketing para Italia e Iberia, así como director de marketing para Europa de Invesco. Anteriormente, trabajó en los departamentos de comunicación de Intesa Sanpaolo y Fideuram. Nova, dirigirá la implementación de la estrategia de marketing y comunicación de la gestora para promover sus productos y servicios entre asesores financieros e inversores en Europa.
“Estos nuevos nombramientos demuestran una vez más que estamos elevando el listón del servicio a nuestros clientes, mientras seguimos invirtiendo en nuestras capacidades para afrontar retos futuros. Los nombramientos tanto de Karoline como de Alberto son una progresión natural en un equipo de inversión cada vez más especializado como el nuestro, para ofrecer una mayor sofisticación de producto no solo a los clientes retail tradicionales, sino también a los nuevos inversores institucionales que cada vez llaman más a nuestra puerta. Al expandir y complementar el equipo con nuevas competencias, continuaremos mejorando nuestros estándares para competir con los mejores y mayores actores internacionales”, ha señalado Furio Pietribiasi, consejero delegado de MIFL.
Los nombramientos de Karoline y Alberto son los últimos de una serie de incorporaciones que MIFL ha realizado en los últimos 18 meses. MIFL, con una serie de nuevos nombramientos en sus equipos de inversión, distribución, marketing, productos, TI y operaciones, ha ido contracorriente de la tendencia general de la industria en 2020. En este sentido, la firma tiene previsto aumentar significativamente su plantilla también este año, en línea con los últimos 20 años. Para dar cabida a este futuro crecimiento, la gestora irlandesa ha abierto una nueva sede europea de cerca de 1850 m2 en el Centro de Servicios Financieros Internacionales de Dublín.
Pixabay CC0 Public Domain. Allfunds se adhiere a los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas
Allfunds ha anunciado su adhesión a los Principios de Inversión Responsable (PRI, por sus siglas en inglés). Se trata de una iniciativa desarrollada por Naciones Unidas para fomentar el desarrollo de un sistema financiero global más sostenible.
Según explica, este hito es un paso más en la política de responsabilidad social corporativa de la compañía y un refuerzo a su compromiso social y ambiental en el ejercicio de su actividad. Con esta adhesión voluntaria, la wealthtech incorpora factores ambientales, sociales y de gobierno en los servicios de inversión de la compañía. Los Principios de Inversión Responsable son una iniciativa de las Naciones Unidas y el sector de la inversión, para impulsar la inversión responsable. El objetivo de estos principios es desarrollar un sistema financiero global más sostenible.
Juan Alcaraz, CEO y fundador de Allfunds, ha recordado el compromiso social en la toma de decisiones de la wealthtech. “Somos conscientes de que la misión de una empresa va más allá de sus beneficios. La forma en la que conseguimos nuestros objetivos es igual de importante que los propios objetivos. En Allfunds trabajamos a diario para mejorar todas las comunidades en las que operamos”, ha señalado.
Además, Allfunds se ha asociado con Clarity AI, una empresa comprometida con la provisión de soluciones tecnológicas integrales para comprender y optimizar el impacto social y medioambiental, a través de la ciencia avanzada, el aprendizaje automático y otras tecnologías de última generación. Con este acuerdo, los clientes de Allfunds podrán acceder a la cartera de Clarity AI e información sobre los valores en cartera a través de la plataforma Connect. Los usuarios se beneficiarán del análisis más completo en criterios ESG, sostenibilidad e impacto, que se integrará perfectamente en sus procesos existentes.
Compromiso RSC
A raíz de este anuncio, desde Allfunds destacan que el compromiso con la RSC está en su ADN. “Esta adhesión a los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas llega precedida del anuncio, el pasado julio, de la unión de la wealthtech al Pacto Mundial de las Naciones Unidas, la mayor iniciativa de sostenibilidad corporativa del mundo”, resaltan.
Del mismo modo, la compañía ha marcado cinco líneas de trabajo para ayudar a mejorar todas las sociedades en las que opera, así como otros lugares más necesitados.
En 2015, creó el Fondo Solidario Allfunds. El vehículo tiene como objetivo primordial realizar obras sociales en beneficio de la ciudadanía, especialmente de los menores, mediante los donativos canalizados a través del propio fondo, recaudados en acciones, campañas, y eventos organizados por Allfunds. El último reto del fondo, promovido en mayo, consiguió recaudar más de 265.000 euros para alimentar a más de 600 familias españolas y fomentó una nutrición adecuada para más de 12.000 niños en situación de pobreza en Italia.
Además, este compromiso ha reforzado el Buen Gobierno Corporativo de Allfunds con la creación del Comité de Responsabilidad Social Corporativa, donde se decide la estrategia y se toman las decisiones relacionadas con la política de RSC de la compañía.
El capital humano también ocupa un lugar central en la estrategia de la compañía. Por esta razón, Allfunds se ha dotado de una serie de políticas que buscan atraer y retener el talento, así como de fomentar ambientes de trabajo motivadores que contribuyen al desarrollo profesional de los empleados.
Asimismo, a través del programa Allfunds Environmental, la wealthtech lucha contra el cambio climático al identificar las amenazas que ponen en riesgo la estabilidad del planeta y ofrece soluciones medioambientales. De igual manera, la compañía continúa con la digitalización de sus procesos con el objetivo de realizar un uso sostenible y controlado de los recursos, así como dejar huella de su actividad.
A lo largo de la historia moderna, el cambio económico profundo ha obedecido a tendencias estructurales a largo plazo, como la revolución industrial, la globalización, y más recientemente la revolución digital. Estas tendencias no han transformado la economía global de un día para otro, sino que han propiciado un proceso de cambio gradual, que con frecuencia ha durado varias décadas.
En retrospectiva, tendencias como estas pueden tener un aura de inevitabilidad: hoy en día puede parecer totalmente predecible que internet cambiaría la manera en que nos comunicamos, compramos y trabajamos. Sin embargo, tal desenlace pareció seguramente más incierto tras el reventón de la burbuja puntocom en 2000, sobre todo para aquellos inversores que sufrieron enormes pérdidas.
Aunque internet nunca fue una moda pasajera, sino más bien todo lo contrario, el auge y desplome bursátiles de finales de los noventa se debió a que los inversores volcaron dinero ciegamente en empresas relacionadas con internet, sin prestar atención alguna al modelo de negocio subyacente. Ese episodio es un recordatorio de queinvertir en tendencias emergentes no es siempre una apuesta segura.
A este respecto es importante evitar verse atrapado en la obsesión especulativa de la “próxima revolución”. En la opinión de M&G Investments, los inversores interesados en conectar con las tendencias seculares que determinan la evolución de la economía global deben concentrarse en temas basados en la realidad.
Temas anclados en la realidad
El M&G (Lux) Global Themes Fund invierte en acciones de compañías capaces de aprovechar temas estructurales a largo plazo resultantes de cambios en economías, sectores de actividad y sociedades. Con ello intenta proporcionar una rentabilidad total (compuesta de renta y crecimiento del capital) superior a la del mercado de renta variable global en cualquier periodo de cinco años.
Este fondo invierte principalmente en acciones de compañías, con lo que es probable que experimente mayores fluctuaciones de precio que aquellos fondos que invierten en renta fija o liquidez.
El envejecimiento de la población está impulsando un fuerte giro estructural en la economía global. De cara a 2030, se estima que más de 200 millones de personas superarán los 80 años de edad, frente a unos 125 millones en la actualidad (1). En este contexto, existe una clara necesidad de soluciones para los retos financieros y sanitarios que esto plantea. La gente no solo vive más años, sino que tiende asimismo hacia estilos de vida más sanos e inteligentes, a los que las compañías pueden sacar partido.
Otra tendencia demográfica es la migración global sostenida del campo a la ciudad. El «urbanita del siglo XXI» representa un grupo demográfico más joven con preferencias cambiantes, lo cual brinda oportunidades a las empresas capaces de satisfacer la demanda del consumidor moderno.
Medioambiente
El abandono de una economía intensiva en carbono será gradual, pero la lucha contra el calentamiento global es cada vez más apremiante. Aunque toda compañía tiene un papel que jugar para hacer realidad un mundo sin emisiones, aquellas que lideren esta transición —y que sean capaces de alinearse con tendencias de consumo como la demanda creciente de renovables— pueden posicionarse de cara a un crecimiento financiero sostenible.
No obstante, los retos medioambientales no están relegados al cambio climático. El creciente interés en la resolución de problemas relacionados con el agua, los residuos y el reciclaje es otro tema de inversión a largo plazo. Las empresas que hacen posible una economía más circular, o que innovan para reducir su huella ecológica, se adelantarán a las tendencias regulatorias y de consumo.
Infraestructura
Desde las carreteras por las que conducimos hasta los repetidores telefónicos que nos conectan digitalmente, la infraestructura constituye el eje central de la sociedad moderna. Las redes físicas que proporcionan productos y servicios de primera necesidad siguen siendo indispensables, y para garantizar el crecimiento económico futuro será necesario invertir en la modernización y la expansión de la infraestructura en las próximas décadas, o incluso generaciones.
Esta necesidad se ve amplificada por la escasez crónica de inversión en infraestructura global de los últimos años. Para compensar esta insuficiencia y asegurar que el crecimiento futuro no se ve socavado por una mala conectividad, deberá salvarse una «brecha de infraestructura» estimada en 15 billones de dólares de cara a 2040 (2). Al mismo tiempo, los compromisos con una mayor inversión en infraestructura «más verde» deberían suponer un fuerte viento de cola.
Innovación
El último tema trata de capturar el desarrollo tecnológico concentrándose en compañías que ofrecen potencial de crecimiento a largo plazo a partir de sus productos, propiedad intelectual y cultura creativa.
En M&G Investmentsabordan este aspecto a través de la lente de dos subtemas: «a nube y la conectividad», que refleja el impacto creciente de la innovación digital sobre la economía global, y «la cara cambiante del transporte», centrada en cómo el abandono de los motores de combustibles fósiles y el descenso de la propiedad de automóviles se ven catalizados por alternativas como los vehículos eléctricos y otras soluciones innovadoras.
El mundo está experimentando cambios significativos, de la mano de poderosas tendencias sociales y económicas. Las compañías bien situadas para beneficiarse de temas globales emergentes y de contribuir a los mismos podrían prosperar en beneficio de sus accionistas y del conjunto de la sociedad.
En M&G Investments creen que un enfoque disciplinado de inversión temática, concentrado en temas anclados en la realidad y alejado de modas pasajeras e insostenibles, puede brindar a los inversores la oportunidad de acceder hoy a los potenciales ganadores del mañana.
Le remitimos al glosario para una explicación de los términos de inversión empleados en este artículo.
El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. No podemos ofrecerle asesoramiento financiero. Si no está seguro de que su inversión sea apropiada, consúltelo con su asesor financiero.
Riesgos asociados al fondo
El fondo puede estar expuesto a diferentes divisas. Las variaciones en los tipos de cambio podrían afectar al valor de su inversión.
El fondo invierte principalmente en acciones de compañías, con lo que es probable que experimente mayores fluctuaciones de precio que aquellos fondos que invierten en renta fija o liquidez.
Otros factores de riesgo a los que está expuesto el fondo figuran en el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID).
M&G Investment Funds están inscritos para su distribución pública en virtud del art. 15 de la Ley 35/2003 sobre instituciones de inversión colectiva del siguiente modo: M&G (Lux) Investment Funds 1 nº de inscripción 1551. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en alguno de los fondos mencionados en la presente. Las adquisiciones de un fondo deben basarse en el Folleto actual. La Escritura de Constitución, el Folleto, el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID), el Informe de Inversión Anual o Provisional y los Estados Financieros se pueden solicitar gratuitamente al Allfunds Bank, Calle Estafeta, nº 6, Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid. Antes de efectuar su suscripción, debe leer el Folleto, que incluye una descripción de los riesgos de inversión relativos a estos fondos. La información que aquí se incluye no sustituye al asesoramiento financiero independiente. Promoción financiera publicada por M&G International Investments S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L-2449, Luxembourg.
