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El BIS anuncia el éxito de un ensayo con una divisa digital del banco central

bitcoin-3319215_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. El BIS, el Banco Nacional de Suiza y SIX anuncian el éxito de un ensayo con una divisa digital del banco central

El centro suizo de innovación del Banco de Pagos Internacionales (BISIH), el Banco Nacional de Suiza (BNS) y el operador de infraestructuras financieras SIX anuncian el éxito de un ensayo de prueba de concepto que integra activos digitales tokenizados y dinero del banco central: Project Helvetia.

El proyecto ha explorado la viabilidad tecnológica y legal de transferir activos digitales mediante: la emisión de una divisa digital de banco central (CBDC) institucional en una plataforma de activos digitales distribuidos. Asimismo, se ha analizado la vinculación de la plataforma de activos digitales al sistema de pagos mayorista existente.

Así, las entidades aseguran que la iniciativa demuestra la viabilidad y la solidez legal de ambas alternativas en un entorno casi en tiempo real. Sin embargo, subrayan que la comparación entre ambas revela ventajas y desafíos.

“Una CBDC institucional tiene ventajas potenciales cuando se liquidan activos digitales. Sin embargo, presentaría obstáculos de gran magnitud en términos de política y de gobernanza”, advierten. En este sentido, vincular sistemas existentes a nuevas plataformas de tecnología de distributed ledger (DLT) evitaría muchos de estos problemas, pero impediría las ventajas potenciales de una integración completa.

Project Helvetia ha explorado una CBDC institucional, restringida a bancos y otras entidades financieras. Por otro lado, una CBDC minorista o con fines generales se enfrentaría a distintos casos de uso y tendría implicaciones de política muy diferentes.

Las pruebas de concepto son experimentos llevados a cabo en el BISIH y, desde la entidad, advierten que no deberían interpretarse como una indicación de que el BNS va a emitir CBDC mayoristas en la plataforma de SIX Digital Exchange (SDX) o de que va a permitir la liquidación de operaciones SDX en el sistema suizo de compensación interbancaria.

“Al margen de qué tecnologías vayan a adoptar los mercados financieros, se deben preservar la seguridad y la fiabilidad de la infraestructura financiera suiza. Si la DLT puede ofrecer mejoras significativas para la negociación y liquidación de valores, entonces el BNS estará preparado, explica Andréa M. Maechler, miembro del consejo de gobierno del BNS.

Asimismo, desde las entidades aseguran que aún se precisa más trabajo. Los siguientes pasos serán adquirir un mejor conocimiento de las complejidades prácticas y las implicaciones en términos de política de las CBDC institucionales. “Hay que explorar diferentes diseños que permitan equilibrar riesgos y ventajas”, explican.

“Para que las CBDC institucionales alcancen todo su potencial como nuevo medio de liquidación, su diseño e implicaciones merecen un detenido estudio y consideración. Esto solo es posible mediante continuas deliberaciones y ensayos entre los bancos centrales y con otros grupos de interés, como los supervisores de los mercados y el sector privado. Dada la velocidad de la transformación digital, los bancos centrales —y otros— deberán aprender rápido para tomar decisiones de política fundamentadas”, subraya Benoît Cœuré, director del BISIH.

Project Helvetia ha sido la primera CBDC institucional ensayada por el BNS y complementa el lanzamiento previsto de SDX. “La extraordinaria colaboración entre todas las partes a lo largo del último año nos ha dado perspectivas muy valiosas. Ahora es crucial que continuemos el viaje incorporando lo que hemos aprendido y comprendiendo las ventajas para procurar que el valor añadido para la industria financiera compense con creces el esfuerzo”, recuerda Jos Dijsselhof, CEO de SIX.

Estímulos, Georgia, el senador y la bolsa, y como la rentabilidad del bono puede frenar el rally

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

white-house-1612509_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Estímulos, Georgia, el senador y la bolsa, y como la rentabilidad del bono puede frenar el rally

La foto política para EE.UU. los dos próximos años -y sus implicaciones económicas desde un punto de vista fiscal- está aún por ser revelada.

El consumidor está agotando el balón de oxígeno que le ha suministrado el CARES; el 31 de diciembre, siete millones de autónomos perderán una ayuda especial de 1.058 dólares al mes, se acaba la moratoria a la ejecución de desahucios y más de cinco millones de ciudadanos que llevan desempleados más de 6 meses dejarán de percibir los 1.253 dólares que les han permitido hasta ahora estar al corriente del pago de sus hipotecas/alquileres. Es un hecho que la tercera ola de contagios por COVID-19 va a exigir apoyos adicionales (Moodys Analytics ha anunciado que sin ellos entraremos de nuevo en recesión el primer trimestre de 2021, regresando a tasas de desempleo cercanas al 10%), pero los montos y los tiempos dependerán de la cuota de poder de la que acabe gozando la administración Biden.

Respecto a la posibilidad de poder disfrutar de un nuevo paquete que ofrezca esa red de seguridad al consumidor norteamericano antes de cerrar este ejercicio, Pelosi y Schumer han hecho un claro guiño a los republicanos más conservadores socializando una propuesta bipartisana de 908.000 millones de dólares (cuando sus miras estaban puestas originalmente en una dotación de ~3billones -trillones anglosajones-).

No obstante, la brecha es aún relevante si tenemos en cuenta que el portavoz del Senado, Mitch McConnell, no se sentirá cómodo con un gasto que supere los 0,5-0,6 billones de dólares (trillones anglosajones) y por lo tanto -a pesar de la insistencia de Biden- lo más factible es la incorporación de algún tipo de medida de carácter más quirúrgico y cortoplacista en el proyecto de ley para los presupuestos 2021 que debe presentarse como tarde el 11 de diciembre. Si bien es cierto (como mostramos en este análisis de Bank of America) que la ayuda llegará más temprano que tarde, los mercados en máximos, la relajación en condiciones financieras y la distribución inminente de las vacunas de Pfizer y Moderna (que junto a la de AstraZeneca posibilitarán inmunizar potencialmente hasta un 19% de la población mundial en 2021) han comprado tiempo a los políticos. En Europa, donde la práctica totalidad de países (incluyendo Suiza y Reino Unido) puede financiarse en el corto plazo a tasas nominales negativas, es difícil discutir el mantener una proposición fiscal expansiva. En EE.UU. la situación es algo más compleja con un Congreso muy dividido…a priori.

Los republicanos deberían ser capaces de ganar, al menos, uno de los puestos en liza el próximo día 5 de enero en Georgia (GA), convalidando su mayoría en el Senado. Sin embargo, la hipótesis de un vuelco (con Schumer sustituyendo a McConnell) ha cobrado fuerza. Los continuos ataques de Trump a los resultados de las presidenciales y las dudas que el expresidente viene cosechando respecto al funcionamiento del sistema electoral y de conteo de GA, pueden desanimar a los republicanos más recalcitrantes y disminuir su tasa de participación facilitando la tarea a la formación azul; el desenlace es menos evidente que hace unas semanas y Trump ha anunciado que hoy estará en el “Estado del Melocotón” apoyando a sus colegas de partido (Purdue y Loeffler).

Si esto no fuera suficiente para enmarañar el pronóstico, los medios de comunicación más progresistas (como New York Times) meten el dedo en la herida aprovechando la prolífica actividad bursátil del senador republicano por Georgia, David Purdue, para poner en tela de juicio su honestidad.

De momento la rentabilidad del TBond 30 años avanza lentamente desde los mínimos de agosto poniendo en valor un contexto de crecimiento económico más favorable. Pero hay que estar atentos porque este movimiento podría adquirir mucha más inercia; un cambio en el control del Senado daría la mayoría a Biden en ambas Cámaras obligando a los bonistas a revisar al alza las opciones para un paquete fiscal de gran magnitud que vendría facilitado por Janet Yellen como sustituta de Mnuchin en el Departamento del Tesoro; las tasas largas en dólar cotizan a 1,68% y pueden consolidar la figura técnica de “doble suelo” cuya proyección más inmediata estaría en 2,16%. Esta cota se vislumbra más cercana al haberse producido un corte alcista entre las medias móviles de 50 y 200 días, situación esta que se ha repetido solo 14 veces desde 1977 y que, en media, se ha saldado con 25 sesiones después con incrementos del 0,2% en rentabilidad en un 69% de las ocasiones.

Adicionalmente, la valoración fundamental del bono del tesoro de referencia a nivel global (TBond 10yrs) es de las más abultadas de los últimos 30 años, y la complacencia en el posicionamiento especulativo de traders es evidente en esta gráfica de TopDown Charts (en particular para los vencimientos de 5 y 30 años). A esto hay que sumar el efecto del anuncio de la vacuna sobre la confianza del consumidor (como explica Ostrum AM ) y el impulso -por efecto base- del IPC el primer trimestre de 2021.

Y teniendo en cuenta que uno de los pilares del mercado desde febrero ha sido el excelente comportamiento de las temáticas de calidad, momentum y crecimiento a nivel global (que son más sensibles a empinamientos en la curva de tipos, y que representan casi la mitad de la capitalización del S&P 500), ojo con el sector tecnológico si el bono del tesoro USA 10yrs rompe la cota de ~1,1%, que podría frenar temporalmente los avances en bolsa.

Diseño sostenible de artículos de consumo

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Tras el artículo Cambios en la «fast fashion» de Ama Seery, analista de sostenibilidad del equipo de renta variable sostenible en Janus Henderson Investors, en el que abordaba la forma en la que el equipo incorpora el diseño sostenible en su preoceso de toma de decisiones de inversión. Ahora, Charlotte Nisbet, analista de gobierno corporativo e inversión responsable, profundiza en el papel del diseño sostenible de artículos de consumo.

El equipo de renta variable sostenible global de Janus Henderson está convencido de que existe un fuerte vínculo entre el desarrollo sostenible y la innovación. El equipo busca empresas de diversos sectores que hayan adaptado sus modelos de negocio e invertido dinero para solucionar problemas medioambientales potenciando el diseño sostenible de productos y servicios.

Fuera lo viejo, que entre lo nuevo

Está perfectamente documentado que el sector del textil tiene un dilatado historial de efectos negativos para el medio ambiente con su producción, entre los que cabe citar el agotamiento de recursos no renovables, unas elevadas emisiones de gases de efecto invernadero y el consumo excesivo de agua y energía. Sin embargo, al concienciarse los consumidores sobre su propia huella ambiental, se ha producido un auge de la demanda de prendas de vestir sostenibles. La consultora internacional McKinsey constató que las búsquedas en Internet de «moda sostenible» se triplicaron entre 2016 y 2019 (1). En comparación con la ropa estándar, las prendas sostenibles deberían durar más tiempo, fabricarse de forma segura y renovable y reciclarse siempre que esto contribuya a la protección del medio ambiente.

Pese a la prevalencia de empresas textiles que consumen grandes cantidades de recursos, dentro del sector textil hay compañías que han modificado su modelo de negocio para ser más circulares, por oposición a lineales, utilizando el diseño circular para crear nuevos productos. El concepto de diseño circular está vinculado a la idea de «economía circular». Según la definición de la fundación Ellen MacArthur, la economía circular se basa en tres principios: eliminar residuos y contaminación desde el diseño, prolongar la vida útil de productos y materiales y regenerar los sistemas naturales. Se estima que el 80% del impacto ambiental de un producto durante su vida útil depende de su diseño original, así que la fase del diseño es fundamental para minimizar eficazmente el impacto ambiental (2). La creatividad ha sido siempre un componente clave del diseño, pero, ahora más que nunca, el sector del textil se está viendo obligado a pensar con originalidad y explorar nuevas fórmulas para crear artículos más sostenibles y con un diseño circular que se fabriquen para durar.

Contra el diseño lineal

En un artículo anterior sobre la «fast fashion«, Janus Henderson explicó que Adidas y Nike han invertido en tecnología y operaciones para concebir modelos de negocio más circulares con productos duraderos. Desde entonces, Nike ha lanzado una zapatilla deportiva que demuestra su innovador enfoque del diseño sostenible. La Nike Air VaporMax 2020 Flyknit tiene como mínimo el 50% de materiales reciclados (por peso). De hecho, el hilo reciclado Flyknit que se ha utilizado en las zapatillas se fabricó con aproximadamente un 67% (por peso) de material posindustrial reciclado, así como con distintos componentes reciclados (3). Por su parte, Adidas se ha asociado con Parley Ocean Plastic para crear una línea de ropa deportiva de alto rendimiento producida de forma sostenible. En su colaboración con Adidas, Parley Ocean Plastic utilizó residuos plásticos vertidos al mar para reemplazar el plástico virgen (4). Adidas también se ha comprometido a que el 100% del poliéster que utiliza en sus productos sea reciclado para 2024 (5).

También en el segmento del calzado deportivo, Reebok se ha sumado a la ola creativa y ha lanzado zapatillas de alto rendimiento para corredores fabricadas con materiales de origen vegetal, que ofrecen las características más importantes de una zapatilla deportiva —transpirabilidad, soporte y resistencia al agua— pero no utilizan productos de origen animal ni basados en el petróleo. Para sustituirlos, la zapatilla se fabrica con cuatro materiales sostenibles clave, que incluyen una plantilla a base de algas marinas, una mediasuela con corteza de eucalipto y aceite de ricino y una suela de caucho natural (6). Estas marcas ponen de manifiesto el impacto positivo que sus inversiones en diseño circular pueden tener tanto en el medio ambiente como en la industria de la moda.

La longevidad también es una consideración clave del proceso de diseño circular, y los minoristas sostenibles se esfuerzan por crear prendas capaces de durar mucho o cuya calidad permita que se revendan. Prolongar nueve meses la vida de la ropa podría reducir las huellas de carbono, agua y residuos entre un 20% y un 30% (7). Nike cuenta con su propia guía de diseño circular, que recoge 10 principios del diseño y conceptos como la «rehabilitación» y la «durabilidad» y ayuda a la empresa a cumplir su compromiso de crear productos fabricados para durar. También Adidas cuenta con una serie de innovaciones desarrolladas internamente que contribuyen al proceso de diseño circular. Sports Infinity es un proyecto de investigación puesto en marcha en 2015 por Adidas y la Comisión Europea con el objetivo de crear artículos deportivos «que nunca se tiren»(8). El proyecto aúna a expertos académicos y del sector con el objetivo de determinar cómo pueden utilizarse artículos deportivos rotos, junto con materiales sobrantes de otras industrias, para reutilizar las botas de fútbol viejas para fabricar otras nuevas.

Una apuesta por el embalaje sostenible

Otro aspecto importante asociado con el sector de consumo es el embalaje. El crecimiento exponencial de las compras por Internet, desde ropa hasta comida, artículos para el hogar o libros, está directamente relacionado con el incremento de los residuos de embalaje. Este problema se ha visto agravado por la pandemia de covid-19, ya que un porcentaje muy elevado de consumidores de todo el mundo han recurrido a las compras online, la entrega de comida a domicilio y los equipos de protección personal. Según la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, los datos históricos nos dicen que el 75% del plástico utilizado como consecuencia de la pandemia del coronavirus llenará nuestros vertederos y acabará en el mar (9). Este es otro aspecto que se está vigilando por su impacto pernicioso sobre el medio ambiente, y se está presionando a las empresas para que traten de solucionarlo. Según una reciente investigación de Morgan Stanley, el 90% de los encuestados ya compran productos con embalajes sostenibles o tienen la intención de empezar a hacerlo (10).

El fabricante de embalajes británico DS Smith ha reorientado su actividad para poner a disposición de sus clientes productos de embalaje más sostenibles. DS Smith tiene tres líneas de negocio que ofrecen soluciones sostenibles para sus clientes en los ámbitos de los embalajes, el papel y el reciclaje. El objetivo básico de su modelo de negocio es «Reinventar el embalaje para un mundo en transformación». En la división de embalaje, DS Smith comercializa soluciones de cartón corrugado cuyas fibras se han reciclado hasta 25 veces.

El embalaje para alimentos es otro componente del negocio de DS Smith. El plástico es vital para aumentar la longevidad de los alimentos envasados y, ante la imperiosa necesidad de reducir los residuos alimentarios, es fundamental conjugar la necesidad de utilizar embalajes con las consecuencias medioambientales de su uso. DS Smith ha abordado con decisión el problema de los plásticos de un solo uso desarrollando envases de material corrugado para conservar alimentos en el frigorífico, con orificios de ventilación diseñados cuidadosamente para que los productos se mantengan frescos.

En junio de 2020, DS Smith presentó sus Principios de diseño circular en colaboración con la fundación Ellen MacArthur, cuyo objetivo es incrementar el número de productos de DS Smith que se diseñan de forma sostenible, con el apoyo de su equipo de 700 diseñadores de embalaje. En la actualidad, el 98% del embalaje que fabrican es reutilizable y reciclable y el 100% del papel que utilizan procede de fuentes recicladas o con certificación de cadena de custodia. La empresa también ha asumido una serie de compromisos para solucionar problemas medioambientales, entre los que se incluye el compromiso de que el 100% de sus embalajes sean reutilizables o reciclables para 2025 (11).

El impacto medioambiental de los artículos de consumo es doble: el que produce su fabricación y el derivado de su consumo. La presión del consumo humano sobre el medio ambiente se hace cada vez más patente, por lo que a Janus Henderson le complace ver que hay empresas que cambian la forma en que se diseñan los productos e incentivan los cambios de conducta de los consumidores. Si se toman decisiones conscientes sobre los materiales y los procesos utilizados para diseñar un producto, las materias primas finitas del mundo seguirán utilizándose más tiempo, en lugar de acabar en el vertedero, lo que reducirá las excesivas emisiones de carbono y aguas residuales.

(1) McKinsey & Company – Fashion’s new must-have: sustainable sourcing at scale, octubre de 2019

(2) Fundación Ellen MacArthur: What is the circular economy

(3) Nike News: 5 Ways the Nike Air VaporMax 2020 Flyknit Celebrates Circular Design, 14 de julio de 2020

(4) Adidas: Sustainability, Parley Ocean Plastic

(5) Climate Action news: Adidas reinforces sustainability commitment with use of recycled polyester, enero de 2020

(6) Reebok blog: Reebok Takes You on a Run With its First Plant-Based Shoe, enero de 2020

(7) Wrap.org – Valuing Our Clothes: the cost of UK fashion, julio de 2017

(8) Nota de prensa de Adidas: Messi’s Boots Today, Recycled Into Yours Tomorrow, septiembre de 2015

(9) Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo – Growing plastic pollution in wake of COVID-19: how trade policy can help, julio de 2020

(10) Morgan Stanley: Growing Demand For More Sustainable HPC Products and Packaging, junio de 2020

(11) DS Smith Sustainability Report 2020: Redefining Packaging for a Changing World

Información importante:

Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas y otros equipos de Janus Henderson Investors. Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos. La rentabilidad pasada no es indicativa de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas puede disminuir y aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida inicialmente. La información recogida en este artículo no reúne las condiciones para considerarse recomendación de inversión.

Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es la denominación con la que ofrecen productos y servicios de inversión Janus Capital International Limited (número de registro: 3594615), Henderson Global Investors Limited (número de registro: 906355), Henderson Investment Funds Limited (número de registro: 2678531), AlphaGen Capital Limited (número de registro: 962757), Henderson Equity Partners Limited (número de registro: 2606646) (registradas en Inglaterra y Gales, con domicilio social en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y reguladas por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (número de registro: B22848, con domicilio social en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).

Janus Henderson, Janus, Henderson y Knowledge. Shared son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o de una de sus sociedades dependientes. © Janus Henderson Group plc.

BlackRock crea Aladdin Climate, un servicio para cuantificar el riesgo climático en las carteras

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

analysis-1841158_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. informe

BlackRock ha anunciado la creación de Aladdin Climate, una aplicación software que ofrece a los inversores parámetros sobre el riesgo físico del cambio climático y sobre el riesgo de la transición hacia una economía baja en carbono en sus carteras mediante la provisión de valoraciones sobre títulos ajustadas al clima y parámetros de riesgo.

Según explica la gestora, con este nuevo servicio pretende dar respuesta a las urgentes necesidades que presentan las instituciones financieras y los inversores de cara a cuantificar el riesgo climático en sus carteras a medida que las consecuencias físicas del cambio climático se intensifican y la transición mundial a un modelo de cero emisiones netas se acelera.

De tal forma que, mediante Aladdin Climate, los inversores pueden ahora analizar el riesgo y las oportunidades de cada título en el plano climático y cuantificar las repercusiones de los cambios normativos, la tecnología y el suministro de energía en determinadas inversiones. Aladdin Climate estará inicialmente disponible a modo de aplicación adicional para los clientes actuales de Aladdin en todo el mundo, y la cobertura sobre clases de activos se ampliará gradualmente durante 2021.

“El impacto del cambio climático en las carteras es, con diferencia, la cuestión sobre la que más nos preguntan los clientes. No obstante, si bien mucha gente habla en la actualidad del riesgo climático, lo que los inversores necesitan para tomar decisiones fundamentadas es disponer de datos relativos a títulos específicos de su cartera. Aladdin Climate supone un paso gigante para empezar a subsanar la brecha de información, lo cual resulta necesario para estructurar carteras realmente sostenibles”, ha comentado Rob Goldstein, director de operaciones de BlackRock.

Evolución de los datos ESG

En opinión de BlackRock, los inversores llevan mucho tiempo poniendo de relieve la necesidad de mejorar los datos ESG para aumentar las estrategias de inversión sostenible. Según su experiencia, el drástico incremento en la presentación de información relevante por parte de las empresas y en el volumen de datos no estructurados ha generado oportunidades sin precedentes para mejorar los análisis sobre el clima. Hoy en día, más del 85% de las empresas del S&P 500 presentan datos ESG, en comparación con el 20% de hace diez años, y la presentación de información de conformidad con los estándares del Consejo de Normas Contables de Sostenibilidad (SASB) ha aumentado un 288% desde enero.

Para la gestora, cada vez más empresas buscan informar sobre el riesgo climático, ya sea de cara a las pruebas de estrés obligatorias o en forma de divulgación voluntaria de información como la que se da en el marco de las recomendaciones del Equipo de Tareas sobre la Divulgación de Información Financiera relacionada con el Clima (TCFD), pero carecen de herramientas que cuantifiquen el riesgo climático. En este sentido, explica que Aladdin Climate ayudará a los clientes a poner a prueba sus inversiones a fin de estimar su desempeño en distintos supuestos climáticos, como los establecidos por el Acuerdo de París.

“Nos basamos en la solidez de BlackRock en materia de modelización financiera y gestión de riesgos para establecer un estándar para el análisis del riesgo climático. Aladdin Climate analiza el riesgo climático junto con parámetros de riesgo tradicionales para elaborar una panorámica integral del riesgo en todo el proceso de inversión, todo ello integrado en los flujos de trabajo actuales de Aladdin. Ahora, los inversores pueden analizar cuestiones complejas sobre el posible efecto del aumento de los niveles del mar en sus carteras, o cómo una transición rápida a políticas bajas en carbono podría afectar a empresas específicas”, ha afirmado Mary-Catherine Lader, responsable de Aladdin Sustainability en BlackRock.

Alianzas con Sustainalytics y Refinitiv

Por último, BlackRock también ha ampliado el acceso a datos ESG a través de nuevas alianzas con los proveedores de datos líderes Sustainalytics y Refinitiv. Actualmente, Aladdin ofrece más de 1.200 indicadores clave de negocio (KPI) para ayudar a los gestores de carteras y riesgos a identificar los riesgos relativos a la sostenibilidad en sus exposiciones y tomar decisiones fundamentadas en el marco de la asignación de activos. Al ofrecer a los clientes de Aladdin una gama de puntuaciones ESG en un amplio universo de empresas, BlackRock está facilitando a los inversores la tarea de incorporar los criterios ESG en su proceso de inversión.

WisdomTree lanza un ETP sobre oro con respaldo físico de bajo coste

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

gold-513062_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. El comportamiento del oro ante tres posibles escenarios: consenso, incertidumbre y una Fed restrictiva

WisdomTree, proveedor de fondos y productos cotizados, ha anunciado el lanzamiento de un nuevo ETP sobre oro con respaldo físico de bajo coste. Se trata del WisdomTree Core Physical Gold ETP (WGLD), que cotiza desde ayer en la Bolsa de Londres.

Según señala la firma, el ETP tiene una comisión de gastos de gestión del 0.15% y está diseñado para que los inversores accedan al mercado del oro “de un modo simple y económico, proporcionándoles una rentabilidad equivalente a las variaciones de precio del metal precioso”.

El WisdomTree Core Physical Gold está respaldado al 100% por oro físico mantenido en bóvedas de alta seguridad en Londres por el custodio a nombre de WisdomTree. Este ETP permite el reembolso en oro físico y, además, busca asignar lingotes de oro de origen responsable para promover los altos estándares éticos del ETP. Este nuevo producto se une la familia de 11 productos sobre oro de WisdomTree, que consiste en soluciones de bajo coste como el WisdomTree Physical Swiss Gold (SGBS), ETPs con respaldo físico, con cobertura de divisa, y sintéticos, así como exposiciones apalancadas e inversas para satisfacer a las variadas necesidades de los inversores en Europa.

A raíz de este lanzamiento, Alexis Marinof, responsable de WisdomTree Europe, ha declarado: “El WGLD complementa nuestra amplia gama de ETPs sobre oro, incluyendo la mayor gama de ETPs con respaldo físico de Europa, de tal modo que los inversores pueden elegir la exposición que realmente les es conveniente. El WGLD está respaldado por oro físico depositado en bóvedas en Londres, el mercado de oro más líquido del mundo, y tiene como objetivo el uso de oro físico de extracción responsable. Como líderes en ETPs sobre oro, metales preciosos y materias primas, permanecemos comprometidos a la expansión de nuestra gama de productos diferenciados y a desarrollar soluciones de primera clase para los inversores”.

Por su parte, Nitesh Shah, director de análisis de WisdomTree en Europa, destaca que “el oro puede jugar una serie de roles en las carteras y merece una asignación estratégica en la parte core de una cartera, sobre todo en momentos de expansión monetaria y de estímulos fiscales sin precedentes. Los beneficios de diversificación del oro en lo que va de 2020, han ayudado a los inversores a mitigar la volatilidad y la incertidumbre, resaltando la importancia de una asignación en cartera de este activo refugio histórico. De aquí en adelante, con la inflación de nuevo en el punto de mira de los inversores, la necesidad de poseer activos eficientes que protejan frente a ella y su erosión del valor de las carteras-, será un factor más importante aún a considerar en 2021, el cual podría ser otro año de sólidos beneficios para el metal precioso”.

Según un estudio de WisdomTree, solicitado a la firma CoreData, más de un tercio de los inversores profesionales (37.5%) encuestados, busca aumentar su exposición al oro en los próximos doce meses. Aunque los precios del oro han cedido de los récords de agosto de 2020, el interés de los inversores continúa siendo elevado. El metal precioso ha sido uno de los activos con mejor rendimiento este año, al obtener una rentabilidad del 20%.

Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation realiza su primer cierre tras alcanzar los 56 millones de euros

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Mirabaud cierre — Foto cedidaDavid Wertheimer, subdirector del área de private equity de Mirabaud AM.. Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation realiza su primer cierre tras alcanzar los 56 millones de euros

Mirabaud Asset Management, la división de inversión del Grupo Mirabaud, ha completado, en colaboración con David Wertheimer, el primer cierre del vehículo de private equity, Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation, tras superar sus expectativas en la captación de capital.

Según explica la entidad, en este primer cierre, el vehículo de inversión ha superado la cantidad prevista de 50 millones de euros logrando captar una inversión total de 56 millones de euros procedente de inversores de Europa, Latinoamérica, Oriente Medio y Asia. Esta es la segunda estrategia temática de capital privado de Mirabaud centrado en el sector lujo, tras el cierre en diciembre de 2018 de su vehículo de inversión en empresas de la categoría Entreprise du Patrimoine Vivant, otorgada por el Gobierno francés.

El Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation busca aprovechar la actual revolución del consumo liderada por la generación millennial mediante la inversión en emprendedores europeos y a nivel global, que tienen potencial para convertirse en participantes clave en el área digital, de estilo de vida y de innovación. Además de inyecciones de capital, el equipo de Mirabaud también brindará su apoyo y conocimiento en marketing, administración, distribución e innovación. Además, este vehículo de inversión cuenta con un equipo altamente cualificado que incluye a David Wertheimer, quien trabaja de forma conjunta con Renaud Dutreil y Luc-Alban Chermette, director y subdirector del área de private equity de la entidad, respectivamente.

En opinión de Mirabaud, las nuevas tendencias de consumo se aceleran ante la situación actual. A pesar de la constante incertidumbre causada por la pandemia del coronavirus, es probable que el trastorno económico acelere las tendencias que fomentan las empresas innovadoras que se incluyen dentro de la estrategia de Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation.

“Nuestra estrategia siempre se ha posicionado hacia nuevos patrones de consumo, que se han visto reforzados por las tendencias económicas mundiales actuales. Nos centramos en empresas cuyos modelos de negocio se adaptan a las expectativas y los comportamientos de los consumidores del presente y del futuro. El sector estilo de vida está evolucionando y apuesta cada vez más por el bienestar personal y la innovación. Del mismo modo, los consumidores esperan que las empresas y las marcas mejoren sus valores, como los vínculos sociales y la conciencia medioambiental”, explica David Wertheimer.

Las áreas que contempla el vehículo de inversión Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation incluyen marcas de moda pret a porter, productos de belleza y cosmética, joyería y relojes, accesorios, así como salud y estilo de vida. Sin embargo, el ADN de estas firmas será distinto a los modelos de negocio tradicionales. Esto se refleja en la diferenciación de su oferta de productos y canales de distribución, así como en proporcionar creatividad en la experiencia del cliente. Asimismo, estas marcas deben mostrar un mensaje claro y contundente sobre sus valores y autenticidad, sobre todo en lo que respecta a su participación y responsabilidad en temas sociales y medioambientales.

La estrategia de Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation también contempla la inversión en empresas B2B del sector de “estilo de vida digital”, que se centra en tendencias tecnológicas en desarrollo dentro de los ecosistemas de la moda y la venta minorista digitales. En palabras de Lionel Aeschlimann: “El interés de los inversores por el sector “Estilo de Vida” había situado las valoraciones en niveles excesivamente altos. La pandemia de COVID-19 ha corregido estos valores de forma oportuna y ha incrementado la necesidad de liquidez de las empresas de este sector. Por su parte, Renaud Dutreil señala que “Nuestra capacidad de inversión nos permite aprovechar una serie de oportunidades atractivas, y la creación de sinergias entre empresas B2B y B2C de la cartera”.

El vehículo de inversión Mirabaud Lifestyle Impact & Innovation tratará de completar tres inversiones antes de que termine el año. Asimismo, el período de captación de fondos continuará en 2021.

Santander, reconocido como mejor banco de España y América por la revista The Banker

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Santander premio — Foto cedida. Santander, reconocido como mejor banco de España y América por la revista The Banker

La revista The Banker ha reconocido a Banco Santander como mejor banco de España y América, incluidas las categorías específicas de Brasil y Argentina. La publicación ha destacado la capacidad de Santander “de innovar y de adaptar las soluciones desarrolladas en un mercado al resto del grupo“, con el fin de lograr buenos resultados, obtener ventajas competitivas y prestar el mejor servicio posible a sus clientes.

La revista también ha resaltado el fuerte compromiso de Santander con la banca responsable, como refleja el esfuerzo realizado por la entidad para promover la educación, el bienestar social y facilitar el acceso a servicios financieros a más clientes, por medio de iniciativas como Superdigital, una plataforma que ofrece productos bancarios a personas y microemprendedores no bancarizados en Latinoamérica, y Santander Ayuda, que promueve proyectos locales para personas vulnerables en España.

A raíz de este reconocimiento, el consejero delegado de Banco Santander, Jose Antonio Álvarez, ha señalado: “En 2020, nuestros equipos han trabajado duro para ayudar a nuestros clientes en todos nuestros mercados. El reconocimiento de The Banker como mejor banco en muchos de nuestros mercados es una muestra muy importante del esfuerzo llevado a cabo en un año difícil”.

La diversificación geográfica y de negocios del grupo es una de las principales fortalezas de la entidad: la región de Sudamérica aporta el 41% del beneficio ordinario; Norteamérica, el 20% y Europa, el 39%. Respecto a España, The Banker ha subrayado las extraordinarias medidas adoptadas por la entidad para apoyar a sus clientes durante la pandemia del COVID-19: “Gracias a su innovación en productos y a su agilidad en los negocios, Santander España ha jugado un papel de incalculable valor apoyando a los clientes y a las empresas del país durante una crisis sanitaria y económica sin precedentes”, dijo la revista.

Y sobre Brasil, la publicación ha reconocido las innovaciones realizadas por Santander durante este año, con productos como Sim, una fintech que ofrece créditos rápidos y asequibles; EmDia, una plataforma de renegociación de deudas que conecta a los prestamistas con clientes en impago; Santander Auto, un negocio de seguros para automóviles, o Pi, una plataforma de inversión totalmente digital y con arquitectura abierta.

Por último, en Argentina, The Banker ha destacado también los nuevos productos y servicios lanzados por Santander para mujeres emprendedoras y clientes jóvenes, como por ejemplo iU, un nuevo producto diseñado especialmente para jóvenes, o las distintas alternativas para mujeres emprendedoras, profesionales o propietarias de pymes.

¿Goza de salud la sanidad global?

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Desde la corrección de ineficiencias hasta la creación de espacio para la innovación, todos los sistemas sanitarios son objeto de cambio continuo, sobre todo durante una pandemia. Concentrándonos específicamente en Estados Unidos, ¿cuál es el futuro de la sanidad? BNP Paribas Asset Management responde en este artículo.

El COVID-19 ha causado trastornos significativos que han revelado los puntos fuertes y débiles de la sanidad global, pero también ha acelerado la adopción de soluciones innovadoras, inclusivas y asequibles. Como uno de los mayores del mundo, el sistema sanitario estadounidense es objeto de constante escrutinio. Según la gestora, los costes sanitarios son un tema habitual en el debate político, que suele concentrarse en los precios por unidad. No obstante, ¿qué hay de la visión de conjunto? “En la era de la Gran Inestabilidad, las variables están más interconectadas que nunca. La ineficiencia puede estar vinculada a varios factores problemáticos, y el COVID-19 podría haber ayudado a revelarlos”, advierte.

¿Tiene cura la desigualdad?

En Estados Unidos, tanto la pandemia como las medidas adoptadas por las autoridades para combatirla han impactado de forma significativa a las capas inferiores del espectro socioeconómico, y sobre todo a las poblaciones indígena, latina y afroamericana. Sin embargo, en su opinión, no sorprende que los factores sociales (las condiciones en las que uno nace, crece, vive, trabaja y envejece) determinen un 50% de los resultados sanitarios, mientras que el estilo de vida (uso de alcohol/drogas/tabaco, dieta y ejercicio) determina un 30%. En otras palabras, un 80% de los resultados sanitarios no están basados en la atención clínica.

Además, BNP Paribas AM cree que el acceso a la sanidad depende en gran medida de la ubicación. Los hospitales de comunidades rurales (un 29,5% del total del país) experimentan presiones en términos de escasez de médicos, bajos volúmenes de pacientes, una base poblacional más envejecida y un mayor porcentaje de beneficiarios de Medicare y Medicaid. “Los cierres crecientes ejercen una presión aún mayor, lo cual también tiene consecuencias en el empleo que exacerban los factores sociales que inciden en la salud”, asegura.

Desde incentivos sesgados…

A su juicio, la estructura de reembolso puede ser otro problema subestimado. El sistema de pago de tarifa por servicio (FFS, por sus siglas en inglés) es el predominante hoy en día, y es susceptible de incentivar el fraude y el tratamiento excesivo. “Este sistema no favorece a pacientes con necesidades complejas ni aborda factores sociales o brechas de asistencia, contribuyendo a una mayor inestabilidad”, critica. Dicho esto, ¿cuál es la alternativa?

…al incentivo de valor

Para la gestora, los sistemas basados en el valor, que conectan los reembolsos con el resultado logrado, alinean los intereses de todo el mundo y empujan tanto a proveedores como a pagadores a abordar factores que mejoran la salud de los pacientes al tiempo que reducen costes, por ejemplo, mediante la prevención.

La relación coste-efectividad entre los factores no siempre es fácil de evaluar para las aseguradoras, pero las últimas tendencias y tecnologías están facilitando esta labor, y la transición hacia el cuidado basado en el valor está teniendo lugar en parte, lo cual, señala, “tiene enormes implicaciones”.

Espacio para la innovación

A medida que los pagadores y los proveedores se convierten en compradores cada vez más exigentes de servicios, dispositivos y terapias, las inversiones suelen verse afectadas. BNP Paribas AM considera que aspectos como la interoperabilidad de datos, la mayor conectividad, la monitorización remota, la vigilancia de enfermedades infecciosas y el análisis podrían verse impulsados. Por lo que respecta a las terapias, los pagadores podrían aplicar una presión creciente sobre los fármacos más antiguos a fin de crear espacio para la inversión en áreas de necesidades médicas no satisfechas. No obstante, ¿qué pasa con la atención sanitaria propiamente dicha?

Invisible, pero presente

Hasta hace poco, el modo en que los médicos llevan a cabo sus diagnósticos y tratamientos ha sido escenario de poca innovación. “Aunque el uso de la telemedicina llevaba unos años creciendo lentamente, no se había adoptado de forma generalizada. Por supuesto, el COVID-19 ha cambiado la situación de forma drástica”, destaca.

Con grandes segmentos de la red de asistencia sanitaria cerrados, tanto los pacientes como los proveedores de cuidados y de sanidad han tenido que adaptarse con rapidez. Los gestores comenzaron a considerar el apoyo virtual y las herramientas de colaboración ofrecidos por las empresas de telemedicina. Además, señala la gestora, estas herramientas requerían una red centralizada para integrar los datos de registro de fuentes diversas.

Un cambio muy necesario

Así, la pandemia ha acelerado la adopción de una vía de acceso virtual al sistema sanitario, con muchas ventajas interconectadas: atención más urgente proporcionada de forma más barata; mejor interacción con el paciente (y con ello una gestión mejor y más barata del cuidado); una coordinación más sólida, y la prestación de atención sanitaria a pacientes que viven en áreas remotas. “Todo ello, dentro de un marco de reembolso cada vez más basado en el valor”, asegura.

Para leer el artículo completo de BNP Paribas AM, pulse en este enlace.

También puede acceder a más contenidos relacionados en la microsite de “La Gran Inestabilidad”.

La CNMV publica los criterios para designar asesores no profesionales en una IIC

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

cnmv3 — Pixabay CC0 Public Domain. La CNMV publica los criterios para designar asesores no profesionales en una IIC

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado una Guía Técnica destinada a las instituciones de inversión colectiva (SGIIC) y las sicav autogestionadas sobre los criterios que deben aplicarse cuando se incluya en el folleto la designación de asesores que no sean profesionales o estén dentro de las entidades habilitadas conforme a la Ley de Mercado de Valores (LMV).

Esta Guía Técnica se ha elaborado después de un periodo de consulta pública, que finalizó el 14 de octubre de 2020 y durante el cual se recibieron comentarios de las entidades interesadas, y tras contar con un informe emitido por el Comité Consultivo de la CNMV. Además, este documento se encuentra entre las iniciativas incluidas en el plan de actuación de 2020.

En concreto, recoge los criterios que la CNMV considera que deben cumplirse y en general ha venido ya aplicando al ejercer sus actividades de registro y supervisión, así como sobre las obligaciones al respecto de la sociedad gestora o sociedad de inversión autogestionada.

Entre los requisitos que se establecen destaca como criterio “la comprobación de que el asesor cuenta con la debida honorabilidad, con conocimientos y experiencia adecuados en materia de inversión, así como los medios técnicos necesarios para el correcto desempeño de su actividad”. Y para ello propone a las instituciones de inversión colectiva (IIC) que se basen en un análisis previo que acredite estos aspectos antes de seleccionar al asesor. Además, insta a que la gestora o sicav autogestionada deberá evaluar si el asesor cuenta con los medios necesarios para el correcto desempeño de su actividad.

También es relevante que la Guía Técnica pone como criterio “el establecimiento de procedimientos de control sobre la actividad de los asesores no profesionales”. Este control serviría para prevenir y gestionar los posibles conflictos de interés, así como para garantizar que las recomendaciones del asesor se ejecuten cumplen la normativa vigente, la política establecidas en el folleto de la IIC y los límites de riesgos aprobados por el consejo de administración de la SGII o sicav autogestionada.

Además, la CNMV pone como criterio la formalización de la relación con el asesor en un contrato documentado por escrito y adecuada acreditación documental de todos los aspectos exigidos por la Guía Técnica.

“A efectos de facilitar y simplificar la tramitación de los expedientes, la CNMV pone a disposición de los interesados en su página web guías que detallan la información y documentos que se deben aportar al solicitar la inscripción de un asesor no profesional de inversiones de IIC, incluyendo modelos normalizados con instrucciones para su cumplimentación y con referencias a las disposiciones legales y reglamentarias aplicables a cada caso”, señala en la Guía Técnica.

Consulta el documento completo en el siguiente enlace.

Las gestoras tienen una opinión negativa respecto a la reducción del límite de aportaciones en los planes de pensiones

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

save-4666418_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Efama no ve necesaria una reforma fundamental del reglamento sobre fondos monetarios de la UE

El 75% de las gestoras de planes de pensiones pronostica que este año el volumen de aportaciones netas igualará o superará la cifra alcanzada en 2019 (1.167 millones de euros), según los datos que refleja la XI Encuesta sobre Planes de Pensiones Individuales elaborada por el Observatorio Inverco.

Según los datos que arroja la encuesta, tres de cada cuatro gestoras señalan que, durante los últimos 12 meses, se ha producido un incremento en las aportaciones a planes de pensiones en su entidad, con respecto al año anterior. A la luz de la encuesta, desde Inverco señalan que las gestoras tienen una opinión negativa con respecto a la reducción del límite de aportaciones en planes individuales. En caso de reducirse por parte del Gobierno, siete de cada diez creen que debería llevarse a cabo progresivamente y vinculado a la acumulación de un importe razonable en el fondo de pensiones de empleo

En esta nueva edición de la encuesta han participado entidades gestoras que representan el 95,2% del patrimonio total invertido en planes de pensiones individuales. Según indican, este sondeo refleja la percepción de las gestoras de planes de pensiones en función de distintos aspectos: el instrumento en sí, la comercialización en este final de año, el perfil del partícipe y su situación en el contexto actual.

Principales conclusiones

Según la encuesta, las gestoras perciben que los ahorradores pertenecientes a la generación del Baby Boom (51-70 años) son los más concienciados con la necesidad de complementar la jubilación pública, seguidos por los de la Generación X (entre 39 y 50 años).

Además, la práctica totalidad de las gestoras (el 97%) considera que el ahorro en planes de pensiones, como complemento de cara a la jubilación, no está suficientemente incentivado en comparación con el resto de países de la Unión Europea. Con el fin de fomentarlo, casi siete cada diez entidades (69%) consideran fundamental una mejor fiscalidad en la prestación, al igual que ampliar los límites en las aportaciones y poner en marcha un Sistema de adscripción por defecto de planes de empresas, siguiendo el ejemplo del Reino Unido.

Casi todas las gestoras creen que los planes de pensiones deben adecuarse para atender situaciones de necesidad y el supuesto de liquidez a los diez años (a partir de 2025) es rechazado por casi siete de cada diez entidades consultadas (66%).

Por último, la encuesta muestra que el 45% de las gestoras cree que los planes de renta fija mixta serán los más demandados este año, por delante de los productos de renta variable mixta (38%) y los de renta variable (13%).

Categoría más demandada en 2020

Además, la mayoría de las entidades consultadas considera que más del 30% de los partícipes que realiza aportaciones fuera del último trimestre, y muchas de las gestoras apuestan por campañas comerciales sobre las ventajas de aportaciones periódicas para desestacionalizar la venta de estos vehículos. Además, el porcentaje de partícipes que realiza movilizaciones internas/externas esta entre el 5% y el 15%, según explican las gestoras consultadas por el Observatorio Inverco.

En lo que respecta a los factores ESG, el 54% de las gestoras cuenta con algún fondo que invierte siguiendo estos criterios. La mayoría de gestoras afirma que el porcentaje que representan sobre el patrimonio gestionado es de más del 10%, y el 70% cree que esos factores ESG son valorados de forma positiva por parte de los partícipes.

Por otro lado, la encuesta del Observatorio Inverco refleja que el 83% de las gestoras cree que lo que se valora de manera más positiva de los planes de pensiones como instrumento de ahorro es la fiscalidad, especialmente en aportaciones, seguido de la rentabilidad, especialmente a medio y largo plazo, y la seguridad, que se sitúa como la tercera característica mejor valorada. Con respecto a los aspectos negativos, las entidades aluden a la iliquidez, aunque exista a diez años y en otras situaciones excepcionales, y a la fiscalidad (especialmente en prestaciones).

En este sentido, el 72% de los encuestados afirma que su entidad tiene alguna herramienta en su página web para hacer simulaciones del capital acumulado en el plan en el momento de la jubilación y el 64% afirma también que cuenta con alguna herramienta para hacer simulaciones de la pensión pública estimada en el momento de la jubilación.

Por último, la encuesta pone de manifiesto que nueve de cada diez gestoras invierten o colaboran en la formación de empleados y redes de distribución, la gran mayoría mediante cursos periódicos a sus redes, mientras que casi la mitad realiza también programas de educación financiera para los partícipes. No obstante, solo un 28% cuenta con algún programa específico de asesoramiento fomentado a raíz de la crisis del coronavirus.