atl Capital, en su objetivo de ofrecer un servicio de asesoramiento y gestión de patrimonios de calidad, ha incorporado a siete banqueros privados a su oficina de Madrid.
Esta ampliación del equipo de profesionales forma parte del plan de crecimiento diseñado por la entidad de banca privada para los próximos años y que mantiene a pesar de los efectos que ha generado la crisis sanitaria por el COVID-19 en el sector.
Tras esta incorporación, el equipo de banqueros privados de atl Capital se eleva a 60 profesionales con amplia experiencia en el sector y conocimiento de los mercados de valores y acreditados de la titulación EFPA.
La incertidumbre y volatilidad que han presionado a los mercados de valores durante 2020 a consecuencia de la pandemia no ha impedido a atl Capital seguir incrementado el patrimonio de activos bajo gestión y asesoramiento que supera los 1.650 millones de euros y aumentar el número de clientes que confían en el servicio que ofrece la entidad de banca privada por encima de los 2.600 inversores.
atl Capital, fundada en 2003, está presente en Madrid, Valencia y Zaragoza ofreciendo a los inversores-ahorradores un servicio íntegro de asesoramiento financiero basado en la planificación de financiera, de forma personalizada y dirigido a alcanzar los objetivos financieros y vitales de sus clientes, según explican en la entidad.
Foto cedidaJon Uriarte y Ander Michelena, socios fundadores del Grupo All Iron. All Iron Ventures cierra su primer fondo con 66,5 millones de euros
All Iron Ventures (AIV) cierra su primer fondo, All Iron Ventures I, con 66,5 millones de euros. Junto al volumen comprometido en este primer fondo, las aportaciones realizadas por los socios fundadores del grupo y por otros inversores elevan la capacidad total de inversión de la firma a los casi 110 millones de euros.
Esto, junto con la socimi All Iron RE I, cotizada de BME Growth desde septiembre y con activos valorados en más de 70 millones, hacen que el grupo gestione unos activos totales por un valor cercano a los 200 millones, según fuentes de la gestora.
AIV invierte en compañías innovadoras de reciente creación que “aspiren a redefinir el futuro de consumidores y empresas mediante la tecnología, valorando de forma importante su eficiencia en capital y camino claro hacia la rentabilidad”, explican desde la gestora. Hasta ahora, las inversiones se han centrado principalmente en empresas B2C generadoras de ingresos y con modelos de negocio diversos, como marketplaces, suscripción, comercio electrónico o SaaS (software-as-a-service), en Europa y América.
“Estamos muy orgullosos de haber cerrado nuestro primer fondo de la forma en la que lo hemos hecho y agradecidos con los inversores por la confianza que han depositado en nosotros”, asegura Ander Michelena, socio fundador del Grupo All Iron.
AIV lidera o coinvierte en rondas iniciales, principalmente en series A y pre-A, pero con flexibilidad para invertir también en fases previas. Los tickets iniciales de inversión suelen oscilar entre los 300.000 euros y los dos millones de euros, sin perjuicio de la capacidad de AIV para acompañar a sus participadas en rondas de financiación sucesivas.
“AIV se posiciona como un socio de confianza para los VCs internacionales con interés en España y en otras geografías. Además de en España, la inversión internacional, en particular en Europa y América, forma parte del núcleo de la estrategia inversora de AIV”, añaden desde el grupo.
La cartera actual del fondo incluye 30 empresas, entre las que se encuentran reconocidas startups españolas, como Jeff, Lookiero, Lingokids, Spotahome o Seedtag. Además, cuenta con participación en compañías de países como Portugal (Barkyn), Ucrania (Preply), Austria (Refurbed), EE.UU. (Rebag) o Brasil (Zenklub).
En conjunto, tras el cierre de este primer fondo, el Grupo All Iron gestiona unos activos totales valorados en cerca de 200 millones de euros, entre el propio fondo, la socimi All Iron RE I, que debutó en el BME Growth el pasado 9 de septiembre y tiene activos por valor de más de 70 millones, y las inversiones de los propios socios fundadores y de otros inversores profesionales e inversores institucionales.
AIV cuenta con una amplia base de inversores privados, entre los que se encuentran algunos de los principales family offices y emprendedores españoles. Asimismo, gestiona un portfolio de unas 40 compañías participadas. Treinta empresas de este grupo forman parte de la cartera de este primer fondo, tanto en España, como en Europa y América.
Con sede en Bilbao, All Iron Ventures forma parte del Grupo All Iron, fundado por Jon Uriarte y Ander Michelena. En 2016, ambos protagonizaron una de las mayores historias de éxito en el ecosistema español de startups con la venta de su empresa Ticketbis a Ebay, por más de 165 millones de euros.
«All Iron Ventures se asocia con emprendedores audaces que promueven empresas innovadoras. Sabemos lo que es emprender y nos identificamos con los desafíos que enfrentan los emprendedores con los que trabajamos. Nuestro compromiso con ellos genera un beneficio mutuo de colaboración, crecimiento y rentabilidad para las empresas y nuestros inversores», añade Jon Uriarte, socio fundador del grupo.
Hugo Fernández-Mardomingo y Diego Recondo, codirectores, dirigen la gestión diaria de AIV. Desde finales de 2017 han estado trabajando estrechamente con Uriarte y Michelena en el diseño inicial y posterior desarrollo de la gestora. Dirigen un equipo de diez personas desde la sede central de AIV en Bilbao.
El grupo cuenta con sede en Bilbao, oficinas en Madrid y también tiene presencia permanente en Barcelona a través de su venture partner Iñaki Ecenarro, lo que, según afirman desde el grupo, “proporciona una amplia cobertura del ecosistema nacional”.
El fondo ha sido levantado al 100% entre inversores privados y la gestora no ha buscado apoyo público ni de las instituciones españolas ni europeas. En total, All Iron Ventures I ha captado el interés de cerca de 150 inversores.
Asimismo, varios emprendedores españoles han apostado por la gestora entre los que se encuentran, Iñaki Ecenarro, cofundador y CEO de Trovit, vendida a Next en 2014 por 80 millones de euros, Salvador García, cofundador y CEO de ebury, en la que en 2020 Banco Santander adquirió un 50,1% de participación tras invertir cerca de 400 millones de euros, o José Poza, fundador de Ibercom, posteriormente fusionada con MasMóvil, de la que fue consejero delegado, y sobre la que varios fondos de capital riesgo lanzaron una oferta de 3.000 millones de euros.
“AIV cuenta con un ADN verdaderamente emprendedor, lo que supone un elemento diferencial respecto de la mayoría de los fondos españoles y que se alinea con una nueva generación de capital riesgo promovido por emprendedores de internet de éxito que está surgiendo en Europa”, aseguran desde la gestora.
Además, All Iron también ha desarrollado un programa de incubación para poner su experiencia en la creación, crecimiento y venta de empresas al servicio de los emprendedores seleccionados.
En los últimos años, el rendimiento en deuda emergente se ha visto impulsado por la liquidez y la calidad. Los desequilibrios estructurales se han acentuado por la crisis sanitaria y sus consecuencias para la economía mundial, subrayando la relevancia de estos dos aspectos en nuestras estrategias de inversión en estos mercados.
Ante este “backdrop”, las estrategias que invierten en todas las tipologías de activos de renta fija emergente (bonos, soberanos, moneda local y dólar) cuentan con una ventaja diferencial. Nuestra respuesta al impacto inmediato del COVID-19 y sus repercusiones a largo plazo está relacionada con cuatro aspectos clave: el aumento de la liquidez, la atención a los activos de calidad, los sesgos regionales y una duración superior al punto de referencia.
La liquidez nos permite ser muy ágiles
Antes de tomar cualquier decisión de inversión en relación con la deuda de mercados emergentes, especialmente en este nuevo entorno, hay que valorar la liquidez, ya que determina el enfoque de la inversión y el proceso de selección de activos. El objetivo es lograrla armonía entre la liquidez del vehículo de inversión y la de sus valores subyacentes.
Uno de los principales riesgos para los bonos denominados en dólar y euro, incluso antes de la crisis del COVID-19, son las condiciones de liquidez. Nosotros hemos modificado significativamente nuestro enfoque hacia las áreas con mayor liquidez del universo de inversión, tanto en divisas fuertes (euro y dólar) como en moneda local. Asimismo, nuestra búsqueda de liquidez significa que el 75% de la cartera está posicionada en bonos con un nocional mínimo de 500 millones de dólares (o equivalente) y alrededor de la mitad de estos tienen un nocional de 2.000 millones de dólares o más.
La búsqueda de liquidez también significa que la exposición a la deuda en moneda local es fundamental, ya que este segmento del mercado representa más del 80% de toda la deuda emergente. La exposición en moneda local representa ahora alrededor del 45% del fondo.
Centrados en la calidad
La incertidumbre de los próximos años justifica una mayor exposición a activos de mayor calidad.
Actualmente, el crédito investment grade constituye el 63% de la cartera, con un aumento de la calificación media de BBB, comparado con el 37% de los bonos de high yield. La brecha entre ambos se ha ampliado considerablemente. Por ejemplo, el diferencial medio del crédito soberano de high yield es ahora 4,2 veces mayor que el del investment grade y su alcance podría durar mucho más de lo esperado. En el caso de empresas en mercados emergentes, esta diferencia es solo de 2,5 veces, lo que es indicativo de la calidad media superior subyacente con respecto al soberano.
Las oportunidades en Asia van en aumento
La pandemia ha puesto de relieve a Asia de manera positiva: creemos que la región está mejor posicionada para capear la desaceleración del crecimiento mundial. Como resultado, nuestra asignación a la región se ha duplicado a alrededor del 30%.
Gran parte de esta inversión se ha centrado en China. El crecimiento del PIB del 4,9% registrado en el país en el tercer trimestre refleja que la pandemia está acelerando el ritmo al que su economía está alcanzando la velocidad de la de Estados Unidos. Creemos que es probable que este aumento de la actividad económica tenga un impacto positivo en toda la región asiática.
Asimismo, el gigante asiático se ha ido beneficiando de su inclusión en una serie de índices mundiales clave; el último de ellos, el FTSE Russell World Government Bond Index. Esto aumentará la demanda de la renta fija de China, que ofrece un rendimiento nominal y real más alto que los equivalentes de EE.UU., así como el potencial de apreciación de la moneda. Durante la pandemia, el Banco Popular de China adoptó medidas de estímulo que implicaron la provisión de liquidez, pero dejó la política monetaria prácticamente intacta, lo que significa que los tipos de interés reales se han mantenido a un nivel más alto.
El riesgo de duración ha cambiado estructuralmente
Las preferencias de los inversores en cuanto a crédito y vencimiento han cambiado por la búsqueda de rendimiento y calidad. En este entorno de mayor intervención en el mercado y bajos niveles de inflación, se justifica una mayor duración, y actualmente estamos posicionados alrededor de 7 años.
Desde Mirabaud, estamos invirtiendo en bonos de calidad en países con balances sólidos y en empresas con modelos de negocio resistentes que pueden soportar un entorno económico prolongado y débil. Esta estrategia posiciona a nuestro fondo Global Emerging Market Bond para mitigar la volatilidad que pueda surgir en los próximos meses. Además, al estar enfocados en la calidad y la liquidez, tenemos capacidad para reaccionar de forma inmediata ante cualquier cambio en la dinámica del mercado.
En 2021, habrá grandes oportunidades para la deuda de mercados emergentes, que prevemos se verá impulsada por la reducción de los diferenciales de crédito y la debilidad del dólar estadounidense. Creemos que nuestro fondo se encuentra en una posición sólida de cara a este nuevo año.
Tribuna de Daniel Moreno, gestor principal de los fondos de deuda emergente en Mirabaud Asset Management
Prosegur ha lanzado una solución integral de custodia y gestión de activos digitales denominada Prosegur Crypto. El servicio se dirige a los clientes institucionales que gestionen o inviertan en activos digitales y requieran capacidades de custodia de máxima seguridad. De esta forma, Prosegur Crypto ofrecerá a sus clientes la posibilidad de almacenar criptodivisas o cualquier otro activo digital y administrarlo a través de una aplicación móvil.
Prosegur Crypto combina los más altos estándares en seguridad física, un ámbito en el que Prosegur es líder mundial, con tecnologías de seguridad criptográfica de última generación. Las claves privadas de los usuarios se almacenan en una infraestructura física de Prosegur, sin conexión a Internet, y los activos custodiados cuentan con una protección de capas criptográficas y de seguridad lógica de grado militar. «Ambas capacidades convierten a Prosegur Crypto en la solución más segura y completa del mercado y marcan la diferencia con cualquier otro servicio de custodia existente», dicen en un comunicado.
Raimundo Castilla, CEO de Prosegur Crypto, ha señalado: «Nuestra plataforma satisface una necesidad real y urgente que existe hoy en el mercado. Con esta propuesta única, ofrecemos una solución integral y confiable de custodia con el nivel de protección y exigencia que demandan las empresas e instituciones”.
Además, el exclusivo sistema de almacenamiento y administración de Prosegur Crypto permite a entidades financieras, organismos gubernamentales, fondos y gestoras de inversión, family offices o exchanges ejecutar el proceso de administración de sus activos digitales, incluido el envío de transacciones a blockchain, sin conexión directa a Internet, maximizando la protección ante cualquier tipo de ciberataque. Cabe recordar que, tan solo en un año, los ciberataques a activos basados en blockchain se han más que cuadruplicado. Si en 2018 se estimaba que las pérdidas alcanzaron los 1.000 millones de dólares, en 2019 han alcanzado los 4.600 millones, lo que hace que la seguridad de los activos digitales sea aún más crítica.
En paralelo, las grandes instituciones que están operando en la industria de las criptomonedas también está creciendo a un ritmo intenso. Sin embargo, “son pocos los custodios institucionales capaces de brindar un nivel de protección adecuado. Prosegur Crypto tiene como objetivo liderar este mercado como el socio más seguro y confiable para los inversores institucionales”, dice Castilla.
Prosegur es la primera empresa de seguridad global que se adentra en el mercado de criptoactivos y que ofrece un modelo y servicio integral, incluyendo una de las pólizas de seguro más amplias del mercado digital.
Pixabay CC0 Public Domain. Erste AM limitará temporalmente las nuevas suscripciones de su fondo Erste WWF Stock Environment
Erste Asset Management ha comunicado a sus clientes que ha decidido introducir una limitación temporal de nuevas suscripciones en su fondo Erste WWF Stock Environment una vez que la estrategia haya alcanzado su capacidad máxima.
Según explica la gestora su comunicado, la decisión ha sido tomada por el Consejo de Administración y tiene como objetivo “asegurar una eficiente gestión de la cartera” y para “seguir centrando la cartera en valores de mediana y pequeña capitalización”.
La firma matiza que, en estos momentos, quedan unos 100 millones de euros disponibles para nuevas suscripciones, tanto por parte de los inversores actuales como de nuevos partícipes. Además, señalan que, posteriormente, las nuevas suscripciones quedarán limitadas a importes por debajo de 250.000 euros.
El fondo Erste WWF Stock Environment es una estrategia de renta variable que invierte en compañías especializadas en la tecnología ambiental. La cartera está formada por una selección de acciones de empresas cuya actividad tiene un impacto positivo en el medio ambiente y que actúan, principalmente, en el campo del tratamiento y suministro de agua, reciclaje y gestión de residuos, energía renovable, eficiencia energética y movilidad.
Desde octubre de 2006, existe una cooperación entre Erste Asset Management y el WWF (Fondo Mundial para la Naturaleza), y la gestión de este fondo cuenta con el apoyo de una junta asesora sobre el medio ambiente, iniciada por el WWF. Al mismo tiempo, Erste Asset Management dona parte de los honorarios de gestión al fondo. Estos fondos se utilizan para apoyar los programas de conservación del agua, el clima y la naturaleza del WWF Austria.
Pixabay CC0 Public Domain. Las empresas familiares resisten a la pandemia
Desde 2006, las empresas familiares han obtenido un rendimiento superior al de las empresas no familiares equivalente a un promedio anual de 370 puntos básicos, según los datos del informe Credit Suisse Family 1000: Post the Pandemic, elaborado por el Credit Suisse Research Institute (CSRI). Según las conclusiones del documento, durante la pandemia del COVID-19, estas empresas han mostrado una mayor capacidad de resistencia ty resiliencia.
“Cuando hablamos con los inversores acerca de las empresas familiares, a menudo oímos que su rendimiento es mejor porque se considera que estas aplican una estrategia de inversión a más largo plazo en comparación con las empresas no familiares. Y nuestro análisis indica que, efectivamente, así es”, subraya Eugène Klerk, responsable de Global ESG Research Product en Credit Suisse.
El informe analiza más de 1.000 empresas familiares, o controladas por su fundador, cotizadas en bolsa recogidas en la base de datos de Credit Suisse, Family 100. Así, los datos reflejan un rendimiento superior continuado en las empresas familiares frente a las no familiares en todas las regiones y sectores. Este rendimiento superior ha sido más pronunciado en Europa y Asia, con 470 puntos básicos y más de 500 puntos básicos al año, respectivamente.
“Tras muchos años observando el rendimiento de las empresas familiares frente al de las no familiares, ahora vemos que se repite un patrón: una rentabilidad y un rendimiento estables y superior a lo largo del ciclo para todos los accionistas, incluyendo los minoritarios”, explica Urs Rohner, presidente del consejo de administración de Credit Suisse Group y presidente del CSRI.
Pese a que la pandemia ha tenido un impacto muy significativo en los rendimientos del mercado de renta variable y en la volatilidad este año, desde el CSRI explican que «las empresas familiares tienden a presentar unas características defensivas superiores a la media, lo que les permite obtener un buen rendimiento, en particular, en periodos de tensión en los mercados”. Los datos de rendimiento de los primeros seis meses del año respaldan esta idea, con un rendimiento registrado en lo que va de año de unos 300 puntos básicos por encima de las empresas no familiares.
“Este año, dadas las circunstancias excepcionales que estamos viviendo a raíz de la pandemia mundial, hemos profundizado en nuestro análisis y hemos concluido que el modelo financiero tradicionalmente más conservador de las empresas familiares, basado en un menor apalancamiento y una importante generación de flujo de efectivo, ha demostrado ser una ventaja”, añade Klerk.
Asimismo, desde el año 2006, el crecimiento de los ingresos generado por las empresas familiares ha superado en más de 200 puntos básicos al de las no familiares, tanto en las empresas de menor tamaño como en aquellas de mayor envergadura. Al mismo tiempo, el análisis también apunta a que las empresas familiares suelen ser más rentables. Por ejemplo, el rendimiento de flujo de caja medio (a partir de los parámetros de la herramienta de valoración Credit Suisse HOLT para el rendimiento de flujo de caja sobre la inversión o CFROI) es unos 200 puntos básicos superior al generado por las empresas no familiares. Además, este mayor rendimiento se observa en todas las regiones a escala internacional.
Por otro lado, el informe refleja las empresas familiares tienden a obtener unos resultados ligeramente mejores en sus calificaciones ESG. Este liderazgo, que se ha ido reforzando a lo largo de los últimos cuatro años, se debe principalmente a las mejores calificaciones que las empresas familiares suelen presentar en los aspectos medioambiental y social, ya que en lo referente al buen gobierno se mantienen a la cola, según los datos del CSRI.
Desde una perspectiva regional, las empresas familiares europeas registran las calificaciones ESG más altas. Las empresas familiares de Asia (excepto Japón), por su parte, superan en sus calificaciones a las ubicadas en Estados Unidos y se están acercando rápidamente a las puntuaciones de sus equivalentes europeos. De hecho, las empresas familiares asiáticas ya están obteniendo mejores calificaciones en términos de buen gobierno frente a sus homólogas europeas o estadounidenses.
Las altas calificaciones ESG se mantienen, además, en el tiempo. Según el informe, las empresas familiares más antiguas tienen mejores calificaciones ESG que las más recientes en los tres aspectos: medioambiental, social y de buen gobierno. “Quizás el hecho de que las empresas familiares más veteranas dispongan de procesos empresariales mejor establecidos les permita incorporar o centrarse en aquellas áreas de su negocio que no están directamente relacionadas con los procesos de producción, pero que son relevantes a la hora de mantener la sostenibilidad empresarial en su conjunto”, añaden desde Credit Suisse.
Encuesta entre empresas familiares
Con el fin de comprender mejor las características en materia de ESG de las empresas familiares, se realizó una encuesta en la que participaron más de 200 empresas. En ella, se les preguntó en qué medida les preocupaba el COVID-19 de cara al futuro. “Ante la irrupción de la pandemia mundial y el auge de la consideración hacia las cuestiones medioambientales, sociales y de buen gobierno que se está dando en todo el mundo, hemos incorporado análisis cualitativos adicionales para conocer más a fondo qué hace únicas a las empresas familiares”, explica Rohner.
“A pesar de la repercusión que está teniendo la pandemia en el crecimiento de los ingresos este año, parece que a las empresas familiares encuestadas les preocupa algo menos el COVID-19 a la hora de valorar sus perspectivas de futuro en comparación con las empresas no familiares”, añade el informe. Asimismo, las empresas familiares se han visto obligadas en menor medida a implementar ERTE frente a las empresas no familiares (46% frente a 55%). Entre las empresas familiares, Asia es la región donde más se ha recurrido a los programas de ayuda, por encima de Europa o Estados Unidos. Según el CSRI, esto podría ser un reflejo de la mayor disponibilidad de este tipo de programas en las diferentes regiones.
“Si bien las empresas familiares se han centrado más en las políticas sociales desde el brote de COVID-19, parecen ir por detrás de sus homólogas no familiares si analizamos ciertos factores del ámbito ESG, entre los que destacan los derechos humanos y las políticas relacionadas con la esclavitud moderna”, advierte el informe. De media, las empresas familiares tienen consejos de dirección menos diversos, y pocas disponen de grupos de apoyo para las personas del colectivo LGBT, para las personas negras, asiáticas y pertenecientes a minorías étnicas o han hecho declaraciones públicas relativas al respeto de los derechos humanos o a los principios de las Naciones Unidas en esta materia.
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Prashant Sharma. BMO Global Asset Management
Tras cinco años gestionando nuestras estrategias de renta variable paneuropea y de renta variable europea sin Reino Unido, he querido seleccionar tres lecciones clave de este último lustro.
Todo empieza teniendo una estrategia clara y confianza en el plan a largo plazo. “Estrategia” es una de las palabras de las que más se abusa. Sin embargo, en esencia, se refiere a un conjunto de elecciones que te guían a la hora de gestionar tu negocio. La lección más reveladora que he tenido en este sentido me la dio un profesor de la escuela de negocios en la que estudié. Estaba intentando, de forma poco exitosa, argumentar sobre este tema y él me contestó: “Tienes que recordar una cosa, Ben, todo el mundo tiene una estrategia. Todo el mundo, a menudo, tiene la misma estrategia. Pero la pregunta es: ¿puedes ponerla en práctica? Ahí está la clave”.
Tenía razón. Después de todo, la mayor parte de las personas, en la mayoría de las empresas, tiene acceso a la misma información y es capaz de ver las mismas tendencias y dinámicas sectoriales. Sin embargo, no todo el mundo puede tomar decisiones claras y ejecutar las estrategias en base a datos. Aquellos que lo hacen consiguen diferenciarse del resto.
La fortaleza del trabajo en equipo
En segundo lugar, la cultura de equipo es vital. A lo largo de los años he aprendido que muchas personas saben más que yo; a menudo, mucho más que yo. Por tanto, es importante que te rodees de personas inteligentes y con talento que aumenten tu propio rendimiento. Realmente disfruto trabajando en pequeños subgrupos de construcción de carteras o “pods” como los hemos llamado. Esto nos da la oportunidad de debatir, discutir y compartir puntos de vista que pueden enriquecer las decisiones de inversión que tomamos. También son muy importantes para compartir la carga mental que trae consigo un trabajo donde, por definición, una muy buena parte está fuera de tu control.
Al mismo tiempo, los “pods” son lo suficientemente reducidos como para asegurar que podemos actuar de forma rápida y decisiva, si es necesario. También aportan una clara atribución de responsabilidad en cuanto a los resultados. La sabiduría de los pequeños grupos y la diversidad de pensamiento mejora la calidad de las decisiones.
Consistentemente a lo largo del tiempo, cuando miramos los datos, vemos que el análisis añade valor. El historial de recomendaciones es sólido. Recuerdo cuando hace cinco años asumí el liderazgo de la gestión del fondo y la rentabilidad no estaba en su mejor momento. Sin embargo, los test retrospectivos mostraban que el resultado del análisis era muy bueno. El problema era que las ideas no se estaban incorporando al fondo o no se estaban incorporando en el tamaño adecuado.
¿La respuesta? Sigue el análisis. A menudo, cuando los gestores de fondos se equivocan es porque han ignorado a los analistas o porque son muy lentos en adoptar sus ideas. Esto no quiere decir que la cultura de confrontación de ideas y de debate no sea importante, que creo que lo es. Pero mi experiencia me ha enseñado que el peso de la prueba debe caer en el gestor. Esto significa explicar por qué no vas a comprar una recomendación muy sólida, en vez de que el analista tenga que hacer toda la venta. ¡Aunque sea psicológicamente complicado!
No te quedes inmóvil
El tercer y último aprendizaje es que tener un compromiso constante con la innovación es fundamental. Nuestra industria es la única que se me ocurre que celebra no cambiar sus procesos. La pregunta más frecuente es «¿pero eso significa que has cambiado tu proceso?” La implicación es que cambiar es algo terrible.
Vivimos en un mundo de innovación a la velocidad del rayo, donde el ritmo del cambio solo se acelera. Sin embargo, en el mundo de las inversiones, muchos ven la adaptación y el cambio como problemas más que como soluciones. En mi opinión, hay una clara diferencia entre la consistencia de la filosofía -que debería permanecer bastante inalterable, siempre que la basemos en la lógica y en evidencias empíricas- y la consistencia del proceso. Siendo el proceso el cómo y no el por qué.
Como resultado, sigo viendo oportunidades significativas para mejorar nuestros procesos, incluyendo cómo abordamos nuestro análisis fundamental, cómo podemos utilizar mejor los datos y cómo podemos poner en práctica herramientas cuantitativas. Además, continuar desarrollando la comprensión de los factores ESG nos ayudará a identificar mejor los riesgos y oportunidades de una inversión. Mientras tanto, obtener una visión más clara de la psicología humana y fijar reglas para gestionar los sesgos de comportamiento innatos nos llevará a una mejor toma de decisiones. Y todo esto se suma a las mejoras experienciales que podemos hacer cada día. Por eso soy optimista sobre nuestras perspectivas a largo plazo.
En conclusión…
Terminaré citando a Paul Marshall, uno de los fundadores de Marshall Wace. En su reciente libro “10 ½ Lecciones de la experiencia”, decía: «Los mercados y los participantes en ellos evolucionan constantemente. Para batir a los mercados tienes que batir a los otros participantes. Y, a medida que ellos cambian, tú también tienes que evolucionar». Excelentes pensamientos para guiarnos en los próximos cinco años.
Tribuna de Ben Ritchie, responsable de renta variable europea de Aberdeen Standard Investments
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Por qué la victoria de Biden en EE.UU. podría impulsar la inversión ESG?
En opinión de Nigel Green, director general y fundador del Grupo deVere, la nueva administración de Joe Biden marcará el comienzo de un auge sin precedentes de las inversiones ESG. Un impulso que llega después de que dirigir capital privado hacia factores medioambientales, sociales y de buen gobierno no haya sido una prioridad durante los cuatro años de gobierno de la Administración Trump.
“A principios de 2020, estaba claro que la inversión en ESG remodelaría el panorama de la inversión en esta nueva década, convirtiéndose en una de las megatendencias. Ha habido un aumento masivo en todo el mundo de clientes que buscan este tipo de inversiones este año”, afirma Green.
Según una encuesta elaborada en verano por la propia deVere, firma especializada en asesoramiento financiero independiente, reveló que más de 25% de todos los clientes están considerando o ya están activamente comprometidos en una inversión ESG. Ahora, apuesta a que esta tendencia se acelerará dramáticamente con Joe Biden en la Casa Blanca.»
¿El motivo? Según explica, la administración de Joe Biden marcará el comienzo de un auge sin precedentes para las inversiones ambientales, sociales y de gobierno (ESG) por dos razones clave. “En primer lugar, el próximo presidente de los Estados Unidos, el director general de la mayor economía del mundo, y su vicepresidenta Kamala Harris, defendieron activamente en la campaña electoral y antes, valores que tienen una sinergia inherente con las inversiones orientadas al ESG. Hicieron campaña sobre cuestiones como el cambio climático, la justicia social, la igualdad, la diversidad, los derechos humanos y la transparencia y la responsabilidad de las empresas”, apunta Green.
Si cumplen con sus promesas electorales, en muchas cuestiones relacionadas con el medio ambiente, la nueva administración tendrá que revertir las políticas establecidas por Trump. «Por ejemplo, Biden ha prometido volver a incluir a los Estados Unidos en el Acuerdo de París, el pacto multinacional para combatir el cambio climático, el primer día de su toma de posesión, y ha pedido una transición en América de los combustibles fósiles a la energía renovable”, señala el máximo responsable de deVere.
El segundo argumento que señala Green y que explicaría el auge de la inversión ESG durante la administración de Biden es que EE.UU. ajuste parte de sus normas sobre inversión sostenible y divulgación de la información corporativa a las europeas, algo a lo que Trump se oponía. Es decir, “si las reglas sobre la inversión en ESG se igualan y se acuerdan, y se introduce una normativa y un marco internacional, podemos esperar más inversiones institucionales en el sector ESG”, afirma.
Un último factor que también funcionará como catalizador, pero que ya no depende de la administración en el gobierno, es el cambio demográfico. Según explica Green, “la mayor transferencia generacional de riqueza de la historia, probablemente alrededor de 60 billones de dólares, de los baby boomers a los millennials, que estadísticamente es más probable que busquen opciones de inversión responsables, tendrá lugar en los próximos dos años. Así pues, la inversión en bienes de capital está destinada a crecer exponencialmente en el decenio de 2020″.
Pixabay CC0 Public Domain. Renta 4, Abante y Afi entran en el accionariado de LoRIS
Bain & Company, consultora global sobre asesoramiento especializada en private equity, y CEPRES, plataforma digital de datos, análisis e inversión también del ámbito del private equity, han creado DealEdge. Según explican, se trata de un producto digital para los «actores» de las operaciones de private equity.
En concreto, DealEdge ofrece conocimientos para tomar decisiones de inversión mejor informadas, desde la auditoría inicial (early- stage diligence) hasta el comité de inversión final. Además, ofrece a los profesionales de la inversión una combinación de la experiencia de Bain & Company, la consultora en due diligence, aplicada a los datos de las operaciones de private equity con grado de inversión de CEPRES.
Según detallan sus promotores, los equipos responsables de las operaciones ahora pueden evaluar y priorizar instantáneamente la cartera de posibles transacciones y recopilar y compartir fácilmente los resultados. Su interfaz muestra en un panel los análisis de inversión detallados y basados en más de 30.000 operaciones de compra, crecimiento e infraestructura al alcance de un inversor. La clasificación industrial, especialmente diseñada por Bain & Company, permite a los usuarios acercarse a los segmentos de la industria con un detalle extremadamente granular. DealEdge muestra cómo los ingresos y los beneficios se correlacionan con los retornos, cómo los múltiplos se expanden desde la inversión inicial hasta la salida y cuál es el desempeño de las operaciones en los diferentes ciclos del mercado.
“DealEdge es mucho más que una fuente de datos. Es el análisis único de CEPRES combinado con la experiencia práctica de Bain & Company como asesor líder para las firmas de Private Equity. Los datos que se pueden procesar más conducen a decisiones de inversión más inteligentes que realmente pueden diferenciar a una empresa de private equity y permitir que los responsables de las operaciones desarrollen una información valiosa y patentada sobre las operaciones”, afirma ”, comentó Alvaro Pires, socio de la práctica de Private Equity de la oficina de Bain & Company en Madrid.
Entre los conocimientos que ofrece DealEdge está el poder de evaluar el perfil de riesgo-rendimiento y las métricas operativas de operaciones similares. Además, reemplaza la evidencia anecdótica con un conjunto profundo de puntos de referencia de transacciones, transformando la forma en que se lleva a cabo la due-diligence.
Cira Cuberes, socia de la práctica de Private Equity de Bain & Company, comenta: “DealEdge permite a los inversores ver qué ha funcionado y qué no en un conjunto de referencia altamente relevante y enfocar los recursos del equipo de inversión en las operaciones con el mayor potencial”.
Por su parte, Daniel Schmidt, Fundador y CEO de CEPRES, ha destacado que con tanto capital disponible para invertir en el mercado y con un entorno volátil e incierto, es fundamental para los profesionales de private equity centrarse en las mejores oportunidades y suscribir tesis de inversión sólidas. “Con DealEdge, en lugar de pasar semanas tratando de procesar datos de fuentes públicas imprecisas e incompletas, los profesionales de la industria ahora pueden obtener su análisis operativo con solo un clic para ayudar a asegurar su tesis. Estamos orgullosos de la innovación que hemos logrado en asociación con Bain & Company y vemos esto como algo verdaderamente disruptivo y revolucionario para la industria del private equity”, asegura Schmidt sobre el nuevo producto que lanzan.
Pixabay CC0 Public Domain. El asesor financiero, el mejor prescriptor en el uso de nuevas tecnologías
La innovación ha estado siempre presente en el sector financiero. El diseño de nuevos productos o de nuevas aplicaciones informáticas que den soporte a estos son campos en los que las entidades financieras han desarrollado una alta profesionalización. Capaces de diseñar y lanzar nuevos productos financieros en escasas semanas, la capacidad innovadora de los bancos y cajas quizás ha pasado desapercibida por su carácter intangible, pero es sin duda una de las que más ha evolucionado en el sector empresarial.
El progreso siempre se acelera en los periodos más difíciles de la humanidad; el tejido empresarial en general y el sector bancario en particular han tenido también que progresar y adelantar sus planes, motivados por un periodo que ya constituye por derecho propio un capítulo destacado de la historia de la humanidad.
La evolución tecnológica y la digitalización han supuesto un cambio de hábitos y mayores exigencias por parte de los usuarios de banca y, además, ha permitido al sistema financiero español ser muy eficiente.
Innovar o morir: ¿cómo compatibilizar la digitalización con un modelo de asesoramiento personalizado?
A pesar de los drásticos cambios en nuestra forma de comunicarnos y nuestra relación con la tecnología, nunca hay que menospreciar a la ingeniería social, es decir, a las personas.
En Banco Mediolanum ya fuimos innovadores anticipándonos al futuro construyendo un banco alrededor de nuestros asesores financieros y sin oficinas y hoy en día seguimos creyendo que este es un modelo de presente y de futuro que incorpora lo mejor de la tecnología sin perder su principal esencia: el valor del factor humano. Los clientes necesitan un servicio ágil para gestionar las operaciones del día a día, pero lo primordial es que cuando tengan que decidir qué hacer con sus ahorros cuenten con un profesional de las finanzas de su confianza a su lado. En nuestro caso, nuestros family bankers.
¿Qué papel juega el asesor en toda esta estrategia de desarrollo tecnológico?
Su rol es fundamental. Los asesores financieros (family bankers) agilizan los procesos y son los mejores prescriptores ante los clientes en el uso de las nuevas tecnologías, que se convierten la herramienta para facilitar y hacer más cómoda la relación y la operativa. Desde Banco Mediolanum apostamos por una estrategia high touch – high tech, en otras palabras, la vocación por acompañar al cliente a lo largo del ciclo financiero de su vida combinando lo mejor de la tecnología con la relación humana, el factor clave de la relación.
Es así como los asesores financieros son capaces de cultivar la confianza y mantener un alto nivel de satisfacción por parte de los clientes. Y en este binomio la tecnología proporciona todas las facilidades para que gestionen las operaciones del día a día y, por ejemplo, la formalización de los contratos, las operaciones, etc. De hecho, la automatización ha permitido al sistema financiero español ser muy eficiente.
La digitalización, como concepto, se ha convertido en elemento importante para acercar el banco al cliente y proporcionarle una experiencia más agradable y próxima. Efectivamente, sus expectativas son cada vez son más altas. La tecnología es un medio y no un fin porque, ante todo, la prioridad es el factor humano y la relación con los clientes.
Digitalización
Actualmente Banco Mediolanum, gracias a la óptima combinación de tecnología y relación humana ha logrado un nivel de digitalización del 99%.
En el caso de Banco Mediolanum hemos sido reconocidos como el banco con los clientes más satisfechos con su entidad de la banca española, según el estudio Benchmarking de Satisfacción de Clientes 2019 realizado por la consultora independiente Stiga.
Del total de 17 entidades analizadas, Banco Mediolanum es también el segundo en satisfacción de sus clientes en las categorías de Internet, banca móvil y recomendación.
Tribuna de Salvo La Porta, director comercial de Banco Mediolanum y responsable de la red de asesores financieros
