Foto cedidaSabrina Bailey, London Stock Exchange Group. Sabrina Bailey, London Stock Exchange Group
London Stock Exchange Group (LSEG) ha anunciado el nombramiento de Sabrina Bailey en Estados Unidos para liderar su negocio de Wealth Solutions, en la división de Datos y Análisis.
En este cargo, Sabrina se basará en la reciente inversión del London Stock Exchange Group en el negocio de Wealth Solutions, centrándose en impulsar la innovación tecnológica, desarrollar asociaciones regionales y globales clave, expandir el alcance global y crear valor sostenible para clientes y prospectos. El negocio de Wealth Solutions respalda a un número significativo de clientes patrimoniales establecidos y emergentes que proporcionan plataformas patrimoniales globales, regionales y de mercados emergentes en América, Europa y Asia.
Sabrina Bailey se une desde Northern Trust y tiene más de 20 años de experiencia en gestión patrimonial, incluidos puestos de liderazgo en Mercer y Willis Towers Watson. Con una amplia carrera que abarca la inversión minorista y la gestión de patrimonio institucional, recientemente se ha centrado en abordar la digitalización de los servicios patrimoniales, liderando la práctica de asesoramiento de inversión digital de Northern Trust antes de ejecutar Emotomy, la plataforma de inversión digital de propiedad total de Northern Trust.
Pixabay CC0 Public DomainKelly Sikkema. Kelly Sikkema
Tras el lanzamiento de la iniciativa “Net Zero Asset Managers” en diciembre de 2020, 43 gestoras adicionales se han comprometido a respaldar el objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero en 2050 o antes. En conjunto, estas nuevas gestoras representan unos 22,8 billones de dólares en activos bajo gestión que se suman al esfuerzo global de limitar el calentamiento global a 1,5°C.
La iniciativa “Net Zero Asset Managers” cuenta ahora un total de 73 entidades globales firmantes que representan unos 32 billones de dólares bajo gestión, algo más de un tercio de los activos totales bajo administración a nivel global. El amplio rango de signatarios entre las gestoras de activos señala la determinación de los inversores por desempeñar un papel en la consecución de un futuro con cero emisiones netas y resiliente, así como la importancia global de la iniciativa entre las gestoras. Esta iniciativa se lanzó el pasado 12 de diciembre, coincidiendo con el quinto aniversario del Acuerdo de París, en un encuentro denominado Climate Ambition Summit 2020, coorganizado por la presidencia británica de la COP26, la ONU y Francia.
La iniciativa «Net Zero Asset Managers» agrupa a gestoras internacionales para coordinar esfuerzos en la transición hacia una economía baja en carbono. En ese sentido las gestoras se comprometen a:
Descarbonizar invirtiendo en «líderes de la transición», lo que significa no limitarse a considerar la huella de carbono, sino adoptar una visión de futuro y evaluar estrategias de transición creíbles.
Asignar capital a soluciones climáticas: esto significa invertir en activos y empresas que ayuden al mundo a descarbonizarse, desde infraestructuras renovables y edificios con bajas emisiones de carbono hasta fabricantes de vehículos eléctricos y proveedores de tecnología de eficiencia energética.
Cero neto stewardship, esto significa desarrollar una estrategia clara de compromiso neto cero con hitos y objetivos que se centran en las empresas más intensivas en carbono de la cartera.
Procedentes de todo el mundo, los 43 nuevos signatarios de la iniciativa Net Zero Asset Managers son: Algebris Investments, Allianz Global Investors, APG Asset Management, Aviva Investors, BlackRock, Boston Common Asset Management, Boston Trust Walden, Brookfield Asset Management, Capricorn Investment Group, Cardano Holding Limited, Danske Bank Asset Management, Developing World Markets, FullCycle, Invesco Limited, J Safra Sarasin Sustainable Asset Management, JGP Gestão de Crédito & JGP Gestão de Recursos, Jupiter Asset Management, La Banque Postale Asset Management, La Financière de l’Echiquier, Lazard Asset Management, LGT Capital Partners, Lombard Odier Investment Managers (LOIM), Macquarie Asset Management, Maitri Asset Management, Majedie Asset Management, Mirova, Montanaro Asset Management, Newton Investment Management, Nissay Asset Management Corporation, NN Investment Partners, Nykredit Wealth Management, Pemberton Capital Advisors, Rathbones Greenbank Investments, Royal London Asset Management, RockCreek, SAM Investment Holdings, SEB Investment Management, Stafford Capital Partners, Standard Life Aberdeen, Storebrand Asset Management, Terra Alpha Investments, Tikehau Capital y The Vanguard Group.
Un desafío urgente
Según Allianz Global Investors, el cambio climático es uno de los desafíos más urgentes de nuestro planeta. Por eso, la firma cree que las gestoras deben asumir un papel más activo. “Desde 2019, Allianz Group es miembro fundador de la iniciativa Net-Zero Asset Owner Alliance, por lo que nos complace ahora unirnos también al grupo de Net Zero Asset Managers, como un paso natural que supone un nuevo hito en nuestro camino hacia la sostenibilidad”, comentó Tobias Pross, consejero delegado de Allianz Global Investors.
Por su parte, Stephen Bird, CEO de Standard Life Aberdeen señaló: “Estamos muy satisfechos de unirnos hoy a la iniciativa Net Zero Asset Manager y demostrar nuestro apoyo al objetivo global de Net Zero 2050. Se trata de otro hito importante en nuestro compromiso de desempeñar un papel constructivo en la descarbonización de la economía mundial y de permitir a nuestros clientes alcanzar sus ambiciones de neto cero. Para impulsar ese cambio, estamos desarrollando una gama de soluciones de neto cero y esperamos trabajar con nuestros clientes para aumentar el porcentaje de nuestro AUM que está alineado con el neto cero con el tiempo».
Mientras que Eva Cairns, analista sénior ESG sobre cambio climático en Aberdeen Standard Investments, añadió: “Es importante diferenciar entre lograr el cero neto en el mundo real y en una cartera. La descarbonización en el mundo real es la clave. Se podría descarbonizar una cartera fácilmente reduciendo o eliminando la exposición a empresas de sectores intensivos en carbono como el acero, el cemento y la generación de energía. La puntuación de alineación de temperatura de una cartera sería muy buena en esa situación. Pero todavía necesitaremos estos sectores en 2050, y necesitan el capital de los inversores para poder innovar, descarbonizar y hacer la transición, y desempeñar un papel importante en la descarbonización de las economías. Por lo tanto, pensamos que invertir en empresas con objetivos de descarbonización ambiciosos y creíbles, en lugar de desinvertir, tiene un mayor impacto en la consecución del objetivo cero en el mundo real».
Como inversores, en NN IP reconocen el impacto del cambio climático en la sociedad y las inversiones de la gestora. En consecuencia, Satish Bapat, director ejecutivo de NN Investment Partners,cree las gestoras internacionales tienen un papel que desempeñar para limitar este impacto. “Nos esforzamos por contribuir a los compromisos establecidos por el Acuerdo de París y el Acuerdo Climático Holandés, en línea con nuestras creencias de inversión responsable y objetivos de inversión. Nos complace unirnos a la iniciativa Net Zero Asset Managers y colaborar con nuestros clientes y las empresas en las que invertimos para acelerar aún más esta transición hacia cero emisiones netas globales».
En la opinión de Larry Fink, presidente y director ejecutivo de BlackRock, la industria de la gestión de activos desempeña un papel importante como asesor, en el nexo entre los propietarios de activos y las corporaciones. Por eso, Fink considera que ayudar a los inversores a preparar sus carteras y capturar oportunidades de inversión en el camino hacia el cero neto es una de las mayores responsabilidades de la firma. “BlackRock se enorgullece de poner su nombre detrás de esta iniciativa, y me alienta ver el impulso creciente hacia el cero neto en los sectores público y privado”, afirmó Fink.
Con presencia en 10 países, Santander Asset Management también ha suscrito la iniciativa mundial ‘Net Zero Asset Managers’ como parte de su compromiso en la lucha contra el cambio climático. De esta forma, Santander Asset Management España se convierte en la primera gestora española en sumarse a la iniciativa.
“En Santander Asset Management estamos firmemente comprometidos con la necesidad de reducir las emisiones de carbono, apoyar a la transición ecológica y contribuir a un mundo más sostenible. Ser una de las gestoras que han suscrito la iniciativa Net Zero Asset Managers es otro paso más en nuestro objetivo de convertirnos en líderes y referentes, tanto en Europa como en América Latina, en ESG. Este compromiso representa además una oportunidad para continuar ofreciendo soluciones de inversión innovadoras a nuestros clientes, alineadas con sus actuales intereses y preocupaciones sociales”, destacó Mariano Belinky, consejero delegado global de Santander Asset Management.
Asimismo, Ashish Bhutani, director ejecutivo de Lazard Asset Management, destacó: “La crisis climática que enfrentamos tiene implicaciones sociales y financieras. Nos hemos unido a la Iniciativa Net Zero Asset Managers para responsabilizarnos de cumplir con nuestra responsabilidad de proteger las carteras de nuestros clientes de riesgos sistémicos como el cambio climático. De acuerdo con nuestro deber fiduciario, trabajaremos para asignar capital a empresas con prácticas comerciales sostenibles a largo plazo para ofrecer mejores resultados de inversión. En asociación con nuestros clientes, avanzaremos hacia cero emisiones netas».
Coincidendo con esta visión, Mathieu Chabran, cofundador de Tikehau Capital, expresó que 5 años después de la firma del histórico Acuerdo de París, aún queda mucho por hacer para alcanzar los objetivos establecidos. A su juicio, los gestores de activos de todo el mundo tienen un papel importante que desempeñar en la aceleración de la transición hacia una economía más sostenible y resistente. «La iniciativa Net Zero Asset Managers, compuesta por gestores de activos que representan el 36% de los activos bajo gestión en todo el mundo, es una demostración del tipo de compromiso que el sector debe seguir asumiendo en los próximos años. Tikehau Capital se enorgullece de firmar esta iniciativa y reafirmar su convicción de que el crecimiento económico y la lucha contra el cambio climático van de la mano. Es fundamental invertir activamente en un modelo que respete mejor nuestro medio ambiente».
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cuál es el impacto del proyecto de euro digital del BCE para los bancos?
Dinero seguro y no un servicio financiero es la premisa sobre la que el Banco Central Europeo (BCE) está construyendo su euro digital y que ha comenzado a impulsar. En febrero, Fabio Panett, miembro del Consejo del BCE, aseguró que esta iniciativa ya está lista y que lo primero sería una “fase de prueba” con un lanzamiento en diferentes ciudades.
En principio, a mediados de 2021 el BCE examinará si ya pueden comenzar las pruebas, aunque se estima que pasen entre cuatro y cinco años hasta que los europeos lo usen de forma generalizada en el día a día. Lo que sabemos es que esta moneda digital, adquirida con dinero legal en curso, se podrá utilizar para comprar y vender servicios y productos, y también para la inversión, sin necesidad de una cuenta bancaria.
Los expertos explican que la gran diferencia de este euro digital con las criptomonedas es que ésta será más segura, ya que tendrá al BCE detrás y delimitará el marco operativo, los controles y establecerá unas características técnicas. Ahora bien, también advierte que podrá haber un gran damnificado: los bancos minoristas.
Según un informe de Bank of America, el riesgo que correrán los bancos responde a un motivo muy sencillo: “Un euro digital sacaría de los bancos las cuentas nómina y de los depósitos, además de la financiación de mayor calidad y con menor demanda de liquidez”.
El documento indica que si todos los ciudadanos europeos (340 millones de personas) usaran el límite de los 3.000 euros digitales, estima que un billón de euros pasarían del balance de los bancos al balance del BCE y eliminaría 2 billones de euros de duración del mercado. “Los riesgos de refinanciación probablemente reducirían las coberturas de los bancos en 1,6 billones de euros y aumentarían las necesidades de liquidez en más de 0,3 millones de euros”, apunta el documento
En este sentido, tomar los depósitos de los bancos significa sustituirlos por el propio balance del BCE. De hecho, BofA señala que un mayor balance puede parecer atractivo, ya que sitúa al BCE en el centro de la asignación del crédito.Además, el impacto de este trasvase afectaría a uno de los pilares del sistema bancario: las cuentas corrientes.
Frente a este riesgo, Panetta plantea abrir más el grifo de la liquidez. «Si los bancos pierden depósitos, entonces podemos ponerles más liquidez a su disposición», señalaba hace un mes e insistía en que los bancos seguirán teniendo el papel de intermediarios financieros que han tenido hasta ahora.
Por su parte, desde BofA recuerdan el papel de estabilidad que tienen las cuentas corrientes, además de los depósitos, para las entidades financieras. “Las cuentas corrientes son una financiación contractualmente a la vista, pero conductualmente muy a largo plazo. Y como cada cuenta es pequeña en euros absolutos; y se repone automáticamente cada mes a partir de una nómina, es muy estable. Esto subraya la diferencia entre la duración contractual y la conductual, y pone de relieve el riesgo de refinanciación. Los bancos suelen pagar un interés nulo por las cuentas corrientes, por lo que, por definición, éstas son muy estables, independientemente de las condiciones financieras externas o, lo que es más importante, de la opinión del mercado crediticio sobre el banco en un momento dado”, apunta el informe.
Pixabay CC0 Public Domain. Los valores temáticos y la cara cambiante de la inversión en tecnología
Desde la crisis financiera global de 2008-2009, las compañías del sector de la tecnología de información han impulsado a los mercados globales de renta variable a niveles récord. Los inversores están buscando mejorar sus exposiciones a futuro, conscientes de cómo ciertos índices de referencia han pasado a estar concentrados en algunas de las compañías más grandes por capitalización bursátil.
El principal beneficio de las exposiciones a los valores “temáticos” altamente focalizados, es que permite a los inversores conectarse con casos emergentes del sector tecnológico en vez de simplemente adquirir una exposición a títulos del estilo de Facebook, Amazon, Alphabet, Apple, Microsoft y otros gigantes tecnológicos.
Ahora, los enfoques temáticos a los mercados de renta variable no son nuevos y las estrategias de gestión activas han existido en Europa desde comienzos de los 2000´. Inicialmente, se trataba de un concepto en el que los gestores activos se movían en torno a diferentes temáticas que consideraban atractivas o mantenían simultáneamente una exposición a temáticas múltiples. Por otra parte, la proliferación de las opciones de fondos cotizados que surgieron a partir de 2015 ha sido transformadora para el mercado, al punto que actualmente son prácticamente ilimitadas las opciones de temáticas disponibles.
Al separar el amplio universo de estrategias temáticas en categorías, nos permite pensar más claramente cómo incorporar en la cartera estos bloques en un contexto más útil. Hemos identificado cuatro grupos amplios, los cuales son: los “cambios demográficos y sociales”, los “cambios tecnológicos”, los “cambios geopolíticos” y las “presiones ambientales”.
La razón por la cual los grupos son importantes, se debe al hecho de cómo se pensaría el “riesgo” para el próximo período. Dado que para estos cuatro grupos sería difícil obtener un rendimiento de la misma solidez en cualquier período determinado, es más probable que las condiciones favorezcan, por ejemplo, a aquellas estrategias en torno a los “cambios tecnológicos”. En cambio, un período a futuro sería más favorable, por ejemplo, a los “cambios demográficos y sociales”. Para nosotros, una cartera de estrategias temáticas tecnológicas solamente diferentes de por sí, podría no ser lo suficientemente resiliente a las condiciones de mercado cambiantes como una cartera que busca diversificar a lo largo del sector tecnológico y en al menos uno de estos grupos.
Incluso dentro de la amplia categoría de “cambios tecnológicos”, los inversores pueden elegir enfocarse en lo que serían subcategorías como el cloud computing, la inteligencia artificial, la ciberseguridad, la nano tecnología, etc. Estos subgrupos los ayudará a poner 2020 en contexto. Dicho esto, el cloud computing representó en 2020 a un grupo de compañías que proporcionaron soluciones extremadamente efectivas a las necesidades de las empresas y los consumidores durante los confinamientos provocados por la Covid-19. Sin dudas que en esta área se ha obtenido una muy fuerte rentabilidad. Asimismo, hemos transcurrido el primer trimestre de 2021 reconociendo que, si bien la volatilidad en las estrategias de cloud computing puede incrementarse a corto plazo, el foco central debe permanecer sobre el hecho de que buena parte del software comercial, podría ser de nube en 2030 y obtener una valorización de aproximadamente 4 billones de dólares*
Tal vez, para aquellos que piensan menos en el largo plazo y más oportunistamente en 2021, su foco podría virar hacia la variante de la inteligencia artificial con una amplia exposición a los semiconductores. En este sentido, está muy claro que muchas industrias necesitan semiconductores y se ha constatado una escasez en lo que va de 2021. Por su parte, la ciberseguridad se ha convertido en un tema muy interesante en un mundo de trabajo remoto e inclusive, si los precios de las acciones cedieran y fluyeran, la demanda de estos servicios debería incrementarse firmemente.
Dondequiera que un inversor pueda centrarse dentro del universo temático de estrategias de valores, es fundamental que siempre mire por debajo del capó de la metodología y los componentes. A pesar de que estas estrategias podrían parecer enmarcadas en el mismo “tema” o tener las mismas palabras en el nombre de la estrategia, un análisis en mayor profundidad tendería a encontrar exposiciones muy diferentes y empresas subyacentes.
En WidomTree, creemos en la selección de modelos especializados en donde cada componente subyacente tiene una conexión directa con el tema dominante. En algunos casos, esto puede conducir a una lista más reducida y centrada de compañías y en otros, dependiendo del tema, a una lista más amplia con exposiciones variables a la “cadena de valor” del tema.
Dado que en las estrategias temáticas no existe una “correcta” o incorrecta” y nadie sabe qué niveles de rentabilidad serán generados a priori, es más crítico por lo tanto asegurarse que la metodología y la exposición de la estrategia encaje en las creencias del inversor y se alinee con su contexto de cartera. Los enfoques que permiten que la exposición evolucione con el tema, podrían tener un mayor impacto.
Tribuna de Chris Gannatti, jefe de análisis de WisdomTree Europa.
*Loten, Angus. “Software Bots Multiply to Cope with ‘Stretched’ Resources.” Wall Street Journal. 25 de enero de 2021.
Pixabay CC0 Public Domain. La industria de arte apuesta por la innovación y la digitalización para ganar resistencia frente a la crisis generada por el COVID-19
Frente a la crisis global desatada por la pandemia del COVID-19, el mundo del arte ha logrado valiosos avances en 2020. Según el informe «The Global Art Market and COVID-19. Innovating and Adapting«, elaborado por Citi GPS Global Perspectives and Solutions, esta industria ha logrado una gran resistencia frente a este contexto.
El documento señala que durante la primera oleada de la pandemia del COVID-19, varias ferias de arte internacionales, las principales galerías y las casas de subastas más importantes hicieron gala de una admirable capacidad de adaptación. Sin previo aviso, y en medio de una intensa incertidumbre, recrearon rápidamente algunos de sus principales eventos en formato digital.
Muchas de estas iniciativas fueron muy bien recibidas, como señala en el informe Suzanne Gyorgy, responsable mundial de asesoramiento y financiación de arte: «En marzo, Art Basel Hong Kong tomó la decisión de celebrar una feria totalmente virtual en lugar del evento físico previsto. La galería virtual ofrecía a los espectadores recursos que no suelen obtener en el recinto de una feria, como el acceso directo a la investigación y la información de fondo, y lo más transformador, los datos sobre los precios. Las encarnaciones digitales de Frieze Art Fair en Nueva York y Art Basel en Suiza fueron aún más fáciles de usar y completas».
Esta tendencia también ha sido seguida por las firmas de subastas. Según apunta Suzanne, “las ventas solo online de Sotheby’s crecieron interanualmente un 413% en los primeros ocho meses de 2020, Christie’s y Phillips también registraron incrementos aunque menos pronunciados, del 120% y el 52% más, respectivamente. La primera subasta transmitida en directo de Sotheby’s generó 363,2 millones de dólares, seguida del evento de Christie’s que logró 420 millones de dólares”. Lo que demuestra en su opinión que, a pesar de la mayor recesión económica registrada, los coleccionistas estaban claramente dispuestos a comprar.
Según los expertos de Citi, esta apuesta por la digitalización es mucho más relevante y transformadora para la industria de lo que a primera vista parece, ya que fue acompañada por un sólido rendimiento de los precios, tal y como destaca el informe: «En los primeros siete meses de 2020, el índice All Art ponderado por precios de Masterworks.io, que sigue el mercado del arte en su conjunto, subió un 5,5%. Mientras tanto, su índice de arte contemporáneo y su índice de impresionistas ganaron un 6,7% y un 2,0%, respectivamente».
Si comparamos este comportamiento con la renta variable mundial, que en ese mismo periodo experimentó un ligero descenso, los activos relacionados con el arte ganan atractivo también en los momentos de caída y alta volatilidad del mercado. Incluso, tuvo mejor comportamiento que las materias primas y los bienes inmuebles, que al igual que el arte se consideran activos tangibles.
El informe destaca que “curiosamente” el extremo superior del mercado fue el que mejor se comportó. «El Índice de Arte Contemporáneo ponderado experimentó una ganancia del 6,7%, frente a una modesta caída del 1,9% en su homólogo no ponderado. Esto indica que las obras de mayor precio, especialmente los cuadros comprados por más de 500.000 a 1 millón de dólares, tendieron a funcionar mejor que las obras de menor precio», apunta en sus conclusiones.
Esta tendencia ha sorprendido a los autores del informe porque, antes de la pandemia, el mundo del arte se había mostrado reacio a adoptar la tecnología digital. Tal y como escribe Anders Pettersen, fundador y director general de ArtTactic, en el informe: “Las ventas online todavía representaron solo el 6% de las ventas totales de subastas en 2019, una señal de que fueron simplemente un espectáculo secundario».
En opinión de Pettersen la cautela con que se ha abordado el mundo digital se debe a la “falta de presión para el cambio”. “Más de la mitad de los compradores de arte encuestados por ArtTactic dijeron recientemente que creían que el movimiento del mundo del arte hacia el universo online durante COVID-19 provocará un cambio permanente, y que el mercado del arte no volverá a la normalidad cuando salgamos de la pandemia», apunta Pettersen.
Ahora bien, una vez iniciado este camino hacia lo digital, el proceso será imparable. De hecho, a lo largo de los años, los museos de arte han recibido frecuentes críticas por su lentitud a la hora de abordar cuestiones de diversidad, equidad, inclusión y acceso. “Este debate no es del todo nuevo, pero es mucho más ruidoso, amplio y urgente que nunca antes en mis treinta años de carrera museística”, apunta Marianne Lamonaca, comisaria independiente de arte.
Otras de las reflexiones que lanza este informe de Citi es que la demanda en el mercado del arte pese a ser superior al de otros activos durante los meses más duros de la crisis generada por la pandemia, no tuvo el comportamiento esperado. De hecho, tuvo un comportamiento mucho más positivo. Si lo comparamos con crisis anteriores, como la gripe española, la de 1970 o la crisis financiera mundial de 2008-2009, vemos como entonces el mercado del arte registró importantes caídas.
El documento explica que un motivo ha podido ser a que las perturbaciones del mercado fueron breves y duraron pocos meses, en comparación con las otras crisis: “Mientras que una caída profunda y sostenida en los activos de riesgo, en cambio los compradores de arte no se han mostrado menos dispuestos a adquirir obras”.
El equipo de Funds Society ha elaborado un podcast en el que resume, en un audio de menos de 20 minutos de duración, los contenidos principales.
En el audio intervienen expertos que han colaborado en la elaboración de los temas de esta revista, como Rocio Ledesma, socia de Navis Capital, que explica las claves y distintas posibilidades para incorporar el arte a las carteras de inversión y analiza las ventajas de este activo que, aunque es ilíquido, ofrece oportunidades de rentabilidad y diversificación.
También Leticia Travesedo, abogada especialista en Derecho regulatorio financiero en Alter Legal, analiza los principales hitos regulatorios y fiscales que afrontará el sector de la gestión de activos, las gestoras de pensiones y la banca privada este año.
En un artículo sobre los retos que afrontan las entidades internacionales que han llegado a España en 2020, Francisco Rodríguez D’Achille e Iván Díez Sainz, socios y directores de desarrollo de negocio para el sur de Europa y Latinoamérica en LONVIA Capital, analizan algunas de las claves de su negocio.
En el podcast también participan Álvaro Requeijo Torcal y Álvaro Requeijo Pascua, abogados en Álvaro Requeijo Abogados y Partners de Ambar Partners, que escriben en la revista sobre el sistema de remuneración de los agentes.
Y Pedro Torroja, Senior Principal Financial Practice en Badenoch + Clark, consultora de dirección de directivos del Grupo Adecco, analiza las oportunidades que vendrán para los profesionales de la banca privada este año, desde una perspectiva de recursos humanos.
En el podcast también participa Julián Pascual, presidente y fundador de Buy & Hold, y patrono de la Fundación Amigos de Rimkieta (FAR), que protege la vida en el barrio más pobre de Burkina Faso.
Pixabay CC0 Public Domain. Dunas Valor Prudente gana el premio al fondo de retorno absoluto con mejor rendimiento en 2020
El fondo Dunas Valor Prudente, gestionado por Dunas Capital AM, ha obtenido el premio al fondo de retorno absoluto multiactivo con mejor rendimiento a 1, 2 y 3 años, otorgado por la revista británica The Hedge Fund Journal.
Este nuevo hito vuelve a situar al fondo en el foco de los grandes inversores internacionales, después de que el vehículo cumpliera recientemente más de tres años de track record y superara la barrera de los 250 millones de euros en patrimonio.
Además, la evolución del Dunas Valor Prudente, tanto por rentabilidad como por volatilidad, le ha hecho merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS, que se concede al obtener un mejor comportamiento con respecto a su categoría.
Se trata de un fondo multiactivo y multiestrategia, con filosofía de retorno absoluto y basada en la metodología propia de Dunas Capital AM: Value Cross Asset & Risk (VCAR), según la cual, el equipo gestor busca valor en distintas clases de activos bajo unos estrictos criterios de asignación de riesgos.
Esto permite una gran flexibilidad para adaptarse a los distintos ciclos de mercado y alcanzar su objetivo de rentabilidad, que es de Euribor a 12 meses + 0,45%, con una volatilidad promedio del 1%. En los últimos doce meses, el fondo acumula una rentabilidad del 2,09% y un 3,69% en los últimos 24 meses.
Borja Fernández-Galiano, Head of Sales de Dunas Capital, indicó: “La política de inversión de algunos grandes selectores de fondos les prohíbe invertir en vehículos con menos de tres años de track record o con un patrimonio inferior a los 100 millones de euros. En el caso de Dunas Valor Prudente, el fondo ya suma más de 250 millones de patrimonio y tiene más de tres años de vida, por lo que el fondo está teniendo una gran acogida entre la comunidad inversora y ya está en el foco de los grandes inversores”.
Foto cedida. ‘Los Secretos de Silicon Valley’ es el libro que ha publicado Scott Kupor
Scott Kupor, socio director de Andreessen Horowitz, una de las firmas de venture vapital más importantes de Silicon Valley, publica su libro ‘Los Secretos de Silicon Valley’, donde explica de primera mano qué buscan y cómo piensan los inversores en venture capital. El autor también da clases en las universidades de Stanford y Berkeley.
Para la edición española, Dídac Lee y Marcel Rafart, socios de Galdana Ventures, fondo de Altamar especializado en venture capital, se han encargado de llevar a cabo la adaptación y de escribir el prólogo.
El libro ha sido elegido por BookAuthority como el mejor de fundraising de todos los tiempos, y se trata del primer ejemplar escrito en el mundo por un inversor en venture capital (VC) de Silicon Valley. Según especifica Kupor, es idóneo para cualquier persona que quiera invertir y tomar buenas decisiones, así como para cualquier emprendedor en busca de capital.
En la actualidad, infinidad de emprendedores de todo el mundo buscan financiación para sus proyectos, que probablemente provendrá de fondos de venture capital. Lo más habitual es que la mayoría de ellos desconozca el perfil y los procedimientos que siguen estos fondos, los temas que les interesan, la fase en la que prefieren invertir, etc.
En este contexto, Scott Kupor comparte de forma muy didáctica su experiencia, para que todos aquellos que quieran conocer cómo trabajan los gestores de los fondos de venture capital puedan descubrirlo. Además, proporciona a todos los emprendedores las claves necesarias para saber qué tienen que ofrecer y cómo presentar su proyecto, con el fin de conseguir llamar la atención de los inversores.
Kupor facilita el conocimiento y comprensión de los fondos de venture capital, un sector que se caracteriza por el déficit considerable de información y transparencia, avalado por los buenos resultados que regularmente obtienen. Para ello expone qué es lo que ocurre en el día a día de estos fondos, basado en su propia y exitosa experiencia.
El libro sigue el ciclo de la vida del venture capital en lo que respecta a los emprendedores y cómo se les informa. La primera parte trata de la formación de una empresa de venture capital, para comprender cómo invierten, cómo actúan, etc. A continuación, explora la formación de una start-up, el proceso de financiación o el papel del consejo de administración. La última parte completa el ciclo de vida.
En definitiva, el libro arroja luz sobre cómo y por qué funciona el venture capital para crear más y mejores oportunidades para la creación de una empresa.
En el último año, gran parte del mundo profesional cualificado se ha acostumbrado al teletrabajo. Los profesionales se han familiarizado con las soluciones de videoconferencia y con los problemas técnicos e incidentes cómicos que suelen conllevar. La mayoría de las empresas han aceptado que su personal puede trabajar de forma productiva y eficiente fuera de la oficina, y muchos empleados están disfrutando de la libertad que les aporta no tener que desplazarse cada día al trabajo.
Es interesante reflexionar sobre lo que habría ocurrido si la pandemia hubiera estallado hace diez años. Sin conexión de banda ancha en nuestros hogares, ¿habrían sido posibles las mismas estrategias de confinamiento, o se habría paralizado completamente la actividad corporativa? Quizá sea más relevante preguntarnos si los patrones de trabajo habrán cambiado de forma permanente una vez superada la pandemia, o si los negocios volverán a sus prácticas y rutinas previas.
Un giro permanente
Aunque muchas empresas se mostraban escépticas en torno al teletrabajo en el pasado, la pandemia ha normalizado esta práctica y el consenso general es que el trabajo ágil o flexible ha llegado para quedarse. Una encuesta de Gartner entre 317 directores y ejecutivos financieros concluyó que un 74% de las organizaciones tenían previsto adoptar permanentemente el teletrabajo de algunos empleados[1]. Al mismo tiempo, un estudio global entre empleados de Lenovo reveló que un 63% de ellos consideraba que su productividad era mayor trabajando desde sus casas[2].
Si bien la perspectiva de trabajar desde casa o adoptar un patrón de trabajo híbrido (dividiendo el tiempo entre la oficina y el despacho en casa) puede atraer a muchos, no es idónea o incluso posible para todos.
Una oportunidad desigual
Muchos trabajos, por definición, no pueden realizarse desde casa. Los trabajadores en sectores como las tiendas tradicionales, la hostelería y la construcción deben estar físicamente en su lugar de trabajo, al igual que el personal sanitario. Al mismo tiempo, puede existir una división económica significativa entre los trabajadores que pueden trabajar desde casa y los que no.
McKinsey[3] ha revelado que el potencial del teletrabajo se concentra en trabajadores muy cualificados y educados en un puñado de industrias, ocupaciones y regiones que representan en torno a un 20% de la población activa. En cambio, más de la mitad de los trabajadores apenas tienen oportunidad de trabajar desde casa, incluso en las economías desarrolladas.
Una vez haya remitido la amenaza de la pandemia, este escenario podría exacerbar las desigualdades ya existentes en la sociedad.
Nuevas reglas de juego
Incluso para quienes tienen suerte de poder trabajar desde casa, la rapidez con la que se ha introducido el teletrabajo significa que deberán establecerse reglas básicas mejor sopesadas si esta práctica va a convertirse en una opción más permanente.
Los trabajadores necesitan crear rutinas que eviten la constante distracción de la diversión y las tareas domésticas, algunas de las cuales (como por ejemplo la enseñanza de los hijos en casa) deberían desaparecer una vez terminen los confinamientos generales. Al mismo tiempo, las empresas deben asegurar que sus empleados mantienen un equilibrio justo entre vida laboral y privada, procurando que las exigencias laborales no acaparen tiempo que en el pasado habría transcurrido fuera de la oficina. Los trabajadores franceses tienen derecho a desconectar la comunicación con el trabajo fuera del horario laboral pactado, y los de otros países deberán acordar tales límites con sus empleadores.
Un aspecto preocupante es que la pandemia ha comenzado a dar marcha atrás a parte del avance logrado hacia la igualdad en el trabajo; se ha visto, por ejemplo, que las mujeres han asumido una proporción mayor de las responsabilidades domésticas y de cuidado de los niños[4]. Empleados y gobiernos deberán seguir de cerca esta situación tras la pandemia para asegurar que es una tendencia pasajera.
La importancia de la ubicación
Todo apunta a que la tendencia del trabajo desde casa supondrá, al menos en parte, un giro permanente. Además de encajar mejor con los estilos de vida de los trabajadores, los empleadores se han dado cuenta de que puede ahorrarles una cantidad de dinero considerable. Global Workplace Analytics estima que las organizaciones estadounidenses podrían ahorrar más de 500.000 millones de dólares al año incorporando en mayor medida el teletrabajo, debido a los menores costes de oficina, a la mayor productividad y los niveles más bajos de absentismo laboral y de rotación de plantilla[5].
Al mismo tiempo, algunos lugares exóticos se están ofreciendo como centros de trabajo remoto: Barbados saltó a los titulares con su oferta de permitir a la gente quedarse en el país y trabajar en el extranjero hasta un año. Todo apunta a que una estructura híbrida se convertirá en lo habitual: la base será trabajar desde casa, visitando la oficina unos días al mes.
Aunque este modelo ágil podría no permitir el teletrabajo internacional, sí permite vivir más lejos del trabajo si la gente ya no tiene obligación de ir a la oficina cinco días por semana. Total Jobs informa que, según un 43% de los londinenses, el trabajo flexible los animaría a abandonar el área urbana[6]. Lo mismo está ocurriendo en Estados Unidos: en opinión de McKinsey, el alquiler medio de un piso con un dormitorio en San Francisco bajó una cuarta parte el pasado año respecto a 2019, pues la mayoría de las empresas tecnológicas anunciaron la adopción permanente del trabajo desde casa[7].
El declive de la ciudad
La mayoría de los cambios históricos en los hábitos de vida tardan décadas en producirse. La revolución industrial, por ejemplo, redirigió a los trabajadores agrícolas hacia el empleo en fábricas brindando tiempo a la infraestructura para asumir dicha transición. Esta vez, sin embargo, las medidas implementadas para frenar la pandemia se han introducido con rapidez, con lo que muchas áreas de negocios se vaciaron casi de un día para otro.
Las repercusiones del teletrabajo prolongado han sido profundas, y los negocios dedicados a respaldar al empleado de oficina han visto caer marcadamente su beneficio o han quebrado. Como es lógico, la gente ha sido reacia a utilizar el transporte público masivo, y centros urbanos otrora bulliciosos parecen ciudades abandonadas hoy en día.
Ante la perspectiva de descenso del espacio de oficina y del cierre de muchos minoristas tradicionales, el sector de la propiedad comercial atraviesa una crisis existencial. El crecimiento económico y la innovación han tendido a florecer cuando se aglutinan negocios similares. Esto no va a cambiar a largo plazo, pero mientras grandes urbes como Londres, Nueva York o París se recuperarán con el tiempo, es probable que lo hagan a expensas de ciudades más pequeñas.
La oficina 2.0
Esta nueva normalidad de trabajo híbrido augura un cambio en el papel de la oficina. La tendencia de espacios de oficina diáfanos ya no propiciaba el trabajo concentrado debido al ruido, las distracciones y una falta general de privacidad, y ahora estas tareas pueden llevarse a cabo en casa.
Sin embargo, muchos sostienen que la creatividad se ha visto ahogada en el entorno del teletrabajo. El economista jefe del Banco de Inglaterra, Andy Haldane, comentó que la “exposición a experiencias nuevas y diferentes (sonidos, olores, entornos, ideas, gente) es una fuente clave de la chispa creativa… Trabajar desde casa nos puede privar de muchos de estos ingredientes creativos.”[8]
En adelante, las oficinas deberán reimaginarse como lugares a los que la gente acude para ser creativa, participar en un propósito común y disfrutar de una sociabilidad inspiradora. Esto significa que el aspecto, diseño y escala de las oficinas deberán transformarse radicalmente. Es probable que los espacios diáfanos se reconfiguren para proporcionar más áreas de reuniones, pero también espacios de silencio para quienes no pueden trabajar desde casa o no desean hacerlo.
El reto de la dirección
Antes de 2020, muy pocas personas tenían experiencia gestionando equipos virtuales, y esto ha supuesto un verdadero desafío para el personal directivo. Las relaciones laborales requieren mucha interacción. En un entorno presencial es posible monitorizar en persona el progreso de un empleado y es más fácil evaluar el bienestar de un miembro del equipo. Cuando el contacto queda limitado a plataformas virtuales que a menudo no facilitan una interacción menos formal, es mucho más fácil que un director se pierda señales clave. Así, no sorprende la conclusión de Harvard Business Review (HBR) de que un 40% de los directores tienen una baja confianza en su capacidad para dirigir a empleados de forma remota.[9]
Además de esta necesidad de nueva formación directiva y de gestión (proporcionada online, por supuesto), la situación ha generado un aumento significativo de las ventas de software de gestión de empleados por internet. Estas herramientas pueden medir aspectos como la cantidad de tiempo dedicada a una tarea, número y duración de las pausas, uso de aplicaciones y sitios web e incluso proporcionar una captura de pantalla del ordenador del empleado. No obstante, existe una tenue línea divisoria entre la monitorización de la productividad de un empleado y la vigilancia en toda regla.
Una revolución del puesto de trabajo
La pandemia ha desencadenado un giro abrupto en las prácticas laborales que no va a dar marcha atrás así como así. La adopción de nuevas tecnologías, los cambios en la geografía urbana y los estilos de vida y la naturaleza de las oficinas y de la gestión corporativa han sido sencillamente revolucionarios.
Esta revolución brinda múltiples oportunidades a los inversores. Los hábitos de consumo ya se han visto afectados, tal como muestra la transición acelerada al comercio electrónico, y la tecnología sigue siendo disruptiva de la mano de la inteligencia artificial (IA), la automatización, la computación en la nube, el análisis de datos y la financiación de la infraestructura que requiere todo esto, en forma de torres de telecomunicaciones y centros de datos. En el marco del avance hacia una economía más sostenible y ecológica, el desarrollo de la generación de energía renovable y la transición energética también jugarán un importante papel a este respecto.
En BNP Paribas Asset Management creemos que todo tipo de cambio presenta oportunidades. Sabemos que el paisaje inversor tras la pandemia podría ser muy distinto al actual, sobre todo en sectores expuestos al auge del teletrabajo. Nuestro equipo de expertos se concentra específicamente en las tecnologías disruptivas y la innovación del consumo para ayudar a los inversores a beneficiarse del enorme giro en el entorno de inversión propiciado por la adopción del teletrabajo. Mirando más allá de la superficie de estas oportunidades, tratamos de identificar las más prometedoras para nuestros clientes a través de fondos como el BNP Paribas Disruptive Technology o BNP Paribas Consumer Innovators.
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Renta 4 Gestora cerraba recientemente su segundo encuentro online con inversores. En el Investor´s Day 2021, cerca de 5.000 usuarios se daban cita con los gestores y analistas de Renta 4 Gestora a través de cuatro mesas celebradas en dos jornadas. En ambos días de celebración, los usuarios se conectaron en streaming mediante la emisión en YouTube y pudieron plantear sus preguntas directamente a los protagonistas de las jornadas.
Antonio Fernández-Vera, presidente de Renta 4 Gestora, recordó en su ponencia de bienvenida los esfuerzos en materia de ESG y la aplicación de criterios sostenibles que la entidad estaba llevando a cabo. De hecho, Renta 4 Gestora se ha adherido recientemente al Programa de Inversión Sostenible de la ONU (PRI). “Los criterios ESG ambientales, sociales y de buena gobernanza se están convirtiendo en una prioridad para los distintos agentes del mercado financiero, incluidos los inversores”, recordó el presidente.
En el primero de los encuentros, sobre renta variable y fondos mixtos, Miguel Jiménez, gestor de los fondosRenta 4 Nexus y Renta 4 Pegasus, recordó que “hoy en día, para obtener rentabilidad hay que estar invertido”. “Nuestras carteras están basadas en las mejores compañías. Otros buscan más baratas, pero nosotros dedicamos el tiempo a encontrar las compañías con mayor calidad. Hemos aprendido que lo barato, con el paso del tiempo, acaba siendo caro», apuntó el gestor.
Javier Galán, gestor de fondos y responsable de Renta Variable Europea de Renta 4 Gestora, explicó que “perder dinero en renta variable diversificada es difícil en periodos de largo plazo. Desde 1987 los grandes índices obtienen una rentabilidad anualizada de 7%-10%, lo que permite doblar el patrimonio cada 10 años y cuadruplicarlo cada 20″, aportó.
Tras este análisis, llegó el turno de Celso Otero, que expuso la filosofía de su fondo Renta 4 Acciones Globales: “Estamos inmersos en tendencias de largo plazo, en compañías con buenos fundamentales, líderes de sectores con barreras de entradas y con bajo apalancamiento financiero y alto apalancamiento operativo».
La última jornada se cerró con una amplia ronda de preguntas a todo el equipo de renta fija, capitaneado por Ignacio Victoriano, responsable de Renta Fija de Renta 4 Gestora y gestor de fondos. En unas de sus intervenciones, Victoriano recordó las primeras semanas ante la crisis sanitaria: «Temíamos una salida masiva de inversores, pero afortunadamente no se dio. Esperamos a que los bancos centrales empezaran a actuar y comenzamos a invertir la liquidez que teníamos».
Carmen García explicó que, “el año 2020, también sirvió para aprovechar las oportunidades que se dieron en renta fija”. Los gestores recordaron que “en un entorno de tipos cero, que dura ya casi una década (desde 2012), el fondo Renta 4 Valor Relativo ha obtenido un 56% de rentabilidad”.
Oportunidades en LatAm
Durante el segundo día de esta jornada se habló de mercados emergentes de la mano de Alejandro Varela, gestor del fondo Renta 4 Latinoamérica: “Quieroromper una lanza en favor de Latinoamérica ya que es un mercado que nos ofrece oportunidades y está en pleno proceso de crecimiento”, afirmó el gestor. Varela también apuntó a Brasil o Chile como mercados a tener en cuenta tras la crisis sanitaria.
David Cabeza, a continuación, puso en valor a las compañías más pequeñas, activo principal de su fondo Renta 4 Small Caps: “Es más probable encontrar una compañía de calidad con crecimientos atractivos, elevada generación de caja y a un precio atractivo en el universo de las small&mid caps que en grandes», afirmó el gestor.
Rafael Luque, asesor del fondo Renta 4 Megatendencias Ariema Hidrógeno, único fondo del mundo que invierte en este tipo de energía limpia, explicó en video las posiciones de este particular fondo de inversión y las posibilidades de crecimiento de “una tecnología en la que están centradas todas las grandes compañías energéticas de nuestro país”.
El auge de las megatendencias
Siguiendo con la temática de las megatendencias y a través de las respuestas de los gestores especializados Celso Otero y Luis Golderos en tecnología y Elena Rico en salud se fueron desgranando las ventajas de estas tendencias. “Invertir en tecnología es invertir en crecimiento. Nos va a seguir aportando durante muchas décadas e irá tomando peso en los índices y afectando de lleno en todos los sectores para mejorar sus cuentas de resultados», confirmaba Otero.
Por su parte, Elena Rico, gestora del fondo Renta 4 Megatendencias Salud y Biotecnología, recuerda que “para invertir en salud hay que tener claro que ha se ser a largo plazo”. Además, hace hincapié en “la innovación, que es la vía para mejorar la calidad de vida de los pacientes. Pero también posibilita el ahorro de costes al sistema sanitario».
Ana María Conesa cerraba el evento con una explicación de la inversión en factores. “El factor que lo ha hecho mejor en 2020 ha sido el ‘momentum’, con una rentabilidad del 11%, muy por encima de su índice de referencia, que cayó más del 5%», confirmó la experta.
La jornada del segundo día estuvo presentada por David Cano, socio de Afi y director de Afi Inversiones Globales SGIIC, que moderó las mesas centradas en inversión temática y trasladó las preguntas de los inversores, al tiempo que aprovechó para aportar su propio análisis y opiniones.
Para David Cano, “la inversión temática tiene un claro atractivo macroeconómico, ya que engloba los principales motores del crecimiento del PIB mundial de los últimos años (y de los próximos). Pero, al mismo tiempo, dado el elevado número de compañías cotizadas vinculadas a las megatendencias, es posible materializarlo en una cartera de activos financieros. Es la combinación perfecta de un argumento macro invertible y, además, rentable».
“En España existen fondos de inversión (como los disponibles en Renta 4 Gestora) con los que se puede invertir en las diferentes megatendencias”. Cano explicó que “gracias a estos fondos temáticos se consigue una diversificación geográfica y sectorial. La inversión temática no es una moda. Y, desde luego, no es tarde para incorporarlas en cartera”, concluía el director de Afi Inversiones Globales.
