Pixabay CC0 Public Domain. China, Estados Unidos e India, los países con mayor potencial asegurador
Mapfre Economics, el Servicio de Estudios de MAPFRE, ha actualizado su Índice Global de Potencial Asegurador GIP-MAPFRE con los últimos datos disponibles correspondientes a 2019. En este sentido, China, Estados Unidos e India, lideran el ranking de los países con mayor potencial asegurador, tanto en el ramo de Vida como en el de No Vida.
Este indicador, que se calcula para 96 mercados de seguros, tanto desarrollados como emergentes, tiene por objeto medir la capacidad para contribuir al cierre del espacio asegurable en todo el planeta, mediante la creación de una métrica que identifica a los mercados que ofrecen un mayor potencial asegurador en el medio y largo plazo.
Además, la construcción del indicador se basa en estimaciones del tamaño de la Brecha de Protección del Seguro (BPS) en estos mercados, así como en su capacidad para consumirla. La BPS representa la diferencia existente entre la cobertura de seguros que es económicamente necesaria y beneficiosa para la sociedad, y la cantidad de dicha cobertura efectivamente adquirida.
Según explican desde Mapfre, no es un concepto estático, sino que se modifica en función del crecimiento de la economía y población de un país, y del surgimiento de nuevos riesgos que son inherentes al desarrollo económico y social. Esta brecha alcanzó los 5,8 billones de dólares o 658 puntos básicos (pbs) del PIB global. Esto se reparte en 70,8% para la BPS en el segmento de Vida y el 29,2% restante para la correspondiente al segmento de No Vida.
“La brecha de aseguramiento actual se explica, en más de un 70%, por el infra aseguramiento de los países emergentes. En este sentido, el envejecimiento de su población, el crecimiento de su renta y de su tamaño son factores determinantes en la ampliación de la brecha de aseguramiento del negocio Vida en estos países. La BPS del negocio No Vida también ha crecido a lo largo de las tres últimas décadas, aunque a un ritmo sensiblemente menor”, señala Manuel Aguilera, director general de Mapfre Economics.
Para el cálculo del GIP-MAPFRE, además de la BPS, se tiene en cuenta otras variables, como la penetración (primas/PIB), el propio tamaño de la economía o el nivel poblacional, entre otros. En definitiva, este indicador ofrece una puntuación que ordena a cada mercado de acuerdo a su contribución al cierre de la brecha de aseguramiento global. De esa forma, para situarse en una posición alta en el ranking, los mercados deben tener un tamaño relevante (medido en términos de PIB), así como una cierta capacidad para cerrar su propia brecha de aseguramiento.
No obstante, según indican desde la firma, “el informe pone en valor aquellos países con amplias capacidades para cerrar brecha de aseguramiento pero que, sin embargo, cuentan con relativamente poco peso económico, lo que los ubica en sitios bajos en el ranking”. En el informe se presta atención a estos mercados porque, dada su convergencia, representan una fuente futura de potencial asegurador. Por ejemplo, hay tres países (Pakistán, Egipto y Nigeria) que, en el segmento de Vida, podrían disputarse en los próximos años los puestos del top-10 que actualmente ostentan otros mercados emergentes. A su vez, se identifican dentro del ramo de No Vida a Pakistán, Egipto, Bangladesh, Nigeria y Filipinas, por este orden, como países con enormes capacidades para recortar brecha de aseguramiento nacional y que, de crecer en tamaño, podrían llegar a adelantar en el largo plazo en el índice de potencial a otros mercados emergentes.
Foto cedida. María Romero Paniagua, nueva responsable de Economía de Afi
María Romero Paniagua ha sido nombrada por Afi (Analistas Financieros Internacionales) nueva responsable del área de economía. Asume el puesto en sustitución de Gonzalo García Andrés, hasta ahora socio director de economía, y cuyo nombramiento como secretario de Estado de Economía y Apoyo a la Empresa ha sido hecho público hoy en la rueda de prensa posterior al Consejo de Ministros.
María Romero Paniagua es licenciada en economía por la Universidad de Alcalá de Henares, y ostenta el Premio Extraordinario Fin de Carrera y máster en Banca y Finanzas por Afi Escuela de Finanzas. Ha desarrollado la totalidad de su carrera profesional en Afi, donde ha formado parte de diversas áreas.
Comenzó su trayectoria en 2007 en el área de Banca y Seguros, especializándose en el seguimiento del mercado hipotecario español, siendo desde 2009 la responsable del análisis del sector inmobiliario español en Afi. En 2011 pasó a formar parte del área de Análisis Económico y de Mercados, ocupándose del seguimiento de la coyuntura de la economía española.
En su última etapa en la compañía ha formado parte del área de Economía Aplicada donde sus principales responsabilidades se han centrado en la dirección y coordinación de proyectos de diversa índole entre los que destacan el análisis del mercado de trabajo y el sistema de pensiones, el análisis del sistema de la dependencia, la evaluación de políticas públicas, el análisis de la situación económica de las comunidades autónomas y del comportamiento de los hogares españoles durante la pasada crisis financiera.
Además, María es profesora de Afi Escuela de Finanzas y colaboradora habitual en medios de comunicación y publicaciones especializadas en el ámbito de la economía.
Foto cedida. A&G convoca la I edición del premio de arte que lleva su nombre
A&G, en colaboración con ArteGlobal, convoca la I Edición del Premio de Arte A&G, cuyo objetivo principal es promover la producción y difusión del trabajo de los artistas emergentes, a través de una convocatoria anual.
De la mano de ArteGlobal, firma de asesoría internacional de arte dedicada al coleccionismo de arte y proyectos de gestión cultural, A&G quiere reforzar su compromiso con la cultura y ofrecer su apoyo a artistas emergentes, dándoles la posibilidad de potenciar la visibilidad de sus obras.
Alberto Rodríguez-Fraile, presidente de A&G, señala: “Como parte de nuestro compromiso con la promoción del arte y la cultura, lanzamos esta iniciativa para apoyar a estos nuevos talentos para que accedan a un espacio donde exponer sus obras y llegar hasta el público. Creemos que este tipo de iniciativas suponen un apoyo esencial para los artistas en su etapa de iniciación, seguramente una de las más importantes de su carrera”.
El Premio A&G seleccionará trece obras de un total de seis artistas, un ganador y cinco finalistas, que se expondrán durante un año, con opciones de venta al público, en las oficinas centrales de A&G en Paseo de la Castellana 92, en Madrid, en la planta dedicada a salas de reuniones con clientes. Este galardón también supone una dotación económica de 6.000 euros para la obra ganadora.
El ganador del primer premio dispondrá de un total de tres salas para exponer la obra premiada y dos obras más que elegirá A&G tras el fallo del jurado. Por su parte, los cinco finalistas contarán con dos salas de exposición cada uno, una para la obra finalista y otra más para otra obra suya que elegirá A&G.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Sergi Lao, CTO y co founder de Flanks, Joaquim de la Cruz, CEO & co founder y Álvaro Morales, Chairman y co founder de la fintech.. ,,
El Banco de España ha autorizado la inscripción de Flanks en el Registro Especial de entidades prestadoras del servicio de información sobre cuentas. La compañía, con sede en Barcelona, es una plataforma de infraestructura tecnológica que ha desarrollado herramientas de extracción de información de gran valor en el ecosistema de open banking.
Flanks es la primera y única fintech europea que proporciona un agregador de cuentas de valores íntegramente digital. La empresa se basa en un modelo de negocio B2B que permite a bancos, gestoras, sociedades de valores e instituciones financieras en general la automatización de la extracción de las posiciones de los clientes en diferentes entidades, evitando con esto manualidades y errores.
Con su inscripción en el Banco de España, la fintech española consolida su crecimiento y solidez, lo que le permite ser compatible con más de 50 bancos en más de cinco países.
“El acuerdo de inscripción en el registro del Banco de España es una excelente noticia para Flanks. Por un lado, supone nuevas obligaciones y compromisos, pero a la vez significa una garantía de calidad que nos permitirá acelerar nuestro crecimiento en España, en el resto de la Comunidad Europea y en Latinoamérica”, señala Álvaro Morales, Chairman de la compañía y cofundador de Flanks.
Flanks considera que el éxito futuro en el sector de la gestión de patrimonios pasa por aprovechar la innovación para ganar eficiencia y, al mismo tiempo, mejorar los niveles de servicio hacia los inversores.
“Después de décadas utilizando hojas de cálculo en procesos manuales y burocráticos, nuestros clientes están descubriendo, gracias a nuestra tecnología, cómo la interacción con los inversores cambia para ser sea más rápida, segura y amigable”, comenta Joaquim de La Cruz, CEO y cofundador de Flanks.
La startup barcelonesa nació en 2019 tras la oportunidad generada por la Directiva Europea PSD2, que regula la extracción de información financiera, y una necesidad creciente de la industria de gestión patrimonial de ofrecer posiciones consolidadas a sus clientes de una manera eficaz. Actualmente el negocio es eminentemente Wealth Tech, pero tienen la intención de abrir nuevos verticales de producto, expandiendo el valor del uso de su tecnología.
Sus fundadores son Joaquim de la Cruz, experto en big data y extracción de información, Sergio Lao, experto en ciberseguridad y Álvaro Morales, que durante más de una docena años fue CEO de diferentes bancos internacionales del Grupo Santander.
Foto cedidaIgnacio Perea, director de inversiones Vall Banc y Alejandro de León, CEO de Microwd.. Vall Banc y Microwd se unen para crear un nuevo fondo de inversión que prevé crear 40.000 empleos
La entidad bancaria especializada en Wealth Management y gestión de patrimonios Vall Banc, en su apuesta por la sostenibilidad y la responsabilidad social, ha impulsado la creación de Vall Banc Fons Women Microfinance FI, un nuevo fondo con perspectiva social y sostenibleen colaboración con Microwd, fintech que conecta mujeres emprendedoras en Latinoamérica que necesitan microcréditos con inversores de alrededor del mundo.
Así pues, la compañía andorrana ha invertido 3 millones de euros en este fondo, que prevé ofrecer 15.000 créditos, ayudando a generar 40.000 empleos en América Latina. El director de Inversiones de Vall Banc, Ignacio Perea, afirma que “con Vall Banc Fons Women Mircrofinance FI hacemos nuestra primera incursión en la inversión de impacto responsable, para invertir transformando. Este nuevo fondo, además de contribuir al desarrollo de la sociedad, aspira a generar una rentabilidad de entre un 6% y un 6,5%”.
Apostar por fondos que tengan en cuenta criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno no solo tiene un impacto social, sino que también aumenta los rendimientos. Un estudio elaborado por la gestora de fondos BlackRock manifiesta que las inversiones más comprometidas son las que acaban teniendo mejores evoluciones a lo largo de los años.
Los microcréditos ofrecidos por Microwd aportan las herramientas necesarias para que las mujeres beneficiarias puedan empoderarse y emprender.“En los últimos cinco años, se han otorgado 7.000 créditos, generando un total de 20.000 puestos de trabajo. Nos dedicamos a buscar motores sociales, personas que inviertan en el futuro porque creen que será mejor que el presente. Estamos encantados de ver que hay entidades como Vall Banc que buscan dejar las cosas mejor de lo que se las encontraron, y al mismo tiempo eligen invertir en créditos rentables de mujeres extraordinarias”, manifiesta Alejandro de León, fundador de Microwd.
Las inversiones socialmente responsables concentran el 3,6% del patrimonio
Con esta unión se busca un crecimiento exponencial de la iniciativa, a la vez que atraer la atención de todos aquellos inversores que ven la sostenibilidad en el futuro de las finanzas. Y es que la inversión social y sostenible está ganando cada vez más peso, abarcando, hoy en día, una gran cuota de mercado en las finanzas.
Siendo así, un reciente estudio de VDOS, empresa dedicada a recopilar datos de la industria de gestión de activos, asegura que los fondos ESG, ambientales, sociales y de gobierno corporativo, concentran el 3,6% del patrimonio en España. De hecho, cada vez más se pone de manifiesto una conciencia intergeneracional que busca satisfacer las necesidades del presente sin comprometer las del futuro.
La creación del nuevo fondo de Vall Banc también persigue un objetivo interno en la entidad. “Queremos transmitir un mensaje de conciencia a nuestros empleados, predicando con el ejemplo como una entidad que ayuda a erradicar la pobreza y apuesta por la innovación para garantizar unas mejores condiciones de vida a la sociedad”, afirma el director de inversiones de Vall Banc.
Cada crédito concedido genera 2,5 puestos de trabajo
El Vall Banc Fons Women Microfinance FI cumple con 8 de los 17 ODS (objetivos de desarrollo sostenible de la ONU) actuando fundamentalmente en seis países de Latinoamérica:México, Perú, Nicaragua, Costa Rica, Panamá y Uruguay.
La forma en la que se invertirán los 3 millones de euros desembolsados hasta el momento es a través de un algoritmo desarrollado por Microwd en los últimos cinco años y que permite detectar a mujeres motores de la sociedad y de la economía local. “El algoritmo y trabajo en terreno nos ayudan a ofrecer una rentabilidad acorde con el mercado a la vez que un impacto social notable. Cada crédito que se concede hasta la fecha genera 2,5 puestos de trabajo e impacta en que lasmujeres que lo reciben, que invierten en la educación de sus hijos en un 93% de los casos y mejoran la vivienda familiar en un 91%”, destaca el fundador de Microwd.
Foto cedidaDe izquiera a derecha, Raúl Rodríguez, Iván Plaza, Ferrán Conti y Ramón Mas.. aurica
Aurica Capital, gestora de capital privado del segmento de capital expansión(o growth capital), anuncia que tres integrantes de su equipo gestor han adquirido una participación mayoritaria en la firma. Ferran Conti, Ramón Mas e Iván Plaza, que lideran el equipo de gestión desde la creación de Aurica Capital en 2015, pasarán a contar con la mayoría del capital de la gestora. Banco Sabadell conservará el capital restante.
La decisión y firma de este management buyout se remonta a 2020, y se ha materializado hace unos días tras recibir las aprobaciones regulatorias preceptivas por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Tras la operación, Aurica Capital no prevé cambiar ni las composiciones de sus comités ejecutivo y de inversión ni su estrategia de inversión o la estructura de sus fondos.
Para Iván Plaza, socio de Aurica Capital, “esta decisión constituye una evolución natural para nuestra gestora, que, bajo esta nueva estructura, seguirá el exitoso rumbo de los últimos años en un contexto en que el capital privado se verá beneficiado por el viento de cola que traen el elevado volumen de liquidez en el mercado y el complejo contexto que nos deja la pandemia, que hará que muchas más empresas puedan beneficiarse de nuestro acompañamisento, a través de una participación minoritaria, para ayudarlas acrecer tanto orgánicamente como vía adquisiciones y a internacionalizarse”. Plaza ha destacado asimismo que, con el cambio de titularidad, “Aurica se convierte, en esencia, en una nueva gestora independiente en Barcelona».
Por su parte, Raúl Rodríguez, Managing Director de BS Capital y consejero ejecutivo de Aurica, y que continuará representando a Banco Sabadell en la gestora, ha afirmado que “desde Banco Sabadell seguiremos implicados en poner nuestro know how al servicio de la originación de operaciones, en virtud de nuestro liderazgo en banca corporativa en el middle market, y en ofrecer a nuestros clientes una oportunidad de inversión alternativa: un segmento que la entidad sigue considerando estratégico”.
El equipo de Aurica gestiona actualmente 200 millones entre su fondo III y algunas coinversiones. Este fondo, en su fase final de inversión, está teniendo un sólido desempeño y apunta a una alta rentabilidad. A través del mismo, la gestora ya ha realizado siete inversiones: la más reciente, su entrada en el capital de la compañía especializada en advocacy, marketing de influencers y branded content SamyRoad, anunciada el pasado mes de marzo. Aurica también participa en el fabricante de componentes para plantas fotovoltaicas STI Norland, el grupo de restauración Larrumba, el fabricante y comercializador de equipos de descanso Flex, la productora y comercializadora hortofrutícola Agrosol Export, la compañía para la externalización de fuerzas de ventas y gestión de puntos de venta Winche y el fabricante y comercializador de masterbatch para la industria del cable Delta Tecnic.
Desde el inicio de su andadura, Aurica Capital se ha especializado en la toma de participaciones minoritarias en empresas del middle market, con facturaciones de entre 20 y 350 millones de euros y a las que destina tíquets de entre 8 y 30 millones.
BNP Paribas Securities Services ha anunciado el nombramiento de Felipe Guirado como nuevo responsable de ventas y de relación con clientes domésticos en España y Portugal. Felipe reportará directamente a Soledad Lecube, responsable de esta línea de negocio en España.
En su nuevo puesto, Felipe Guirado impulsará la estrategia de crecimiento de BNP Paribas Securities Services con inversores institucionales, ayudando a fomentar nuevas ventas y oportunidades de negocio en España y Portugal.
Felipe acumula una experiencia de 30 años en el sector financiero y está especializado en la gestión de activos. Es licenciado en Administración y Gestión de Empresas por la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un MBA por el IE Business School. Entró a formar parte del Grupo BNP Paribas en 2000, primero como Client Relationship Manager y después como Head of Relationship Management and Sales de BNP Paribas Investment Partners en España.
En 2012, se incorporó a Securities Services como Relationship Manager y desde 2019 asume la responsabilidad de Senior Sales. Anteriormente, fue el responsable del equipo de inversión y CIO en Gesconsult SGIIC.
Soledad Lecube, Head of BNP Paribas Securities Services en España, señala: “Su amplia experiencia y conocimientos especializados en el sector financiero serán fundamentales para promover soluciones a clientes estratégicos y buscar oportunidades de crecimiento externo. Su dilatada trayectoria en el área comercial en distintas entidades del Grupo será determinante para alcanzar la excelencia en el desempeño de sus funciones”.
Los inversores en renta fija parecen adictos a la película «Regreso al futuro» y miran tanto al pasado como al futuro en busca de orientación. Mi mensaje se enfoca en diciembre de 2023 donde encontramos un mundo que se ajusta al panorama deseado por los bancos centrales de todo el mundo.
Es posible que el mercado empiece a aceptar y valorar la omnipotencia que ejercen los bancos centrales sobre los tipos, el crédito y los mercados de divisas. Mientras que las economías reales están a punto de reabrirse, los mercados financieros están a punto de ser sujetos a un mayor control y, no sólo por parte de los bancos centrales, sino también de parte de los gobiernos.
Tanto los mercados de deuda pública como los de crédito corporativo se han aferrado a una pauta de consolidación en abril. El destino de los mercados de crédito está en manos de los mercados de tipos. Los diferenciales de crédito disfrutan de unas condiciones ideales. El crecimiento se está recuperando, los programas de compra de activos de los bancos centrales siguen al máximo nivel, mientras que la mayoría de los gobiernos mantienen o aumentan el apoyo y/o las garantías a los sectores más afectados.
La causa subyacente de esta consolidación radica en que la comunidad financiera reconoce que esta pandemia es una crisis sanitaria mundial extremadamente compleja. En un contexto de una media móvil semanal alcista de los contagios a nivel global, el entusiasmo está disminuyendo en los mercados financieros. Lo que empieza a trasladarse a los mercados de tipos de interés es la sensación de «No, todavía no hemos llegado… ¡al contrario!».
A medida que aumenta la ansiedad a corto plazo, parece un buen momento para observar los precios y las valoraciones de aquí a diciembre de 2023. Incluso los más pesimistas deberían esperar para entonces una economía global que ya no se vea afectada por los confinamientos y restricciones relacionados con la Covid-19.
Nuestra primera parada es la política de tipos de interés de fondos federales de la FED de Estados Unidos. El 23 de abril los futuros del Eurodólar a 90 días para diciembre de 2023 cerraron en 98,96. Para finales de 2023, el mercado da por descontadas tres subidas de los tipos de interés de la FED, que se situarán entre el 0,75% y el 1,00%.
El consenso es que la FED empezará a reducir su programa de compra de activos a principios de 2022. Una reducción de 10.000 millones de dólares al mes acabaría con el programa actual en 12 meses. De hecho, en la primavera de 2023, el mercado considera con un 100% de certeza que el tipo de interés de los fondos federales de la FED estará entre el 0,25%-0,50%, iniciando su despegue.
La tabla de contratos de futuros en Eurodólares nos informa de que la FED optaría por un ciclo de normalización de la política prolongado, subiendo los tipos tres veces a lo largo de 2023. En base a estas previsiones se necesitarán otros dos años para alcanzar el 1,75%-2,00%.
El despegue del BCE tendría lugar aproximadamente un año después del de la FED. Sin embargo, la estimación no es definitiva. El BCE ya ha advertido de que no se inspirará en el banco central estadounidense.
El tipo a plazo de diciembre de 2023 para el bono del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúa en el 2,25%. Este rendimiento coincide con los ajustes ordenados de los tipos que la FED tiene como objetivo. El tipo estadounidense a 10 años, para diciembre de 2025, se valora en un 2,55%.
En ese momento, unos tipos de interés justo por debajo del 2% deberían haber contenido un desborde de las expectativas de inflación, permitiendo que los tipos reales a 10 años entren en territorio positivo. Un escenario en el que prevalezcan las actuales expectativas de inflación a 10 años –que se sitúan en el 2,35%- se traduciría en un +0,20% en los tipos reales estadounidenses a 10 años. Se espera que el Bund alemán a 10 años cotice en torno al +0,10% en diciembre de 2023.
Estos resultados apartarían a los mercados mundiales de bonos de la narrativa de que «no hay alternativa». A finales de 2025, el mercado estima la valoración de los Bunds a 10 años en un +0,31%. De confirmarse, esta cotización situaría la tasa de referencia germana en el rango entre +0,25% y +0,50%, que marcó las condiciones entre 2015 y 2018.
En los mercados de divisas, las trayectorias de los tipos de interés mencionadas definen los niveles de los tipos de cambio a plazo. El pasado 23 de abril, el EUR/USD se fortaleció hasta 1,2097. La sesión bursátil estadounidense llevó a ambas divisas muy por encima de su media móvil de 100 días, situada en 1,2056. De cara al futuro, hoy se estima que a finales de diciembre de 2023 el cambio EUR/USD sea de 1,2425. Y que para diciembre de 2025 cotice a 1,2865.
Estos niveles prevalecerán si los diferenciales de tipos de interés entre Europa y EE.UU. se ajustan a los niveles actuales de los tipos de interés a plazo. El dólar estadounidense goza de muchas otras ventajas de diversificación en la construcción de carteras. Junto con el franco suizo y el yen, sigue siendo la divisa de refugio elegida en el momento en que estallan los episodios de riesgo.
Tribuna de Peter De Coensel, CIO de renta fija en DPAM
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Gonzalo Dívar Conde y Guillermo García Martínez-Arrarás.. intermoney
El Grupo CIMD, principal grupo independiente en intermediación, consultoría, titulización, energía y gestión en mercados financieros y de energía en el sur de Europa, amplió hace dos años su oferta de servicios con la creación de Intermoney Patrimonios para dar cabida a la inversión patrimonial. En constante evolución y crecimiento, el área de gestión completa su equipo comercial con la incorporación de Gonzalo Dívar Conde y Guillermo García Martínez-Arrarás como gestores de patrimonios para el proyecto.
Gonzalo Dívar Conde es graduado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid, y está cursando actualmente el Executive MBA en el IESE Business School.
Con anterioridad a esta incorporación trabajó en el Colegio Retamar como responsable de los asuntos económicos y en la creación de su fondo de gestión educativo (endowment).
Guillermo García Martínez-Arrarás es graduado en Derecho y Administración de Empresas por la Universidad Carlos III de Madrid, y ha cursado parte de sus estudios en la Università degli studi di Bologna (Italia) y en la Victoria University of Wellington (Nueva Zelanda). Completó sus estudios cursando el Máster en Cooperación Internacional de la Universidad Complutense de Madrid y el Programa Future Leaders de The Power MBA.
Anteriormente trabajó en Management Solutions en la rama de Banca Minorista.
Pixabay CC0 Public Domain. Mercados emergentes e inversión sostenible: ¿un mismo camino?
La consolidación de la inversión sostenible no es igual en todas las regiones. Entre los países desarrollados, Europa es el líder de este cambio de interpretación de la inversión, que tiene un impacto directo sobre las empresas y las economías. Ahora bien, ¿qué pasa con los mercados emergentes?
Según algunos analistas, las compañías de estas regiones suelen obtener puntuaciones bajas en materias ESG en las métricas tradicionales, lo que plantea un gran reto para los gestores e inversores. Sin embargo, en opinión de Diogo Gomes, senior CRM de UBS AM Iberia, este hecho puede tener otra lectura. “Según nuestra experiencia, estas puntuaciones más bajas a menudo no se deben tanto a las diferencias reales de rentabilidad como al hecho de que los niveles de divulgación de las métricas tradicionales de sostenibilidad son más bajos. Por ejemplo, en la divulgación de las emisiones de dióxido de carbono -la métrica de ESG más frecuentemente reportada entre los constituyentes del MSCI ACWI- el 68% de las empresas de los mercados desarrollados reportan cifras de emisiones de Scope 1 y Scope 2, en comparación con menos del 45% de las empresas de mercados emergentes”, explica Gomes.
En este sentido destaca que un estudio de MSCI titulado How Markets Price ESG: Have Changes in ESG Scores Affected Stock Prices? demostró que, entre 2013 y 2017, las empresas con calificaciones mejoradas han superado al índice de manera global en 0,97% anualmente. Y este resultado en mercados emergentes fue mayor, con un 2,88% anual. “Esto también se ve confirmado por nuestra experiencia, en la que las empresas de buena calidad – ESG es un componente de la calidad- tienden a superar a las de mala calidad a medio y largo plazo”, añade.
Para Gomes la clave está en identificar a los líderes en sostenibilidad, ya que obtienen mejores resultados, especialmente en los mercados emergentes. Así lo explica el senior CRM de UBS AM Iberia: “Dados los bajos niveles de divulgación de las métricas tradicionales de sostenibilidad en los mercados emergentes, hay una mayor necesidad de análisis sobre las empresas de los mercados emergentes desde una perspectiva ESG, incluyendo interacciones regulares con la dirección y otros accionistas. Esto ayuda a complementar los datos y las puntuaciones/calificaciones ESG de proveedores externos y, permite emitir un juicio informado sobre los fundamentales y las prácticas de sostenibilidad de una empresa. Además, esto puede dar lugar a oportunidades para implicarse con las empresas y animarlas a mejorar sus prácticas. Esto no sólo puede conducir a mejores puntuaciones y calificaciones ESG para la empresa, sino que también puede tener un impacto positivo en sus resultados financieros a largo plazo”.
El foco sobre la inversión sostenible en los mercados emergentes no sólo está puesto en lo hagan sus empresas, también los gobiernos de estas regiones. Por poner un ejemplo, en enero de 2021, Chile ya había emitido 70% de 6.000 millones de dólares previstos para 2021 en bonos verdes y sociales, después de que en 2020, Egipto se convirtiese en el primer gobierno de Oriente Medio en emitir un bono verde, cinco veces sobre suscrito. Además, el 46% de dólares de bonos ESG en circulación de emergentes en moneda local muestran vencimientos superiores a diez años y 41% en el caso de denominaciones en divisas fuertes. En opinión de Mary-Therese Barton, directora de deuda de mercados emergentes de Pictet AM, estas emisiones reflejan la búsqueda de rentabilidad adicional de los inversores y el apetito por bonos destinados a proyectos ESG, pero considera que “hay que supervisar que los ingresos de estos bonos se utilizan según lo previsto y tener en cuenta que faltan datos ESG coherentes y transparentes en muchos países”.
“La emisión anual de bonos verdes, sociales y de sostenibilidad de gobiernos de mercados emergentes se multiplicó casi por cuatro en cinco años hasta finales de 2020, llegando a 16.200 millones de dólares. Este aumento de emisión de bonos verdes y sostenibles pone de relieve la disposición de los inversores a largo plazo en emergentes y los gobiernos de estos países están teniendo que publicar marcos de sostenibilidad, lo que ayuda a mitigar riesgos políticos. Más aún, estas emisiones pueden tener un impacto equivalente a los bonos Brady tras la crisis de deuda latinoamericana de la década de 1980. Ya en 2018 Standard & Poor’s citó el riesgo de un huracán cuando recortó perspectivas para la deuda soberana de Turquía”, explica Barton.
En su opinión, las consideraciones ESG se reflejan ineficientemente en los precios de los activos en mercados emergentes, pues el mercado está en una etapa temprana de comprensión y aplicación de estos factores. “Faltan datos coherentes y transparentes en muchos países, variando enormemente. Los más ricos son más capaces de tomar decisiones políticas positivas de alto coste, como cerrar minas de carbón en favor de la energía solar. De manera que invertir solo en base a calificaciones ESG penaliza a los países más pobres, aunque estén aplicando políticas para mejorar”, advierte.
Por último, al igual que Gomes considera que, en términos ESG, las gestoras pueden tener un papel relevante acompañando a las empresas en las que invierten, Barton considera que los compradores bonos pueden ejercer esta misma presión sobre los gobiernos: “Es posible influir en los responsables políticos de los países emisores de bonos soberanos para defender iniciativas sostenibles y ayudar a lograr cambios a largo plazo. Para avanzar en este sentido, el Banco Mundial elaboró en 2020 una guía sobre cómo los emisores soberanos pueden mejorar el compromiso ESG con los inversores. Por ejemplo, la forma en que los gobiernos reaccionan a cuestiones como el desarrollo de su capital humano influirá en sus economías y calificaciones crediticias”.
Asia y su cambio de rumbo
Para Kevin Net, gestor de fondos de renta variable internacional en Edmond de Rothschild Asset Management, aunque el cambio climático y las políticas medioambientales se asocian a menudo con el mundo desarrollado, es evidente que los países emergentes también están abordando la cuestión, y las empresas de los mercados emergentes deberían considerarse ya un elemento central del tema.
Net destaca el papel que está jugando China, responsable actualmente de casi un terciario de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI), y recuerda que el país ha anunciado su objetivo de alcanzar la neutralidad del carbono en 2060, unos 40 años antes de lo que esperaban la mayoría de los expertos. “Aunque este objetivo puede parecer lejano en el futuro, tendrá importantes repercusiones en el presente, en particular en la política china de energías renovables y vehículos eléctricos. China ya es el mayor instalador de energías renovables del mundo, además de ser responsable del 50% de las ventas totales de vehículos eléctricos en 2020 y, creemos que el objetivo de neutralidad en carbono acelerará aún más su abandono de los combustibles fósiles, al tiempo que animará a otros países a seguirlo”, apunta el gestor de Edmond de Rothschild AM.
Según su valoración, este objetivo marcado por China beneficiará a ciertas industrias, como por ejemplo las energías renovables y toda la actividad relacionada con la fabricación de vehículos eléctricos. “Otro argumento que se puede esgrimir es que las energías renovables y la tecnología de los vehículos eléctricos podrían ser el siguiente capítulo de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, especialmente con Joe Biden adoptando una postura más favorable al medio ambiente que la de su predecesor. China ha tomado un liderazgo temprano. Casi dos tercios de los paneles solares se fabrican en China. El país ya ha empezado a construir una cadena de suministro nacional completa de vehículos eléctricos, lo que podría permitirle exportar en un futuro”, añade al respecto.
Sin embargo, China no es el único país de Asia-Pacífico que ha tomado este camino. Por ejemplo, Corea del Sur se ha convertido en uno de los principales fabricantes de baterías para vehículos eléctricos, con LG Chem, Samsung SDI y SK Innovation controlando el 38,8% de la cuota de mercado en 2020, mientras que las empresas chinas eran las segundas con una cuota de mercado del 30,5%. Otro ejemplo es India, que se ha fijado un objetivo agresivo en materia de energías renovables: tener instalados 175GW de energía renovable para 2022 (100GW de solar, 60GW de eólica, 10GW de biomasa y 5GW de pequeñas centrales hidroeléctricas) y que, en 2030, el 60% de su electricidad se produzca a partir de energías limpias.
