BNP Paribas AM: invertir en el presente para mejorar el futuro

  |   Por  |  0 Comentarios

P2102025_Bottle_Fish_550x350
Foto cedida. BNP Paribas AM

Invertir para restaurar nuestros ecosistemas apremia. En la oportunidad económica de inversión en los ecosistemas se conjuga nuestro deseo de tener un impacto positivo. Como inversores sostenibles, en BNP Paribas AM seguimos esta temática muy de cerca.

El volumen de la discusión en torno al cambio climático aumentó a lo largo de 2020, pues la pandemia dio pie a una mayor concienciación y aceptación de la necesidad de actuar con urgencia. No obstante, ¿qué forma debería adoptar esta actuación?

La tan necesaria transición hacia fuentes energéticas sostenibles está ganando tracción, pero existen otras áreas difíciles de abordar que no atraen tanta atención.

La Organización de las Naciones Unidas (ONU) está tratando de cerrar esta brecha con su iniciativa Decenio sobre la Restauración de los Ecosistemas. ¿En qué consiste esta admirable causa, y cómo puede beneficiar a los inversores?

La necesidad apremiante de restaurar los ecosistemas dañados

Los ecosistemas son fundamentales para mantener la vida en el planeta, pero estos preciosos recursos y hábitats no siempre se tratan con respeto. Décadas de sobreutilización, consumo excesivo y desatención han conducido a la destrucción o seria degradación de muchos ecosistemas vitales. Esta situación no es sostenible: al ritmo actual de consumo… ¡se necesitaría el equivalente de 1,6 Tierras para producir todos los recursos que utilizamos cada año!1.

Afortunadamente, no es demasiado tarde para actuar. Los esfuerzos de restauración de los ecosistemas pueden prevenir, detener e incluso dar marcha atrás a la degradación de ecosistemas en todos los continentes y en todos los océanos. Reducir la contaminación del aire, del mar y del agua, mejorar el control de inundaciones y elevar la sostenibilidad de la agricultura pueden ayudar a combatir el cambio climático y evitar la extinción masiva de especies, pero el tiempo apremia. De ahí la urgencia de la iniciativa Decenio de la ONU, que se implementará de 2021 a 2030 en línea con el plazo establecido para el logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) concentrados en la pobreza, el hambre, la salud, el agua, las ciudades, el clima, los océanos y la tierra.

Protegiendo la contribución económica de la naturaleza

Aunque no siempre se reconoce, la naturaleza es uno de los activos económicos más productivos del mundo. Esto significa que la amenaza para sus ecosistemas (incluyendo bosques, pastos y arrecifes de coral) y la pérdida de biodiversidad asociada podrían restar casi 10 billones de dólares a la economía global de cara a 2050, según estimaciones de la ONU. Estas pérdidas obedecerían al descenso de los rendimientos agrícolas y de las capturas de pescado, y a la mayor exposición a desastres naturales.

En cambio, si se toman medidas para restaurar estos ecosistemas en peligro, las ventajas logradas serían tanto económicas como medioambientales. Por ejemplo, la restauración de 350 millones de hectáreas de ecosistemas terrestres y acuáticos degradados de cara a 2030 podría generar 9 billones de dólares en servicios relacionados y eliminar 26 gigatoneladas de gases de efecto invernadero (GEI) de la atmósfera2.

Para alimentar la restauración de los ecosistemas hay que invertir

La iniciativa del Decenio de la ONU se propone intensificar la restauración de los ecosistemas a nivel global y encarrilar al mundo hacia un futuro sostenible. Esto no solo implicará generar impulso político, sino que también dará pie a numerosas oportunidades para empresas, comunidades y personas que requerirán contribuciones de inversión significativas.

De hecho, las estimaciones sugieren que la restauración de los ecosistemas podría crear 6 billones de dólares en oportunidades de inversión de cara a 20303, divididas entre los tres grandes sistemas socioeconómicos: recursos oceánicos e hídricos; agricultura, silvicultura y alimentación; y ciudades y edificios sostenibles.

Por lo tanto, ¿en qué pueden consistir estas oportunidades?

Recursos oceánicos e hídricos

Los ecosistemas acuáticos sustentan la vida de miles de millones de personas, ayudan a regular el clima, generan la mitad del oxígeno necesario en la Tierra y alimentan el ciclo del agua. Sin embargo, pese a su importancia, se ven amenazados. Toneladas de residuos plásticos están dañando los océanos, la sobrepesca pone en peligro la sostenibilidad de las poblaciones ícticas, y nuestros sistemas de agua dulce se ven contaminados por vertidos cloacales y químicos.

Afortunadamente, este daño no es irreversible. Mediante acuerdos políticos, la pesca puede tornarse sostenible; el consumo de agua puede reducirse con un mejor reciclaje e irrigación agrícola, y las sustancias contaminantes pueden tratarse antes de que alcancen los sistemas hídricos.

Agricultura, silvicultura y alimentación

Los ecosistemas terrestres son la base de la vida a través del suministro alimentario, los hábitats para organismos y la biodiversidad. Las tierras cultivables son quizá nuestro ecosistema más vital, pero la producción alimentaria corre peligro debido a los excesos de cultivo y de uso de fertilizantes, y a la dependencia excesiva en un puñado de especies vegetales: solo nueve de ellas (incluidos el arroz, el maíz y el trigo) representan dos tercios de la producción agrícola mundial4.

La ciencia ya ofrece un abanico de soluciones, desde la agricultura vertical hasta la mejora de la eficiencia de cultivo y el fomento de la biodiversidad. No obstante, estos remedios efectivos carecen actualmente de escala y deberían adoptarse de forma más generalizada para producir un cambio real.

La creciente demanda de superficie agrícola también ha amplificado la deforestación y el drenaje de turberas. Estos dos ecosistemas son cruciales en la lucha contra el cambio climático, y pueden restaurarse fácilmente plantando especies de árboles nativas en terreno agrícola en desuso, integrando bosques en entornos más urbanizados y rehumidificando turberas degradadas. Estas soluciones suelen ser de bajo coste y de baja tecnología, pero tendrían un impacto elevado.

Ciudades y edificios sostenibles

Los ecosistemas urbanos también son vitales para nuestro modo de vida, pero la contaminación asociada es responsable de 7 millones de muertes al año5. Este no tiene por qué ser el caso. Ciudades de todo el mundo están implementando programas exhaustivos para alejarse de los modelos lineales de “extraer, producir y tirar” y adoptar economías circulares concentradas en mejorar la gestión de residuos. Los fabricantes de moda están lanzando iniciativas en las que los consumidores no compran ropa sino que la “toman prestada”, para luego reciclarse y reconvertirse en otros productos.

Se están limpiando y desarrollando bosques, canales y vías fluviales urbanas para crear espacios públicos más limpios y sanos, y se emplean pavimentos permeables y humedales urbanos para proteger frente a las inundaciones y la contaminación. La innovación tecnológica también está conduciendo al desarrollo de ciudades inteligentes, que pueden reducir los atascos de tráfico y respaldar un uso más generalizado de energía limpia.

Movilizando a la comunidad inversora

La ONU hace bien en subrayar la necesidad de restaurar nuestros ecosistemas, y sus esfuerzos deberían hacer que el tema reciba la atención que merece a nivel gubernamental. Dicho esto, para lograr verdaderamente el impacto deseado, la restauración de los ecosistemas necesitará el respaldo de todos los actores, tanto públicos como privados. La alternativa es, sencillamente, inaceptable.

En BNP Paribas Asset Management creemos que la comunidad inversora puede jugar un papel importante a la hora de generar la financiación necesaria a través de varias iniciativas. Puede elevar la concienciación entre los inversores institucionales y particulares sobre las oportunidades genuinas que ofrece la transición hacia un mundo más sostenible, y promocionar este tema brindando acceso a soluciones de inversión responsable. También puede iniciar el diálogo con empresas en todos los sectores, para asegurar que mejoran sus propios criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG).

Estamos plenamente comprometidos con el respaldo de la transición hacia un mundo mejor, más saludable y más sostenible en todos los ecosistemas. Para ello buscamos las mejores oportunidades alineadas con los objetivos de inversión a largo plazo de nuestros clientes, con su interés por contribuir a un futuro más verde y con su deseo de tener un impacto positivo.

Tribuna de Ulrik Fugmann, gestor del BNP Paribas Energy Transition en BNP Paribas AM

 

Notas:

1. https://www.footprintnetwork.org/our-work/ecological-footprint/#:~:text=World%20Footprint&text=Today%20humanity%20uses%20the%20equivalent,we%20use%20in%20a%20year.

2. https://www.decadeonrestoration.org/

3. Foro Económico Mundial, 2º informe de la serie New Nature Economy, The Future of Nature and Business (el futuro de la naturaleza y los negocios), en colaboración con AlphaBeta, 2020.

4. http://www.fao.org/neareast/news/view/en/c/1244948/

5. https://www.who.int/health-topics/air-pollution#tab=tab_1

Helena Viñes: “Sin el sector financiero no hay transición a un modelo económico diferente”

  |   Por  |  0 Comentarios

pine-5541335_1920
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Lukáš Jančička . JP Morgan AM

La Fundación de Estudios Financieros (FEF) ha presentado el estudio, codirigido por José Luis Blasco y Juan Carlos Delrieu, “El rol de las finanzas en una economía sostenible”. Asimismo, la FEF ha anunciado el lanzamiento en su web de un “Foro permanente de Finanzas Sostenibles”, en el que se irán incorporando actualizaciones del material trabajado y nuevas aportaciones de terceros.

José Luis Blasco ha comenzado la presentación del estudio dando una pincelada sobre las propuestas para impulsar las finanzas sostenibles en España. Para que estas sean capaces de desarrollar todo su potencial, el experto considera que se deben tener en cuenta una serie de factores, por ejemplo, que los ciudadanos tengan la capacidad de aplicar criterios de sostenibilidad en sus decisiones financieras de forma confiable, la necesidad de nuevas competencias y perfiles profesionales en el sector o que la inversión sostenible debe estar integrada en políticas públicas apoyadas por incentivos públicos.

Sin el sector financiero no hay transición

Durante una debate protagonizado por Helena Viñes, Rapporteur de la Plataforma Europea sobre finanzas sostenibles y consejera de la CNMV, José Manuel Marqués Sevillano, jefe de la división de Innovación Financiera del Banco de España, y Jaime Silos Leal, director de Desarrollo Corporativo de Forética, los participantes han insistido en el protagonismo que el sector financiero tiene en la transición a un modelo económico sostenible, así como en los retos a los que se enfrentará.

“La Comisión europea tiene claro que sin el sector financiero no hay transición a un modelo económico diferente”, ha señalado Viñes. Una transición en la que, para la experta, la estrategia de finanzas sostenibles de la Unión Europea cobra mucha relevancia. “Es para el sector financiero lo que el acuerdo de París es para el sector energético, marca un después”, admite.

Esta estrategia engloba a toda la cadena financiera y destaca en que va actor por actor observando el rol de los productos, servicios y de la entidad como tal. Además, no solo engloba la E, sino que también hay espacio para la S y la G.

Respecto a la S, que corresponde al carácter social, Viñes defiende que la transformación de un modelo que se ha quedado obsoleto tiene que ser más inclusivo desde el punto de vista social, además de ser neutro en carbono. “Las empresas pasarán de un modelo centrado en los accionistas a un modelo centrado en todas las partes interesadas y que interiorice las externalidades”, ha apuntado.

Por su parte, Jaime Silos ha destacado cómo va cambiando el liderazgo de las tres letras. Respecto a la G, señala que las compañías ya están abrazando este nuevo concepto, la gobernanza con G mayúscula. “El cuello de botella está en la formación de los consejeros, aún no tienen las competencias necesarias. Hay cuatro palancas fundamentales: articular un propósito empresarial que sea creíble que haga que la compañía alinee sus políticas con el largo plazo, la gestión de los grupos de interés, la integración de riesgos extrafinancieros en la toma de decisiones y el reporte extrafinanciero”, explica.

Asimismo, Viñes ha destacado el papel de la taxonomía, impulsada por le Unión Europea. La consejera de la CNMV considera que este referente de qué se considera sostenible qué no es “revolucionario”. “Es el primer intento real por parte de un regulador de captar el desempeño medioambiental a través de las métricas financieras”, añade.

Para Viñes, lo que supuso el cambio de ser un simple reglamento que exige transparencia a una herramienta revolucionaria es la inclusión del artículo 8. “Ya no se limita a ser un referente para los productos financieros, sino que además las empresas financieras van a tener que reportar ese porcentaje de cifra de negocio o capital de inversión que corresponde a la taxonomía. Incluir a las instituciones financieras ha sido una forma de entrar por la puerta de atrás, sobre todo a los bancos”, señala.

Cómo los inversores integran los criterios ESG en su toma de decisiones

Tal y como destaca Jaime Silos hay varias motivaciones que empujan a los inversores a considerar los criterios ESG en sus inversiones. La primera es una motivación altruista, que tiene que ver con los valores. “Debemos generar carteras que sean compatibles con los valores de los inversores”, insiste.

La segunda motivación es, según Silos, “absolutamente egoísta” y tiene que ver con la generación de valor. “Los aspectos ESG se han convertido en un factor para valorar la calidad de los activos, hay una conexión íntima entre los factores ESG y la rentabilidad”, señala. “Los beneficios empresariales de las empresas sostenibles son más robustos y menos volátiles”, añade.  Además, insiste en que una compañía más sostenible tiene menos probabilidades de experimentar un shock, e incluso cuando experimenta algún shock ESG, este tiene menos impacto en el largo plazo.

Es cierto que, si ya los mercados han descontado que el ESG es un valor, se puede llegar a pensar que ya está en precio y que no hay oportunidades. Sin embargo, Silos recuerda que está la estrategia de ESG momentum (coger una compañía que no es sostenible y transformarla) y el nivel de incertidumbre. “En estos momentos, el histórico que tenemos detrás nos demuestra que las compañías sostenibles tienen mejor desempeño financiero”, argumenta.

Los cuatro retos del sector

Montserrat Martínez Parera, vicepresidenta de la CNMV, ha cerrado el evento recordando los retos a los que se enfrentará el sector. Concretamente ha destacado cuatro: la mejora del análisis de materialidad de la información no financiera, la creación   de estándares de reporte que sean homogéneos, que el desarrollo sea internacional y el papel de los verificadores que auditan la información no financiera.

“Nos queda mucho camino y el objetivo final es entender cómo los riesgos ESG afectan al modelo de negocio de las empresas y cómo estas contribuyen a mejorar la sostenibilidad de su entorno y, lo más importante, que permitan a sus inversores comparar los datos entre empresas de forma consistente. Es decir, tener un marco robusto que evite prácticas de greenwashing”, ha concluido.

EFPA España y X-Trade Brokers (XTB) se unen para fomentar el asesoramiento de calidad y la formación de los inversores

  |   Por  |  0 Comentarios

acuerdopixabay
Pixabay CC0 Public Domain. acuerdo

EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con X-Trade Brokers DM SA Sucursal en España (XTB), uno de los mayores brókers cotizados del mundo en productos al contado, como acciones y ETFs y derivados CFDs (trading de contratos por diferencia), por el que ambas entidades unirán fuerzas para impulsar el asesoramiento de calidad, como parte del compromiso por facilitar la mejor formación continua de los profesionales del sector financiero y de toda la comunidad inversora.

De este modo, colaborarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA), European Financial Planner (EFP) y la Certificación EFPA ESG Advisor, plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.

XTB favorecerá y dará apoyo a la labor de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. Además, la entidad organizará conferencias anuales o webinars para el Aula Virtual de EFPA. Por otra parte, EFPA España se compromete con la entidad a colaborar en la comunicación de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.

Gracias a este acuerdo, EFPA suma ya 78 entidades colaboradoras, entre las que se pueden encontrar las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales.

Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, señala que “la alianza con uno de los brókers cotizados más grandes de todo el mundo, que además tiene una apuesta decidida por fomentar la educación financiera entre inversores, nos permite ampliar el abanico de cursos y actividades formativas para la certificación EFPA, y es un fiel reflejo de nuestra idea decidida por seguir explorando sinergias con los mejores partners dentro de la industria para apostar por la máxima cualificación de los profesionales del asesoramiento y el fomento de su formación continua”. 

“Esta alianza como socio corporativo de EFPA España es otro paso firme en nuestro compromiso adquirido con la comunidad inversora en lo que a formación se refiere desde nuestra llegada al mercado en el año 2008″, indica Alberto Medrán, director general de XTB España, Portugal y Rumanía. «Este hecho, cobra especial relevancia ante el entorno económico y financiero actual tan cambiante y sobre todo tras un notable incremento de nuevos inversores que desde el inicio de la pandemia, acuden a los mercados como vía alternativa de obtención de ingresos sin tener en muchos casos, unos conocimientos financieros adecuados. En este sentido, la labor de EFPA ha jugado siempre un papel de máxima relevancia”.

Los primeros 100 días de Biden, ¿y ahora qué?

  |   Por  |  0 Comentarios

biden
Pixabay CC0 Public Domain. biden

Los primeros 100 días de la presidencia de Joe Biden se han centrado en la lucha contra la pandemia, con un paquete de estímulo de 1,9 billones de dólares como eje central. Ahora comienzan a tomar forma medidas a más largo plazo en los ámbitos de la reforma tributaria, el cambio climático, las infraestructuras, el control de armas y la salud.

Por lo tanto, ¿qué podemos aprender de los primeros meses de la presidencia? ¿Qué podría pasar a partir de ahora? ¿Qué ocurrirá con la propuesta del plan ‘American Jobs’? ¿Qué cabe esperar para el resto de su primer mandato teniendo en cuenta sus políticas y la reacción de los mercados hasta la fecha?

SPDR organiza un debate que contará con el responsable de análisis político de State Street Global Advisors, Elliot Hentov, y la directora de estrategia de ETFs de SPDR ETF, Rebecca Chesworth. Ambos analizarán los primeros 100 días de la presidencia de Biden, lo que su agenda ha significado hasta ahora para los mercados y lo que puede indicar para el futuro.

El evento tendrá lugar el próximo jueves 6 de mayo, a las 11 horas CEST.

Pueden apuntarse en el siguiente link.

Del optimismo cauto de la Fed a la preocupación por el mercado de bonos: un difícil equilibrio

  |   Por  |  0 Comentarios

lego-2310286_1920
Pixabay CC0 Public Domain. Del optimismo cauto de Powell a la preocupación por el mercado de bonos: un camino con difícil equilibrio

Optimista pero cauta: así se mostró ayer la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) tras su reunión. Como las gestoras apuntaban en su análisis previo, la Fed ha mantenido su discurso dovish a pesar de la mejora económica que registra EE.UU., por lo que decidió mantener los estímulos monetarios. Su mensaje relajó la acción de los rendimientos de los bonos a 10 años del Tesoro y animó la operativa de las bolsas.

Según la valoración que hacen los analistas de Banca March, Jerome Powell, presidente de la Fed, “ha señalado que los indicadores de actividad económica y empleo se han fortalecido gracias al progreso en la campaña de vacunación y las fuertes medidas de apoyo fiscales y monetarias, aunque todavía ven muy lejos los objetivos de inflación y empleo y que, por tanto, tienen margen para continuar manteniendo el apoyo a la economía”. En este sentido, la institución monetaria continuará sus compras de bonos de 120.000 millones de dólares al mes, manteniendo los tipos de interés entre el 0% y el 0,25%.

«La Fed ha sido bastante explícita en su orientación sobre los tipos: una visión expansiva del máximo empleo, una inflación del dos por ciento y una inflación prevista ligeramente superior al dos por ciento. Dado que la economía aún no está ahí, la Fed mirará más allá de cualquier presión de precios a corto plazo. Los mercados financieros están valorando en unos 75 puntos básicos las subidas de tipos en 2023. En su conferencia de prensa, Powell reiteró que aún es demasiado pronto para hablar del momento de la reducción de los tipos, aunque señaló que se produciría mucho antes de que la Fed comience a subir el tipo de los fondos federales», resume Samy Chaar, economista jefe de Lombard Odier, sobre la reunión.

Pese a los síntomas de mejora económica, Jerome Powell avisó de que la situación del país dista mucho de ser la ideal. “El mercado laboral tardará meses en alcanzar un equilibrio”, afirmó el presidente del banco central respaldando la idea de mantener la política monetaria tal como está y no hablar de tapering. Según el análisis de Bethany Payne, gestora de renta fija global en Janus Henderson, los inversores buscan ahora señales de si la red de seguridad del banco central podría retirarse antes de lo previsto.

“El endeudamiento del gobierno estadounidense se ha disparado durante la pandemia, apuntalado por el programa de compra de bonos de la Fed. Según nuestro Índice de Deuda Soberana, a finales de 2020, la deuda pública estadounidense se situará en 19,6 billones de dólares, unos 60.000 dólares por persona. El nuevo endeudamiento es más barato y aproximadamente la mitad del total pendiente de pago actual debe refinanciarse en los próximos cuatro años, y puede sustituirse a tipos más favorables. Sin embargo, cualquier indicio de que el programa de compra de bonos de la Reserva Federal está a punto de ralentizarse tiene el potencial de crear una ola de volatilidad en los mercados de renta fija. Esta es la cuerda floja que la Fed tendrá que seguir recorriendo en los próximos meses”, explica Payne.  

Salman Ahmed, responsable global de macro y asignación estratégica en Fidelity International, también cree que la deuda pública norteamericana será un elemento a tener en cuenta a la hora de valorar los movimientos de la Fed. “Creemos que la pesada carga de la deuda, que sigue aumentando a causa de la actual relajación fiscal masiva, necesitará que la Fed mantenga los tipos reales en negativo para mantener los ratios bajo control. Los riesgos a medio plazo para los rendimientos de Estados Unidos aumentan debido a las expectativas de inflación, pero a corto plazo las directrices actuales ayudarán a mantener por ahora la volatilidad bajo control en los mercados de tipos. Sin embargo, la credibilidad de la Reserva Federal seguirá siendo puesta a prueba”, explica Ahmed. 

Mercado de bonos

En este escenario, y “mientras que la Reserva Federal insiste en el mensaje de que todo está en calma y que la inflación es momentánea y episódica, los vigilantes de los bonos se lanzarán al ruedo, hablando del riesgo de inflación y empujando los rendimientos al alza”, apunta David Knutson, responsable de crédito integrado de Schroders, quien avisa de que el mercado de bonos está cambiando y se avecinan meses tumultuosos.

La gran pregunta es qué está pasando en el mercado de bonos. Tal y como explica Knutson, hay tres factores que se deben tener en cuenta. En primer lugar, apunta que el mercado está cambiando: “Los rendimientos de los bonos soberanos y corporativos con grado de inversión han subido en general y podría haber más movimientos en el mercado. Esto hace que el entorno de inversión activa sea más rico”. En segundo lugar, indica que los préstamos bancarios son un indicador clave de la evolución de la economía, ya que un repunte de los préstamos sería probablemente un precursor necesario para un aumento más sostenido de los rendimientos. Y por último, se plantea si la Fed conseguirá contener las preocupaciones sobre la inflación o los “vigilantes de bonos” harán subir los rendimientos. 

Recientemente, los rendimientos de los bonos han empezado a caer, incluso en medio de datos positivos y de un creciente optimismo económico. En opinión de Knutson, esto sugiere que hay tendencias a más largo plazo en juego, que existían antes de la pandemia y que continuarán después, como los cambios demográficos y la globalización, que mantienen los rendimientos anclados a la baja. 

“Hay pocos lugares en el mundo con una inflación arraigada, crónica o estructural. Los rendimientos han estado bajando durante mucho tiempo. Ha habido periodos, como en el primer trimestre, en los que han subido. Esto va a ocurrir puntualmente durante el próximo año o los próximos 18 meses. Será especialmente interesante ver cómo se desarrolla la disputa entre la Fed y los vigilantes de los bonos. Este año, mientras que la Fed insiste en el mensaje de que todo está en calma y que la inflación es momentánea y episódica, los vigilantes de los bonos se lanzarán al ruedo, hablando del riesgo de inflación y empujando los rendimientos al alza. Y, como en el primer trimestre, habrá momentos de pánico”, advierte Knutson.

Gráfico FED

En este sentido, Bryan Petermann, gestor de carteras en Muzinich & Co, también lanza su reflexión: “En nuestra opinión, es probable que los tipos, que ya se han movido mucho, suban a lo largo de este año, aunque de forma más controlada que los agresivos movimientos observados desde mediados de enero hasta mediados de marzo. No vemos que la duración sea por el momento una preocupación importante. Sin embargo, si la economía estadounidense sigue funcionando bien, la Fed podría cambiar su orientación y empezar a reducir su programa de flexibilización cuantitativa. Será importante ver cómo comunica esto la Fed para evitar que se repita el taper tantrum de 2018, que provocó un repunte de la volatilidad y la ampliación de los diferenciales”.

François Badelon se une a LONVIA Capital como presidente del Comité Estratégico

  |   Por  |  0 Comentarios

LONVIA OK
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Cyrille Carrière, presidente de LONVIA Capital, y François Badelon, presidente del Comité Estratégico y accionista de referencia de LONVIA Capital.. François Badelon se une a LONVIA Capital como presidente del Comité Estratégico

LONVIA Capital ha anunciado la incorporación de François Badelon al cargo de presidente del Comité Estratégico, además de ser un accionista de referencia. 

Según destacan desde la firma, Badelon pondrá al servicio de LONVIA Capital su experiencia en la construcción y gestión de una sociedad gestora. Desde este cargo, tendrá como misión principal ayudar a desarrollar la empresa en torno a valores comunes y en particular el de la inversión a largo plazo. 

“Estamos encantados de contar con François Badelon como socio principal de nuestra compañía, con quien compartimos los mismos valores y la misma ambición. Su experiencia como empresario e inversor de éxito lo convierte en un activo muy valioso para el futuro desarrollo de nuestra empresa”, ha señalado Cyrille Carrière, presidente de LONVIA Capital. 

Por su parte, François Badelon, ya presidente del Comité Estratégico, ha añadido: “Tenía muchas ganas de trabajar con Cyrille desde hace varios años después de haber sido conquistado por su filosofía de inversión. Cyrille, con mucha disciplina, ha sido muy innovador en los últimos 15 años. Combinando nuestro know-how, disponemos de todos los medios para situar a LONVIA Capital entre los líderes de la gestión de activos».

François Badelon es el fundador de Amiral Gestion, una sociedad gestora independiente que dirigió durante casi 20 años y que se ha convertido en una de las principales sociedades de gestión independiente en Francia. Lanzó, gestionó y co-gestionó varios fondos, entre los que se encuentra el Sextant PEA. 

Allfunds pone en marcha Allsolutions, su plataforma de subadvisory B2B

  |   Por  |  0 Comentarios

Allfunds, plataforma independiente y líder en la distribución de fondos y wealthtech, ha desarrollado Allsolutions, una nueva herramienta que tiene como objetivo proporcionar a los gestores de carteras y de fondos de fondos un conjunto de “building blocks” para optimizar su gestión de carteras. La herramienta estará operativa en mayo, tras la incorporación de las primeras estrategias.

Se ha explicado, esta nueva plataforma “brindará a bancos y a wealth managers una funcionalidad que podrán incorporar en sus programas de arquitectura abierta de mandatos”. Y matiza que esta solución B2B no estará disponible para el inversor final, en línea con la filosofía comercial de Allfunds. 

Para su estreno, Allfunds ha anunciado la incorporación de una primera tanda de estrategias en su plataforma de subadvisory B2B, tras la aprobación por parte del regulador de Luxemburgo (CSSF). La oferta inicialmente consistirá en doce fondos que cubren los tipos de activo principales y que son gestionados por algunas gestoras internacionales. Siete de ellas tendrán un enfoque ESG, consistente con el compromiso de Allfunds con la sostenibilidad, que incluye la adhesión a los Principios para la Inversión Responsable, una iniciativa de las Naciones Unidas, que fomenta el desarrollo de un sistema financiero global más sostenible.

Tras el lanzamiento inicial, Allfunds introducirá 18 estrategias complementarias en el tercer trimestre de 2021, 14 de las cuales serán ESG, lo cual elevará el número total de estrategias disponibles a 30. Según destacan desde la compañía, “esta amplia gama permitirá a nuestros clientes crear soluciones finales en base a sus necesidades de estrategias y tipos de activos”. 

Por su parte, Juan Alcaraz, CEO de Allfunds, ha comentado: “Nos complace ampliar los servicios que ofrecemos a nuestros clientes, dándoles acceso a una selección de mandatos exclusivos gestionados por algunas de las gestoras de fondos más grandes del mundo. Con Allsolutions nuestro objetivo es continuar ofreciendo a nuestros clientes un acceso fácil y eficiente a la arquitectura abierta, en cualquier formato, respetando siempre nuestro modelo de negocio B2B, sin ofrecer ninguno de nuestros servicios a clientes finales” 

En este sentido, Allsolutions amplía la oferta de Allfunds cuyo objetivo principal es “brindar soluciones de wealthtech de vanguardia para ayudar a los clientes a optimizar sistemas, sortear las complejidades del mercado y tener acceso a soluciones que respondan a sus necesidades”. La compañía destaca que, a través de Allsolutions, los clientes se beneficiarán de una plataforma centralizada de acceso al mercado de subadvisory, lo que les permitirá ganar en flexibilidad en la gestión.

Un año como muy pocos

  |   Por  |  0 Comentarios

Buho Alexas Fotos
Pixabay CC0 Public DomainAlexas. Alexas

El 23 de marzo se cumplió el primer aniversario del mínimo marcado por el índice S&P 500, de modo que hemos decidido poner en contexto la rentabilidad del 77% del año pasado al tiempo que miramos al futuro. Con la ayuda de Bernstein Research, calculamos las rentabilidades históricas de los 12 últimos meses a finales de cada mes desde 1882. A continuación, agregamos todas las series de rentabilidades y las expresamos en los diferentes rangos que se muestran más abajo. Entonces, ¿cuán excepcional ha sido la rentabilidad del año pasado? Extremadamente excepcional

MFS IM

Los cinco casos en los que se registraron unas rentabilidades de los 12 últimos meses del 75% o superiores ocurrieron, todos ellos, durante la Gran Depresión de la década de 1930, otro periodo de extraordinaria intervención económica gubernamental. Lo que resulta inédito en la respuesta a la pandemia de coronavirus es la rapidez con la que la economía de Estados Unidos salió de la recesión cuando la Reserva Federal estadounidense tranquilizó a los mercados en relación con el riesgo de crédito.

Los mercados pueden ser cortoplacistas, pero no son tontos

A los mercados financieros se les da muy bien centrarse en algunos aspectos e ignorar otros. Suelen ignorar factores aparentemente relevantes, como una elevada tasa de desempleo, mientras que se centran intensamente en elementos que realmente importan, como la generación de flujo de caja libre. Por ejemplo, en los trimestres previos al «New Deal» (nuevo pacto) de Franklin D. Roosevelt, los inversores obviaron el intenso daño y sufrimiento económico al prever un explosivo crecimiento económico en 1934. Lo que siguió fue un sólido, aunque efímero, ciclo económico. Una vez disipados los efectos de los primeros estímulos del New Deal en 1937, las inquietudes en torno a los déficits se tradujeron en recortes de gastos y la economía volvió a contraerse. Los mercados financieros también habían anticipado dicha contracción, como demuestran las fuertes fluctuaciones en las rentabilidades de los mercados en la década de 1930.

Pasemos a la época actual: tras los mínimos marcados el pasado mes de marzo, los beneficiarios de la fase inicial del repunte fueron los valores relacionados con actividades que vivieron un auge durante el confinamiento, como los servicios de retransmisión en directo y los proveedores de servicios de videoconferencias. No obstante, conforme las semanas iban pasando, los inversores comenzaron a ignorar la incertidumbre en torno al virus y se centraron en lo que podría ser un masivo rebote del crecimiento económico estadounidense en la segunda mitad de 2021. Así pues, los inversores cambiaron de enfoque: retiraron su capital de los valores generadores de flujo de caja libre (compañías que, por lo general, tienen más control sobre su propio destino) y apostaron por las acciones y los créditos más orientados a la evolución de la economía, a saber, los valores cíclicos.

La significativa rentabilidad superior de las compañías con un elevado endeudamiento en sus balances o con unas cuentas de resultados de menor calidad resulta característica de la fase inicial de un ciclo de mercado. Con independencia de la calidad, aquellas compañías más expuestas a un repunte del crecimiento económico se han convertido, en términos históricos, en los valores preferidos del mercado. Observamos ese mismo patrón en los dos últimos ciclos económicos: después del estallido de la crisis de las puntocoms y tras la crisis financiera mundial.

Como he escrito en otras ocasiones, tengo en cuenta lo que el mercado está señalando. Puede que sea cortoplacista, pero no es tonto. No hay que ser economista para entender que la combinación de una elevadísima tasa de ahorro estadounidense (gracias a los pagos gubernamentales alentados por la pandemia) y la demanda latente de los consumidores (después de más de un año de confinamientos) debería traducirse en una enorme explosión del crecimiento económico.

MFS IM

Los valores cíclicos superan a los seculares, por el momento

La mayor parte de los inversores adoptan un enfoque a corto plazo. Probablemente eso nunca cambiará. Por lo tanto, no sorprende que el mercado pueda predecir con acierto lo que ocurrirá a corto plazo, aunque esa capacidad de previsión se debilita a medio y largo plazo. Esta es la razón por la que siempre nos centramos en lo que vendrá con los años.

En algún momento, como suele suceder siempre, los mercados financieros mirarán más allá de unos datos económicos aparentemente impresionantes. Comenzarán a descontar el aspecto que tendrán los fundamentales de las compañías cuando desaparezca el impulso de una política monetaria y fiscal excepcionalmente acomodaticia. Y si nos guiamos por la historia, esperamos que, conforme se normaliza la política, los inversores volverán a rotar hacia los valores generadores de ingresos a lo largo del ciclo, los cuales componen muchas de nuestras posiciones principales. Los valores cíclicos habrán registrado días de esplendor, como suele pasar en las fases iniciales de un ciclo de mercado, pero creemos que las tendencias seculares acabarán imponiéndose a largo plazo y recompensarán a los inversores pacientes a medida que el ciclo madura.

 

Tribuna de Rob Almeida, estratega global de inversiones y gestor de carteras en MFS Investment Management.  

 

 

Información importante:

El índice S&P 500 mide el mercado global de renta variable estadounidense. «Standard & Poor’s® » y «S&P® » son marcas registradas de Standard & Poor’s Financial Services LLC («S&P») y Dow Jones es una marca registrada de Dow Jones Trademark Holdings LLC («Dow Jones»); S&P Dow Jones Indices LLC cuenta con la debida licencia para la utilización de estas marcas registradas, y Massachusetts Financial Services Company («MFS») dispone de la adecuada sublicencia para determinados fines. El índice S&P 500® es un producto de S&P Dow Jones Indices LLC, y MFS cuenta con la debida licencia para su utilización. Ni S&P Dow Jones Indices LLC, ni Dow Jones, ni S&P ni sus respectivas entidades afiliadas patrocinan, avalan, venden o promocionan los productos de MFS. S&P Dow Jones Indices LLC, Dow Jones, S&P y sus respectivas entidades afiliadas tampoco ofrecen garantía alguna respecto de la conveniencia de invertir en tales productos. Strategist’s Corner Abril de 2021 MFSE-FLYUK-809032-3/21 42150.35 Las opiniones expresadas pertenecen al autor o autores y pueden variar en cualquier momento. Dichas opiniones se ofrecen exclusivamente a título informativo y no deberán considerarse una recomendación para comprar ningún título ni una incitación o asesoramiento de inversión del Asesor. Las previsiones no están garantizadas. A no ser que se indique lo contrario, los logotipos y los nombres de productos y servicios son marcas comerciales de MFS® y sus fi liales, y pueden estar registrados en determinados países. Distribuido por: EE. UU. – MFS Investment Management; América Latina – MFS International Ltd.; Canadá – MFS Investment Management Canada Limited. Ninguna comisión de valores o autoridad reguladora similar en Canadá ha revisado este comunicado. Se ruega tener en cuenta que, en Europa y Asia-Pacífi co, este documento está destinado exclusivamente para su distribución a profesionales de la inversión y clientes institucionales. Reino Unido/EMEA – MFS International (U.K.) Limited («MIL UK»), una sociedad de responsabilidad limitada registrada en Inglaterra y Gales con el número 03062718, autorizada y regulada para el desempeño de actividades de inversión en Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (Financial Conduct Authority, FCA). MIL UK, fi lial indirecta de MFS, tiene su domicilio social en One Carter Lane, Londres, EC4V 5ER, Reino Unido/MFS Investment Management (Lux) S.à r.l. (MFS Lux): MFS Lux es una sociedad constituida de conformidad con la legislación del Gran Ducado de Luxemburgo, además de ser una fi lial indirecta de MFS; ambas entidades ofrecen productos y servicios de inversión a los inversores institucionales en la región EMEA. Este material no debe ser transmitido o distribuido a personas que no sean inversores profesionales (según lo autoricen las normativas locales) y no debe considerarse fi able ni distribuirse a personas cuando dicha consideración o distribución contravengan la normativa local. Singapur – MFS International Singapore Pte. Ltd. (CRN 201228809M); Australia/Nueva Zelanda – MFS International Australia Pty Ltd («MFS Australia») (ABN 68 607 579 537) posee una licencia de servicios fi nancieros de Australia (número 485343). MFS Australia está regulada por la Comisión de Valores e Inversiones de Australia. Hong Kong – MFS International (Hong Kong) Limited («MIL HK»), una sociedad de responsabilidad limitada autorizada y regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (la «SFC»). MIL HK está autorizada para realizar operaciones con valores y actividades reguladas de gestión de activos y puede ofrecer determinados servicios de inversión a «inversores profesionales», según se defi nen en la Ordenanza de Valores y Futuros («SFO»). Para inversores profesionales en China – MFS Financial Management Consulting (Shanghai) Co., Ltd. 2801-12, 28th Floor, 100 Century Avenue, Shanghai World Financial Center, Shanghai Pilot Free Trade Zone, 200120, China, una sociedad de responsabilidad limitada china regulada para ofrecer servicios de asesoramiento de gestión fi nanciera. Japón – MFS Investment Management K.K. está registrada como Operador de Negocios de Instrumentos Financieros ante el Kanto Local Finance Bureau (FIBO) con el n.º 312, miembro de la Investment Trust Association y de la Investment Advisers Association, Japón. Dado que las comisiones a cargo de los inversores varían en función de circunstancias tales como los productos, los servicios, el periodo de inversión y las condiciones del mercado, el importe total y los métodos de cálculo no pueden revelarse por adelantado. Todas las inversiones implican riesgos, incluidas las fl uctuaciones del mercado, y los inversores pueden perder el capital invertido. Los inversores deben obtener y leer cuidadosamente el folleto y/o el documento establecido en el artículo 37-3 de la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsas de Valores antes de realizar cualquier inversión

Amundi amplía su gama de ETFs alineados con el Acuerdo de París con un nuevo fondo de renta fija

  |   Por  |  0 Comentarios

Amundi lanzamiento
Pixabay CC0 Public Domain. Amundi amplía su gama de ETFs alineados con el Acuerdo de París con un nuevo fondo de renta fija

Amundi ha anunciado la ampliación de su gama de ETFs climáticos con el lanzamiento de un nuevo fondo de renta fija, el Amundi iCPR Euro Corp Climate Paris Aligned PAB – UCITS ETF DR. Según indica la gestora, el fondo está listado en Xetra y tiene unos gastos corrientes (OGC, por sus siglas en inglés) de 0,16%2, “siendo el ETF Euro Corporate Bond PAB1 de menor coste”.

Con este lanzamiento, Amundi añade una exposición de renta fija a su gama de ETFs Alineados con el Acuerdo de París, destinados a satisfacer las necesidades de los inversores que buscan responder rápidamente a la emergencia climática. En este sentido, explica que su nuevo ETFs ofrece exposición a crédito corporativo investment grade alineado con el Acuerdo de París, aplicando exclusiones basadas en criterios normativos y sectoriales. Además, se trata de una solución de inversión diseñada para reducir las emisiones medias de gases de efecto invernadero en un 50% respecto a su universo de inversión con un objetivo adicional de autodescarbonización interanual del -7%.

“El lanzamiento de este ETF ilustra nuestro firme compromiso con el desarrollo de herramientas simples y listas para ser utilizadas que ayuden a los inversores a implementar sus estrategias ESG y climáticas en función de sus objetivos y condiciones. Creemos que los ETF tienen un papel fundamental que desempeñar para impulsar la transición hacia una economía baja en carbono”, ha destacado Fannie Wurtz, directora de Amundi ETF, Indexing and Smart Beta.  

En el marco de este lanzamiento, la gestora ha recordado que su gama de ETFs climáticos alineados con el Acuerdo de París abarcan tanto renta variable como renta fija e  incluye exposición a renta fija corporativa euro, así como a los mercados de renta variable desarrollados de la zona euro, europeos y globales; clasificándose todos los ETFs de esta gama como artículo 9 de la normativa SFDR. 

“Con la ampliación de nuestra gama con ETFs climáticos en renta fija corporativa ofrecemos a los inversores un instrumento adicional respondiendo a la creciente demanda  que vemos en este tipo de soluciones. Además, la inversión indexada también juega un rol clave en la lucha contra el cambio climático”, concluye Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica.

Aumentar, que no sustituir, la inteligencia de inversión humana

  |   Por  |  0 Comentarios

Cuando en Columbia Threadneedle Investments gestionan dinero, el conocimiento es todo. En una era caracterizada por la información instantánea y la regulación de los informes corporativos, resulta poco probable obtener una ventaja de inversión a través del descubrimiento de algún aspecto sobre un negocio o sobre la economía antes que el mercado. Ahora bien, el enorme aumento actual del volumen de datos y las capacidades de computación ha permitido obtener dicha ventaja de inversión a través de una interpretación más rápida y efectiva de la información.

Dado que la actividad humana está generando vastas cantidades de datos, la extracción de datos importantes y la identificación de patrones de información pueden arrojar luz sobre determinadas tendencias, como el cambiante sentimiento hacia un título o el comportamiento de los consumidores. Esto se logra a través de varias formas de análisis de datos, de las cuales las más avanzadas son el aprendizaje cognitivo y las capacidades de resolución de problemas de la inteligencia artificial.

Columbia Threadneedle Investments adopta un enfoque específico a este respecto, con arreglo a su ADN como sociedad gestora activa. En efecto, pone las capacidades de computación a disposición de sus gestores de carteras, lo que les permite analizar datos no estructurados para obtener un mejor entendimiento de la suerte que correrá un negocio. Hace casi tres años, estableció un equipo de ciencia de datos dedicado no solo a la recopilación de datos de manera más efectiva, sino también a la búsqueda de nuevas ideas. La IA es solo una herramienta en su arsenal, aunque se trata de una herramienta poderosa para identificar patrones y anomalías.

La forma en la que una sociedad gestora de activos decide cómo utilizar la IA depende de su estilo de inversión. En Columbia Threadneedle Investments, la IA recibe el nombre de “inteligencia aumentada”, al utilizarse como una fuente de información adicional que ayuda a los gestores de carteras a tomar decisiones de inversión. Si bien la IA (especialmente, el aprendizaje automático) ha evolucionado con rapidez en ámbitos como el procesamiento del lenguaje natural y el reconocimiento de imágenes, carece de la “inteligencia general” humana que se necesita para comprender la naturaleza global de una compañía.

James Waters, científico de datos sénior de Columbia Threadneedle Investments, explica este enfoque: “Contamos con un equipo de ciencia de datos en nuestro grupo de inversión que ayuda a extraer información de fuentes de datos, especialmente información que a los propios analistas les resulta difícil manipular, por ejemplo, series de datos no estructuradas o largas. También desarrollamos procesos para extraer información de manera más eficiente, de modo que los analistas disponen de más tiempo para centrarse en el análisis, en lugar de en la recopilación de datos.

“La información que recopilamos, también a través de la IA, aporta nuevas apreciaciones que ayudan al equipo a formular ideas de inversión. Nuestro enfoque de inversión sigue siendo el mismo. No obstante, el análisis de datos permite a nuestros equipos de inversión adquirir más conocimientos de manera más eficaz”.

Esta forma de utilizar la IA, como parte de un arsenal de herramientas de análisis de datos, refleja la naturaleza de Columbia Threadneedle Investments como sociedad gestora activa, donde los gestores de carteras recurren al análisis fundamental para identificar compañías de crecimiento de elevada calidad. En una sociedad gestora de activos que esté más especializada en el análisis cuantitativo, la IA podría ocupar un lugar más central en el proceso de toma de decisiones de inversión.

Waters ofrece varios ejemplos de cómo ha utilizado la IA para ayudar a los gestores de carteras. Por ejemplo, se ha recurrido al procesamiento del lenguaje natural (PLN), una rama del aprendizaje automático, para ayudar a identificar los cambios en el sentimiento hacia las compañías a partir de información de las redes sociales o declaraciones de estados financieros. “Hemos utilizado el PLN para el análisis del sentimiento, en un esfuerzo por deducir los cambios en el sentimiento de los consumidores con respecto a las diferentes marcas a partir de datos de las redes sociales”, afirma Waters. “Esto ofrece a nuestros analistas más información sobre los sectores y las compañías que cubren. A su vez, esto puede aportar (o no) información que podría influir en sus recomendaciones. Se trata de otra fuente de información a la que pueden recurrir los analistas”.

Más allá de los análisis de inversión, Columbia Threadneedle Investments utiliza la IA para mejorar la construcción de la cartera, mediante algoritmos de optimización. Ahora bien, en el ámbito del análisis de inversión, la posibilidad de que la inteligencia de una máquina sustituya, en lugar de aumentar, la inteligencia humana resulta más bien remota. La IA sigue siendo tan solo una herramienta en el arsenal de la ciencia de datos. En efecto, en Columbia Threadneedle Investments, son precisamente los gestores de carteras y los analistas de inversiones quienes deciden el uso de la IA, y la utilizan como ayuda para evaluar la ventaja competitiva de una compañía, así como los cambios en el sentimiento hacia el título o sus productos. A medida que los ordenadores obtienen una potencia sustancialmente superior y la cantidad de datos aumenta exponencialmente, la importancia de la ciencia de datos en el mundo de la inversión no hará sino crecer. ¿Significa esto que los equipos de gestión de carteras recurrirán cada vez más a la IA para el análisis de patrones?

Conforme los analistas se familiarizan con estas herramientas, técnicas y sus eficiencias, resultará cada vez más importante que las tengan en cuenta”, comenta Waters. “Las técnicas son impresionantes, pero lo que más asombra es el volumen de datos. Todo el mundo está entusiasmado con el aprendizaje automático y la IA, pero la cantidad y la calidad de los datos es lo que marca la diferencia”.

 

Columbia Threadneedle Investments

 

Información importante:

Exclusivamente para uso de inversores profesionales y/o cualificados (no debe entregarse a clientes particulares ni emplearse con ellos).

Este documento se ofrece exclusivamente con fines informativos y no debe considerarse representativo de ninguna inversión en particular. No debe interpretarse ni como una oferta o una invitación para la compraventa de cualquier título u otro instrumento financiero, ni para prestar asesoramiento o servicios de inversión. Invertir implica un riesgo, incluyendo el riesgo de pérdida de capital. Su capital está sujeto a riesgos.  El riesgo de mercado puede afectar a un emisor, un sector económico o una industria en concreto o al mercado en su conjunto. El valor de las inversiones no está garantizado y, por lo tanto, los inversores podrían no recuperar el importe inicialmente invertido. La inversión internacional conlleva ciertos riesgos y volatilidad por la posible inestabilidad política, económica o cambiaria, así como por las diferentes normas financieras y contables. Los valores que se incluyen aquí obedecen exclusivamente a fines ilustrativos, están sujetos a cambios y no deben interpretarse como una recomendación de compra o venta. Los valores que se mencionan pueden o no resultar rentables. Las opiniones se expresan en la fecha indicada, pueden verse alteradas con arreglo a la evolución de la coyuntura del mercado u otras condiciones y pueden diferir de las opiniones ofrecidas por otras entidades asociadas o afiliadas de Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle). Las decisiones de inversión o las inversiones efectivamente realizadas por Columbia Threadneedle y sus filiales, ya sea por cuenta propia o en nombre de los clientes, podrían no reflejar necesariamente las opiniones expresadas. Esta información no tiene como finalidad prestar asesoramiento de inversión y no tiene en cuenta las circunstancias específicas de los inversores. Las decisiones de inversión deben adoptarse siempre en función de las necesidades financieras, los objetivos, las metas, el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo del inversor en cuestión. Las clases de activos descritas podrían no resultar adecuadas para todos los inversores. La rentabilidad histórica no garantiza los resultados futuros y ninguna previsión debe considerarse garantía de rentabilidad. La información y las opiniones proporcionadas por terceros han sido recabadas de fuentes consideradas fidedignas, aunque no se puede garantizar ni su exactitud ni su integridad. Ni este documento ni su contenido han sido revisados por ninguna autoridad reguladora.

En Australia: Publicado por Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited [«TIS»], ARBN 600 027 414. TIS está exenta del requisito de contar con una licencia australiana de servicios financieros en virtud de la Ley australiana de sociedades (Corporations Act) y se fundamenta en lo dispuesto por la normativa Class Order 03/1102 relativa a la prestación de servicios financieros y de comercialización a los clientes mayoristas australianos, tal y como se define este término en la sección 761G de la Ley de sociedades de 2001. TIS está regulada en Singapur (número de registro: 201101559W) por la Autoridad Monetaria de Singapur (Monetary Authority of Singapore) de conformidad con la Ley de valores y futuros (Securities and Futures Act) (Capítulo 289), que difiere de la legislación australiana.

En Singapur: Publicado por Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited, 3 Killiney Road, #07-07, Winsland House 1, Singapur 239519, entidad regulada en Singapur por la Autoridad Monetaria de Singapur (Monetary Authority of Singapore) de conformidad con la Ley de valores y futuros (Securities and Futures Act) (Capítulo 289). Número de registro: 201101559W. Este documento no ha sido revisado por la Autoridad Monetaria de Singapur.

En Hong Kong: Publicado por Threadneedle Portfolio Services Hong Kong Limited 天利投資管理香港有限公司. Unit 3004, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Hong Kong, firma autorizada por la Comisión de Valores Mobiliarios y Futuros de Hong Kong («SFC») para desarrollar actividades reguladas incluidas en el epígrafe 1 (CE:AQA779). Sociedad registrada en Hong Kong conforme a la Ordenanza de Sociedades (Capítulo 622) con el n.º 1173058.

Publicado en el Reino Unido por Threadneedle Asset Management Limited, sociedad registrada en Inglaterra y Gales con el n.º 573204. Domicilio social: Cannon Place, 78 Cannon Street, Londres EC4N 6AG. Autorizada y regulada en el Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA).

En el EEE:  Publicado por Threadneedle Management Luxembourg S.A. Sociedad inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo (R.C.S.) con el número B 110242, 44, rue de la Vallée, L-2661 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo.

En Oriente Próximo: Este material lo distribuye Columbia Threadneedle Investments (ME) Limited, sociedad regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái (DFSA).   

Para distribuidores: Este documento ha sido concebido para ofrecer a los distribuidores información sobre los productos y servicios del Grupo y no está destinado a su posterior divulgación.

Para clientes institucionales: La información contenida en este documento no constituye asesoramiento financiero alguno, y está dirigida exclusivamente a personas con el conocimiento adecuado en materia de inversión, que satisfagan los criterios normativos para ser considerados Clientes Profesionales o Contrapartes de Mercado; ninguna otra persona deberá actuar sobre la base de esta información.

En Suiza: Threadneedle Asset Management Limited. Sociedad registrada en Inglaterra y Gales con el n.º 573204, Cannon Place, 78 Cannon Street, Londres EC4N 6AG, Reino Unido. Autorizada y regulada en el Reino Unido por la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). Publicado por Threadneedle Portfolio Services AG, domicilio social: Claridenstrasse 41, 8002 Zúrich, Suiza.

Columbia Threadneedle Investments es el nombre comercial en todo el mundo del grupo de sociedades Columbia y Threadneedle.

columbiathreadneedle.com