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Una mirada en retrospectiva a los últimos seis meses y otra mirada a lo que puede venir

AmandaDalbjorn Binoculars_1 — Pixabay CC0 Public DomainAmanda Dalbjörn. Amanda Dalbjörn

Durante los turbulentos primeros nueve meses de 2020, las estrategias del equipo europeo de Jupiter Asset Management funcionaron bien, destacando las cualidades más defensivas de su estilo de inversión. Sin embargo, los últimos seis meses han sido claramente más difíciles. Dada la alta volatilidad y la rápida evolución de las perspectivas macroeconómicas, al equipo gestor de la estrategia Jupiter European Growth no le ha sorprendido el desempeño relativo de los fondos. Dicho esto, Mark Nichols y Mark Heslop creen que podría ser útil reflexionar sobre algunos de los movimientos del mercado, los cambios realizados en los fondos y su posicionamiento.

En los últimos seis meses (31/10/20-30/4/21), la estrategia Jupiter European Growth ha obtenido un rendimiento absoluto aparentemente atractivo, del 16%, pero esta cifra se compara con el rendimiento del índice del 30%. El repunte del mercado ha sido impulsado por la anticipación de un fuerte repunte en la economía después de un exitoso despliegue de programas de vacunas respaldados por altos índices de ahorro de los consumidores y un estímulo monetario masivo.

Un retorno a la normalidad

En el corto plazo, un retorno a la actividad normal proporcionará un salvavidas para las empresas muy endeudadas que han visto temporalmente suspendida su actividad o que sobreviven gracias al apoyo del gobierno, aunque en última instancia éste no puede salvar a todas estas empresas.

Las cadenas de suministro y la capacidad portuaria se han visto restringidas por la movilidad reducida (menos vuelos y capacidad de carga, por ejemplo) y estas limitaciones de la oferta están impulsando claramente el aumento de los precios a medida que aumenta la demanda con la reapertura.

Todo esto es potencialmente una buena noticia para los sectores económicamente sensibles, las materias primas y el sector bancario. Por lo menos es un telón de fondo secuencialmente mejor de lo que se veía hace 12 meses.

Perspectivas para los bancos

Cuanto más cree el mercado en la sostenibilidad de la inflación, más probable es que los bancos centrales tengan que reaccionar y que los costes de endeudamiento sigan a la inflación. A corto plazo, esto debería permitir a los bancos mejorar sus márgenes netos de interés, que han sido diezmados por más de una década de tipos históricamente bajos. Por supuesto, el aumento de los márgenes netos de interés en los bancos europeos sigue siendo una ecuación compleja, mientras que las perspectivas de crecimiento a largo plazo para estos activos siguen siendo muy confusas, ya que luchan con la regulación, la disrupción tecnológica y los cambios en la forma en que se emite la deuda.

Aumento de las expectativas de inflación a largo plazo, desde una base baja

Pero los rendimientos de los bonos a largo plazo se mantienen históricamente bajos

En este contexto, no es sorprendente ver algunos de los mejores resultados de la renta variable europea proceder de los sectores de la energía, bancario, de consumo discrecional y materiales, áreas del mercado en las que generalmente la estrategia Jupiter European Growth mantiene un peso inferior al del índice.

Si bien la magnitud del bajo rendimiento obtenido en los últimos seis meses es incómoda para el equipo gestor, la justificación general de estos movimientos es comprensible, en particular teniendo en cuenta los desafíos a los que se han enfrentado estos sectores en los últimos años. En el pasado, según indican Mark Nichols y Mark Heslop, se han visto movimientos similares en los mercados. Por ejemplo, en 2009 (“dash for trash”, o subidas injustificadas del precio de las acciones más allá de sus fundamentales), en 2012/2013 (con el “whatever it takes” de Draghi) y 2016 (con el “reflation trade” de Trump, o la apuesta por una vuelta de la inflación).

Beneficiándose del repunte

Para el equipo gestor de renta variable europea de Jupiter AM, lo más importante es que sus posiciones en cartera están funcionando en términos operativos por delante o en línea con sus expectativas. Muchas de sus inversiones también se beneficiarán de la mejora de la actividad económica, el estímulo gubernamental y una mayor movilidad.

Considere Adidas, gran parte de su presencia minorista cerró en 2020 y, sin embargo, acaban de alcanzar un crecimiento de los ingresos orgánicos del 50% en el segundo trimestre de 2021. RELX, la mayor posición en la estrategia Jupiter European Growth, vio una disminución del 15% de su base de ingresos en un 70% durante 2020, en comparación con 2019, con gran parte de esta base de ingresos programada para reabrirse en la segunda mitad de 2021. Amadeus, otra acción entre las diez posiciones con mayor ponderación, tuvo unos ingresos negativos en términos absolutos en el segundo trimestre de 2020. No obstante, a cierre de abril de 2021, Amadeus reportó su mejor mes en ingresos desde febrero de 2020.

No se sabe exactamente cómo se desarrollará el telón de fondo de la inflación. Por un lado, la economía podría sobrecalentarse, la inflación podría salirse de control y, en última instancia, los bancos centrales tendrían que comenzar a realizar ajustes. Si este escenario se diese, esto haría rápidamente la vida muy difícil para las empresas y los gobiernos con un sobreendeudamiento, lo que inevitablemente sofocaría la actividad económica y una vez más perjudicaría a muchos de los nombres cíclicos que han disfrutado recientemente del repunte. Esto puede no ser bueno para los mercados.

Por otro lado, la inflación puede ser solo temporal, el consumidor regresa con gusto, todos empezamos a viajar de nuevo, y las cadenas de suministro permanecen presionadas por un tiempo, pero la oferta se pondrá al día con la demanda a medida que la capacidad humana y física salga de la hibernación, y la competencia mantendrá un tope en los precios. Esto será más evidente en las empresas con productos y servicios no diferenciados. En última instancia, los márgenes en estas empresas se volverán a comprimir. Este otro escenario, también puede ser no favorable para los mercados.

Puede haber una tercera vía, no se sabe, pero cualquiera que sea el resultado, los gestores de Jupiter AM están seguros de que sus empresas en cartera, gracias a sus sólidas posiciones en el mercado, sus ofertas diferenciadas y su poder fundamental de fijación de precios, continuarán beneficiándose del crecimiento secular en sus respectivos mercados.

Actividad en la cartera

La estrategia ha seguido obteniendo beneficios en algunos de las acciones del sector de los diagnósticos (Biomerieux, Diasorin, Grifols) que obtuvieron un fuerte desempeño en el primer semestre de 2020. Dicho esto, las valoraciones en estos nombres ahora han vuelto a niveles más atractivos y las perspectivas postpandemias a largo plazo para la industria siguen siendo positivas. El equipo gestor ha vendido un par de posiciones ilíquidas en las estrategias de renta variable europea y en el Jupiter European Growth, en las que no pudieron construir un tamaño suficiente (a saber, Tecan y Belimo, que se vendieron a precios muy superiores al coste de entrada).

La principal adición a la cartera en los últimos meses es Allfunds, la plataforma de distribución de gestoras de fondos. Allfunds ha desarrollado una red líder y creciente de fondos y distribuidores de fondos que los gestores esperan que se sigan beneficiando del crecimiento de las soluciones de ahorro de arquitectura abierta ofrecidas por los distribuidores de fondos. La plataforma Allfunds proporciona eficiencias sustanciales tanto a las gestoras de fondos como a los distribuidores, cuya oferta se vuelve cada vez más atractiva a medida que crece. Las expectativas de crecimiento de los ingresos a corto plazo para Allfunds están en la adolescencia, mientras que esta también es una oferta pública inicial de tecnología que produce unos márgenes de EBITDA del 70%.

Software bancario

También han comenzado una posición en el grupo líder de proveedores de software bancario Temenos. Este es un nombre que inicialmente revisamos en el primer semestre de 2020 pero que no compraron hasta después de que el beneficio de su competidor SAP diera una advertencia, proporcionando un punto de entrada más atractivo.

El software bancario sigue estando dominado por sistemas internos heredados que cada vez no son adecuados para su propósito en el mundo moderno. Cambiar el software es una gran decisión para los bancos, pero ante los crecientes costes de mantenimiento en tecnología de la información, la creciente competencia de los neo-bancos digitales y los desafíos/oportunidades creados por el “open banking” o banca abierta, el sector está teniendo que hacer estas inversiones. Una vez realizado el cambio, el ahorro puede ser sustancial. Por eso, Nichols y Heslop esperan que Temenos coseche los beneficios de estas tendencias en los próximos años. Temenos es otro buen ejemplo de un negocio con un potencial de crecimiento de ingresos de dos dígitos con altos márgenes. Este es también un activo que se vio gravemente comprometido en 2020, ya que los bancos no gastaron en tecnología de la información durante un período de mayor incertidumbre.

También destacan algunos nombres que se agregaron a la cartera a lo largo de 2020, incluyendo Nexi (pagos italianos, creciendo de dos dígitos este año), ASML (se ha más que duplicado desde la compra), LVMH y Partners Group. En combinación con Allfunds y Temenos estos nuevos nombres representan un poco menos del 15% del valor neto de los activos de la cartera hoy en día – con algunos cambios bastante significativos.

En resumen, Nichols y Heslop son inversores a largo plazo que buscan asociarse con franquicias y equipos directivos de negocios líderes mientras se esfuerzan por aumentar el valor del accionista. Al hacerlo, los gestores creen que pueden ofrecer rendimientos superiores a largo plazo y reducir el riesgo de pérdida para sus clientes.

Tenga en cuenta:

Los movimientos del mercado y del tipo de cambio pueden hacer que el valor de una inversión disminuya y aumente, y es posible que recupere menos de lo que invirtió originalmente.

Este fondo invierte principalmente en acciones y es probable que experimente fluctuaciones en el precio que son mayores que los fondos que invierten solo en bonos y/o efectivo. El KIID y el Prospecto están disponibles en Júpiter a petición. Este fondo puede invertir más del 35% de su valor en valores emitidos o garantizados por un Estado del EEE.

Información Importante

Este documento está destinado a los profesionales de la inversión y no es para el uso o beneficio de otras personas, incluidos los inversores minoristas. Este documento es solo para fines informativos y no es asesoramiento de inversión. Los movimientos del mercado y del tipo de cambio pueden hacer que el valor de una inversión disminuya y aumente, y es posible que recupere menos de lo que invirtió originalmente. Es probable que los cargos inicialeas tengan un efecto más proporcional en los rendimientos si las inversiones se liquidan a corto plazo. El rendimiento pasado no es una guía para el futuro. Los ejemplos de tenencia no son una recomendación para comprar o vender. Los rendimientos cotizados no son una guía o garantía para el nivel esperado de distribuciones a recibir. El rendimiento puede fluctuar significativamente en tiempos de extrema volatilidad económica y del mercado. Las opiniones expresadas son las del(de los) Gestor (es) del Fondo (s) en el momento de redactar el presente informe, no son necesariamente las de Jupiter en su conjunto y pueden estar sujetas a cambios. Esto es particularmente cierto durante los períodos en que las circunstancias del mercado cambian rápidamente. Se hace todo lo posible para garantizar la exactitud de la información proporcionada, pero no se dan garantías o garantías. No es una invitación a suscribir acciones en el Fondo Mundial de Júpiter (la Compañía), o cualquier otro fondo administrado por Jupiter Asset Management Limited. La Sociedad es un fondo OICVM constituido como Société Anonyme en Luxemburgo y organizado como Société d’investissement à Capital Variable (SICAV). Esta información solo está dirigida a personas que residen en jurisdicciones donde la Compañía y sus acciones están autorizadas para la distribución o donde no se requiere dicha autorización. El subfondo(s) puede estar sujeto a diversos otros factores de riesgo, consulte el Folleto para más información. Los posibles compradores de acciones del sub fondo(s) de la Compañía deben informarse sobre los requisitos legales, las regulaciones de control de cambios y los impuestos aplicables en los países de su respectiva ciudadanía, residencia o domicilio. Las suscripciones solo podrán realizarse sobre la base del folleto actual y del Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DCII), acompañados del informe anual auditado y del informe semestral más recientes. Estos documentos están disponibles para su descarga en www.jupiteram.com. El KIID y, cuando sea necesario, el Folleto, junto con otros materiales publicitarios que hayan sido aprobados para su distribución pública de acuerdo con las regulaciones locales, están disponibles en Inglés, Holandés, Francés, Finlandés, Alemán, Italiano, Portugués, Español y Sueco. Antes de suscribirse, lea el Folleto. Las copias impresas se pueden obtener de forma gratuita a petición de cualquiera de: El Custodio y Administrador de la Empresa: JP Morgan Bank Luxembourg S. A, 6 Route de Trèves, Senningerberg, L-2633, Luxemburgo; y de algunos de los distribuidores de la Empresa; Austria: Jupiter Asset Management International S.A., sucursal austriaca, Goldenes Quartier, Tuchlauben 7a, 1010 Viena, Austria; Bélgica: BNP Paribas Securities Services, Boulevard Louis Schmidt 2, 1040 Bruselas, Bélgica; Francia: CACEIS Bank France, 1/3 Place Valhubert, 75013 París, Francia; Alemania: Jupiter Asset Management International S.A., sucursal de Frankfurt, con domicilio social en: Roßmarkt 10, 60311 Frankfurt, Alemania; Italia: Allfunds Bank, S. A. U., Sucursal de Milán, Via Bocchetto 6, 20123 Milano, Italia. Société Générale Securities Services, Via Benigno Crespi 19, 20159 Milano, Italia. El Fondo ha sido registrado en la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) para la oferta en Italia a inversores minoristas; Luxemburgo: domicilio social de la Compañía: 6 Route de Trèves, Senningerberg, L-2633, Luxemburgo; España: Allfunds Bank, C/ La Estafeta 6, Edificio 3, 28109 Alcobendas, Madrid, España. A los efectos de la distribución en España, la Empresa está registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores («CNMV») con el número de registro 1253, donde la información completa, incluida una copia del memorando de comercialización, está disponible en los distribuidores autorizados de la Empresa. Las suscripciones deben hacerse a través de un distribuidor autorizado localmente. El valor neto del activo está disponible en www.jupiteram.com. Suecia: Jupiter Asset Management International S.A., Nordic branch, 4th Floor, Strandvagen 7A, 114 56 Stockholm, Suecia; Suiza: Las copias de la Escritura de Constitución, el Folleto, los KIIDs y los informes anuales y semestrales de la Compañía se pueden obtener de forma gratuita del representante y agente de pago de la Compañía en Suiza, BNP Paribas Securities Services, París, Succursale de Zurich, cuyo domicilio social se encuentra en Selnaustrasse 16, 8002 Zurich, Suiza; Reino Unido: Jupiter Asset Management Limited (el Gestor de Inversiones), domicilio social: The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, Londres, SW1E 6SQ, Reino Unido, autorizado y regulado por la Financial Conduct Authority. Emitido por el Jupiter Global Fund y / o Jupiter Asset Management International S.A. (JAMI, la Sociedad de Gestión), domicilio social: 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxemburgo, autorizado y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Ninguna parte de este documento puede ser reproducida de ninguna manera sin el permiso previo de la Compañía o JAMI.

Este documento contiene información basada en el Índice FTSE World Europe. «FTSE ® » es una marca comercial propiedad de London Stock Exchange Plc y es utilizada por FTSE International Limited («FTSE») bajo licencia. El Índice FTSE World Europe es calculado por FTSE. FTSE no patrocina, respalda ni promociona el producto mencionado en este documento y no está conectado de ninguna manera con él y no acepta ninguna responsabilidad en relación con su emisión, operación y negociación. Todos los derechos de autor y de base de datos en los valores del índice y la lista de constituyentes están en FTSE. 27569

Cinco riesgos en el camino a la recuperación de los mercados de renta variable

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Las acciones experimentaron una subida a escala global durante el primer trimestre del año; sin embargo, la volatilidad del mercado recordó a los inversores que el camino hacia la normalidad no estará exento de sobresaltos. ¿Amenaza la volatilidad reciente las perspectivas de recuperación? AllianceBernstein opina que no. La gestora proyecta una recuperación en tres fases con un amplio margen para que la renta variable avance, pero advierte de la necesidad de evaluar “cuidadosamente” los riesgos que podrían presentarse habida cuenta del comportamiento de los mercados bursátiles en los primeros meses de 2021.

“Con una visión clara de los riesgos”, afirma Christopher Hogbin, Head of Equities en AllianceBernstein, “los inversores pueden desarrollar altas dosis de convicción en las empresas que están mejor situadas para superar los obstáculos y ofrecer rentabilidad a largo plazo a medida que la economía mundial y los mercados vuelven a la normalidad”.

Riesgo 1: Subida de los tipos de interés e inflación

AllianceBernstein recomienda a los gestores de carteras comprobar que sus participaciones están bien posicionadas ante un escenario inflacionista; por ejemplo, con empresas con poder de fijación de precios, que gozarían de ventaja en este entorno.

“Asegúrese de que las asignaciones de acciones están diversificadas a través de valores que puedan responder de manera diferente ante un retorno de inflación moderada y unos tipos de interés más altos”, señala Hogbin.

Asimismo, invita a considerar la posibilidad de asignar parte de la cartera a activos reales, como el sector inmobiliario o las materias primas, los cuales tienden a obtener buenos resultados cuando la inflación aumenta.

Riesgo 2: La volatilidad entre distintos tipos de acciones

AllianceBernstein cree que puede ser el momento de “reevaluar” el peso de los tipos de acciones en cartera, sobre todo entre aquellos inversores con un peso alto a inversiones growth y con infraponderaciones al value. En este sentido, señala que las compañías value globales cotizaban con un descuento del 51% respecto a las acciones de crecimiento a finales de febrero, tras varios años de rentabilidades extremadamente bajas.

“Creemos que las acciones de valor todavía tienen potencial de recuperación. En el caso de los títulos de crecimiento, es importante verificar que las participaciones tienen sólidos motores de negocio y flujos de caja resistentes para respaldar una rentabilidad sostenible si los múltiplos se ven sometidos a presión”, subraya Hogbin.

La gestora refiere que muchos sectores defensivos, como los productos básicos de consumo o los servicios públicos, cotizan en la actualidad a valoraciones atractivas y podrían ayudar a amortiguar la volatilidad. “En medio de unos momentos de volatilidad a finales de marzo, hubo señales de que estos valores de menor beta podrían volver a desempeñar su tradicional papel de reducción del riesgo”, afirma el Head of Equities de AB.

Riesgo 3: Movimientos ligados al trading minorista y a los hedge funds

AllianceBernstein recomienda a los gestores de carteras supervisar la actividad inusual derivada del trading minorista mediante el rastreo de big data extraído de las plataformas de negociación más populares, lo que puede proporcionar una señal de alerta temprana ante un potencial furor por una sola empresa. Asimismo, refiere los riesgos ligados a movimientos drásticos impulsados por el comportamiento de hedge funds.

La gestora no cree que las tendencias de inversión propias del trading minorista representen un riesgo sistémico para los mercados, pero sí para los propios inversores minoristas participantes en el mercado. En Estados Unidos, donde los hogares han aumentado considerablemente la cuota de su riqueza dedicada a la renta variable, estos estarían más expuestos a una posible corrección bursátil.

“Los mercados con una elevada proporción de inversores minoristas suelen ser propensos a las oscilaciones guiadas por el sentimiento. Esto suele generar ineficiencias que pueden ser aprovechadas por los inversores activos a largo plazo, quienes identifican aquellos títulos con valoraciones desvinculadas de los fundamentales”, puntualiza Hogbin.

Riesgo 4: El retorno a la nueva normalidad

Muchas de las preguntas que plantea la reapertura de las economías siguen sin respuesta. Sin embargo, todas estas cuestiones apuntan “a la importancia de una elección de valores muy selectiva durante la recuperación”, de acuerdo con AllianceBernstein.

Para la gestora es fundamental entender cómo se posicionan las empresas de cara a la nueva normalidad mediante el desarrollo de análisis independientes sobre sus negocios. Por ejemplo, recomienda evaluar la demanda en tiempo real utilizando nuevas técnicas de análisis de datos a fin de determinar qué empresas se han ajustado bien de la crisis a la recuperación. Asimismo, el riesgo asociado a la financiación justifica un examen minucioso de los balances que logre identificar a aquellas empresas que no gestionaron prudentemente su deuda en un contexto de bajos tipos de interés.

Respecto a los riesgos derivados de nuevas regulaciones o políticas comerciales, la gestora cree que la exposición a las mismas “puede identificarse para ayudar a garantizar que una cartera no sea demasiado vulnerable a algunos de los mayores peligros”.

Riesgo 5: Un mercado impulsado por el sentimiento

En opinión de AllianceBernstein, el mayor riesgo que afloró a principios de 2021 fue tal vez el poder de seducción de un mercado guiado por el sentimiento, que puede llevar a los inversores a olvidarse de los fundamentales. Apoyarse en un único grupo de valores que de repente está despuntado puede ser tentador, pero no es una receta para el éxito en las inversiones a largo plazo.

“Posicionarse para la recuperación requiere ir más allá del ruido de los titulares”, concluye Hogbin.

CIMD e-pit: nace la nueva plataforma digital de subastas del Grupo CIMD

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smart-home-3148026_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. CIMD e-pit es la nueva plataforma digital de subastas del Grupo CIMD

El Grupo CIMD, grupo independiente en el sur de Europa en intermediación, consultoría, gestión de activos, titulización y energía, ha creado una plataforma digital de subastas con el objetivo de favorecer la liquidez del mercado de deuda pública, complementando la actividad de las mesas de CIMD SV y con ello ampliando los ámbitos de intermediación del Grupo CIMD.

CIMD SV, fundado en 1984, es un bróker institucional de Europa continental, e intermediario de deuda pública española entre bancos y entidades profesionales bajo criterios MIFID. Las subastas de CIMD e-pit se realizarán desde la plataforma de negociación europea CIMD OTF donde se realizarán por medios electrónicos.

Los “pits” eran los famosos corros en los que durante décadas se negociaron acciones y futuros en los mercados financieros mundiales. CIMD ha querido hacer referencia a esos corros como centros de liquidez, complementándolo con la mejor tecnología y así ofrecer una ejecución mejor, adaptada a nuestro tiempo.

“Nuestra idea de los mercados financieros mayoristas consiste en que la voz y los datos deben ser complementarios”, indica Rafael Bunzl, director General del Grupo, y añade: “Con CIMD e-pit, nuestra plataforma digital de subastas, hemos querido complementar la labor de búsqueda de liquidez y volumen de nuestro equipo de deuda pública, que lleva muchos años trabajando para los clientes institucionales, con el soporte de un equipo profesional que se encarga de acompañar a los clientes en los crecientes volúmenes que se negocian, dando respuestas a las nuevas necesidades del mercado.”

Este proyecto se ha desarrollado desde la nueva área de Business Innovation del grupo, y es una plataforma web, segura, ágil, escalable a cualquier tipo de producto, y 100% automatizada en el post-trading.

Dentro de CIMD e-pit se realizarán subastas en tres momentos diferentes del día: en la apertura de mercado, a mitad de la sesión y al cierre.

Rentamarkets se adhiere a los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas

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robin-6290872_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Rentamarkets se adhiere a los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas

La firma española de servicios de inversión y gestión de activos financieros y patrimonios Rentamarkets comunica su adhesión formal a los Principios de Inversión Responsable que impulsan las Naciones Unidas desde 2006. La firma supone un paso más en el fuerte compromiso que mantiene Rentamarkets con la sostenibilidad desde su constitución como sociedad, y que se ve reflejado en la gestión de sus fondos Rentamarkets Narval y Rentamarkets Sequoia.

En la actualidad Rentamarkets ocupa el noveno puesto entre las gestoras españolas que cuentan con mayor volumen de activos gestionados con criterios ESG y es la undécima por número de fondos, según datos de VDOS correspondientes al primer trimestre de 2021.

Los seis principios de inversión que impulsan las Naciones Unidas consisten en la incorporación de criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés) tanto en el proceso de análisis e inversión como en las propias prácticas de Rentamarkets como compañía, con el compromiso de mejorar su integración de forma consistente e informar de los avances que se realicen con transparencia tanto a nivel corporativo como a las compañías en las que se invierte. Además, con la firma de estos principios, la compañía se compromete a promover su aceptación e implementación en la industria de inversión española.

“No ha sido casualidad que, en 2020, el año de la pandemia, los fondos gestionados con criterios ESG fueran capaces de generar mayores rendimientos que aquellos que no están sujetos a dichos criterios: el análisis extrafinanciero fue capaz de identificar qué compañías habían hecho los deberes y eran capaces de afrontar un entorno de fuerte disrupción, castigando con fuerza a las compañías que no habían tenido en cuenta estos criterios a la hora de conducir sus negocios”, comenta Ignacio Fuertes, director de inversiones de Rentamarkets.

“Desde Rentamarkets estamos convencidos de que hay otra manera de seguir generando rendimientos positivos para nuestros partícipes al tiempo que realizamos una contribución positiva para la sociedad y contribuimos a la protección del medio ambiente. Por ello, para nosotros es un honor figurar en la lista de firmantes de los principios y un aliciente para seguir perfeccionando nuestros procesos de análisis, siendo capaces de identificar aquellas compañías que serán capaces de generar cambios positivos en la sociedad en los próximos años”, explica José Rodríguez, director general de Rentamarkets.

En la actualidad ya son cerca de 4.000 las entidades financieras que han suscrito estos principios, de las cuales un 73% son gestoras de fondos, lo que confirma el liderazgo de la industria de gestión de activos en el compromiso con el medio ambiente, la sociedad y las prácticas de buen gobierno en todo el mundo.

La transición ecológica: una oportunidad de inversión sostenible

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El medio ambiente constituye uno de los mayores desafíos del siglo XXI. En la COP21, 195 países ratificaron un acuerdo histórico con el objetivo de limitar la subida de la temperatura por debajo de los 2ºC respecto a los niveles preindustriales. Los compromisos adquiridos, sin embargo, elevarían la trayectoria de calentamiento global entre 2,7 y 3,1ºC. ODDO BHF Asset Management (AM) calcula que, para cerrar esta brecha entre niveles deseados y esperados, gobiernos y actores privados deberán movilizar entre 1,5 y 2 billones de dólares en inversiones de aquí a 2030. La gestora apunta que “todavía estamos a tiempo de actuar” mediante la reasignación de capitales a la transición ecológica.

“Invertir en empresas que hacen frente a los problemas medioambientales”, afirma ODDO BHF AM, “constituye un compromiso con un futuro mejor y una oportunidad potencial de generar valor a largo plazo”.

ODDO BHF Green Planet: participar activamente en la transición ecológica

ODDO BHF Green Planet es un fondo temático de renta variable mundial que invierte en aquellas empresas con mayor potencial de participación en la transición ecológica, de acuerdo con el análisis del equipo gestor. El fondo ofrece exposición directa a cuatro subtemáticas de inversión llamadas a liderar el rumbo de la transición ecológica dado su gran potencial de crecimiento: la energía limpia, la eficiencia energética, la movilidad sostenible y la preservación de los recursos naturales, según las estimaciones de BofA Global Research ODDO BHF AM SAS (2020).

La subtemática de la energía limpia corresponde a la obtención de recursos renovables que se reponen de manera natural en una escala de tiempo humana. ODDO BHF AM estima que el potencial de crecimiento anual para este segmento es del 8% entre 2018 y 2025, mientras que los requisitos de inversión en consonancia con esa meta se sitúan en torno a los 449.000 millones de euros al año.

La eficiencia energética se entiende como la optimización de la cantidad de energía requerida para el suministro de productos y servicios. En este caso, la gestora estima su potencial de crecimiento en un 6% anual entre 2018 y 2023, con una inversión necesaria de 519.000 millones de euros al cierre del mismo período.

La movilidad sostenible equivale al desarrollo de soluciones de transporte con un impacto positivo en la reducción de los gases de efecto invernadero, cuyo nivel inferior también beneficia el bienestar de los ecosistemas y la salud humana. De acuerdo con ODDO BHF AM, este segmento podría tener un potencial de crecimiento anual del 32% entre 2017 y 2025, y cifra la inversión correspondiente en unos 207.000 millones de dólares por año.

Por último, la preservación de los recursos naturales alude a aquellas innovaciones destinadas a conseguir una mejor gestión de los mismos a través de la reducción de residuos y la protección de la biodiversidad. En este caso, la gestora estima un potencial de crecimiento del 10% anual entre 2017 y 2026, así como una inversión de 206.000 millones de dólares al año.

Selección de valores: inteligencia artificial y análisis fundamental

El proceso de inversión del fondo ODDO BHF Green Planet destaca por el uso de la inteligencia artificial para la selección de valores de renta variable expuestos a la temática de la transición ecológica, así como por el análisis fundamental llevado a cabo por el equipo gestor.

En primer lugar, los gestores de la cartera definen una serie de palabras claves relacionadas con el “planeta verde” como tema principal y, en concreto, con las cuatro subtemáticas mencionadas anteriormente. En este sentido, primero se aplica un filtro ESG al universo de inversión y, después, se emplea un algoritmo generado por inteligencia artificial para seleccionar empresas cuyos modelos de negocio contribuyen significativamente a la transición ecológica de acuerdo a las cuatro subtemáticas.

A continuación, de entre los 200 valores identificados por la inteligencia artificial, los gestores de la cartera seleccionan aproximadamente las 40 empresas con mejores características financieras y de exposición al riesgo según su crecimiento, valoración, calidad y momentum. En el último paso, el equipo gestor procede a realizar un análisis fundamental sistemático de la cartera con el fin de evitar riesgos semánticos o de greenwashing, apunta ODDO BHF AM.

La foto del private equity & venture capital en 2020: inversión, desinversión y captación de nuevos fondos

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building-5738714_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Inversión, desinversión y captación de nuevos fondos de Private Equity & Venture Capital en 2020

La Asociación Española de Capital, Crecimiento e Inversión (Ascri) publica el “Informe de actividad Private Equity & Venture Capital en España 2021”, con los datos definitivos relativos a 2020. Para esta publicación se ha contado, un año más, con el patrocinio y apoyo de Diana Capital.

Los datos publicados en este informe respaldan el esfuerzo realizado por las gestoras: en 2020 el capital privado invirtió un volumen de 6.275 millones de euros, un dato de gran importancia teniendo en cuenta la ausencia de megadeals u operaciones de gran tamaño, con un total de 838 operaciones, dato récord.

De ellas, 672 fueron realizadas por fondos de venture capital, que invierten en etapas tempranas. «Este segmento fue uno de los grandes protagonistas del año junto al inversor internacional, responsable del 80% del volumen invertido. Este peso del inversor internacional demuestra el atractivo que España sigue manteniendo y la confianza en la industria española”, alegaba Aquilino Peña, presidente de Ascri y socio fundador de Kibo Ventures.

En cuanto a las desinversiones, se registró un volumen (a precio de coste) de 1.623 millones de euros en 302 operaciones, la mayoría realizadas por operadores nacionales privados. Respecto al fundraising por parte de las gestoras privadas, se levantó un volumen de 2.134,6 millones, en línea con el récord registrado en 2018, la mayoría por parte de las gestoras privadas nacionales: los Limited Partners o LPs continúan su apuesta y confianza por la gestión de las firmas locales.

«En este sentido, desde la asociación continuamos promoviendo el potencial que tiene el capital privado para las compañías aseguradoras y los fondos de pensiones en España, una de las grandes demandas del del sector recogidas en el documento ‘Medidas para transformar las pymes y startups”, añadía José Zudaire, director general de Ascri.

El objetivo de las estadísticas que publica la asociación es reflejar toda la actividad de las gestoras de venture capital y private equity (inversión, captación de recursos y desinversión), tanto nacionales como internacionales, que invierten en empresas españolas a través de equity o semi equity, para proveer de datos fables al mercado, medios, organismos públicos e instituciones. La información se obtiene directamente y de forma confidencial de las propias gestoras, sean o no socias de Ascri.

Toda la captación de la información se realiza a través de la EDC (European Data Collectve), plataforma tecnológica puesta en marcha por las principales asociaciones europeas de capital privado, y que asegura una metodología común para que los datos de capital privado europeos sean lo más completos y homogéneos posibles.

Actualmente, Ascri, en colaboración con webcapitalriesgo, hace un seguimiento directo a través de la plataforma europea EDC de más 250 gestoras nacionales e internacionales.

El informe ha sido elaborado por Ángela Alférez, directora de estudios de Ascri, y los datos estadísticos se han obtenido en colaboración con José Mart Pellón, catedrático de economía financiera de la Universidad Complutense de Madrid y Marcos Salas de la Hera, socio de webcapitalriesgo.

Santander AM amplía su oferta de inversión en activos alternativos con un fondo de trade finance

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

mundodestokpicpixabay — Pixabay CC0 Public Domain. mundo

La gestora de Banco Santander acelera su oferta de activos alternativos con el lanzamiento del Santander Trade Finance Real Economy Fund I, un fondo que invierte en activos de financiación de comercio internacional. Banco Santander ha invertido en el fondo 25 millones de euros, asegurando parte del riesgo y permitiendo a los inversores institucionales coinvertir en esta clase de activos en igualdad de condiciones con la entidad.

El fondo, registrado en Luxemburgo y orientado a inversores institucionales como fondos de pensiones, aseguradoras, fondos soberanos, corporaciones y family offices, representa por su tipología de activos una solución para inversores en un entorno de tipos de interés en mínimos históricos, ofreciendo retornos por encima de soluciones de inversión de tesorería y money markets.

El lanzamiento del fondo es una muestra de las sinergias entre las distintas áreas de negocio de Santander y de la colaboración entre las divisiones de Wealth Management & Insurance y Santander Corporate & Investment Banking (Santander CIB), orientada a la creación de nuevos productos, soluciones y servicios de inversión para los clientes de Grupo Santander.

Santander CIB, a través de su división Global Transactional Banking (GTB), es líder mundial en productos de Trade Finance. Esta área participa en la creación del fondo, aportando su amplia experiencia y su tecnología de vanguardia, así como el acceso a activos globales de financiación comercial gracias a sus soluciones para clientes en Europa, Estados Unidos, Asia y América Latina.

El Santander Trade Finance Real Economy Fund I contará con una cartera diversificada repartida entre Europa, EE.UU. y Asia, y estará compuesta por más de 350 compañías, con una exposición máxima individual del 10%. La calificación media de la cartera será de aproximadamente BBB+ y dispondrá de ventanas semanales de liquidez. Estará gestionado por Bertrand de Cominges (Global Head de Trade Finance Investments), perteneciente al equipo de Alternativos Ilíquidos, liderado por Borja Díaz-Llanos.

Además, el fondo contará en su comité de inversiones con dos miembros independientes de reconocido prestigio internacional: Jean-François Lambert y Tom Jack. Con más de 40 años de experiencia, Jean-François Lambert ha desarrollado los últimos años de su carrera profesional en HSBC, donde entre 2000 y 2015 ha ocupado diferentes cargos ejecutivos en la división de Trade Finance. Por su parte, Tom Jack cuenta con una dilatada experiencia profesional de más de 35 años en áreas como la gestión de tesorería, evaluación de riesgos, y fusiones y adquisiciones en diferentes sectores como el de bienes de consumo, telecomunicaciones, servicios públicos y minería.

El equipo de Alternativos Ilíquidos de SAM fue creado hace dos años y forma parte del profundo proceso de transformación que inició la compañía en 2018. Está formado por 30 profesionales en España, Reino Unido y Latinoamérica. El pasado mes de octubre, la gestora lanzó el fondo Alternative Leasing, un fondo de inversión libre que invierte en financiación a pymes en su mayoría españolas, aunque también en compañías portuguesas, francesas y de Benelux. Como muestra del compromiso con las pymes, en su lanzamiento Banco Santander se comprometió a aportar hasta 300 millones de euros de su propio balance.

La boutique de gestión nórdica Evli refuerza su gama de fondos de renta variable en España

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La boutique de gestión nórdica Evli, especializada en aportar a los inversores las ventajas de las economías nórdicas, ha reforzado su oferta de estrategias de inversión disponibles en España con la incorporación a la gama disponible de un fondo de renta variable nórdica, Evli Nordic.

El objetivo de Evli es “trasladar a los inversores españoles el valor añadido de las economías nórdicas, que ya perciben en otras clases de activos como la renta fija corporativa de duraciones cortas, y otras”, comenta Petter von Bonsdorff, Head of International Business Developtment de Evli Bank.

Proceso de inversión propio

Los fondos de renta variable de Evli se gestionan con una estrategia de inversión propia, que se aplica de forma homogénea en todas las zonas geográficas y que por sus particularidades, permite descorrelacionar carteras. La estrategia se apoya en los siguientes criterios: en primer lugar, carteras selectivas. A través de un modelo cuantitativo que filtra compañías con free cash flow positivo y creciente durante muchos años, que pueden devolver su deuda en períodos de tiempo cortos, y atractivas por precio. Sobre este universo de empresas, los gestores realizan intensivos análisis forenses que identifican posibles irregularidades en sus estados financieros o contables. No contemplan los sectores bancos y aseguradoras por escapar al análisis de los flujos de caja.

También selección y ponderación de los activos específica: los activos de la cartera son elegidos no por proyecciones de crecimiento en la economía o de las propias compañías, sino por su comportamiento en escenarios de crecimiento muy pobre. El gestor iguala los pesos de los valores para minimizar riesgos, lo que da como resultado una cartera con sesgo de infraponderación en compañías de elevada capitalización.

Además de flexibilidad: la toma de decisiones por parte del gestor se lleva a cabo con flexibilidad en cuanto a sectores, países y niveles de capitalización bursátil. A partir de un enfoque bottom up, da lugar a carteras con el mejor binomio rentabilidad/riesgo, capaces de generar alfa en cualquier entorno de mercado, especialmente en escenarios de infravaloración, y de aportar rentabilidades sobresalientes respecto a comparables.

Gama de fondos

Con esta incorporación, la gama de fondos de Renta Variable de Evli disponible en España se compone de Evli Europe, Evli Nordic, y Evli Global.

Evli Europe, con activos de 800 millones de euros, alcanza una rentabilidad a 30 de abril de 2021 del 18,24%, frente al 10,33% del benchmark. Desde el lanzamiento de la estrategia a cierre de marzo de 2010, el fondo alcanza un rendimiento anualizado del 10,8% frente al 7,2% de su benchmark. El fondo se sitúa en el primer cuartil del ranking de rentabilidades de Morningstar a 1,3,5 y 10 años.

Evli Nordic, con activos de 170 millones, logra a cierre de abril un rendimiento del 13,3% en lo que va de año frente al 12,1% del benchmark. Desde su lanzamiento el 1 de noviembre de 2012, su rentabilidad anualizada se eleva al 16% frente al 12,8% de su índice de referencia. El fondo es el primero del ranking Morningstar a 3, 5 y 10 años, y ha logrado el premio Lipper como mejor fondo de renta variable nórdica a 10 años.

Por último, Evli Global, con un volumen de 155 millones, obtiene un rendimiento en lo que va de año del 16,23% frente al 10,35% de su benchmark. Su rentabilidad anualizada desde el lanzamiento a cierre de mayo de 2011, se eleva al 12,5% frente al 12,2% del índice de referencia. El fondo se sitúa en el top 3 del ranking Morningstar de rentabilidad a 3 años.

Ventajas de las economías nórdicas

La boutique de gestión nórdica Evli aporta las ventajas del modelo económico nórdico a los inversores, también en renta variable. Un modelo que ha generado rentabilidades históricas para las bolsas nórdicas, “sin parangón respecto al resto de bolsas europeas”, según Petter von Bonsdorff.

La buena salud de las economías nórdicas se debe a factores como los siguientes: son economías y gobiernos normalmente estables y sólidos; tienen una mentalidad orientada a las exportaciones, muy potente entre los mercados domésticos nórdicos. Cuentan además con negocios consistentes, focalizados en productos y servicios altamente especializados, con fuerte presencia en la industria. Tienen una estructura de propiedad de las compañías estable, en la que las familias y los gobiernos han disfrutado históricamente de un fuerte protagonismo.

Por otra parte, los gobiernos, las sociedades, las empresas y los Inversores de la zona nórdica son pioneros en la sostenibilidad y el enfoque ESG para todas las actividades relacionadas con la economía.

Peter von Bonsdorff concluye que “el modelo económico nórdico produce compañías que funcionan bien en sociedades que funcionan bien”. Por lo tanto, “el expertise de los gestores nórdicos a la hora de identificar compañías de calidad, en entornos económicos favorables y con potencial para crecer, es una ventaja adicional de la que queremos que se beneficien los inversores españoles”. Añade que «los países nórdicos son la mayor fábrica de unicornios del mundo, y la región más atractiva para las startups. Esto es un apoyo fundamental para uno de nuestros principales objetivos: lograr un fuerte crecimiento a partir de nuevas industrias en desarrollo».

BBVA Asset Management alcanza un acuerdo estratégico con Robeco para impulsar su gama de fondos de renta variable sostenibles

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

naturalezadePixabay_0 — Pixabay CC0 Public Domain. na

BBVA Asset Management y Robeco han alcanzado un acuerdo por el que la entidad holandesa prestará asesoramiento a los fondos de renta variable sostenible de BBVA. El fortalecimiento de esta gama es una línea estratégica en la que ya estaba trabajando la gestora con mucha decisión en los últimos meses. Hacerlo de la mano de un socio como Robeco permitirá abordar este objetivo dándole una nueva dimensión y, además, llevarla a cabo de una manera eficaz, flexible e integrando las fortalezas de ambos grupos financieros, indica la gestora de BBVA en un comunicado.

BBVA AM cuenta ya con una amplia gama de fondos sostenibles, que incluye fondos de renta variable global, fondos de renta fija y fondos de asset allocation o asignación de activos. Sus activos bajo gestión en fondos sostenibles ascienden ya a 2.000 millones de euros y conforman una de las gamas que más crecimiento ha tenido en 2021 (ha captado más de 300 millones de euros en los cuatro primeros meses del año).

En el marco de su Plan de Sostenibilidad, BBVA Asset Management ha decidido dar un paso más y, en los próximos meses y de la mano de su acuerdo con Robeco, tiene previsto ampliar sustancialmente su gama de fondos sostenibles. “Nuestro objetivo es apalancar nuestras capacidades con las de Robeco para ampliar y reforzar nuestra oferta de fondos sostenibles, de gestión sistemática, dedicados a la renta variable global, europea y norteamericana, tanto en formato fondos de inversión como de pensiones”, señala Eduardo García Hidalgo, director global de Inversiones de la gestora.

Este acuerdo permitirá a BBVA AM complementar el trabajo de sus equipos con un asesor con recursos amplios, enfocado en el ámbito de la inversión sostenible y con capacidades de análisis propietario en la materia. Robeco contribuirá también con sus probadas capacidades en gestión cuantitativa con la integración de factores extra financieros y financieros en este ámbito.

“Estamos muy satisfechos con la selección de este asesor externo y muy ilusionados con el proyecto que, estamos convencidos, nos va permitir añadir aún más valor a nuestros clientes. Llevamos muchos años trabajando con Robeco y, además de contar con unas capacidades de gestión avaladas, su compromiso en materia de sostenibilidad y su experiencia en la implementación de soluciones de asesoramiento con otros clientes institucionales nos da una gran confianza”, añade García Hidalgo.

Los NFTs ganan popularidad como forma de inversión con el arte como escaparate

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

5000 days — Foto cedidaObra First 5000 Days de Beeple. Foto de Christie's.. Los NFTs ganan popularidad como forma de inversión con el arte como trampolín

El ecosistema de los criptoactivos sigue generando nuevas fórmulas para invertir, ahora también en el mundo del arte. Hace algunas semanas, Christie’s subastó de forma online su primera obra completamente digital, First 5000 Days de Beeple, por 69,3 millones de dólares. La obra consistía en un mosaico de 5.000 fotografías digitales creado por Mike Winkelmann, un artista conocido como Beeple.

Hasta el momento, la inversión en arte podía plantearse a través de tres vías (los fondos de inversión, la compra directa o crowdfunding), ahora la tecnología blockchain abra una nueva alternativa a través de los NFTs -non fungible token-, cuyo interés se ha incrementado así como su uso como vehículo de inversión. Tomando como ejemplo la subasta de First 5000 Days de Beeple, el comprador no podrá colgar en su salón un óleo o una escultura porque lo que ha adquirido es un NFT. “Dicho en otras palabras, el nuevo propietario ha comprado la propiedad sobre una imagen autentificada mediante la tecnología blockchain, que le permitirá venderla en el futuro -si lo considera interesante- pero, en ningún caso, impedirá que cualquier persona con acceso a internet o a un ordenador pueda disfrutar del contenido de la obra de una manera exactamente igual que él”, explica Joan Bonet Majó, director de estrategia de mercados de Banca March.

Un NFT es una tipología de token desarrollado a finales de 2017 bajo el estándar ERC-721 para la red de ethereum. “Su particularidad es que representa valores únicos y no fungibles a diferencia, por ejemplo, del bitcoin, cuyo estándar es fungible e intercambiable por otros”, explica Cristina Villasante, colaboradora del Máster en Propiedad Intelectual y Derecho Tecnológico de VIU y abogada IT de ECIJA.

Con este nombre se conoce a los objetos únicos y originales de los cuáles se puede tener la propiedad absoluta y son verificables, es un token criptográfico utilizado para determinar la propiedad digital. “Uno de los primeros usos cuando se desarrolló el estándar ERC-721 fue el juego de los cryptokitties, un juego basado en blockchain para coleccionar gatos virtuales y venderlos por criptomonedas. En todo caso, las aplicaciones de los NFTs son muy amplias ya que los mismos pueden representar todo tipo de activos físicos o digitales”, señala.

En opinión de Bonet, el comprador de esta obra, el conocido inversor en criptodivisas Vignesh Sundaresan, “no puede perseguir otro objetivo diferente al de ver la obra más cara en el futuro”. Lo que ha despertado el interés de algunos inversores por usar los NFTs como vehículo para especular. De hecho, la obra de Beeple no es la única que se ha vendido así: el famoso meme de Zoë Roth, la niña delante de la casa incendiada, se vendía por más de 400.000 euros. “Llevamos tiempo siguiendo el espacio de las NFT. En los últimos 12-18 meses se ha producido una aceleración de todo lo digital. En el mundo del arte, ha habido un giro hacia lo digital en casi todo, quizás, excepto en el arte. Ahora lo estamos consiguiendo también con el arte”, reconocía Charles Stewart, director general de Sotheby’s, que también se ha unido a la moda de los tokens no fungibles mediante una colaboración con el artista digital Pak.

Sin embargo, la seguridad de esta inversión es una cuestión que preocupa. En este sentido, la propia naturaleza de los NFTs y el funcionamiento del blockchain son una garantía de autenticidad, validez y exclusividad. Aun así, al igual que las criptodivisas, “tienen carácter volátil, aunque la propia tecnología permite estabilizar esa volatibilidad mediante el apalancamiento del token en otros activos”, afirma la experta.

Sobre la accesibilidad de los NFTs, Villasante destaca que “la emisión de este tipo de token requiere del desarrollo de un ecosistema basado en tecnología blockchain en el que los nodos lleven a cabo las transacciones. Existen empresas tecnológicas especializadas en ello, la mayoría de ellas de momento en países como Turquía o Malta. Los promotores que quieren lanzar este tipo de productos normalmente subcontratan a estas empresas para que se encarguen de todo el proceso. Una vez puesto en marcha el proyecto, usuarios y token holders pueden comprar y vender los token de forma sencilla. Si bien, como es lógico, es necesario tener un mínimo de habilidades informáticas”.

Los escépticos señalan que el ascenso de las NFTs ha coincidido con un enorme repunte de las criptomonedas generando una moda cuyos valores caerán con el tiempo. Otros, como ARK Invest, creen que las NFT “desbloquearán más valor para los creadores de contenidos que cualquier otra plataforma de la historia”.

El reto común: legislación

“Actualmente, los NFTs no están regulados como tal, si bien debemos tener en cuenta distintas implicaciones jurídicas en función del valor que representan. Así, pueden verse implicadas cuestiones en materia de propiedad intelectual, derechos de imagen, derecho inmobiliario, etc. Existe una propuesta de la Comisión Europea relativa a los mercados de criptoactivos que regula la emisión de aquellos que no tengan la naturaleza de instrumento financiero. Queda mucho recorrido hasta que se publique y entre en vigor, pero establece las normas para la emisión y prestación de servicios”, añade esta experta.

La sostenibilidad e impacto ambiental de estos criptoactivos también están en el centro de la conversación pues al estar diseñados en blockchain necesitan una gran capacidad computacional y un gasto de energía elevado. “No obstante, hay otros muchos protocolos que no requieren consumir tanta energía y en el futuro pueden desarrollarse otros NFTs en redes cuyos protocolos de consenso no impliquen el gasto de tanta energía”, señala Villasante.

Respecto al futuro, la experta vaticina que este tipo de inversiones puede tener recorrido fundamentalmente en el entorno de los videojuegos, el arte o el coleccionismo. “Nos encontramos en el pico más alto de la curva de Gartner, por lo que habrá que ver cómo evoluciona en los próximos años el interés de los usuarios, inversores y promotores en esta tecnología y esta forma de comercializar activos”, asegura.