El Consejo General de Economistas revisa al alza, hasta el 6%, la previsión de crecimiento para 2022 en España

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Pixabay CC0 Public DomainAcueducto de Segovia, España.. Acueducto de Segovia, España.

La recuperación económica de la zona euro confirmada en el segundo trimestre del año se ha visto amenazada en el mes de julio por los contagios de la variante delta, que han obligado a establecer medidas de contención.

En España, donde el peso del turismo en el PIB está en torno al 12%, los aumentos del número de contagios llevaron a recibir cancelaciones de reservas, especialmente entre los clientes extranjeros, en el sector hotelero. En agosto, se espera que esta reducción se haya visto compensada, en parte, por el turismo nacional –se estima que se va a alcanzar el 60% de las cifras de 2019–.

Ahora bien, una vez que se están relajando las medidas en países de nuestro entorno por la buena evolución de la pandemia, se espera que la campaña turística estival se prolongue por el retorno del turismo extranjero, fundamentalmente mercados tradicionales como Alemania e Inglaterra. Esto hará que el empleo estacional se mantenga al menos un par de meses más. Por ello, el turismo nacional y la remisión de la pandemia podrán confirmar el crecimiento de la economía por encima del 3% en el tercer trimestre, manteniendo la previsión de crecimiento para este año en el 6,3%. Para 2022, dada la inercia de crecimiento del segundo semestre y por el efecto de la aplicación de las ayudas europeas, los economistas revisan su estimación de crecimiento al alza hasta el 6%.

IPC en torno al 3% 

Sin embargo, el índice de precios al consumo adelantado del mes de agosto establece una subida de los precios del 0,4% en ese mes, situando la tasa de variación interanual en el 3,3% (tasa no alcanzada desde 2012), fundamentalmente debido a la elevada subida de los precios de la electricidad en agosto. Por su parte, la inflación subyacente ha aumentado una décima hasta el 0,7%. Dadas estas tasas, y con pocas posibilidades de poder contener la inflación, los economistas revisan su previsión, estimando que a final de año el IPC se sitúe en torno al 3%.

El problema que entraña esta alta tasa es el diferencial con Europa. Mientras que el IPC armonizado se sitúa en el 3,3% en agosto y en el 2,9% en julio, en la zona euro ha sido del 2,2% en julio y se espera el 2,7% en agosto, 6 décimas menos que en España. Esto, unido a la menor productividad, resta competitividad a nuestra economía y penaliza el consumo.

Hay que tener en cuenta que la elevación de los precios resta capacidad adquisitiva, por lo que el ahorro embalsado se destinaría al consumo y no a la inversión, ya muy mermada, fundamentalmente la extranjera. 

A esto se añade el incremento del gasto público, sobre todo por el efecto del IPC en las pensiones, que supondría incrementar la deuda.

La deuda pública alcanza el 122,1% del PIB

Por otra parte, las exportaciones están creciendo a un buen ritmo. En el primer semestre han aumentado el 23,3% con respecto al año anterior, mientras que las importaciones lo han hecho un 20,3% reduciendo el déficit comercial un 28,7%. Las exportaciones dirigidas a la Unión Europea (61,8% del total) han aumentado un 26,1% en los seis primeros meses del año. Las ventas a terceros destinos (38,2% del total) crecieron un 18,9% en este periodo, con incrementos de las exportaciones a Oceanía (55,3%); Asia, excluido Oriente Medio (25,1%); África (22,6%); América Latina (21,9%); Oriente Medio (17,8%), y América del Norte (14,7%), según datos del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo.

La deuda pública en junio ha alcanzado la cifra de 1,42 billones de euros (122,1% del PIB), inferior al 125% alcanzado en el primer trimestre del año. «Nuestra previsión es que en los siguientes meses se vaya moderando (también considerando el incremento del PIB) para situarse a final de año en el 121,5%, en tanto que el déficit se prevé que se sitúe en 2021 en una horquilla de entre el 8% y el 9%», dicen los economistas.

El número de parados va descendiendo. En julio se alcanzó la cifra de 3.416.498, sin contar con los trabajadores acogidos a ERTEs. «Se espera que en el segundo semestre la evolución sea positiva con el resurgir de la demanda y la reactivación del sector servicios. Por ello mantenemos nuestra previsión de que la tasa de paro se sitúe en el 15,5%, con las cautelas citadas, mientras que estimamos un descenso en 2022 hasta el 14,9 %», explican.

Aunque la senda es positiva, puede que no sea el momento oportuno para subir el salario mínimo interprofesional, defienden. «La recuperación económica no está consolidada, la cifra de desempleados es alta y el tejido empresarial está formado fundamentalmente por microempresas, que podrían no poder hacer frente a esta subida, no solo de salario sino de cotizaciones sociales, unido a la subida del coste energético. Esto podría propiciar más despidos», advierten los economistas.

Japón, el pasaporte más poderoso en un mundo post pandémico

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Pixabay CC0 Public Domain. Japón, el pasaporte más poderoso en un mundo post pandémico

A medida que el despliegue de los programas de vacunación cobra impulso en algunos países, la reanudación de los viajes internacionales regulares ya no es una esperanza abstracta. Según la publicación del último Henley Passport Index, Japón se ha convertido en el pasaporte más poderoso en el actual contexto post pandémico. 

Sin tener en cuenta las restricciones de viaje temporales y en constante evolución del COVID-19, Japón se mantiene firmemente en el primer puesto del índice (que se basa en datos exclusivos de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA)), ya que los titulares de pasaportes japoneses pueden acceder teóricamente a una cifra récord de 193 destinos de todo el mundo sin visado. Singapur se mantiene en el segundo puesto, con una puntuación de 192 sin visado/visado a la llegada, mientras que Alemania y Corea del Sur vuelven a compartir el tercer puesto, cada uno con acceso a 191 destinos.

Como ha sucedido durante la mayor parte de los 16 años de historia de este índice, la mayoría de los 10 puestos restantes los ocupan países de la UE. El Reino Unido y los Estados Unidos, que siguen enfrentándose a una disminución constante del número de pasaportes desde que ocuparon el primer puesto en 2014, comparten actualmente el séptimo puesto, con una puntuación de 187 en cuanto a la exención de visados y la visita a la llegada.

Los últimos resultados indican que la brecha en la libertad de viaje es ahora la mayor desde que el índice comenzó en 2006, con los titulares de pasaportes japoneses capaces de acceder a 167 destinos más que los ciudadanos de Afganistán, que sólo pueden visitar 26 destinos en todo el mundo sin adquirir un visado por adelantado.

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Aunque ha habido muy poco movimiento en el Índice de Pasaportes Henley durante los últimos cinco trimestres debido al COVID-19, el análisis temporal sí revela algunas dinámicas que se han ido forjando durante la última década. Por ejemplo, en el segundo trimestre de 2021, China entró por primera vez entre los países que más subieron en la última década. “China ha subido 22 puestos en la clasificación desde 2011, pasando de la 90ª posición con una puntuación de libre de visado/visado a la llegada de apenas 40 a la 68ª posición con una puntuación de 77. Sin embargo, la historia de cambio más notable en el índice es la de los EAU, que continúa su ascenso estelar. En 2011, los EAU ocupaban el puesto 65 con una puntuación de 67 en la categoría de exención de visado/visado a la llegada, mientras que hoy, gracias a los esfuerzos continuos de los Emiratos por reforzar los lazos diplomáticos con países de todo el mundo, ocupan el puesto 15 con una puntuación de 174”, explican desde Henley & Partners. 

Otras de las tendencias que se ha observado a partir de la pandemia es que, con las amplias restricciones de viaje que siguen vigentes en todo el mundo, cualquier nivel de libertad de viaje internacional sigue siendo teórico. En este sentido, señalan: “Resulta algo irónico que Japón ocupe el primer lugar y que, sin embargo, haya tomado recientemente la difícil decisión de prohibir la entrada de espectadores del extranjero a los reprogramados Juegos Olímpicos y Paralímpicos de Tokio 2020, cuyo inicio está previsto para julio. Pero con la puesta en marcha de programas de vacunación masiva en algunas economías ricas y avanzadas, como la UE, los EAU, el Reino Unido y los EE.UU., la movilidad mundial pronto volverá a ser una posibilidad para algunos. Para los ciudadanos de las economías en desarrollo y emergentes, en las que el despliegue de las vacunas es mucho más lento y en las que los pasaportes tienden a ofrecer mucha menos libertad para viajar en general, el futuro parece decididamente menos halagüeño”.

En opinión de Christian H. Kaelin, presidente de Henley & Partners y creador de este índice, el año pasado ha demostrado que ningún gobierno es infalible, incluso las superpotencias mundiales y las naciones más ricas se tambalean, y que muchos han fallado a sus ciudadanos. “Aunque nadie espera volver a los niveles de movilidad anteriores a la pandemia en un futuro próximo, el panorama actual es ciertamente más esperanzador que hace unos meses. La última clasificación del Henley Passport Index es un recordatorio de que la recuperación económica y el desarrollo dependen de la movilidad global, incluida la libertad de viaje personal, y que el poder de los pasaportes nunca debe darse por sentados”, apunta Kaelin.

Los consultores en mercados alternativos son los mejor posicionados para ganar cuota entre los inversores institucionales

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Pixabay CC0 Public Domain. boat y bridge

El cambio actual hacia clases de activos alternativos más opacos, un área de experiencia interna limitada para muchas instituciones, puede impulsar los esfuerzos de desarrollo de negocio de los consultores institucionales, según el último número de The Cerulli Edge-U.S. Institutional Edition.

Los retos de inversión creados por la persistencia de los tipos de interés ultrabajos y las elevadas valoraciones de las acciones han hecho que los inversores institucionales busquen mayores asignaciones a las inversiones alternativas y a los mercados privados. Esta tendencia está desafiando a los consultores para que construyan o adquieran la experiencia en la materia necesaria para evaluar nuevas clases de activos y hacer recomendaciones informadas a los clientes. El cambio de enfoque hacia clases de activos más esotéricas y opacas ofrece una oportunidad a los consultores, ya que el capital y la deuda privados, las infraestructuras y los bienes inmuebles están fuera de la zona de confort de muchos propietarios de activos.

«Esta falta de familiaridad aumenta la probabilidad de que los propietarios de activos busquen ayuda para añadir asignaciones en cualquiera de estas áreas. Si bien es cierto que tiene un coste construir experiencia y redes de primer nivel en clases de activos alternativos y mercados privados, los consultores que demuestren un profundo conocimiento del espacio y ofrezcan una valiosa orientación a los clientes estarán óptimamente posicionados para defender y ganar cuota entre los inversores institucionales«, afirma Robert Nelson, director asociado de Cerulli.

Canales institucionales

Entre los canales institucionales, no hay mejor oportunidad de crecimiento que la que existe entre las dotaciones y las fundaciones, según el estudio de Cerulli que indica que el 47% de los consultores ven un gran potencial de nuevo crecimiento dentro de este canal. Como muchos otros canales institucionales, se centran cada vez más en las inversiones privadas y en las clases de activos alternativos. «Los asesores de inversión están en una posición única para identificar las mejores oportunidades de inversión privada que los clientes persiguen con fines de rentabilidad. Además, los consultores de inversión pueden destacar para las dotaciones y fundaciones la ventaja de tener más tiempo para centrarse en la política de gastos en lugar de la política de inversión», añade Nelson.

En última instancia, un consultor que pueda ofrecer un análisis imparcial y una visión sobre la mejor manera de configurar los modelos de asignación de activos teniendo en cuenta la exposición a las alternativas, constituye un argumento convincente para sus servicios. Un consultor que puede hacer esto y también ofrecer acceso a gestores de activos alternativos con un buen rendimiento y una capacidad limitada sólo ayuda a reforzar su posición con las instituciones que ahora buscan asignaciones en mercados privados más opacos.

Neuberger Berman nombra a Sarah Peasey directora de Inversión Europea ESG para la sede de Londres

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Pixabay CC0 Public DomainNimalan Tharmalingam . Nimalan Tharmalingam

Neuberger Berman, gestora de inversiones privada, independiente y propiedad de sus empleados, ha anunciado el nombramiento de Sarah Peasey bajo el nuevo cargo de directora de Inversión Europea ESG.

Peasey trabajará desde la sede de Londres y estará bajo la dirección de Jonathan Bailey, responsable de Inversión ESG de Neuberger Berman. Peasey trabajará directamente con los equipos de inversión de la compañía para seguir incorporando los principios ESG en todas las clases de activos y para mejorar el valor a largo plazo para los clientes de Neuberger Berman.

Peasey se incorpora a Neuberger Berman desde Legal & General Investment Management (LGIM), donde trabajó como directora de estrategia de inversión responsable, en el departamento de Inversiones. Allí colaboró estrechamente con el director de Inversiones (CIO) para impulsar una estrategia de inversión responsable a largo plazo, centrándose en el análisis fundamental y la gestión de carteras en todas las capacidades de inversión. Además, ofreció una perspectiva de inversión de cara a fomentar la innovación de productos y ofrecer soluciones a medida para los clientes. En el pasado, Peasey desempeñó en LGIM los cargos de especialista en estrategia de inversión y responsable de los especialistas en inversiones de renta fija. Es licenciada en Administración de Empresas por la Universidad de East Anglia.

“Sarah tiene a sus espaldas más de una década de experiencia en inversiones y estamos encantados de que nos ayude a seguir concienciando a nuestros clientes europeos acerca de las principales cuestiones en materia de sostenibilidad, como la consecución de los objetivos de cero emisiones netas. Trabajará con nuestros equipos de inversión en toda la región para seguir innovando su enfoque sobre la inversión ESG”, comentó Jonathan Bailey.

“Neuberger Berman cuenta con un largo historial de integración de criterios ESG en los procesos de inversión, al tiempo que ayuda a nuestros clientes a alcanzar sus objetivos de inversión. Con la amplia experiencia de Sarah, esperamos que la rentabilidad sostenible a largo plazo sea aún mejor para nuestros clientes, a través de nuestro enfoque ESG”, señaló Dik van Lomwel, director para EMEA y Latinoamérica de Neuberger Berman.

“Así ha quedado demostrado con nuestro reciente mandato de crédito multiactivo de Brunel Pension Partnership, por valor de 1.300 millones de libras, que está relacionado con la transición climática y se ha diseñado para armonizar la cartera de Brunel con el Acuerdo de París sobre el cambio climático”, añadió.

La Française AM refuerza su equipo gestor con tres nuevos talentos

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Foto cedidaPaul Troussard, Victoire Dubrujeaud y Delphine Cadroy. Paul Troussard, Victoire Dubrujeaud y Delphine Cadroy

Para apoyar el desarrollo de su experiencia en crédito high yield y en renta variable de gran capitalización, La Française AM, el gestor de inversiones en acciones del grupo La Française, con 56.000 millones de euros en activos bajo gestión, ha anunciado la llegada de tres nuevos talentos.

Victoire Dubrujeaud y Delphine Cadroy se han incorporado al equipo de high yield, dirigido por Akram Gharbi, responsable de inversión en alto rendimiento, que a su vez está incorporado dentro de la división de crédito, liderada por Paul Gurzal. Ambas reforzarán el fuerte desarrollo de la oferta de fondos de renta fija de La Française AM, que representa más de 1.000 millones de euros en activos bajo gestión (según datos a 31 de mayo de 2021).

Victoire Dubrujeaud, gestora de fondos de high yield, aporta a La Française AM un sólido conocimiento del mercado de alto rendimiento adquirido a lo largo de diez años de experiencia, principalmente como analista de crédito. Comenzó su carrera en Amundi Asset Management como analista de crédito de grado de inversión, especializada en los sectores de consumo, distribución y salud, antes de diversificarse en high yield en los sectores químico, metalúrgico y del juego. En 2017, se incorporó a SCOR Investment Partners como analista de deuda high yield y préstamos apalancados, y posteriormente se convirtió en gestora de fondos/analista de high yield en ODDO BHF Asset Management en 2019, donde gestionaba alrededor de 2.000 millones de euros en fondos de vencimiento fijo. Victoire tiene un máster en Ingeniería Financiera por la Universidad de París IX- Dauphine y la Universidad de París II-Panthéon Assas.

Delphine Cadroy, gestora de fondos de high yield, se incorpora a La Française AM tras cinco años de experiencia internacional que comenzó en Londres en Société Générale como analista de préstamos sindicados. También trabajó en Amazon y posteriormente en Moody’s como analista de financiación apalancada, responsable de una cartera de veinte empresas dentro del sector salud, servicios empresariales y consumo calificadas como high yield. Delphine es licenciada en Ciencias por la Ecole des Hautes Etudes Commerciales de París (HEC París).

Con relación a la contratación, Akram Gharbi, responsable de inversion en high yield, comentó: «El desarrollo del mercado de alto rendimiento y la creciente demanda de esta clase de activos por parte de los inversores nos impulsan a reforzar nuestra experiencia en este ámbito y a ampliar nuestra cobertura internacional».

Además, Paul Troussard se ha incorporado al equipo de renta variable de gran capitalización, bajo la dirección de Nina Lagron, para reforzar la cobertura de la zona euro.

Paul Troussard, gestor de fondos de renta variable de gran capitalización, pasó más de cuatro años en Clartan Associés como gestor de fondos de renta variable europea, en todos los sectores. Allí desarrolló su experiencia en el análisis extrafinanciero al participar en la implementación de una estrategia de inversión ASG (ambiental, social y de gobernanza) y en el lanzamiento de un fondo europeo sostenible de pequeña y mediana capitalización. Paul tiene un máster en Gestión de Activos y Riesgos por la Escuela de Gestión del IESEG y estudió un año de su carrera en China (Hong Kong Baptist University – Beijing Normal University).

Nina Lagron, CFA, responsable de renta variable de gran capitalización, dijo que «la llegada de Paul nos permitirá centrarnos en los nuevos temas de inversión sostenible del equipo».

¿Tienen relevancia los Objetivos de Desarrollo Sostenible a la hora de invertir?

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Foto cedida. Sostenibilidad

BlackRock Sustainable Investing ha publicado un nuevo estudio en el que se concluye que los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS) pueden contribuir a una evaluación de la materialidad financiera a la hora de elaborar estrategias de inversión. El documento, titulado «Sustainable Investing: Integración de los ODS en las inversiones«, describe cómo los ODS pueden ayudar a los inversores a crear estrategias que busquen invertir en la transición hacia un mundo más sostenible y equitativo.

«En BlackRock creemos que nuestros clientes pueden lograr un rendimiento a largo plazo a través de una gestión de carteras integrada en la sostenibilidad.  Como guía de los objetivos sociales y medioambientales a nivel mundial, los ODS pueden poner de relieve ante los inversores las interdependencias entre el rendimiento financiero y el sostenible. Proporcionamos a nuestros equipos de inversión herramientas para integrar los ODS en sus soluciones, y también abogamos por la presentación de informes y la divulgación de los riesgos y oportunidades de sostenibilidad relevantes para las empresas. Todo ello para ayudar a nuestros clientes, los verdaderos dueños de estas empresas, a alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo,» ha afirmado Philipp Hildebrand, vicepresidente de BlackRock.

De acuerdo con el informe, como marco de objetivos sociales y medioambientales globales, los ODS demuestran las interdependencias entre el rendimiento financiero y el sostenible. Los ODS también podrían ser una señal tanto de la futura presión normativa como de las oportunidades de mercado, a medida que el mundo se moviliza para alcanzarlos.

«Los ODS proporcionan un conjunto de objetivos comunes para que todos los países los cumplan en una alianza global. Aunque los países y los gobiernos son los responsables últimos del progreso, el sector privado tiene la clave para desplegar la capacidad del mundo de cumplir los objetivos», apunta el documento en sus conclusiones. 

En este sentido,  los inversores y los propietarios de activos son cada vez más conscientes de los ODS de la ONU como marco para la inversión sostenible y buscan comprender su relevancia para las decisiones de inversión. Esto significa que la gestión de los resultados sociales y medioambientales, tanto positivos como negativos, puede ser más importante para el éxito de las empresas en el futuro, a medida que los países avanzan hacia la consecución de los objetivos.

Si bien la medición de la alineación de las inversiones con los ODS sigue siendo una tarea compleja y en evolución, la investigación de BlackRock pone de manifiesto un importante solapamiento entre los ODS y los indicadores de las empresas que son importantes para el rendimiento financiero a largo plazo. Nuestro mapeo de los 980 indicadores de sostenibilidad financieramente importantes identificados por el Consejo de Normas de Contabilidad de la Sostenibilidad (SASB) con los 242 indicadores de país de los ODS revela una coincidencia de hasta el 70%. El nivel de coincidencia fue especialmente alto en las categorías de Medio Ambiente, Modelo de Negocio e Innovación y Capital Humano, que son directamente relevantes para los objetivos de cambio climático, producción y consumo responsables, construcción sostenible y gestión de residuos.

Este informe destaca que la integración de los ODS es relevante para que los inversores a largo plazo no solo alineen sus estrategias con los objetivos sostenibles, sino que también incorporen los riesgos y las oportunidades asociadas en su estrategia más amplia de integración de los factores ESG. Los fuertes vínculos entre las cuestiones materiales de ESG y los ODS ayudan a los inversores a comprender la relevancia de los objetivos para las decisiones de inversión y ofrecen soluciones para alinear las inversiones con el esfuerzo colectivo global para acabar con la pobreza, proteger el planeta y mejorar la vida de todos. 

El análisis de BlackRock busca explorar la materialidad financiera de los ODS de la ONU con una lente diferenciada por sectores, que se recoge adecuadamente en el marco de la SASB. Aunque la SASB ofrece el marco más relevante para este análisis, BlackRock también reconoce las importantes contribuciones de otros marcos globales que se centran tanto en la materialidad financiera como en la de los grupos de interés más amplios e incluyen la GRI – Global Reporting Initiative, y la iniciativa NFRD/CSRD en la UE.

«Creemos que los ODS tienen el potencial de aportar valor no sólo a través de las inversiones de impacto, sino también a través de estrategias más amplias centradas en ESG. La integración de los riesgos y externalidades ESG materiales en las carteras puede proporcionar una aceleración crítica de los ODS y puede abrir la oportunidad de magnificar la contribución general de los actores privados, más allá de las estrategias de inversión de impacto. A medida que los ODS vayan ganando terreno, las empresas tendrán que mejorar cada vez más su transparencia en cuestiones relacionadas con los objetivos. La atención se centrará en los casos en que la información esté vinculada a la materialidad financiera, y prevemos que las fuerzas reguladoras probablemente introducirán algunos requisitos para que las empresas mejoren sus divulgaciones y la gestión de su impacto social y medioambiental», ha señalado Carole Crozat, responsable de Investigación Fundamental de BlackRock Sustainable Investing.

Por su parte, Hildebrand insiste: «Cada vez se reconoce más que las empresas pueden contribuir o perjudicar a los ODS no solo a través de sus productos y servicios, sino también a través de sus operaciones. BlackRock cree que las empresas que entienden su impacto global en el medio ambiente y la sociedad y alinean sus negocios con los ODS tendrán el potencial de convertirse en líderes del mercado».

Los emisores del MARF aportan una cifra de negocio de 78.000 millones de euros a la economía española

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Foto cedidaPresentación del informe ''El MARF y su contribución al crecimiento empresarial'' en la Bolsa de Madrid con (de izquierda a derecha) Rosario Casero, Gonzalo Gómez Retuerto y Domingo García Coto. . bolsa de madrid, informe marf

Las profesoras en finanzas de la Universidad de Sevilla María José Palacín y Carmen Pérez han presentado en la Bolsa de Madrid el informe “El MARF y su contribución al crecimiento empresarial”. En el documento se indica que las empresas emisoras del MARF aportan una cifra de negocio de 78.000 millones de euros a la economía española, mantienen 388.000 puestos de trabajo y tienen una capacidad de financiación actual -en términos de saldo vivo- de 6.000 millones.

Durante su presentación, Gonzalo Gómez Retuerto, director general de BME Renta Fija y del MARF, ha destacado la contribución del MARF “al crecimiento y la expansión” de más de 100 empresas con todo tipo de instrumentos de renta fija en un mercado con ocho años de experiencia. También ha querido recalcar la capacidad de adaptación que ha desarrollado, ante el impacto de la pandemia, en términos de liquidez canalizando ayudas públicas.

Rosario Casero, directora general de negocios de ICO, ha explicado que la contribución del ICO se ha centrado en el lanzamiento tanto de productos de inversión como de gestión de avales públicos a través del MARF, siempre bajo esquemas de colaboración público-privada.

“La financiación alternativa al crédito bancario tradicional es necesaria para el proceso de crecimiento de las empresas y, de manera muy especial, en los momentos más difíciles”, concluye.

Así, la profesora Palacín confirma que el MARF ha cumplido con su objetivo: “facilitar una alternativa de financiación accesible que les permitan reducir su dependencia del crédito bancario”. Por su parte, Domingo García Coto, director del Servicio de Estudios de BME, añade que la posibilidad ofrecida a las empresas al diversificar la estructura de la financiación combinando crédito y deuda cotizada “proporciona una mayor estabilidad a las compañías y está relacionada con un mayor volumen de inversión”.

Conclusiones de las compañías emisoras

Por sectores, el estudio señala que el 24% de las empresas emisoras pertenece al sector de materiales básicos, industria y construcción, el 22% a los sectores de productos y servicios de consumo y un 16% a compañías ligadas al petróleo y la energía. 

También cotizan compañías proveedoras de servicios financieros (10%), servicios inmobiliarios (9%) y tecnología y telecomunicaciones (5%).

Por distribución geográfica, de las 100 empresas emisoras, seis son portuguesas, una es holandesa y otra británica. La Comunidad de Madrid concentra el 48% de las compañías con sede en España; le siguen el País Vasco (18%) y Cataluña (7%).

Por longevidad, casi la mitad de las compañías emisoras no financieras del MARF tiene más de 20 años de antigüedad, un tercio tiene entre 10 y 20 años de vida y el quinto restante, menos de 10.

Por tamaño, el 65% de ellas son empresas de gran tamaño (más de 250 empleados), mientras que el 35% restante se reparte igualitariamente entre las medianas (de 250 a 50 trabajadores) y las pequeñas (menos de 50).

Por distribución de su capital, el 65% de los emisores son compañías no cotizadas, lo que significa que el MARF supone para ellas la puerta de entrada a los mercados de capitales. Otro 31% cotiza en la Bolsa y el 4% restante, en BME Growth.

Conclusiones de las emisiones

El 45% del saldo vivo está colocado en pagarés, el 35% en bonos y el 20% restante, en titulizaciones y productos con garantía hipotecaria.

En los últimos años se han visto también bonos Contingentes Convertibles (CoCos), dos emisiones de cédulas hipotecarias y 5 operaciones de bonos verdes o sostenibles. Por vencimiento, encontramos desde bonos de proyecto que han superado los 30 años de duración a los pagarés a plazos de sólo tres días.

La TIR media ha pasado del 7,50% al 3,85% en los siete años y medio de vida del MARF. El informe destaca que una vez que entran en el mercado, un gran número de compañías repite en años posteriores, en unas condiciones de mercado que les ha permitido alargar duraciones y reducir las rentabilidades ofrecidas y mejorar así su estructura financiera.

El 73% de las emisiones se realiza por un importe inferior a los 40 millones de euros.

¿Se convertirá la nube en la ventaja competitiva para la industria financiera?

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Se convertirá la nube en la ventaja competitiva para la industria financiera?

En los últimos años, la nube se ha convertido en un elemento crítico en las organizaciones de todas las industrias en el mundo entero. Así lo considera un 93% de las entidades, según los datos del Barómetro sobre el Éxito en la Implantación de la Nube, estudio realizado por Unisys.

Sin embargo, los datos del informe reflejan que no todas lo están haciendo de la forma correcta. El 33% de las empresas encuestadas no ha observado ninguna mejora o mejoras muy débiles en la eficiencia organizativa como resultado de la adopción de la nube. Las entidades que han convertido la nube en parte fundamental de su estrategia de negocio, integrándolo dentro de un plan más ambicioso de transformación completa de la organización, admiten haber comprobado mejoras importantes en su negocio.

Según los datos del barómetro de Unisys, el 68% de las entidades financieras que han trasladado sus activos a la nube afirma que esa decisión estratégica ha mejorado en buena medida sus negocios. Además, el soporte de terceros y la coordinación entre el enfoque estratégico y los mandatos de negocio fueron clave para llevar a cabo esta transformación.

“Los resultados de este barómetro muestran cómo la mayoría de las organizaciones que resuelve sus necesidades con la nube lo ha conseguido porque ha elegido un enfoque estratégico combinado con la experiencia de un tercero de confianza”, asegura Simon Healy, responsable para industria financiera en Unisys EMEA.

Motivaciones en la industria financiera

Además, según los encuestados la ansiedad y la incertidumbre motivaron este cambio en las entidades financieras: el 59% de las organizaciones se mostró preocupada por quedarse rezagada en el mercado y el 64% expresó también inquietud por no innovar a los niveles de su competencia. El estudio destaca que la nube fue la protagonista que ayudó a superar estos miedos: el 70% de las entidades financieras observó un incremento en las ventajas competitivas una vez que migró a la nube y un 33% afirmó que invertir en innovación fue clave para la transición a la nube. Como principales beneficios de esta adopción, los encuestados destacan la seguridad en los datos y en la tecnología.

Asimismo, tres de cada cuatro expertos encuestados en las entidades financieras analizadas esperaba un cambio importante en la eficiencia organizativa una vez realizada la migración. La mayoría, afirma que esta migración ha cumplido o superado sus expectativas sobre seguridad (77%), mejora en la cadena de suministro (75%) e innovación (74%). El estudio de Unisys muestra también que el 71% de las entidades que se apoyaron en un tercero para realizar la migración considera que la eficiencia organizativa había mejorado en gran medida. En este sentido, un 43% necesitó de apoyo externo para optimizar los procesos de transformación hacia la nube. El 57%, por otro lado, admite haber necesitado de la asesoría de terceros para desarrollar los elementos de seguridad en el proyecto de transformación.

No obstante, solo el 27% ha elegido un enfoque multicloud, a pesar de las ventajas que el informe destaca en esta estrategia. “Los usuarios de infraestructuras multicloud creen que esta es la visión esencial para seguir siendo competitivos. Elegir un proveedor multicloud permite a la organización disfrutar de las ventajas principales de cada proveedor y personalizar las necesidades –y las expectativas- de la empresa”, explican desde Unisys.

“Para disfrutar de todos los beneficios de la nube, las entidades financieras necesitan comprometerse con un enfoque que asegure las mejores prácticas y que venga soportado por una metodología robusta y especializada que no siempre es fácil encontrar dentro de la propia organización”, añade Healy.

El estudio se ha llevado a cabo entre 155 responsables de alto nivel en entidades financieras de todo el mundo para conocer el grado de satisfacción sobre la transformación digital de sus organizaciones. Este barómetro sirve para medir el éxito en la transformación de las empresas que adoptan tecnologías cloud frente a las expectativas iniciales en seis dimensiones diferentes: facturación, costes, agilidad, competencia, seguridad y productividad. En una escala de 0 a 100 la satisfacción se sitúa actualmente en 49, lo que significa un éxito medio, por lo que existe una importante capacidad de mejora y una necesidad para integrar la nube en la infraestructura tecnológica existente.

La estabilidad institucional, clave en la modernización de España durante el periodo democrático

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Pixabay CC0 Public Domain. La estabilidad institucional, clave en la modernización de España durante el periodo democrático

“La estabilidad económica, política y social que ha traído el sistema institucional basado en la Constitución de 1978 ha sido la clave de la modernización y prosperidad de España en el periodo democrático”. Así lo aseguran desde el Consejo General de Economistas (CGE), tras los últimos datos del estudio 45 años de evolución económica, social, empresarial e institucional de España, elaborado por la Cámara de Comercio de España y el Consejo General de Economistas de España.

A este marco, que consagra los principios de la democracia, la economía social de mercado, el estado de derecho, el estado del bienestar, la monarquía parlamentaria y el estado autonómico, se añade la pertenencia a la Unión Europea, como ámbito de desarrollo político y económico, subrayan desde el CGE.

José Luis Bonet, presidente de la Cámara de Comercio y corresponsable de presentar el informe junto a Valentín Pich, presidente del CGE, ha subrayado el protagonismo clave de las empresas en el periodo analizado hasta conformarse “como la base de la actividad económica del país, la principal fuente de empleo y el sustento más importante del estado del bienestar y del sector público”.

El análisis de las series históricas contenidas en este Estudio pone de manifiesto el avance económico, social, empresarial e institucional conseguido por España en los últimos 45 años. Como indicador principal, desde el CGE apuntan al aumento del PIB per cápita: nuestro país ha multiplicado por 2,3 su PIB real per cápita en estas cuatro décadas y media. Esta cifra lo sitúa por encima de otros países como Italia, Francia, Reino Unido, EE.UU. o Alemania.

Asimismo, el análisis de la evolución experimentada por la inversión, el stock de capital y las infraestructuras en España es “otro claro reflejo de la gran transformación económica vivida en nuestro país en estos últimos 45 años, con un crecimiento exponencial de la inversión en nuestra economía”, asegura el estudio.

Por otro lado, el estudio de la demografía española en estos últimos 45 años refleja que el progreso experimentado en el país, con el consiguiente incremento del bienestar de su población, se ha traducido en un importante aumento de la esperanza de vida y reducción de la tasa de mortalidad.

“En este ejercicio de dirección y elaboración de este estudio también influyó en nosotros que, principalmente en los últimos años de la serie, más veces de las que parece razonable, se alude a lo inmediato, a lo fugaz, como si no existiera un ayer, un porqué, una evolución, unos predecesores y unos hechos. Esto, en el estudio de la economía y las ciencias sociales en general, es un punto de partida ineludible si se quiere ser fiel y respetuoso con los códigos de la investigación y el análisis riguroso, y que conviene respetar”, advierte Salvador Marín, codirector del estudio por parte del CGE.

El mercado de trabajo también ha experimentado un gran cambio como consecuencia de la incorporación de la mujer en el mercado laboral y el cambio en la estructura productiva del país, a consecuencia de la modernización del sector primario, liberando mano de obra hacia el sector terciario.

“El sistema educativo español de hoy es el resultado de un conjunto transformaciones que han tenido lugar desde la transición a la democracia”, explican desde el CGE. Actualmente, España tiene un modelo descentralizado de gestión y administración del sistema educativo, que reparte las competencias educativas entre la Administración General del Estado y las comunidades autónomas. Con este modelo, el nivel educativo de la población ha crecido sustancialmente en las últimas décadas. La tasa de abandono escolar temprana rondaba en España el 70% en 1977 y, en dos décadas, se redujo hasta el 30%. En 2019 ha alcanzado su nivel más bajo de este siglo, un 17,3%, según datos del estudio.

El informe también destaca el desarrollo de otras áreas como, por ejemplo, el gasto sanitario, la universalización, la descentralización o la esperanza de vida. “Solo con el desarrollo de esos cuatro conceptos, bien se podría resumir la evolución del sistema sanitario español a lo largo del período indicado”, aseguran desde el CGE.

En lo referente al plano internacional, la integración de España en la Unión Europea ha sido reconocida internacionalmente, registrando, según el estudio, “un avance excepcional en el proceso de apertura económica (destacando el aumento de intercambios comerciales e inversión extranjera directa en España y viceversa), una modernización de la economía española, un beneficio para los ciudadanos en el campo social, cultural, de libertad, seguridad, etc.” Así, España ha pasado a desarrollar un papel activo en la construcción del proyecto europeo, impulsando iniciativas (el Espacio de Libertad, Seguridad y Justicia y el Proceso de Lisboa, por ejemplo), participando en misiones humanitarias y de mantenimiento de paz, apoyando a países candidatos o participando en numerosas organizaciones internacionales, entre otros.

“Para remontar la crisis que estamos viendo en estos momentos, se precisa, entre otras cuestiones, una estabilidad institucional, una gestión eficiente y la coordinación de las diferentes administraciones, todo ello en pos de alcanzar unos objetivos que han de estar muy bien definidos y ser homologables con los de los de los países de nuestro entorno, dado que vivimos en un mundo globalizado”, destaca Valentín Pich.

Asimismo, con la adhesión a la Unión Europea, España se ha convertido también en un país abierto, internacional, dinámico y avanzado y referente en sectores como el energético o el turismo, “cuya implicación en la Unión Europea y en el contexto mundial parece no tener límites, apoyando el proyecto europeo dentro de la concordia y la lealtad”, añaden desde el CGE.

No obstante, en el estudio se identifican también algunos ámbitos sobre los que cabe hacer importantes mejoras, entre ellos la innovación, la sostenibilidad y la digitalización, así como el aumento de la productividad de forma sostenida y el incremento del tamaño de las empresas para ganar competitividad.

“A la vista de lo expuesto queda patente que la enorme evolución conseguida en nuestro país no ha sido debida únicamente, como podría pensarse, al tiempo transcurrido y a la pobre situación de partida, sino sobre todo a un sólido marco institucional, a los acuerdos y políticas adoptadas en ese período y al papel desarrollado por la sociedad civil y el tejido productivo y social”, aseguran desde el CGE.

Es por ello que tanto el CGE como la Cámara de Comercio de España consideran que resulta necesario preservar este legado, cuyo modelo ha de servir de base para encarar la recuperación de nuestro país ante la crisis provocada por el COVID-19. “Ello nos ha mostrado que, siendo cierto que siempre quedan cosas por hacer y mejorar, en España se han hecho muchas cosas y muy bien hechas, por diferentes generaciones de españoles que han sido los protagonistas reales de uno de los períodos más importantes de la historia contemporánea de España”, subrayan los presidentes de ambas organizaciones, Valentín Pich y José Luis Bonet.

El objetivo del estudio, dirigido por los economistas Salvador Marín, presidente de la European Federation of Accountants and Auditors for SMEs y director de la Cátedra EC-CGE, y Raúl Mínguez, director del Servicio de Estudios de la Cámara de Comercio de España, es identificar, mostrar y poner en valor la evolución económica, social e institucional de España en los últimos 45 años, a través de datos, series históricas, hechos y opiniones cualificadas. Además del análisis de los principales indicadores en el ámbito económico y social, el informe repasa la evolución de los principales sectores productivos en los últimos 45 años, a través de los testimonios de empresas destacadas en cada una de las áreas estudiadas.

La pandemia afecta a las grandes fortunas españolas: su patrimonio crece un 2% frente al 7,6% global

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Pixabay CC0 Public Domain. La pandemia afecta a las grandes fortunas españolas, el patrimonio solo crece un 2% frente al 7,6% global

España ha experimentado un incremento del 0,3% en el número de grandes fortunas con respecto a las cifras de 2019. En cifras absolutas, España contó a cierre de 2020 con 236.100 titulares de grandes fortunas, cuando en 2019 se contabilizaron 235.400, según los datos de la edición anual del Informe Mundial de la Riqueza de Capgemini.

Sin embargo, España es uno de los cinco países que pierden posición en el ránking, concretamente un puesto respecto a 2019 y se sitúa en el número 15 del ránking mundial. El patrimonio de las grandes fortunas a nivel global creció cerca del 7,6% en 2020 hasta alcanzar casi los 80 billones de dólares. En España, este incremento ha sido del 2% (683.400 millones).

El drástico descenso de un 10,8% del PIB en 2020, el peor dato desde 1970, y la desaceleración de la economía con la consiguiente disminución del gasto y las inversiones de los consumidores son factores condicionantes de esta evolución. Además, hay que tener en cuenta que España fue uno de los mercados más afectados de Europa durante la pandemia.

En términos de ahorro, el nacional como porcentaje del PIB disminuyó al 21,3% en 2020 en comparación con el 22,9% en 2019. El consumo privado nominal se situó en 717 mil millones de dólares, lo que representa una disminución del 10,3% en 2020. Mientras que el consumo gubernamental nominal se situó en 282.000 millones de dólares, lo que representa un aumento del 7,2% en 2020.

Variación

El impacto de la pandemia en Europa

El crecimiento de la riqueza de las personas con un elevado patrimonio neto (HNWI) ha superado al crecimiento de la población con un elevado patrimonio neto, un 4,5% frente a un 2,8%, pero ambas han caído por debajo de las medias mundiales.

Los mayores mercados, como Alemania (4,7%), Francia (1,7%) y Rusia (1,2%), han demostrado un crecimiento de la población con altos patrimonios muy lento. Mientras que la del Reino Unido cayó un 3%, coincidiendo con su mayor contracción económica desde 1709, ya que el PIB cayó un 9,9%.

Por otro lado, Dinamarca, Luxemburgo, Suecia y Finlandia han experimentado un crecimiento por encima de la media global, tanto en el aumento de la riqueza como de población. Unas cuantas excepciones teniendo en cuenta que en 2020 los mercados de renta fija experimentaron pérdidas. El índice Stoxx 600 cerró el año con un descenso del 3,8%, mientras que el CAC 40 descendió un 7,1%, el FTSE un 14%, y el IBEX cerró con una caída cera del 15%, alzándose como los mercados que sufrieron un mayor impacto en Europa.

El crecimiento apagado de la región se puede atribuir al impacto más severo que tuvo la pandemia en los mercados europeos y su alta exposición a sectores que salieron muy dañados, tales como la moda, el turismo y retail, frente a sectores afectados de manera más positiva como la tecnología. A pesar de las asignaciones internacionales estratégicas de los gestores europeos, estas industrias que sufrieron un mayor impacto influyeron más en la riqueza de los altos patrimonios que, por ejemplo en Norteamérica, donde la tecnología fue más clave.