Foto cedidaFlorin Boetschi, nuevo ventas senior de Bellevue AM para la región de Asia. . Bellevue AM ficha a Florin Boetschi para ampliar su equipo de ventas en la región asiática
Bellevue Asset Management está ampliando sus actividades de ventas en Asia. Con este objetivo, la gestora ha contratado a Florin Boetschi, especialista en ventas y productos, como nuevo ventas senior. Estará ubicado en Hong Kong, reforzando así la presencia local de la firma en la región.
Según ha explicado Bellevue AM, Boetschi actuará como asesor y gestor de relaciones para inversores institucionales en la región de Asia-Pacífico (APAC). Además, se encargará de ampliar la presencia de la gestora independiente suiza en esta región clave. Con sede en Hong Kong, mejorará las operaciones de venta de la gestora de activos, especializada en salud, nichos seleccionados y estrategias empresariales, y también se centrará en el potencial del mercado en Singapur y Taiwán.
Antes de incorporarse a Bellevue, Florin Boetschi ocupó el puesto de ventas senior en DWS en Zúrich, especializándose en la distribución de fondos de inversión en todas las clases de activos. Como especialista de producto en UBS Wealth Management en Hong Kong y Zúrich, se centró en ampliar con éxito el negocio de fondos de inversión de la empresa en Asia. Boetschi tiene un máster en Banca y Finanzas por la Universidad de St. Gallen, y es también un analista de inversiones alternativas certificado (CAIA).
Pixabay CC0 Public DomainNuevo Comité Ético de EFPA Europa. Nuevo Comité Ético de EFPA Europa
La Junta Directiva de EFPA Europa ha nombrado a cinco profesionales para formar parte del nuevo Comité Ético. Según explica la organización, el nuevo Comité, que se reunirá por primera vez en el cuarto trimestre de 2021, revisará los códigos éticos nacionales y ofrecerá apoyo a los comités nacionales.
Charles Munn, quien recientemente renunció a su cargo como Director de EFPA en Reino Unido después de una década de servicio extraordinario, fue elegido por unanimidad como Presidente del Comité de Ética de EFPA Europa. “Me complace poner en práctica todo lo aprendido durante estos últimos años como colaborador en la implantación de la ética en varias organizaciones. La difusión de la ética profesional junto con el conocimiento y las habilidades está en el corazón de la misión de EFPA”, afirmó el nuevo director del Comité Ético.
Junto a Munn, cuatro profesionales con una larga trayectoria en finanzas y temas éticos han sido elegidos para formar parte del Comité. Se trata de Lukáš Kaplan de la República Checa, Włodzimierz Grudziński de Polonia, Jordi Melé-Carné de España y Gabriel Hopmeier de Alemania.
Las firmas de gestión de activos Candriam, Neuberger Berman yel Grupo Intesa Sanpaolo han firmado su adhesión a la iniciativa Net Zero Emissions Asset Management (NZAMI), fortaleciendo de esta manera su compromiso con alcanzar cero emisiones netas de gases de efecto invernadero para 2050.
La iniciativa, lanzada en diciembre de 2020, cuenta actualmente con 220 firmantes lo que representan más de 57 billones de dólares en activos bajo gestión. Está formada por gestores de activos internacionales comprometidos en apoyar el objetivo de cero emisiones netas de gases de efecto invernadero para 2050 o antes, en línea con los esfuerzos para limitar el calentamiento global a 1,5 grados centígrados, y en apoyar las inversiones en línea con ese objetivo.
Por el momento, Eurizon Capital SGR y Fideuram AM SGR son las únicas gestoras italianas que se han adherido a la NZAMI hasta la fecha. Y es que el pasado 20 de octubre, Intesa Sanpaolo anunció su adhesión a la Iniciativa Net Zero Emssions Asset Management (NZAMI) y a la Net-Zero Banking Alliance (NZBA) a través de sus filiales de gestión de activos Eurizon Capital SGR, Fideuram Asset Management SGR y Fideuram Asset Management (Irlanda).
Asimismo, Eurizon también se unió al Grupo de Inversores Institucionales sobre el Cambio Climático (IIGCC), el organismo europeo de colaboración de los inversores en materia de cambio climático, que actúan para promover la reducción de las emisiones de carbono.
Por parte de Candriam, la gestora tiene el objetivo de garantizar una reducción del 50% de las emisiones de gases de efecto invernadero en relación con una parte significativa de sus carteras de inversión en 2030, así como alcanzar las cero emisiones netas en 2050 o incluso antes. “Los gestores de activos tienen la capacidad para jugar un papel de liderazgo a la hora de acelerar la transición hacia una economía global con cero emisiones netas. Con nuestra ambición de lograr una reducción del 50% de las emisiones en 2030 en relación con una parte significativa de nuestras carteras, y con la consecución de las cero emisiones netas en 2050 o antes, estamos cumpliendo nuestro compromiso como líder del sector en acción por el clima”, afirma Naïm Abou-Jaoudé, CEO de Candriam.
Según ha explicado, a lo largo de más de 15 años, la mitigación y la adaptación en materia de clima han estado firmemente integradas en su análisis ESG en relación con sus estrategias de inversión sostenible. Candriam ha estado midiendo y divulgando la huella de carbono de sus fondos sostenibles durante varios años con la principal ambición de reducir cada año la huella de carbono de estas estrategias. Como resultado de esta ambición, la huella de carbono de los fondos sostenibles de la empresa se ha reducido al menos en un 30% como promedio, con respecto al mercado, y muchos fondos han ido incluso más allá. Como parte de la estrategia avanzada sobre el clima, que se publicará a principios de 2022, la gestora establecerá de forma detallada su perspectiva a la hora de garantizar unos niveles más altos de descarbonización en el seno de sus fondos y de sus estrategias de inversión, en línea con el Acuerdo de París.
Además de unirse a la iniciativa de Net Zero Asset Managers, Neuberger Berman ha anunciado la creación de un Consejo de Asesoría ESG externo, compuesto por expertos independientes, que darán asesoramiento en materia de sostenibilidad, incluyendo el objetivo de cero emisiones netas. Además, el nuevo Consejo se centrará en desarrollar las metodologías utilizadas para medir los resultados sostenibles.
El Consejo Asesor de ESG quedará conformado por: George Serafeim: profesor de la Escuela de Negocios de la Universidad de Harvard con la cátedra Charles M. Williams Professor of Business Administration y es el director del Proyecto de Cuentas Ponderadas por Impacto de Harvard; Ben Caldecott: director del Programa de Finanzas Sostenibles de Oxford y director fundador del Centre for Greening Finance & Investment en el Reino Unido; Mindy Lubber:presidenta y directora ejecutiva de Ceres, una organización con sede en Boston, Massachusetts, sin ánimo de lucro y centrada en la sostenibilidad; y Vijay Advani:expresidente ejecutivo de Nuveen, la rama de gestión de inversiones de TIAA, y actual presidente del Consejo de Administración Global del U.S.-India Business Council.
«Nuestras decisiones de unirnos a la iniciativa de Net Zero Asset Managers y formar un Consejo Asesor de ESG para Neuberger Berman son la progresión natural de nuestro liderazgo en el terreno de la inversión ESG. Neuberger Berman ya gestiona mandatos neutrales en carbono para algunos clientes a los que les preocupa el cambio climático. Uno de ellos es el mandato de multi crédito por valor de 1300 millones de GBP de Brunel Pension Partnership, una entidad dedicada a la inversión responsable. Nos apasiona la idea de diseñar soluciones de inversión de primer nivel, respetuosas con el medioambiente, en colaboración con nuestros clientes de todo el mundo», ha indicado George Walker, presidente y director ejecutivo de Neuberger Berman.
Foto cedidaCentro logístico en Greensboro (EE.UU), adquirido por Mirabaud AM.. Centro logístico en Greensboro (EE.UU), adquirido por Mirabaud AM.
Mirabaud Asset Management ha adquirido un centro logístico para sus clientes internacionales en Carolina del Norte, concretamente en la ciudad de Greensboro. Con esta transacción, eleva el valor de su cartera inmobiliaria estadounidense a 500 millones de dólares. «El centro logístico de Greensboro, ubicado en una región de rápido crecimiento, se ajusta perfectamente a nuestra estrategia de búsqueda de activos de alta calidad en Estado Unidos», afirma Vaqar Zuberi, director de Mirabaud AM.
El arrendamiento se ha formalizado con un acuerdo de duración hasta 2029. El centro logístico de 6.200 metros cuadrados, destinado a hub para servicio de entrega last mile, dispone de una distribución óptima adaptada a las necesidades específicas de su inquilino y constituye una instalación fundamental para sus operaciones. Se encuentra estratégicamente ubicada en la subdivisión industrial del mercado de Greensboro, el mayor y más activo de la región de Piedmont Triad.
La gestora, asesorada por Exan Group, King & Spalding, EY y Elvinger Hoss Prussen, continúa ampliando su cartera de bienes inmobiliarios en EE.UU. mediante la adquisición de activos logísticos y oficinas que cuenten con un único arrendatario en mercados clave. Así, el equipo de inversiones se centra en bienes estratégicos de gran calidad en regiones que registran tendencias demográficas y económicas positivas, arrendadas a sociedades calificadas con grado de inversión y que cuenten con contratos de alquiler a largo plazo.
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Joshua Choate. abrdn
La inversión de impacto, que antes era una solución de inversión de nicho, es cada vez más popular. En este artículo, miramos al futuro y a las oportunidades que potencialmente nos esperan.
Empecemos con un resumen rápido. En general, hemos asistido a una creciente concienciación sobre el potencial impacto económico de los riesgos medioambientales y sociales. De hecho, el informe anual de riesgos del Foro Económico Mundial para 2020 ha sido claro en este sentido. Incluía una encuesta sobre los riesgos mundiales percibidos como los más probables y los más perjudiciales. En la última década, los riesgos económicos, como las burbujas de activos, han sido superados por los riesgos medioambientales. Y, por primera vez, los problemas relacionados con el clima dominaron los cinco riesgos más probables a largo plazo.
En el informe de 2021, las preocupaciones relacionadas con el COVID-19 entraron comprensiblemente en los cinco primeros puestos. No obstante, los riesgos relacionados con las condiciones meteorológicas extremas y la pérdida de biodiversidad siguieron ocupando un lugar destacado.
Además, cada vez se reconoce más que los riesgos medioambientales y sociales están intrínsecamente ligados a los problemas económicos. Esta vinculación se ha reflejado en los mercados financieros, que en los últimos años han hecho que el concepto de ESG deje de ser un ejercicio de selección de casillas y se convierta en un enfoque de inversión generalizado.
A medida que un mayor número de empresas valora cómo los riesgos medioambientales y sociales pueden traducirse en graves sanciones legales o en pérdidas de clientes, también se ha producido un cambio notable hacia inversiones más «verdes» y empresas consideradas líderes en ESG. En muchos casos, esto está impulsando las valoraciones.
¿Estamos ante una burbuja ESG?
Si comparamos los factores ESG con otros temas seculares anteriores, estos factores están todavía en una fase bastante temprana en términos de «territorio de burbuja» en relación con las burbujas de las «puntocom» o de la vivienda en EE.UU.. Además, el apoyo político tangible respalda las expectativas de demanda. Según un análisis de Bloomberg New Energy Finance, las 50 principales economías del mundo están invirtiendo 583.000 millones de dólares para impulsar los esfuerzos ecológicos.
Esto nos hace ser optimistas con la idea de que los factores ESG no están en terreno de burbuja. Por el contrario, creemos que hay un cambio fundamental en la forma en que el mercado percibe los riesgos ESG y recompensa las oportunidades ESG.
Invertir para impactar
Creemos que la inversión de impacto va más allá de la mera inversión responsable. Ello se debe a que su objetivo es obtener resultados medioambientales y/o sociales positivos junto con un rendimiento financiero. Consideramos que al asignar capital para abordar problemas medioambientales o sociales importantes, las empresas que ofrecen soluciones a estas necesidades desatendidas están aprovechando una demanda insatisfecha. Para los inversores, esto ofrece el atractivo de un doble resultado potencial: un impacto positivo medible junto con un rendimiento potencialmente sostenible.
A lo largo de los años, hemos asistido a un incremento de los esfuerzos del sector para promover la inversión de impacto. Esto incluye el trabajo del PRI (Principios para la Inversión Responsable), la Red Global de Inversión de Impacto, Bridges Ventures y muchos otros. Estos esfuerzos por educar y crear un lenguaje común están empezando a dar sus frutos. Y el mercado es cada vez más consciente de que, si bien cuestiones como el cambio climático constituyen riesgos importantes, también son oportunidades.
Esto ha provocado un aumento de la demanda y de la entrada de capital, especialmente en el sector de la renta variable, donde la inversión de impacto está más consolidada.
Creemos que las tendencias ESG que hemos visto en los últimos cuatro años se acelerarán.
Buscando generar retornos sostenibles
En nuestra opinión, la inversión de impacto es una fuente potencial de alfa. Además, creemos que las tendencias ESG que hemos visto en los últimos cuatro años se acelerarán. No sólo porque la inversión ESG es lo «correcto», sino porque existe un incentivo financiero importante. Esto incluye la regulación, los cambios en los patrones de consumo o la evolución de la industria para responder proactivamente a los riesgos sociales y medioambientales a los que nos enfrentamos.
Además, las cifras respaldan esta opinión. Tomemos, por ejemplo, la encuesta de inversores de la Red Global de Inversión de Impacto 2020. Este análisis incorpora las opiniones de casi 300 inversores de impacto líderes que gestionan colectivamente más de 400.000 millones de dólares en activos de inversión de impacto. De los encuestados, el 88% dijo que los retornos financieros estaban en línea o por encima de las expectativas.
Medida por medida
Con todo, siguen existiendo obstáculos. Dos de los más acuciantes son la medición y la presentación de informes, y la forma en que éstos varían entre las distintas clases de activos.
En el caso de la renta variable cotizada, las inversiones se dirigen a empresas cuyos productos o servicios contribuyen a un cambio positivo, ya sea medioambiental o social. En comparación con los mercados privados o los «bonos verdes», los inversores tienen menos poder de decisión sobre los parámetros de impacto a los que se apunta y sobre los que se informa. Más bien, dependen completamente de la divulgación de la empresa y de su compromiso regular.
Además, no hay consenso sobre cómo medir e informar sobre el impacto. Esto significa que diferentes estrategias de impacto cuentan con diferentes métricas de impacto. Las compañías a menudo se quedan cortas con los datos que proporcionan. Por eso creemos que el sector debe normalizar la información y pedir mejores datos, no necesariamente más.
Estamos ante una gran oportunidad. Mientras que los inversores de impacto del mercado privado suelen ejercer más influencia o control sobre la estrategia de una inversión, la inversión de impacto en acciones cotizadas puede cuestionar y cambiar la forma de pensar y de comportarse de las empresas. Las reuniones periódicas con los equipos directivos, las opiniones constantes y el voto activo ayudan a mejorar la información, a exigir responsabilidades a las compañías y a lograr el cambio.
Activo frente a pasivo
Una de las grandes preguntas en torno a la inversión de impacto es si se debe adoptar un enfoque activo o pasivo.
Para nosotros, la respuesta es clara. La inversión de impacto no sólo pretende evitar daños y beneficiar a las partes interesadas, sino que también busca contribuir a proporcionar soluciones positivas. Por lo tanto, el nivel de análisis requerido no puede hacerse de forma pasiva.
La inversión de impacto en cualquier activo requiere un análisis profundo de los problemas globales y la identificación de posibles soluciones. También implica un seguimiento continuo de la inversión, tanto desde el punto de vista financiero como para garantizar el cumplimiento de los hitos de impacto. La medición sólida del impacto es vital, así como la consideración detallada de la desinversión ética.
El compromiso activo es también una parte crucial de cualquier estrategia de impacto. Creemos que esto incluye animar a las empresas que cotizan en bolsa a mejorar su gobernanza o su enfoque de las cuestiones medioambientales y sociales. Y la gestión activa ayuda a los inversores a utilizar el poder de voto en las asambleas generales para ejercer su influencia.
Conclusiones
A medida que el panorama cambia, el sector de la inversión está mejor preparado para adoptar la inversión de impacto y para reconocer que las empresas que aportan soluciones a diferentes riesgos mundiales tienen la oportunidad de obtener beneficios. Siguen existiendo retos, pero, a medida que el mundo trata de abordarlos de manera significativa, creemos que la inversión de impacto se consolidará como una de las piedras angulares de la inversión sostenible.
Columna de Sarah Norris, Investment Director de abrdn
Ponentes de prestigio de África, China, EE.UU. y Reino Unido compartirán sus ideas y reflexiones en las áreas de patrimonio, gestión de inversiones y servicios financieros durante la serie de eventos Global Wealth Summit del CISI: en la Cumbre de Patrimonio de África del 16 de noviembre, la Cumbre de Patrimonio de China del 18 de noviembre y la Cumbre de Patrimonio de Londres del 23 de noviembre de 2021.
El CEO del CISI, Simon Culhane, ha apuntado: “Estamos encantados de ser anfitriones de esta CISI Global Wealth Summit. La alineación de ponentes es sobresaliente y nos sentimos honrados de que algunos de nuestros miembros internacionales más experimentados compartan su tiempo, sus conocimientos y sus ideas con nosotros, junto con brillantes ponentes que ofrecen su liderazgo intelectual. Esta es una excelente oportunidad para mejorar el aprendizaje mientras se obtienen tres horas de formación continua (CPD)”.
En formato virtual y de carácter gratuito, estos tres eventos pondrán el foco en los problemas y tendencias futuras del sector. Los cuatro ponentes principales de la CISI Global Wealth Summit serán:
Russell Napier, con ‘Oportunidades y desafíos para los inversores y gestores de patrimonio asiáticos en el próximo año’.
Grant Rawdin, con ‘Mirando a la vuelta de la esquina: lo que viene en la gestión patrimonial de EE. UU.’ en conversación con Jack Otter, editor de Barron’s.com.
Angela Knight, con ‘Más allá del clima: adoptando los dominios más amplios de los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG)’.
Paul Njoki, con ‘Tendencias de gestión patrimonial en África’.
Para inscribirse en el evento haga clic en este enlace.
Foto cedidaMariano Belinky, Ex-CEO de Santander AM.
. Mariano Belinky ficha por Motive Partners como industry partner
La firma de private equity Motive Partners, especializada en tecnología financiera, ha anunciado que Mariano Belinky se ha unido a la compañía como nuevo industry partner. Según ha explicado en un comunicado, Belinky “se centrará en áreas que aporten valor estratégico al mandato de inversión de Motive Partners”.
Ubicado en las oficinas de la compañía en Londres, Mariano Belinky se centrará en identificar tendencias para seguir desarrollando oportunidades de inversión en el campo de la tecnología financiera y en alcanzar acuerdos y capacidades que puedan apoyar el crecimiento de las empresas de la cartera de Motive.
“Creemos que la tecnología tiene la capacidad de desbloquear un enorme valor para las empresas de inversión. Todos los aspectos evolucionarán, desde la forma en que invertimos hasta la forma en que interactuamos con nuestras empresas de la cartera y los clientes. A través de Motive Create y del nombramiento de Mariano, buscamos ampliar nuestra ventaja, ya que armamos ideas de tecnología financiera para potenciar nuestras operaciones y a las empresas de nuestra cartera, incorporando estas nuevas capacidades financieras para transformar las operaciones y ganar escala. La amplia experiencia de Mariano como inversor, operador e innovador en las principales áreas de la tecnología financiera son muy adecuados para Motive y el proyecto que desarrollamos en nombre de nuestros inversores”, ha señalado Rob Heyvaert, fundador y Managing Partner de Motive Partners.
Por su parte, Mariano Belinky, industry partner de Motive Partners, ha declarado: «Estoy muy emocionado de unirme a Motive Partners, y contribuir con mi experiencia para acelerar aún más su crecimiento y el de sus empresas de cartera. Las fintech han alcanzado un punto de madurez como industria, y creo que Motive como plataforma se encuentra en una posición única para capturar las inmensas oportunidades que de este universo que se ha creado”.
Belinky se incorpora a Motive Partners tras su salida de Santander AM, donde ha ocupado el cargo de CEO de la gestora desde finales de junio de 2021. Belinky cuenta con una dilatada trayectoria profesional que le ha llevado por firmas como la consultora McKinsey, donde asesoró a bancos globales y gestores de Europa y América. También trabajó en el equipo de investigación tecnológica de la gestora Bridgewater Associates en Estados Unidos, y como agente de bolsa en el mercado de derivados de renta variable en Buenos Aires, su ciudad natal. Es licenciado en Informática y Filosofía por la Universidad de Nueva York.
Pixabay CC0 Public Domain. Descarbonización: el coste de pasar de la inacción a la inversión y al crecimiento económico
La primera semana de la COP26 ha arrojado algunos anuncios positivos sobre la descarbonización, la reducción de las emisiones de metano y el acceso a la energía limpia para 2030. Ahora bien, el éxito de esta cumbre vendrá determinado por los niveles de compromiso, las políticas y la financiación que se movilicen.
En opinión de Eva Cairns, Head of Climate Change de abrdn, apenas se han detallado planes de acción claros paraalcanzar los objetivos y no hay mecanismos de aplicación jurídicamente vinculantes. “Necesitamos planes de acción para reducir las emisiones a la mitad para 2030 y no limitarnos a ofrecer vagas ambiciones a largo plazo. Esto también se aplica a los 130.000 billones de dólares que ha prometido la comunidad financiera en el Día de la Financiación para alcanzar el objetivo de cero emisiones en 2050. Las discusiones sobre la promesa de financiación climática de 100.000 millones de dólares para el mundo en desarrollo están en marcha y se espera que se cumplan para 2022 sobre la base de un mayor compromiso de Japón. Se necesita mucho más para reflejar la obligación del mundo desarrollado de ayudar a la mitigación y adaptación en el mundo en desarrollo”, advierte Cairns.
Pasar de los objetivos generales a las acciones concretas porque, según Bank of America, la inacción también tiene un alto coste. En uno de sus últimos análisis, la entidad argumenta que el cambio climático no es un problema abstracto sino que afecta a la economía mundialprincipalmente a través de tormentas, inundaciones, sequías y subida del nivel del mar. “También hay indicios de que el cambio climático y su reducción juegan un papel en la reciente subida de los precios de la energía. Teniendo en cuenta las perspectivas de regulación, es probable que la inversión en capacidad de energías sucias sea baja y dependa de los precios altos. Mientras tanto, la energía verde no está aumentando lo suficientemente rápido como para llenar el vacío. Los cambios en los patrones de viento y lluvia parecen haber afectado a la oferta de energía eólica e hidráulica, al tiempo que China ha impuesto restricciones a las emisiones de las centrales eléctricas, provocando escasez de electricidad. Todo esto subraya la importancia de hacer bien la transición. De hecho, algunos economistas consideran que los impuestos sobre el carbono son una de las formas más eficaces de fomentar una transición más natural”, señala.
De hecho, se estima que impacto potencial de no actuar podría suponer una pérdida de más del 3% del PIB cada año hasta 2030, que aumentaría hasta los 69 billones de dólares en 2100; y una pérdida del 5% del valor del mercado bursátil mundial (2,3 billones de dólares) eliminado permanentemente por la revalorización de la política climática, con un impacto potencialmente extremo en los beneficios de las empresas de determinados sectores. Si la inacción tiene un coste, la transición energética que lleve a las economías a lograr las cero emisiones netas y a descarbonizar sus sistemas productivos también tiene un coste. La Agencia Internacional de la Energía (IEA, por sus siglas en inglés) estima que lograr las emisiones cero costará 150 billones de dólares durante los próximos 30 años, es decir, 5 billones anuales. Pero los análisis de BloombergNEF (BNEF) elevan la cifra a 174 billones de dólares o 5,8 billones al año, es decir, cerca de tres veces la inversión actual recibida por el sistema energético.
“La mayor parte de esta partida se destinará a la electrificación de diversas actividades humanas y al sistema eléctrico (entre 3 y 5 billones al año hasta 2030), mientras que el hidrógeno ganará terreno hasta 2040/50 (0,5 billones anuales). La descarbonización de las emisiones no relacionadas con la energía, como la agricultura y el uso del suelo necesitará aún más capital. Esto requerirá movilidad del empleo entre sectores, lo que puede ser un reto dados los requisitos de volver a formar a los empleados y los desafíos de la oferta de mano de obra a corto plazo, lo que puede alargar la transición”, matizan desde Bank of America.
Toda esta inversión podría suponer una oportunidad para impulsar el empleo y el PIB. Pero, según Bank of America, los estudios sobre el cambio climático se centran en el lado equivocado de la economía: el impacto en la demanda agregada y no en la capacidad productiva. “Por ejemplo, el último informe de la AIE sostiene que avanzar hacia las emisiones netas cero reduciría el empleo en el sector energético tradicional en 5 millones de personas para 2030, pero añadiría 14 millones de puestos de trabajo en el sector de las energías limpias”, explica la entidad. Estos informes argumentan que «el aumento de los puestos de trabajo y de la inversión estimula la producción económica, lo que se traduce en un aumento neto del PIB mundial hasta 2030». El crecimiento del PIB mundial es, en promedio, un 0,4% más alto en el periodo de 2020 a 2030.
El inconveniente sería que la inflación podría ser entre un 1% y un 3% mayor, según la AIE. Los expertos de Bank of America no están de acuerdo, ya que consideran que para cuando los esfuerzos de mitigación del cambio climático estén en marcha, la economía mundial estará probablemente cerca del pleno empleo, como es probable que sea el caso de Estados Unidos. Por lo tanto, “dotar de personal a la industria significa sacar trabajadores del resto de la economía. Al mismo tiempo, la construcción de infraestructuras de energía verde requerirá más del doble de inversión en el sector, desde aproximadamente el 2% del PIB actual hasta una media del 4,5% en el periodo 2020-2030. Además, a largo plazo, aunque esta transformación ofrece oportunidades, acelerar la transición a una economía baja en carbono demasiado rápido podría perjudicar el crecimiento, cerrando sectores a expensas de otros y compitiendo por los recursos cuando la economía está cerca del pleno empleo”, explican.
A corto plazo, los bancos centrales podrían acomodar el aumento de la demanda, permitiendo que sus economías se sobrecalienten. De ahí la estimación del incremento de la AIE del aumento de la inflación. Sin embargo, los expertos de Bank of America tampoco están de acuerdo con esa estimación: “Si la Reserva Federal permite que se sobrepase de forma permanente el potencial económico, la inflación no sólo aumentará, sino que podría tomar una tendencia alcista. Al igual que en los años 70, se producirá un bucle de retroalimentación entre la inflación de los precios, la inflación salarial y las expectativas de precios”, explican.
Impulsando la descarbonización
Todos los expertos y analistas coinciden que la celebración de la COP26 es una oportunidad única para ahondar sobre estas reflexiones y trazar planes coordinados para lograr la descarbonización. Sobre este tema versa el último informe de Goldman Sachs Investment Research, que identifica cinco temas de interés para ser tratados en esta conferencia.
Fijación de precios del carbono: Es un instrumento clave para la descarbonización, pero también tiene que ser un instrumento justo, que evite la fuga de carbono y proporcione una mayor confianza y transparencia para las compensaciones voluntarias. Según la entidad, la reducción de las emisiones de carbono por sí sola es poco probable que logre la ambición de Net Cero de carbono para 2050. “Creemos que las compensaciones de carbono son un impulsor crucial para la eliminación de carbono a través de las soluciones basadas en la naturaleza y la captura directa de carbono, contribuyendo en alrededor de un 15% a la descarbonización de las emisiones de los sectores más difíciles de abatir para 2050. Consideramos que los debates en torno a unas normas más estrictas, una mayor supervisión y una mejor liquidez de los créditos de carbono voluntarios a nivel mundial podrían contribuir a crear un camino eficiente hacia el carbono neto cero”, explican.
Elección del consumidor: Los gobiernos podrían imponer la divulgación de la huella de carbono en los productos/servicios y establecer las normas de forma coordinada a nivel mundial, lo que permitiría a los consumidores elegir productos con bajas emisiones de carbono y gestionar sus presupuestos de carbono. En su opinión, “es una oportunidad perdida para aprovechar la presión de los consumidores sobre las empresas mundiales para que descarbonicen su cadena de valor, financien las compensaciones de carbono y aspiren a una etiqueta de carbono neto cero”.
Presión de los mercados de capitales: Según su informe, el auge de los ESG está impulsando el capital hacia la descarbonización, pero la incertidumbre normativa y la falta de coordinación mundial están generando una subinversión estructural en los sectores clave de los materiales, el petróleo y el gas y el transporte pesado, lo que aumenta la inflación de los precios y la preocupación por la asequibilidad.
Net Zero: Los compromisos nacionales de Net Zero y de nuevas reducciones de las emisiones de carbono para 2030 estarán en el centro de los debates intergubernamentales. “Hemos modelado dos caminos hacia el Carbono Neto Cero por sector y tecnología, y vemos la importancia de los ecosistemas de tecnología limpia, incluyendo la energía renovable, las baterías, el hidrógeno, la captura de carbono y la economía circular”, argumenta.
Innovación tecnológica: En su escenario de 1,5°C, estiman que sean necesarios 56 billones de dólares en inversiones en infraestructuras verdes para alcanzar el objetivo de Carbono Neto Cero en 2050, lo que representa aproximadamente el 2,3% del PIB mundial en su punto máximo.
Desde NN Investment Partners consideran que la búsqueda de rentabilidad está impulsando a cada vez más inversores a mirar más allá de los mercados financieros y a explorar el mundo de las clases de activos ilíquidos. El entorno de bajos tipos de interés y la incertidumbre sobre los mismos refuerzan el atractivo del crédito alternativo, que puede ofrecer rendimientos superiores a los disponibles en los mercados públicos tradicionales.
«El panorama actual se ve empañado por una mezcla de factores de difícil lectura: reapertura desigual de las economías, cuellos de botella en la cadena de suministro, aumento de los precios de la energía, preocupaciones por la inflación o incluso estanflación», señaló en un análisis de la gestora Niels Bodenheim, responsable de crédito alternativo de NN IP. «Con el aumento de la volatilidad de los mercados, el recuerdo de las oscilaciones causadas el año pasado por la COVID-19 impulsan a los inversores hacia la estabilidad de la deuda privada, que está en gran medida desvinculada de los mercados tradicionales», añadió.
«Al mismo tiempo, el endurecimiento de la normativa bancaria ha hecho que las entidades de crédito tradicionales se retiraran de algunos sectores, lo que ha creado un vacío de financiación que hay que cubrir», explicó. En consecuencia, están surgiendo más oportunidades en el ámbito del crédito alternativo, que abarca todo el espectro de los diferentes riesgos crediticios y duraciones, desde la financiación de infraestructuras o proyectos hasta las hipotecas inmobiliarias comerciales o residenciales, pasando por los préstamos a empresas o la financiación del comercio.
Oportunidades en financiación del comercio, infraestructuras e hipotecas residenciales holandesas
Cada vez hay más oportunidades en el crédito alternativo, tanto de duración larga como corta. Tal como ya se observó el año pasado durante las turbulencias de mercado por la pandemia, los inversores buscan un refugio seguro frente a la volatilidad, incluso de forma temporal. Algunos sectores, como la logística o la vivienda residencial, se han beneficiado, junto con soluciones como el financiamiento de cuentas por cobrar respaldado por seguros. En un escenario de recuperación, los inversores también buscan opciones que proporcionen un mayor rendimiento.
Los proyectos de infraestructuras tienen una duración más larga y pueden ayudar a igualar los pasivos a largo plazo. Este parece ser un subsector activo en el futuro, ya que Estados Unidos está a punto de liberar billones de dólares en gastos de infraestructura. Esto creará necesidades de financiación no sólo relacionadas directamente con los fondos gubernamentales, sino a lo largo de toda la cadena de suministro. Aproximadamente el 80%¹ de las operaciones de infraestructuras privadas tienen un tipo de interés variable, una opción atractiva para los inversores preocupados por el aumento de la inflación.
La financiación comercial proporciona en cambio un ciclo de reembolso más natural para generar liquidez a corto plazo. Sigue estando clasificada como un nicho, pero al mismo tiempo es una importante oportunidad global. Debido a los cambios en la regulación bancaria, se estima que hay un déficit de 1.500 millones de dólares² en la cobertura de la financiación del comercio por parte de los bancos tradicionales. El compromiso y la negociación con las contrapartes crean estabilidad en las transacciones aunque sean a corto plazo. La financiación comercial está estimulando la economía real, financiando el comercio real, la reconversión y la expansión empresarial.
El mercado neerlandés de hipotecas residenciales es otra clase interesante de subactivos. Hay una escasez general de viviendas en los Países Bajos y eso está alimentando el aumento del precio de la vivienda en el actual entorno de bajos tipos de interés. Incluso con la pandemia, los precios de la vivienda aumentaron un 8,3%³ el año pasado, impulsados por los bajos tipos de interés de las hipotecas. Y se prevén nuevos aumentos de los precios para este año y el próximo.
Creciente oportunidad ESG en el crédito alternativo
Por el momento sigue habiendo una escasez de préstamos que incluyan realmente objetivos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG), pero de cara al futuro habrá más oferta. Una mayor regulación, como el reglamento de divulgación de finanzas sostenibles de la UE (SFDR), significará más transparencia y menos «greenwashing» o «lavado de imagen verde». El enfoque de la nueva taxonomía de la UE cambiará para incluir más elementos sociales, como la inclusión, la diversidad y la salud. A medida que los diferentes niveles de legislación entren en vigor en los próximos dos a cuatro años, también se irán desarrollando las prácticas en el mercado. La emisión de préstamos vinculados a la sostenibilidad seguirá ganando terreno, y la creciente integración de los aspectos sociales y medioambientales en la documentación de los préstamos influirá aún más en este segmento.
«El diálogo activo que se produce entre las partes para una transacción de deuda privada implica que el crédito alternativo encaja muy bien con la creciente sensibilidad a los factores ESG», indicó Bodenheim. «El análisis previo de las consideraciones ESG de cara a las inversiones potenciales puede descubrir tanto riesgos como oportunidades, y puede comprometer a las empresas implicadas de modo de que se beneficien todas las partes», añadió.
También señaló que las consideraciones ESG siguen siendo un punto de atención para el mercado de préstamos corporativos en general y alrededor del 60% de las nuevas inversiones de NN IP este año han sido etiquetadas como verdes o contenían características vinculadas a la sostenibilidad.
NN IP cuenta con más de 25 años de experiencia en este ámbito, desde que comenzó en el campo del Project Finance en 1992, e invierte entre otros en créditos estructurados, infraestructuras, el sector inmobiliario, fondos hipotecarios y préstamos ABS. Además de la experiencia en el análisis de créditos y en la estructuración de operaciones, la gestora destaca por un conocimiento profundo de los sectores europeos, por sus capacidades de reestructuración, la flexibilidad en cuanto a formato y jurisdicción y sus unidades de apoyo en materia de operaciones, legal, riesgo, cumplimiento, impuestos o valoración. Su equipo de unos 50 profesionales gestiona activos propios y de terceros vía mandatos, fondos y adquisición de carteras existentes, con un volumen bajo gestión en el universo invertible de unos 45.000 millones de euros.
«Los inversores deberían fijarse en la estabilidad del mercado de crédito alternativo y considerar la posibilidad de ajustar sus carteras alejándose de las clases de activos tradicionales, y al mismo tiempo ser conscientes de las capacidades de abastecimiento y despliegue, ya que seguirán siendo un factor crucial para invertir con éxito en el crédito alternativo –concluyó Bodenheim-. En la deuda privada, los inversores pueden ver los beneficios no sólo en el rendimiento, sino también en la estabilidad. Eso puede ser tranquilizador cuando se produzcan las próximas turbulencias del mercado».
Notas
¹Fuente: NN IP, a partir de datos recopilados por Inframation Group
²Fuente: Banco Asiático de Desarrollo, Gaps de financiación del comercio, crecimiento (2019) y encuesta de empleo
³Fuente: 8,3% interanual para 2020. Fuente: Kadaster, Vastgoeddashboard
Pixabay CC0 Public Domain. New Capital lanza su primer fondo sostenible de crédito global de alta convicción
New Capital, compañía de EFG, ha lanzado el fondo New Capital Sustainable World High-Yield Bond Fund para complementar su gama de productos de crédito global de alta convicción. Se trata de un fondo clasificado bajo el artículo 8 SFDR, cuyo objetivo consiste en maximizar las rentabilidades dentro del universo de inversión high yield, invirtiendo con convicción en compañías sostenibles de todo el mundo.
Según explica la gestora, la gestión del fondo se realiza de forma conjunta entre Lila Fekih y Mark Remington, miembros del equipo de renta fija de New Capital, que está compuesto por diez profesionales. La filosofía de inversión del equipo está basada en que las empresas que muestran buenas valoraciones en criterios ESG serán más resilientes bajo condiciones económicas complicadas.
En este sentido, hay que explicar que el equipo define una compañía sostenible como aquella que gestiona sus riesgos ESG (environmental, social y governance) de manera efectiva para proteger o mejorar su perfil financiero. Estas compañías podrían no haber abordado todos los retos ESG, pero su evolución debe ser positiva.
El equipo utiliza dos modelos de valoración propios para evaluar el precio de un bono y la probabilidad de impago. Se aplican filtros de manera estricta, seguidos de un análisis en profundidad para evaluar la vulnerabilidad de la empresa ante los riesgos ESG, las implicaciones financieras de dicho riesgo y, lo más importante, la estrategia de la empresa para abordar dichos riesgos y aprovechar las oportunidades generadas. Este análisis, que incluye la evaluación de la efectividad de la estrategia de sostenibilidad de la dirección (o el equipo directivo) y los riesgos de ejecución que conlleva, la intención es comprender los riesgos actuales, pero también cómo afectará su futura trayectoria ESG a su solvencia crediticia.
Además del amplio equipo de renta fija, Lila y Mark se apoyan en un equipo propio especializado en ESG, que les ayuda proporcionándoles datos sistemáticos y cualitativos claves para el proceso de inversión. Los cogestores también trabajan estrechamente con los integrantes del equipo dedicado al análisis macroeconómico, para asegurarse de que la cartera se posiciona adecuadamente en el entorno económico existente.
“Al invertir en una cartera de empresas sostenibles, tratamos de reducir el número de posibles impagos y maximizar la rentabilidad total. Creemos que las empresas que gestionan eficazmente sus riesgos ESG serán capaces de reducir sus riesgos financieros”, indica Lila Fekih, cogestora del fondo New Capital Sustainable World High Yield Bond Fund.
Por su parte, Moz Afzal, director global de inversiones de EFGAM, añade: “El aumento de regulación y de las políticas para afrontar el cambio climático, la descarbonización y la transición energética, conjuntamente con la innovación tecnológica que permite a las compañías ser más sostenibles, están conduciendo los flujos de capital. La mayor concienciación social y demanda de prácticas de negocio responsables y sostenibles originan una mayor demanda de los clientes. A la larga, este peso del capital enfocado a ESG implicará que las inversiones sostenibles tengan un mejor acceso a la financiación y un menor coste del capital, lo que repercutirá en la salud financiera de las empresas”.
