Arcano Partners, la firma independiente de asesoramiento financiero de referencia especializada en banca de inversión y gestión de activos, ha liderado el asesoramiento por número de operaciones financieras en España en el primer semestre de 2021, según un informe elaborado por Transactional Track Record (TTR).
En este periodo el área de banca de inversión de la firma ha asesorado 15 operaciones de compraventa. En 11 de estas transacciones Arcano ha asesorado a la parte vendedora (sell-side), mientras que en las cuatro restantes lo ha hecho con la parte compradora (Buy-Side). Sumando otras transacciones corporativas no incluidas en este ranking, Arcano ha completado exitosamente un total de 24 operaciones en el primer semestre.
La desinversión en la participación de BFA en Bankia y CaixaBank por parte de FROB, la venta de una participación mayoritaria de Legálitas a Portobello o el asesoramiento a RIU en la compra a TUI incluyendo la financiación de la misma por 825 millones de euros son solo algunas de las transacciones en las que ha tomado parte la firma durante la primera parte de 2021. Otras operaciones asesoradas han sido la venta de The Valley a UAX, la venta de Deporvillage a JD Sports, o la compra de la inglesa Create Fertility por parte de IVIRMA.
El equipo de banca de inversión de Arcano cuenta con más de 75 profesionales que realizan un servicio de asesoramiento completo, con equipos especializados en ocho sectores: food&beverage, real estate, industria, energías renovables, instituciones financieras, retail, salud y tecnología. El sector tecnológico-digital es transversal respecto a todos los demás.
Así, la firma cuenta con una división tecnológica especializada en innovación disruptiva, nuevos modelos digitales y asesoramiento especializado para operaciones de M&A, lo que supone una propuesta pionera y diferencial en el mercado español. En este sentido, cabe destacar que, de acuerdo con el documento de TTR, las operaciones de M&A del sector tecnológico se han incremento un 22% con respecto al mismo periodo del año anterior y son ya el segundo segmento más dinámico del mercado, solo superado por las transacciones del sector inmobiliario.
Borja Oria, socio y CEO de Banca de Inversión de Arcano Partners, ha señalado: “La posición en el ranking de TTR refleja que contar con un equipo multidisciplinar con más de 75 profesionales en banca de inversión, nos permite dar un servicio 360º a la medida de cada situación (M&A, deuda, reestructuración, mercado de capitales), y poder tener equipos verdaderamente especializados en ocho sectores, además de proporcionar un enfoque tech y digital de manera transversal. Esta especialización nos ha permitido convertirnos en una garantía para nuestros clientes y escalar tres puestos en este ranking con respecto al del año 2020”.
El informe de TTR también reconoce a los profesionales de Arcano Partners que han participado en estas operaciones, entre los que se encuentran Borja Oria, socio y CEO de Banca de Inversión de Arcano; o Sofía Mendes, socia y responsable del área FIG.
Foto cedidaPaula Rodríguez, estudiante de ADE y Derecho y fundadora de Arts&Capital Club y KOOVO. Paula Rodríguez, estudiante de ADE y Derecho y fundadora de Arts&Capital Club y KOOVO
A pesar de que a bote pronto el arte, las finanzas y el derecho no tengan muchas cosas en común, lo cierto es que sí son tres pasiones que pueden unirse. Así lo ha demostrado Paula Rodríguez, estudiante de ADE y Derecho en CUNEF, quien, dispuesta a devolver lo que el arte le ha brindado y a explorar medios para compaginar sus principales aficiones, se ha involucrado en la difusión y la formación del arte fundando el Art&Capital Club en CUNEF.
“A lo largo del último año, el arte ha ganado mucha presencia en mi vida y quería compartirlo, pero me costaba encontrar a gente a mi alrededor con mis mismas inquietudes. Por esa razón decidí crear Art&Capital Club, con el objetivo de que los estudiantes formasen una red de contactos con intereses similares, además de ofrecerles una plataforma para compartir su talento, desarrollar sus habilidades artísticas y concienciar sobre el potencial del arte como vehículo de inversión alternativo”, explica en una entrevista con Funds Society.
Desde el club, redactan artículos sobre el mercado del arte y la inversión, recomendaciones culturales e historia del arte y de la música. Además, organizan talleres, charlas con inversores y artistas y escapadas culturales. Paula Rodríguez destaca especialmente la curiosidad que le generó la relación del arte con las finanzas. “Al ser una estudiante de ADE y Derecho, inconscientemente buscaba maneras de rentabilizar mi pasión, y pronto empezó a picarme la curiosidad sobre el mundo de la gestión artística desde un punto más económico. Comencé a informarme y a estudiar el potencial del arte como activo, algo que hasta ahora me era totalmente desconocido”, detalla.
“Es un tema que me resulta apasionante y que no se trata en la carrera. El arte es un activo que, además de proporcionar una rentabilidad económica, ofrece un disfrute personal al inversor, difícilmente alcanzable con cualquier otro activo. A parte de la diversificación de la cartera por su baja correlación con otros activos financieros, fomenta la cultura”, añade.
Si bien la pintura fotorrealista es su pasión dentro del mundo del arte, las inversiones alternativas lo son en la economía, un área en la que tratará de centrar su carrera profesional. “Los conocimientos que he adquirido como presidenta del Art&Capital Club en CUNEF me han despertado el interés en la gestión de patrimonios, especialmente las inversiones alternativas como el arte o las inversiones sostenibles. Pero aún tengo poca experiencia, por lo que no descarto otras áreas de negocio”, confiesa.
El impacto de la pandemia, una de cal y otra de arena
A muchos, la cuarentena vivida en 2020 nos sirvió para parar, reconectar y conocernos un poco más. Exploramos nuevos hobbies, adquirimos costumbres más sanas, leímos, hicimos ejercicio y retomamos hábitos que habíamos dejado enterrados por la rutina frenética. En medio de este momento histórico, Paula Rodríguez se volcó en el arte, una afición por la que siempre había mostrado interés, pero por la que no apostó al 100% hasta que nos vimos obligados a parar.
“Siempre había tenido un interés por el arte, sobre todo la fotografía, pero no fue hasta la cuarentena cuando empecé a profundizar en la pintura. Mi estilo es el fotorrealismo en blanco y negro. Me inspiro tanto en mi fotografía como en la obra de otros fotógrafos con los que colaboro”, explica. Esta amante de René Mäkelä o Antonio López encontró en la pintura una vía de escape y aprendizaje. “Es una manera de evadirme y relajarme. Puesto que no di clases, es un proceso constante de aprendizaje con cada obra. Cada cuadro es un pequeño reto para perfeccionar mi técnica”, relata.
Sin embargo, su pasión se desarrolló en un momento complicado. La pandemia ha afectado de forma transversal a todos los sectores, pero uno de los más perjudicados ha sido el arte, además, Paula Rodríguez se lamenta explicando que los jóvenes artistas han salido incluso más dañados. “La pandemia tuvo un gran impacto en todo el sector cultural, pero dentro de este colectivo, los artistas jóvenes fueron los mayores afectados. A la dificultad de exponer su obra por su falta de trayectoria profesional, se sumaba la reducción de oportunidades por las restricciones sanitarias y el miedo de los espectadores a acudir a galerías y espacios cerrados”, relata.
Fundación del colectivo KOOVO
Pero no todo ha sido negativo, y la artista madrileña no duda en encontrar un punto positivo. “Cabe mencionar que a raíz de la pandemia han surgido nuevas oportunidades para compartir el arte con apoyo de la tecnología y las redes sociales, que permite tanto dar a conocer nuestra obra como formar una red de artistas y acceder a una mayor audiencia”.
De hecho, para intentar mitigar los impactos de la pandemia, y las dificultades a las que normalmente se enfrentan los artistas jóvenes, Paula Rodríguez fundó, junto con otros seis jóvenes artistas madrileños, el colectivo KOOVO. “Frustrados por la dificultad de mostrar nuestro arte, decidimos unirnos para buscar oportunidades juntos. Además de pintar juntos y realizar colaboraciones, organizamos exposiciones colectivas. Llevamos a cabo Exposiciones Andantes, un movimiento iniciado por tres artistas del colectivo, Carlota Pérez de Castro, Sofía Medina y Patricia de Norverto, que consiste en que una fila de voluntarias -todos en silencio y vestidos de blanco- pasean por la ciudad con las obras colgadas. Como dice el lema de este movimiento, La belleza del arte aparece en el momento en el que se comparte. El objetivo es ofrecer al artista la oportunidad de llegar a su receptor sin necesidad de contar con un espacio físico; al aire libre y sin costes”.
La artista madrileña, que recomienda visitar la exposición de Georgia O’Keefe en el Museo Thyssen- Bornemisza por “la manera en la que combina el estilo figurativo con la abstracción” y el Museo Sorolla por ser uno de sus favoritos, expone ahora mismo en Anica, un restaurante madrileño (Calle Profesor Waksman 5). Pero su trabajo no tardará en traspasar fronteras puesto que pasará los primeros meses del curso de erasmus en una de las principales capitales del arte, París, donde pretende exponer las obras que vaya creando durante su estancia.
Pixabay CC0 Public Domain. El patrimonio de los UCITS y las AIFs supera por primera vez el umbral de los 20 millones de euros
Por primera vez, el patrimonio neto de los fondos UCITS y alternativos ha superado el umbral de los 20 billones de euros. Un hito que ha recogido la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) en su último informe mensual sobre el sector de los fondos de inversión, que ofrece datos sobre los UCITS y los FIAs vendidos en mayo de 2021.
Según señala Thomas Tilley, economista principal de Efama, esta cifra se ha alcanzado gracias a las “sólidas ventas netas y al buen comportamiento de los mercados bursátiles mundiales en los últimos meses». Sin embargo, el ritmo de entradas comienza a adoptar una tendencia decreciente. El informe señala que, en mayo, las entradas netas de UCITS y FIAs representaron 64.000 millones, una cifra inferior a los 96.000 millones de abril de 2021.
Concretamente, los UCITS fueron responsables de la mayor cantidad de entradas, con 55.000 millones de euros, frente a los 97.000 millones de euros de abril de 2021. Por su parte, los UCITS a largo plazo (UCITS excluidos los fondos del mercado monetario) registraron ventas netas de 64.000 millones de euros, frente a los 89.000 millones de euros de abril de 2021.
Analizando las FIAs, estas registraron entradas netas de 8.000 millones de euros, frente a salidas netas de 1.000 millones de euros en abril de 2021. Como consecuencia, en mayo, los activos netos totales de los UCITS y los FIAs aumentaron un 0,8% hasta alcanzar los 20.040 millones de euros.
Por su parte, los fondos de renta variable registraron entradas netas de 29.000 millones de euros, una cifra inferior a los 48.000 millones de abril de 2021. Los fondos de renta fija registraron entradas de 15.000 millones de euros, por debajo de los 20.000 millones de abril de 2021. Los únicos que no sufrieron caídas tan abruptas fueron los fondos multiactivos, los cuales registraron entradas netas de 17.000 millones de euros, un número similar al de abril de 2021. Por otro lado, los fondos UCITS del mercado monetario registraron salidas netas de 8.000 millones de euros.
Pixabay CC0 Public DomainWashington D.C., Estados Unidos.. La política monetaria acomodaticia y el estímulo fiscal alimentan la recuperación durante el verano
La economía mundial sigue mejorando este verano a pesar de las diferentes variantes del COVID-19 que se mantienen muy activas en algunos países. Sin embargo, Guy Wagner y su equipo de Banque de Luxembourg Investments (BLI), se muestran optimistas en su último informe de mercado Highlights.
«Aunque algunos países han tomado medidas para frenar la pandemia, las restricciones son limitadas y la economía sigue recuperándose, tanto en el sector manufacturero como en el de servicios», afirma Guy Wagner, jefe de inversiones y director general de la sociedad de gestión de activos BLI.
Según destaca la entidad en su último informe, en Estados Unidos, el PIB del segundo trimestre creció a una tasa anualizada del 6,5% en comparación con el trimestre anterior. «Aunque ligeramente por debajo de las expectativas, esta estimación preliminar confirma el fuerte impulso del repunte de una política monetaria acomodaticia y un enorme estímulo fiscal», afirma el economista luxemburgués. En la eurozona, durante el mismo periodo, el PIB creció a un tasa anualizada del 2% respecto al trimestre anterior y del 13,7% respecto al mismo trimestre de 2020.
Reserva Federal: sin subidas antes de 2023
El comité de política monetaria de la Reserva Federal (FOMC) dejó sin cambios la política monetaria en su reunión de julio, y su presidente, Jerome Powell, indicó que esperaba ver un mercado laboral más fuerte antes de revisar el programa de compra de activos. La inflación se sigue considerando un fenómeno temporal.
Los debates sobre una futura subida de los tipos de interés son en gran medida prematuros, ya que la mayoría de los miembros no prevé subir los tipos antes de 2023. En Europa, el Consejo de Gobierno del BCE mantiene su política monetaria acomodaticia, pero ha dado a conocer una nueva estrategia que establece el 2% como objetivo de inflación simétrico en lugar de un techo. Guy Wagner: «Esto debería garantizar que los tipos de interés se mantengan muy bajos durante más tiempo del previsto».
Los rendimientos del Tesoro han caído significativamente
A pesar del deterioro de las cifras de inflación, los rendimientos del Tesoro estadounidense han caído significativamente sin ninguna explicación obvia. En la eurozona, los rendimientos a largo plazo también disminuyeron, con el rendimiento de la deuda pública de referencia a 10 años de referencia a 10 años en Alemania, Francia, Italia y España.
Los mercados de renta variable muestran una amplia gama de variaciones regionales
Los mercados de renta variable comenzaron el segundo semestre del año con una nota mayoritariamente positiva, a pesar de la gran variedad de variaciones regionales. Desde una perspectiva global, el índice MSCI All Country World Net Total Return continuó con sus buenos resultados. En Estados Unidos, los tres principales índices giran en torno a máximos históricos. Los mercados emergentes se vieron especialmente afectados por los problemas de los mercados de valores chinos, ya que el gobierno chino endureció su control normativo sobre el sector tecnológico.
«En términos de sectores, los rendimientos relativos no fueron lineales: los sectores defensivos tuvieron un comienzo bastante favorable, mientras que los cíclicos repuntaron más tarde. Al final, registraron rendimientos mensuales similares», concluye Guy Wagner.
Hace tres años, el Tribunal Supremo de EE.UU. despejó el camino para que los estados legalizaran las apuestas deportivas, liberando una industria en expansión. ¿Es una tendencia por la que los inversores deberían apostar? Según Alger, socio del Grupo La Française, el sector de las apuestas deportivas online en EE.UU. es aún incipiente, ya que cada vez es legal en más estados.
Tomando como referencia los datos a nivel mundial, la firma consideran que su potencial puede ser considerable. Si el mercado estadounidense madurara hasta alcanzar los ingresos brutos por adulto del Reino Unido o Australia, sería más de 20 veces mayor, con 24.000 millones de dólares.
Se prevé que el sector de las apuestas deportivas en todo el mundo crezca un 14% anual en los próximos años y que el crecimiento más rápido se produzca en Estados Unidos, donde se espera que los avances en la legalización estado por estado y las innovaciones tecnológicas impulsen un fuerte crecimiento del 31% anual (según H2 Gambling Capital vía Genius Sports Group).
A medida que la industria crece, hay oportunidades más atractivas para las empresas que operan negocios de apuestas deportivas, así como para los proveedores de plataformas tecnológicas y datos que facilitan dichas apuestas.
Pixabay CC0 Public Domain. Erste AM deja de invertir en empresas cuya actividad esté relacionada con el carbón
La firma de inversión austriaca Erste Asset Management ha comunicado que excluirá de su universo de inversión a todas las empresas que operen en los ámbitos relacionados con el carbón, bien con la minería o bien con la producción eléctrica y de combustibles.
Esta decisión afectará a todos sus fondos desde el 1 de julio de 2021, a menos que las compañías se comprometan de forma creíble a abandonar el carbón de acuerdo con el Acuerdo Climático de París. Además, Erste Group, la empresa matriz de Erste Asset Management, anunció en marzo de 2021 que reduciría gradualmente su financiación para los sectores de la minería del carbón y de la generación de energía a base de carbón y que los abandonaría por completo en 2030.
Según el informe del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC, 2014), el límite de calentamiento global de 1,5 grados centígrados fijado en la cumbre mundial sobre el clima celebrada en París en 2015 solo puede alcanzarse abandonando el sector del carbón.
“Ya en 2016 fuimos una de las primeras empresas de inversión de la región de habla alemana con una política corporativa de carbón. Ahora alcanzamos el siguiente hito al adherirnos a criterios aún más estrictos en nuestras inversiones. Deseamos explícitamente que otros sigan este ejemplo para que podamos resolver juntos la crisis climática», señala Heinz Bednar, CEO de Erste Asset Management.
Debido a la situación actual del carbón en el mantenimiento del suministro de energía y calor en Europa Central y Oriental (ECE), la firma piensa que la transición tiene que ser paulatina y garantizando la seguridad del suministro. «Por eso hemos optado deliberadamente por una mezcla de exclusión y compromiso, para guiar a las empresas de forma centrada en la transformación hacia el uso de energías renovables», añade Bednar.
Los puntos de referencia de la nueva política de Erste AM se basan en los umbrales de venta derivados de la etiqueta ecológica austriaca y en los hallazgos científicos sobre el tiempo que tenemos para salir del carbón para alcanzar los objetivos climáticos de París. Según Bednar, la inversión sostenible afecta a todas las empresas y, en última instancia, también a toda la sociedad. “Por lo tanto, no es suficiente definir puntos de referencia más estrictos para una pequeña línea de productos. Estos puntos de referencia tienen que
aplicarse a todos los fondos de inversión. El cliente tiene que estar seguro, independientemente del fondo que elija, de que no hay minería de carbón ni producción de energía a partir del carbón», matiza.
Sobre la base de este razonamiento y en colaboración con socios de análisis y proveedores de datos externos, Erste AM evalúa sus operaciones con respecto a las siguientes áreas: minería del carbón (térmica o metalúrgica), producción de energía a partir de lignito o lignito, producción de combustible (líquido o gaseoso) a partir del carbón; un plan de salida del carbón claro y publicado por las respectivas empresas. La gestora no espera que esta medida tenga ningún impacto en el rendimiento de los fondos en cuestión, pero sí que se reduzcan los riesgos a largo plazo.
“Al salir de las inversiones en carbón, Erste AM no sólo asume la responsabilidad como inversor y minimiza los riesgos medioambientales y financieros a largo plazo, sino que la medida también nos ayuda a cumplir el Montréal Carbon Pledge, del que somos signatarios”, como concluye Bednar.
Pixabay CC0 Public Domain. A esta recuperación le queda recorrido
En el segundo trimestre, la mentalidad de los inversores pasó de la «recuperación» al «boom». Las expectativas sobre las condiciones económicas futuras se han mantenido por las nubes, especialmente en Europa, mientras que el sentimiento sobre las condiciones actuales ha mejorado rápidamente y se ha vuelto positivo.
La rápida reapertura de las economías desarrolladas está dando un enorme impulso a los servicios, mientras que el principal problema del sector manufacturero es resolver las limitaciones de la oferta, ante la persistente fortaleza de la demanda. El pico de la política se refleja en el déficit fiscal de los marcos de la OCDE, que alcanzó un enorme 17% del PIB en el primer trimestre, mientras que el tipo de interés medio de la OCDE acaba de empezar a tocar fondo desde un mínimo histórico del 0,50%.
Los bancos centrales de todo el mundo apenas han empezado a reducir las compras de bonos, pero el impulso adicional de liquidez procedente de la reducción del saldo de efectivo del Tesoro en la Reserva Federal (alrededor de 1 billón de dólares en los cuatro meses anteriores a principios de junio) está llegando a su fin. Esto significa que los mercados financieros mundiales -incluido el mercado del Tesoro- no se inundarán en la misma medida en el segundo semestre.
Aun así, la economía mundial seguirá creciendo por encima de su potencial en el segundo semestre. Vemos indicios de que la desaceleración en China está encontrando una buena base, mientras que los mercados emergentes en general aún no han disfrutado de la recuperación observada en el mundo de los mercados desarrollados. Los consumidores de todo el mundo han acumulado un fondo de guerra, que apoyará la demanda, aunque no se gasten todos los ahorros.
Algunas de las limitaciones de la oferta se eliminarán, sobre todo en el mercado laboral estadounidense. El gráfico inferior muestra que la creación de puestos de trabajo en Estados Unidos se ha retrasado espectacularmente con respecto a la creación de puestos de trabajo. Los cierres residuales de escuelas, la ansiedad provocada por el COVID-19 y las generosas prestaciones forman parte de este puzle. Sin embargo, se espera una cierta normalización en el segundo semestre, ya que las prestaciones de desempleo mejoradas expiran en septiembre: el empleo en Estados Unidos aumentará y los salarios se incrementarán, lo que dará más alas al consumidor estadounidense.
Mientras tanto, la recuperación es todavía joven en Europa, y está lejos de ser completa: el PIB del primer trimestre del año todavía estaba un 5% por debajo del nivel anterior a la crisis. Se espera que el gasto de la revancha este verano y mantenga la economía en una senda sólida.
Tribuna de Vincent Chaigneau, responsable de análisis de Generali Insurance Asset Management.
Foto cedidaCarlos Farrás, socio director de DPM Finanzas.. Carlos Farrás
Aseafi celebró el pasado 22 de junio su Asamblea anual ordinaria en la que se ratificó la incorporación de DPM Finanzas a la Junta Directiva de la Asociación. En una entrevista a su socio director, Carlos Farrás, habla de la actualidad del sector y de cómo será el futuro.
¿Cómo ves la industria del asesoramiento en el medio plazo? Y, a tu juicio, ¿cuáles son las principales necesidades de las empresas de asesoramiento?
Lamentablemente la mayoría de los cambios de la industria financiera vienen impulsados por cambios normativos europeos y no por la búsqueda de mayor transparencia y calidad en los servicios.
Todavía parece hoy cuando, en mi época de director de inversiones y seguros de Barclays Bank, lanzamos el primer servicio de gestión de carteras en España de cobro totalmente explícito a los clientes a los cuales les dábamos acceso a clases de fondos institucionales/limpias. El servicio era totalmente trasparente para los clientes versus la industria que cobraba una parte de forma explícita y otra parte vía retros (que no veían ni conocían los clientes). Hoy toda la industria tiene el mismo modelo que lanzamos, no porque sea lo más justo y trasparente para los clientes, sino porque lo ha impuesto Europa con MIFID II.
En esta línea, en 2013 fundamos DPM Finanzas con el objetivo de que los clientes pudieran contratar un servicio de asesoramiento financiero exclusivamente independiente en el que pusiéramos todo nuestro expertise en ayudar a nuestros clientes a invertir de forma profesional, sin conflictos de interés y sin producto propio.
Ocho años más tarde vemos que el asesoramiento independiente sigue siendo un gran desconocido entre los inversores a pesar de que la nueva normativa europea distingue por primera vez entre el asesoramiento independiente y dependiente; si bien a diferencia de la gestión de carteras, el regulador no ha obligado al sector a su cobro explícito y trasparente.
Lo que sí observamos es que la nueva normativa obliga a las EAFs a contar con un patrimonio bajo asesoramiento mayor para poder cubrir los costes de estructura mínimos y se requiere un mayor capital para cubrir los ratios de solvencia. Esto hace que el futuro de las EAFs existentes pase por un mayor crecimiento vía consolidación (fusión/absorción) o vía contratación (empleados o agentes). Y dado el bajo nivel de penetración en España, pensamos que todavía queda mucho hueco para nuevas EAFs si bien deberán contar con un plan de negocio ambicioso.
También somos conscientes que algunas EAFs están cambiando a otras formas societarias que les permita ofrecer más servicios como la ejecución, gestión de carteras o gestión de fondos. Y otras están dejando entrar en su accionariado a grupos financieros mayores para impulsar su crecimiento. Sin embargo, entendemos que estas decisiones son más bien empresariales para mejorar los ingresos y la rentabilidad del negocio, que realmente sea una exigencia o requisito del inversor a la hora de seleccionar una empresa de asesoramiento financiero.
La exigente normativa, la bancarización de los clientes en España y la falta de conocimiento de su existencia por parte de los inversores son los motivos por los que las empresas de asesoramiento todavía no han experimentadoel fuerte desarrollo que sí se ha producido en países más avanzados financieramente como Reino Unido o Suiza. Por ello es importante que tanto la CNMV como los medios de comunicación expliquen de forma más clara los distintos servicios de inversión con las que cuentan los inversores a la hora de contar con la ayuda de un asesor.
¿Qué podemos hacer desde el punto profesional para fortalecer la prestación del servicio?
La imagen del asesor financiero se ha visto dañada por la mala praxis de los bancos/aseguradoras que han utilizado esta figura para justificar la venta de sus productos con mayores márgenes, sin preocuparles demasiado su idoneidad/convenienciao el peso que tendrían en la cartera (acciones preferentes, bonos estructurados, etc…). Lo cual disparó las reclamaciones al servicio de atención del cliente de las mismas y la percepción de que los asesores son vendedores cualificados.
Sin embargo, el asesoramiento es una figura primordialya que es el primer eslabón entre el ahorrador y las inversiones, por lo que es fundamental que el asesor cuente con la formación y experiencia adecuada (algo que ha venido impuesto de nuevo por la normativa europea) y que puedan ejercer libremente su función de asesoramientosin ataduras ni conflictos de interés.
En la industria la mayoría de los asesores quieren ayudar de forma trasparente a sus clientes, pero los modelos de negociode las entidades para las que trabajan son los que les hacen sentirse encorsetados y limitados a la hora de ejercitar su profesión.
Es fundamental que el asesor pierda el miedo a cobrar de forma explícita por el valor de su trabajo (como en la mayoría de las empresas de servicios profesionales como los abogados, fiscalistas…) y funden nuevas EAFs o se unan a entidades que les permitan ejercer su profesión con las mayores garantías, transparencia e independencia.
Nosotros es lo que venimos defendiendo desde hace ocho años y que seguiremos haciéndolo a futuro, para volver a situar el asesoramiento financiero profesional en el lugar que le corresponde.
¿Cuáles son los principales retos que afrontan las EAFs, en términos de tecnología y digitalización?
Al igual que para el resto de empresas de servicios de inversión, la exigente regulación europea (impulsada por la mala praxis del sector años atrás) hace que prestar el asesoramiento financiero sea mucho más burocrático …. algo que no coincide con la demanda de los inversores que cada vez exigen más información (reporting), mayor inmediatez (acceso a sus posiciones o ejecución de las recomendación en cualquier momento y medio) y más transparencia (de los gastos, riesgos, liquidez, etc).
Todo ello se puede simplificar gracias a la tecnología y digitalización que facilitan fintech del mercado, así por ejemplo en nuestro caso los clientes pueden acceder en cualquier momento a sus informes de cartera a través de nuestra web, firmar las propuestas a través de nuestra app o ejecutar nuestras recomendaciones totalmente online en su entidad. Con la ventaja adicional que en el caso de las EAFs, los inversores pueden operar con la entidad financiera o asegurada que deseen a nivel nacional o internacional no teniendo que limitarse a una en concreto.
¿Y la ESG, es un reto la incorporación de la normativa? ¿Ayudará esto a impulsar las inversiones sostenibles?
La incorporación de la normativa ESG es imparable y ayudará a transformar el mundo empresarial hacia modelos más sostenibles para todos y nuestro planeta. La normativa exigirá que se pregunte directamente en los cuestionarios de idoneidad al inversor, si quiere que incorporemos criterios ESG en nuestras recomendaciones, pero desde nuestro punto de vista el futuro va hacia que todas las empresas cotizadas van a incorporar estos criterios en mayor o menor medida.
Lo que sí debería marcar la normativa es una mayor claridad de los criterios de ESG de una forma homogénea para toda la industria, porque cuanto más ambigua es la normativa, más trabajo nos lleva hacer el análisis y desgranar lo realmente sostenible de lo que es solamente parcialmente. Por último creo que es importante dar tiempo a las empresas cotizadas a que se puedan adecuar a los nuevos estándares ya que en ocasiones son importantes los retos para los accionistas y sus empleados.
¿Cómo les afecta la nueva regulación que les obligará elegir entre seguir siendo ESIs o dejar de serlo pero tener menos requisitos regulatorios y perder el pasaporte? ¿De qué lado estará la mayoría?
Las EAFs persona física o más pequeñas optarán por el modelo simplificado por un tema de eficiencia y simplicidad, pero creo que aquellas EAFs, como la nuestra, que llevan más tiempo y cuentan con volúmenes bajo asesoramiento más altos seguirán siendo ESIs ya que están más acostumbradas a la normativa actual y no quieren perder los posibilidades y garantías que implica ser ESI regulada.
¿Cómo puede contribuir Aseafi como asociación y qué ideas piensas consensuar en la Junta Directiva?
Aseafi, asociación de la que somos miembros desde nuestra fundación, representa a un grupo importante de firmas de asesoramiento en España, defendiendo los intereses del sector ante la CNMV, dando a conocer la importancia de las empresas de asesoramiento financiero a los medios de comunicación, facilitándonos el acceso a proveedores y organizando jornadas formativas tanto regulatorias, de mercado como de productos.
Nuestra incorporación a la Junta busca un doble objetivo, por un lado, representar a aquellas empresas de servicios de inversión que defendemos y prestamos exclusivamente asesoramiento financiero independiente y, por otro, lado contribuir a que todos los asociados podamosacceder en las mejores condiciones a una mayor gama de servicios, herramientas y soluciones (a precios asequibles)que nos permita competir en este entorno altamente regulado.
Pixabay CC0 Public Domain. El cambio a largo plazo en los mercados de capital generará oportunidades inmobiliarias
Las oficinas ubicadas en los distritos centrales de negocios (CBD, por sus siglas en inglés), los supermercados y los parques comerciales basados en alimentación, así como los activos logísticos en ubicaciones clave de Europa (incluidos los corredores logísticos Mediterráneo y Atlántico), presentarán oportunidades de inversión interesantes en 2021, a medida que los inversores recuperen la confianza tras la crisis del COVID-19. Así lo asegura el último informe de Savills Investment Management, gestora internacional de inversiones inmobiliarias.
Si bien la contención de la propagación de la pandemia seguirá siendo la prioridad en 2021, la gestora advierte de otros desafíos en el horizonte. El impacto de la salida del Reino Unido de la UE entrará plenamente en vigor. Asimismo, se mantendrán los riesgos de índole climática, así como las crecientes desigualdades y las tensiones geopolíticas continuadas, lo que podría suponer una amenaza para la estabilidad mundial. Por ello, subrayan que es cada vez más importante adoptar medidas de disrupción para proteger las carteras existentes e identificar nuevas oportunidades de inversión. En parte, esto implica aprovechar las tendencias estructurales que se han acelerado como consecuencia de la pandemia.
El informe de perspectivas para 2021 de Savills IM, Building resilience in global real estate portfolios (Construyendo resiliencia en las carteras inmobiliarias mundiales), no prevé un declive pronunciado del sector de oficinas a pesar del aumento de la flexibilidad laboral impulsada por la pandemia. Las oficinas en centros financieros bien comunicadas mantendrán su atractivo, mientras que la resiliencia de los flujos de ingresos del retail de alimentación constituye, según la gestora, una apuesta sólida para inversores core o core plus. El segmento logístico, que se ha erigido como claro ganador durante toda la pandemia debido al aumento de las compras online, seguirá apuntalado por sólidos fundamentales y dinámicas estructurales favorables, subraya el informe. No obstante, dada la escasa rentabilidad de los activos inmobiliarios tradicionales, los inversores también ponen la vista en sectores alternativos, como las residencias de estudiantes, la vivienda promovida para alquilar y las residencias para la tercera edad.
Una encuesta incluida en el informe refleja que el 59% de los inversores inmobiliarios a escala mundial espera que los mercados inmobiliarios en Europa se recuperen en 2021, mientras que algo más de la mitad (52%) espera que la recuperación comience entre el segundo y el cuarto trimestre del próximo año. Alrededor del 45% de los inversores espera que la inversión inmobiliaria aumente en los próximos 12 meses, mientras que el 25% prevé que los niveles de inversión se mantendrán intactos.
“En España, aunque los elevados niveles de desempleo y endeudamiento público representen un riesgo para las perspectivas económicas y pese a que la recuperación hasta niveles anteriores a la pandemia no se espere hasta 2023, el mercado inmobiliario ofrece oportunidades de inversión evidentes”, afirma Fernando Ramírez de Haro, director general de Savills IM para España y Portugal.
Asimimso, Ramírez de Haro subraya que, al igual que en el resto de Europa, las inversiones en activos en los segmentos logístico y de oficinas representan una alternativa clara a largo plazo. Al mismo tiempo, el experto destaca que los espacios retail dedicados a alimentación y supermercados están demostrando su resiliencia como activos de primer nivel. Por otro lado, asegura que la inversión en el sector de la promoción en alquiler (PRS) seguirá ganando dinamismo en el mercado español en 2021.
El ámbito de la logística seguirá siendo el favorito de los inversores en 2021
Según los datos de Savills IM, la logística seguirá siendo un segmento privilegiado en el panorama inmobiliario. Respaldada por sólidos fundamentales y dinámicas estructurales favorables, tales como el aumento del comercio electrónico y unas tasas de desocupación globalmente reducidas, la confianza de los inversores es particularmente positiva con respecto del sector logístico. La gestora sigue priorizando los centros de distribución modernos con sólidos contratos a largo plazo en los centros logísticos más importantes junto a las principales autopistas y redes de transporte de toda Europa.
En España, los inversores muestran un interés creciente por ubicaciones en los principales corredores de transporte, como los del Atlántico y el Mediterráneo. La predisposición de los inversores y la falta de activos de calidad en el mercado han lastrado las rentabilidades prime a niveles más reducidos en comparación con los de otros mercados europeos. “Aunque el interés de los inversores sigue siendo elevado, muchos se encuentran a la espera de que la actual coyuntura mejore”, explican desde la gestora.
Además, desde la firma subrayan la importancia de contar con una estrategia específicamente dirigida a los activos de logística urbana, ya que “brinda un modelo interesante para captar tanto el crecimiento del comercio electrónico como la urbanización en pleno ciclo bajista del mercado”. El estudio de Savills IM refleja que la logística es el sector que más priorizan los inversores inmobiliarios: el 57% y el 55% está aumentando la inversión en centros de distribución de grandes dimensiones y en activos logísticos urbanos o centrados en la última milla, respectivamente.
Retail: los segmentos de alimentación y descuento demuestran su resiliencia
Por otro lado, los activos retail de alimentación ofrecen flujos de rentas resilientes y, por ello, el informe los destaca como una buena apuesta para los inversores core o core plus. El estudio de Savills IM apunta a que el 80% de los inversores inmobiliarios a escala mundial prevé que la inversión en inmuebles dedicados a la alimentación, como los supermercados, aumentará o se mantendrá estable. España no queda exenta de este interés por parte de los inversores.
Por su parte, la recuperación del high street en localizaciones prime de las principales ciudades españolas depende de la reanudación del turismo internacional, algo que ha afectado en gran medida al mercado local.
El informe también subraya que existen rentabilidades ajustadas al riesgo interesantes al alcance de los inversores en el segmento de los centros comerciales de Europa occidental.
Las oficinas perdurarán
Aunque solo el 16% de los inversores inmobiliarios prevé que la inversión en las oficinas en las zonas CBD aumentará en 2021 y el 43% opina que caerá, Savills IM estima que los activos eficientes, accesibles y bien equipados en ubicaciones bien comunicadas probablemente arrojarán mejores rentabilidades a largo plazo. “La colaboración presencial en las oficinas facilita el intercambio de conocimientos, el aprendizaje y la orientación, además de mejorar la creatividad y aumentar la productividad. La oficina supone también un lugar de interacción social, que impulsa una cultura corporativa basada en la colaboración y la productividad”, afirma el estudio.
No obstante, los datos del informe reflejan que la demanda en España es escasa, ya que las iniciativas de arrendamiento de las empresas se mantienen en suspenso, al tiempo que la promoción de inmuebles está en alza, especialmente en Barcelona, lo que podría conllevar a un aumento de la disponibilidad y una corrección de los alquileres prime.
Los activos alternativos centrados en el segmento living están en alza
Asimismo, desde Savills IM apuntan a que los activos alternativos, como las residencias de la tercera edad y de estudiantes, suponen una sólida apuesta para los inversores que quieren incorporar componentes con valor añadido a sus carteras. Las características de la demanda asociadas al envejecimiento de la población, por un lado, y al sector de la educación superior, por el otro, se mantienen intactas.
Además, el sector de la promoción en alquiler gana dinamismo a paso acelerado en el mercado español, según el informe. Este se beneficia de los cambios sociales, del creciente interés de los inversores internacionales y de los sólidos fundamentales que respaldan la inversión y podría constituir una buena oportunidad a largo plazo.
BNP Paribas Real Estate ha presentado su último informe de inversión en mercado inmobiliario en España cuyos datos corresponden al segundo trimestre del año.
La consultora inmobiliaria destaca que indicadores como el acelerado ritmo de vacunación, la llegada de los fondos europeos o la mejoría gradual en socios comerciales claves de España, como sería el caso de EE.UU, han sido claves para la recuperación económica que se ha percibido en este segundo trimestre.
Tras dejar atrás dieciocho meses de pandemia, el sector inmobiliario poco a poco se va aproximando a los niveles de inversión pre-COVID. El volumen de inversión directa realizada en activos de oficinas, retail, logístico, hoteles, residencial en alquiler y alternativos entre los meses de abril y junio se ha situado en 2.816 millones de euros. Esta cifra supone un incremento del 50% respecto al trimestre anterior y un 203% más que el mismo trimestre del 2020. En este punto, destaca la compra por parte de Bankinter de una cartera de activos logísticos, que ha supuesto el 32% del volumen de inversión del trimestre.
En el acumulado del año, la inversión se alza hasta los 4.680 millones de euros en el primer semestre del año 2021, suponiendo un incremento del 9% respecto al mismo periodo de 2020 y teniendo en cuenta que, hasta el mes de marzo de 2020, la actividad fue muy elevada. Si además se excluye el volumen registrado en el mercado residencial en alquiler, la inversión sitúa 3.932 millones de euros en Commercial Real Estate (CRE) hasta el uno de julio, lo que supone un incremento anual del 12%.
El sector logístico sigue consolidando su rol como favorito: concentra el 42% del volumen de inversión trimestral
Como ya se anticipaba a finales del año pasado y, teniendo en cuenta el crecimiento exponencial registrado y el potencial de la demanda, el sector de la logística y el mercado residencial en alquiler están siendo dos de las tipologías de activos más cotizados por los inversores en lo que llevamos de 2021.
El sector de la logística ha canalizado el 42% del volumen de inversión contabilizado en el segundo trimestre, con 1.192 millones de euros. Dentro de la actividad registrada, destaca la adquisición por parte de Bankinter de la cartera de 865.000 m2 de activos como plataformas logísticas y 13 proyectos en distintas fases de desarrollos. En este punto, el volumen aproximado por los activos en rentabilidad se sitúa en torno de los 900 millones de euros, más 300 millones de euros aproximados por los proyectos en desarrollo.
Destaca también en este periodo la compra por parte de UBS de una plataforma logística de 72.000 m2 en Zaragoza, por un importe de 58 millones de euros. Por último, a nivel europeo, destaca la venta por parte de Clarian Partners Europe de un portfolio de 31 activos ubicados en países como Alemania, Países Bajos, Francia y España principalmente.
La confianza de los inversores CORE por este tipo de activos es cada vez más elevada, observándose exigencias más laxas en las duraciones de los contratos y en ubicaciones PRIME. Se observa además como hay una demanda cada vez más acentuada por las plataformas logísticas de última milla, fruto del boom del e-commerce durante la pandemia, en volúmenes inferiores a 20 millones de euros.
La inversión registrada en el primer semestre se alza hasta los 1.456 millones de euros, una cifra que representa casi el 95% de la inversión total registrada en el 2020. Este hecho representa un 211% más que el primer semestre de 2020 y el 79% del 2019, año récord de la serie histórica.
El sector de oficinas aglutina el 21% de la inversión
El dinamismo con el que el sector de oficinas se está recuperando de la pandemia lo sitúa en la segunda posición como el segmento que más inversión ha recibido. En este punto, ha captado el 21% de la inversión, con un volumen de 600 millones de euros.
El rol de protagonista que ha tomado el 22@ cada vez se va acentuando más, pues concentra el 62% de la inversión registrada en España durante el segundo trimestre. Destacan operaciones como la compra por parte de Allianz de la sede de Everis por un importe de 180 millones de euros en 22@ (Barcelona), la compra por parte de IBA Capital del complejo Glòries en el mismo distrito de la ciudad condal por 120 millones de euros y la adquisición de Torre Esteve por parte del fondo alemán KGAL en la zona de BcnFira District de Barcelona. Por su parte, en Madrid Kennedt Wilson ha adquirido recientemente el complejo de oficinas ubicado en la calle Ulises 16-18, por un importe de 40 millones de euros.
El volumen de inversión acumulado en el primer semestre se alza hasta los 863 millones de euros, lo que supone un ajuste considerable del 40% comparado con el mismo periodo de 2020, debido a que en el volumen del primer trimestre del año pasado el volumen registrado fue de 1.228 millones de euros.
El mercado hotelero se posiciona como el tercer segmento más dinámico
El sector hotelero ha registrado un volumen de inversión de 350 millones de euros, siendo Cataluña el mercado más demandado por los inversores, aglutinando más del 45% del volumen invertido en el trimestre. El resto del capital invertido se ha concentrado en Madrid, Marbella, Mallorca, Sevilla y Cádiz.
En el acumulado del año, si bien es cierto que el volumen se sitúa en 566 millones de euros, una cifra muy parecida a la que se registró en el mismo periodo del año anterior (-6%), se espera un incremento de operaciones en el segundo semestre del año debido al elevado número de operaciones que están actualmente negociándose.
El sector retail capta 315 millones de euros
La inversión que ha registrado el sector retail representa el 12% del total, con 315 millones de euros. Se observa una actividad muy elevada en la tipología locales comerciales, con diversas operaciones realizadas en este periodo en los principales ejes comerciales de Madrid, Barcelona, Valencia y Vigo. Otra tipología de retail que está generando mucho interés en los inversores son las medianas comerciales, destacando la compra del Ikea de Palma de Mallorca por parte del fondo nórdico AB Sagax por un importe aproximado de 50 millones de euros.
En la tipología de centros comerciales, la actividad registrada no ha sido muy elevada, destacando la venta del centro Madrid Sur y la reciente adquisición del centro Parque de Ciudad Real por un importe aproximado de 17 millones de euros.
Las inversiones en residencias para mayores canalizan 230 millones de euros y el mercado residencial en alquiler se sitúan en torno a los 750
Dentro del segmento inversiones alternativas, destaca la tipología de residencias de la tercera edad que ha canalizado una inversión de 230 millones de euros aproximados en el trimestre analizado. La operación más destacada de los últimos meses ha sido la adquisición por parte de Confinimmo de una cartera de 18 residencias a Batipart. Otra operación importante ha sido la compra de la residencia universitaria Rector Estanislao del Campo de Sevilla, compuesta por 437 camas.
Los inversores continúan analizando operaciones en el mercado residencial en alquiler, debido al potencial de la demanda en España. Factores como la movilidad laboral, el cambio de mentalidad de la población, que ya no priorizan tanto tener una vivienda en propiedad, y la elevada tasa de desempleo en los jóvenes, están dirigiendo a la demanda al mercado de alquiler. La inversión acumulada hasta el 1 de julio se sitúa en el entorno de los 750 millones de euros, cifra que representa el 60% del volumen de inversión registrado en todo el año 2020.
Los fondos institucionalizados siguen dominando el mercado
Si se analiza el tipo de inversor, destacan los fondos institucionales de inversión cómo los inversores protagonistas del mercado, representando más del 44% del volumen transaccionado en el primer semestre. Durante los últimos meses, se evidencia la elevada actividad realizada por entidades financieras que están incrementando notablemente su exposición al sector inmobiliario, protagonizando algunas de las operaciones más destacadas de lo que llevamos de 2021.
Si se analiza el origen de los inversores, se observa cómo durante el primer semestre del año el inversor local posee una cuota de mercado muy elevada, debido principalmente a las adquisiciones de gran volumen realizadas por la entidad financiera Bankiter y las SOCIMIs. Además, fondos de inversión alemanes y americanos continúan protagonizando importantes operaciones en España, con una cuota de mercado superior a la registrada por los inversores británicos y franceses en 2021.
En cuanto a inversores privados (family office), se observa cómo dentro del mercado de inversión existe un nicho de mercado que está cada vez más presente en operaciones de inversión. La situación actual del mercado, donde las posibilidades de entrada a este tipo de inversor son mayores que en años pre-COVID 19, está generando un incremento notable de actividad dentro de este sector.
La tipología de activo más demandada por este tipo de inversor son locales comerciales ocupados principalmente por entidades financieras y supermercados, edificios o portfolios de viviendas en buen estado o a rehabilitar y plataformas logísticas ubicadas en mercados consolidados; Madrid, Barcelona, Valencia, Zaragoza, Pamplona y País Vasco, con contratos de larga duración. También se observa un interés en la compra de suelo residencial en ubicaciones donde la demanda es elevada.
La rentabilidad se mantiene en niveles similares a la época precovid
Durante el segundo trimestre del año no se han observado muchas variaciones en las rentabilidades Prime. No obstante, el hecho que la oferta del producto CORE sea muy bajo en sectores como oficinas y retail calle (High Street) donde el interés de los inversores es muy elevado, está manteniendo las rentabilidades en niveles similares a las registradas antes de la llegada del COVID-19. La elevada presión inversora por el sector de la logística ha seguido comprimiendo las rentabilidades en los últimos meses, situándose en 4,25% a fecha 1 de julio.
