Pixabay CC0 Public DomainMuriel Danis, directora global de Plataformas de Producto y Soluciones Sostenibles de la división de Banca Privada Internacional (IPB) de Deutsche Bank .. Deutsche Bank ficha a Muriel Danis como directora global de Plataformas de Producto y Soluciones Sostenibles
La división de Banca Privada Internacional (IPB) de Deutsche Bank ha anunciado el nombramiento de Muriel Danis para el cargo de directora global de Plataformas de Producto y Soluciones Sostenibles. Según ha indicado la entidad, su nombramiento será efectivo a partir del 14 de marzo de 2022.
Tras el anuncio, Claudio de Sanctis, director global de IPB y consejero delegado de EMEA, ha afirmado que “el nombramiento de Muriel Danis es un ejemplo de la capacidad de nuestro negocio para atraer a los principales talentos del sector a nuestra plataforma de productos, que crece con rapidez y que refleja nuestra ambición de convertirnos en la firma elegida por los clientes que desean realizar un cambio social positivo. Su papel será un motor importante en la consecución de los objetivos ESG del IPB”.
Según indican desde Deutsche Bank, se trata de un puesto de nueva creación. Desde esta posición, Danis será responsable del desarrollo continuo de las plataformas de productos y servicios del Deutsche Bank en todos los segmentos de clientes del IPB y “garantizará una sólida gobernanza en todas las regiones”. Esto incluirá la responsabilidad de la negociación y la gobernanza de los mercados de capitales, los fondos, las alternativas y las cuentas, las tarjetas y los productos de pago, así como el apoyo al desarrollo de las soluciones sostenibles de la división IPB en línea con los compromisos sostenibles establecidos por la entidad.
Muriel Danis cuenta con más de 22 años de experiencia en los mercados privados y banca privada. Se incorpora desde HSBC, donde ha ocupado el puesto de directora de Operaciones Globales en los Grupos de Productos e Inversión de la división de Wealth Management, en la sede de la entidad en Londres. A lo largo de su trayectoria profesional ha ocupado otros cargos de responsabilidad en HSBC, entre ellos directora global de Asesoramiento, así como el de directora global de Gestión de Productos y Desarrollo de Negocio. También fue directora de la Asociación de Family Office, Oriente Medio y África en Dubai. Antes de incorporarse a HSBC, ocupó varios puestos en las divisiones de Banca Privada y Mercados Globales de Credit Suisse.
Pixabay CC0 Public Domain. Lombard Odier IM lanza un estrategia de alta convicción que invierte en “fallen angels”
Lombard Odier Investment Managers (LOIM) amplía su oferta de renta fija con el lanzamiento del fondo Fallen Angels Recovery. Se trata de una estrategia de alta convicción que invierte en empresas que han caído en el rango de calificaciones y que, sin embargo, presentan fuertes perspectivas de recuperación y una propuesta de valoración atractiva.
La estrategia Fallen Angels Recovery se lanzó el 30 de noviembre de 2021 y cuenta con unos activos gestionados de 86 millones de dólares (a 31 de diciembre de 2021). Según explica la gestora, los “fallen angels” (o ángeles caídos) son emisiones de bonos que han sido degradados de investment grade a high yield, pero que “están fuertemente infravalorados en relación con sus equivalentes de calificación”. Por lo tanto, apostando por un enfoque de alta convicción y basado en el análisis, la estrategia de recuperación de los Fallen Angels ofrece una atractiva rentabilidad ajustada al riesgo «a lo largo del ciclo» para los inversores y proporciona una fuerte exposición al mercado en caso de recuperación, al tiempo que limita la exposición a una venta.
La estrategia se basa en la investigación de Lombard Odier IM sobre el fenómeno de los ángeles caídos, que ha mostrado rendimientos persistentemente superiores durante los últimos dieciséis años. De hecho, según indica, los ángeles caídos han obtenido las mayores rentabilidades de todas las categorías de calificación, tanto desde la perspectiva de la rentabilidad total como del exceso de rentabilidad del crédito, durante ese periodo.
Además, el enfoque de inversión de la estrategia combina la gestión de alfa y beta para mitigar los riesgos y las caídas, a la vez que explota las oportunidades ascendentes. Se seleccionan aproximadamente 100 participaciones, de las cuales alrededor del 90% tienen calificación BB, sobre la base de un análisis fundamental del emisor, con la sostenibilidad integrada en todo el proceso de inversión. Fallen Angels Recovery está supervisado por Yannik Zufferey, CIO de Renta Fija, y gestionado por Ashton Parker, gestor principal de cartera y jefe de Análisis de Crédito. Yannik y Ashton cuentan con el apoyo de un equipo de inversión especializado formado por Jerome Collet, Anando Maitra y Denise Yung.
“En LOIM tenemos una larga trayectoria en la obtención de sólidas rentabilidades de estrategias de crédito cruzado, y creemos que nuestra estrategia de recuperación de ángeles caídos representa una oportunidad de inversión igualmente atractiva. Un primer análisis de la rentabilidad histórica de los ángeles caídos en comparación con otros segmentos de crédito corporativo es extremadamente prometedor, y nuestra investigación muestra una rentabilidad ajustada al riesgo persistentemente superior para los ángeles caídos durante los últimos dieciséis años”, ha comentado Yannik Zufferey, CIO de Renta Fija de LOIM.
En este sentido, Zufferey destaca que cuentan con un equipo de inversión líder en el mercado, que combina el análisis crediticio fundamental, las capacidades sistemáticas y la experiencia en operaciones cruzadas: “El equipo se ha comprometido a captar estas oportunidades y a generar rendimientos atractivos para nuestros clientes”.
Los recientes anuncios sobre regulación del gobierno chino tomaron al mercado por sorpresa. Sin embargo, los inversores no deben ver en ello el fin del capitalismo en China. Estos cambios deben considerarse en el contexto de un panorama tecnológico en rápida evolución. Aunque los reguladores traten de seguir el ritmo de la innovación, no prevemos que se aplique una mano dura a todos los sectores privados de la nueva economía.
Hay que recordar que la nueva economía sigue siendo un componente vital de la visión de China de una economía moderna basada en el consumo. El sector privado sigue desempeñando un papel fundamental a la hora de garantizar que la economía china siga innovando y prosperando, y que Pekín alcance su objetivo de convertirse en una nación moderadamente próspera en 2035.
China necesita que sus mercados de capitales funcionen bien para ayudar a impulsar su crecimiento. Creemos que la reacción del mercado a las medidas reguladoras fue exagerada y que la venta indiscriminada ha creado oportunidades de inversión. Vemos un futuro brillante para las empresas capaces de adaptarse a los cambios en los marcos regulatorios y alinearse con los objetivos políticos en áreas como la innovación digital, la tecnología verde, el acceso a una atención sanitaria asequible y la mejora del bienestar. Además, esperamos que los inversores vuelvan a centrarse en los puntos fuertes de las empresas subyacentes en las próximas temporadas de resultados, lo que debería beneficiar a nuestras participaciones de alta calidad.
Resumimos los cinco temas clave que consideramos más invertibles en China de cara a 2022:
Aspiración: Esperamos que, en general, los nombres relacionados con el consumo se comporten bien, ya que China se esfuerza por conseguir un modelo económico autosuficiente impulsado más por el consumo interno que por las exportaciones. Creemos en la historia de la premiumización de China: la urbanización y el aumento de la riqueza de la clase media impulsarán la demanda de bienes y servicios de primera calidad a largo plazo. Esto se ajusta al objetivo de China de convertirse en una nación moderadamente próspera para 2035. Hemos posicionado nuestra cartera para aprovechar el continuo crecimiento de la clase media. Si bien el gobierno ha tomado medidas para frenar los costes de vida básicos para la población en general, no esperamos que tome medidas drásticas sobre el gasto discrecional de gama alta, aunque la reforma del sector educativo que dejó sin beneficio a los servicios de tutoría extraescolar fue una excepción. Seguimos siendo optimistas en cuanto al riesgo normativo en el segmento del baijiu (licor de alta calidad), ya que la competencia en el sector es sana, con una amplia gama de precios (es decir, no hay monopolio); las señales políticas parecen proteger a los productores tradicionales como tesoros nacionales; y los grandes productores se encuentran entre los que más impuestos pagan en algunas de las provincias más pobres de China, como Guizhou. Aunque los bienes de ultralujo (pensemos en las marcas de moda y los automóviles europeos) podrían sufrir vientos en contra debido a la presión ejercida sobre los muy ricos en China, no es un área de interés para nuestra cartera.
Digital: Este tema está en consonancia con los objetivos políticos del gobierno de autosuficiencia y localización, así como con la mejora de la productividad, la reducción de los costes, el aumento de la innovación y el impulso del crecimiento económico. Nuestras participaciones en este sector son principalmente nombres relacionados con el software. Las empresas nacionales chinas tienen ventajas en el ámbito del software, dado su conocimiento del mercado y su preferencia por la localización en áreas como la ciberseguridad y los servicios en la nube. La ciberseguridad y la seguridad de los datos son elementos importantes también en lo que respecta a la seguridad nacional, lo que debería contribuir a afianzar la localización y la autosuficiencia. Aunque la concienciación y el gasto en ciberseguridad son menores en China que en el resto del mundo, esperamos que se aceleren. Si China quiere seguir avanzando en el camino hacia una economía digital, tendrá que digitalizar los sectores verticales de la industria (como el software como servicio en la construcción). Los fabricantes de electrodomésticos inteligentes parecen tener un menor riesgo de medidas reguladoras, aunque cualquier política que afecte a la propiedad de la vivienda o a los volúmenes de transacciones inmobiliarias puede tener un impacto indirecto en este segmento.
Verde: Este tema está en consonancia con la política gubernamental de descarbonización y emisiones netas cero para 2060. China domina la capacidad mundial de fabricación de energía renovable y almacenamiento, con el 90% de la capacidad solar y el 75% de la capacidad de baterías. Sus políticas de descarbonización también coinciden con los objetivos de descarbonización del resto del mundo. La descarbonización de las economías requiere una enorme inversión en energías renovables y almacenamiento, por lo que China está en la fila de los beneficiarios. Otras industrias también tendrán que poner de su parte para descarbonizarse, por lo que esperamos ver una mayor inversión en la mejora de la maquinaria y el aumento de la eficiencia energética. Nuestras participaciones incluyen productores de obleas solares, fabricantes de componentes, fabricantes de baterías y componentes relacionados, empresas relacionadas con la automatización y una empresa centrada en la mejora de las redes eléctricas para un futuro renovable.
Salud: Nosotros tenemos una posición de sobreponderación en los servicios de atención sanitaria, incluidas las empresas que prestan servicios innovadores de investigación y ensayos clínicos que ayudan a garantizar que las terapias de alta calidad lleguen al mercado de forma barata y rápida. Dados los objetivos políticos generales de abaratar la atención sanitaria y hacerla más accesible a todos -un pilar clave de la prosperidad común-, estas participaciones están en consonancia. El abaratamiento y la accesibilidad de la asistencia sanitaria se ven reforzados por el hecho de que China se enfrenta a retos demográficos como el rápido envejecimiento de su sociedad. También tenemos una posición en una cadena de hospitales de oftalmología que ofrece atención médica discrecional a pacientes privados. Creemos que esto se enfrenta a un riesgo regulatorio limitado. Infraponderamos las empresas farmacéuticas por entender que se enfrentan a un mayor riesgo normativo debido a la presión sobre los precios de los medicamentos. La localización de los equipos de fabricación y suministro de productos sanitarios también es un área en la que vemos oportunidades.
Riqueza: Este tema se ajusta a los objetivos políticos de China de convertirse en una sociedad moderadamente próspera para 2035. El sector de los servicios financieros desempeña un papel fundamental en la creación y protección de la riqueza. Nuestras participaciones contribuyen a la creación de mercados financieros y de capitales sólidos, incluida la franquicia de banca de consumo de mayor calidad de China y los fabricantes de software que apoyan el desarrollo de los mercados de capitales, como la negociación y la gestión de carteras. La adopción de servicios de seguros sigue siendo baja en China en comparación con el resto del mundo. En este sentido, vemos un amplio mercado potencial en lo que respecta a los seguros de vida y salud, especialmente porque la población está envejeciendo rápidamente. Esperamos que las recientes medidas enérgicas contra los seguros en línea beneficien a las empresas de mayor calidad y eleven el nivel general del sector de los seguros.
Columna de Nicholas Yeo, director de renta variable china de abrdn
Banco Santander ha sido elegido por segundo año consecutivo como una de las 25 mejores empresas del mundo para trabajar por Great Place to Work®. La entidad ha sido seleccionada entre más de 10.000 organizaciones de 92 países que ofrecen una experiencia excepcional para los empleados, con relaciones de máxima confianza y entornos de trabajo que son justos y equitativos para todos. En concreto, el banco, que ocupa el puesto 24, es el único banco incluido en esta lista.
Michael C. Bush, director general de Great Place to Work®, ha indicado que «The World’s Best Workplaces™ son los ejemplos más amplios y consistentes de culturas empresariales globalmente inclusivas que hemos conocido.» «Incluso cuando fueron puestas a prueba por la pandemia, estas empresas reconocen las subcomunidades en cada región y sus líderes proporcionan una experiencia equitativa a los empleados de todas las culturas. Una enorme felicitación a los Mejores del Mundo 2021», ha añadido.
La entidad está avanzando en el objetivo de ser la mejor plataforma abierta de servicios financieros por medio de una estrategia basada en una cultura corporativa común y en una manera responsable de alcanzar los mejores resultados. Por ello, Santander apuesta por una transformación cultural para crear un entorno diverso e inclusivo, por una nueva forma de trabajar más flexible e innovadora, así como por la salud y el bienestar de sus empleados.
Alexandra Brandão, responsable global de Recursos Humanos de Banco Santander, ha señalado que esta certificación “refuerza nuestro propósito de trabajar como banco responsable y de ayudar a las personas y empresas a progresar”. Además, ha destacado que este premio es un reconocimiento a las empresas que han construido culturas inclusivas, como es el caso de Banco Santander donde “cada día nos esforzamos por ser un poco más sencillos, personales y justos”.
Santander se clasificó entre el top 10 en el Bloomberg Gender-Equality Index 2021 y fue nombrado Mejor Banco en Diversidad e Inclusión por Euromoney en 2020, destacando la amplitud y la ambición del grupo en cuanto a programas de diversidad e inclusión. Además, en las encuestas del banco, el compromiso de los empleados ha aumentado nueve puntos porcentuales desde el inicio de su transformación cultural en 2014.
La lista de las mejores empresas del mundo para trabajar está aquí.
El neobanco experto en inversión MyInvestor cierra el mejor año de su historia y pone los mimbres para un 2022 de crecimiento sostenido y el lanzamiento de nuevos productos y servicios. Multiplica por 2,2 su cifra de negocio (+120%) hasta 1.815 millones de euros. El banco digital, participado por Andbank España, El Corte Inglés Seguros, AXA España y family office como Casticapital, Aligrupo y Reig Patrimonia, se consolida como la mayor fintech de España por volumen de negocio.
Tras el éxito de MyInvestor subyacen, en gran parte, las fuertes entradas de dinero en productos de inversión, especialmente en fondos y planes indexados, y en el roboadvisor (carteras indexadas de gestión discrecional).
El saldo en inversiones (fondos, planes y carteras) supone ya más de la mitad del negocio total de MyInvestor, tras cuadruplicarse (+300%) hasta los 975 millones de euros a cierre de 2021. El crecimiento es especialmente llamativo si se tiene en cuenta que el neobanco apenas tenía cuatro millones en productos de inversión 2019. Estos números confirman que MyInvestor avanza con paso firme hacia su propósito: convertirse en un marketplace de productos de inversión donde los clientes puedan acceder a los mejores productos del mercado, con la comodidad de tener sus posiciones integradas en una misma plataforma.
Las otras dos patas de su negocio también se mantienen robustas. El volumen en hipotecas se incrementa en torno al 60% hasta 360 millones, y el saldo en cuentas remuneradas, sin condiciones ni comisiones, aumenta un 37% hasta 480 millones de euros.
Rentabilidades
Gran parte del éxito de MyInvestor se basa en su arquitectura abierta, que garantiza la ausencia de conflicto de interés, y en el buen desempeño de su reducida y diferencial gama de productos propios. La premisa del neobanco es lanzar productos exclusivamente si no existe nada comparable en el mercado o si es capaz de mejorar las condiciones de lo que ya existen.
En este capítulo destacan las carteras indexadas de MyInvestor (roboadvisor) –disponibles en 5 perfiles de riesgo desde 150 euros–. Aplican las menores comisiones de España: 0,15% de gestión y 0,15% de custodia (IVA incluido).
En el año 2021 destacan entre las carteras más rentables del mercado y eficientes en términos de rentabilidad y riesgo.
Rentabilidad en 2021
Clásica: 2,6%
Pop: 9,0%
Indie: 16,2%
Rock: 20,8%
Metal: 27,2%
Desde su lanzamiento hasta el cierre de 2021, se anotan rentabilidades que varían entre 7,5% para la cartera de perfil de menos riesgo (Clásica) hasta 40% para la más decidida (Metal) a cierre de 2021.
Rentabilidad desde lanzamiento
Clásica 7,5%
Pop 17,1%
Indie 27,3%
Rock 34,6%
Metal 40,2%
*Clásica, Pop, Indie y Rock se lanzaron en junio de 2020 y Metal en noviembre de 2020.
En junio de 2021 MyInvestor lanzó tres fondos indexados únicos en el mercado por sus bajas comisiones o composición:
MyInvestor Nasdaq 100 replica el índice americano de tecnología con las menores comisiones de España. Gana más de un 12% desde lanzamiento, hace apenas seis meses, hasta el cierre de 2021.
MyInvestor S&P 500 Equiponderado invierte en las 500 empresas del índice americano dotando a todas del mismo peso para evitar comprar ‘burbujas’. Gana un 11,75% en seis meses, desde su lanzamiento hasta el cierre de 2021.
MyInvestor Ponderado Economía Mundial invierte en las bolsas del mundo en función del peso del PIB. Ganan un 3,26% desde lanzamiento hasta el cierre de 2021.
El neobanco comercializa dos planes de pensiones indexados a las bolsas mundiales y de EEUU: MyInvestor Global Stock y MyInvestor S&P 500, que ganaron un 29,1% y 38%, respectivamente, en 2021. De este modo, MyInvestor S&P 500 se ha convertido en el plan de pensiones indexado más rentable de España en 2021.
Su último lanzamiento, a finales de octubre, es el fondo MyInvestor Value, gestionado por el reputado gestor Carlos Val-Carreres. Se tratas del fondo valor con las menores comisiones de España. El fondo no aplica comisión de gestión, sólo comisión de éxito del 9%, para los primeros 20 millones de patrimonio.
MyInvestor celebra estos datos subrayando que lo importante de los números son las personas que hay detrás: los miles de clientes que disfrutan de una cuenta sin comisiones y de productos con las mejores condiciones del mercado.
Foto cedida Barómetro del Observatorio de las Finanzas Éticas.. Barómetro del Observatorio de las Finanzas Éticas.
Ha tenido lugar la presentación pública del Barómetro de las Finanzas Éticas y Solidarias 2020, que muestra la evolución del sector en España durante el año 2020. Desde el Observatorio de las Finanzas Éticas se ha destacado la importancia de las entidades de finanzas éticas en el mismo año en que ha estallado una crisis sanitaria sin precedentes y con grandes impactos sociales y económicos. Nuevamente, se ha puesto de manifiesto que, frente a un contexto de dificultad, las entidades bancarias, parabancarias y de seguros éticos han dado respuesta otorgando más crédito que nunca y adoptando múltiples medidas para paliar las consecuencias económicas de la pandemia.
El coordinador del Observatorio, Sergi Salavert, ha destacado del Barómetro que “la evolución de las finanzas éticas en España es positiva y se han alcanzado máximos históricos en crédito a la economía real”, destacando sobre todo que los préstamos concedidos por las entidadeshan superado los 1.720 millones de euros en 2020, incrementando un importante 16,02% en relación con el año anterior.
Según los datos del informe, la tasa de morosidad de las entidades de finanzas éticas fue del 1,52% en 2020, cifra que supone la morosidad más baja desde que se recogen datos. En contraposición, la morosidad de la banca convencional se situó en el 4,51%.
A finales de 2020, casi 190.000 personas físicas y jurídicas han sido clientes de las entidades bancarias y parabancarias de las finanzas éticas. Esto supone un ligero descenso en el número de personas usuarias del 2,46% en relación con el año anterior. Esta tendencia puede explicarse debido a que las entidades de finanzas éticas están priorizando la concesión de crédito y servicios financieros a las entidades por encima de campañas de captación de clientes.
El capital social captado por las entidades de finanzas éticas se sitúa ligeramente por debajo de los 190 millones de euros, lo cual es fundamental para poder seguir financiando proyectos transformadores de una manera más sólida.
En España, el sector que ha recibido más financiación, con un 38,43% sobre el total, es el vinculado al medio ambiente, seguido por el sector social (23,54%) y el cultural (17,43%). El 20,60% restante corresponde a particulares y administraciones públicas. A nivel internacional, el 83,80% de la financiación se realiza a través de microcréditos.
Dentro del ámbito del seguro ético, los datos incorporados en el Barómetro de este apartado corresponden a entidades registradas en el Sello Europeo EthSI de seguros éticos y solidarios. Los seguros éticos también han jugado un papel importante este año 2020 ya que, gracias al servicio que dan, han amortiguado el impacto económico de la pandemia. De esta manera, el informe muestra que los seguros éticos han gestionado un volumen de primas de 1.632.043.399 euros, lo que supone un 2,71% del volumen de primas total en España.
Por primera vez, se ha mostrado la estructura de las inversiones realizadas por los seguros éticos, que gestionan más de 3.200 millones de euros bajo criterios de inversiones éticas y responsables, o en proceso de incorporación de éstos. De este apartado, se ha destacado el prácticamente nulo porcentaje de inversiones en renta variable con un 0,43%.
En relación con el volumen de pólizas, las entidades aseguradoras y mutualidades registradas por el Sello EthSI han gestionado cerca de 4,4 millones de pólizas durante el año 2020, tienen cerca del 30% de mujeres en cargos directivos y el abanico salarial es inferior a 1 a 8.
Dentro de los seguros éticos, pero centrándonos en el ámbito de la mediación de seguros, el informe muestra que las corredurías éticas tienen un volumen de primas intermediadas cercano a los 14 millones de euros y más de 24.000 pólizas gestionadas. En las corredurías éticas el porcentaje de mujeres en cargos directivos es próximo al 55% y la horquilla salarial es inferior a 1 a 4.
La voz de las entidades
Coop57 ha destacado que “durante el 2020 hemos orientado las fuerzas en dar respuesta a las necesidades acaecidas por la crisis pandémica, refinanciando más de 100 préstamos por valor de 4,5 millones de euros, aplazando el retorno de las cuotas hasta que se pueda revertir la situación. Hemos trabajado para seguir siendo una herramienta útil al servicio de los movimientos sociales y la economía social y solidaria”.
Fiare Banca Etica ha añadido:“El 2020 fue un año especialmente duro para muchas entidades a raíz de la pandemia. Para nosotros la clave fue ponernos a disposición de ellas desde un primer momento para poderlas entender y acompañar tanto en procesos de carencias o de nueva financiación para adaptar las líneas de negocio. En general, el impacto fue positivo y tuvimos un incremento superior al 50% en financiación respecto al año anterior. Las entidades de finanzas éticas en un momento de crisis como este, han priorizado estar junto a las entidades que trabajan por las personas y para proteger el medio ambiente.
Desde Oikocredit destacan que «la pandemia de COVID-19, al igual que lo está haciendo la crisis climática, ha impactado de manera mucho más dura en países de bajos ingresos en el Sur Global, donde llevamos a cabo el grosor de nuestra actividad, y por eso tuvimos que poner en marcha recursos extraordinarios, tanto a nivel de refinanciación de la deuda y concesión de periodos de carencia como nivel de donaciones por paliar los graves efectos inmediatos que tuvo el estallido de la pandemia”.
“El año 2020 ha sido un año lleno de desafíos. Y por ello hemos volcado muchos esfuerzos en la financiación de los sectores clave de la transición ecológica y justa para la regeneración de la economía», añaden en Triodos. «Las empresas de los cuidados, la agricultura ecológica, la cultura y la educación han sido fundamentales para mantener los servicios a la ciudadanía durante lo peor de la pandemia y son también esenciales en cuanto a la recuperación económica. Por eso, hemos aumentado nuestro volumen de financiación y proteger a estos sectores fundamentales”.
El coordinador del Sello EthSI destaca del 2020 que “los seguros éticos han facilitado, promovido y aplicado medidas para reducir el impacto económico sobre las personas y las organizaciones, de la misma manera que se han implicado en iniciativas de la sociedad civil para combatir la pandemia”.
Se nos ha ido 2021 y, aunque si lo miramos en términos absolutos, no podemos decir que haya sido un año malo, en términos relativos para la bolsa española ha sido un año muy gris. Gris, porque el año donde las vacunas y la supuesta recuperación de la economía española muy encima de la media europea debían impulsar nuestro mercado, ha supuesto que la bolsa española alcance una rentabilidad muy por debajo de las bolsas europeas, y muy alejada de la obtenida por las bolsas americanas.
Aquí voy a empezar tratando de analizar esta situación, y es precisamente porque la globalización de los mercados, y la cada vez mayor facilidad de cualquier inversor de invertir en mercados exteriores, ha hecho que cada vez más los inversores domésticos hayan preferido otros mercados que ofrezcan mayor potencial de rentabilidad, dejando de lado la bolsa española.
En 2021 hemos tenido un competidor nada usual, que ha sido el mercado italiano, que ha atraído mucha inversión que tradicionalmente venía a nuestro país, por el enorme atractivo que ofrecía la elección como presidente de una persona absolutamente reconocida en el mundo económico como es Mario Draghi. Un 23% ha subido la bolsa italiana, frente al 8% de la española.
La inestabilidad regulatoria que sigue viniendo desde el gobierno español (derogación o no de la reforma laboral, “hachazo” al sector eléctrico, regulación de las sicavs…) también ha hecho que muchos inversores internacionales buscaran otros destinos. El volumen de contratación de 2021 ha sido sensiblemente inferior al de 2020, y muy por debajo de los niveles de 2018 y 2019.
La composición de nuestro índice tampoco ayuda, pues está muy bancarizado, sector que hoy por hoy no presenta atractivo. El sector tecnológico, auténtico motor de las revalorizaciones bursátiles mundiales, no está presente en nuestro mercado salvo en Indra. Además, la tan esperada recuperación del sector turismo ha visto recortado su avance tras la aparición de la nueva variante Ómicron, que aunque menos letal, es mucho más contagiosa, y ha hecho estallar la sexta ola de la pandemia. El sector eléctrico tras la incertidumbre creada en el marco regulatorio a finales del año también restó interés a nuestro selectivo.
Y gracias a que el Banco Central Europeo sigue aguantando nuestros bonos, porque si no la cosa sería bastante peor. España ha sido de los peores países en aumento de deuda sobre PIB. Esta deuda aún no tiene gran carga de intereses precisamente porque la mayor parte de los bonos los compra el BCE, que sostiene los tipos bajos. El día en que el BCE deje de comprar estos bonos, como la economía española no tenga hechos los deberes, la situación se tornará preocupante.
En cuanto al año 2022 que acabamos de empezar vendrá sin duda marcado por las subidas de tipos de interés en Estados Unidos, que no en el área euro. Sin duda estas subidas vendrán marcadas por el ritmo de la inflación, que alcanza cotas inimaginables tan solo hace unos meses. Jerome Powell ya nos advierte de que quizás no sea tan transitoria como al principio se pensaba. Será clave ver la evolución de los precios de las materias primas (en especial el petróleo y el gas) y de la normalización en la cadena de suministros.
Por la parte microeconómica, los resultados empresariales aportan bastante luz a los mercados, aunque también dependerán de cuan prolongada sea la subida de los precios, y de cómo será la subida de los tipos de interés.
Hemos oído recientemente la noticia de que la pandemia puede estar llegando a su fin pues los expertos creen que la rápida expansión de esta nueva variante podría ser el comienzo de la normalización. Noticias como las que nos vienen de Sudáfrica, y de la remisión de la variante Ómicron, nos hacen albergar la esperanza de que esta normalización puede llegar. Sin duda esta evolución será catalizadora de la continuidad en la recuperación de los mercados, y potenciará los sectores relacionados con el turismo, aunque también se beneficiarán los sectores más cíclicos.
En Estados Unidos la banca reaccionará positivamente a la subida de tipos de interés, que como he mencionado deberá esperar aún en Europa.
La tecnología seguirá siendo unos de los principales motores bursátiles, y el sector petrolero dependerá de si la producción del Golfo de México se restablece rápidamente, y el shale oil vuelve a sus niveles previos de producción. Mi opinión es que el petróleo se estabilizará en los entornos de 60-65 dólares, permitiendo aliviar en una pequeña parte el problema de la inflación.
Y a todo esto no podemos olvidarnos de posibles problemas geopolíticos; guerra comercial, Ucrania, etc… que sin duda pueden generar incertidumbre en los mercados. Deseemos que no sea así, y que nos centremos en lo verdaderamente importante que es la vuelta a la normalidad de la economía como más o menos la entendíamos en 2019.
Tribuna de Javier Niederleytner, profesor del Master en Bolsa y Mercados Financieros del IEB.
EFPA España superó en 2021 los 100.000 exámenes celebrados a asesores financieros, desde su fundación hace dos décadas, un periodo en el que la asociación ha superado los 35.000 miembros certificados, lo que le ha permitido convertirse y consolidarse como la asociación certificadora más grande de toda Europa.
Durante el año 2021, la asociación celebró más de 5.000 exámenes individuales para las certificaciones adaptadas a MiFID II –EIA, EIP,EFA y EFP-, la Certificación de la Ley de Contrato de Crédito Inmobiliario (LCCI), y la nueva certificación EFPA ESG Advisor, un título dirigido a todos los profesionales que requieren adquirir las competencias y conocimientos imprescindibles exigibles en el nuevo entorno financiero enfocado a la sostenibilidad, con una visión integral de todas las dimensiones de interés en el ámbito de la sostenibilidad. Con el lanzamiento de esta certificación, la asociación responde a la creciente importancia que está adquiriendo en el ámbito de las inversiones las cuestiones relacionadas con la ESG (factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo).
EFPA siguió trabajando en 2021 para ofrecer la mejor cobertura a los miembros asociados de toda España y situar el asesoramiento como un pilar fundamental para el mejor desarrollo financiero del país, siguiendo los principios de profesionalidad y ética. Durante el pasado año, EFPA España mantuvo a pleno rendimiento su actividad de formación continua, pese a los estragos que todavía ha causado la pandemia del COVID-19, para seguir ofreciendo el mejor servicio a todos sus miembros certificados.
Concretamente, la asociación celebró más de 90 webinars sobre temas relacionados con tendencias macro y de mercados, inversiones alternativas, nuevas estrategias de gestión, tendencias en ISR o herramientas digitales para el asesor que contaron con la participación de más de 1.700 profesionales, a lo que se suman las 11 sesiones de recertificación organizadas en el 2021, y con continuidad en el 2022, donde participaron cerca de 600 miembros certificados EFPA.
Además, la asociación también continuó desarrollando su política de priorizar acuerdos con los principales players de la industria financiera. Actualmente, EFPA España suma 84 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales.
Una de las grandes iniciativas de EFPA en los últimos años, que se ha consolidado a lo largo de 2021, es la revista Asesores Financieros EFPA, publicación de carácter trimestral, abierta para todos los profesionales, que nació con el firme propósito de situarse como referencia para toda la industria financiera, como un espacio de reflexión para profesionales, y de la que ya se han publicado seis ediciones.
Nueva certificación del ámbito asegurador
Para completar el abanico de certificaciones adaptadas a los requerimientos y necesidades de los profesionales del asesoramiento financiero en España, EFPA España lanzará en próximas fechas una nueva certificación enfocada al ámbito asegurador y el conocimiento de esta materia, con la que los profesionales del asesoramiento financiero podrán adquirir competencias y conocimientos sólidos en este ámbito para mejorar el servicio de asesoramiento integral que ofrecen a sus clientes.
Además, la asociación trabaja para el próximo lanzamiento de una nueva certificación de más nivel en finanzas sostenibles (EFPA ESG EXPERT).
2022, el año de EFPA Congress
EFPA España ha confirmado la celebración los próximos 12 y 13 de mayo del EFPA Congress 2020 en Madrid, una de las grandes citas para todos los profesionales de la industria financiera, que será un foro de referencia para los profesionales del sector del asesoramiento, donde debatir e intercambiar opiniones, así como sus conocimientos y experiencia, sobre el futuro y la sostenibilidad del sistema de pensiones, las estrategias de inversión de los gestores, los elementos clave de la relación entre el asesor y cliente, las finanzas sostenibles y el futuro de la política monetaria, entre otros temas.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, explica que “el balance del año 2021 es muy positivo para la asociación, ha sido el año en el que consolidamos el esfuerzo que habíamos hecho el año anterior para adaptar nuestras estructuras y ofrecer el mejor servicio a los asociados en cualquier circunstancia. Además, en EFPA tenemos un enfoque holístico del asesoramiento financiero, como demuestran las nuevas certificaciones que hemos ido incorporando a nuestro portfolio, la del ámbito hipotecario de 2019, la de ESG Advisor el año pasado, y la futura certificación del ámbito asegurador. Afrontamos 2022 con grandes expectativas y muy ilusionados con la celebración del EFPA Congress en Madrid, como punto de encuentro de la industria para trazar las bases del asesoramiento financiero del futuro”.
Pixabay CC0 Public Domain. Íñigo Calderón Colás (Indosuez Wealth Management): "No contar con inversiones alternativas es una diferenciación negativa"
Los activos alternativos han ganado mucha popularidad en la banca privada. De hecho, según ha destacado Rafael Soldevilla, director de Productos y Servicios en A&G Banca Privada, en un evento organizado recientemente en Madrid por iKN Spain, la tendencia más importante es la importancia que han adquirido los activos alternativos en la banca privada en los últimos cinco años.
Dentro de este universo, el experto destaca el acercamiento a la tecnología (acelerado por la pandemia), la demanda en temas relacionados con la demografía, como, por ejemplo, el envejecimiento de la población, o la demanda relacionada con la sostenibilidad, sobre todo en el segmento de transición energética. De hecho, respecto a la inversión ESG, algunos expertos del panel consideran que es en los activos alternativos donde realmente se puede tener un impacto.
Leonardo Fernández, director del Canal Intermediario en Schroders, también coincide con Soldevilla señalando que su popularidad no ha dejado de crecer. Rescatando una encuesta de la entidad a inversores institucionales, el experto señala que el 90% de los inversores va a aumentar su exposición a alternativos. “Esto nos dice que no llegamos tarde, los inversores institucionales funcionan como un termómetro de ver si hay apetito o no”, señala.
Asimismo, por primera vez, la primera razón para invertir en estos activos no ha sido la rentabilidad, sino la diversificación. Además, a pesar de que el private equity sigue siendo el denominador común, se observa un aumento en infraestructuras, tanto equity como deuda, y real state y deuda de real state. “Si lo bajamos a la banca privada, lo que estamos viendo es que lo que demandan los clientes que están dando sus primeros pasos son soluciones que puedan mezclar estos activos para dar una cartera más diversa, como un mixto de activos privados”, explica.
Por su parte, Íñigo Calderón Colás, director regional Centro en Indosuez Wealth Management, considera que el valor se está creando en la pata privada y explica que desde su entidad invierten siempre bajo el mismo prisma: buscando tendencias globales y siempre con un gestor que tenga la credibilidad suficiente.
Rompiendo la barreras de inversión: liquidez, mínimos y desconocimiento
Según los expertos, hay tres barreras que impiden que más inversores tengan en consideración las inversiones alternativas: la liquidez, los mínimos de inversión y la falta de conocimiento. Para eliminar la primera, algunas entidades ya se han puesto manos a la obra. Es el caso de Schroders, que según explica Fernández, hace dos años ya lanzó un fondo de private equity con cierta liquidez. “Si das la opción de que trimestralmente pueda salir un porcentaje pequeño del fondo, sí que ayudas a quitar esa barrera”, argumenta.
Por su parte, Soldevilla explica que su experiencia es que los clientes privados exigen una rentabilidad por encima del 10% para renunciar a la liquidez. Por lo que admite que, por ejemplo, en la parte de deuda privada hay que ir a segmentos más “oportunísticos”.
El impacto de la tecnología en el sector
A pesar de que se consideran activos digitales y no alternativos, también hubo espacio para hablar de criptomonedas en la mesa redonda. A pesar de que la mayoría señaló que aún no ofrecen soluciones para los clientes de inversión en criptomonedas sí es algo que vigilan de cerca.
Fernández, sin embargo, fue más allá en su reflexión y habló sobre cómo la popularidad de la inversión en criptomonedas puede servir como una llamada de atención para replantearse los modelos de comercialización de la industria. “Miramos mucho la tecnología, quizás tenemos que pensar si los fondos los tenemos que empezar a vender a través de un wallet. Es donde se pueden reducir costes, ser más eficiente en el traslado de la información y donde las nuevas generaciones se sienten mucho más cómodas”.
Pixabay CC0 Public Domain. Invesco lanza una gama de ETFs de renta variable combinando criterios ESG con los objetivos climáticos del Acuerdo de París
A finales del año pasado, Invesco lanzó una serie de ETFs que tratan de ofrecer mejoras significativas en características ESG además de cumplir los objetivos relacionados con el Acuerdo de París de Naciones Unidas sobre el cambio climático.
Según explica, los nuevos ETFs ofrecen una opción de exposición a los mercados de renta variable de EE.UU., Europa, Japón y a nivel mundial; mientras la firma planea incorporar Mercados Emergentes en las próximas semanas. “En este momento en el que los líderes mundiales inician los planes para frenar el calentamiento global, las compañías son fundamentales para el éxito. Tendrán que reducir su huella de carbono, y muchas crearán también productos y servicios para ayudarnos a mejorar la nuestra. Esta nueva gama de ETFs ofrece a los inversores una forma eficiente de focalizarse en compañías con menos riesgos relacionados con el clima y con una exposición positiva a la transición, además de cumplir amplios objetivos ESG”, ha señalado Laure Peyranne, Head of ETFs Iberia, LatAm & US Offshore de Invesco.
Los ETFs de Invesco tienen como objetivo replicar los índices MSCI que intentan reducir la exposición a la transición y los riesgos climáticos físicos, mientras buscan oportunidades que puedan surgir de la transición a una economía baja en carbono y se alinean con las exigencias del Pacto de París. En este sentido, cada índice aplica un amplio grupo de exclusiones, y optimiza los restantes componentes para reducir la intensidad de carbono a un nivel coherente con un calentamiento de 1,5°C. Además, reduce la ponderación de las compañías expuestas a los riesgos de la transición climática, maximizando la ponderación de compañías con la mayor exposición a las oportunidades que surgen de dicha transición y minimizando el error de seguimiento relativo al índice estándar MSCI.
“Creemos que nuestros nuevos ETFs ofrecen a los inversores una exposición a renta variable core verdaderamente diferenciada. No todos los inversores responsables tienen el mismo perfil, por lo que estamos creando una gama de soluciones para adaptarnos a sus diferentes objetivos, valores y prioridades. Estos ETFs intentan encontrar un equilibrio entre los objetivos específicos del clima y los objetivos ESG, con el perfil rentabilidad-riesgo que los inversores esperan de una posición en una cartera core”, ha añadido Chris Mellor, Head of EMEA ETF Equity & Commodity Product Management, Invesco.
Los ETFs invertirán físicamente en los títulos de los índices respectivos, e Invesco ejercerá sus derechos de delegación de voto, orientado por el equipo de ESG global de Invesco, colaborando con las compañías en las que invierte en temas clave relacionados con ESG.
Estos nuevos lanzamientos hacen que la oferta de ETFs ESG de Invesco alcance un total de 21 productos, con fondos de renta variable y renta fija core, y exposiciones temáticas a las energías limpias.
