El 14 de enero de 1992 nacía el IBEX 35® para servir de referencia al recién creado mercado de opciones y futuros. Durante este periodo, la economía española ha triplicado su tamaño en términos de PIB, al tiempo que el valor de las empresas del indicador se ha multiplicado por diez. El índice cumple así mañana 30 años consolidando su posición como marca líder de la economía y de las empresas cotizadas españolas y principal indicador de su transformación.
A lo largo de estas tres décadas, más de 60 compañías diferentes han pasado por el IBEX 35®, mientras que la familia de indicadores que gestiona BME supera ya los 80 índices que sirven de benchmark para multitud de productos financieros y estrategias de inversión.
Una de las incorporaciones reseñables fue la del IBEX 35 con Dividendos®, en abril de 2009. Este indicador incorpora los pagos de las compañías que forman parte del selectivo, un factor especialmente importante para el mercado español, en el que la retribución al accionista es una seña clara de identidad, que le diferencia de otros mercados de su entorno. La última ampliación de la familia se produjo el pasado 30 de noviembre, con el lanzamiento del IBEX Gender Equality®. BME trabaja ya en el lanzamiento de nuevos indicadores ligados a la sostenibilidad aplicando la metodología del operador suizo SIX Group, del que forma parte.
La representación sectorial ha variado también notablemente, lo que confirma al IBEX 35® como la principal referencia de los cambios en la estructura de la Bolsa y la economía española en estas tres décadas. La estructura actual es más diversificada y en ella la digitalización y las energías renovables han ganado peso (ver composición sectorial en los documentos adjuntos).
“Estamos muy satisfechos con el funcionamiento y transparencia en la formación del IBEX 35® a lo largo de los años, así como del seguimiento y mejoras que se han introducido en su vigilancia para que en todo momento se cumpla su finalidad como referencia del mercado y cálculo del subyacente para otros activos financieros”, apunta Carmen López, responsable de índices de BME.
Marion Leslie, directora de Información Financiera de SIX y consejera de BME, destaca que “La integración de BME en SIX refuerza la posición del Grupo como infraestructura de mercados, amplía nuestra gama de índices y mejora la información financiera que ofrecemos a nuestros clientes”.
La evolución del índice en estos 30 años recuerda la importante y estable rentabilidad que ofrece la Bolsa a largo plazo. Con los años, el efecto combinado de la diversificación y la reinversión del dividendo causan un positivo efecto en las carteras. Así, el IBEX 35 con Dividendos® presenta un rendimiento anual acumulado del 7,95%, 4 puntos superior a la recogida solo por los precios en el IBEX 35®.
Evolución histórica
Durante los diez primeros años del IBEX 35®, tanto la economía como la Bolsa española experimentaron un fuerte impulso y modernización impulsadas por la Reforma del Mercado de Valores, la extensión del sistema electrónico de negociación de los mercados y en última instancia la entrada de España en la primera fase de la Unión Monetaria Europea. El pinchazo de las “puntocom” puso fin a un intenso proceso de OPVs, privatizaciones y salidas a Bolsa de gran número de empresas privadas, que elevó a más de 4 millones el número de inversores minoristas directos, conocido como “Capitalismo Popular”.
Con el arranque del euro en 2002, se abre una etapa de expansión financiada a través del mercado bursátil para las grandes compañías españolas y también para la Bolsa, que multiplicó el número de productos e índices con el desarrollo de warrants, ETFs o futuros y opciones sobre nuevas acciones y vio nacer nuevos mercados (BME Growth, en 2006).
La quiebra de Lehman Brothers en 2008 marcó el punto álgido de una larga crisis financiera mundial, la Gran Recesión, y posteriormente de deuda soberana en el euro que provocó grandes cambios en el sistema financiero y correcciones en algunos desequilibrios estructurales de la economía española, como su excesiva dependencia del crédito bancario, en el que los mercados gestionados por BME están jugando un papel decisivo.
La llegada del COVID en marzo de 2020 supuso un nuevo reto y confirmó el papel de los mercados como generadores de financiación y liquidez para afrontar la recuperación y el crecimiento, en un nuevo entorno marcado por la sostenibilidad y la digitalización.
El origen de los índices bursátiles se atribuye al periodista estadounidense Charles Henry Dow, fundador del The Wall Street Journal, que el 3 de julio de 1884, al observar que la mayoría de las cotizaciones bajaban o subían de manera similar, decidió expresar esta tendencia con una selección de las compañías más representativas del mercado, a la que se denominó Dow Jones Transportation Average.
Desde entonces, los indicadores se utilizan en todo el mundo no solo para conocer el comportamiento de los mercados, sino también para la creación de carteras, definición de estrategias y contratación de productos que lo utilizan de referencia, como derivados financieros, ETF o warrants.
Comienza el año y con ello una nueva oportunidad para que los inversores puedan conocer de primera mano las actualizaciones y perspectivas de las estrategias de Janus Henderson Investors. Por ello, una vez más, la gestora ha organizado dos nuevos webcast para el este mes de enero, en los que compartirá la visión de sus gestores.
El primero de estos webcast tendrá lugar el próximo jueves 20 de enero de 2022, a las 2pm GMT (3pm CET y 9am EST), el título Una base para el crecimiento: La renta variable inmobiliaria como solución para los inversores en 2022. En este webcast, Guy Barnard, codirector de renta variable inmobiliaria de Janus Henderson Investors, tratará tres temas clave: dará una mirada a los resultados inmobiliarios mundiales en 2021; compartirá las consideraciones más relevantes para los inversores inmobiliarios en 2022; y abordará el surgimiento de los REITs 3.0 que impulsan las oportunidades para el futuro. Si desea asistir al primer webcast, puede registrarse a través de este link.
La segunda de las convocatorias previstas para este mes tendrá lugar la semana siguiente, elmiércoles 26 de enero de 2022, a las 15:00 GMT (16:00 CET y 10:00 EST). El webcast, El último hurra: el desvanecimiento de los estímulos hace que los mercados se queden solos, intentará responder a los interrogantes que plantea el fin de la política monetaria y fiscal acomodaticia. ¿Qué pueden esperar los inversores? ¿Deben preocuparse de que la Reserva Federal esté cometiendo un error de política? Estas serán algunas de las preguntas que tratará de responderJim Cielinski, director global de renta fija de Janus Henderson Investors, quien además ofrecerá su previsión para 2022 y los escenarios que podrían darse a lo largo del año.
Según indican desde la gestora, en este segundo webcast se analizará: la trayectoria de la inflación: por qué esperamos que retroceda a medida que avance el año; ¿cuáles son los obstáculos y los propulsores del crecimiento económico en 2022? y ¿qué significa la inflexión política para los mercados de renta fija? Si desea asistir a este webcast, puede registrarse a través de este link
Por último, señalar que estos webcast serán en inglés y están destinados para uso exclusivo de inversores institucionales, profesionales, cualificados y sofisticados, distribuidores cualificados, inversores y clientes comerciales, según se definen en la jurisdicción aplicable. Estando prohibida su visualización o distribución al público. En el mercado US Offshore, estos contenidos están destinado a profesionales financieros de Estados Unidos que prestan servicios a personas no estadounidenses.
Foto cedidaDavid Norris, nuevo socio de TwentyFour AM además de responsable de crédito estadounidense en TwentyFour AM y miembro del equipo de bonos multisectoriales.. David Norris se convierte en el decimosexto socio de TwentyFour AM
TwentyFour Asset Management ha anunciado la promoción de David Norris al rol de socio. Según ha explicado la gestora especializada en renta fija, este miembro del equipo de gestión de carteras se convertirá en socio a principios de 2022.
David Norris, que se incorporó a la firma en la sede de Nueva York en 2018, es el actual responsable de crédito estadounidense en TwentyFour y miembro del equipo de bonos multisectoriales. Según indican desde la firma, Norris será el decimosexto socio de la entidad fundada en 2008.
Este nombramiento tiene como objetivo ampliar el grupo de liderazgo de TwentyFour y reforzar aún más el compromiso de la firma en los Estados Unidos. “Trabajamos desde hace años en estrecha colaboración con David, y su nombramiento complementa enormemente nuestro equipo. Cuenta con una gran experiencia en renta fija y nuestro negocio en los Estados Unidos se ha desarrollado bajo su liderazgo en los últimos años. Este nombramiento representa un paso importante para nosotros y demuestra nuestra ambición de seguir creciendo en los Estados Unidos”, afirma Ben Hayward, CEO de TwentyFour Asset Management.
Pixabay CC0 Public Domain. eToro refuerza su apuesta por el metaverso con el lanzamiento de la cartera MetaverseLife
La plataforma eToro ha anunciado el lanzamiento de MetaverseLife, una nueva cartera inteligente que invierte en la temática del metaverso. Según destacan, ofrece a los inversores una exposición a largo plazo a proyectos clave, tanto acciones como criptoactivos, relativas a la industria del metaverso.
El metaverso se refiere a un mundo virtual en el que los usuarios pueden moverse como avatares e interactuar social y económicamente con otras personas. Según destacan desde eToro, el cambio de marca de Facebook a Meta Platforms y su nuevo enfoque en la construcción de este ecosistema inmersivo es sólo un ejemplo del enorme interés en la tecnología del metaverso a nivel mundial. “Los gigantes tecnológicos están apostando por el futuro de los activos digitales. Microsoft está creando un metaverso a través de su plataforma de comunicación Teams llamado Mesh; Unity Software, con su plataforma de contenidos tridimensionales, la plataforma Omniverse de NVIDIA, y editores de videojuegos como Roblox, EPIC Games y más recientemente Ubisoft, con el lanzamiento de su plataforma NFT de bajo consumo, están empezando a mostrar interés en esta tecnología y a adelantarse a esta potencial migración al metaverso”, señala la plataforma de inversiones.
Según afirma Dani Brinker, responsable de carteras de inversión de eToro, como última frontera entre el mundo real y el virtual, el metaverso representa la evolución más probable de Internet en los próximos años. “El potencial puede parecer infinito, pero la adopción no será necesariamente fácil ni se producirá de la noche a la mañana. El metaverso requerirá una mayor capacidad de procesamiento, un mayor ancho de banda y mejoras en el hardware: auriculares, gafas, teléfonos inteligentes y servicios en la nube. Aunque todavía está en sus primeras fases, el sector podría convertirse en un mercado de 800.000 millones de dólares, según los analistas de Bloomberg”, añade Brinker.
Con el fin de aprovechar este contexto, eToro lanza la cartera MetaverseLife, que se compone de acciones y criptoactivos que representan la “verdadera esencia” del metaverso. Es decir, se inclina más por las plataformas que permiten crear estos metaversos, como las acciones Meta Platforms y Roblox, y los criptoactivos o plataformas del metaverso basadas en blockchain Decentraland, Sandbox y Enjin. Según indica, la cartera también contiene nombres tecnológicos conocidos que contribuirán a la adopción más amplia del metaverso, como Amazon, Apple, Microsoft y Nvidia.
“Cuando se evalúa la oportunidad de inversión de las industrias emergentes, la diversificación es clave, ya que no todos los participantes serán ganadores. Para las personas que no tienen tiempo de investigar los desarrollos continuos de la industria, el mercado puede parecer abrumador. Al empaquetar una selección de activos en una cartera, estamos haciendo el trabajo pesado y permitiendo a nuestros clientes ganar exposición al metaverso y repartir el riesgo entre una variedad de activos», afirma Brinker.
En este sentido, la firma destaca que sus carteras inteligentes ofrecen a los inversores una exposición ya preparada y totalmente asignada a varias temáticas del mercado. Al agrupar varios activos bajo una metodología definida y emplear un enfoque de inversión pasiva, las carteras inteligentes de eToro son soluciones de inversión a largo plazo que ofrecen una exposición diversificada sin comisiones de gestión.
La inversión inicial es a partir de 500 dólares y los inversores pueden acceder a herramientas y gráficos para seguir el rendimiento de la cartera, mientras que el feed social de eToro les mantendrá al día de las novedades del sector metaverso. MetaverseLife es una de las más de 60 carteras disponibles en eToro.
“eToro es un pionero en el ámbito cripto con un historial establecido de adopción de nuevas tecnologías en beneficio de los inversores minoristas. Estamos increíblemente entusiasmados con las oportunidades que ofrece el metaverso y muy pronto revelaremos más detalles, incluyendo algunas asociaciones clave”, subraya Tomer Niv, director de Soluciones Globales de Criptografía de eToro.
Foto cedidaEl debate contó con la asistencia de Alessandro Foti, consej. Criptomonedas y fintech: el futuro de las finanzas en ODDO BHF Live
En el marco de la celebración del XXV aniversario de su ODDO BHF Forum, que congregó a más de 300 emisores y 1.100 inversores, la gestora francoalemana celebró durante los pasados días 10 y 11 de enero su ODDO BHF Live, un encuentro en el que gestores, personalidades del mundo de la política, del entorno empresarial y el financiero tuvieron la oportunidad de intercambiar sus experiencias y perspectivas sobre el porvenir del sector financiero a nivel internacional.
En este contexto el pasado lunes 10 de enero tuvo lugar el debate titulado ‘El futuro de las finanzas’, que contó con la presencia de Alessandro Foti, consejero delegado y CEO de FinecoBank, Jean-Marc Stenger, CEO de Société Générale – Forge, Didier Valet, presidente de Xanthe Conseil, Miriam Wohlfarth, fundadora de Banxwarese, y Alex Koagne, gestor de carteras de renta variable temática de ODDO BHF AM.
Los invitados abordaron cuestiones cruciales para el futuro del sector como la irrupción de las fintech, que están comenzando a disputar la hegemonía de la financiación empresarial a los bancos tradicionales, o la creciente pujanza de las criptodivisas, un mercado que los inversores, y por ende las gestoras, están cada vez más interesados en explorar.
El ascenso meteórico experimentado por las criptomonedas ha terminado teniendo su correlato en el universo financiero, donde cada vez más se están consolidando como un producto de inversión viable. El salto hacia adelante que han dado estas ‘monedas’ digitales descentralizadas las ha llevado de tener un valor de mercado total de 7.200 millones de dólares en 2020 a escalar hasta los 30.000 durante el año pasado. Una tendencia reforzada por su adopción por un número creciente de empresas (caso de Tesla) y por las regulaciones que, en Estados Unidos, buscan consolidar y hacer más seguras sus operaciones, incrementando la “aceptabilidad” de las criptodivisas entre el público general, según indicó Koagne.
Pero más allá de su uso como dinero digital, la tecnología blockchain ofrece un sinnúmero de prometedoras aplicaciones. Forge es una empresa subsidiaria de Société Générale que tiene por objetivo “romper la brecha entre el mercado de capitales y los activos digitales” mediante la implantación de tecnología disruptiva. Su CEO, Jean-Marc Stenger, explicó cómo la empresa ha utilizado el blockchain para diseñar una innovadora plataforma de bonos digitales basada en esta tecnología, un proyecto para el Banco Europeo de Inversiones en el que también han estado involucrados la propia Société Générale, Goldman Sachs y el Banco Santander.
No son los únicos clientes de renombre de esta tecnológica, que también está involucrada en el desarrollo de un proyecto del Banco de Francia que investiga la creación de una moneda digital de banco central (CBDC, por sus siglas en inglés) para el país, una novedad en la que muchos Gobiernos del mundo están interesados y que podría ser el eslabón perdido entre las actuales criptomonedas y sus futuras versiones nacionales estandarizadas.
Las fintech: ¿una amenaza para la banca?
Innovaciones tecnológicas como el blockchain han hecho posible el surgimiento de un nuevo tipo de compañías financieras que están actualmente floreciendo frente a nuestros ojos: las fintech, que fueron otras de las grandes protagonistas del evento.
Según afirmó Alex Koagne, el pasado año ha sido testigo de cómo se batía un “récord” de captación de capitales en el sector de estas empresas especializadas en tecnología financiera, una tendencia que en opinión del gestor continuará durante el año entrante.
En este contexto las soluciones ‘buy now, pay later’ ya han supuesto el 1,8% de las compras online en 2021 y seguirán prosperando hasta alcanzar una cuota del 3,3% durante el 2022, en paralelo al crecimiento del comercio digital, según explicó.
Para Koagne, el éxito de las fintech se debe a la incapacidad de los bancos de adaptarse lo suficientemente rápido a los nuevos paradigmas tecnológicos que estas han introducido en escena, y que les han permitido arrebatarles una cuota de mercado valorada entre los 8.000 y los 10.000 millones de euros en 2021.
Y es que la banca tradicional “no invierte lo suficiente en desarrollar tecnología” centrada en el desarrollo de nuevos servicios y en mejorar la experiencia del cliente, una ventana de oportunidad que sí han sabido aprovechar las recién llegadas, en opinión de Miriam Wohlfarth, quien a pesar de todo cree que estas nuevas compañías no suponen “un riesgo” para los bancos tradicionales, aunque estos se verán obligados a atravesar una etapa de adaptación y reestructuración.
“El consumidor hoy en día demanda un mejor servicio sin procesos lentos y ‘papeleo’, por eso pienso que las fintech no son una amenaza sino que fintechs y bancos tienen que cooperar para ofrecer un mejor servicio al cliente”, apostilló.
Aunque, en su opinión, las fintech no pueden crecer sin los bancos, el progreso de estas empresas está provocando que esa relación sea cada vez más recíproca, hasta el punto de que hoy en día descuidar el universo fintech puede suponer para los bancos quedarse fuera del tablero de juego, una lección que han aprendido firmas de la talla de BBVA. “Si fuera un banco me concentraría en cómo trabajar con fintech, cómo crear soluciones para ayudar a las fintech, cómo puedo cooperar con ellas”, defendió.
Alessandro Foti se mostró conforme con esta idea. Para el CEO de FinecoBank el futuro de los bancos pasa por mejorar la calidad de sus servicios hasta convertirse en “plataformas” que se centren en ofrecer soluciones a sus clientes, antes que en meros gestores de su dinero.
En su opinión, los bancos tienen que acelerar mucho el cambio, tanto a nivel estructural como de mentalidad empresarial, para iniciar la transición hacia este modelo, un modelo que Finecobank, una entidad que aúna la dimensión financiera con el desarrollo de software propio para ofrecer una interfaz personalizada a sus clientes, lleva en su ADN empresarial desde el comienzo.
Foto cedidaJavier López Casado, presidente de Finaccess Value AV.. jlc
La gestora independiente de fondos de inversión Nevastar Finance está ya disponible en España para inversores tanto institucionales como minoristas. Su aterrizaje llega de la mano del acuerdo firmado como distribuidor con Finaccess Value.
La gestora Nevastar Finance fue fundada en 2003 por Stanislas Rotman, Olivier Rouget e Ignace Rotmanyofrece soluciones de inversión integradas y personalizadas a instituciones, empresas, familias de altos patrimonios, fundaciones, etc. a nivel mundial. A partir de entonces tanto su patrimonio como su gama de producto han ido creciendo. Tiene oficinas en Londres, Ginebra y Luxemburgo. Su equipo de inversión cuenta con una experiencia combinada de más de 100 años en bancos de inversión, consultoras y gestoras de fondos de primer nivel.
Hoy comercializa fondos de inversión tanto de renta variable, renta fija y multiactivos. Además, cuenta con una división de Private Equity y Real Estate, administrando un importe de 2.400 millones de euros.
«Es un privilegio hacer llegar a los inversores españoles un equipo tan potente como Nevastar. Sus fondos de inversión reflejan inercias muy positivas sostenibles en el tiempo. Además, compartimos con Nevastar valores y forma de trabajar”, comenta Javier López Casado, presidente de Finaccess Value AV.
“En Nevastar pensamos en horizontal a la hora de gestionar. Somos de la opinión de que las empresas no son entes independientes que funcionan de manera aislada, sino que interrelacionan con su entorno tanto a nivel macroeconómico como sectorial, y esto es lo que tenemos en cuenta cuando analizamos una idea de inversión», añade Stanislas Rotman, CEO de Nevastar Finance. «En los tiempos actuales en los que se han roto las correlaciones tradicionales entre diferentes activos y las empresas tecnológicas provocan disrupciones cada vez de manera más rápida y frecuente, hay que tener un enfoque ágil, independiente y con diferentes puntos de vista para adaptarse con éxito a un entorno de rápido movimiento y evolución».
Epika Comunicación, agencia de comunicación especializada en finanzas, organiza “The Key”, un evento que nace con una vocación diferente e innovadora dentro del sector financiero, que abrirá la puerta de las “respuestas clave” para el sector financiero durante 2022.
“The Key” recibirá a cuatro expertos que abordarán los temas más candentes de la actualidad sobre los mercados: Miguel Luzarraga, director para Iberia de AllianceBernstein; Jesús Ruiz de las Peñas, director y miembro del equipo de Desarrollo de Negocio de Allianz Global Investors; Ralph Elder, director general de Iberia, América Latina y US Offshore de BNY Mellon Investment Management; y César Ozaeta, Sales Director Spain en Nordea Asset Management.
El evento, que cuenta con el apoyo de CFA Spain, tendrá lugar el próximo jueves 20 de enero de 12:00 a 13:30 en modalidad streaming y también presencial, sujeta a la evolución de la situación sanitaria, en el espacio La Grada (P.º Marqués de Zafra, 35, Madrid).
Para formar parte de “The Key”, los interesados ya pueden inscribirse desde este formulario de inscripción en la web del evento.
Agenda
The Key comenzará con la bienvenida de Ana Estévez, periodista de la sección de economía de Antena 3 Noticias. A la que seguirá un primer bloque de diferentes charlas dinámicas sobre cuatro oportunidades de inversión para 2022 y el largo plazo.
Así, Miguel Luzarraga, director para Iberia de AllianceBernstein, hablará sobre la tecnología aplicada a la salud, una temática con enorme potencial, dado que el sector sanitario está experimentando una drástica transformación. La constante innovación del sector da lugar a nuevos fármacos, diagnósticos y tratamientos. Sin embargo, existen tres grandes retos: los precios, la política y la demografía.
Después, Jesús Ruiz de las Peñas, director y miembro del equipo de Desarrollo de Negocio de Allianz Global Investors, hará entender cómo la inteligencia artificial ya forma parte de la vida cotidiana. Desde que nos levantamos hasta que nos acostamos, nos relacionamos con la IA. No en vano, en 2025, nuestro coche conducirá solo, nuestro hogar será un ecosistema inteligente y la nevera nos enviará un mensaje para recordarnos que hemos agotado nuestros alimentos habituales.
Por su parte, Ralph Elder, director general de Iberia, América Latina y US Offshore de BNY Mellon Investment Management, explicará la revolución que supone el blockchain. Mucho más allá de las criptomonedas, las cadenas de datos suponen un cambio de paradigma respecto a la manera en que intercambiamos información. Su aplicación va mucho más allá de generar certificados de propiedad en la nube.
Cerrará el bloque César Ozaeta, Sales Director Spain en Nordea Asset Management, con su intervención sobre el cambio climático, uno de los grandes desafíos globales. De hecho, el medio ambiente es uno de los ejes sobre los que se sustenta el Plan de Recuperación NGEU. La transformación del modelo productivo actual hacia uno más sostenible es una tendencia irrefrenable.
A continuación, dará comienzo el segundo bloque del evento en formato mesa redonda, en donde se abordarán temas de actualidad como la creciente inflación: si es transitoria o ha llegado para quedarse. La tasa de inflación se sitúa en torno al 7% tanto en Europa como en Estados Unidos. De hecho, España, con un 6,7, no vivía estas cifras desde 1992.
Asimismo, se debatirá sobre las consecuencias de la variante omicron y las nuevas cepas para la recuperación: ¿Qué sectores saldrán perjudicados y cuáles se beneficiarán de la crisis sociosanitaria? También se analizará cómo obtener rentabilidad a pesar de los bajos tipos de interés que ofrecen los bancos centrales, lo que supone un importante reto para los inversores más conservadores que pretenden lograr algo de rentabilidad en renta fija, y es que: ¿se verán subidas de tipos en 2022?
A su vez, se revisarán las previsiones de China y el de otras economías emergentes. Dentro de este grupo, China es una de las economías más desarrolladas del mundo con una clase media que está llevando el consumo del país a niveles nunca vistos.
Cisneros, S. (2021). Infraestructuras cotizadas globales: la columna vertebral de un mundo sostenible. Funds Society ESPAÑA, diciembre 2021 (nº24), págs. 62- 67.. Cisneros, S. (2021). Infraestructuras cotizadas globales: la columna vertebral de un mundo sostenible. Funds Society ESPAÑA, diciembre 2021 (nº24), págs. 62- 67.
Alvarez & Marsal (A&M), firma global de servicios profesionales, ha anunciado los resultados de su último informe sobre la inversión activista en Europa, el “AAA» por sus siglas en inglés, «A&M Activist Alert«. Las perspectivas prevén una «época dorada» para el activismo en Europa, con 148 empresas en riesgo de sufrir ataques activistas a corto plazo. El número de empresas con este riesgo en los próximos 12 meses ha aumentado casi un 10% desde la edición del informe de abril de 2021 de A&M.
En este entorno rico en objetivos, España sigue siendo el país con menos empresas objetivo, con tan solo tres empresas en la lista. Por su parte Reino Unido continúa siendo el objetivo más atractivo, con 21 empresas británicas que se prevé que se enfrenten a una campaña pública de inversores activistas en los próximos 12 meses. Se espera que el mayor interés de las empresas de capital privado en las empresas del Reino Unido dé lugar a un mayor «bumpitrage«, una estrategia empleada a menudo por los activistas para exigir ofertas más elevadas a los posibles compradores.
A partir de 2022, A&M prevé que los activistas se centren en menos objetivos, pero más grandes. Los objetivos previstos para los próximos 12-18 meses tienen una mayor capitalización de mercado media (20.200 millones de euros) en comparación con 2020 (12.300 millones de euros) o 2021 hasta la fecha (16.900 millones de euros). A lo largo de 2021, el período medio de posesión de los activistas creció un 18% en Europa, ya que estos buscaban una creación de valor a más largo plazo y una mayor rentabilidad, una tendencia que va a continuar.
Según Malcolm McKenzie, Managing Director y Head of European Corporate Transformation Services, «desafíos como la crisis sanitaria del COVID-19 y la consiguiente crisis financiera, el Brexit y la interrupción de la cadena de suministro han ampliado la brecha entre las empresas con mejor y peor rendimiento. A medida que salgamos gradualmente de la crisis con una mayor visibilidad de los ganadores y los perdedores, los activistas tendrán una capacidad mucho mayor para identificar las oportunidades de valor percibidas. Se centrarán en objetivos más grandes e invertirán durante más tiempo».
Aumento de las demandas medioambientales y sociales
Las empresas con puntuaciones ambientales y sociales más bajas siguen siendo más propensas a ser objetivo de los activistas.
El creciente número de campañas basadas en criterios ESG, junto con la tendencia hacia objetivos de mayor tamaño, ha ayudado a impulsar los ataques multiactivistas. Las empresas europeas que están en el punto de mira por su bajo rendimiento financiero u operativo tienen ahora una mayor probabilidad de ser también el objetivo de otros activistas con demandas «E» y «S». En 2021, la probabilidad de que las empresas diana reciban también demandas E y/o S adicionales ha sido del 37%, frente al 14% en 2020 y el 9% en 2018.
En el mismo periodo de tiempo, el número de campañas centradas en governance en Europa se redujo hasta en un tercio.
Tendencias regionales
El AAA predice que las empresas del Reino Unido seguirán siendo muy atractivas para los activistas, ya que representan el 36% de las empresas europeas identificadas.
Este interés continuado de los activistas en el Reino Unido se debe en parte a los bajos ratios PER, que ofrecen oportunidades a los adquirentes y a los activistas para hacer oír sus opiniones sobre los precios que se ofrecen, también conocidos como «bumpitrage». El creciente interés de los fondos de capital privado en las empresas del Reino Unido seguirá contribuyendo a impulsar la actividad activista en 2022, principalmente en los sectores de consumo, industrial, sanitario y tecnológico.
Europa continental sigue ofreciendo a los activistas una amplia gama de objetivos potenciales, siendo las compañías alemanas las que presentan un mayor riesgo, por detrás del Reino Unido. El número de empresas alemanas que se prevé que se enfrenten a campañas públicas de activismo durante los próximos 12 meses ha pasado de 22 en abril de 2021 a 27 en la actualidad. Alemania es el país que registra el mayor aumento de empresas en riesgo entre los mercados analizados como parte de las perspectivas.
Francia ha pasado a ocupar el tercer lugar detrás de Alemania, con 23 objetivos previstos, mientras que España continúa siendo el país con menos empresas objetivo, por detrás de Escandinavia, Benelux, Suiza e Italia.
«El rendimiento relativamente bajo de las empresas británicas en comparación con sus homólogas europeas está contribuyendo a que el Reino Unido sea un entorno rico en objetivos para los inversores activistas. Del mismo modo, el activismo se está convirtiendo en una parte cada vez más aceptada de la vida empresarial en Alemania, donde los fondos internacionales se unen ahora regularmente a los activistas nacionales para dirigirse a las empresas en las que identifican oportunidades de valor», añade Malcolm McKenzie.
Sector y tendencias en desarrollo
Dado que se espera una recuperación impulsada por los consumidores tras la pandemia, las empresas de consumo serán cada vez más objeto de atención, con 13 objetivos previstos frente a los 11 del mes de abril de 2021. Las perspectivas sugieren un interés continuado por los productos de marca, la ropa, el ocio, el lujo y las empresas de medios de comunicación, así como un interés renovado por los minoristas tradicionales. En los últimos años, los activistas han evitado tradicionalmente los minoristas retail debido a sus graves problemas estructurales, pero ahora se prevé que sean una opción cada vez más viable.
Las empresas del sector sanitario siguen ocupando un lugar destacado en la lista de objetivos de los activistas, y se prevé que 18 objetivos estén en riesgo. El sector ha funcionado bien, pero un mayor escrutinio por parte de los activistas pondrá de manifiesto áreas de mejora, en particular la rentabilidad de los resultados y la generación de efectivo.
Aunque el número de empresas tecnológicas en riesgo se ha reducido de 29 en abril de 2021 a 22 en la actualidad, el sector sigue corriendo un riesgo importante de ataques activistas. Las oportunidades de lograr una nueva calificación, ya sea mediante la escisión de divisiones centradas en la tecnología o mediante una nueva cotización, es una vía potencial que se prevé que atraiga una mayor atención de los activistas.
MAPFRE ha querido rendir un homenaje a todas las personas afectadas por el volcán Cumbre Vieja de La Palma, y mandar un mensaje de apoyo y ánimo en especial a sus clientes, agentes y asesores que han sufrido duras consecuencias a raíz de la erupción. Para ello, la aseguradora ha realizado un breve vídeo tipo documental, presentado ante más de 4.000 personas en la reunión anual de arranque de año de la aseguradora que por la pandemia se ha celebrado online, que da voz a esas personas afectadas que cuentan en primera persona sus experiencias.
Todos los que intervienen en el documental han sufrido de forma directa o indirecta las consecuencias del volcán, algunos perdiendo su casa por completo, otros sus cultivos, teniendo que desplazarse o alojar desplazados, o han estado en primera línea de atención a los afectados durante todo este proceso. Incluso la voz que cierra el vídeo pertenece a la hija de uno de los empleados de MAPFRE en La Palma, que también ha vivido esta realidad muy de cerca.
“Queremos mostrar de esta forma nuestro apoyo públicamente a todas las personas que han sufrido las consecuencias del volcán y rendir homenaje a nuestros agentes, delegados y empleados en la zona, que han seguido en primera línea atendiendo a nuestros clientes en una situación tan difícil, y muchos de ellos afectados también personalmente por pérdidas importantes”, afirma Javier Oliveros, director comercial de MAPFRE ESPAÑA. “Este vídeo es nuestro homenaje para todos ellos, ahora que parece que lo peor ha pasado ya afortunadamente”.
Puede acceder al video documental mediante este enlace.
MAPFRE durante la erupción
MAPFRE ha ofrecido asesoramiento a más de 14.000 clientes a través de las siete oficinas que tiene en la isla y el teléfono de atención al cliente 24 horas (918 36 53 65).
Entre las acciones llevadas a cabo por la compañía, destacan las ayudas económicas individuales de 9.000 euros a fondo perdido con las que apoya a aquellos clientes que han perdido su vivienda habitual. La aseguradora, además, ha anunciado que no cobrará la prima de la siguiente anualidad de su seguro a los clientes de hogar, comunidades y multirriesgos de empresa, cuyos riesgos estén situados en la zona más dañada*.
Asimismo, MAPFRE puso en marcha un servicio telefónico de asesoramiento gratuito (en el número 900 10 10 12), donde los afectados podían hacer cualquier consulta de orden jurídico, relacionada con los efectos y consecuencias de la erupción volcánica, además de recibir asesoramiento psicológico y dar apoyo en este ámbito.
Pixabay CC0 Public DomainOliver Plattner. Oliver Plattner
2021 se reveló como un año histórico para la demanda de activos de riesgo. Además, se registraron los mayores flujos de entrada en la renta variable mundial en comparación con los 19 años anteriores juntos, según indica el informe de Bank of America del 24 de noviembre. La entidad también pone de relieve que un tercio de esta demanda se dio en valores que portan una etiqueta ASG (criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo) o de sostenibilidad, y se han observado dinámicas similares en los mercados de crédito.
Según nuestra experiencia, a día de hoy, muchos inversores creen que la sostenibilidad constituye la última panacea. A título de ejemplo, estos inversores afirman que, si las empresas pagan más a su personal, esto se traducirá en un aumento de las ventas y la productividad y, en última instancia, reducirá los costes. También sostienen que rebajar las emisiones no solo ayudará al planeta, sino que también reforzará las cuentas de resultados de las firmas.
Esto resulta cierto para algunas firmas que ya están operando de forma sostenible o disponen de los medios y la capacidad para adaptarse a un mundo cambiante. Ahora bien, para muchas empresas, el cambio puede revelarse arriesgado y caro.
En las últimas décadas, numerosas compañías poco competitivas y centradas en los accionistas, que cuentan con productos o servicios sin diferenciación, han extraído rentas del medio ambiente, los proveedores, los trabajadores, los tenedores de bonos y otros. El auge de la sostenibilidad sugiere que estas palancas económicas perderán fuelle a buen seguro y probablemente se revertirán, lo que traerá consigo cierta presión en los márgenes de beneficios y las cuentas de resultados de las empresas. Nos tememos que los inversores cortoplacistas subestimarán la cantidad de empresas que exhiben un problema real respecto del valor final.
La sostenibilidad no es gratis y, en nuestra opinión, los esfuerzos por volverse más sostenibles pondrán en apuros a muchas firmas y puede que incluso lleven a algunas a la bancarrota.
Tendencias en aceleración
La pandemia aceleró muchas tendencias seculares bien conocidas como los medios digitales, la computación en la nube y el teletrabajo, aunque también ha precipitado otras que no resultaban tan evidentes, como la soledad, la desigualdad económica y, curiosamente, la demanda de los inversores de cambios en el comportamiento de las empresas.
Esto se ha traducido en el creciente reconocimiento por parte de las cúpulas directivas de la necesidad de adoptar prácticas empresariales más sostenibles. Este hecho se ilustra en el gráfico 1, que refleja el número de firmas de todo el planeta que aludieron, en sus publicaciones de resultados, a alguno de los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS), una serie de objetivos globales acordados por la Asamblea General de las Naciones Unidas en 2015 con el propósito de mejorar la calidad de vida en todo el mundo. Sin lugar a dudas, las compañías están captando el mensaje.
¿Qué importancia tiene esto?
Hay una larga lista de razones por las que la sociedad civil, los gobiernos y los grupos de interés especial se han preocupado por los asuntos ASG. No cabe duda de que el más notorio estriba en que abordarlos cobra una vital importancia en el éxito a largo plazo de nuestra comunidad global. Por poner un ejemplo, el ritmo desenfrenado con el que evolucionan el cambio climático o la desigualdad de ingresos podría tener repercusiones muy negativas desde un punto de vista social.
No es de extrañar que los inversores y los equipos directivos hayan tenido que empezar a prestar atención a esto por la forma en que estas consideraciones se trasladarán a las cuentas de resultados de las empresas de todo el mundo. Cabe reseñar que estamos empezando a constatar vínculos entre el interés en abordar cuestiones ASG, por un lado, y los factores financieros, por otro. Por ejemplo, cabe mencionar que las inquietudes en torno a la subida de los costes parecen concordar con el reciente aumento en las referencias a las cuestiones de sostenibilidad en la documentación de las empresas.
La relevancia es clave
La sostenibilidad generará nuevas oportunidades de negocio para algunos, al tiempo que intensificará los riesgos para otros, lo que traerá consigo unas divergencias sustanciales en el valor empresarial a largo plazo de muchas firmas. Ahora bien, lo que se deja con frecuencia en el tintero en la actual narrativa en materia ASG es la relevancia financiera, algo que, como es normal, incide en los precios de los activos.
Si bien la carestía en la mano de obra a escala mundial parece una consecuencia de la pandemia y los estímulos, también es una parte esencial del movimiento ASG en líneas generales. Si nos remontamos a unas décadas atrás, la mayor globalización y la robótica brindaron a las empresas una ventaja sobre la mano de obra. No obstante, en el último ciclo empresarial, aunque los responsables políticos rebajaron los tipos hasta el umbral del cero con el objeto de promover la contratación, los directores financieros se decantaron más bien por las recompras de acciones, lo que desembocó en los niveles más amplios de desigualdad en los ingresos de nuestros tiempos, ya que los inversores se enriquecieron y la economía y la mano de obra se quedaron atrás. Ahora se ha dado la vuelta a la tortilla y los trabajadores están presionando, exigiendo unos mayores salarios y obteniéndolos. Esto no debería sorprendernos.
En el entorno actual, los productores de combustibles fósiles y los productos que dependen de ellos también hacen frente a grandes óbices. Muchos actores de la industria petrolera apuestan por una clase media creciente en los mercados emergentes que apuntale la demanda y ayude a mantener el statu quo. No obstante, más de dos tercios de la demanda de petróleo guardan relación con los automóviles propulsados por motores de combustión interna, los cuales, bajo nuestro punto de vista, se tornarán obsoletos en un futuro no muy lejano. Las organizaciones demasiado complejas e ineficientes que tarden en adaptarse a este cambio no tienen muchos visos de sobrevivir.
Si echamos la vista atrás a los pasados cien años, nos queda una cosa clara: las empresas consolidadas en los diferentes sectores no se comportan bien ante las tecnologías disruptivas. La rotación hacia la sostenibilidad representa una fuerza disruptiva similar a la revolución industrial o el advenimiento de Internet. Configurará la sociedad y el entorno de inversión durante décadas. Pero no será gratis. Deparará algunos ganadores y algunos grandes perdedores. Y este nuevo paradigma se está produciendo en un momento en el que las primas de riesgo se hallan en mínimos históricos, lo que torna aún más importante la asignación responsable del capital.
Tribuna de Robert M. Almeida, gestor de carteras, director de inversiones y estratega global, y Robert M. Wilson, analista de research, en MFS Investment Management.
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