Banca March refuerza su compromiso con la sostenibilidad impulsando la limpieza de plásticos en ecosistemas submarinos. A través de Mediterranean Fund, el fondo gestionado por March Asset Management (AM), gestora del Grupo Banca March, se ha financiado la elaboración de un estudio de la ONG Oceana titulado Fuera de temporada: la huella de plástico del turismo, donde se analiza la presencia de estos residuos en zonas costeras de Mallorca y Valencia tras el periodo estival.
Mediterranean Fund es un fondo temático de March AM que invierte en dos tendencias de gran potencial relacionadas con los objetivos de desarrollo sostenible marcados por Naciones Unidas para 2030: los océanos como fuente de riqueza y la necesidad de su preservación, y el agua como bien escaso e imprescindible para la vida en nuestro planeta. Así, conforma un universo de inversión de más de 750 empresas y registra desde su lanzamiento un alto ritmo de suscripciones. A cierre de octubre, el fondo gestionaba un patrimonio de 132,8 millones de euros y la rentabilidad en el transcurso de 2021 era de un 26,52%, mientras que el acumulado desde su lanzamiento en septiembre del 2019 del 49,75%.
El fondo invierte actualmente en 48 compañías distribuidas en más de 20 sectores industriales diferentes y 15 países distintos, con pesos en cada una de ellas de alrededor del 2%. Entre las empresas objeto de financiación destacan aquellas dedicadas a la energía eólica offshore, la biotecnología marina, la acuacultura o cría de pescado en cautividad o empresas relacionadas con biocombustibles para la descarbonización del transporte marítimo.
Impacto positivo en el medio ambiente
March AM destina el 10% de la comisión de gestión de Mediterranean Fund a asociaciones sin ánimo de lucro que desarrollen proyectos dirigidos a preservar los ecosistemas marinos. El total donado hasta la fecha a ONG ha sido un importe superior a los 185.000 euros (74.000 euros aproximadamente en el primer semestre de 2021).
Oceana es una de las organizaciones sin ánimo de lucro que hasta la fecha han sido receptoras de donaciones de March AM. Oceana trabaja con el objetivo de proteger y restaurar los mares y océanos a escala mundial, mediante una gran diversidad de campañas dirigidas a la promoción de energías limpias, la creación de hábitats marinos protegidos o la recuperación de pesquerías, entre otras.
Para realizar el estudio sobre la huella del plástico tras la temporada estival, mediante el uso de un dron submarino y de un catamarán de investigación con submarinistas colaboradores, los expertos de Oceana han constatado la presencia de estos residuos en todos los ecosistemas submarinos analizados. En total se trata de una docena de emplazamientos ricos en biodiversidad que combinan diferentes tipos de hábitats, entre ellos corales, fondos arenosos y bosques de algas. Además, se ha filmado la presencia de diversas especies en zonas contaminadas por plásticos con el riesgo que supone que la fauna ingiera fragmentos de plástico, los incorporen a sus ecosistemas o queden enredados en estos residuos. En vista de los hallazgos, Oceana pide al Gobierno y al Congreso de los Diputados medidas que reduzcan la fabricación de productos que afectan a la fauna marina, en especial los de un solo uso, o mejorar el sistema de retorno de envases de bebidas.
Iñigo Colomo, gestor de Mediteranean Fund, afirma: “Esta acción representa un paso más en nuestro compromiso por generar un impacto cada vez más positivo en el medioambiente y la sociedad. El componente solidario de Mediterranean Fund, donando un 10% de su comisión de gestión a proyectos de gestión medioambiental, nos permite desarrollar iniciativas de recuperación de ecosistemas marinos y contribuir a la recuperación de la flora y fauna del mar Mediterráneo”.
Pixabay CC0 Public DomainJessica Lewis. Jessica Lewis
La agitación en torno al metaverso se ha disparado a medida que la tecnología que podría hacerlo realidad (virtual) está cada vez más cerca y los gigantes de Internet apuestan decididamente por su éxito. Pero, ¿es para tanto? ¿Es algo a lo que deberían prestarle atención los inversores? A continuación, Jonathan Tseng, analista de empresas de hardware y semiconductores del mercado americano en Fidelity International, responde a estas incógnitas.
Esta vez podría ser diferente
Ya lo hemos visto antes. En 2003, una aplicación llamada Second Life prometía una nueva forma de vivir virtualmente, usando avatares para comprar y socializar digitalmente. Aunque muchas grandes marcas se apresuraron a abrir tiendas virtuales, Second Life nunca superó el millón de “habitantes” regulares.
En fechas más recientes, videojuegos como Fortnite y Roblox han creado metaversos para sus jugadores en línea y han celebrado conciertos virtuales con artistas como Ariana Grande y Travis Scott, que han reunido a más asistentes que las actuaciones en vivo. Y una empresa tecnológica coreana ya cuenta con cientos de millones de usuarios del metaverso.
Facebook, que recientemente cambió su nombre a Meta, está desarrollando ahora su versión del metaverso. La pregunta es si los miles de millones de usuarios del portal lo adoptarán. La expectación actual, sumada al fuerte aumento de la socialización virtual a causa de la pandemia, sugiere que es una posibilidad. Las alusiones al metaverso en las reuniones de las empresas se han incrementado a un ritmo mucho más rápido que el de tendencias tecnológicas anteriores, como se muestra en el gráfico a continuación.
Facebook espera que el empujón a su metaverso provenga de la fusión de los mundos digital y físico. En lugar de consumir Internet a través de cristales, al metaverso se accederá a través de visores de realidad virtual o realidad aumentada de alta tecnología que proyectarán imágenes realistas e interactivas sobre nuestro entorno físico.
Este mundo es “persistente”, es decir, que sigue existiendo y desarrollándose incluso cuando no hay nadie interactuando con él. Los visores de realidad virtual ya permiten a las personas sumergirse en el entorno digital de los juegos, pero ahora la realidad aumentada está llevándolo un paso más allá, sobreimpresionando objetos en el mundo “real”.
¿Por qué es importante? Porque, si bien el metaverso podría caer en un exceso de expectación a corto plazo, en Fidelity International piensan que a largo plazo podría ser perfectamente el futuro del Internet móvil. Hace diez años, Internet evolucionó desde algo que las personas veían a través de un navegador web en su ordenador hacia una conexión permanente a través del móvil que iba siempre con ellos. Ahora, el metaverso hará que el Internet móvil salte de los bolsillos de la gente para convertirse en una capa digital que puede enriquecer y mejorar el mundo que nos rodea.
Las posibilidades son infinitas. Los consumidores pueden utilizar los visores para teletransportarse a los Juegos Olímpicos, cambiar lo que ven por su ventana por una playa del Caribe o boxear con Mike Tyson. El metaverso también dará vida al Internet de las cosas y podría incluso emitir su propio dinero.
De vuelta a la realidad
El potencial podría ser impresionante, pero la tecnología necesita mejorar antes de que el metaverso pueda ser adoptado de forma generalizada. Los visores de realidad aumentada necesitan que se mejore la potencia de cálculo, la duración de la batería, los proyectores y el diseño de los marcos para ser comercialmente viables, y este desarrollo llevará tiempo.
También existen factores éticos. A pesar de que Facebook se ha comprometido a que el Metaverso sea un espacio abierto y diverso, no está claro cómo los gigantes de Internet podrían trabajar juntos para conseguirlo y si la industria de los videojuegos podría dar un vuelco a su problemático historial en materia de inclusividad. Se teme que el metaverso podría contribuir a reforzar el sistema en dos niveles que excluye a aquellos que carecen de acceso a Internet, mientras que su naturaleza inmersiva supone que podría ser aún más adictivo que las aplicaciones móviles en 2D.
Implicaciones para los eslabones posteriores de las cadenas de suministro
Por lo tanto, precaución. Sin embargo, las empresas que consigan solventar estas cuestiones tecnológicas (y eviten verse arrastradas por las disyuntivas éticas y reglamentarias) podrían embarcarse en una tendencia de crecimiento de varias décadas.
Las empresas de equipos tecnológicos serán las primeras en beneficiarse en el caso de que los gigantes estadounidenses lancen visores de realidad aumentada con su marca durante los próximos dos o tres años (Facebook ya ha lanzado uno, pero tiene versiones más ambiciosas en desarrollo). El empujón inicial a los ingresos probablemente sea escaso al principio, dado que se prevé que los visores cuesten alrededor de 3.000 dólares y estarán fuera del alcance de muchos. Sin embargo, la integración del hardware y el software debería con el tiempo generar múltiplos de valoración más elevados en algunas empresas.
Los proveedores de componentes clave, como procesadores específicos, sensores y controladores de pantalla, podrían ser los primeros beneficiarios. Las empresas que fabrican sensores 3D podrían ver cómo sus valoraciones aumentan a medida que los visores vayan dependiendo menos de las cámaras, mientras que las empresas que producen procesadores para gráficos 3D y los motores de IA necesarios para procesar los datos en tiempo real también podrían concitar más atención. Cualquier empresa que pueda resolver problemas asociados con lentes transparentes suscitaría una enorme atención.
El software y las aplicaciones probablemente se desarrollen en paralelo al hardware y los visores, a medida que estos productos vayan siendo adoptados por un público más amplio. Las empresas que se encargan de ello probablemente se encuentren en la mejor situación para beneficiarse del metaverso (las aplicaciones y las plataformas generalmente tienen márgenes más altos que los equipos tecnológicos estándar), seguidas de los anunciantes. Las plataformas de videojuegos que ya se han expandido al metaverso deberían empezar a ver un impacto financiero mayor conforme vaya aumentando la capacidad de gasto de sus audiencias más jóvenes.
Asia podría convertirse en una locomotora del metaverso
Las empresas estadounidenses no son las únicas que quieren formar parte del metaverso. Varias empresas chinas, como Tencent, Netease y Baidu, también están interesándose. Tencent es accionista de Epic Games, creadores de Fortnite, que cuenta con su propio motor de videojuegos en 3D y parece estar en buena situación para crear diferentes formas para que los clientes trasladen actividades en 2D (como pedir comida, comprar entradas, contratar seguros o consultar a un médico) a un mundo en 3D.
A pesar del reciente refuerzo de la regulación en China, el gobierno parece, en general, favorable al desarrollo del metaverso (aunque probablemente imponga restricciones en los contenidos para menores). Entretanto, un grupo de más de 400 empresas coreanas (Samsung entre ellas) ha creado la Korea Metaverse Alliance. Y una empresa tecnológica coreana ya cuenta con 200 millones de usuarios de metaverso y 700.000 creadores. Asia también acoge un gran porcentaje de los fabricantes de componentes y visores para realidad virtual y aumentada, lo que significa que la región podría convertirse en una locomotora para los dispositivos de metaverso a medida que se desarrollen estas tecnologías y aumente la demanda.
Conclusión
Volviendo a la pregunta del principio: ¿Los inversores deberían prestar atención al metaverso? En Fidelity International piensan que sí, aunque tal vez no inmediatamente. Llevará tiempo que la tecnología evolucione, los costes desciendan y el metaverso goce de una amplia aceptación, pero parece que ya ha cobrado mucho más impulso en todo el mundo (y entre los grandes actores tecnológicos) que encarnaciones anteriores. A más largo plazo, podría tener un gran impacto en las empresas en toda la cadena de suministro de la tecnología mundial y, eventualmente, en el resto de la economía 2D. El metaverso no es el próximo Internet. Es el futuro del actual.
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BlueBay Asset Management, la gestora especializada en renta fija de Royal Bank of Canada, ha abierto una nueva oficina en Madrid para atender más de cerca a los inversores de la península Ibérica y reforzar aún más la presencia de la compañía en un mercado en el que ya tiene una posición consolidada. A través de esta presencia física en Madrid, BlueBay desarrollará también su relación estratégica y colaboración con Capital Strategies Partners (CSP).
Borja Mateo, director de ventas para Europa, que presta apoyo a la región desde marzo de 2007, se trasladará de Londres a Madrid como director regional, asistido por un amplio equipo radicado en distintos lugares de Europa. «Estoy encantado con la oportunidad de trasladarme a Madrid e impulsar, junto con Capital Strategies Partners, nuestro crecimiento en esta región prioritaria para BlueBay. Llevamos muchos años trabajando con inversores en la península Ibérica y la presencia física en España mejorará nuestras relaciones y generará nuevas e interesantes oportunidades «, afirma Mateo.
Esta última oficina de la compañía atenderá tanto a los clientes de renta fija de BlueBay como a los clientes de renta variable de su sociedad matriz, RBC Asset Management.
BlueBay es especialmente conocida en Europa, donde ya cuenta con presencia directa en cinco países, que pasan a seis con la apertura en Madrid.
BlueBay es una filial propiedad al 100% de RBC Asset Management desde hace más de una década y su nueva oficina estará ubicada dentro de la oficina de RBC en Madrid. Esta ubicación conjunta en España refuerza la estrecha relación que mantienen ambos negocios y permitirá a BlueBay aprovechar la solidez de RBC, que goza de gran prestigio mundial desde hace mucho tiempo gracias a su solidez y estabilidad financiera (con una calificación Aa2/ AA- / AA- de Moody’s, S&P y Fitch). RBC figura entre las 100 empresas más sostenibles del mundo y ocupa el segundo lugar entre las 100 compañías más diversas e inclusivas del planeta.
Foto cedidaBob Michele, jefe de Renta Fija Global, Divisas y Materias Primas; Paul Quinsee, responsable de Renta Variable Global, y Anton Pil, director de Alternativos Globales en JP Morgan AM.. 1
Con la inflación mundial en su punto más alto de los últimos 20 años, el tema se ha convertido en una de las principales preocupaciones para la mayoría de los inversores. Desde JP Morgan Asset Management consideran que no se trata de un fenómeno transitorio, sino que puede mantenerse a medio plazo. Los responsables globales de Renta Fija, Renta Variable y Alternativos de la gestora analizan por tanto cómo navegar por el clima actual, dónde observan las oportunidades más atractivas y cómo enfocan la inversión sostenible y ASG en sus respectivas clases de activos.
Bob Michele, CIO y jefe de Renta Fija Global, Divisas y Materias Primas de JP Morgan AM, considera que «los bancos centrales mundiales van por detrás de la curva y muchos participantes en el mercado se sienten defraudados por el hecho de que hayan roto su promesa de 30 años, es decir que nunca tendríamos un entorno de inflación como el que experimentamos durante la crisis del petróleo de los años 70. Y sin embargo, aquí estamos».
Michele observa mucha inflación en el sistema, pese a lo cual la mayoría de los principales bancos centrales no ha hecho todavía nada para frenarla, algo que tendrá que cambiar probablemente antes de lo anticipado.
«Tenemos una opinión bastante alejada del consenso en lo que respecta al BCE. El BCE dice que en principio no espera subir los tipos de interés en 2022, pero creemos que es una ilusión. Si observamos la inflación actual en Europa, agravada por las presiones de la oferta y el mercado laboral, seguimos convencidos de que tendrán que adelantar las subidas de tipos a este año para ser más coherentes con la Fed, el Banco de Inglaterra y otros bancos centrales de los mercados desarrollados», asegura.
Corta duración y calidad
En este contexto, JP Morgan AM se inclina por evitar la duración larga, porque esperan un aumento significativo de los rendimientos cuando los bancos centrales empiecen a salir del mercado. ¿Y qué activos prefieren? «Nos gusta la calidad. Nos gusta especialmente la intersección de emisores de calidad que creemos que tienen balances sólidos. Queremos la menor sensibilidad posible a los tipos de interés, lo que significa que gravitamos hacia el crédito titulizado, los préstamos bancarios y los bonos corporativos de corta duración», explica Michele.
Los mercados emergentes están en una trayectoria de política monetaria diferente, ya que 18 de ellos ya han subido los tipos 70 veces en el último año en reacción a las presiones inflacionistas. En opinión de Michele esto ha creado algunas oportunidades en la deuda soberana de estos mercados, donde ahora hay rendimientos reales positivos frente a los rendimientos reales negativos que prevalecen en los mercados de bonos soberanos desarrollados.
«China, sin embargo, va en la dirección contraria. El Banco Popular de China ha intervenido y ha proporcionado mucha flexibilidad, y se espera más. Eso es un buen viento de cola para su mercado de bonos, donde los rendimientos son significativamente más altos que en los mercados de bonos gubernamentales desarrollados», subraya.
Respecto de la inversión con criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo), el experto recuerda que en 2021 hubo un billón de dólares en deuda verde y vinculada a la sostenibilidad emitida en el mercado de bonos corporativos, el doble de los niveles de 2020. “En 2022, creemos que se duplicará de nuevo”, dice. Sin embargo, también puntualiza que los inversores y clientes de bonos deben estar «dispuestos a aceptar rendimientos ligeramente inferiores para financiar la sostenibilidad y las emisiones vinculadas al medio ambiente».
«Una de las cosas que sabemos sobre el mercado de bonos es que, con el tiempo, un mayor rendimiento siempre conduce a una mayor rentabilidad. Pero, al centrarnos colectivamente en hacer lo correcto, todos tendremos que estar dispuestos a aceptar un rendimiento ligeramente inferior».
Renta variable
Paul Quinsee, CIO y jefe de Renta Variable Global, destaca por su parte el panorama positivo para los beneficios. «El año pasado, las 2.500 empresas que analizamos en los mercados desarrollados mundiales obtuvieron 3 billones de dólares de beneficios. Eso es un 50% más que en 2020, y un 25% más que en 2019. Este año, no esperamos el mismo nivel de crecimiento o sorpresa que vimos en 2021, pero las perspectivas de beneficios siguen siendo buenas».
El aspecto importante a tener en cuenta es mirar más allá de los valores de crecimiento y tecnológicos que lo han impulsado todo en los últimos 10-15 años. Por ejemplo, los activos value están en línea con lo que suelen ser, los de pequeña capitalización tienen un descuento récord y los títulos europeos están baratos en su conjunto, señala. «Nuestro mantra es mantener las cosas simples, lo que para nosotros significa centrarse en la calidad, el valor y los dividendos. Esa es la forma de ganar dinero en la renta variable mundial este año».
En base a un estudio interno, la gestora cree que los rendimientos esperados para China han pasado de ser los más bajos a los más altos. Con una visión a cinco años, en algún momento se puede ganar dinero. «Creemos en la historia económica de China y creemos que se traducirá en grandes ganancias para los accionistas que sean pacientes, como ya ha ocurrido en el pasado. Por lo tanto, pensamos que ahora es el momento adecuado para empezar a añadir cuidadosa y gradualmente asignaciones a la renta variable china y a los mercados emergentes en general», añade Quinsee.
En materia de inversión sostenible, la legislación está afectando a los fundamentales de las empresas y por tanto al inversor. «La sostenibilidad está integrada en nuestro negocio de renta variable y todos nuestros analistas de investigación evalúan cada empresa utilizando un enfoque de 40 puntos, para comprender los riesgos y las oportunidades que se derivan de la evolución del entorno».
Pero «la inversión sostenible sigue siendo una inversión, por lo que se aplican las mismas reglas. Hay que contar con buenas empresas, ideas sólidas y empresas que, en última instancia, ganen dinero y te lo devuelvan como accionista».
En su opinión, «gran parte del valor proviene de empresas muy tradicionales que están invirtiendo para seguir siendo relevantes. Para mí, las mejores oportunidades provendrán de la identificación del cambio y de la visión de futuro en empresas consolidadas: ahí es donde probablemente se vea la mejor ecuación riesgo/beneficio».
Inflación en tiempo real
Finalmente, Anton Pil, director de Alternativos Globales, subraya que como uno de los mayores gestores de activos reales del mundo, han visto la inflación «en tiempo real» durante los últimos 6-12 meses. «En nuestro negocio de transporte marítimo, por ejemplo, somos propietarios de contenedores. Observando el mundo, encontramos que los envíos de contenedores están actualmente entre un 8% y un 10% por encima de sus niveles anteriores a la pandemia de COVID-19. Diríamos que la inflación no es sólo un problema de la cadena de suministro, sino que en general hay mucha más actividad mundial».
«La palabra ‘transitoria’ es una ilusión, en mi opinión. Como banco central, eso es lo que uno espera, pero desde nuestro punto de vista, en el lado de los activos reales, creemos que el clima actual podría durar fácilmente entre 3 y 5 años con tipos muy superiores a los normales. Creemos que aún queda camino por recorrer antes de que se produzca una normalización de la tasa de inflación», analiza Pil.
Como propietarios de activos reales, se trata de un contexto ventajoso al tener poder de fijación de precios. La inflación real existe hoy en día, lo que es bueno para los activos reales.
«En lo que respecta a la inversión sostenible, el ejemplo más obvio en nuestro espacio, que está recibiendo un interés creciente, es la silvicultura. No es una clase de activos nueva, pero es un área que me entusiasma especialmente como asignación de activos en los activos reales», explica.
El objetivo es generar un flujo de ingresos constante a partir de la explotación de la madera, un material de construcción sostenible que está creciendo en todo el mundo, especialmente en Europa. La propia tierra también tiene valor, porque se aprecia en función de la inflación y por su papel en los mercados del carbono. Pil subraya que «es de esperar que tenga un impacto real en la parte A de la ASG».
Foto cedidaPeter Sanderson, CEO del Grupo GAM Investments.. GAM se asocia con Liberty Street Advisors en Estados Unidos para invertir en la última fase de firmas tecnológicas a través del private equity
Con el objetivo de proporcionar a sus clientes la oportunidad de apoyar empresas innovadoras a través de inversiones en private equity, GAM se ha asociado con el equipo de Liberty Street Advisors especializado en la llamada “última etapa de inversión”, en Estados Unidos.
Según explican desde la gestora, con esta alianza invertirán en firmas tecnológicas que ya están en una fase avanzada de desarrollo y que cuentan con un alto potencial de crecimiento. El equipo de Liberty Street tiene una gran experiencia en inversiones en mercados privados y un amplio historial de inversiones en empresas innovadoras de última etapa.
A través de esta asociación con Liberty Street, GAM planea lanzar nuevas inversiones que aprovecharán la experiencia del equipo de inversión en mercados privados de Liberty Street. Esta capacidad dará a los clientes la oportunidad de obtener exposición a un mercado al que históricamente les ha sido difícil acceder.
Desde la gestora señalan que el capital de crecimiento es un segmento dentro del private equity que se sitúa entre el capital riesgo y el capital privado tradicional. Según su experiencia, este segmento de inversión se está expandiendo a unos niveles que marcan nuevos precedentes en el sector, principalmente impulsado por el desarrollo de tecnologías disruptivas en numerosos sectores e industrias. “Este crecimiento ha dado lugar a una proliferación de empresas unicornios, con más de 900 compañías respaldadas por el venture capital valoradas actualmente en más de 1.000 millones de dólares y muchas más en una trayectoria similar”, afirman desde GAM. Y aclara que al invertir en este tipo de empresas innovadoras de alto crecimiento en fase tardía, el equipo de Liberty Street busca participar en su potencial de revalorización mientras mantienen la propiedad privada.
“Estamos encantados de asociarnos con Liberty Street para ofrecer a nuestros clientes acceso a empresas líderes de propiedad privada. El equipo de Liberty Street cuenta con una profunda experiencia inversora de varias décadas, así como con relaciones consolidadas dentro del ecosistema de riesgo, y es un socio ideal para nosotros”, ha señalado Peter Sanderson, CEO del Grupo GAM Investments.
Según indica Sanderson, cada vez un mayor número de clientes busca diversificar sus carteras incluyendo estrategias de inversión en activos privados a largo plazo. “En nuestra opinión, las empresas de propiedad privada en sus rondas de financiación no pública de última etapa podrían ofrecer a los inversores un fuerte potencial de rendimiento a largo plazo, mientras que su resistencia histórica a la baja y su menor volatilidad en comparación con la renta variable pública también hacen que esta clase de activos sea atractiva para la diversificación de la cartera”, ha añadido el CEO del Grupo.
Por su parte, Kevin Moss, Managing Director de Liberty Street, ha afirmado: “Estamos viendo que las empresas permanecen en el sector privado durante más tiempo, impulsadas principalmente por los cambios normativos, la facilidad de desarrollo del modelo de negocio en el ámbito privado y un mayor conjunto de capital privado disponible. Una parte importante de la revalorización de estas empresas se produce antes de su entrada en los mercados públicos, en el tamaño de las empresas de mediana o gran capitalización. Creemos que las empresas privadas de crecimiento en fase tardía pueden presentar un atractivo equilibrio de riesgo y rentabilidad para los inversores, en comparación con las inversiones de riesgo en fase inicial y la renta variable pública”.
Pixabay CC0 Public Domain. Siete de cada diez selectores de fondos consideran los tipos de interés como un riesgo clave para las carteras en 2022
Los selectores de fondos profesionales esperan tener que lidiar con un difícil entorno de mercado este año, marcado por una inflación en máximos de 30 años, la retirada de los estímulos por parte de los bancos centrales y unas poco realistas expectativas de rentabilidad de los clientes, según las conclusiones de la encuesta que Natixis Investment Managers (Natixis IM) ha publicado.
La encuesta, que se hizo a 436 selectores de fondos de firmas que gestionan un total de 12,6 billones de dólares en activos de clientes (que van desde bancos privados a gestoras patrimoniales, pasando por fondos de fondos, family offices e intermediarios de todo el mundo) reveló que consideran que las repercusiones del COVID-19 constituyen la mayor amenaza para la economía mundial en 2022.
“Ante las preguntas de la economía mundial, la mitad de los selectores de fondos afirma estar preocupada sobre las disrupciones en la cadena de suministro, mientras que un 45% apunta a las políticas menos expansivas de los bancos centrales como principal riesgo económico. Las recientes disrupciones ocasionadas por la variante ómicron del COVID-19, como la escasez de mano de obra en trabajos en primera línea, han llevado a un 40% de los selectores de fondos a señalar a las variantes del COVID-19 como la otra mayor fuente de preocupación respecto a la economía en este año”, señala la encuesta en sus conclusiones.
Según el análisis, siete de cada diez selectores de fondos a escala mundial consideran los tipos de interés como un riesgo clave para las carteras en 2022, mientras que un 68% considera a la inflación como un riesgo principal. Las valoraciones también constituyen un motivo de preocupación relevante para las carteras, ya que un 84% de los selectores de fondos estima que los tipos bajos las han distorsionado.
La gestora indica que pese al complicado panorama, las hipótesis sobre rentabilidades a largo plazo han aumentado, al pasar del 7,1% en 2021 al 7,8% en 2022. Incluso, los selectores podrían tener dificultades para cumplir las desmesuradas expectativas de los clientes, que, según una encuesta independiente, anticipan unas rentabilidades a largo plazo del 14,5%, por encima de la inflación.
“En este contexto, los selectores de fondos explican que se están posicionando para efectuar movimientos tácticos, pero no cambios de gran calado en 2022, con vistas a equilibrar el potencial de riesgo/rentabilidad de las carteras”, indican las conclusiones.
Activos privados: la apuesta más destacada
En un momento en el que los tipos de interés están cerca de mínimos históricos, los selectores de fondos han puesto su mirada en los mercados privados en su búsqueda de fuentes alternativas de rentabilidad. Los resultados de la encuesta muestran unas asignaciones cada vez mayores a inversiones generadoras de rentas en mercados privados dentro de los sectores de infraestructuras (45%), deuda privada (35%) e inmobiliario (30%).
El capital riesgo también se ha hecho un hueco entre las asignaciones de tipo alternativo, ya que nueve de cada diez selectores que poseen esta clase de activo buscarán explotar el potencial para obtener rentabilidades superiores con una correlación inferior a los valores tradicionales manteniendo (47%) o incrementado (45%) su posición en este tipo de inversiones.
Por su parte, las estrategias de renta fija serán objeto de un mayor escrutinio; así, un 39 % de los selectores de fondos afirma que anticipa reducir sus asignaciones a deuda pública sensible a los tipos. Según matiza el documento, no obstante, “un 50% de los que invierten en bonos verdes señala que pretende incrementar sus posiciones en 2022, ya que el giro hacia las estrategias centradas en criterios ESG continúa afianzándose”.
Por sectores, un 54% de los selectores de fondos estima que el energético despuntará este año, seguido de cerca por el financiero (51%) y el de atención sanitaria (47%). La perspectiva general sobre la tecnología resulta asimismo positiva, ya que un 43 % anticipa que este sector registrará una rentabilidad superior. Aunque existe una cierta preocupación ante un posible cambio de tendencia en las grandes empresas tecnológicas, un 65 % cree que este sector continuará creciendo en 2022.
Gestión de las expectativas e inversión ESG
Las carteras modelo se están revelando como un factor fundamental para las firmas en el marco de su labor de gestión de las expectativas y la exposición al riesgo de sus clientes. Así, un 82% considera que los modelos le permite brindar a sus clientes una experiencia de inversión más consistente, mientras que un 85% cree que los modelos aportan un enfoque optimizado. Cuatro de cada cinco encuestados indican que su empresa ofrece ya carteras modelos.
Además de esto, los modelos potencian la eficiencia: siete de cada diez selectores señalan que aportan un grado adicional de due diligence. De este modo, los asesores pueden dedicar más tiempo a ayudar a que sus clientes cumplan sus objetivos a largo plazo.
Según explica la gestora, los selectores de fondos apuntan que también resulta necesario desarrollar modelos especializados en carteras de inversiones temáticas (38%), inversiones alternativas (34%), gestión fiscal (26%) y rendimientos (25%), lo que implica que los modelos ofrecen una forma consistente y eficiente de atender a un amplio abanico de necesidades clave de los clientes.
Por último, la encuesta confirma que los criterios ESG resultan fundamentales para invertir de forma inteligente. En concreto, siete de cada diez encuestados indica que los criterios ESG resultan fundamentales para invertir de forma inteligente, mientras que un 76% de los selectores de fondos afirma que sus empresas ya están invirtiendo activamente para lograr un efecto en la esfera ESG (37%) o se lo están planteado (39%).
Además, un 54% de los encuestados cree que el deseo de influir en las cuestiones sociales y ambientales está impulsando la demanda de inversiones ESG, mientras que más de seis de cada diez (63%) cree incluso que estas inversiones pueden generar alfa.
“La retirada de los estímulos de los bancos centrales y la demanda reprimida de servicios de ocio y viajes en respuesta al COVID-19 están provocando importantes cambios en el mercado, que los selectores de fondos esperan que continúen a lo largo de 2022. En respuesta, las empresas de inversión están buscando asignaciones estratégicas y diversificadas en activos privados, gestión activa y ESG. Por último, destaca también la atención puesta en las inversiones de impacto que, con el esperado desembolso de los fondos Next Generation de la UE, están generando grandes expectativas sobre los sectores expuestos a la transición sostenible y la digitalización de la economía”, destaca Sophie del Campo, directora general de Natixis IM Iberia, Latam y US Offshore, a la luz de las conclusiones de la encuesta.
Pixabay CC0 Public Domain. BNY Mellon IM lanza un fondo de bonos corporativos con un impacto positivo en el medio ambiente
BNY Mellon Investment Management ha anunciado el lanzamiento del Responsible Horizons Euro Impact Bond Fund, que estará gestionado por Insight Investment (Insight). El fondo está clasificado como artículo 9 conforme al Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés) y forma parte de BNY Mellon Global Funds, la gama de productos domiciliados en Irlanda.
Liderado por Fabien Collado, gestor de carteras ESG dentro del equipo de inversión responsable que se integra en el grupo de renta fija de Insight, esta nueva estrategia invierte principalmente en bonos corporativos denominados en euros que se espera que tengan un fuerte impacto positivo en el medioambiente y/o la sociedad, como bonos verdes, sociales y sostenibles.
Según explica la gestora, el proceso de inversión del fondo incorpora datos de Prime, el sistema propio de calificaciones ESG de Insight, y se ve respaldado por la dilatada experiencia del amplio equipo de analistas de crédito de Insight. De esta forma, cada inversión potencial se evalúa conforme a los criterios de sostenibilidad de Insight con el objetivo de garantizar un impacto efectivo.
“A diferencia de muchos fondos de renta fija que se centran en los bonos verdes, esta estrategia abarca el universo de la deuda corporativa para generar tanto impacto como rentabilidad financiera. Este enfoque tiene en cuenta el rápido crecimiento de la emisión de bonos de impacto, que ahora permite construir una cartera de crédito diversificada de alcance global. Al centrarnos en la renta fija corporativa, podemos maximizar la rentabilidad financiera del universo de los bonos de impacto. Además, este segmento ofrece una mayor variedad de oportunidades para lograr impactos significativos”, señala Fabien Collado, gestor de carteras ESG.
Desde la gestora destacan que el universo de inversión del fondo ha experimentado un fuerte crecimiento en los últimos años y la emisión de bonos de impacto supera ya el billón de dólares. “Creemos que este volumen se multiplicará en los próximos años. Aunque los bonos verdes siguen dominando, hemos observado un notable aumento de la emisión de bonos sociales y sostenibles”, añade el gestor.
Integrado en la plataforma BNY MGF para inversores europeos, este fondo representa el lanzamiento más reciente dentro de la gama Responsible Horizons. Según indican desde la gestora, las soluciones Responsible Horizons de Insight se proponen respaldar a los emisores que mejor lo están haciendo en materia de sostenibilidad y “evitar a los peores”, aplican criterios muy exigentes a la hora de invertir en sectores que pueden influir significativamente en el medioambiente e incorporan temáticas de largo plazo, como el cambio climático. Este lanzamiento sigue al del Responsible Horizons Euro Corporate Bond Fund, que ya cuenta con casi 1000 millones de euros en activos gestionados.
Como comenta Ralph Elder, director general de BNY Mellon Investment Management para Iberia y Latinoamérica, “los clientes europeos le dan mucha importancia a la inversión sostenible y ESG y están interesados en abordarla mediante estrategias de renta fija. Estamos dando respuesta a esta demanda con una estrategia de Insight, gestora que cuenta con una amplísima experiencia en renta fija y un riguroso proceso de evaluación de inversiones en bonos de impacto. Aunque ya existen otras estrategias en el mercado que invierten activamente en bonos verdes, muchas se concentran en determinados sectores. El Responsible Horizons Euro Impact Bond Fund se propone identificar un conjunto de oportunidades más amplio y diverso, capaz de generar impacto a través de un enfoque que incluye factores medioambientales, entre otros”.
El fondo está registrado para su comercialización en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Luxemburgo, Italia, Países Bajos, Noruega, Suecia, Reino Unido, Suiza y España.
Foto cedidaJohann Plé, gestor del fondo AXA WF ACT Global Green Bond.. Johann Plé, gestor del fondo AXA WF ACT Global Green Bond
AXA Investment Managers (AXA IM) ha anunciado el lanzamiento del fondo AXA WF ACT Dynamic Green Bonds con el objetivo de generar ingresos y crecimiento a largo plazo, además de financiar la transición a una economía baja en carbono. Según explica, esta estrategia se centra en bonos verdes, en línea con el marco de AXA IM.
La estrategia global se gestionará de forma activa con la aplicación de un enfoque estructural en segmentos de mayor rendimiento, como el crédito de alto rendimiento (high yield) y la deuda de mercados emergentes. La gestora indica que “esto supone que pueda resultar adecuada solo para aquellos inversores que se sientan cómodos asumiendo un riesgo adicional”. Según explica, adoptará un enfoque concentrado, destinado a mejorar el rendimiento, con una gestión flexible de la duración para sortear mejor los ciclos del mercado.
En declaraciones relativas al lanzamiento, Johann Plé, gestor del fondo AXA WF ACT Global Green Bond, ha señalado: “En los últimos años, la lucha contra el cambio climático ha impulsado un fuerte crecimiento en el mercado global de bonos verdes. A medida que continúa su expansión, esperamos un aumento significativo de la proporción de emisores de high yield y de mercados emergentes en este universo. Esta tendencia ofrece a los inversores el potencial de responder a su búsqueda de rentabilidad a la vez que ejercen un impacto medioambiental cuantificable».
Mediante el marco de bonos verdes propiedad de AXA IM, el impacto medioambiental del fondo se centrará en cuatro pilares principales –que se enumeran a continuación– cuyo objetivo es reducir el consumo energético, producir energía limpia y preservar nuestro ecosistema: edificios verdes; ecosistema sostenible; transporte con bajas emisiones de carbono; y soluciones energéticas inteligentes. Además, el fondo respaldará los siguientes Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas: acción por el clima (ODS 13), ciudades y comunidades sostenibles (ODS 11), industria, innovación e infraestructura (ODS 9).
“AXA IM ha desempeñado un papel pionero en la inversión en bonos verdes desde que lanzara una de las primeras estrategias especializadas en 2015. El lanzamiento de este fondo demuestra nuestro compromiso permanente para ofrecer soluciones sostenibles a nuestros clientes, junto con nuestra amplia experiencia en la inversión en bonos verdes y un sólido marco para la gestión de estos productos», ha indicado Johann Plé.
El fondo AXA WF ACT Dynamic Green Bonds forma parte de la gama de fondos ACT de AXA IM, clasificado como producto conforme al Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad de la UE (SFDR), según lo dispuesto en su artículo 9. El fondo ha recibido el sello francés Greenfin y el sello belga Towards Sustainability; y estará registrado y disponible para inversores profesionales y minoristas en Alemania, Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia, Países Bajos, Noruega, España, Suecia y Reino Unido.
Por último, la gestora anuncia que el 5% de las comisiones de gestión pagadas al fondo serán donadas por AXA IM a varias organizaciones benéficas.
Foto cedidaTill Keller, coordinador del crecimiento de la fintech en la región DACH.. Till Keller
Ebury, fintech global especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, ha creado una gran división para la región DACH, que incluye aAlemania, Austria y Suiza, bajo el liderazgo de Till Keller, que coordinará el crecimiento de la fintech en la región y promoverá la colaboración y las sinergias entre los tres países.
«La demanda de soluciones personalizadas en moneda extranjera y nuestra oferta de pagos es impresionantemente alta en la región», comenta Keller, antiguo responsable de la expansión del negocio en el banco francés Société Générale. A lo que añade: «Para satisfacer esa demanda a nivel local, necesitamos estar presentes en más lugares y una estrategia general. Tanto una mayor penetración regional, como nuestras asociaciones y la integración más profunda de la región impulsarán esta estrategia».
Asimismo, otro elemento clave de esta nueva estrategia expansiva serán las alianzas con otras entidades. ,Nils Hennemann, anterior Country Manager Alemania, encabezará esta área estratégica como Director de Asociaciones y Ventas Indirectas de la Región DACH: «Nuestra cooperación con el Banco Santander y otros socios es clave para nuestro desarrollo en Alemania y claramente nos diferencia de la competencia».
El anuncio del metaverso por parte de Facebook representa una clara integración de nuestra presencia online y offline. Nuestra existencia diaria tiene lugar cada vez más en la esfera digital, desde la compra, el trabajo desde casa o la vida social. Sin duda, la epidemia de COVID-19 ha actuado como catalizador de nuestra huella digital. Aunque la comodidad ha sido bien recibida por algunos, también existe una preocupación creciente por el uso que se hace de nuestros datos en la red y, en concreto, por nuestros derechos digitales.
¿Qué son los derechos digitales y cuál es el riesgo?
Los derechos digitales son una extensión de los derechos humanos fundamentales recogidos en la Declaración Universal de los Derechos Humanos. Algunos ejemplos de derechos humanos en el ámbito digital son el acceso universal a la información, la comunicación, la libertad de expresión, la privacidad y la protección de datos. A medida que se generan más datos, la cuestión de la protección y la privacidad se intensifica. En los últimos años, las vulneraciones de los derechos digitales han tenido un impacto generalizado, como el escándalo de Cambridge Analytica, o la incitación a la violencia en los disturbios del Capitolio de Estados Unidos. En países afectados por conflictos como Myanmar, las exigencias militares de apagones de Internet, vigilancia, censura e información personal vulneran directamente la libertad de información, expresión y anonimato.
La regulación de los derechos digitales está en constante evolución
Los retos, la complejidad y las prácticas que perjudican los derechos digitales han llevado a la evolución de los marcos legislativos. El Reglamento General de Protección de Datos (RGPD) de la UE en 2018 fue un hito para la protección de datos, que otorgó a los consumidores un mayor control de sus datos personales. Ahora han surgido leyes de privacidad de datos similares más allá de la UE. El bloque está allanando el camino con medidas reguladoras para frenar a las grandes tecnológicas con la reciente Ley de Servicios Digitales de la UE. Su objetivo es responsabilizar a las plataformas online de los contenidos ilegales y de los sistemas algorítmicos que amplifican la difusión de la desinformación.
Esta mayor regulación es bienvenida, ya que las grandes empresas tecnológicas tienen actualmente el poder de tomar decisiones sobre la libertad de expresión de los consumidores y otros derechos sin las garantías adecuadas. A menudo operan de manera opaca, con una falta de políticas para que los usuarios entiendan sus derechos, lo que contribuye al mal uso de los datos de los consumidores para generar beneficios a través de la publicidad dirigida y los algoritmos. Esto ha llevado a exigir una mejor regulación e intensificar la acción de los inversores, como demuestra el aumento de las resoluciones de los accionistas sobre los riesgos de los derechos digitales.
Actuación de las empresas en materia de derechos digitales
¿Cuáles son las buenas prácticas? Twitter ocupa el primer puesto del Índice de Derechos Digitales de la Clasificación 2020 y es descrita como «la mejor entre los peores» por su mayor transparencia en relación con la gestión de las demandas gubernamentales de censura de contenidos y las medidas de eliminación de contenidos y suspensión de cuentas. Sin embargo, la empresa aún tiene mucho trabajo por delante para alcanzar el estatus de mejores prácticas. Telefónica fue la única empresa de telecomunicaciones que publicó una política sobre su uso responsable de la inteligencia artificial, detallando la aplicación práctica en su modelo operativo. A pesar de estos avances, en general, las empresas tecnológicas no revelan información sobre cómo abordan los derechos digitales, desde la moderación de contenidos hasta cómo aplican sus normas en la práctica y recogen los datos de los consumidores, lo que indica que se trata de un problema sistémico que requiere una acción inmediata.
Reflexiones finales
Esperamos que continúe el escrutinio sobre las empresas activas en la esfera digital a medida que avanza el impulso de los stakeholders y de la regulación. Esta normativa podría cambiar radicalmente los modelos de negocio de estas empresas; por tanto, quienes deseen adelantarse para limitar las posibles multas regulatorias deben actuar ahora. Como inversores, seguiremos ejerciendo presión para aumentar la transparencia y la responsabilidad de las empresas en materia de derechos digitales a través de nuestra participación en la iniciativa Ranking Digital Rights y en la Global Network Initiative.
Tribuna de Lorraine Hau, asociada, Inversión Responsable, de BMO Global Asset Management
Hablemos de riesgo
El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas pueden subir y bajar de igual manera, por lo que podría darse el caso de que los inversores no recuperasen la cantidad original invertida.
Los puntos de vista y las opiniones reflejadas en esta columna pertenecen a BMO Global Asset Managment y, como tales, no deben entenderse de manera expresa como recomendaciones o solicitudes de compra o venta de empresas que puedan ser mencionadas.
La información, opiniones, estimaciones y previsiones descritas en esta columna proceden de fuentes consideradas fiables, pudiendo cambiar en cualquier momento.
