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El Taper Tantrum de 2022 ya está en camino

wallet-g3cd6b944c_640 — Pixabay CC0 Public DomainDólares estadounidenses . Taper Tantrum

El mercado bursátil estadounidense empezó 2022 con un nuevo máximo histórico intradía del S&P 500, que marcó el 4 de enero en coincidencia con la caída de la incidencia de la variante ómicrom. Al día siguiente, cuando las actas de la reunión del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) que mantuvo la Fed el 15 de diciembre se publicaron, revelando un sesgo menos acomodaticio que incluía el inicio de la reducción del balance de la Fed, que asciende a 9 billones de dólares, los mercados se dieron la vuelta abruptamente. Las acciones cayeron con fuerza y se disparó la rentabilidad del bono estadounidense a diez años. El Taper Tantrum de 2022 estaba en camino.

¿Hasta qué punto se puede comparar con el tapering anunciado por sorpresa por Ben Bernanke en mayo de 2013? En lo que va de 2022, el S&P 500 ha caído un 5,6%, frente al 4,9% de 2013, mientras que la rentabilidad del bono a diez años ha subido un 27%, frente al 35% de 2013. En 1955, el presidente de la Fed William McChesney Martin afirmó que el trabajo de la Fed consistía en “retirar la ponchera mientras que la fiesta sigue”. ¿Cómo actuará Jerome Powell en comparación con Paul Volcker? El sábado 6 de octubre de 1979, el presidente de la Fed Volcker celebró una rueda de prensa de urgencia que pasó a ser conocida como “la masacre del sábado noche”. Volcker le declaró la guerra a la inflación y anunció que la política monetaria de la Fed controlaría desde ese momento los tipos de interés a través del control de la oferta monetaria, con lo que serían los mercados los que marcasen el rumbo de los tipos de interés. Esto supuso el final de la era Keinesiana post segunda guerra mundial, marcada por el control de la política económica por parte de los gobiernos.

El informe de nóminas en Estados Unidos correspondiente a enero, publicado el 4 de febrero, reflejó que la previsión creación de empleo se quedó corta respecto a las cifras reales, al fortalecerse la recuperación del mercado y ralentizarse la ola de Ómicrom. En conclusión: el mercado laboral estadounidense ya está muy ajustado y los salarios están subiendo. Las actas de la Fed del 15 de diciembre también afirmaban que el mercado laboral “está muy tenso”. El siguiente dato de inflación por publicar es el del IPC y la estimación apunta a una tasa anualizada del 7,3%, la más alta desde 1982, cuando Volcker estaba “matando al dragón de la inflación”.

La volatilidad se mantuvo en el mercado a lo largo del mes de enero, con el S&P 500 llegando a caer hasta un 11,5% en el mes, mientras que el Nasdaq se desplomó hasta un 16%. La volatilidad se expandió hacia los mercados de arbitraje de fusiones, donde los diferenciales se ensancharon al ponerse a prueba el apetito por el riesgo de los inversores, y se recalibraron los riesgos a la baja. A pesar de la volatilidad, el ensanchamiento de los diferenciales de arbitraje y los reveses regulatorios, hemos salido de un mes difícil optimistas con las oportunidades que están por venir. La actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) se mantiene fuerte en 2022, incluyendo la adquisición de Activision por parte de Microsoft por 74.000 millones de dólares y la adquisición de Citrix Systems por Vista Equity, por 17.000 millones.

Enero fue un mes difícil en los mercados, sin que los convertibles fueran una excepción. Con la caída de los múltiplos de crecimiento, la sensibilidad a las acciones de los convertibles bajó a la par que los valores. Además, con los tipos de interés al alza, sus equivalentes en el mercado de la renta fija también cayeron. Aunque esto ha dañado la rentabilidad mensual, creemos que presenta una oportunidad, ya que ahora hay muchos convertibles cotizando a niveles más atractivos de los que hemos visto desde hace algún tiempo, mientras que las valoraciones de las acciones subyacentes también se han vuelto más razonables.

Somos de la opinión de que la selección de activos será fundamental para determinar la rentabilidad este año. Habitualmente, los convertibles lo hacen bien en un entorno de tipos de interés al alza, pero hay dos factores que podrían causar que esta vez sea algo diferente. El primero es la gran cantidad de convertibles con rentabilidad 0 y primas altas. Muchos están cotizando por debajo de sus pares y ahora se consideran más un equivalente de la renta fija. Estos bonos presentarán debilidad en un entorno de tipos al alza, porque los inversores demandarán mayor rentabilidad en relación con la duración. Adicionalmente, dado que la mayoría de los emisores de convertibles están orientados al growth, una revisión continua de los múltiplos de las acciones growth podría pesar sobre la sensibilidad a renta variable del mercado. Dado este contexto, nuestro enfoque se mantiene sobre los convertibles total return, añadiendo algunos nombres de alta convicción con sensibilidad a acciones.

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To access our proprietary value investment methodology, and dedicated merger arbitrage portfolio we offer the following UCITS Funds in each discipline:

GAMCO MERGER ARBITRAGE

GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, launched in October 2011, is an open-end fund incorporated in Luxembourg and compliant with UCITS regulation. The team, dedicated strategy, and record dates back to 1985. The objective of the GAMCO Merger Arbitrage Fund is to achieve long-term capital growth by investing primarily in announced equity merger and acquisition transactions while maintaining a diversified portfolio. The Fund utilizes a highly specialized investment approach designed principally to profit from the successful completion of proposed mergers, takeovers, tender offers, leveraged buyouts and other types of corporate reorganizations. Analyzes and continuously monitors each pending transaction for potential risk, including: regulatory, terms, financing, and shareholder approval.

Merger investments are a highly liquid, non-market correlated, proven and consistent alternative to traditional fixed income and equity securities. Merger returns are dependent on deal spreads. Deal spreads are a function of time, deal risk premium, and interest rates. Returns are thus correlated to interest rate changes over the medium term and not the broader equity market. The prospect of rising rates would imply higher returns on mergers as spreads widen to compensate arbitrageurs. As bond markets decline (interest rates rise), merger returns should improve as capital allocation decisions adjust to the changes in the costs of capital.

Broad Market volatility can lead to widening of spreads in merger positions, coupled with our well-researched merger portfolios, offer the potential for enhanced IRRs through dynamic position sizing. Daily price volatility fluctuations coupled with less proprietary capital (the Volcker rule) in the U.S. have contributed to improving merger spreads and thus, overall returns. Thus our fund is well positioned as a cash substitute or fixed income alternative.

Our objectives are to compound and preserve wealth over time, while remaining non-correlated to the broad global markets. We created our first dedicated merger fund 32 years ago. Since then, our merger performance has grown client assets at an annualized rate of approximately 10.7% gross and 7.6% net since 1985. Today, we manage assets on behalf of institutional and high net worth clients globally in a variety of fund structures and mandates.

Class I USD – LU0687944552
Class I EUR – LU0687944396
Class A USD – LU0687943745
Class A EUR – LU0687943661
Class R USD – LU1453360825
Class R EUR – LU1453361476

GAMCO ALL CAP VALUE

The GAMCO All Cap Value UCITS Fund launched in May, 2015 utilizes Gabelli’s its proprietary PMV with a Catalyst™ investment methodology, which has been in place since 1977. The Fund seeks absolute returns through event driven value investing. Our methodology centers around fundamental, research-driven, value based investing with a focus on asset values, cash flows and identifiable catalysts to maximize returns independent of market direction. The fund draws on the experience of its global portfolio team and 35+ value research analysts.

GAMCO is an active, bottom-up, value investor, and seeks to achieve real capital appreciation (relative to inflation) over the long term regardless of market cycles. Our value-oriented stock selection process is based on the fundamental investment principles first articulated in 1934 by Graham and Dodd, the founders of modern security analysis, and further augmented by Mario Gabelli in 1977 with his introduction of the concepts of Private Market Value (PMV) with a Catalyst™ into equity analysis. PMV with a Catalyst™ is our unique research methodology that focuses on individual stock selection by identifying firms selling below intrinsic value with a reasonable probability of realizing their PMV’s which we define as the price a strategic or financial acquirer would be willing to pay for the entire enterprise. The fundamental valuation factors utilized to evaluate securities prior to inclusion/exclusion into the portfolio, our research driven approach views fundamental analysis as a three pronged approach: free cash flow (earnings before, interest, taxes, depreciation and amortization, or EBITDA, minus the capital expenditures necessary to grow/maintain the business); earnings per share trends; and private market value (PMV), which encompasses on and off balance sheet assets and liabilities. Our team arrives at a PMV valuation by a rigorous assessment of fundamentals from publicly available information and judgement gained from meeting management, covering all size companies globally and our comprehensive, accumulated knowledge of a variety of sectors. We then identify businesses for the portfolio possessing the proper margin of safety and research variables from our deep research universe.

Class I USD – LU1216601648
Class I EUR – LU1216601564
Class A USD – LU1216600913
Class A EUR – LU1216600673
Class R USD – LU1453359900
Class R EUR – LU1453360155

GAMCO CONVERTIBLE SECURITIES

GAMCO Convertible Securities’ objective is to seek to provide current income as well as long term capital appreciation through a total return strategy by investing in a diversified portfolio of global convertible securities.

The Fund leverages the firm’s history of investing in dedicated convertible security portfolios since 1979.

The fund invests in convertible securities, as well as other instruments that have economic characteristics similar to such securities, across global markets (but the fund will not invest in contingent convertible notes). The fund may invest in securities of any market capitalization or credit quality, including up to 100% in below investment grade or unrated securities, and may from time to time invest a significant amount of its assets in securities of smaller companies. Convertible securities may include any suitable convertible instruments such as convertible bonds, convertible notes or convertible preference shares.

By actively managing the fund and investing in convertible securities, the investment manager seeks the opportunity to participate in the capital appreciation of underlying stocks, while at the same time relying on the fixed income aspect of the convertible securities to provide current income and reduced price volatility, which can limit the risk of loss in a down equity market.

Class I USD LU2264533006

Class I EUR LU2264532966

Class A USD LU2264532701

Class A EUR LU2264532610

Class R USD LU2264533345

Class R EUR LU2264533261

Class F USD LU2264533691

Class F EUR LU2264533428

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Muzinich & Co. incorpora el enfoque de bajas emisiones de carbono a su fondo global de high yield

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Muzinich & Co. ha anunciado la transición del Muzinich Global High Yield Fund a una cartera de bajas emisiones de carbono. El fondo, que pasa a denominarse Muzinich Global High Yield Low Carbon Credit Fund, está clasificado como producto financiero de Artículo 9 según el Reglamento de Divulgación sobre Finanzas Sostenibles (SFDR).

Según explica la firma, el objetivo del fondo es lograr una alta eficiencia en materia de carbono en relación con el universo high yield global. En este sentido, en el largo plazo, Muzinich pretende alinear progresivamente la trayectoria climática de la cartera con el objetivo de cero emisiones para 2050 o antes, en línea con el objetivo del Acuerdo de París. Además del objetivo climático principal del fondo, aplica un conjunto definido de criterios de exclusión basados en la responsabilidad social y que atienden tanto a industrias como a conductas, así como estrictas normas de gestión del riesgo ESG.

“El fondo combina la amplia trayectoria de Muzinich en la gestión de carteras de crédito high yield con la atención al desarrollo de estrategias que cumplan los objetivos medioambientales de los inversores. Con el cambio climático en primer plano, nos centramos en la evolución de nuestra gama de productos para alinearnos con las necesidades cambiantes de nuestros clientes. Este fondo ofrece un enfoque de bajas emisiones de carbono para invertir en el segmento high yield global, al tiempo que tiene como objetivo la generación de ingresos y la revalorización del capital a largo plazo con una volatilidad limitada”, ha indicado Brian Nold, gestor de la cartera.

Por su parte, Archie Beeching, director de Inversión Responsable de la gestora, ha añadido: “En Muzinich, llevamos años incorporando un enfoque de responsabilidad social en las carteras segregadas de los clientes a través de criterios de exclusión. Nos centramos cada vez más en hacer frente a la emergencia climática y consideramos que es el deber de los gestores de inversiones encontrar formas de apoyar la reducción de emisiones globales de carbono en línea con el Acuerdo de París. El año pasado, nuestra gama de fondos UCITS experimentó una fuerte respuesta positiva por parte de nuestros clientes en términos de flujos, en parte relacionados con nuestro creciente compromiso con los objetivos de sostenibilidad y de reporting. Creemos que este es un importante paso adelante que ayuda a reforzar nuestro compromiso con la reducción, con el paso del tiempo, de la huella de carbono de nuestra gama de fondos».

Según ha destacado Beeching, “esto está en línea con nuestro reciente compromiso con la iniciativa mundial Net Zero Asset Managers Initiative y es un avance significativo que estamos encantados de implementar en toda nuestra oferta de inversión”.

El fondo está registrado para su venta en los principales mercados de Europa, el Reino Unido y Singapur.

JP Morgan AM amplía su gama de ETFs de renta variable de gestión activa con dos fondos sobre la región asiática

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

light-g4cb71e260_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. JP Morgan AM amplía su gama de ETFs de renta variable de gestión activa con dos fondo sobre la región asiática

JP Morgan Asset Management (JPMAM) ha anunciado el lanzamiento de el JPM China A Research Enhanced Index Equity (ESG) UCITS ETF en la Bolsa de Londres, Deutsche Börse Xetra y SIX, lo que supone la llegada a la industria del primer ETF de renta variable china de gestión activa y la ampliación de la gama insignia de la firma de ETFs de renta variable (ESG) Research Enhanced Index Equity (REI).

Según explica la gestora, su gama de ETF REI trata de ofrecer a los inversores ETFs de gestión activa que puedan actuar como componentes básicos para asignaciones core en las carteras. Los ETF de renta variable de gestión activa de JPMAM, que persiguen generar alfa con un bajo tracking error, ofrecen una alternativa atractiva a las inversiones pasivas puras. Esta gama de fondos también aprovecha el sólido historial y la dilatada experiencia (más de 30 años) de JPMAM en inversión REI, basándose en el análisis propio, que permite al experimentado equipo de JPMAM —compuesto por más de 90 expertos en análisis fundamental— ofrecer visiones concretas sobre cada valor a los equipos de gestión de carteras de JPMAM.

Utilizando esta ventaja informativa, a continuación, los gestores de cartera adoptan pequeñas sobreponderaciones en empresas que consideran atractivas y pequeñas infraponderaciones en las que no se lo parecen tanto. Como resultado, las carteras REI de JPMAM mantienen las características del índice, al tiempo que buscan generar un exceso de rentabilidad acumulado a lo largo del tiempo y en un entorno de continua gestión del riesgo.

Desde la gestora explican que, en lo que respecta a las acciones onshore chinas, o acciones A, la gestión activa, incluyendo los ETFs de gestión activa, puede desempeñar un papel importante a la hora de navegar por este mercado “profundo, líquido y diverso”, ayudando a los inversores a obtener exposición a las tendencias a largo plazo que impulsan el potencial de crecimiento del mercado onshore chino, dado que las necesidades de consumo de la creciente clase media del país siguen aumentando y evolucionando.

Por otra parte, mientras que es posible que las inversiones de gestión pasiva no sean capaces de mitigar el impacto de la elevada rotación del mercado onshore, la gestora considera que este fondo está diseñado para explotar estas ineficiencias del mercado gracias a un enfoque de inversión de largo plazo, que aplica el conocimiento del mercado local junto con un riguroso marco de valoración y ESG.

“A pesar de que China es una de las economías más importantes y de más rápido crecimiento del mundo, la exposición de los inversores a acciones onshore sigue siendo relativamente baja. Habida cuenta de que el inversor internacional medio mantiene una exposición total a China en estos momentos del 4,6% de los activos totales y que es probable que una parte importante de esta exposición se atribuya a acciones offshore chinas a través de estrategias de renta variable de mercados emergentes, JREC puede ayudar a los inversores a encontrar un equilibrio en la representación de las acciones chinas en sus carteras. Ahora podrán por primera vez aprovechar oportunidades en acciones A chinas a través de un ETF de gestión activa sencillo, fácil de negociar y a un precio atractivo” ha señalado Olivier Paquier, director de Distribución de ETFs en EMEA, acerca de este lanzamiento.

A pesar de que China representa aproximadamente el 33% del MSCI EM Index, la ponderación de las acciones onshore chinas (acciones A chinas) alcanza tan solo en torno al 5%. Sin embargo, a juzgar por los ejemplos previos de Taiwán y Corea, la gestora cree que las acciones onshore chinas continuarán aumentando su presencia en los índices mundiales. “A medida que los inversores continúen revisando sus asignaciones existentes, nos satisface poder ofrecer un nuevo ETF activo que aprovecha la selección de valores “bottom-up”, el conocimiento local y un análisis activo riguroso, al tiempo que gestiona los riesgos de los índices, y todo ello dentro de un riguroso marco ESG”, ha matizado Paquier afirma.

Por último desde JPMAM señala que la sostenibilidad es otro ámbito en el que los ETFs de gestión activa pueden resultar ventajosos en comparación con sus homólogos de gestión pasiva. Según su experiencia, esto es particularmente cierto en el caso de las acciones A, ya que la divulgación de información ESG en China suele estar disponible solamente en mandarín. Por consiguiente, los analistas locales de JPMAM que hablan mandarín están bien posicionados para indagar en los datos e interactuar de forma activa con los equipos directivos de las empresas cuando sea necesario.

En este sentido, el fondo integrará una consideración sistemática y explícita de factores ESG, incorporada al proceso de toma de decisiones de inversión desde el principio. Además de la integración de los factores ESG, JREC llevará asimismo el enfoque ESG un paso más allá, aplicando una selección basada en normas y valores. Esto supone la exclusión de empresas que participan en determinados sectores, tales como armas polémicas y tabaco. El índice de referencia del JREC será el MSCI China A Index.

Además del JREC, JPMAM también ha lanzado el JPM AC Asia Pacific ex Japan Research Enhanced Index Equity (ESG) UCITS ETF, cuyo índice de referencia será el MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index. Tanto el JREC como el JREA, clasificados en el ámbito de aplicación del artículo 8 con arreglo al Reglamento SFDR, están ya disponibles en la Bolsa de Londres, Deutsche Börse Xetra y SIX, y su lanzamiento en Borsa Italiana está previsto para el 22 de febrero de 2022.

“Nuestra gama de ETFs de renta variable REI ha sido diseñada para ofrecer a los inversores una solución rentable que combina la selección activa de valores con la exposición pasiva al índice, dentro de un sólido marco ESG, lo que la convierte en una opción atractiva para los inversores que tratan de obtener un exceso de rentabilidad de su exposición a renta variable con un nivel de riesgo activo bajo. Estos ETFs son herramientas eficientes y flexibles que ayudarán a nuestros clientes a complementar carteras centrales existentes, aumentar la diversificación o implementar visiones tácticas”, ha concluido Paquier.

«FUEGO» tema del 9ª Prix Pictet, para la fotógrafa Sally Mann

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

Agua Negra 30 (Mann, Prix Pictet FUEGO, 2021) — Foto cedidaAgua Negra 30 (Mann, Prix Pictet FUEGO, 2021.. Agua Negra 30 (Mann, Prix Pictet FUEGO, 2021

Sally Mann, cuyas obras exploran realidades sociales y el paso del tiempo capturando tensiones entre naturaleza y memoria, ha sido la ganadora del 9º ciclo Prix Pictet, en esta ocasión bajo el tema “Fuego”, en una ceremonia que se celebró el Victoria and Albert Museum de Londres. La fotógrafa estadounidense ha sido galardonada con el premio de mayor prestigio globalmente en fotografía de sostenibilidad, dotado con 100.000 francos suizos (96.000 euros).

«Si hubo un momento para que Prix Pictet abordara el tema “Fuego”, es este. El verano pasado nos inundaron imágenes de fuego en su forma más aterradora y destructiva. Es un elemento muy caprichoso y sus diversas caras están presentes en las series preseleccionadas, a veces desafiando nuestra comprensión de lo que puede ser la fotografía. La serie de Mann es una brillante reutilización del proceso fotográfico para contar una historia contemporánea», ha señalado Sir David King, fundador del Centre for Climate Repair de Universidad de Cambridge y presidente del jurado Prix Pictet.

Con “Blackwater” 2008-2012 (Agua Negra), la artista explora los incendios forestales que tuvieron lugar en el Gran Pantano Sombrío en Virginia, lugar en donde atracaron los primeros barcos de esclavos en América, trazando un paralelismo con el conflicto racial en EEUU. «Los incendios en el Gran Pantano Sombrío parecían personificar el gran incendio de lucha racial en EEUU, Guerra Civil, emancipación, el movimiento por los Derechos Civiles, en el que mi familia estuvo involucrada, los disturbios raciales de finales de los 60 y, más recientemente, de verano de 2020. Algo defectuoso del carácter estadounidense parece abrazar lo apocalíptico como solución», destaca.

Sally Mann nació en 1951 en Lexington, Virginia. Comenzó a estudiar fotografía a finales de los 60 y su primera exposición individual tuvo lugar en la Galería de Arte Corcoran, Washington, DC, en 1977. Desde finales de los 90 hasta la década de 2000 se centró en el sur de EEUU, Alabama, Mississippi y Luisiana, con “Deep South” (2005), así como los campos de batalla de la Guerra Civil en “Last Measure” (2000). Con “Thousand Crossings”, exploró la identidad del sur de EEUU y su lugar de origen. Ha sido tres veces ganadora de la beca National Endowment for the Arts y nombrada «Mejor Fotógrafo de EEUU» por la revista TIME en 2001.

11 series preseleccionadas

Una red de 300 nominadores identificó que los trabajos de los fotógrafos estaban alineados con el tema. Finalmente, junto a la obra de Mann, once series más fueron preseleccionadas y pueden verse también en el Victoria and Albert Museum.

Los otros fotógrafos preseleccionados fueron: Joana Hadjithomas y Khalil Joreige (Líbano), Rinko Kawauchi (Japón), Christian Marclay (EEUU/ Suiza), Fabrice Monteiro (Bélgica/Benín), Lisa Oppenheim (EEUU), Mak Remissa (Camboya) ,Carla Rippey (México), Mark Ruwedel (EEUU), Brent Stirton (Sudáfrica), David Uzochukwu (Austria/Nigeria) y Daisuke Yokota (Japón).

Los ganadores de los ocho anteriores ciclos Prix Pictet son Benoit Aquin (AGUA), Nadav Kander (TIERRA), Mitch Epstein (CRECIMIENTO), Luc Delahaye (PODER), Michael Schmidt (CONSUMO), Valérie Belin (DESORDEN), Richard Mosse (ESPACIO) y Joana Choumali (ESPERANZA).

Las campañas de activistas estadounidenses crecen un 14% en 2021, representando el 55% del activismo mundial

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

sea-gd21aa73ed_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La campañas de activistas estadounidenses crecen un 14% en 2021, representando el 55% del activismo mundial

Según señala el último informe de Lazard, los inversores activistas realizaron 173 campañas a nivel mundial en 2021, lo que supone un descenso del 6% en comparación a 2020 y manteniendo la tendencia de descenso de los últimos años. No obstante, la firma recalca que la actividad de las campañas se aceleró a finales de 2021 con 50 campañas emprendidas y un fuerte repunte del capital desplegado en el último trimestre, «lo que da lugar a numerosas situaciones vivas» para 2022.

El comercio minorista y la tecnología, con un 16% y un 15% del capital total desplegado a nivel mundial, fueron los sectores más atacados por activistas con el 31% del capital desplegado en 2021.Los grandes nombres del activismo inversor impulsan la mayor parte de las iniciativas en 2021. El fondo activista Elliott sigue siendo el agitador más productivo en términos de actividad y capital desplegado con 17 campañas iniciadas.

Estados Unidos y Europa

Las nuevas campañas activistas emprendidas en Estados Unidos registraron un aumento del 14% interanual. La actividad estadounidense representa así el 55% de todo el activismo mundial (frente al 45% en 2020) y el 49% del capital desplegado.

Por su parte, Europa ha registrado 50 nuevas campañas activistas en 2021, un 12% menos que en el año anterior, aunque con un “fuerte repunte” en el cuarto trimestre con 16 nuevas campañas. Los principales activistas de gran capitalización han vuelto a ser el centro de atención en Europa, llevando a cabo el 26% de todas las campañas (frente al 16% en 2020). Asimismo, Elliott representa el 18% del total de campañas europeas.

Los sectores sensibles a la recuperación, como financieras, industria, sanidad y comercio minorista, han sido los principales objetivos de campañas impulsadas por activistas. Por países, Reino Unido estuvo en el punto de mira de los principales activistas de gran capitalización y atrajo más del 40% de las campañas europeas en 2021. No obstante, empresas de Alemania y de los Países Bajos también son objetivos de los activistas.

Cambios en los consejos de administración

Los activistas lograron influir en los consejos mediante pactos que les han permitido conseguir más del 90% de los puestos, en lugar de obtenerlos por delegación de voto. De los 89 obtenidos en consejos de administración en 2021, 50 siguen en juego de cara a 2022.

Además, los cambios en los consejos de administración reflejan una mayor diversidad de género, lo que sugiere que los activistas están ampliando el perfil de candidatos.

En 2021, las operaciones de M&A y los cambios en el consejo siguen siendo los objetivos más demandados por los activistas. En Europa, la rotación de directores generales se produce con “mucha frecuencia” tras la presión de los activistas.

Fusiones y adquisiciones

Según señala el informe, el 43% de las campañas activistas de 2021 incluyeron una tesis vinculada con demandas de fusiones y adquisiciones, cifra por encima de la media de varios años del 39%.

Las operaciones de oposición fueron el objetivo más común con el 19% de todas las campañas activistas. Dentro de las campañas de oposición, las que buscaban condiciones más favorables para las transacciones han logrado mayores tasas de éxito que las campañas que pretendían anular operaciones.

El informe también afirma que los criterios ESG se convirtieron en 2021 en el pilar fundamental de las plataformas de los activistas. En este sentido, Lazard recalca que los ataques estratégicos centrados en criterios medioambientales y de gobernanza “dejan de ser el dominio de un pequeño grupo de activistas”.

Nueva regulación

Por último, Lazard centra su atención en la nueva normativa de voto adoptada por la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) en noviembre y que entrará en vigor a partir del 31 de agosto de 2022. La nueva regulación pretende reducir las barreras de entrada exigiendo la presentación nominal de todos los candidatos disponibles para contrarrestar el modelo binario actual de delegación de voto.

De esta forma, los activistas podrían empezar a solicitar el uso de poderes universales en la próxima temporada de representación. La SEC ha calificado este cambio como un «aspecto importante para la democracia de los accionistas», ya que pone a los inversores que votan en persona y por delegación en «igualdad de condiciones».

Asimismo, también serán relevantes los cambios anunciados por BlackRock respecto de su política de voto, que permitirán devolver los derechos de votos a sus inversores finales, pudiendo incentivar a otras instituciones a seguir el ejemplo.

Las 7 temáticas clave para el futuro, según Decalia

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

unnamed (12) — Foto cedidaLas 7 temáticas clave para el futuro, según Decalia Sustainable Society.. Las 7 temáticas clave para el futuro, según Decalia Sustainable Society

Decalia Sustainable Society organizará el próximo 9 de marzo a las 9:15 AM CET un webinar en donde Alexander Roose, Head of Equitie y Quirien Lemey, Co-Lead PM expondrán las siete temáticas que liderarán la sociedad del mañana.

Seguridad

Invierten en compañías de cyber seguridad y también en aquellas que operan la seguridad física y la financiera.

O2 & Ecológico

El futuro de la sociedad tiende a ser más ecológica y cuidadosa con el medio ambiente. Invierten en compañías que ayudan activamente a mantener el medio ambiente.

Cloud & Digital

Buscan compañías que estén transformando el entorno tradicional empresarial a uno más digital y en la nube.

Industria 5.0

Áreas claves en las que invierten son Robótica, automatización, big data, el internet de las cosas e inteligencia artificial.

Envejecimiento y Estado de Bienestar

Invierten en lo relacionado a la salud, incluido la salud del entorno animal. Igualmente, buscan capitalizar la tendencia a largo plazo del envejecimiento en algunas áreas de población.

Tech Med

En el objetivo están compañías que digitalizan el entorno de la salud, innovación de software aplicado a salud, herramientas y aparatos relacionados con la digitalización en la salud.

Young Gen

Buscan capitalizar las nuevas tendencias de consumo, tanto en música como en videojuegos, redes sociales, etc…

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¿Cómo evolucionará el sector inmobiliario en 2022?

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

Los buenos números registrados por el sector inmobiliario español en 2021 están ayudando, en gran parte, a la recuperación económica del país. Pese a la incertidumbre que siempre rodea a la pandemia del coronavirus, 2022 apunta a ser un año en el que el mercado mantendrá la tendencia actual y seguirá creciendo.

“Los datos proyectan que ese crecimiento se va a seguir produciendo, vamos a encontrarnos un escenario en 2022 donde la demanda seguirá subiendo, las hipotecas se seguirán otorgando por parte de las entidades financieras de una manera equilibrada sin asumir riesgos extraordinarios y donde la mejora de los ratios económicos ayudará”, afirma Emiliano Bermúdez, subdirector general de donpiso.

En materia de compraventa, el experto asegura que la tendencia seguirá al alza, en especial después de un 2021 que cerrará, casi con total seguridad, con alrededor de 550.000 operaciones. A pesar de este clima optimista, Bermúdez llama a la calma y reconoce que existen algunas “incertidumbres” de cara al futuro.

Por un lado aparece la inflación, que podría incidir en el precio del dinero: “Entendemos también que en 2022 el tipo de interés puede crecer de una manera moderada y por lo tanto va a ser asumido perfectamente por el sector inmobiliario”. Mientras que, por su parte, la obra nueva podría verse afectada por el creciente encarecimiento de materias primeras.

“La proyección es que 2022 será un año de crecimiento donde la inversión continuará subiendo en el sector inmobiliario y donde el crecimiento del volumen de operaciones va a seguir produciéndose mantenido el protagonismo de la segunda mano”, resume Bermúdez.

La Nueva Ley de Vivienda, clave en el mercado del alquiler

A diferencia de la compraventa, el experto se muestra más cauto a la hora de hablar del futuro del mercado del alquiler, pues la entrada en vigor de la nueva Ley de Vivienda establecerá una serie de “mecanismos restrictivos” que conllevan una limitación de los precios.“En Cataluña ya se probó la limitación de los alquileres y, de la misma manera que ocurrió en otras zonas de Europa, se ha producido una disminución de los inmuebles puestos en alquiler por parte de los propietarios que han optado por la venta. Estas son las consecuencias de introducir inseguridades jurídicas en un mercado tan sensible como el de la vivienda”, advierte.

Para combatir esta dinámica, el subdirector general de donpiso aboga por la aplicación de un mayor número de iniciativas públicas y privadas que, a través de bonificaciones, motiven la puesta en alquiler del elevado número de inmuebles que hay vacíos: “Debemos recordar que más del 85% de los inmuebles vacíos en España del parque de alquiler están en manos de particulares”.

Retos para el año 2022

Entre los grandes retos que se presentan para el sector inmobiliario español, el experto menciona “la creación de nuevos conceptos habitacionales”, como el “coloving o la construcción modular”, que cada vez son más demandados por una sociedad cambiante con mayor incidencia de las nuevas tecnologías.

Sin embargo, la mayor preocupación del mercado inmobiliario para 2022 es la necesidad de aumentar la producción de obra nueva. Un reto no solo del sector, sino de toda la economía nacional.

“En 2005 que se vendieron en España 900.000 viviendas, de las cuales 350.000 fueron de obra nueva, mientras que en 2019, de las 501.000 viviendas que se vendieron, solo 93.000 fueron de obra nueva. No se produce obra nueva para satisfacer las necesidades que tiene el mercado inmobiliario español y por lo tanto ese es un reto que está en la base del crecimiento del empleo y por lo tanto de la riqueza de un país”, concluye Bermúdez.

José Manuel García Martí, nombrado socio director para Grandes Patrimonios en atl Capital en Madrid

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atl Capital sigue fortaleciendo su equipo de grandes patrimonios, su gran apuesta estratégica de negocio para los próximos años. Para ello ha nombrado a José Manuel García Martí socio director para Grandes Patrimonios de atl Capital Gestión de Patrimonios en Madrid, dentro de un equipo coliderado por él mismo junto a Jacobo Zarco.

Garcia Marti ha trabajado en la entidad durante más de 17 años, principalmente como socio director en Valencia. Ahora, compatibilizará esa labor con la de socio director para Grandes Patrimonios en Madrid, y trabajará a caballo entre ambas ciudades.

Antes de incorporarse a la firma, fue director gestor de Patrimonios en BNP Paribas Wealth Management durante dos años y también fue Associate en JP Morgan Chase durante más de cuatro años, según su perfil de LinkedIn.

Estudió Derecho en la Universitat de València y cuenta con varios master y titulaciones, como master bursátil y financiero por la Fundación de Estudios Bursátiles y FInancieros o el Senior Executive Programme por la London Business School. Cuenta también con el título CEFA (Certified European Financial Analyst).

Llegar a los 2.500 millones de euros

atl Capital continuará en 2022 con su plan estratégico de crecimiento enfocado a potenciar la digitalización y el desarrollo tecnológico con el fin de ofrecer un servicio más eficiente y sostenible a sus clientes, junto con el refuerzo de sus áreas de negocio más estratégicas como son planificación financiera y grandes patrimonios. La llegada a Madrid de García Marti se enmarca en este contexto.

Recientemente también incorporó como socio a Jaime Zumalacárregui y reforzó su equipo de asesores con 7 incorporaciones. Y seguirá en esa línea.

Entre sus objetivos para 2022 se encuentra llegar a los 2.500 millones de euros bajo gestión, con un aumento de 160 millones en banca privada y de 100 millones en negocio institucional. Actualmente, superan los 2.200 millones.

Finizens cierra una ronda de inversión que da la entrada a Mutualidad de la Abogacía en su capital

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Giorgio Semenzato 2 — Foto cedidaGiorgio Semenzato, CEO y cofundador de Finizens.. giorgio

Finizens, gestor automatizado de inversiones especializado en carteras de fondos y planes de pensiones indexados, comunica la entrada en su accionariado vía ampliación de capital de Mutualidad de la Abogacía, entidad aseguradora sin ánimo de lucro que ofrece a los profesionales del derecho y a sus familias soluciones para cubrir todas sus necesidades de previsión y ahorro, que obtendrá una participación minoritaria de la compañía, del 5%, y dispondrá de un asiento en su Consejo de Administración.

Esta operación establece una alianza entre ambas entidades y supone un nuevo respaldo al crecimiento que el modelo de inversión indexada de Finizens ha experimentado en el mercado. La entidad ha experimentado un crecimiento exponencial de sus clientes en el último año, con un crecimiento del 62% en su base de inversores, que en la actualidad le lleva a prestar su servicio de gestión de patrimonios a más de 18.000 familias.

Con cerca de 210.000 mutualistas y un volumen de ahorro gestionado de más de 8.500 millones de euros, Mutualidad de la Abogacía es la principal entidad de previsión social profesional de España. Con esta operación, la entidad tendrá acceso al Consejo de Administración de Finizens junto con otros accionistas institucionales, como la aseguradora Caser y el grupo inversor Axon Partners Group, reforzando la trayectoria de liderazgo y envergadura institucional de la firma, además de su proyección de seguir ampliando base de inversores en España a pasos agigantados. Finizens dispone asimismo de un acuerdo estratégico pionero con Evo Banco, a quien ofrece su servicio de inversión indexada, y una alianza con la aseguradora Caser Seguros, a la cual Finizens le proporciona su tecnología de gestión de carteras.

“Estamos muy orgullosos de acoger como accionista una entidad del calibre institucional y prestigio de Mutualidad de Abogacía. Para nosotros supone un renovado reconocimiento de los hitos únicos que hemos conseguido hasta ahora, además de la consolidación definitiva de nuestro servicio de inversión indexada. En Finizens nos sentimos llenos de ilusión por estar ayudando ya a más de 18.000 familias a alcanzar su tranquilidad y bienestar económico a través de una correcta gestión de su patrimonio. Nuestro objetivo de cara a 2022 consistirá en seguir aumentando nuestra base de inversores para generar el máximo impacto positivo en sus vidas y en la sociedad en su conjunto”, ha comentado sobre la operación Giorgio Semenzato, CEO y cofundador de Finizens.

”En Mutualidad de la Abogacía defendemos la innovación de los servicios financieros como una forma indiscutible de adaptar la industria a las necesidades y la situación de las personas, y un modelo disruptor y de éxito como Finizens es el mejor ejemplo de ello. Entrar a formar parte de su accionariado es la mejor muestra de nuestro compromiso con la digitalización”, declara Enrique Sanz Fernández-Lomana, presidente de Mutualidad de la Abogacía.

Recortando comisiones

Un factor decisivo para obtener buenas rentabilidades en estos años por parte de Finizens ha sido la habilidad de la firma para trasladar a sus inversores comisiones muy bajas, que ha permitido ahorrarles a sus inversores más de cuatro millones y medio de euros en comisiones desde que empezó a operar en el mercado en comparación con una entidad o gestora tradicional.

A lo largo de su historia, Finizens ha recortado en 23 ocasiones las comisiones de sus productos de inversión y en 2020 lanzó su filosofía “Tú por delante”, que premia la fidelidad de sus clientes bajándoles la comisión de gestión un -0,02% año tras año, hasta llegar a un mínimo del 0,14% IVA incluido, siendo la primera firma a nivel mundial en hacerlo. Sus comisiones son actualmente hasta un 85% inferiores a las de los fondos de inversión y planes de pensiones en España.

“Nuestra misión es asegurar el bienestar financiero de nuestros inversores y de sus familias, y lo conseguimos mediante un modelo de inversión indexada sólido, responsable y con resultados comprobados. Este conjunto de valores diferenciales hace que la satisfacción de nuestros clientes sea máxima, de hecho, más de un 60% de los nuevos inversores que abren una cartera de inversión en Finizens vienen recomendados por otros inversores que ya estaban con nosotros. Bajo esta filosofía de orientación total al inversor, la entrada de Mutualidad de la Abogacía en nuestro capital nos ilusiona, ya que demuestra un alineamiento total de visión de cara a ofrecerle al inversor un servicio de calidad y en innovación continua, aportando tranquilidad y valor en todo el ciclo vital de las personas.”, añade Giorgio Semenzato.

MFS Investment Management amplía el equipo de ventas de la península ibérica con Reyes Brañas Pampillón

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

MFS Investment Management sigue expandiendo su negocio en Europa con el nombramiento de Reyes Brañas Pampillón como directora de ventas para la Península Ibérica. La incorporación de Reyes Brañas al equipo liderado por Carlos Aparicio permite a la firma seguir aumentando su capacidad para prestar servicio a inversores profesionales en España y Portugal.

Brañas se centrará en reforzar y desarrollar las relaciones con redes de distribución de banca privada y agentes, atendiendo las necesidades de estos clientes para garantizar que MFS mantiene y fortalece sus relaciones a largo plazo.

Reyes Brañas Pampillón se incorpora desde Edmond De Rothschild Asset Management, donde fue responsable de ventas para redes de distribución de agentes y EAFs. Con anterioridad, trabajó durante más de siete años en Franklin Templeton Investments, firma en la que desempeñó distintos cargos en el seno del departamento de ventas.

Reportará a Carlos Aparicio, director general de MFS para España y Portugal, y trabajará junto a Alejandro Sánchez Toledo, Gonzalo Alonso y Oliver Arévalo-Bacon. Con esta incorporación, MFS cuenta ahora con un equipo compuesto por cinco integrantes radicados en Madrid.

«España es un mercado estratégico para MFS en Europa y en los últimos años hemos reforzado nuestra presencia comercial y nuestra visibilidad en el país para poder brindar el mejor servicio posible a nuestra creciente base de clientes. Estamos encantados de contar con Reyes en el equipo. Sus conocimientos y su experiencia a la hora de desarrollar y atender las relaciones con los clientes, la convierten en una incorporación clave para el equipo y para MFS», comenta Aparicio.

«Estoy muy ilusionada por unirme a MFS y por qué se me haya dado la oportunidad de representar a una gestora de renombre mundial que cuenta con una posición arraigada y de gran solidez en toda la región ibérica. Espero con interés trabajar con el equipo de cara a afianzar el mercado de compradores profesionales, ampliar la base de clientes y desarrollar estrechas relaciones con clientes potenciales que buscan soluciones de inversión a largo plazo», añade Brañas Pampillón.

MFS Investment Management actualmente atiende a clientes mayoristas en toda Europa, y tiene sus oficinas centrales de ventas europeas en Londres, así como oficinas regionales en Fráncfort, Zúrich, París, Madrid y Milán