Evli despliega su fondo de fondos que invierte en bosques de todo el mundo

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La gestora nórdica Evli cerró, a finales de abril de 2022, el fondo Evli Impact Forest Fund I, alcanzando un total 94 millones de euros de capital en activos bajo gestión. De esta forma, la gestora cumple los objetivos de volumen previstos, que le permite desplegar su estrategia de inversión en su totalidad. 

Según explica la firma, Evli Impact Forest Fund I ofrece a los inversores institucionales y a los particulares de elevado patrimonio la oportunidad de invertir en los principales fondos forestales del mundo. «El interés por la silvicultura como clase de activo ha aumentado, ya que los bosques se consideran una solución para reducir la huella de carbono y los efectos del cambio climático. Invertir en la silvicultura ofrece a los inversores la oportunidad de pasar a una cartera de inversión neutra en carbono y que apoya el desarrollo sostenible», afirma Roger Naylor, gestor del fondo. 

Estrategia del fondo Evli Impact Forest Fund I es un fondo de fondos, que invierte en diversos fondos forestales internacionales de gran tamaño. En el momento actual, la cartera está invertida en tres fondos de fondos en Estados Unidos y Sudamérica. A finales de 2022, la cartera de inversiones del fondo estará compuesto por entre seis y siete fondos forestales. Las inversiones se realizan con una perspectiva global, para aprovechar el mayor rendimiento esperado de los fondos de inversión forestales internacionales. El crecimiento de los bosques es más rápido en Sudamérica y Estados Unidos que en los países nórdicos, lo que también aporta un rendimiento muy superior para los bosques de estas áreas geográficas.

Según indica la gestora, en EE.UU., por ejemplo, los activos forestales han ofrecido una rentabilidad a largo plazo superior al 8% anual, a lo que se añade el hecho de que una tasa de crecimiento forestal más rápida, también significa hasta cinco veces más oportunidades de reducir la huella de carbono. 

«La estrategia de inversión del fondo incluye la gestión forestal sostenible y la plantación de nuevos bosques. El fondo también puede participar en los mercados de carbono. La combinación de estrategias permite que tanto el flujo de caja como la revalorización del capital se acumulen en la cartera de inversiones del fondo», afirma Naylor.

Reducir la huella de carbono

La baja correlación de las inversiones forestales en relación con otras clases de activos ha atraído tradicionalmente a los inversores institucionales, ya que la silvicultura proporciona una eficaz diversificación para la cartera. Además, diferentes estudios han demostrado que la silvicultura proporciona una buena cobertura contra la inflación, y que su rendimiento es muy resistente a las fluctuaciones del ciclo.

 «Los objetivos de neutralidad en emisiones de carbono se han convertido en una prioridad importante para muchas empresas. Esto ha dado un nuevo impulso a la inversión forestal, y el interés por la silvicultura ha crecido entre los inversores institucionales de todo el mundo. Recientemente, nuevos tipos de inversores se han interesado también por la silvicultura, apoyados en el fuerte impacto social y medioambiental de los bosques, dado su papel de sumideros de carbono, en la conservación de la biodiversidad, y en el fomento del empleo rural», opina Naylor. 

La firma explica que uno de los motivos por los que Evli ha lanzado su fondo forestal en el momento actual, es la nueva normativa sobre notificación y medición de las emisiones de dióxido de carbono que se espera para 2023. El trasfondo de dicha regulación es el llamado «Mecanismo de Ambición» del acuerdo climático de París de 2015, que pretende ajustar periódicamente las reducciones de emisiones de los países, y supervisar la consecución de los objetivos del acuerdo. Naylor cree que este factor aumentará el interés por las inversiones que reducen la huella de carbono de las carteras de inversión. 

Silvicultura: solución climática natural

El cambio climático es ampliamente reconocido desde hace tiempo como uno de los mayores retos a los que se enfrenta la sociedad. La reducción del dióxido de carbono en la atmósfera es esencial para cumplir los objetivos del acuerdo de París de limitar el calentamiento global a 1,5 grados centígrados. Los bosques son la única forma escalable y asequible de lograrlo. 

«En la fase actual del cambio climático en la que nos encontramos, el fondo forestal ofrece una inusual oportunidad de beneficiar al medio ambiente y disfrutar de atractivos rendimientos al mismo tiempo. Los bosques son una solución climática natural”, afirma Naylor, que lleva 18 años gestionando inversiones forestales, por valor de más de 3.700 millones de euros. 

El desarrollo y la gestión de fondos de inversión alternativos es una parte clave de la estrategia de Evli, y sus activos combinados de clientes en esta tipología de activo superan los 1.600 millones de euros a cierre de 2021. Los fondos se dirigen a inversores profesionales y a un número limitado de clientes no profesionales con un conocimiento suficiente de los fondos y de sus actividades de inversión, y que desean diversificar sus inversiones fuera de las clases de activos tradicionales.

 

El dólar: ese activo refugio difícil de destronar

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El dólar sigue siendo uno de los activos refugio más demandados por los inversores; un trono difícil de perder pese a su comportamiento de las últimas semanas. “Tras fortalecerse el viernes en medio de las noticias de que los mercados de valores estadounidenses podrían entrar en un mercado técnico bajista, el dólar ha vuelto a cotizar en una posición más débil al comienzo de la semana”, explica Monex Europe en su último análisis. 

Para Enrique Díaz-Álvarez, Chief Risk Officer de Ebury, la semana pasada se produjo una situación extraña en el mercado: mientras se producían importantes ventas en los mercados de capitales, que dejaron el índice S&P 500 rozando el umbral de mercado bajista, el dólar no se benefició de la búsqueda de posiciones seguras de los inversores. “Entre las divisas del G10, el franco suizo se anotó una extraña victoria, ya que a la huida general hacia los activos seguros se sumó la postura hawkish de su banco central, lo que hizo que la divisa subiera más de un 2% frente al dólar estadounidense. Más sorprendente fue la debilidad general de esta última, que no se benefició de su condición de activo refugio. De hecho, las divisas latinoamericanas fueron las ganadoras de la semana, lo que resulta particularmente sorprendente en el actual entorno de aversión al riesgo”, apunta Díaz-Álvarez.

¿Qué le ocurre al dólar? Según los expertos, se han juntado varios factores temporales. A corto plazo, los expertos de Monex Europe, explican que, durante el fin de semana, la noticia de que el presidente de Estados Unidos, Biden, y la secretaria del Tesoro, Yellen, revisarán los aranceles a la importación de productos chinos aplicados por la administración Trump ha ayudado a respaldar el apetito de riesgo. “Las divisas de materias primas con fuertes vínculos comerciales con China, están liderando ganancias en medio del entorno de riesgo más favorable”, matizan. 

Por su parte, Thomas Hempell, jefe de Análisis Macro y de Mercado de Generali Investments Partners, apunta que el rebote de la semana pasada ha levantado al euro desde los mínimos de 5 años, ayudado por el tono hawkish del BCE. Sin embargo, a corto plazo, el experto no prevé un alivio sostenido. “La guerra de Ucrania sigue alimentando las incertidumbres geopolíticas y los riesgos de recesión, sobre todo en Europa. Mientras la inflación se dispara en todo el mundo y los confinamientos ahogan el crecimiento en China, la incertidumbre política sigue beneficiando al dólar anticíclico. Mientras tanto, la Reserva Federal mantendrá su liderazgo en la normalización de la política con el mercado laboral de EE.UU. en marcha y una exposición más atenuada de EE.UU. en la guerra de Ucrania”, apunta Hempell sobre los motivos que llevan a los inversores a buscar refugio. 

Teniendo este contexto de fondo, Hempell explica que el debilitado binomio euro/dólar no parece sostenible a largo plazo. “El dólar efectivo real está caro (>15% de media a largo plazo) y el euro/dólar está muy por debajo de la paridad del poder adquisitivo y de los modelos de valor razonable. La diversificación de las reservas y el aumento del déficit comercial de EE.UU. se suman a los vientos en contra estructurales del dólar estadounidense”, reconoce. 

Por su parte, el euro ha iniciado la semana arrastrada al alza por la mejora del contexto de riesgo, “con el euro/dólar cotizando ahora en torno a los niveles vistos por última vez antes de que la ruptura bajara y el debate en torno a la paridad del euro/dólar diera sus frutos”, matizan los analistas de Monex Europe. 

Según sus valoraciones, la subida de la moneda única es una buena noticia para los funcionarios del BCE, que recientemente han cambiado de táctica para debatir abiertamente cómo un euro débil podría exacerbar el ya debilitado perfil económico de la región. “Si bien hasta ahora los mercados han hecho caso omiso de los comentarios de los funcionarios del BCE, el aumento de la vigilancia por parte de los responsables de la política monetaria probablemente esté proporcionando que descienda el euro/dólar”, añaden.

gráfico dolar

Ahora bien, ¿cuándo rebotará el euro/dólar de forma más sostenible? En opinión de Hempell, para responder a esta pregunta habrá que estar atentos a las señales de los riesgos de escalada en torno a Ucrania, que están alcanzado su punto máximo. “El alivio de esta gran tragedia humana frenaría las ofertas de refugio seguro en el dólar, controlaría los riesgos económicos de la zona del euro, permitiría a los halcones cada vez más ruidosos del BCE abordar los riesgos de inflación con mayor decisión y reanudaría las entradas de cartera en la zona euro. Para entonces, es probable que el billete verde mantenga la ventaja”, destaca.

Natixis IM nombra a ocho nuevos directivos para su Comité de Dirección

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Natixis Investment Managers ha nombrado a ocho nuevos directivos para su Comité de Dirección con el objetivo de, según explica, “reforzar su servicio al cliente a través de una mejor coordinación global, un mayor enfoque y una representación más amplia de los segmentos de clientes clave, así como garantizar que las consideraciones ESG y el impacto se integran plenamente en su estrategia y operaciones”. 

En concreto, los nuevos miembros del Comité de Dirección son: Alix Boisaubert, Head of Global Corporate Communications en Natixis Wealth Management; Alain Bruneau, General Secretary, en Natixis Wealth Management; Fabrice Chemouny, Head of Asia Pacific para Natixis IM; Audrey Koenig, CEO en Natixis Wealth Management; Melanie Robinson, Global Head of Client Experience en Natixis Wealth Management;  Justin Rosen, Global Chief Compliance Officer para Natixis IM; Jean-Marc Sabatier, Global Chief Risk Officer para Natixis IM; y Nathalie Wallace, Global Head of Sustainable Investing en Natixis Wealth Management.

Según ha explicado Tim Ryan, Head of Asset and Wealth Management del Groupe BPCE, su Plan Estratégico 2024 estableció una visión clara para convertirse en una gestora más centrada en el cliente del mundo, con el objetivo de diversificar negocio en beneficio de nuestros clientes y convertirse en un líder de pensamiento en ESG e inversión de impacto. En este contexto, “estos nombramientos reconocen el importante papel que desempeñarán estos líderes en la consecución de nuestras ambiciones y nos ayudan a posicionar nuestro negocio para el futuro, aportando un enfoque centrado en el cliente a todo lo que hacemos”, ha indicado Ryan.

Estos ocho nuevos miembros se unirán a Ryan y a los demás miembros actuales del Comité de Dirección de AWM, que cuenta con la participación de  David Giunta, CEO de Natixis IM en EE.UU.; Christophe Lanne, Chief Administration Officer en AWM; Cyril Marie, CFO y Head of Strategy & Corporate Development en AWM; Joseph Pinto, Head of Distribution para Natixis IM en la región EMEA y Asia Pacífico; Philippe Setbon, CEO de Ostrum AM; y Eric Ward, Global General Counsel de Natixis IM.

Las gestoras aumentarán la externalización de los servicios de datos en los próximos dos años

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La industria de la gestión de activos ha ido aumentando de manera progresiva la externalización de partes concretas de su proceso de inversión. El ejemplo más claro es todo aquello que tiene que ver con la gestión de datos y el llamado big data. Según una encuesta realizada por SigTech, proveedor tecnológico del sector, esta tendencia continuará, ya que el 79% de los encuestados reconoce que tienen previsto aumentar el nivel de externalización de este ámbito de aquí a 2024.

Tal y como muestra la encuesta, esta tendencia no es nueva: el  73% de los gestores ya ha aumentado su nivel de externalización de servicios de datos en los últimos dos años. Y de cara al futuro, continuará con fuerza. Según indican en sus conclusiones, uno de cada cuatro gestores consultados (el 23%) considera que este crecimiento será «espectacular». Dentro del ámbito de la gestión de datos, los encuestados señalaron dos áreas como las más sencilla de externalizar: las relaciones con proveedores (el 58%) y la «limpieza de datos» (el 54%).

La encueta, realizada a gestores de hedge funds y de fondos cuantitativos de Norteamérica, Europa y Asia-Pacífico que, colectivamente, gestionan 1,2 billones de dólares colectivamente 1,2 billones de dólares en activos gestionado, muestra que el 70% ha tenido que invertir seriamente en sus capacidades internas para limpiar y validar los datos, pero cuando se les preguntó qué factores están impulsando esta externalización de servicios identificaron la escasez de expertos y de recursos internos como los principales motivos.

Invirtiendo en línea con el acuerdo de París

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En vista de los retos que plantea el cambio climático a nivel global, la Unión Europea se ha fijado un objetivo ambicioso: alcanzar la neutralidad de carbono de aquí a 2050. Para que esta transformación de su economía tenga éxito se necesitan altos niveles de inversión en sectores, empresas y procesos de producción sostenibles, y no solo por parte de los gobiernos. A fin de animar la inversión privada, la UE ha introducido regulaciones de inversión sostenible, como por ejemplo el Reglamento sobre la divulgación de información de sostenibilidad en el sector financiero (SFDR, por sus siglas inglesas) en 2021 o la Taxonomía de la UE que entró en vigor en 2022.

El punto de referencia a este respecto es el Acuerdo de París de 2015, momento en que casi todos los países del mundo se comprometieron a combatir el cambio climático. Desde entonces, numerosas empresas han anunciado sus objetivos climáticos y las gestoras han propuesto soluciones. En este contexto, es hora de preguntarse: ¿en qué medida se está implementando también el Acuerdo de París en el mundo de los fondos de inversión?

Un hito para la economía global

El principal objetivo definido en el Acuerdo Climático de París fue limitar el calentamiento global a un máximo de 2 °C (pero preferiblemente de 1,5 °C) respecto a los niveles preindustriales. Así, a partir de 2050, no pueden emitirse más gases dañinos para el clima de los que la naturaleza puede eliminar de la atmósfera, con lo que las empresas deben “descarbonizarse” con rapidez y de manera sistemática. La característica especial del Acuerdo Climático de París fue que, por primera vez, se establecieron objetivos de reducción de gases de efecto invernadero (GEI) científicamente transparentes y cuantificables. Así, constituye una base importante para la toma de decisiones de inversión respetuosas con el medioambiente.

Avance en la industria de la inversión

Las entidades financieras tienen un importante papel a jugar en la transición hacia una economía neutra en carbono. No obstante, según un estudio del Carbon Disclosure Project (CDP)(1), un bajo número de fondos de inversión operan en línea con los objetivos del Acuerdo Climático de París.

El CDP analizó más de una tercera parte del volumen global de fondos en más de 16.500 vehículos individuales. De estos, tan solo 158 fondos seguían una “senda de temperatura” para lograr los objetivos del acuerdo. En términos de patrimonio gestionado, esto equivale a un mero 0,5% del total de 27 billones de dólares. Así, está claro que todavía queda mucho por hacer en esta área.

La sostenibilidad en M&G

En M&G Investments se han comprometido a alinear su influencia como inversor global y propietario de activos con el Acuerdo de París, y a utilizarla para fomentar el cambio a mejor, descarbonizar el sistema energético y elevar la eficiencia energética y de recursos. Como propietarios de activos, tienen discreción sobre estrategia y política de sostenibilidad, y colaboran con sus clientes para alcanzar sus objetivos de inversión y lograr la transición de nuestras inversiones hacia la neutralidad de carbono de aquí a 2050.

En 2020 se fijaron objetivos específicos y ambiciosos en sus dos áreas prioritarias en materia de sostenibilidad: cambio climático y diversidad e inclusión. No obstante, también se han marcado el objetivo más amplio de integrar la sostenibilidad en todo lo que hacen, para asegurar que son siempre capaces de cumplir su meta de ayudar a la gente a vivir la vida que desea y lograr con ello un mundo algo mejor, sin dejar de intentar proporcionar mayores rentabilidades a sus accionistas en el largo plazo (2).

¿Cómo implementa M&G los objetivos climáticos de París?

En M&G ofrecen dos fondos que contribuyen a los objetivos del Acuerdo de París, uno concentrado en renta variable europea y otro en renta variable global. Ambos invierten exclusivamente en compañías lo más alineadas posible con los objetivos climáticos acordados.

Para ello, persiguen una intensidad media ponderada de carbono (WACI, por sus siglas en inglés) como mínimo un 50% más baja que la de sus índices de referencia. Esta medida es la cantidad de CO2 emitido por millón de dólares en ventas de todas las empresas subyacentes, ponderada en base a sus proporciones en la cartera. Los gestores también dialogan con las participadas, animándolas activamente a reducir más si cabe sus emisiones y a fijarse objetivos con base científica alineados con el Acuerdo Climático de París. Así es como podemos hacer realidad el cambio a mejor.

Ambos fondos satisfacen los requisitos estipulados en el Artículo 9 del Reglamento sobre divulgación de información de sostenibilidad en el sector financiero (SFDR) de la UE.

M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund

El fondo trata de proporcionar una rentabilidad total (la combinación de renta y crecimiento del capital) superior a la del mercado de renta variable global (medida por el índice MSCI World Net Return) en cualquier periodo de cinco años invirtiendo en compañías que contribuyen al objetivo de cambio climático del Acuerdo de París de mantener la subida de la temperatura global en este siglo muy por debajo de 2 °C respecto a los niveles preindustriales.

Como mínimo un 80% de la cartera se invierte en acciones de empresas sostenibles de todo el mundo, incluido el universo emergente. Típicamente, el fondo tiene menos de 40 acciones en cartera. Las compañías que se considera que violan los principios del Pacto Mundial de Naciones Unidas sobre derechos humanos, normas laborales, medioambiente y lucha contra la corrupción se excluyen del universo de inversión, al igual que sectores como el tabaco y el armamento polémico. El gestor invierte en acciones de compañías con modelos de negocio sostenibles, en las que problemas a corto plazo han dado lugar a oportunidades de compra interesantes. Las consideraciones ESG y de sostenibilidad están plenamente integradas en el proceso de inversión.

El M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund se gestiona de forma activa, y su índice de referencia es el MSCI World Net Return.

M&G (Lux) Pan European Sustain Paris Aligned Fund

El fondo trata de proporcionar una rentabilidad total (la combinación de renta y crecimiento del capital) superior a la del mercado de renta variable europeo (medida por el índice MSCI Europe Net Return) en cualquier periodo de cinco años invirtiendo en compañías que contribuyen al objetivo de cambio climático del Acuerdo de París de mantener la subida de la temperatura global en este siglo muy por debajo de 2 °C respecto a los niveles preindustriales.

Como mínimo un 80% de la cartera se invierte en acciones de empresas sostenibles, de cualquier sector y de cualquier tamaño, ubicadas en Europa o que derivan la mayor parte de su negocio de la región. Típicamente, el fondo tiene menos de 35 acciones en cartera. Las compañías que se considera que violan los principios del Pacto Mundial de Naciones Unidas sobre derechos humanos, normas laborales, medioambiente y lucha contra la corrupción se excluyen del universo de inversión, al igual que sectores como el tabaco y el armamento polémico. El gestor invierte en acciones de compañías con modelos de negocio sostenibles, en las que problemas a corto plazo han dado lugar a oportunidades de compra interesantes. Las consideraciones ESG y de sostenibilidad están plenamente integradas en el proceso de inversión.

El M&G (Lux) Pan European Sustain Paris Aligned Fund se gestiona de forma activa, y su índice de referencia es el MSCI Europe Net Return.

 

Puede ampliar su información sobre los fondos “Paris Aligned” en estos enlaces:

M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund

M&G (Lux) Pan European Sustain Paris Aligned Fund

 

Información importante:

El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.

Puesto que el fondo posee un número pequeño de inversiones, la caída en el valor de una única inversión podría tener un mayor impacto que si el fondo poseyese un mayor número de inversiones.

El fondo puede estar expuesto a diferentes divisas. Las variaciones en los tipos de cambio podrían afectar al valor de su inversión.

Para el M&G (Lux) Global Sustain Paris Aligned Fund: La inversión en mercados emergentes entraña un mayor riesgo de pérdida debido a la intensificación de los riesgos políticos, fiscales, económicos, cambiarios, normativos y de liquidez, entre otros. Por tanto, podrían presentarse dificultades a la hora de comprar, vender, custodiar o valorar las inversiones en tales países.

La información ESG de proveedores de datos externos puede estar incompleta, ser imprecisa o no estar disponible. Existe el riesgo de que el gestor de inversiones evalúe incorrectamente un valor o emisor, lo que puede dar lugar a la inclusión o exclusión incorrecta de un valor en la cartera del fondo.

Para obtener más información de los riesgos del fondo consulte el Folleto.

Invertir en este fondo significa que se adquieren participaciones del mismo, por lo que no se está invirtiendo en el activo subyacente (ej., un inmueble o acciones de una compañía, que solo serían los activos subyacentes de dicho fondo).  

Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

El fondo invierte principalmente en acciones de compañías, con lo que es probable que experimente mayores fluctuaciones de precio que aquellos fondos que invierten renta fija o liquidez.

Por favor, consulte el glosario para obtener una explicación de los términos de inversión mencionados en este artículo. Tenga en cuenta que estos enlaces abren una nueva ventana.

Puede consultar la información relativa a sostenibilidad de los fondos en los siguientes enlaces:

Arcano lanza Balboa Ventures II con un objetivo de 150 millones de euros

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Arcano Capital SGIIC, S.A.U. (Arcano Capital), firma independiente especializada en gestión de activos alternativos, ha anunciado el lanzamiento de Balboa Ventures II, FCR, con un objetivo de captación de 150 millones de euros (en adelante y conjuntamente con el resto de vehículos de inversión que invertirán en paralelo, Balboa Ventures II).

Después de más de 11 años invirtiendo en venture capital, y tras el éxito cosechado con su anterior programa, que ha conseguido acceso a los gestores más exclusivos de la industria con una diversificación óptima, Arcano Capital da continuidad a esta estrategia centrada en fondos de venture capital. Estos fondos invierten a su vez en compañías del sector tecnológico, mayoritariamente en sus fases iniciales de evolución. Balboa Ventures II seguirá la misma estrategia que el programa anterior, Balboa Ventures I, que sigue experimentando una evolución muy positiva tanto en inversión como en retornos. Este último se cerró definitivamente en septiembre de 2021, alcanzando su hardcap de 100 millones de euros.

El enfoque de Balboa Ventures II se basa en la disrupción que las compañías tecnológicas están provocando en los modelos de negocio tradicionales, generando unos retornos sensiblemente superiores a los conseguidos por otra clase de activos. El principal objetivo continúa siendo la inversión en fondos de venture capital especializados en fases iniciales (early stage), dada su estabilidad y descorrelación con la volatilidad de los mercados públicos, complementado con coinversiones muy seleccionadas en compañías en fases más avanzadas (growth) y siempre dentro del sector tecnológico. En cuanto al foco geográfico, Balboa Ventures II centrará sus inversiones principalmente en Estados Unidos, con una inversión relevante también en Europa e Israel. 

Balboa Ventures II estará gestionado por el equipo de Arcano Capital, y el comité de inversión de este programa está encabezado por Álvaro de Remedios, fundador y presidente ejecutivo de Arcano Partners, y José Luis del Río, socio y co-CEO de Arcano Capital.

Asimismo, en primera línea de ejecución del proyecto estará Francisco Navas, director de Inversiones del área de venture capital de Arcano Partners, quien ha asegurado: “Seguimos creyendo que tener exposición a tecnología es imprescindible por la importancia y el impacto que tiene en la economía real, y hacerlo a través de un programa como Balboa es recomendable dada la diversificación del riesgo que ofrece además del acceso a los mejores gestores de venture capital con los que llevamos trabajando desde que comenzamos a invertir en esta vertical hace más de 11 años. Además, el entorno actual de mercado ofrece una oportunidad única para la inversión desde un punto de vista de potenciales retornos, tanto por la disciplina en precios, como por los tiempos más extendidos para tomar decisiones de inversión o la competitividad de distintos agentes de mercado, entre otros”.

Francisco ha afirmado también que “la importancia y el impacto de la tecnología va a seguir estando más presente que nunca, tanto desde un punto de vista de tecnologías que tomarán más relevancia, como por ejemplo ciberseguridad o inteligencia artificial, como de tecnologías que ayudarán a afrontar retos tales como los objetivos de descarbonización”.

Altamar Advisory Partners refuerza su equipo con la incorporación de Juan Sebastián Montijano-Carbonell

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Altamar Advisory Partners, la división de Corporate Finance y Merchant Banking de AltamarCAM Partners, ha reforzado su equipo con la incorporación de Juan Sebastián Montijano-Carbonell como Executive Director.

Antes de incorporarse a Altamar Advisory Partners, Juanse trabajó durante diez años en Credit Suisse, formando parte del equipo de Consumer & Retail en Londres y posteriormente cubriendo clientes en la península ibérica desde Madrid. Previamente, estuvo más de un año en la oficina de Madrid del fondo de capital privado PAI Partners.

El nuevo fichaje del equipo liderado por José Epalza y Jaime Fernández-Pita refuerza las capacidades de Altamar Advisory Partners, que cuenta con algunos de los banqueros de inversión con más experiencia en nuestro país, incluyendo a Claudio Aguirre (anteriormente máximo ejecutivo de Merrill Lynch en EMEA, así como responsable en España de Chase Manhattan Bank y de Goldman Sachs), Emilio Saracho (anteriormente Vice Chairman de JPMorgan Chase &Co) y Ramón Peláez (30 años de experiencia entre Goldman Sachs y Merrill Lynch).

Altamar Advisory Partners se ha consolidado como el asesor de referencia entre las empresas familiares y los fondos de capital privado. La firma atesora experiencia contrastada en una amplia gama de productos y servicios y, gracias a su vinculación con AltamarCAM Partners, cuenta con un profundo conocimiento de los fondos de capital privado, con más de 80 personas dedicadas exclusivamente a la inversión en fondos de capital privado, analizando más de 3.000 gestoras en el ámbito global y siendo participes en más de 900 fondos diferentes con 9.600 compañías subyacentes. Dicho conocimiento y las relaciones institucionales del Grupo, permiten a Altamar Advisory Partners identificar al mejor socio financiero para cada proyecto empresarial.

En los últimos años, el equipo de Altamar Advisory Partners ha asesorado en multitud de operaciones con fondos de capital privado incluyendo la adquisición de Restaurant Brands Iberia (Burger King, Tim Hortons, Popeyes) por Cinven -la mayor operación dentro del sector de restauración en España hasta la fecha-, la venta de Única a Hexpol por Espiga Capital, la adquisición de Idai Nature por Rovensa / Bridgepoint, o la adquisición de Moyca por ProA Capital, entre otras. En cuanto a asesoramiento a empresas familiares, destacan la venta de Tecnopol a Mapei o la venta de una participación minoritaria y ampliación de capital del Grupo Vips, entre otras.

Posicionamiento táctico, oro y deuda pública de mercados desarrollados: la actual fisonomía defensiva de una estrategia de real return

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Con la posibilidad de una recesión europea en el horizonte, el equipo Real Return de Newton, parte de BNY Mellon IM, ha hecho un ejercicio de descripción sobre la postura de asignación de activos de su estrategia mientras sus gestores buscan oportunidades en un entorno de mayor incertidumbre. 

Entre sus conclusiones destacan que “la invasión rusa de Ucrania ha acelerado el proceso de reducción en la carta”, elevando su posicionamiento defensivo y a diversificar sus herramientas de cobertura. Así, el equipo ha retomado una posición en oro y ampliado tácticamente su posicionamiento en deuda pública de mercados desarrollados. 

Según la gestora, al finalizar el primer trimestre de 2022, el entorno de inversión parecía complicado, con una dinámica de riesgos binaria. A los bancos centrales les está costando frenar una inflación ya excesiva, y la invasión rusa de Ucrania no ha hecho más que amplificar las restricciones de oferta en todos los mercados de materias primas, creando nuevas presiones inflacionarias. 

En opinión del equipo, han aumentado los riesgos de un error de las autoridades y de que la Reserva Federal estadounidense restrinja la liquidez y suba su tipo de interés de intervención en exceso y demasiado pronto. Tal medida podría perjudicar de forma significativa a los mercados financieros, desencadenando un efecto dominó sobre la economía real al destruir riqueza.

Según el equipo Real Return, la probabilidad de una recesión (sobre todo en Europa) ha aumentado: “Pocos activos muestran una buena evolución en un entorno de estanflación, y las herramientas para ayudar a preservar el capital se ven limitadas en un régimen de mayor volatilidad, donde el coste de la protección directa se torna prohibitivo. Afortunadamente, otras estrategias defensivas cuidadosamente gestionadas pueden añadir valor.” 

Postura defensiva

La estrategia Real Return cerró su posición en oro en octubre de 2021 debido a la subida de los tipos de interés reales cuando los bancos centrales comenzaron a endurecer sus políticas monetarias, y ante el riesgo que planteaba la apreciación del dólar. Antes de ello, en abril de dicho año, había liquidado completamente sus tenencias de deuda pública, al anticipar que la correlación entre la renta variable y la renta fija se desmoronaría y que los bonos dejarían de ser una cobertura buena y rentable. 

Sin embargo, la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero y la volatilidad de mercado resultante han llevado al equipo de Newton a potenciar los atributos defensivos de la estrategia Real Return. A 16 de marzo de 2022, la exposición al oro era del 7% de la cartera, y el equipo compró en torno a dos años de duración a nivel del fondo mediante una combinación de deuda pública australiana y treasuries estadounidenses concentrados en los tramos de mayor vencimiento de la curva. “Esta última posición es de naturaleza más táctica, reconociendo las características de refugio de la deuda soberana, aunque somos conscientes de las presiones inflacionarias y la política monetaria restrictiva de los bancos centrales”, explican desde Newton. La firma considera que la protección mediante derivados a través de futuros y opciones sencillos sobre índices de renta variable sigue siendo sustancial, a fin de amortiguar la volatilidad.

A comienzos del trimestre, el equipo recortó la exposición a acciones growth de duración elevada al considerar poco probable que florecieran en el contexto de las TIR crecientes de la deuda. Ahora, las tenencias growth, cíclicas y más defensivas están equilibradas en el componente de renta variable de la cartera. 

Además, la posición en efectivo también se elevó transitoriamente en la recta final del trimestre, lo cual permitió al equipo aprovechar rápidamente trastornos de mercado. En palabras de sus miembros: “Nos hallamos ante condiciones de mercado complicadas y seguimos pensando que predominan los riesgos de sorpresas negativas, a la luz del malestar geopolítico y de las repercusiones secundarias del conflicto entre Rusia y Ucrania. Las condiciones en los mercados de crédito y de financiación se han deteriorado, la curva de tipos se ha aplanado, y las presiones inflacionarias están creciendo, sobre todo en Estados Unidos. Todo esto apunta a una mayor probabilidad de estanflación y esboza la posibilidad de una recesión”. 

Ante la actual incertidumbre, el equipo se inclina por Estados Unidos al anticipar una mayor autosuficiencia relativa a nivel energético y alimentario que en el resto del mundo. El sector tecnológico también le inspira más confianza, al igual que el dólar (divisa “refugio”), las renovables (al anticipar una aceleración de la transición verde) y el sector defensa (se espera un aumento del gasto en muchos países y regiones). Dentro de la capa estabilizadora, el equipo tiene previsto suplementar las actuales coberturas directas e indirectas mediante varias estrategias defensivas capaces de generar rentabilidades atractivas cuando los activos de riesgo experimentan turbulencias, además de tener una exposición significativa al dólar.

 

INFORMACIÓN IMPORTANTE

Dirigido exclusivamente a Clientes Profesionales. El presente material es una promoción financiera y no constituye consejo o asesoramiento de inversión. De no indicarse otra cosa, todos los pareceres y opiniones expresados corresponden al gestor de inversiones, y no constituyen consejo o asesoramiento de inversión. Esta información no representa análisis de inversión ni es una recomendación basada en dicho análisis a efectos regulatorios. BNY Mellon es la marca corporativa de The Bank of New York Mellon Corporation y sus filiales. Aprobado y emitido en el Reino Unido por BNYMIM EMEA, BNY Mellon Centre, 160 Queen Victoria Street, Londres EC4V 4LA, registrada en Inglaterra bajo el nº 1118580. Autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA). Este documento ha sido aprobado y emitido en la Europa continental (excepto Suiza) por BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A. (BNY MFML), una sociedad anónima (“Société Anonyme”) constituida conforme a las leyes de Luxemburgo, con número de registro B28166 y domicilio social en 2- 4 Rue Eugène Ruppert L-2453 Luxemburgo, regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (Comisión de Vigilancia del Sector Financiero, CSSF).

Ginvest Asset Management abre oficina en Bilbao

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La gestora catalana Ginvest Asset Management sigue consolidando su crecimiento con la reciente apertura de una oficina en Bilbao situada el centro neurálgico de la capital, en la cuarta planta de la Gran Vía de Don Diego López de Haro, 40 Bis. 

El equipo cuenta con Iker Latxaga, Egoitz Egiarte, Inés Dubla e Iker Pagai, todos ellos asesores de amplia experiencia profesional en el sector.

Con motivo de la apertura, todo el equipo directivo de Ginvest AM  se desplazó a Bizkaia para  celebrar diferentes  encuentros con inversores locales  donde pudieron compartir su metodología y su actual posicionamiento.

«Este proyecto nace del compromiso de estar cerca de nuestros co-inversores en Euskadi, acompañarlos en todo momento en el proceso de planificación de sus inversiones y mantenerlos informados de la evolución de sus carteras. Encontrar profesionales tan cualificados ha sido, sin duda, el catalizador definitivo para tener presencia permanente en una plaza tan importante como Bilbao», comenta Jordi Justicia, director general.

La gestora independiente ya cuenta con otras dos oficinas, en Girona, donde se ubican sus servicios centrales y en Barcelona, como eje estratégico de su crecimiento.  

 

Los criptoactivos en España, huérfanos de un marco normativo concreto y uniforme

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Las formas de hacer negocios han cambiado. En poco tiempo las criptomonedas han pasado de ser algo minoritario a utilizarse en cada vez más sectores de la economía nacional. Es por esto que, dada su importancia, el sector económico y jurídico alertan de que “contar con un marco legal claro y uniforme es cada día más necesario”.

En este sentido, Gerard Aguilar Navarro, abogado y director de Fiscalidad en Tecnotramit, avisa de que “el Estado español todavía no dispone de una ley específica sobre criptomonedas” y que, en su lugar, “el legislador ha ido aprobando diferentes normativas, casi obligado, tras la aprobación de diversas Directivas de la Unión Europea (UE)”.

El experto entra en materia: “Desde la implementación del Real Decreto-ley 7/2021, de 27 de abril, por el que se llevaba a cabo la transposición de directivas de la UE que establecían las definiciones de moneda virtual y otros conceptos vinculados a las mismas, el Gobierno ha ido aprobando una serie de leyes para no sólo regular las operaciones con estas criptodivisas, sino para establecer su respectiva obligación de declaración y tributación”.

“A pesar de este marco normativo, elaborado de forma reactiva, es evidente que no existe una normativa fiscal específica sobre criptoactivos. En su lugar, hay que acudir a la doctrina que la Dirección General de Tributos (DGT) adopta al responder a las consultas que recibe sobre casos e impuestos concretos”, explica Aguilar Navarro.

Un camino largo (y cada día más urgente) por recorrer

Analizando dicha doctrina, se pueden extraer conclusiones más o menos firmes sobre los principales tributos nacionales. En el caso del IRPF, por ejemplo, existe una obligación de declarar la transmisión de criptomonedas, las ganancias y pérdidas obtenidas por otras operaciones distintas a la compraventa de activos, los rendimientos de capital que puedan generar las plataformas que hayan recibido las criptomonedas, así como las ganancias obtenidas por la actividad económica, como por ejemplo las operaciones de minería y las compraventas negociadas para terceros.

Mientras que, en el caso del IVA la realidad es diferente, estando las operaciones de compraventa sujetas pero exentas de dicho tributo -tanto para comprador como para vendedor- pero la prestación de servicios administrativos o profesionales por su parte, estando sujetos y no exentos. Ante esta dispersión, el director de Fiscalidad en Tecnotramit lo tiene claro: “Tanto el Gobierno como los legisladores deberían tomar en consideración las propuestas del Libro Blanco del Comité de las personas expertas sobre la reforma del sistema tributario”.

“Existe la necesidad de crear un marco normativo concreto y uniforme sobre la fiscalidad de los criptoactivos que se adapte a la normativa europea, que permita la adecuada calificación jurídico-tributaria de estos activos y de las operaciones que se deriven, pero que también se adapte a la evolución de las nuevas tecnologías y dé respuesta a los riesgos fiscales que puedan aparecer en el futuro”, concluye.

En este contexto, el Banco de España ya ha señalado recientemente que los principales criptoactivos han multiplicado por más de 13 veces su valor de mercado desde principios de 2020 hasta su máximo en noviembre de 2021, y por casi 8 veces en los últimos datos de febrero de 2022, lo que apunta a “la importancia sistémica creciente”.