Notas desde Silicon Valley: la visión de Fidelity

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Notas FI25 Silicon Valley
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Todos los años el equipo gestor de la estrategia Global Technology de Fidelity realiza una gira en autobús por Silicon Valley y Seattle. El mes pasado completó la número 12 y en ella se reunieron con equipos directivos de veinte empresas tecnológicas para conocer en profundidad las últimas tendencias.

Desde la firma, consideran que no hay nada que reemplace a estar in situ: estos viajes son cruciales para mantener las perspectivas de análisis de Fidelity, al permitirles interactuar con la dirección de las empresas y comprender mejor el impacto en el mundo real de las tendencias tecnológicas. Así, consideran que estas reuniones con empresas constituyen una parte fundamental de su trabajo y el de los analistas y confieren una ventaja esencial a la hora de generar alfa en la estrategia Fidelity Global Technology.

Entre las conclusiones más importantes del viaje destacan las perspectivas sobre la adopción de la IA por parte de los consumidores y las empresas y las oportunidades infravaloradas en IA.

En este último viaje, los expertos de Fidelity constataron que el sentimiento en torno a la inversión en IA sigue siendo alcista. Así lo pusieron de manifiesto empresas de hardware y semiconductores como Nvidia, AMD y Arista. Microsoft también comentó el énfasis de los clientes en la IA. La adopción por parte de los consumidores ha ido en aumento en las plataformas de hyperscale (Google AI Overviews, Meta AI, etc.), junto con el uso de LLM. ChatGPT tardó sólo dos años en conseguir un uso del 10% de la población mundial, frente a los 10 años que tardó Internet (de 1992 a 2002).

Una de las reuniones más reveladoras fue la que mantuvieron con el fundador de Sierra AI, quien afirmó que sus chatbots Agentic AI ofrecían tasas de retención de clientes entre un 10% y un 40% superiores y podían resolver completamente entre el 70% y el 90% de las consultas entrantes de los clientes sin pasarlas a un humano. Zoom también mostró su software de atención telefónica mediante agentes; creen que, con el tiempo, el mercado evolucionará hacia modelos basados en un 30% en humanos y un 70% en agentes. El equipo de analistas de Fidelity anticipa que podrían surgir diferentes modelos de precios en función del uso de LLM. Junto con los centros de atención telefónica, la codificación de IA sigue siendo un área clave para los primeros usuarios.

Mientras que el uso por parte de los consumidores va en aumento, la adopción masiva de productos de IA por parte de las empresas que sean monetizables va con cierto retraso. Las empresas tienen que llevar a cabo importantes cambios en los procesos para implantarlos y están tardando en ampliar sus ofertas, sin que se produzca todavía una gran inflexión en la adopción en el mundo real. Sin embargo, el equipo gestor sigue siendo optimista y cree que con el tiempo veremos una serie de oportunidades relacionadas con la IA en el mundo empresarial.

Oportunidades subestimadas en la IA

En Fidelity siguen siendo pesimistas con respecto a algunas de las empresas de semiconductores para IA más conocidas y de mayor capitalización, por creer que los elevados niveles de inversión de sus clientes son probablemente insostenibles, con independencia de cuánto proliferen la adopción y las aplicaciones de IA. En la estrategia quieren minimizar el riesgo a la baja derivado de la inversión en IA, pero seguir beneficiándose de la creciente penetración de la IA en la economía, de ahí su énfasis en las oportunidades subestimadas en este segmento.

El equipo sigue siendo optimista sobre las empresas de software y servicios que están adoptando la IA, como Salesforce, Workday, Teleperformance y NiCE.

Se reunieron con Salesforce, lo que puso de relieve la ventaja que tiene la empresa por el hecho de estar ya posicionados. En su negocio estratégico siguen siendo inigualables y si Agentforce contribuye a acelerar de nuevo el crecimiento, la acción puede considerarse muy atractiva. También hubo una reunión con Workday, donde consideran que la relación riesgo/recompensa es atractiva dada su valoración, su base de clientes muy recurrente y las opciones de monetización que puede aportar la IA.

En cuanto al hardware y los semiconductores, desde Fidelity buscan proveedores que no hayan participado en el ciclo inicial de desarrollo de las infraestructuras de IA, pero que puedan beneficiarse del crecimiento gradual de la demanda a medida que aumente la penetración, en áreas como la inferencia de IA en terminales y la inferencia para empresas (almacenamiento en disco duro, hardware empresarial, etc.).

A principios de año, entraron en el fabricante de semiconductores Marvell Technology, otra empresa con la que se reunieron. Líder del sector con una sólida propiedad intelectual, está bien posicionada para atender el creciente mercado de silicio personalizado (ASIC) para su uso en inferencia y entrenamiento de IA. Su negocio no relacionado con centros de datos se encuentra en un mínimo cíclico y las acciones parecen sobrevendidas debido a inquietudes relacionadas con la competencia.

El fabricante de discos duros Western Digital fue otra reunión relacionada con esta temática; se trata de una posición bastante alcista que, a pesar de un reciente repunte, sigue estando infravalorada por el mercado. Se beneficia de unas atractivas características sectoriales (duopolio, con baja intensidad de capital) y es un beneficiario infravalorado de la inferencia de IA: más imágenes y contenidos de vídeo generados por la IA aumentarán la demanda de almacenamiento en discos duros. También está infravalorada tras la escisión de su negocio de memorias flash.

Una mirada sobre los semiconductores

También se reunieron con el nuevo consejero delegado de Intel, Lip-Bu Tan, quien habló de los retos y oportunidades a los que se enfrenta la empresa. Según el equipo gestor, siguen viendo una buena oportunidad de reestructuración. Persisten algunas incertidumbres, pero aún se sienten cómodos teniendo la acción en cartera y con su perfil riesgo/recompensa. Puede trabajar en la reestructuración y en su regreso a un enfoque más centrado en el producto. La oportunidad relacionada con la fabricación tiene un valor negativo al precio actual, lo que puede estar justificado dados los retos a los que se enfrentan en este ámbito, pero también hay que señalar que Intel goza de una posición muy ventajosa frente a sus competidores por su sólida base de fabricación en EE.UU.

Los analistas indican que mantuvieron «una muy buena reunión» con Synopsis, que desempeña un papel fundamental en la industria de semiconductores al proporcionar las herramientas de software, PI y servicios necesarias para diseñar, verificar y probar circuitos integrados (CI) y sistemas en chips (SoC). Su equipo de relaciones con inversores presentó una convincente historia a largo plazo en la que la empresa se beneficia de tendencias como la internalización del diseño de chips por parte de los hiperescaladores, con una fuerte historia de crecimiento orgánico en su negocio de PI.

Conclusión

El sector tecnológico está teniendo un 2025 volátil, con ganadores cambiantes (en particular la tecnología china tras las noticias relacionadas con DeepSeek), fuertes ventas relacionadas con los aranceles y, más recientemente, la reactivación de la apuesta por los “ganadores de la IA”.

Debajo de la superficie, desde Fidelity consideran que existen muchas tendencias cruciales que este viaje ayudó a evaluar, siendo quizás lo más importante el ritmo de adopción de la IA: cómo están utilizando la IA las empresas, el ritmo de monetización y los mejores medios para encontrar oportunidades en esta temática.

¿Estamos en las primeras fases de una gran rotación bursátil?

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Rotación bursátil primeras fases
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El S&P 500, el índice más representativo de la economía estadounidense, acumula una rentabilidad en torno al 7,5% en lo que va de año (datos a 23 de julio de 2025). En el mismo periodo, el MSCI Emerging Markets suma cerca de un 18%, el EuroStoxx 55 avanza un 8,5% y el Topix suma más de un 6%. Se trata de una situación cuanto menos novedosa, después del fuerte dominio de la bolsa estadounidense de los últimos años. Las rentabilidades vienen acompañadas por flujos positivos, particularmente a Europa, por lo que cabe preguntarse: ¿estamos en el inicio de una gran rotación?

Cambios pequeños, cambios grandes

“Es demasiado pronto para hablar de una gran rotación, pero deberían producirse otras menores” afirma Benjamin Melman, director de inversiones de Edmond de Rothschild AM. El experto alega varias razones que estarían frenando esa gran rotación, empezando por el hecho de que “la diversificación internacional desde el punto de vista del inversor estadounidense no se ha visto recompensada, ya que los activos extranjeros han mostrado ratios de Sharpe inferiores desde un punto de vista histórico”. Melman también se fija en que “no hay recesión a la vista en EE.UU.” y en que la monetización de la IA aún no es un tema de mercado, “por lo que los inversores estadounidenses no tienen prisa por salir al extranjero”. 

Dicho esto, el experto sí cree que los inversores estadounidenses “podrían reducir un poco su infraexposición en algunos activos internacionales” hacia mercados como Japón, Europa o emergentes. “Asimismo, los inversores internacionales sobreponderados en activos estadounidenses también podrían reducir su exposición a EE.UU., ya que la supremacía del gigante americano que predominaba a principios de año ha perdido mucho fuelle”, concluye.

El momento de la renta variable europea

Más categóricos se muestran otros expertos consultados para este reportaje. Por ejemplo Sabrina Denis, estratega sénior de carteras en Janus Henderson, se fija en que una de las “sorpresas más notables” que está dejando este 2025 ha sido el sólido repunte de las acciones no estadounidenses, evidenciado por la subida del 16 % del índice MSCI All Country World Index (ACWI) ex-USA (a junio de 2025), frente al aumento de poco más del 2% del S&P 500 en ese tiempo, lo que para la experta “indica claramente que ya se está produciendo una importante rotación hacia los mercados desarrollados fuera de EE. UU.”. “Este rendimiento no es solo una anomalía a corto plazo, sino que se ve respaldado por cambios estructurales más profundos y valoraciones atractivas en los mercados no estadounidenses”, añade.

Víctor de la Morena, Director de Inversiones de Amundi Iberia, resume el sentir de muchos inversores en estos días: “No hay duda de que la economía americana sigue siendo la economía más importante del mundo, si bien la economía europea ha ganado relevancia o ‘momentum’ en los últimos tiempos gracias a la recuperación económica y los planes de estímulo europeos que se están incrementando y supondrán un importante catalizador para los próximos años, sobre todo en el campo de las infraestructuras y la defensa”. 

Desde Jupiter AM, los gestores de renta variable europea Niall Gallagher, Chris Legg y Chris Sellers declaran ver posibilidades de que se produzca “un cambio en el orden económico que podría beneficiar a la renta variable europea”. En concreto, el trío de expertos cree que “los cambios estructurales en el comercio, la asignación de capitales y las políticas del gobierno contribuyen a un trasvase hacia Europa que estaba pendiente desde hacía tiempo”.

En particular, los gestores apuntan al atractivo de los países del sur de Europa, región que consideran que “está acercándose al final de casi dos décadas de reducción del endeudamiento”. Esto implica que “la deuda de los consumidores es baja, el sector bancario está saneado y puede sostener la expansión, e incluso los patrones de inmigración son positivos”. Además, tal y como indican: “Estos países cuentan con energía abundante y barata, como España, que cuenta con importantes recursos solares y eólica terrestre”. 

También comparten esta visión positiva sobre la renta variable europea Andrew Heiskell, estratega de renta variable en Wellington Management, y Nicolas Wylenzek, estratega macroeconómico de la entidad: “La renta variable europea ha iniciado un cambio de régimen que se ha acelerado recientemente, lo que podría dar lugar a la mayor rotación desde la crisis financiera global”. 

Si bien los estrategas advierten que “esta transición no está exenta de retos”, también señalan como los principales beneficiados a los valores del segmento Value, como bancos, telecos, empresas de defensa o compañías europeas de pequeña capitalización. También creen que se beneficiarán las compañías que sean clave en la transición energética y que tengan barreras de entrada elevadas, como los operadores de redes, así como las compañías que ellos denominan “generadores estables de interés compuesto» de calidad”, es decir, “empresas resilientes, con un crecimiento consistente y balances sólidos, ya sean del estilo Growth o Value”.

En cambio, afirman que “los principales perjudicados podrían ser los beneficiarios de la globalización y de un entorno de tipos bajos”.

Nuevos argumentos

Mario González, responsable del negocio de Capital Group en España, Portugal y US Offshore se fija en que, desde el “Liberation Day” del 2 de abril, la renta variable estadounidense ha mostrado una gran correlación con la no estadounidense – algo esperable en un periodo de alta volatilidad-, pero añade que “una vez que se calmen los ánimos, la situación de los valores no estadounidenses parece favorable”. 

El experto indica que las valoraciones de partida de los mercados no estadounidenses siguen siendo “mucho más bajas que en Estados Unidos”. Aporta algunos datos: por un lado, el MSCI ACWI ex USA cotiza a 13 veces los beneficios a 12 meses vista, mientras que el MSCI EAFE (internacional desarrollado) cotiza a 14 veces, ambos cerca de sus medias de 10 años y con un descuento notable respecto al S&P 500, que cotiza a 20 veces los beneficios.

Las acciones no estadounidenses cotizan cerca de su nivel más bajo en 20 años en relación con las estadounidenses.

Dicho esto, el experto de Capital Group recuerda que el de las bajas valoraciones es un argumento que ya se ha esgrimido en los últimos años sin repercusión sobre el mercado, ya que esas valoraciones se han visto justificadas por el crecimiento anémico de los beneficios en muchos casos, al compararlas con EE.UU. Para González, lo que es diferente esta vez es la presencia de nuevos catalizadores que “están cambiando la narrativa por primera vez en años”:  estímulos fiscales en Alemania, reformas empresariales en Japón y Corea del Sur, debilidad del dólar estadounidense, signos de estabilización en China y mejora del entorno político en Europa. “Además, en un entorno en el que aumenta el gasto en infraestructuras, los mercados no estadounidenses muestran una mayor diversidad y tienen una mayor ponderación en industria pesada, energía, materiales y productos químicos que el S&P 500”, concluye.

La guerra comercial lastra las perspectivas de inversión global

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Según el análisis que ha realizado Oxford Economics de la última edición del International Business Report (IBR) -que mide las expectativas y preocupaciones de las empresas del middle market, tanto a nacional como global- las nuevas tasas arancelarias pueden provocar una caída cercana al 15% del comercio internacional en el peor de los escenarios. La conclusión principal que lanza el informe es que “la batería de políticas proteccionistas impulsada en los últimos meses por distintos Estados tendrá un impacto directo sobre el comercio global y puede dejar a la economía al borde de la recesión”.

El análisis dibuja varios escenarios respecto al impacto total que tendrá en la economía la guerra arancelaria. Y, en el peor de ellos, la economía global se acercaría a un descenso del crecimiento y no recuperaría el ritmo de crecimiento del primer trimestre hasta 2028. Por contra, la hipótesis más optimista mantiene a la economía global con un crecimiento cercano al 2% y limita al año que viene el impacto de la incertidumbre. 

Las previsiones de crecimiento económico están condicionadas por la nueva batería de aranceles. Tal y como refleja el análisis de Oxford Economics, regiones como Norteamérica y Asia Pacífico se pueden ver muy afectadas por la evolución de la guerra comercial, mientras que otras regiones, como la Eurozona, el Norte de África o el Golfo Pérsico tendrán un impacto mucho más limitado.

El informe asegura que la guerra arancelaria ya ha empezado a lastrar la economía de Estados Unidos. “Durante los tres primeros meses del año, el Producto Interior Bruto (PIB) de la potencia americana experimentó una contracción del 0,1% respecto al último trimestre de 2024 y del 0,5% en comparación con el mismo trimestre de 2024, según la última estimación de la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio, publicada recientemente”, indican.

Expectativas del middle-market

El informe refleja que el impacto que está teniendo la guerra comercial en las expectativas de exportación del middle-market es mayor en regiones como Asia Pacífico. De hecho, el porcentaje de empresarios procedentes de esta zona que prevé incrementar sus exportaciones se ha desplomado nueve puntos porcentuales, hasta el 42%. Por contra, este mismo indicador se mantiene estable en Norteamérica (59%) e incluso crece dos puntos porcentuales en la Eurozona, hasta el 45%.

Sobre la evolución del comercio global, el análisis de Oxford Economics estima que la política proteccionista de Estados Unidos ha reducido ya un 4% las perspectivas de exportaciones mundiales a medio plazo. La guerra comercial puede provocar un descenso de hasta casi el 15% del volumen mundial de comercio hasta 2029 respecto al nivel que se mantenía en marzo, señala el estudio. Una caída que sería más acuciante en China (30%) y Estados Unidos (en torno al 28%) y más moderada en el resto del mundo (menos del 10% en el peor de los casos).

Oportunidades nacionales

Precisamente, Estados Unidos y China han sido dos de los grandes protagonistas de la guerra comercial. Tras el Día de la Liberación Fiscal, cuando el presidente estadounidense Donald Trump anunció la imposición de aranceles universales de al menos el 10% a todas las importaciones, ambos Estados entraron en un pulso comercial que desembocó en la imposición de aranceles de hasta el 145% para los productos chinos en Estados Unidos y del 125% para los productos americanos en el gigante asiático. Ambos dieron marcha atrás a estas tasas tras alcanzar un acuerdo en mayo, pero las tensiones comerciales todavía se mantienen entre las dos potencias.

Estados Unidos ha ampliado recientemente el plazo de la tregua comercial que ofreció a sus socios, que finalmente expirará este 1 de agosto. A partir de esa fecha, se prevé un aluvión de nuevos aranceles para los países que no hayan alcanzado un acuerdo comercial con Washington.

Caída de la confianza en la economía

A nivel global, sin embargo, la inestabilidad del panorama global tiene más peso que las potenciales oportunidades que ofrecen los mercados nacionales. El International Business Report del segundo trimestre refleja una nueva caída del optimismo global de los empresarios del middle-market, que ha descendido 5 puntos porcentuales desde finales de 2024. No obstante, un 71% de los líderes de las empresas medianas se muestra aún optimista respecto a la evolución de la economía a corto plazo.

De nuevo, los resultados reflejan las zonas geográficas más afectadas por la guerra arancelaria. El optimismo en Europa y Oriente Medio se mantiene sin cambios en el último trimestre, con España posicionándose como el país más optimista de toda la región (67%). Por contra, Asia-Pacífico se muestra como la más afectada por la caída del optimismo, con un descenso de 6 puntos básicos. Un resultado condicionado por la amenaza de Donald Trump de imponer aranceles de hasta el 50% a países de esta región, como Camboya, Laos y Vietnam.

Una gran parte de esta caída de optimismo se explica por el incremento de la incertidumbre económica. Por primera vez, los empresarios del middle-market identifican este factor como la mayor barrera de negocio en todas las áreas del mundo, recuerda Oxford Economics. En el segundo trimestre del año, el porcentaje de líderes empresariales preocupados por esta cuestión aumentó seis puntos, hasta situarse en el 61%. Mientras, la inestabilidad geopolítica ya preocupa a más de la mitad de los empresarios del middle-market y existe cierto temor al frenazo de la demanda (50%).

Oxford Economics advierte asimismo de que este incremento de la incertidumbre económica ya está pasando factura a las perspectivas de inversión, con descensos en las previsiones de inversión que van desde el 0,3% que registra la Eurozona hasta el 2,1% de los países del Golfo Pérsico.

​​Apuesta por la tecnología

A nivel de inversiones, las nuevas tecnologías se mantienen como la principal prioridad de las empresas medianas, ya que el 68% de los líderes preguntados por el International Business Report reconocen que realizarán inversiones en este ámbito. Por contra, la inversión en recursos humanos cae a la tercera posición, superada por las inversiones en I+D+i.

“La inversión en personal y marca ha disminuido como prioridad en la mayoría de las regiones, aunque Asia-Pacífico y África siguen centrándose en la inversión en personas”, destaca Oxford Economics.

Las prioridades, en todo caso, varían en función del sector. La banca y el sector energético mostraron una mayor intención de invertir en talento humano durante el segundo trimestre del año y un menor foco en el I+D+i. Mientras, las compañías tecnológicas muestran mayor predisposición a la hora de invertir en su propia marca.

Estas diferencias se replican a la hora de analizar las principales preocupaciones de las empresas del middle-market. La regulación y la burocracia, así como los obstáculos a la competencia, son más importantes para los líderes del sector bancario. Mientras, las limitaciones medioambientales son menos relevantes para la industria energética. En el caso de la disponibilidad de la mano de obra cualificada, esta es especialmente relevante para la industria tecnológica.

En este sentido, la Comisión Europea ha identificado recientemente hasta 42 ocupaciones con escasez de mano de obra cualificada en distintos sectores. Una carestía de habilidades que complicaría la transición tecnológica y energética que pretende impulsar Bruselas.

Acuerdo arancelario UE-EE.UU.: alivio inicial con riesgos aún presentes para los inversores

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El acuerdo sobre un marco arancelario entre la UE y EE.UU. se percibe en general como un alivio para los inversores. En primer lugar, los niveles de aranceles objeto de debate se consideran ampliamente “manejables” tanto para las empresas como para los consumidores, lo que representa sin duda un mejor resultado que los escenarios más pesimistas que se temían.

El acuerdo también reduce la incertidumbre, permitiendo a inversores y empresas planificar con mayor seguridad y ajustar sus expectativas con más confianza.

Aunque este acuerdo aporta un bienvenido alivio, aún persisten algunos puntos a los que prestar atención:

  • La incertidumbre no ha desaparecido del todo: los términos del acuerdo aún carecen de cierta claridad, pueden interpretarse de diversas formas y podrían ser revisados en futuras negociaciones. En consecuencia, el riesgo de titulares negativos en torno a los aranceles podría mantenerse.
  • Además, los aranceles se están convirtiendo en una parte cada vez más integrada del marco económico global. La administración estadounidense sigue viéndolos como una herramienta de política estratégica, y su influencia podría extenderse más allá del ciclo político actual.
  • Aunque la economía en general ha demostrado resiliencia, ya se aprecian señales tempranas de presión relacionada con los aranceles en los datos, que podrían hacerse más visibles con el tiempo. Es probable que estos efectos se materialicen de manera gradual, no abrupta.
  • Evaluar el impacto por sectores y compañías sigue siendo complejo: es difícil generalizar de forma amplia.

En Europa, ciertos sectores respiran aliviados; el aeroespacial, por ejemplo, parece haber quedado al margen de medidas adversas. También hay cierto alivio al comprobar que los escenarios más negativos no se han materializado y que parte de la incertidumbre empieza a disiparse. No obstante, persiste la ambigüedad en sectores como el de vinos y licores, así como en farmacéuticas pendientes de decisiones regulatorias finales.

En EE.UU., los anuncios de un aumento del gasto en defensa que beneficiará a las compañías nacionales, junto con una asignación destacable de 250.000 millones de dólares anuales para compras de energía, podrían suponer un impulso relevante para ambos sectores.

Dicho esto, aunque el repunte inicial del mercado puede estar justificado en este contexto, sigue siendo esencial adoptar un enfoque más selectivo y centrado en compañías específicas. Factores clave a considerar incluyen:

  • su exposición a los aranceles,
  • la resiliencia de su cadena de suministro,
  • su presencia manufacturera en EE.UU.,
  • su capacidad de fijación de precios,
  • y su habilidad para trasladar los aumentos de costes a sus clientes.

Estos elementos deberían ser centrales en cualquier análisis de inversión.

 

Tribuna de opinión escrita por Raphaël Thuin, director de Estrategias de Mercados de Capitales en Tikehau Capital.

El ETF Invesco S&P 500 QVM inicia su cotización en la BMV

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La Bolsa Mexicana de Valores acogió la salida a cotización del ETF Invesco S&P 500 QVM Multi-factor del gestor global de activos Invesco.

El ETF, denominado en dólares, representa la rentabilidad total neta -descontando comisiones- de empresas incluidas en el índice estadounidense S&P 500 que tienen la mayor exposición agregada a tres factores de inversión: calidad, valor y momentum.

El instrumento se gestiona de manera pasiva y no en los activos subyacentes propiedad del fondo.

Tanto el fondo como el índice se rebalancean trimestralmente, lo que permite mantener una exposición eficiente y actualizada para quienes buscan diversificación internacional con respaldo de una firma global”, dijo la BMV, en una publicación en redes sociales.

Las compañías con la mayor exposición en este fondo de Invesco son Apple con un peso del 5,29%; seguida de Walmart, con un 4,96% y Berkshire Hathaway, que presenta un peso en el fondo del 4,84%.

SDG Outcomes Fund alcanza su objetivo de 100 millones de dólares

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UBS Optimus Foundation y Bridges Outcomes Partnerships  han anunciado el cierre final del SDG Outcomes en la IV Conferencia Internacional de las Naciones Unidas sobre la Financiación para el Desarrollo, celebrada este año en Sevilla. Gracias al nuevo compromiso de la Unión Europea, el fondo ha alcanzado su objetivo de suscripción de 100 millones de dólares.

Este fondo con sede en Luxemburgo, regulado por el artículo 9 del SFDR, es una iniciativa pionera de financiación combinada diseñada para acelerar el progreso hacia los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas mediante el apoyo a programas centrados en los resultados en países de renta baja y media, especialmente en África y Asia.

El fondo fue creado como una alianza entre UBS Optimus Foundation, que aporta capital de primera pérdida, y Bridges Outcomes Partnerships (BOP), una entidad sin fines de lucro especialista en impacto que actúa como gestora de cartera y entrega. El capital mezzanine y senior ha sido comprometido por la Corporación Financiera Internacional de Desarrollo de EE.UU. (DFC) y British International Investment (BII), junto con inversores privados como Legatum, oficinas familiares como Tsao Family Office, Ferd, y personas con alto patrimonio neto. Recientemente, el Banco Europeo de Inversiones completó un compromiso de 18 millones de dólares al fondo mediante financiamiento de la Comisión Europea a través del Fondo Fiduciario ACP, lo que permitió alcanzar el objetivo de 100 millones de dólares. Esta inversión contribuirá a los objetivos del Paquete de Inversiones Global Gateway África-UE. Esta operación está totalmente alineada con la prioridad de la Comisión Europea de promover inversiones de impacto y encontrar formas innovadoras de financiar programas en países de ingresos bajos y medios, incluyendo países frágiles.

Ideas transformadoras 

SDG Outcomes es el primer fondo diseñado específicamente para apoyar programas basados en resultados en países de ingresos bajos y medios, con foco en salud, educación, empoderamiento económico de las mujeres y medio ambiente. Para cada programa, BOP reúne a socios con ideas afines para encontrar soluciones innovadoras que puedan lograr un impacto medible. Se identifican socios locales expertos para ejecutar el programa, mientras que el Fondo de Resultados de los ODS cubre los costos iniciales. Los financiadores (típicamente gobiernos locales o nacionales, donantes, fundaciones, empresas, ONG o incluso individuos) solo pagan si se logran resultados verificables y exitosos. El enfoque en resultados, en lugar de en la tradicional forma de pagar por actividades o insumos, permite a los consorcios de entrega ajustar y adaptar sus programas en el camino, aprendiendo de datos de impacto en tiempo real sobre cómo obtener los mejores resultados posibles en cada contexto. Como resultado, ya se han pagado casi 13.5 millones de dólares por resultados alcanzados.

Impacto real

El Fondo de Resultados de los ODS busca tener un impacto sistémico más amplio desarrollando modelos de entrega completamente nuevos, fortaleciendo la capacidad de organizaciones locales de alto impacto y transformando la forma en que los gobiernos locales y donantes financian servicios para poblaciones desatendidas. Este enfoque colaborativo y flexible para entregar programas críticos ya está ayudando a cientos de miles de personas a mejorar sus vidas, incluyendo: apoyo a más de 50.000 escuelas en India y más de 100,000 niños en Sierra Leona y Ghana; entrega de más de 1,5 millones de servicios de salud sexual y reproductiva a más de 700.000 niñas de 15 a 19 años en Kenia; recolección de 3.000 toneladas de residuos plásticos para reciclaje en Nigeria; y provisión de capacitación en TI y oportunidades de empleo para más de 800 jóvenes adultos desempleados a largo plazo en Turquía.

“El Fondo de Resultados de los ODS es una iniciativa innovadora que demuestra cómo diferentes formas de capital pueden unirse para entregar resultados a las personas que más lo necesitan. Alcanzar el hito de 100 millones de dólares demuestra el potente potencial de los programas de financiamiento basados en resultados y su papel en la configuración de futuros modelos de inversión de impacto”, comenta Tom Hall, jefe global de Impacto Social y Filantropía y CEO de UBS Optimus Foundation Network.

Mila Lukic OBE, CEO de Bridges Outcomes Partnerships, destaca: “Los resultados alcanzados por el Fondo de Resultados de los ODS ya muestran que al reunir a una variedad de socios, y de manera crítica, al aprender de los datos sobre lo que funciona mejor y ajustar nuestros programas en consecuencia, podemos lograr mejores resultados para las personas y mayor valor para nuestros financiadores. Este enfoque más flexible y colaborativo ya ha ayudado a mejorar la vida de cientos de miles de personas, y estamos muy agradecidos con todos nuestros inversores por apoyar este fondo, que asegurará que el capital orientado a impacto catalice programas de alto impacto en algunas de las áreas de mayor necesidad”.

“Nuestro compromiso es más que solo financiar: es invertir en un futuro donde cada inversión entregue un impacto tangible y medido. Este fondo ya está trayendo avances en salud, educación y acción climática a comunidades vulnerables en todo el mundo, con un fuerte enfoque en África y los mercados emergentes”, añade Ambroise Fayolle, vicepresidente del Banco Europeo de Inversiones.

Por su parte, Jozef Síkela, Comisionado Europeo para Asociaciones Internacionales, señala que “Nuevas oportunidades en educación, capacitación con impacto, empleos de calidad; ese es uno de los objetivos centrales de Global Gateway. Por eso aprecio el Fondo Fiduciario ACP, que nos permite invertir en programas de alto impacto en toda África. Nos ayudará a cumplir con nuestras metas: mejorar la educación, crear empleos o construir sistemas de salud más fuertes”.

Para finalizar, Leslie Maasdorp, CEO de British International Investment, recalca: “BII se enorgullece de apoyar el Fondo de Resultados de los ODS, que está dedicado a lograr mejores resultados para comunidades desatendidas. Esta iniciativa ejemplifica el poder de movilizar socios afines para desbloquear soluciones innovadoras que entregan resultados significativos y tangibles, y estamos agradecidos por el apoyo del BEI para alcanzar el tamaño objetivo de este fondo de impacto. Esperamos el éxito continuo del fondo en mejorar medios de vida y apoyar proyectos de alto impacto”.

Goldman Sachs AM incorpora a Andrew Moore para dirigir el área de mercados de capitales de ETFs de EMEA

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Andrew Moore se ha incorporado a Goldman Sachs Asset Management (GSAM) para dirigir el área de mercados de capitales de ETFs de EMEA, en un momento en que se intensifica la búsqueda de talento especializado en ETFs. Moore se incorpora a este cargo desde American Century Investments, tras nueve meses en un puesto idéntico.

Con experiencia en contabilidad de fondos, Moore adquirió su primera experiencia directa en mercados de capitales de ETFs en Vanguard en 2017.

Tras casi 18 meses en esa empresa, se incorporó a JP Morgan Asset Management, donde ocupó el cargo de director ejecutivo del área de mercados de capitales de ETFs durante más de seis años.

Su primer puesto de alto nivel en Europa llegó en American Century, donde se incorporó en octubre pasado coincidiendo con el lanzamiento de la plataforma activa de ETFs de Avantis.

Moore afirmó en su perfil de LinkedIn que le «complace compartir que estoy comenzando un nuevo puesto como jefe de Mercados de Capitales de ETFs de EMEA en Goldman Sachs. Espero ser parte de un equipo global de ETFs extremadamente talentoso y ayudar a contribuir al crecimiento de los ETFs activos en Goldman Sachs».

La democratización de las inversiones alternativas como herramienta para construir un nuevo mundo

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La democratización de las inversiones alternativas se ha convertido en un factor clave para la reestructuración de las carteras de los propietarios de activos individuales. En poco menos de veinte años, los activos bajo gestión de inversiones alternativas han quintuplicado, impulsados principalmente por las asignaciones institucionales.

En este análisis, Sandy Kaul –Senior Vice President, Head of Industry Advisory Services de Franklin Templeton– escribe en el estudio de CAIA “Crossing the Threshold – Mapping a Journey Towards Alternative Investments in Wealth Management” sobre la situación actual de la industria y su posible futuro.

Comprender la democratización de las inversiones alternativas no se trata solo de analizar cifras; sino también “comprender cómo esta tendencia transformadora altera las normas de captación de capital, altera el ADN corporativo y redefine fundamentalmente quiénes pueden participar en la amplia gama de oportunidades de inversión”, según argumenta la experta.

La importancia -prosigue- no reside solo en las cifras, sino también en el empoderamiento de los inversores, la evolución de la dinámica del mercado y las nuevas fronteras de accesibilidad financiera que marcan la innovación y el cambio.

El crecimiento de las inversiones alternativas ha sido una de las tendencias definitorias de los últimos años: entre 2005 y 2023, los activos bajo gestión de inversiones alternativas aumentaron de 4 a 22 billones de dólares, lo que representa el 15% de los activos bajo gestión globales durante ese período.

Un impacto del crecimiento récord de la inversión en alternativos, en particular del private equity, ha sido un cambio en el patrón de captación de capital, según Kaul. “Históricamente, la mayoría de las empresas necesitaban acceder a los mercados públicos para obtener el capital necesario para mantener su trayectoria de crecimiento. Con la abundante disponibilidad de fondos para el capital riesgo y el capital privado, ese patrón ha cambiado” asegura.

Entre el año 2000 y finales de 2020, el número de empresas cotizadas en bolsa se redujo un 38%, de 7.810 a 4.8145. Mientras tanto, el número de unicornios -empresas privadas con una valoración superior a los 1.000 millones de dólares- ha aumentado: el primer unicornio apareció en 2005 (Alibaba); veinte años después, hay más de 900.

La experta argumenta que el impacto de esta tendencia es que, proporcionalmente, menos empresas consideradas de pequeña o mediana capitalización están disponibles en los mercados cotizados. “Si bien antes todos los inversores podían acceder a estas oportunidades de crecimiento a través de los mercados cotizados, ahora solo aquellos inversores que cumplen los requisitos para invertir en fondos privados tienen la oportunidad de acceder a ellas”, afirma.

Nuevas vías para facilitar el acceso a los inversores minoristas

Ahora, encontrar vías para acceder a un grupo de inversores más democratizado se ha convertido en un nuevo objetivo para los gestores de activos alternativos. Las empresas clave han lanzado divisiones de patrimonio privado y han incorporado personal dedicado a trabajar con redes de asesores y a crear nuevos productos que ofrecen estructuras innovadoras con mínimos más bajos, sin deducciones, informes fiscales simplificados y ventanas de liquidez regulares.

Sin embargo, la experta especifica que solo un número limitado de empresas alternativas cuentan con los recursos o la disposición para abordar directamente el canal de gestión patrimonial. Para solventarlo, muchas han optado por afiliarse a plataformas de gestión de activos más amplias y permitir que las organizaciones que ya están bien establecidas en el canal patrimonial se encarguen de la logística, el cumplimiento normativo y la creación de productos necesarios para acceder a estos inversores.

Por su parte -prosigue Kaul-, muchas de las plataformas de gestión de activos más grandes están abiertas a estos acuerdos, ya que ven oportunidades para brindar un mejor servicio a sus clientes y añadir nuevos productos que puedan ayudar a frenar la compresión de márgenes.

También se han producido adquisiciones entre los principales proveedores de fondos. Por ejemplo, BlackRock anunció en junio de 2023 la adquisición de la firma europea de deuda privada Kreos y a principios de 2024, Global Infrastructure Partners. Franklin Resources anunció múltiples adquisiciones en el sector de alternativos, incluidas la firma europea de crédito privado Alcentra en (2022), la firma de secundarios Lexington Partners (2021), la gestora inmobiliaria privada Clarion Partners y la gestora de crédito alternativo Benefit Street Partners (2019). T. Rowe Price anunció planes para comprar Oak Hill Advisors en 2021 y ese mismo año, Vanguard anunció una alianza estratégica con HarbourVest.

Nuevos tipos de productos alternativos

En este contexto, la experta observa que se están explorando diversas estructuras de productos para impulsar una mayor venta de exposiciones alternativas al canal de gestión de patrimonios. Estas incluyen:

1.- Feeder funds. El enfoque más común en los últimos años ha sido trabajar con un intermediario tecnológico para ayudar a crear fondos alimentadores capaces de agrupar a los clientes de un asesor para alcanzar el umbral de inversión necesario para suscribirse al tamaño mínimo de inversión de un fondo privado.

2.- Interval funds: Fondos alternativos cerrados, ilíquidos, que se ofrecen directamente a los inversores y no cotizan en bolsa. Su precio se calcula diariamente según el valor liquidativo. Los inversores tienen la oportunidad periódica de revender acciones directamente al fondo al valor liquidativo (VL) en intervalos específicos (por ejemplo, mensual o trimestralmente).

3.- Business Development Companies (BDCs). Estas estructuras de capital cerrado son vehículos utilizados para captar capital que se destinará a préstamos a empresas estadounidenses, públicas o privadas, con un valor de mercado inferior a 250 millones de dólares. Por lo general, se trata de pequeñas empresas emergentes o en dificultades que superan obstáculos financieros. Las BDCs deben distribuir el 90% de sus ingresos a los accionistas para evitar el impuesto sobre la renta de sociedades. Existen versiones de BDC cotizadas y no cotizadas.

4.- Fondos Europeos de Inversión a Largo Plazo (FILPE o ELTIF por sus siglas en inglés). Diseñados expresamente para permitir que cualquier persona invierta en empresas europeas no cotizadas y en activos a largo plazo como infraestructuras. El reglamento original entró en vigor en 2015, pero se consideraban demasiado restrictivos, una situación que el reglamento ELTIF 2.0, activado en enero de 2024, podría abordar.

5.- Acciones de LP tokenizadas. La tokenización es un nuevo enfoque que se utiliza para explorar la posibilidad de que las exposiciones alternativas sean más accesibles para los inversores. 

También aparecen nuevas clases de alternativos de perfil individual

Además de la democratización de los alternativos tradicionales, también ha surgido un nuevo conjunto de alternativos digitales, que “incluye plataformas de préstamos entre particulares, capital, deuda, inversión colectiva inmobiliaria, inversiones fraccionadas en objetos de colección y bienes culturales como el vino, el arte y las criptomonedas”.

Lo que une a estas ofertas, según la experta, es su enfoque de salida al mercado. “En lugar de depender de un agente de bolsa o un asesor patrimonial, las personas pueden acceder a la información que necesitan para tomar sus propias decisiones de inversión y ejecutarlas a voluntad”, explica y añade que si bien los tipos de productos son muy diversos, las plataformas que permiten el acceso a todos ellos tienen varias características en común:

1.- Accesibilidad y facilidad de uso. Los inversores individuales pueden acceder directamente a cada oferta de esta categoría a través de internet o su teléfono móvil. El registro y la activación de la cuenta se realizan en línea y suelen completarse en pocos minutos.

2.- Inversión mínima reducida. Los mínimos de inversión son bajos para que las personas puedan participar.

3.- Múltiples opciones de liquidez. Se ofrecen activos líquidos e ilíquidos, desde criptomonedas accesibles las 24 horas del día, los 7 días de la semana, los 365 días del año, o como Moonfare, una plataforma de US$2.200 millones en activos bajo gestión que permite a particulares y a sus asesores invertir en fondos de capital privado seleccionados. 

“En cierto sentido, estos nuevos tipos de ofertas de frontera digital se están convirtiendo en mercados alternativos. Si bien las versiones minoristas de alternativas más tradicionales pueden ser las preferidas por personas con mayor patrimonio neto en carteras asesoradas, los activos de frontera digital ofrecen a casi todos los inversores minoristas una vía para diversificar sus carteras, asegura Kaul.

La experta concluye que gestionar estas tendencias se vuelve “fundamental para los inversores”, ya que el vertiginoso crecimiento de las inversiones alternativas se transforma y se ve modificado por los cambios en los mercados globales de capital.

Asimismo, a medida que los cambios en la formación de capital y la creación de valor continúan poniendo a prueba la importante relación entre los mercados públicos y privados, “es probable que la industria de la gestión de activos siga creando formas innovadoras para ampliar el acceso de los inversores minoristas”.

Llega el nuevo orden mundial del comercio internacional configurado por Trump

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Trump despide a Lisa Cook Fed
Foto cedida

El presidente de los Estados Unidos ha dado un último giro de guion en su juego arancelario. Trump ha firmado la orden ejecutiva que reconfigura el comercio internacional con la imposición de nuevos aranceles y que entrarán en vigor el próximo 7 de agosto, seis días después de lo esperado. En líneas generales, la nueva tasa mínima para las naciones con la que Estados Unidos mantiene una balanza comercial negativa ha quedado fijada en el 15%, según ha informado la Casa Blanca. 

En este sentido, unos 40 países se ven sujetos a ese porcentaje del 15%, entre ellos Costa Rica, Ecuador, Venezuela o Bolivia. Mientras que en el caso de aquellos con los que Estados Unidos mantiene un saldo positivo, el arancel será del 10%. Sin embargo, también encontramos gravámenes por encima del 30% para algunos países que no han llegado a acuerdos comerciales con EE.UU., entre ellos encontramos a Canadá (35%), Suiza (39%), Argelia, Bosnia, Siria, Sudáfrica, Serbia, Myanmar, Libia, Laos e Irak. En el caso de Brasil, Trump confirmó un arancel del 50%, acompañado de sanciones contra el Supremo Tribunal Federal brasileño, como represalia por el juicio contra el expresidente Jair Bolsonaro. Y para México, ha fijado otros 90 días de prórroga para prolongar sus conversaciones. 

Según explica Yves Bonzon, CIO de Julius Baer, Donald Trump está decidido a aumentar los ingresos públicos mediante el incremento de los aranceles y este es un aspecto crítico de su agenda económica para lograr un reequilibrio de la economía estadounidense y alejarla de los déficits crónicos. “Parte del plan maestro de EE.UU. para reequilibrar el comercio mundial tiene a China como objetivo implícito. Pekín ha dejado muy claro que cualquier Estado soberano es libre de concluir un acuerdo comercial bilateral con Washington, pero que no lo puede hacer a expensas de los intereses de China. Si otros Estados acaban eximiendo las importaciones estadounidenses de aranceles, difícilmente podrá la Administración estadounidense argüir que no se beneficia de una cláusula de nación más favorecida”, apunta Bonzon. 

Desde la óptica de Mark Dowding, BlueBay CIO de RBC BlueBay Asset Management, Trump ha obtenido prácticamente todas las concesiones que esperaba en las negociaciones comerciales realizadas hasta ahora. “Nuestro análisis nos lleva a concluir que EE.UU. ha incrementado su tasa media arancelaria hasta aproximadamente el 18% a nivel global. Bajo esta premisa, proyectamos unos ingresos anuales por aranceles en torno a los 450.000 millones de dólares, frente a los 77.000 millones de 2024; un aumento equivalente al 1,25% del PIB. Este volumen de ingresos debería contribuir a reducir ligeramente el déficit fiscal de EE. UU., situándolo por debajo del 7 % del PIB en el próximo año”, explica Dowding.

Asia y Europa: apertura de las bolsas

Tras el anuncio oficial Trump ha celebrado su nueva política comercial en la red social Truth varios un mensaje claro: “Hace un año, EE.UU. era un país muerto, ahora es el más atractivo del mundo”. Por su parte, tanto los mercados asiáticos como los europeos abrieron ligeramente a la baja, mostrando que la incertidumbre sigue instalada en la comunidad inversora. En el caso asiático, el MSC Asia-Pacífico retrocedió un 0,4%, el Kospi un 1,6% y el Nikkei 225 un 0,6%. Según los expertos, estas bajadas responden al anuncio de nuevos aranceles de entre el 10 % y el 41% sobre importaciones desde India, Taiwán, Corea y otros países. 

En el caso de Europa, los principales índices también reaccionaron con una “negatividad moderada”: el Dax y el CAC caen un 1,6%, y el FTSE 100 un 0,7%. Cabe recordar que el acuerdo comercial entre EE.UU. y la Unión Europea había impulsado al STOXX 600 un 0,7 % el 28 de julio, pero la decisión del 1 de agosto ha revertido ese ligero optimismo. 

“Aunque el acuerdo entre EE.UU. y la UE evitó una guerra comercial perjudicial, sus efectos reales aún están por verse. Si bien se lograron avances en sectores estratégicos y se reforzó la cooperación energética, el pacto deja sin resolver varios temas estructurales. Aun así, en un mundo marcado por la fragmentación geopolítica y los riesgos económicos, este entendimiento representa un respiro diplomático. Será crucial que ambas partes continúen trabajando en una agenda común que priorice la estabilidad, el comercio justo y la innovación compartida”, señala Antonio Di Giacomo, analista de Mercados Financieros para LATAM en XS.

En opinión de Bonzon, los mercados han estado descontando la guerra comercial desde hace algún tiempo. “La sabiduría colectiva probablemente acierte al aseverar que la guerra comercial no ocurrirá. No obstante, el resto del mundo cuenta aquí con una oportunidad de avanzar y de continuar fomentando un marco comercial amigable”, comenta.

El inverso se prepara

El nuevo rumbo de la política comercial estadounidense es un claro ejemplo de cómo el mundo se está transformando a una velocidad sin precedentes. “Mientras la economía mundial avanza hacia la descarbonización para lograr el objetivo de emisiones netas cero, las guerras comerciales están frenando la globalización, el cambio demográfico provoca una reducción de la fuerza laboral, y la digitalización avanza a un ritmo vertiginoso. Actualmente vivimos en la era de la geoeconomía. Aunque la idea de emplear herramientas económicas con fines políticos no es nueva, es difícil encontrar otro momento en la historia en el que la política exterior, la seguridad y la economía hayan estado tan entrelazadas y actuando al mismo tiempo con tanta intensidad. Y, como es lógico, esto tiene un impacto directo tanto en las economías como en los mercados», defiende Hans-Jörg Naumer, Global Head of Capital Markets & Thematic Research de Allianz Global Investors.

Según la gestora, para los inversores, esto implica asegurarse de que sus inversiones estén bien diversificadas en este “multiverso” de oportunidades en constante cambio, y estar preparados para ajustar sus carteras. “El reto no es solo reequilibrar una cartera para reflejar estos cambios, sino también no perder de vista la diversificación. De hecho, aquí cobra especial sentido un dicho muy conocido, y profundamente arraigado en la teoría de carteras: no pongas todos los huevos en la misma cesta”, señalan desde Allianz GI. 

En su opinión, aquí podría jugar un papel determinante las soluciones multiactivo. “La lógica es sencilla: ¿por qué no diseñar una cartera ajustada al apetito individual de riesgo del inversor que combine diferentes clases de activos? Y no tiene por qué limitarse solo a acciones y bonos”, argumentan.

Inversión temática: la ganadora ante la búsqueda de nuevas oportunidades de inversión en el sector tecnológico

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Pixabay CC0 Public Domain

Gestores de patrimonio, family offices, fondos de pensiones e inversores institucionales están incrementando su enfoque en la inversión temática. El 50 % de ellos afirma destinar el 5 % o más de sus estrategias de renta variable a vehículos centrados en temas específicos, según un informe realizado por Robocap, firma de inversión especializada en robótica.

El documento muestra que el 27 % de los inversores profesionales tienen alrededor del 5 % de sus inversiones en renta variable en fondos temáticos, el 18 % tiene entre un 5 % y un 10 %, y uno de cada 20 (5 %) posee más que eso. En tres años, el 38 % espera tener entre un 5 % y un 10 % en fondos temáticos (un aumento del 20 %) y el 7 % anticipa que tendrá una proporción aún mayor.

Además, la robótica y la IA fueron consideradas como el mayor impacto individual entre las cinco “megatendencias” que afectan a la sociedad, según los inversores profesionales encuestados, seguidas por la fragmentación o desacoplamiento del mundo globalizado, las fintech, la transición hacia una economía baja en carbono y los cambios demográficos. La IA también fue identificada como la que ofrece el perfil de riesgo/rendimiento más atractivo para los inversores en los próximos cinco años, seguida por la economía digital, la movilidad del futuro, la seguridad y la ciberseguridad.

Según sus conclusiones, el 99 % los inversores profesionales encuestados indicó que utilizan un enfoque de inversión «core/satélite». En este sentido, el componente «core» se centra en ofrecer al cliente rendimientos consistentes a largo plazo que apunten a sus objetivos generales de inversión.

«Los inversores profesionales han reconocido que los fondos temáticos ofrecen acceso a una experiencia de inversión especializada en temas como la robótica y la IA, donde la formación es importante para ellos y sus clientes. A largo plazo, el progreso tecnológico es lo que permite el crecimiento económico y trae mejoras sociales. La robótica y la inteligencia artificial tienen un lugar en las carteras de los clientes, no solo porque son la tecnología del futuro, sino porque ya están establecidas y contribuyen a la sociedad humana hoy en día. Tenemos la firme convicción de que la robótica y la IA física ofrecen un potencial de retornos sólidos a largo plazo”, ha señalado Jonathan Cohen, fundador y CIO de Robocap.

Por qué inversión temática

Los fondos temáticos han logrado un papel más consolidado dentro de la gestión de activos y carteras. Ya no se consideran apuestas marginales o exóticas, y sus gestores son altamente valorados por todos los inversores encuestados. Casi dos tercios (64 %) afirmaron que acceder a la educación y conocimientos de los gestores de fondos temáticos resulta «cada vez más atractivo».

Según la experiencia de esta gestora, un enfoque de inversión temática permite cubrir temas como la inteligencia artificial (IA), generación de energía, computación cuántica, ciberseguridad o los cambios demográficos que enfrenta la sociedad a medida que las poblaciones envejecen. «Los fondos temáticos invierten en las empresas que probablemente se beneficiarán del desarrollo de estas tendencias. La mayoría de los temas no pueden ser capturados por los enfoques tradicionales centrados en sectores o regiones geográficas», destacan.