Última actualización: 13:50 / Miércoles, 2 Febrero 2022
Columna de Arturo Rueda

¿Qué considerarás este año para cambiar de Afore?

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Puede que estén disgustados. O más, resentidos, quienes el año pasado se traspasaron a Sura, Coppel o Citibanamex, considerando el IRN al cierre de 2020. Lo mismo quienes descartaron a Principal o Invercap, sexta y última de la lista: la SB 90-94 de Sura fue séptima en rentabilidad directa en 2021. La de Citibanamex, antepenúltima y, la de Coppel, última, distanciada de la primera casi por lo doble. En contraste, Principal fue segunda, e Invercap, cuarta. Y ya parece ser tendencia.

  

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¿Cuál es el problema? El IRN no revela los vaivenes, ajustes a estrategias, variaciones de tendencias ni las condiciones azarosas de los mercados. Tampoco cambios corporativos que reenfocan el objetivo, ni renovaciones del personal ejecutor.

¿Qué evaluaciones hacer para decidir con más probabilidad de acierto? Comparar rendimiento acumulado y ver líneas de comportamiento en periodos superiores a un año, sopesar la magnitud en la que crece el ahorro, observar consistencias, inferir tendencias, tomar en cuenta sucesos institucionales, y considerar que las Afores suelen moverse de posición.

IRN vs Rendimiento acumulado en cinco años

De 2017 a 2021, las SB 90-94 de mayor rentabilidad fueron las de Profuturo, Sura y XXI-Banorte. Las últimas, Coppel, Invercap, Azteca e Inbursa. La diferencia entre Profuturo e Inbursa, pesa: 14,04%. Al contrastar la tabla de acumulación contra la de IRN,  a diciembre de 2021, vemos coincidencia en las tres primeras, luego discrepancias.

  • Principal, cuarta en acumulado, es quinta en IRN. Su posición en una y otra lista está invertida con la de Citibanamex.
  • Lo mismo PensionISSSTE, que en acumulación aventaja a Coppel con una diferencia proporcionalmente mayor que la que le resulta en contra con el IRN.
  • Invercap iguala a Coppel en séptimo lugar mientras sigue en el fondo en IRN.
  • Las tres últimas coinciden en las tablas aunque en posición y con perspectiva diferentes.

 

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Cambios, tendencias, mejorías y debilitamientos en tres años

El panorama de un trienio perfila reubicaciones y motivaría decisiones distintas de las que tomaría el trabajador en función del IRN. Solo XXI Banorte sigue entre las primeras.

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Véase ahora, en la gráfica: hasta antes de la hendidura de marzo de 2020, las líneas de ocho Afores ascienden entrelazadas. Nótese que abajo, a poco del arranque, ya se nota el rezago de Invercap e Inbursa. Luego del desplome, Invercap se “colgó” del grupo alto, dejando sola a Inbursa. A partir de 2021, las líneas del grupo alto comienzan a separarse.

Al final del recorrido XXI Banorte asoma como líder, seguida por Citibanamex y Principal. Profuturo y Sura van escalones abajo, con distancia agrandada sobre PensionISSSTE, que apenas supera a Invercap. En cuarto nivel, a una separación que crece, avanzan Azteca y Coppel. Más abajo, inconfundible y solitaria, camina Inbursa. La desventaja de ésta respecto de la líder fue de 17,42%, mayor que la de 14,04% en el acumulado de cinco años. ¿Cómo le fue a cada una en cada año?

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  • XXI Banorte subió a la cabeza por ser segunda en 2019 y primera en 2021, pese a ser quinta en 2020. Despuntó con fuerza después de la crisis por la irrupción del Covid, disputando el liderato a Citibanamex. Parece la menos inconsistente, o la consistente, si omitimos el lapso de la gran caída.
  • Citibanamex ganó lugares, con todo y su inestabilidad: última en 2018, primer puesto en 2019, tercera en 2020 y antepenúltima en 2021. Se distingue previo al hundimiento, reaparece en la cima a partir de octubre y se pierde en el último tramo.
  • Principal ganó terreno diríase que aprovechando el gran desplome. De ser séptima en 2019, aceleró para pasar a Sura en varios trechos, ser segunda en 2020, y casi igualar a XXI Banorte en 2021. Meritorio. Si mantiene el paso, su ubicación en el IRN sería más alta al cierre de 2022.  
  • Profuturo aflojó en 2019 y 2020, cuando fue sexta, y se recuperó en 2021 al tercer puesto. Su primer lugar en IRN contrasta con el cuarto en el acumulado de tres años.  Hasta antes del colapso de 2020 se distinguía en la parte media del grupo alto; luego se mezcló entre el resto. Este año se probará si su tendencia es de baja.
  • Sura fue desplazada. Fue cuarta en 2019 y 2020, séptima en 2021, quinta en el acumulado de tres años. Se alcanza a ver que fue la más perjudicada en aquel colapso general, si bien se rehízo pronto. Como Profuturo, podría bajar más en IRN al terminar este año, aun si aguantara el ritmo y alguna de las otras apretara.
  • Invercap subió un peldaño en acumulación respecto de la tabla de cinco años, gracias a su liderazgo en 2020 y cuarto puesto en 2021, sin que su mejoría influya en el IRN porque pesa más su trienio malo previo. Este año se confirmará si su recuperación es sólida.
  • Coppel es sexta en IRN por el eco de sus años buenos. Entre 2019 y 2021 fue octava, séptima y última, para caer debajo de PensionISSSTE e Invercap, y terminar acumulando apenas 4,8% más que Inbursa. Véase que se descuelga del grupo alto a partir de agosto de 2020 y acompaña a Azteca hasta el final, cuando Inbursa parece acercárseles. Es previsible que en 2022 se ubique a menor altura en el IRN.
  • PensionISSSTE salta y cae de un año a otro: antepenúltima en 2017, tercera en 2018 y 2019, antepenúltima en 2020, quinta en 2021. Aún así, está cerca de Sura en rentabilidad acumulada.
  • Inbursa ha agrandado su rezago. Es fácil reconocer su línea en la gráfica. Su desventaja acumulada en tres años es más inquietante que la de cinco. Se explica porque en 2018 fue la única que generó ganancia, por su estrategia conservadora (en las otras, el ahorro perdió entre 0,04 y 3,61%). Fue última en 2019 y 2020, cuando las gestoras que asumen riesgo produjeron rendimientos extraordinarios.

Con el recuento vemos dos Afores promisorias: Principal e Invercap. Algunas inconsistentes: Citibanamex y PensionISSSTE. Otras, aflojando el paso y tal vez por bajar en IRN: Profuturo y Sura. No son por supuesto elementos definitivos. Como sea, los trabajadores pueden considerarlos para hacer valoraciones.

Columna de Arturo Rueda

Acerca de Arturo Rueda

Arturo Rueda cuenta con más de 30 años de experiencia en el sistema financiero. Es autor del libro “Para Entender la Bolsa”. Se desempeñó como director Senior de Fitch México, previamente fue responsable de Derivados de Afore Invercap. Puede contactarlo en rueda.arturo@gmail.com

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