El poder de fijación de precios es la capacidad de una empresa para aumentar los precios sin experimentar una disminución en la demanda de sus productos o servicios. Una empresa que pueda mantener o aumentar sus márgenes de beneficio incluso si sus costes de producción o materias primas aumentan, o si sus competidores bajan sus precios. A menudo se asocia con empresas que tienen un fuerte reconocimiento de marca, productos o servicios únicos, o una posición dominante en el mercado.
Esas son las empresas en las que uno quiere estar invertido en el tiempo, especialmente en el entorno actual de alta inflación.
Invertimos en aquellos líderes mundiales con poder de fijación de precios gracias a sus ventajas competitivas sostenibles, como el valor de sus activos intangibles (marcas, patentes, licencias), sus ventajas por el efecto red, por liderazgo en costes o derivadas de los altos costes de cambio.
Tienen un crecimiento sostenible de sus ganancias y una generación de efectivo saludable; tienen una deuda neta baja o nula; son empresas con altos rendimientos sobre el capital que son capaces de generar valor independientemente del entorno económico. Buscamos negocios excepcionales que puedan capear todos los entornos macroeconómicos y aumentar sus precios a lo largo de los ciclos económicos.
Coca-Cola, por ejemplo, ha construido una marca fuerte en torno a sus productos de refrescos, lo que le permite cobrar un precio superior en comparación con otras marcas de refrescos. Las campañas de marketing de la compañía y su sólida red de distribución también aumentan su poder de fijación de precios.
Apple es conocida por su estrategia de precios premium, cobrando un precio superior por sus productos en comparación con sus competidores. Estos productos son muy deseados por los consumidores, y el reconocimiento de la marca de la compañía y la reputación de calidad le permiten mantener su poder de fijación de precios.
Se sabe que LVMH aumenta los precios de sus productos a lo largo del tiempo, incluso frente a las recesiones económicas. Por ejemplo, durante la crisis financiera mundial de 2008, LVMH aumentó los precios de algunos de sus productos, lo que demuestra su capacidad para mantener el poder de fijación de precios incluso en condiciones económicas difíciles.
Dentro de nuestro fondo invertimos en 29 acciones, de las cuales 20 están clasificadas dentro de las 50 marcas más valoradas del mundo.
También invertimos en empresas líderes en tecnología, ya que cuando se trata de ventajas competitivas y poder de fijación de precios, hay un alto valor en el sector tecnológico, donde la innovación aporta diferenciación y la demanda cambiante se puede satisfacer rápidamente. La innovación tecnológica ha sido la principal fuente de crecimiento de la última década y es probable que siga siéndolo en los próximos años.
En 2022, las grandes compañías tecnológicas, a pesar de sus sólidos balances y rentabilidad, fueron fuertemente golpeadas en bolsa por las incertidumbres geopolíticas, la guerra en Ucrania, las altas presiones inflacionistas y por el giro de la Reserva Federal con su agresiva subida de tipos de interés. Así, las tecnológicas sufrieron indiscriminadamente sin apenas dispersión intrasectorial, debido a su estilo de inversión, solo porque se clasifican como acciones de crecimiento, y también debido al horizonte temporal de sus flujos de efectivo futuros. Esto representó una buena oportunidad de compra.
Sin embargo, a medida que avanzaban los meses, los inversores se dieron cuenta de que eran demasiado negativos en estas acciones de «crecimiento defensivo», y el sector de las grandes tecnológicas en particular, se han beneficiado en lo que va de año de las mejores expectativas de crecimiento y los rendimientos más bajos, ya que los inversores se centran en empresas con crecimiento estable, fundamentales y márgenes sólidos.
Además, ha surgido mucho entusiasmo con el desarrollo de la inteligencia artificial como ChatGPT, que ha sido un catalizador para el comportamiento de las acciones de estas grandes empresas tecnológicas. Desarrollan inteligencia artificial, aprendizaje automático y procesamiento del lenguaje natural. El chat de inteligencia artificial mejorará la experiencia del cliente y se puede utilizar en muchas áreas como la salud, el comercio electrónico, etc.
En Nevastar, nuestra filosofía de inversión está impulsada por una perspectiva a largo plazo y un compromiso de invertir en negocios de crecimiento de calidad. Queremos invertir en las empresas en las que tenemos una mayor convicción con una diversificación suficiente. Creemos que con 29 acciones nuestro proceso de inversión da como resultado una cartera concentrada con la que se puede lograr una diversificación óptima y evitar riesgos idiosincráticos. Creemos en mantener una cartera de ideas de alta convicción, de empresas con una amplia diversificación geográfica y de clientes. Las empresas que se mantienen en el fondo son globales. Su mercado es el mundo, para poder capturar oportunidades en las partes del mundo que están creciendo más rápido. El fondo NSF Wealth Defender invierte en todo momento en aquellos negocios que uno quiere poseer y que protegerán su patrimonio a largo plazo.
Columna de Cedric Bourdy, Head of Distribution for Global Equity UCITS fund NSF Wealth Defender, Nevastar Finance.
Finaccess Value distribuye en España los fondos de la gestora independiente Nevastar Finance.
Por Funds Society, Madrid