Octubre nos dejó otro mes de máximos históricos en las bolsas mundiales. El S&P 500, el Nasdaq, el Stoxx 600, el FTSE 100 y el TOPIX alcanzaron nuevos máximos históricos que prolongaron su recuperación tras la oleada de ventas provocada por los aranceles en abril.
La confianza de los inversores se vio reforzada por las alentadoras noticias en materia comercial. La cumbre Trump-Xi en Corea concluyó de forma prometedora: el tipo efectivo de los aranceles estadounidenses sobre los productos chinos se redujo 10 puntos porcentuales, hasta el 31%, y China congeló los controles a la exportación de tierras raras. Aunque estas medidas suponen una bienvenida desescalada tras varias semanas de gran tensión, suponen una tregua temporal más que una resolución de la rivalidad estratégica general, pero ambos presidentes expresaron su intención de organizar más encuentros el próximo año para mantener el diálogo abierto.
Las reuniones de los bancos centrales en octubre cumplieron en gran medida las expectativas, aunque la Fed de EE.UU. adoptó un tono más matizado y anunció medidas de corte expansivo al tiempo que intentaba mantener la flexibilidad en relación con las opciones futuras de la política monetaria. En cuanto a los beneficios empresariales, más de la mitad del S&P 500 ha presentado resultados y hasta ahora han sido sólidos. A finales de octubre, el crecimiento interanual combinado de los beneficios se situó en el 10,7% (cuarto trimestre consecutivo de aceleración), mientras que los ingresos crecieron un 7,9%, el ritmo más rápido desde el tercer trimestre de 2022.
En conjunto, unas condiciones macroeconómicas más favorables, combinadas con el apoyo de la política monetaria y unos fundamentales empresariales sólidos, configuran un escenario propicio para la renta variable. Se observan áreas con valoraciones elevadas, pero también mucha dispersión, lo que crea oportunidades para los expertos en selección de valores.
De hecho, si las buenas perspectivas de beneficios se combinan con una señal más clara de que la Fed ampliará su ciclo de recortes de tipos, se podría desencadenar una rotación hacia los valores cíclicos y de pequeña capitalización. Los inversores alcistas pueden encontrar oportunidades rotando hacia estas áreas, mientras que aquellos con una perspectiva más defensiva deberían considerar una asignación más amplia a la calidad.
Aunque la cautela está justificada, parece arriesgado infraponderar de forma significativa el sector tecnológico estadounidense y nuestros estudios sobre la construcción de centros de datos, las inversiones de las eléctricas, la inversión de los hyperscalers y las previsiones de ingresos refuerzan esta idea al indicar que las cotizaciones actuales están justificadas desde un punto de vista direccional, aunque sean algo elevadas. Sin embargo, para mitigar el exceso de concentración en la renta variable estadounidense, abogamos por diversificar entre regiones.
Asia y Europa ofrecen un atractivo convincente. Los fabricantes asiáticos de semiconductores y equipos se están beneficiando de un repunte cíclico de la demanda de memorias e IA; así, los hyperscalers están acumulando existencias y las tensiones en los mercados de DRAM y NAND están traduciéndose en previsiones de aumento de precios a lo largo de 2026. Sin embargo, los inversores deben estar atentos a las valoraciones, ya que hay algunos títulos con poco margen de error. La evaluación de todo el conjunto de oportunidades desvelará las mejores inversiones a largo plazo, incluido el despliegue de la IA/tecnología, la demanda de materiales y energía, la fabricación avanzada, el desarrollo de fármacos innovadores y las oportunidades en segmentos de consumo con bajas tasas de penetración.
Europa, por su parte, disfruta de una política presupuestaria favorable, unas valoraciones atractivas y una mejora de la confianza que incrementan los flujos de los fondos hacia la región.
Tribuna de opinión firmada por Stuart Rumble, rsponsable de Dirección de Inversiones para Asia-Pacífico en Fidelity International.
Perspectivas mensuales sobre la renta variable
Las Perspectivas mensuales sobre la renta variable ofrecen una visión general sobre las opiniones de nuestro equipo de inversión en cada uno de los principales mercados. Cada uno de nuestros gestores de fondos tiene libertad para determinar el posicionamiento y las inversiones de sus carteras, de ahí que a veces puedan surgir diferencias entre las estrategias aplicadas en un fondo y las opiniones vertidas en este documento.
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