Una de las categorías ganadoras durante este primer trimestre del año, en cuanto a flujos se refiere, han sido los ETFs que realizan cobertura de divisa. La famosa “Guerra de divisas” impulsada por los bancos centrales a nivel mundial, es un riesgo que muchos inversionistas no quieren asumir dentro de sus portafolios de inversión, por lo que pagar una prima en el Total Expense Ratio de un ETF por eliminar el riesgo divisa, es un costo que muchos inversionistas estamos dispuestos a asumir.
Una de las divisas que mas se ha depreciado en los últimos meses, es el dólar; por lo que este post lo queremos dedicar a explicar el funcionamiento y hacer una pequeña lista de aquellos Exchange Traded Funds que están denominados en la divisa americana y cubren el riesgo de tipo de cambio.
Comenzamos con Europa, uno de los mercados que mayor interés ha despertado en los inversionistas. WisdomTree, ha sido uno de los emisores pioneros en los Estados Unidos, de listar ETFs con la cobertura de divisa. Para el caso de Europa en diciembre del 2009, listaron el WisdomTree Europe Hedged Equity Fund (Symbol HEDJ) que a través de contratos foward a 1 mes, y rebalanceando a final de mes, cubren el tipo de cambio del euro frente al dólar. El Total Expense Ratio de este ETF es de 0,58% lo cual aproximadamente supone 0,10% mas que el resto de la gama de WisdomTree. Dado el existo que ha tenido el HEDJ, en el mes de Marzo han lanzado el índice de Pequeñas compañías con la misma estrategia de cobertura re divisa, el WisdomTree Europe Hedged SmallCap Equity Fund (Symbol EUSC) al igual que el HEDJ tiene un Total Expense Ratio de 0,58%. Dentro de los mercados Europeos, WisdomTree también nos ofrece exposición a Alemania, a través del WisdomTree Germany Hedged Equity Fund (Symbol DXGE) que tiene una Beta de 0,94 frente al índice alemán DAX.
Otro de los mercados que mayor diferencia se ha notado entre tener o no exposición a la divisa, es Japón, que desde que el BoJ comenzó con los Abenomics, su divisa se ha depreciado más de un 50% frente al dólar hasta los 120 dólares por yen. WisdomTree no solo nos ofrece una exposición al mercado japonés con cobertura de divisa a través de el WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (Symbol DXJ) si no que nos ofrece una diversidad de fondos para tener exposición a diferentes estrategias dentro del mercado nipón:
- WisdomTree Japan Hedged Equity (Symbol DXJ)
- WisdomTree Japan Hedged Dividend Growth (Symbol JHDG)
- WisdomTree Japan Hedged SmallCap Equity (Symbol DXJS)
- WisdomTree Japan Hedged Financials (Symbol DXJF)
- WisdomTree Japan Hedged Capital Goods (Symbol DXJC)
- WisdomTree Japan Hedged Tech, Media and Telecom (Symbol DXJT)
- WisdomTree Japan Hedged Health Care (Symbol DXJH)
Otro de los emisores que cuenta con una diversidad de índices que cubren el riesgo de tipo de cambio, es Deutsche X-Trackers. Dentro de su gama podemos encontrar también, ETFs con exposición al mercado europeo, a través del DB MSCI EMU Hedged Equity ETF (Symbol DBEZ) y del DB MSCI Germany Hedged Equity ETF (Symbol DBGR) al mercado japonés con el DB MSCI Japan Hedged Equity ETF (Symbol DBJP). Pero de Deutsche destacamos la gama que tienen para invertir en mercados emergentes, que como bien hemos aprendido, las divisas emergentes son fuente de alta volatilidad. Deutsche nos ofrece exposición a los siguientes índices emergentes, sin riesgo de tipo de cambio:
- DB MSCI Brazil Hedged Equity ETF (Symbol DBBR)
- DB MSCI Mexico Hedged Equity ETF (Symbol DBXM)
- DB MSCI Emerging Markets Hedged Equity ETF (Symbol DBEM)
- DB MSCI South Korea Hedged Equity ETF (Symbol DBKO)
- MSCI Asia Pacific ex Japan Hedged Equity ETF (Symbol DBAP)
Estos ETFs de Deutsche X-Trackers realizan la cobertura de la divisa a través de contratos forward a un mes y rebalancean la exposición cada final de mes. El coste de la cobertura puede variar dependiendo de la divisa, en mercados emergentes suele ser mas elevado que en los mercados desarrollados; por ejemplo para el MSCI EMU el TER es de 0,45%, para el MSCI México el TER es de 0,50%, para el MSCI Brasil el TER es del 0,60%. y para el MSCI Emerging Markets que incluye una cesta de diferentes divisas, el TER asciende a 0,65%. Aun así, es un costo que merece la pena cubrir, ¿no?
Esperamos que esta información sea de utilidad para construir portfolios disminuyendo la exposición a divisas. Y como siempre, estamos a su disposición en nuestra cuenta de Twitter @ETFRoom
Post de ETF Room.
Por Alicia Miguel Serrano