La incertidumbre geopolítica y la persistente volatilidad en los tipos han obligado a los inversores de renta fija a replantearse su posicionamiento. En este contexto, nuestras estrategias de renta fija para navegar la incertidumbre de los mercados financieros (Soluciones de Renta Fija – CM-AM) ofrecen acceso a diferentes segmentos de crédito, perfiles de riesgo y posibles fuentes de rentabilidad. Estas estrategias diversificadas y multisegmento atienden distintas sensibilidades a la duración y necesidades individuales.
Dado que el riesgo de duración ha pillado a muchos inversores desprevenidos en los últimos ciclos, una estrategia de corta duración disciplinada de bonos High Yield1 resulta cada vez más atractiva. El posicionamiento en la curva de crédito está pasando de ser una decisión táctica a estratégica.
Por qué el high yield de corta duración y por qué ahora
La inversión en high yield de corta duración1 tiene justificaciones tanto cíclicas como estructurales. En el lado cíclico, los fundamentales de crédito siguen siendo en general favorables. Los sólidos fundamentales corporativos y la capacidad de las empresas para refinanciarse en el mercado están manteniendo los ratios de default bajos: en Europa, el ratio de default se mantiene en la media histórica del 1,7 %2, mientras que en Estados Unidos están por debajo de la media histórica (1,9 %2 frente a 2,4 %2). Además, se espera que las rentabilidades del high yield 1 continúen ofreciendo una prima de riesgo atractiva a corto plazo.
Sin embargo, los problemas macroeconómicos no han desaparecido. La continua incertidumbre geopolítica y la divergencia en la política de los bancos centrales exigen cautela en cuanto a la duración, con spreads que están en mínimos históricos y se espera que se mantengan en este nivel. Ante esta incertidumbre, los vencimientos más cortos y una mejora en la calidad crediticia ayudan a mitigar el impacto de las fluctuaciones en los tipos de interés y la incertidumbre de crédito.
En el aspecto estructural, el segmento high yield 1 a menudo tiene una reputación que no deja ver una realidad más matizada. La composición de este mercado ha evolucionado significativamente y en el segmento de corta duración se encuentran numerosos emisores con perfiles de crédito sólidos. La relación rentabilidad-riesgo del high yield de corta duración1 es a menudo malinterpretada, y los inversores lo equiparan al high yield1 y a un riesgo maximizado, y suelen pasar por alto la diferencia: una cartera de bonos high yield1 con vencimientos a corto plazo, emitidos por empresas con un sólido ratio de cobertura, presenta un perfil de volatilidad considerablemente diferente al de sus homólogos de mayor duración.
Invertir en el segmento de la curva de crédito high yield más apropiado1 puede generar comportamientos atractivos a la vez que se gestiona el riesgo con disciplina: el segmento corto y medio3 de la curva de crédito podría ofrecer, en nuestra opinión, el equilibrio más atractivo en cuanto a carry y control del riesgo.
Un enfoque diferenciado en el espacio de High Yield de corta duración
CM-AM High Yield Short Duration es una estrategia de bonos high yield1 diseñada entorno a unos criterios de inversión específicos: captar la prima de yield de las emisiones de bonos high yield1 estimadas como de mayor calidad dentro de este universo, limitando así la sensibilidad a los tipos de interés. El fondo invierte en bonos denominados en euros con vencimientos cortos e intermedios (bonos con vencimientos de dos a cuatro años), de emisores con calificaciones BB o B – segmento potencialmente más estable del universo high yield1 excluyendo de manera sistemática las emisiones con calificación CCC. Esto no es un compromiso, sino una elección deliberada. Al combinar una corta duración con una alta calidad, el fondo aprovecha la mayor parte de la prima de carry high yield1, mientras que mantiene una duración modificada ajustada. En un entorno de elevada volatilidad de los tipos, esta combinación podría ser un factor determinante para los resultados de los inversores.
Basado en un proceso de gestión riguroso y contrastado, CM-AM High Yield Short Duration mantiene una exposición a aproximadamente 1304 títulos, diversificada en diferentes sectores y zonas geográficas, con una duración modificada de 2,784. El fondo integra criterios ESG que sirven como filtro adicional dentro de un universo que ya exige un riguroso análisis emisor por emisor, actuando como un complemento natural y reflejando el enfoque integrado de CM-AM en la selección de crédito. Además, el fondo está clasificado como Artículo 85 según el reglamento SFDR.
Con una trayectoria sólida de 10 años, el fondo ha experimentado algunas fases de tensión en el mercado, como el shock crediticio en el 2018, el impacto de la COVID-19 en 2020, la corrección por la inflación de 2022 y el ciclo de recuperación de 2023–2025. A lo largo de cada uno de esos periodos, el fondo demostró la valía de su perfil ajustado al riesgo que está diseñado a ofrecer. El sesgo de calidad y la gestión de la duración añadieron valor precisamente cuando el mercado más lo necesitaba. Esta constancia se refleja en las cifras: la rentabilidad acumulada a 10 años de CM-AM High Yield Short Duration (clase RC: FR0011829134) ha sido del 32,05 %7 frente al 20,76 %7 de su índice de referencia comparativo6. Esta coherencia se refleja igualmente en su clasificación Morningstar: CM-AM High Yield Short Duration (clase RC: FR0011829134) tiene una calificación de 4 estrellas8.
Conclusión
El high yield de corta duración1 está ganando terreno como herramienta para gestionar la exposición a la duración manteniendo una rentabilidad atractiva con respecto al investment grade. Para los inversores que desean construir una cartera de renta fija ante la incertidumbre actual de los mercados, CM-AM High Yield Short Duration podría ser una propuesta muy interesante: tiene el potencial de ofrecer rentabilidades atractivas al centrarse en el segmento a corto y medio plazo de la curva de crédito high yield europea, manteniendo al mismo tiempo una gestión de riesgos prudente.
Principales riesgos del fondo: riesgo de pérdida de capital, riesgo de gestión discrecional, riesgo de tipos de interés, riesgo de crédito, riesgo de impago, riesgo ligado a la inversión en títulos de High Yield y riesgo de contrapartida. La información completa sobre riesgos está disponible en el folleto del fondo.
1. Las obligaciones de High Yield (o alto rendimiento), también denominadas instrumentos de grado especulativo, ofrecen un potencial de rentabilidad superior y un mayor riesgo que las obligaciones de grado de inversión. 2. Fuente: Credit Mutuel Asset Management a 29/05/2026. Las tendencias históricas del mercado no son un indicador fiable del comportamiento futuro del mercado. Estos datos se facilitan solo a título ilustrativo. En función de la fecha de publicación, la información presentada puede diferir de los datos actualizados. 3. Fuente: Credit Mutuel Asset Management a 30/04/2026. Dada la naturaleza subjetiva de ciertos análisis, hay que destacar que algunas declaraciones prospectivas se preparan basándose en determinadas hipótesis que pueden diferir, total o parcialmente, de la realidad. Cualquier estimación hipotética es, por naturaleza, especulativa, y es posible que algunas, si no todas, de las hipótesis subyacentes a estas ilustraciones hipotéticas no se materialicen o se materialicen de forma diferente a las expectativas actuales. 4. Fuente: Credit Mutuel Asset Management a 29/05/2026. La asignación de la cartera puede cambiar en cualquier momento. Los datos se presentan solo a título ilustrativo y pueden diferir de las cifras actualizadas. 5. El Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros – ue 2019/2088 no garantiza la rentabilidad de los fondos. La decisión de invertir debe tener en cuenta todas las características y los objetivos del fondo, tal y como se describen en el folleto y en el documento de datos fundamentales para el inversor (KIID) del fondo promocionado. Un fondo clasificado como artículo 8 según el Reglamento SFDR integra las consideraciones de riesgo de sostenibilidad en su gestión o explica por qué el riesgo de sostenibilidad no es relevante para el análisis. Es posible que un fondo clasificado como artículo 8 del Reglamento SFDR invierta en inversiones sostenibles. 6. índice CM-AM High Yield Short Duration: desde el lanzamiento el 30/04/2014 hasta el 30/12/2021, FTSE MTS Eurozone Govt Bond 1-3 Y, desde el 30/12/2021 hasta el 19/12/2022, ICE Q5BH, y desde el 19/12/2022, índice personalizado ICE Q2CH. 7. Fuente: Credit Mutuel Asset Management a 29/05/2026. La rentabilidad pasada no es indicativa de resultados futuros. El rendimiento no está garantizado y puede subir o bajar. 8. Fuentes: Morningstar a 29/05/2026. ©2026 Morningstar. Todos los derechos reservados. Las referencias a una clasificación, un premio o una etiqueta no prejuzgan los resultados futuros de estos/del fondo o de la gestora.
Disclaimer: Comunicación publicitaria destinada a clientes profesionales y distribuidores en el sentido de la Directiva 2014/65/UE (MiFID II).La información contenida en este documento no constituye un asesoramiento de inversión, una propuesta de inversión ni un incentivo para participar en operaciones del mercado financiero. Las opiniones expresadas reflejan las perspectivas de sus autores a la fecha de publicación y no representan un compromiso vinculante por parte de Groupe La Française. Estas opiniones están sujetas a cambios sin previo aviso, dentro de los límites del folleto, que es la única fuente autorizada. Groupe La Francaise no se responsabiliza de ninguna manera de los daños directos o indirectos que resulten del uso de esta publicación o de la información que contiene. Las tendencias históricas del mercado no son un indicador fiable del comportamiento futuro del mercado. Estos datos se facilitan solo a título ilustrativo. En función de la fecha de publicación, la información presentada puede diferir de los datos actualizados. Esta publicación no puede ser reproducida, en su totalidad o en parte, difundida o distribuida a terceros sin el consentimiento previo por escrito de Groupe La Française. www.la-francaise.com Esta comunicación ha sido publicada por Groupe La Française, una sociedad anónima con consejos de administración y de supervisión con un capital de 788.363.200 € RCSPARIS480.871.490. ©2026, Morningstar. Todos los derechos reservados. La información presentada: 1) pertenece a Morningstar y / o sus proveedores de información (2) no puede ser reproducido o redistribuido sin el acuerdo por escrito de Morningstar (3) se presenta sin garantía de precisión, exhaustividad o noticias. Ni Morningstar ni sus proveedores de información serán responsables de los daños o pérdidas que surjan de cualquier uso de esta información. Ni Morningstar ni sus proveedores de contenido aceptan responsabilidad alguna por cualquier daño o pérdida causada por el uso de esta información, o por cualquier retraso, interrupción u omisión de la información. La rentabilidad pasada no es indicativa de resultados futuros. El rendimiento no está garantizado y puede fluctuar al alza o a la baja. Crédit Mutuel Asset Management: 128, boulevard Raspail 75006 París. Sociedad de gestión de activos autorizada por la AMF con el número GP 97.138. Société Anonyme con un capital de 3.871.680 Eur inscrita en el Registro Mercantil de París con el número 388.555.021 Código APE 6630Z. IVA intracomunitario: FR 70 3 88 555 021. Crédit Mutuel Asset Management es una filial de Groupe La Française, la sociedad holding de la división de gestión de activos de Crédit Mutuel Alliance Fédérale. La Française Finance Services, sociedad de inversión autorizada por la ACPR con el n.º 18673 (www.acpr.banque-france.fr) e inscrita en el ORIAS con el n.º 13007808 el 4 de noviembre de 2016. Datos de contacto en Internet de las autoridades de supervisión: Autoridad de Control Prudencial y Resolución (ACPR) www.acpr.banque-france.fr, Autoridad de Mercados Financieros (AMF) www.amf-france.org
Por Beatriz Zúñiga
Por Funds Society, Madrid