La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) ha intensificado la vigilancia sobre los fondos de inversión alternativos de la UE, ya que ve “riesgos potenciales” en los vehículos expuestos a desajustes de apalancamiento y liquidez.
Según un informe que ha elaborado, la ESMA confirma los riesgos que plantearían los fondos inmobiliarios, en un contexto de disminución del volumen de transacciones y de caída de los precios en varias jurisdicciones. “Los desajustes de liquidez existentes en los fondos alternativos se ven especialmente acentuados por la elevada proporción de fondos inmobiliarios abiertos, algunos de los cuales ofrecen liquidez diaria. Esta vulnerabilidad podría ser sistémicamente relevante en jurisdicciones en las que los fondos de real estate poseen una gran parte del mercado inmobiliario”, explica en su comunicado.
Si se examina el sector en su conjunto, la ESMA apunta algunas conclusiones sobre los riesgos que plantean los fondos alternativos apalancados. Por ejemplo, apunta que el tamaño del sector disminuyó ligeramente (-3%) hasta los 6,8 billones de euros en 2022, un espacio donde estos vehículos alternativos representan el 36% del sector de fondos de la UE. Además, añaden que la caída del valor se debió principalmente “a las pérdidas de valoración de los fondos expuestos a bonos y acciones en un contexto de evolución adversa del mercado en 2022”.
Según la ESMA, los fondos de real estate se enfrentan a múltiples riesgos relacionados con el apalancamiento, la huella de mercado, las discrepancias de valoración y los desajustes de liquidez. Y añade: “El apalancamiento de los fondos de inversión libre sigue siendo muy elevado, lo que puede suponer un riesgo de impacto en el mercado”. Sin embargo, reconoce que la mayoría de ellos también disponen de grandes niveles de efectivo para hacer frente a posibles peticiones de márgenes, lo que limita el riesgo de ventas forzosas,
Desde las autoridades nacionales, se ha informado a la ESMA de los riesgos que plantean los fondos bajo un enfoque Liability-Driven Investment (LDI), ya que adquieren exposiciones apalancadas al mercado de deuda pública del Reino Unido. “Los riesgos se han mantenido elevados, y los límites establecidos tras la grave tensión experimentada en septiembre de 2022 siguen siendo adecuados”, señalan.
A la luz de estas conclusiones, la ESMA informa sobre la medida adoptada por las autoridades para hacer frente a los riesgos identificados, y seguirá trabajando con ellas para cumplir su objetivo de estabilidad financiera.
Por Funds Society, Madrid
