Última actualización: 10:58 / Viernes, 7 Mayo 2021
V Conferencia Anual

Las novedades de Cobas AM: nueva estructura de comisiones, un plan de empleo y una app para combatir sesgos conductuales

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  • Para el presidente de Cobas AM, la novedad más interesante en los últimos cinco meses es que parece que la inversión value empieza a cambiar la mala trayectoria obtenida en los últimos años
  • Gracias a la nueva estructura de comisiones, después de siete años, las comisiones se reducirán del 1,75% al 1% para las carteras de Iberia e internacional, y del 1% al 0,75% para el fondo de grandes compañías
  • Después de la puesta en marcha de Cobas Pensiones, que creció un 10% el año pasado, han lanzado un plan de empleo al que a partir de finales de año cualquier empresa podrá adherirse

Cobas AM ha empezado 2021 con buen pie. Durante el primer trimestre del año ha obtenido resultados positivos en la evolución del valor liquidativo de sus fondos (un alza del 20% en la cartera internacional y del 18% en la ibérica), continuando la buena marcha iniciada el 1 de noviembre con la aprobación de las primeras vacunas. “Las rentabilidades fueron bastante malas el año pasado y aún nos falta mucho por remontar, pero creemos que vamos por el camino correcto”, ha resaltado Francisco García Paramés, presidente y director de Cobas AM, en la V conferencia anual de la firma.

Value vs growth: ¿estamos ante la vuelta del value?

Para el presidente de Cobas AM, la novedad más interesante en los últimos cinco meses es que parece que la inversión value empieza a cambiar la mala trayectoria obtenida en los últimos años. Desde el 1 de noviembre se ha podido observar esa recuperación, pero la pregunta que toca formular, según señala García Paramés, es si estamos ante un cambio de tendencia o no.

“Como hemos repetido muchas veces, creemos que la capacidad de generar beneficios es el único determinante de las cotizaciones a largo plazo. Por fin, y gracias a las expectativas inflacionarias, los tipos de interés comienzan a subir, y con ello restan atractivo a las compañías que únicamente generarán beneficios dentro de muchos años, o quizás nunca. Afortunadamente, nuestras compañías generan beneficios y flujos de caja libre, y comparativamente se benefician de esa normalización de los tipos de interés”, ha explicado.

Evolución value

Novedades en Cobas AM: nueva app, estructura de comisiones y planes de empleo

Entre las novedades de este año, García Paramés ha resaltado la estrategia que ha llevado a cabo la firma para incrementar su eficiencia y así poder crear toda una nueva estructura de comisiones, con rebajas y simplificación de costes. Gracias a este nuevo modelo, en el que han hecho un ajuste de costes del 33%, los partícipes de las carteras de Iberia e Internacional pagarán un 1,75% de comisión de gestión, pero a partir de los siete años, esta se reducirá hasta el 1%.

Por su parte, en el fondo de grandes compañías cobrará un 1% para los nuevos partícipes y la cifra se reducirá hasta el 0,75% después de siete años. La estructura de comisiones para los planes de pensiones será distinta, no se tendrá en cuenta la permanencia y las comisiones se reducirán en dos fechas, 2022 y 2024.

La nueva estructura de comisiones, según ha insistido García Paramés, no es una medida para retener clientes. Cualquiera podrá retirar su dinero, dejando una cantidad simbólica, y, si decide volver, se respetará su antigüedad y, por tanto, la rebaja de comisiones.

Otra de las novedades de la firma es el lanzamiento de un plan de empleo. Después de la puesta en marcha de Cobas Pensiones, que creció un 10% el año pasado, han lanzado un plan de empleo que está "a punto de salir". Tendrá una política de inversión similar a Cobas Selección y a partir de finales de este año cualquier empresa podrá adherirse. Los empleados de la entidad serán partícipes del plan y García Paramés ha insistido en la importancia de estos productos, sobre todo "teniendo en cuenta el nivel de la deuda española". 

Asimismo, la entidad está desarrollando Brainvestor, una nueva aplicación que ayudará a mejorar la actitud psicológica de los usuarios ante la inversión.

Inversión sostenible, un 15% de los ingresos y el grupo Santa Comba

Respecto a la integración ESG y el boom que ha experimentado este año, García Paramés ha insistido en que es algo que llevan haciendo desde hace mucho tiempo: “Invertimos a largo plazo, así que solo podemos invertir en compañías que hagan las cosas bien”. En este sentido, ha insistido en la diferencia entre lo que hacen con sus fondos en Cobas, maximizar el beneficio, y lo que deben hacer como accionistas en las compañías en las que invierten. “ESG no es una palabra, es un hecho y el 15% de los ingresos, que son el 25% de los beneficios, lo dedicamos a cosas en las que no se trata maximizar el beneficio, como la inversión de impacto, la educación y el venture philantrophy”, ha explicado el director de Cobas AM.

Este 15% se invierte en el grupo Santa Comba, que engloba la Fundación Open Value, con la que han creado un nuevo fondo de fundaciones de impacto, han realizado préstamos y han puesto en marcha un nuevo curso online sobre venture philantrophy; Global Social Impact Investments, una gestora de fondos de impacto que se aprobó en julio de 2020; y Value School, a través de la cual impulsan la educación financiera.

El comportamiento de las carteras

En Cobas Asset Management gestionan tres carteras: la internacional, que invierte en compañías a nivel mundial excluyendo las que cotizan en España y Portugal; la ibérica, que invierte en compañías que cotizan en España y Portugal o bien tienen su núcleo de operaciones en territorio ibérico; y por último, la de grandes caompañías, que invierte en compañías a nivel global y en la que al menos un 70% son firmas con más de 4.000 millones de euros de capitalización bursátil. Con estas tres carteras construyen los distintos fondos de renta variable que gestionan.

La cartera internacional ha obtenido una rentabilidad del 20,0% frente a una rentabilidad del 8,4% de su índice de referencia, el MSCI Europe Total Return Net, durante el primer trimestre del 2021. Desde que el fondo Cobas Internacional FI comenzó a invertir en renta variable a mediados de marzo de 2017 ha obtenido una caída del 23,7%, mientras que su índice de referencia ha obtenido una rentabilidad del 25,1% para el mismo período.

Durante el primer trimestre han hecho pocos cambios en la cartera en lo que se refiere a entradas y salidas y han incrementado el valor objetivo de la cartera en un 5%, hasta los 169 euros por participación, debido a lo cual el potencial de revalorización es del 121%. “Obviamente, como consecuencia de este potencial y la confianza en la cartera, estamos invertidos al 99%, cerca del máximo legal permitido", explica García Paramés.

La evolución del valor liquidativo durante el primer trimestre de 2021 de la cartera ibérica ha sido del 18,3%, frente al 5,1% de su índice de referencia. Durante el primer trimestre han realizado cierta rotación en lo que se refiere a entradas y salidas en cartera. Asimismo, han aumentado cerca del 4% el valor objetivo de la cartera, hasta los 184 euros por participación, debido a lo cual el potencial de revalorización se sitúa en un 97%. 

En este mismo periodo, la cartera de grandes compañías ha obtenido una rentabilidad del 17,0% frente al 9,2% del índice de referencia, el MSCI World Net, y es la que más han rotado. Gracias a dicha rotación, el valor objetivo de la cartera se ha incrementado en un 13%, hasta los 167 euros por participación, lo que representa un potencial de revalorización del 114%.

Cartera asiática

Desde el verano del 2008, Cobas AM está presente en Asia, cuando Mingkun Chan se unió al equipo debido al peso que China tenía en la economía mundial y a que muchas de sus compañías en cartera tenían presencia allí o sus principales competidores eran chinos. Consideramos que tener un analista en Shanghái, que fue inicialmente pensado para analizar subsidiarias de nuestras empresas y competidores, ha sido de suma importancia todos estos años, y muy especialmente el año pasado. Año en el que nos ayudó a comprender mejor cómo iba evolucionando la pandemia y qué podíamos esperar en Occidente. También nos ha permitido conocer de primera mano muchas compañías e invertir directamente en la región, ampliando nuestro universo de inversión, situación que de otra manera no hubiese sido posible”, reflexiona el director de la entidad.

Inversiones que, desde el inicio de Cobas AM, han mostrado un comportamiento relativo mejor al resto de la cartera internacional contribuyendo positivamente a la rentabilidad, especialmente desde la última mitad de 2020. Desde el lanzamiento de Cobas AM, la cartera asiática ha representado de media cerca del 13% de la cartera internacional, pero debido a la buena evolución de los últimos trimestres, este peso a cierre de marzo ha bajado hasta cerca del 7%, peso que corresponde a la inversión en ocho compañías. Compañías con negocios muy buenos, balances sólidos, cotizando a una valoración atractiva y todas con una familia como accionista de control, según se ha explicado en la conferencia.

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