El sector asegurador español invirtió el año pasado un total de 320.275 millones de euros en 2024, lo que supone el 20,1% del PIB nacional, según desvela el informe «Inversiones en el sector asegurador. Tendencias 2025″ presentado en el marco del IV Congreso de Inversiones y Finanzas en el sector asegurador organizado por ICEA, en colaboración con Amundi.
Del total de ese importe, un 67,7% está invertido en renta fija, mientras el resto, el 19,2%, se encuentra en renta variable y en instituciones de inversión colectiva (IICs). Asimismo, el 56,7% de los títulos son españoles y el 89,2%, de países de la zona euro.
Desglosando por activos, en renta fija, la deuda pública representó el 47,7% y el crédito corporativo, el 20%. Además, en la partida de renta variable e IICs, el 7,1% de las inversiones del sector asegurador español está invertido en renta variable y el 12,1%, en IICs. El sector inmobiliario acapara el 3,3% de las inversiones, mientras que otros activos representan el 9,8%.
Diferencias con Europa
El estudio también desvela las diferencias de las inversiones del sector asegurador español con las de sus homólogos europeos. Así, las inversiones en la zona euro alcanzaron los 2,05 billones de euros, el 52,6% del PIB de la zona. Mientras, las aseguradoras de los 27 países de la UE invirtieron 7,35 billones, el 50,4% del PIB comunitario.
También hay diferencias notables en los activos, puesto que las inversiones de las aseguradoras de la zona euro hacia la deuda pública suponen el 20,8% del total y hacia el crédito corporativo, el 17,8%, unos porcentajes muy parecidos a los del conjunto de la UE.
Por otro lado, las inversiones en renta variable por parte de las aseguradoras europeas ronda el 15% y en IICs, el 35%, frente al 7,1% y el 12,1% de las aseguradoras españolas.
Además, la inversión de las aseguradoras españolas en inmuebles duplica a la que realizan sus homólogas europeas: el 3,3% frente al 1,5%, respectivamente.
Oportunidad en la eurozona y también en alternativos
Además de la renta variable europea, del crédito investment grade (IG) europeo y de la deuda pública europea, las entidades consideran los activos alternativos privados entre los activos con oportunidades potenciales de inversión. Las entidades dirigen su atención hacia las inversiones alternativas entre los activos que ofrecen mejores oportunidades de inversión, destacando la deuda privada, el capital riesgo y las infraestructuras, donde un 36%, 24% y 26% de encuestados prevé aumentar exposición en 2025.
La deuda pública española y europea sigue siendo atractiva para las entidades aseguradoras, ya que más de la mitad de los encuestados prevé aumentar su exposición a lo largo del presente ejercicio. Los bonos verdes también se encuentran entre los activos en los que un 48% de los encuestados se plantea aumentar exposición, junto a casi un 45% que prevé hacerlo en crédito IG europeo.
Casi la totalidad de las entidades aseguradoras que han colaborado en el estudio (98%) considera criterios ESG en la estrategia de inversión, destacando sobre todo criterios ambientales. En este sentido, un 25,5% de las entidades encuestadas están implementando inversión ligada a los objetivos Net Zero. La regulación aparece como primera motivación para considerar criterios ESG, mientras que la disponibilidad de datos constituye el principal obstáculo que encuentran.
Factores de riesgo que más preocupan a las entidades aseguradoras
Según el estudio, las entidades aseguradoras se muestran preocupadas por el impacto que las tensiones geopolíticas puedan tener sobre las carteras, así como por las medidas del presidente estadounidense Donald Trump en su segundo mandato, «especialmente las relacionadas con la política comercial y su efecto sobre la normalización de la inflación». De hecho, el 74,5% de los participantes considera que existe riesgo de repunte de la inflación.
En cuanto a los factores con mayor repercusión en las decisiones de asignación de activos se encuentra el ciclo de tipos de interés, las rentabilidades esperadas por clases de activos, los cambios en el perfil del pasivo y venta de productos, así como los requisitos regulatorios de capital.
Externalización de la cartera
La mitad de las entidades encuestadas (51%) aseguran que externalizan parte o la totalidad de la gestión de su cartera y prevén que siga siendo así en 2025. Lo hacen por la capacidad que tiene el gestor externo de ayudar a evaluar las inversiones, las tendencias de los sectores y los ciclos económicos, con el objetivo de identificar determinadas oportunidades de inversión y construir una sólida estrategia de gestión de su cartera.
Por su parte, el uso de la IA para el análisis/gestión de las inversiones no está muy extendido por el momento dentro de las entidades aseguradoras de nuestro país. Solo el 4% de las entidades consultadas declaran utilizar IA para el análisis y la gestión de la cartera de inversión, si bien un 54% indica que, aunque actualmente no utilizan herramientas de inteligencia artificial para esta finalidad, están considerando su uso.
Principales temas del Congreso de Inversiones del sector asegurador
La presentación del informe se llevó a cabo en el 4º Congreso de Inversiones y finanzas en el sector asegurador el 27 de mayo, donde diferentes profesionales expusieron además las principales tendencias de inversión en el sector asegurador.
Víctor de la Morena, director de inversiones de Amundi Iberia, destacó cómo el escenario actual macroeconómico ha llevado a una descorrelación entre el dólar estadounidense y los activos denominados en esa moneda nunca vista antes y a una desincronización de los bancos centrales, lo que da vientos de cola a la renta fija, particularmente de gobierno europea e investment grade de mercados desarrollados.
Igualmente, este escenario ha llevado a la renta variable a tener vientos de cara, considerando la incertidumbre sobre el futuro de muchas compañías, aunque siguen existiendo oportunidades en value de Estados Unidos. De la Morena destacó que la visión actual de Amundi es más positiva en Europa sobre Estados Unidos, tanto en renta fija como en renta variable.
Por su parte, Antonio Martín, director de estudios y TI de ICEA, hizo referencia a los resultados del sector asegurador en 2024, con una tendencia al crecimiento en ciertos ramos de no vida con rentabilidades atractivas. Romain Munera, Portfolio Manager de Amundi, exploró junto a Cristina Carvalho, directora de Negocio Institucional de Amundi Iberia, cómo las compañías de seguros pueden ampliar el universo de inversión con notas estructuradas.
En la mesa de mercados privados sobre «Cuál es su papel en las carteras y cómo se implementan» Xevi Moreno, director de Inversiones de HNA y Antonio Morales, director de Inversiones no cotizadas de Mutua Madrileña, comentaron junto a Nuria Ortega, directora Comercial de Activos Alternativos de Amundi Iberia, las razones por las que invierten en mercados privados, destacando la diversificación, los retornos consistentes, la descorrelación que ofrecen y la búsqueda de una mejora del perfil de rentabilidad/riesgo en las carteras. Destacaron también la importancia de seguir una estrategia clara y a largo plazo, en línea con los objetivos de la compañía y contar con equipos y recursos sólidos y experiencia para abordar la clase de activo.
Gianmarco Caracci, de Quantessence, presentó una nueva generación de productos personalizados de ahorro e inversión basado en carteras modelo con subyacentes de ETFs, mientras que Ignacio Prieto, de Node.AI, abordó el uso de la IA en la gestión de inversiones. Pedro Baños, coronel del Ejército de Tierra español, cerró la conferencia analizando las perspectivas geopolíticas.
Por Funds Society, Madrid
