¿Cómo han afectado las fuertes oscilaciones de la inflación en los últimos años la relación de rendimiento entre los bonos y las acciones de EE. UU.?, se preguntan en una nota los analistas de MSCI Juan Sampieri y Andy Sparks .
Durante los 20 años anteriores al inicio de la pandemia de coronavirus, los bonos ofrecieron importantes beneficios de diversificación a los inversores con carteras de múltiples clases de activos, y tendieron a aumentar su valor cuando las acciones cayeron. Durante el primer año de la pandemia, la volatilidad del mercado se disparó, pero una vez más, los rendimientos de los bonos tendieron a moverse en dirección opuesta a los de las acciones. En particular, la inflación se mantuvo relativamente estable durante este período, aunque un poco por debajo del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
La interacción entre bonos y acciones sufrió un cambio abrupto entre 2021 y principios de 2023, un período marcado por las tasas de inflación más altas en 40 años. En lugar de que los rendimientos estén correlacionados negativamente (los precios de las acciones bajan, los precios de los bonos suben), los bonos y las acciones tendieron a moverse en la misma dirección. Los bonos no actuaron como un ancla, sino como un lastre, y algunos inversores comenzaron a cuestionar los beneficios de la diversificación de los bonos.
Entre marzo de 2023 y principios de agosto, la relación bonos-acciones volvió a cambiar, esta vez con una ligera tendencia a que los rendimientos se muevan en direcciones opuestas. Y si bien esta relación era más débil que antes de 2021, el impacto estabilizador de los bonos se hizo más evidente en este período de inflación en retroceso.
Los inversores han dado un suspiro de alivio este año a medida que la inflación se acercaba poco a poco al objetivo de la Fed. Con la inflación potencialmente nuevamente bajo control, los bonos podrían recuperar su reputación como diversificadores de cartera, sirviendo como cobertura contra la volatilidad del mercado de valores.
Por Funds Society, Madrid