El Kick-Off de BECON IM 2026 en Montevideo tuvo algo de conversación en curso. El evento fue una fecha señalada del calendario, pero sobre la marcha de un mundo convulsionado, donde, ante todo, se desplegó el menú de opciones para los inversores. Lo más notable fue que la firma y sus socios abordaron de frente la crisis de los activos alternativos en Estados Unidos, que se superpone actualmente con la de Oriente Medio.
El problema de los “headlines”
BECON Investment Management empezó a traer y comercializar en el Cono Sur estrategias de activos alternativos en 2021 y, en este sentido, tiene una clara ventaja. Quizá por eso, con sus socios de BARINGS, pasaron buena parte del evento hablando de crédito privado corporativo sin temor a asustar a los inversores.
Joseph Mazzoli, CFA, (Head of Investor Relations & Client Development, Barings BDC) y Bob Shettle, CFA (Managing Director, North America Private Credit), salieron al cruce del ambiente de crisis en el sector y reafirmaron que la protección estructural del mercado de activos privados sigue siendo mayor que la del mercado público.
“Todo es por culpa de la prensa”, fue la frase más repetida: “El “headline” es muy diferente del “trend line”, aseguraron. Los inversores deben medir los resultados comparados con el mercado público y frente a los competidores. Los expertos lanzaron una pregunta a los presentes: “¿Su crédito privado es realmente privado?”
Y de ahí se pasó al tema de la liquidez y a los titulares, que, en el fondo, son un reflejo del marketing de una parte de la industria financiera, que viene jugando con la física y, concretamente, con el estado agregado de la materia (sólida, líquida, gaseosa y plasmática). Los activos alternativos implican pensar en el largo plazo, despegarse del terminal de Bloomberg, sacrificar liquidez.
Mazzoli y Shettle se apoyaron en los buenos resultados de su estrategia y se ciñeron a su modelo de inversión. Las tasas de incumplimiento y pérdida en préstamos privados son muy bajas, con default anualizado del 0,15% en Norteamérica. En términos de gestión de liquidez y estructura de costos, la estrategia de BARINGS cuenta con múltiples mecanismos de liquidez: efectivo, influjos de nuevos inversores, amortizaciones, líneas de crédito y activos líquidos. La rotación orgánica del portafolio es del 20% anual, con un límite de redención trimestral del 5%
La oferta de Neuberger Berman y su visión para la renta fija
Larga vida al fact sheet de papel. Por favor, que pase la moda del QR. Gracias a un material tan básico, los asistentes al Kick Off de BECON pudieron echar un vistazo a la oferta de Neuberger Berman: Investment Grade, High Yield, Equity Global, Equity Americano, Private Equity y el Alternativo NB Commodities.
En su presentación, Ryan Schultz, CFA, Client Portfolio Associate, prefirió ir a los datos técnicos del mercado, sin grandes pretensiones de anticipar el curso que van a tomar los acontecimientos geopolíticos.
Las perspectivas macroeconómicas de la gestora para Estados Unidos en 2026 indican un crecimiento moderado del PIB, con una tasa proyectada del 2,46%. Se espera una disminución en la inflación, estabilizándose en torno al 2,5% anual. Además, los mercados laborales muestran señales de suavización, lo que podría llevar a una postura más acomodaticia por parte de la Reserva Federal.
En cuanto a las tasas de interés, se prevé que el banco central ajuste su política hacia una posición neutral, con una probabilidad del 40% de realizar un recorte de tasas, mientras que un escenario de recesión tiene una probabilidad del 20%, lo que implicaría recortes más agresivos.
En el mercado de crédito, Neuberger Berman observa un impacto más matizado de la inteligencia artificial, especialmente en el segmento HY.
José Noguerol, Managing Director de BECON, aprovechó el encuentro para anunciar dos nuevos lanzamientos: un short duration investment grade y un balanceado, que este año estarán disponibles en Allfunds y Pershing.
Actualmente BECON Investment Management distribuye estrategias de New Capital, BARINGS y Neuberger Berman. Su más reciente asociación fue en 2025 con la firma Carlyle.
Por Funds Society, Miami