La temporada de resultados, las convenciones republicana y demócrata, los Juegos Olímpicos… el verano ha estado trufado de eventos a los que los inversores han prestado atención de una u otra manera. Agosto ha sido relativamente tranquilo, sobre todo si tenemos en cuenta que el año pasado, en este mismo mes China sorprendió a los mercados devaluando el yuan y provocando una venta generalizada en los mercados mundiales.
Pero de cara al segundo semestre, ¿qué podemos esperar? ¿cuáles son los eventos marcados en rojo en la agenda? “En los últimos años, el tercer mes del trimestre ha sido por lo general un mes difícil para la renta variable”, recuerda Edward J. Perkin, director de inversión de capital de Eaton Vance Management.
Estas son para el gestor las fechas a tener en cuenta:
Septiembre
Se espera que septiembre sea un mes agitado. Después del Día del Trabajo, los votantes empezarán a prestarle más atención a la elección presidencial. Tras las reuniones en julio, la Reserva Federal volverá a reunirse el 21 de septiembre para tomar decisiones sobre los tipos de interés y habrá un gran número de conferencias industriales donde los equipos de gerencia de las empresas presentarán las actualizaciones de sus negocios. Una de estas conferencias, la conferencia “Comienzo de clases”, que se lleva a cabo todos los años en Boston, reúne a las empresas más grandes dirigidas al consumidor final.
Septiembre también es importante porque es el tercermes del trimestre. Muchas empresas tienen períodos “de restricciones” las últimas semanas de cada trimestre y a comienzos del próximo trimestre, donde informan de las ganancias. Durante estos períodos de restricciones, las empresas suspenden sus programas de rescate de acciones para evitar ser acusados de comerciar información no pública relevante. Debido a la gran importancia de los rescates para los mercados, este período donde no hay demanda de valores ha coincidido con los retrocesos en los mercados de los últimos dos años.
Octubre
Al igual que julio, en octubre las empresas presentarán sus informes de resultados de ganancias. Tras completar tres trimestres del año, las empresas y los inversionistas comenzarán a pensar en el 2017 y en la trayectoria de las ganancias en el próximo año. Posiblemente haya un debate presidencial en octubre, que quizás sea el único debate de este ciclo. El índice de audiencia televisivo bien puede marcar récords, dice el experto.
8 de noviembre: día de elecciones
En la reunión de la Reserva Federal del 2 de noviembre, es probable que Janet Yellen y sus colegas no tomen medidas para evitar la caída de los mercados en los seis días previos a las elecciones. El gestor de Eaton Vance espera que el mercado esté concentrado en las elecciones durante el verano y el otoño. Si los resultados son claros como se espera, las elecciones no provocarían mucha reacción en los mercados, defiende. Independientemente de quién gane la presidencia, la renta variable prefiere que el mismo partido tenga mayoría tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado. El razonamiento detrás de esta preferencia es que el nuevo presidente será más eficiente si cuenta con el apoyo del Congreso.
Ambos partidos quieren impulsar el estímulo fiscal para 2017. Esto podría incluir una reforma impositiva corporativa (que implicaría bajar las tasas, reducir las deducciones y alentar a las empresas para que repatríen el dinero) y un proyecto de ley de gastos para infraestructura. «Si el modesto subsidio estatal es también parte de la agenda, el panorama económico para 2017 puede ser más fuerte de lo que creemos actualmente».
30 de noviembre: reunión de la OPEP en Viena
La OPEP se reúne dos veces al año. Su próxima reunión será seis días después del Día de Acción de Gracias. En su reunión de noviembre de 2014, la OPEP sorprendió a los mercados petroleros mundiales manteniendo un nivel elevado de producción, lo que agravó la caída del precio del petróleo. «Esperamos que la oferta y la demanda continúen ajustándose en el período que va desde ahora hasta finales de 2016. Un recorte en la producción en la reunión de noviembre respaldaría los precios del petróleo, pero creemos que eso es poco probable».
14 de diciembre: última reunión de la Reserva Federal de 2016
En diciembre de 2015, la Reserva Federal aumentó la tasa de los fondos federales un 0,25%, lo que generó, en parte, la volatilidad en el mercado a principios de 2016.
«La expectativa a comienzos de 2016 era que la Reserva Federal se había embarcado en un camino para normalizar el nivel de las tasas de interés. Sin embargo, la Fed no pudo continuar con los aumentos de las tasas en el primer semestre del año. El mercado ha comenzado a dudar de la voluntad del organismo: a mediados de año, la probabilidad implícita de que se aumente la tasa en la reunión del 14 de diciembre o antes es inferior al 11%», afirma Perkin.
En diciembre muchos inversores también sacan ventajas impositivas de las pérdidas. Venden los valores de sus carteras que registraron bajas y aprovechan el beneficio impositivo que obtienen si registran las pérdidas antes de fin de año. Esta actividad pone aún más presión sobre aquellas acciones que no tuvieron un buen rendimiento a comienzos de año”, explica el director de inversión de capital de Eaton Vance Management.
Permanecer enfocado y oportunista
Por ello, de cara a un segundo semestre de 2016 que estará repleto de catalizadores potenciales -desde el fantasma de más agitación por el Brexit, a las reuniones de la Reserva Federal, las elecciones en Estados Unidos, los beneficios corporativos y nuevos datos sobre la economía- es probable que haya varias sorpresas en el camino. “En nuestras carteras de valores en Eaton Vance, seguimos enfocados en perspectivas a largo plazo para nuestras tenencias y aprovecharemos cualquier oportunidad que la incertidumbre de estos eventos nos presente en el camino”, concluye Perkin.
Por Fórmate a Fondo