La fuerte recuperación del FTSE 100 después del referéndum sobre el Brexit sorprendió a algunos inversores con la guardia baja. Después de la volatilidad inicial, el índice subió y tres meses más tarde, la recuperación alcanzaba el 10,4% ¿Por qué? David Brett, de Schoeders, lo explica en dos sencillos gráficos.
Uno de los factores más importantes de este comportamiento bursátil fue la evolución de la libra. Y es así porque un porcentaje elevado de los beneficios de las empresas que forman parte del FTSE 100 se obtiene en dólares. Si la libra esterlina se debilita, los ingresos en dólares, una vez convertidos de nuevo en libras esterlinas, valen más. Así, en un período de tres meses, mientras el FTSE 100 subió un 10,4%, la libra cayó un 12,8% frente al dólar.
Este efecto se ha vuelto más pronunciado en vista del gran volumen de beneficios obtenidos en el extranjero. Como se muestra en el siguiente gráfico, el 71% de los ingresos generados por las empresas del FTSE 100 provienen de fuera del Reino Unido. La fortaleza de la libra esterlina frente al euro también es importante, dado el gran volumen de ingresos que representan Francia, Alemania, Italia y otros países de la eurozona.
El anillo interior ilustra que el 97% de las empresas del FTSE 100 tienen oficinas centrales domiciliadas en Reino Unido. El anillo exterior es la parte importante ya que muestra las regiones en las que las empresas del FTSE 100 generan sus ingresos. A excepción del 28,9%, todo se genera fuera del Reino Unido.
En un escenario simplificado del movimiento de las divisas, si el tipo de cambio era de 2 dólares la libra, cada 1.000 dólares de beneficio valdría 500 libras. Sin embargo, si la libra esterlina se debilita y el tipo de cambio se mueve al entorno de 1,5 dólares la libra, entonces cada 1.000 dólares de beneficio valdrían 667 libras. El resultado es que los ingresos de las empresas del FTSE 100 aumentaron un 33% como resultado de la caída de la libra esterlina.
Un ejemplo de ello es la firma de publicidad WPP que recientemente ha anunciado que sus ganancias se han beneficiado de la debilidad de la libra esterlina. Por el contrario, el fabricante de motores Rolls Royce anunció que sus beneficios estaban siendo afectados por la debilidad de la libra esterlina. La idea de que una caída de la moneda impulsa la bolsa local se aplica a la mayoría de los mercados, pero la medida depende de la dependencia del mercado de los ingresos extranjeros. El FTSE 100 es un ejemplo importante de esto.
Por Fórmate a Fondo