.jpeg)
Después de la pandemia los años se han vuelto un poco atípicos y en ese sentido los retornos han sido sorpresivos, explicaron Juan Verón, Chief Investment Officer Principal y Federico Lechuga, Portfolio Manager Fixed Income en Principal México.
Los especialistas señalaron que, sin embargo, en general lo que se percibe a nivel global es que la mayoría de los indicadores que reflejan la percepción de los altos ejecutivos en la parte de manufactura y de negocios vienen a la baja en los últimos meses. Eso significa que los mercados convergen ya hacia una fase de desaceleración. Hay aspectos geopolíticos que marcan ya la tendencia,
Tanto en economías avanzadas como emergentes, la inflación está a la baja; en este sentido las economías emergentes han disminuido más rápido su tasa de inflación debido a que tienen menos oportunidad de implementar una política contracíclica. Es claro que las alzas de tasas de interés ya llegaron a su fin.
En lo que respecta al «aterrizaje suave» para la economía de Estados Unidos, Principal considera que la probabilidad es de 60% (la inflación continuará desacelerándose lentamente); en el escenario de un «aterrizaje no suave» la probabilidad que se otorga es de 15% (la inflación podría rebotar), mientras que en el escenario de una «recesión suave», Principal considera que existe una probabilidad de 25% (la inflación continúa pero moderadamente).
Un tema muy importante será la cantidad de elecciones que hay en el mundo en 2024, se trata de la mayor cantidad de elecciones en la historia de la humanidad y eso puede generar un tema fiscal que impacte en la inflación del mundo.
Los especialistas abordaron el tema del mercado de deuda en donde consideraron que el mercado de Estados Unidos está adelantando el escenario de que la Fed cumple con su objetivo, es decir llegará a una tasa de inflación de 2 por ciento el próximo año, mientras que el escenario más virtusoso es que la tasa de desempleo no tenga un impacto tan grande.
En ese sentido, el mercado espera retrocesos de tasas por parte de la Fed; la expectativa indica que el recorte de tasas empezará en marzo próximo; Principal cree que es muy precipitado pero el mercado le otorga ya una probabilidad de 50%. Para los especialistas el inicio de los recortes debería ser en junio y tendría que ser de 25 puntos base considerando que su escenario base es de un «aterrizaje suave».
Sin embargo, Principal México considera que en 12 meses el déficit fiscal en Estados Unidos ya será un tema; dicho déficit deberá ser fondeado a través de mayor emisión de deuda o gastar menos, la economía estadounidense no podría frenarse de golpe y por eso lo más seguro es que habrá mayor emisión de bonos. En el caso de México sería lo mismo, por lo que existe la posibilidad de que los premios en los bonos del país se incrementen.
«Vemos que hay mucho valor en los fondos de mediano plazo y también en los de largo plazo, especialmente el fondo denominado en pesos con tasa real. La zona donde vamos a explotar estas posibilidades es en la curva de 3 a 5 años. Definitivamente nos gusta el año que viene para los fondos de deuda», señalaron.
Una de las recomendaciones consiste en posicionarse en bonos corporativos con tasas revisable y tasa fija, cetes y udibonos. La zona de 3 a 5 años es la zona donde mayor ganancia de capitales habrá el próximo año y posiblemente en 2025, consideraron.
Para el caso de quienes no pueden invertir en bonos corporativos, los expertos de Principal señalan que la solución es 100 por ciento en bonos gubernamentales en donde también habría fondos atractivos de largo plazo.
En resumen, los mercados de bonos serán positivos en 2024 según Principal, en los mercados de acciones hay demasiada diversidad algunos muy caros otros muy baratos, por ejemplo en el caso de Estados Unidos el índice S&P tiene implícito de alguna forma un escenario favorable.
Argentina con contagiará a la región
En lo que respecta a la situación en Argentina, los expertos de principal señalaron que el caso está subestimado porque la economía del país tiene un funcionamiento muy particular, con crisis recurrentes y dificultades en muchos frentes.
Lo que sucede en ese país no es indicativo para todo el mundo, la naturaleza del presidente y su caracter libertario hace que haya un exceso de todo; lo que pase, desde el punto de vista de la dolarización o de otros problemas, no impactaría en la región, aunque quizás algunos países podrían resentirlo en un inicio, pero nada relevante.
el primero es de bonos corpotrativos con tasas revisabel y tasa fija, cetes, udibonos y por proespecto no pode os pasar de una maduración mayor a 3 años. La zona de 3 a 5 años es la zona donde mayor ganancia de capitales habrá el próximo año y posiblemente en 2025 porqiue además tiene bonos corporativos.
En el caso de quienes no pueden invertir en bonos corporativos la solución es 100% gubernamental; también habría fonodos de largo plazo atractivos.
Por Magdalena Martínez
