Los hogares españoles cuentan con 31.039 euros por adulto invertidos en instrumentos de los mercados de capitales, frente a los 48.290 euros de media de la Unión Europea (UE). La diferencia, de 17.251 euros por adulto, equivale a un 35,7%, según la novena edición del informe Capital Markets Union: Key Performance Indicators publicado por la Asociación para los Mercados Financieros en Europa (AFME). Para la Asociación, esta brecha pone de relieve la necesidad de impulsar una mayor participación de los hogares en los mercados de capitales, con el objetivo de movilizar ahorro hacia la financiación de empresas, la innovación y las necesidades estratégicas de Europa, unos objetivos alineados con la aprobación de la Cuenta Europea de Inversión.
El indicador incluye acciones cotizadas, bonos, participaciones en fondos de inversión, reservas de seguros de vida y activos de fondos de pensiones. No incluye efectivo, depósitos ni acciones no cotizadas. Por tanto, no mide exclusivamente la inversión directa en Bolsa ni el patrimonio financiero total de los hogares. Los datos publicados por AFME toman especial relevancia en un momento en que se está tramitando en España la puesta en marcha de la Cuenta de Ahorro e Inversión Financia Europa, cuyo objetivo central es canalizar el ahorro de los ciudadanos hacia la inversión en empresas europeas.
“Europa todavía tiene mucho camino por recorrer. Las empresas tienen acceso a bolsas de capital más reducidas que muchos de sus competidores globales, mientras que una parte demasiado importante del ahorro europeo sigue sin aprovecharse. Los esfuerzos para movilizar ese ahorro deben continuar siendo una prioridad, junto con las iniciativas destinadas a reforzar la capacidad de Europa para financiar su crecimiento y sus necesidades estratégicas a gran escala, de modo que pueda competir a nivel mundial”, ha señalado Adam Farkas, Director General de AFME.
Según muestra el informe, el 34% de los activos financieros de los hogares españoles se mantiene en efectivo y depósitos. Esta proporción supera la registrada en Italia (25%) y Francia (28%), aunque se sitúa por debajo de Alemania (37%).
El diagnóstico de AFME pone de relieve el potencial de una mayor participación de los ahorradores en los mercados para ampliar las fuentes de financiación a largo plazo de empresas y proyectos europeos. Esto no implica que todos los depósitos puedan o deban invertirse, ya que las decisiones de ahorro e inversión deben responder a las necesidades de liquidez, al horizonte temporal y al riesgo que puede asumir cada hogar.
Una brecha que se amplía frente a los países con mayores bolsas de inversión
El estudio de AFME señala que España se sitúa también por debajo de Austria, con 39.969 euros por adulto, y cerca de Finlandia, con 32.661 euros. La distancia es mucho mayor frente a Dinamarca (116.334 euros), Suecia (114.028 euros) y Países Bajos (113.248 euros). Además, señala que el mayor peso de los sistemas privados de pensiones explica una parte relevante de la diferencia en estos mercados.
Gráfico
En el conjunto de la UE, pensiones y seguros concentran el 59% del ahorro incluido en el indicador; los fondos de inversión representan el 24%, las acciones cotizadas en propiedad directa el 11% y los bonos el 6%. Desde 2022, los fondos (incluidos los ETF) han sido el principal motor del crecimiento reciente del ahorro invertido en mercados.
Europa ysu ahorro de mercado
Respecto al ahorro medio de los hogares europeos invertido en instrumentos de mercado, el documento señala que ha pasado de aproximadamente 46.000 euros por adulto en 2017 a alrededor de 48.000 euros a comienzos de 2026, una evolución limitada en términos reales. El dato refuerza uno de los principales retos identificados por AFME: ampliar la participación de los hogares en los mercados de capitales y canalizar más ahorro hacia inversión productiva.
Esta situación contrasta con la de otras grandes economías. Según AFME, el ahorro invertido en mercados de capitales alcanza los 253.000 euros por adulto en Estados Unidos, los 121.000 euros en Australia y los 71.000 euros en Reino Unido, en cifras ajustadas por coste de vida.
Las diferencias entre países evidencian uno de los principales retos identificados por AFME: ampliar la participación de los hogares europeos en los mercados de capitales y canalizar mayores recursos hacia la inversión productiva.
AFME pide movilizar el ahorro para financiar el crecimiento y reforzar la competitividad europea
Para AFME, la limitada participación de los hogares europeos en los mercados de capitales constituye un obstáculo estructural para financiar las necesidades estratégicas de la UE. Aunque Europa cuenta con un volumen importante de ahorro, una parte insuficiente se canaliza hacia instrumentos que pueden apoyar la financiación de empresas, la innovación y proyectos a largo plazo. El informe advierte de que esta situación contribuye a que las compañías europeas dispongan de menores bolsas de capital que muchos de sus competidores internacionales.
La asociación considera prioritario aprovechar el impulso de la Unión del Ahorro y la Inversión (Savings and Investments Union) para avanzar hacia mercados de capitales más profundos, eficientes, atractivos e integrados. A su juicio, movilizar mayores bolsas de ahorro debe ir acompañado de mercados de financiación más dinámicos, menos barreras transfronterizas y un ecosistema financiero capaz de canalizar inversión a escala europea.
En España, la distancia respecto a la media europea y el elevado peso del efectivo y los depósitos subrayan el margen para fomentar una mayor participación en inversiones a largo plazo. La diversificación de las alternativas disponibles, el acceso a productos comprensibles y la educación financiera pueden ayudar a avanzar en esa dirección, siempre atendiendo al perfil y a las necesidades de cada ahorrador.
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano