Una economía en recesión, una recuperación en forma de U, la preocupación por una segunda oleada del virus y una menor exposición a activos defensivos. Este es el escenario que han descrito los gestores en la encuesta de Bank of America (BofA) correspondiente al mes de julio. Lo más destacado de esta última edición es que el optimismo sobre la recuperación languidece.
En concreto, al ser preguntados sobre cómo creen que será la recuperación, un 14% señaló que en forma de V, lo que supone una reducción frente al 18% que así lo esperaba el mes pasado. En cambio, el 44% espera una recuperación en forma de U y un 30% cree que la recuperación será en forma de W o a un ritmo muy irregular.
Es más, según la encuesta, el 62% de los gestores encuestados considera que la economía global está en recesión. Lo más relevante es que un 24% afirma que esta situación solo es el comienzo de un ciclo económico, frente al 16% que recogía la encuesta de junio. Además, esta visión menos optimista va acompañada de una gran disparidad sobre las medidas que aún pueda tomar la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Según la encuesta, el 54% de los gestores considera que la Fed no introducirá nuevos cambios en su política sobre el control de la curva.
En este sentido, identifican que el mayor riesgo al que se enfrenta la economía es una segunda oleada de contagios por el COVID-19, superando la incertidumbre que despiertan las elecciones presidenciales en Estados Unidos y la vuelta de las tensiones comerciales con China. Otros de los riesgos que reconocen los gestores, aunque en menor medida, son una crisis sistémica de crédito
Asignación de activos
Respecto al posicionamiento de las carteras, los resultados de la encuesta muestran variaciones en renta fija, donde el 31% de los gestores han reducido el peso de los bonos, y en renta variable, donde también se ha rebajado la exposición. Según reflejan los datos de la encuesta, solo un 5% de los gestores afirma que dará más peso a la renta variable en su cartera.
Otro dato significativo es que los gestores volvieron a reducir la liquidez de sus carteras, sin embargo el peso del efectivo sigue por encima de su media histórica, situándose en el 0,8%. Sin embargo, la tendencia de junio continuó y el porcentaje de gestores que aconsejan estar sobreponderados es del 32%.
Por último, en la encuesta de julio destaca el papel que los gestores le están dando a las commodities, alcanzando los niveles más altos desde julio de 2011. En este sentido, el 12% de los gestores encuestados afirmó que está sobreponderado en commodities.
Por Funds Society, Madrid