El pasado domingo quedó definido el campeón de la Copa América 2019 con la victoria de Brasil. Pero desde Jupiter AM han querido jugar otro partido, repasando las oportunidades de inversión en renta fija que ofrecen los países que se han ido enfrentando a lo largo del torneo.
Alejandro Arévalo, gestor de renta fija emergente de Jupiter AM, ejerció como árbitro:
• En Brasil cree que el clima de inversión es “positivo”. Sin embargo, eso no quiere decir que no tenga “sus propios vientos en contra”. Si la reforma de las pensiones de Bolsonaro llega a través del Congreso, daría un impulso muy necesario a la confianza de los inversores externos y apuntalaría la posición fiscal del país, explica. Así, Arévalo apunta que favorecen el “sector de las proteínas” en Brasil, ya que cree que los exportadores brasileños de esta industria están posicionados para “beneficiarse de la propagación de la gripe porcina africana en China”.
• Respecto a Argentina, Arévalo explica que, con el horizonte de las elecciones, siguen prefiriendo créditos corporativos en compañías defensivas que son “más capaces de soportar riesgos políticos idiosincrásicos”, como las utilities y los aeropuertos. Un ejemplo de ello es el aeropuerto internacional de Argentina, que se beneficia de los bajos niveles de deuda y los ingresos generados en dólares, que actúan como una cobertura contra la volatilidad de la moneda local. En general, debido a la volatilidad, mantienen un enfoque “ágil”.
• En comparación, Colombia parece estar en una situación mucho menos volátil, según el experto. Tiene un sólido historial de políticas macroeconómicas prudentes y desde la década de los 90 ha permitido que sus tipos de cambio se mantengan estables, mientras se concentra en reducir la inflación. De esta manera, Arévalo resalta que Jupiter se decanta por los créditos con un claro desapalancamiento y un historial exitoso. Un ejemplo de ello sería Canacol, que es, en su opinión, “una oportunidad atractiva”.
• Desde el punto de vista de la inversión, hay “poco de lo que emocionarse” con Venezuela, sostiene Arévalo. Dada la gran cantidad de petróleo que posee, la industria petrolera del país sigue siendo un sector muy importante, representando casi el 95% de las exportaciones. Sin embargo, Estados Unidos ha impuesto sanciones a las exportaciones de energía de Venezuela y hay expectativas de que el país norteamericano continúe aumentando las acciones económicas contra la región.
• Respecto a Chile Arévalo espera que la renta fija siga siendo segura, con empresas locales que optan por emitir en el mercado local. En términos de compañías apuestan por algunas como Latam Airlines dada su “atractiva valoración, su fuerte estructura de capital y diversificación de negocios a través de diferentes geografías”.
• En contraste, las perspectivas de crecimiento en Uruguay son más difíciles dada la profunda recesión en vecina Argentina, y el pobre crecimiento en Brasil. Teniendo esto en cuenta, el crecimiento en del país debería mantenerse por debajo del 2% para 2019. Desde el punto de vista de la inversión, no “hay muchas oportunidades”, según Arévalo, dada la pequeña dimensión de su economía y con las escasas emisiones de bonos corporativos.
Por Magdalena Martínez
