En este momento tan peculiar del mercado lo importante es construir principals, corregir el riesgo del crédito a buen precio y sobre todo tener una cartera 35/35/30, dijo Jeff Gundlach en su presentación durante la inauguración de las nuevas oficinas de Doubleline en Tampa.
“En cuanto a la construcción de carteras, llevo años diciendo que se debería tener una cartera 40:60 en lugar de 60/40, pero en realidad creo que se debería tener una cartera 35/35/30 con un 35% en renta fija, un 35% en renta variable y otro 30% en efectivo, oro y materias primas”, dijo Gundlach.
El CEO y fundador de Doubleline, que cerró el evento frente a unos 100 asesores financieros, inversores y consultores, dijo que la noticia es que no ha habido una oportunidad así en renta fija desde hace una década.
“Actualmente existe una brecha de rentabilidad a favor de la renta fija. Esto no ocurría desde hace mucho tiempo”, agregó en su conversación con Sam Garza, portfolio manager de la firma.
Para hacer otra recomendación, Gundlach hizo una analogía con el nombre de su gestora. El reconocido inversor dijo que a la hora de invertir en crédito nunca se debe cruzar la “doble línea”.
“Por eso hemos llamado a nuestra empresa Doubleline. Del mismo modo que nunca debe cruzar la doble línea de la carretera cuando conduce, hay líneas que no debe cruzar cuando invierte en bonos. Esas líneas están ahí para protegerte. En renta fija, la doble línea le protege de los impagos. Un impago es una pérdida permanente, y hay que protegerse de ella”, recomendó.
En cuanto a las perspectivas macroeconómicas para este año, Gundlach advirtió que las previsiones siguen a los mercados.
En ese sentido repasó que al finalizar el año 2022, “cuando el sentimiento de los mercados era muy malo”, la gran mayoría de los economistas pronosticaban una recesión para final de 2023 en Estados Unidos.
Posteriormente, con el rally de principios de 2023, las perspectivas de recesión se fueron atenuando y empezó a hablarse de un Soft Landing.
“Incluso yo me dejé llevar por el optimismo y si bien a finales de 2022 pronosticaba un 75% de probabilidad de recesión para el 2023, ahora pronostico un 55% de probabilidad”, admitió.
De todas maneras aclaró que “en todo caso obviar que hay una probabilidad alta de recesión en los próximos meses es un insulto a la historia”.
El experto revisó el comportamiento de la Fed y comentó que se puede ver que se está pronosticando una recesión.
“Según el mapa, la tasa de paro va a incrementarse en 100 puntos básicos. Pues bien, históricamente, siempre que la tasa de paro ha subido más de 50 puntos básicos, hemos tenido una recesión en Estados Unidos”, insistió.
Sin embargo, para Gundlach, la pregunta que deben hacerse los inversores es si esto va a deteriorar la economía lo suficientemente rápido como para que la Fed frene sus alzas de tipos antes de las dos próximas subidas de 25 puntos básicos cada una. O de lo contrario, solamente habrá una subida de 25 puntos básicos, la del mes de marzo. Veremos, pero en todo caso estamos llegando al final del ciclo de alzas de tasas.
Jeff Gundlach cree que la de marzo será la última.
La presentación de Gundlach cerró el evento en el que también participaron miembros del equipo de inversión, crédito, deuda emergente, renta fija internacional, MBSs, ABSs, y la estrategia CAPE Shiller que invierte en renta variable siguiendo las teorías de Robert Shiller.
En cuanto a la presentación de estrategias, Joel Peña, Head of Canada, Latin America & Caribbean de DoubleLine, explicó que DoubleLine tiene tres fondos UCITS registrados en Luxemburgo.
Por un lado, la estrategia de Shiller Enganced CAPE, que sigue las teorías para invertir en renta variable de Robert Schiller, el Premio Nobel, complementado con exposición a renta fija a corto plazo.
Además, el fondo Emerging Market Fixed Income, manejado por Luz Padilla y un fondo de Low Average Duration.
Por Marcelo Soba