Julius Baer ha mejorado su perspectiva para Chile y ha pasado su recomendación para las acciones locales de neutral a sobreponderar, bajo la expectativa de que superen el desempeño de sus pares regionales.
La firma destacó, a través de un informe reciente, que la incertidumbre política ha caído “marcadamente” en los últimos meses en el país andino, “con claras señales” por parte del Congreso de que tanto las reformas tributaria y previsional como el proceso constituyente “van a ser más moderados lo que se asumía inicialmente”.
Además, escribió Nenad Dinic, del equipo de Equity Strategy Research de Julius Baer, la economía chilena ha demostrado una mayor resiliencia a lo que se esperaba y pronósticos del Banco Central que subieron las proyecciones de crecimiento a un rango entre -0,5% y 0,5%.
Un ingrediente relevante del mayor optimismo es China. La relación entre ambos países –especialmente en exportaciones de cobre y litio–, señaló el banco de inversiones europeo, genera una “fuerte exposición al crecimiento económicos y beneficios de la reapertura” del país asiático.
Pensando en el más largo plazo, el cobre en particular es un punto de interés para Julius Baer. La firma tiene una visión estructural de largo plazo positiva con este metal, dada la expectativa de una mayor demanda, producto de la transición energética y una caída en el crecimiento de oferta minera.
En el frente monetario, la firma destaco que, si bien la inflación sigue alta en Chile, esperan que el 2023 traiga una desinflación, lo que podría traer recortes de tasas de interés más adelante en el año.
Dinic agregó que “las valorizaciones bajas actuales crean un colchón y un perfil de riesgo/retorno atractivo”. La bolsa local está transando con un ratio PE forward a 12 meses de 8 veces, lo que está más de dos desviaciones estándar por debajo de su promedio histórico de 15 años, de 15 veces.
“Las acciones chilenas están posicionadas para un rebote y superar el desempeño de sus pares, frente a un panorama de menor riesgo político, una contracción más baja de lo esperado en 2023, valorizaciones históricamente bajas, exposición económica a China, una mayor producción de litio y nuestra visión constructiva de largo plazo para el cobre”, recalcó la firma.
Sobre los sectores, Dinic destacó el de materiales, que ven como un proxy a China, y bienes de consumo básico, citando su perfil de crecimiento defensivo, con una fuerte generación de caja operacional.
Por Funds Society