La incertidumbre que rodea los planes del nuevo presidente de Estados Unidos refuerza la creencia de Old Mutual Global Investors en la validez de buscar un posicionamiento para sus carteras que funcione bien bajo una variedad de escenarios. “Aunque el mundo ha tenido más de dos meses para adaptarse a la perspectiva de Donald Trump convirtiéndose en el 45 presidente de Estados Unidos, la primera semana del magnate inmobiliario al frente del país está siendo inmensamente significativa, aunque sólo sea por el significado: esto está pasando de verdad”, afirma Anthony Gillham, co-director de inversiones y multiactivos de Old Mutual Global Investors.
Después de la pompa y la ceremonia del evento, los líderes mundiales y los empresarios se centrarán en el cambio de política en Washington bajo un presidente que hizo campaña replanteando las tradicionales alianzas de Estados Unidos, recortando impuestos y derrochando en infraestructuras.
El peligro es claro, la presidencia de Estados Unidos bajo Trump impulsará sin duda muchas oportunidades de inversión, pero también riesgos.
“Como inversores en multiactivos, debemos considerar las implicaciones de tales planes para la economía y los mercados globales. Muchas de las políticas de Trump deberían tener resultados relativamente sencillos. Por ejemplo, un aumento en el gasto federal probablemente aceleraría el crecimiento económico interno. Unas medidas proteccionistas –como la imposición de aranceles a la importación de bienes– perjudicarían probablemente a los países que más relaciones comerciales tienen con Estados Unidos, al tiempo que aumentan la inflación interna al hacer las importaciones más caras”, explica el gestor de Old Mutual.
«Y aunque ya hay noticias sobre el TPP y la Nafta, en el resto de áreas aún no sabemos exactamente qué políticas priorizará Trump». Es probable que evolucionen rápidamente, a medida que los nombramientos del nuevo gobierno comiencen a trabajar en sus nuevos cargos y elaboren nueva legislación. De hecho, apunta Gillham en el blog de la gestora, “dada la afición de Trump a Twitter, la agenda política y económica puede cambiar a la velocidad de un tweet”.
Oportunidades y riesgos
Como resultado de esta incertidumbre, la prioridad del co-director de inversiones y multiactivos es la de posicionar las carteras para que funcionen bien bajo una serie de escenarios diferentes.
“Esperamos que los rendimientos de los bonos del gobierno se mueven inversamente a los precios, sigan subiendo a medida que la inflación y el crecimiento económico mundial se acentúen. La inflación agota el valor de los pagos fijos ofrecidos por los bonos. En otras partes, seguimos viendo bolsas de valor en acciones. Y seguimos siendo partidarios del uso de alternativos –en general, activos distintos del efectivo, acciones o bonos– especialmente donde pueden protegernos contra la inflación. Pero no estamos casados con estos puntos de vista”, explica Gillham.
A medida que la agenda de la administración Trump se cristalice, Old Mutual espera posicionar sus carteras multiactivo para “proporcionar rendimientos consistentes, mantener la combinación óptima de activos y ofrecer defensa en los mercados bajistas, al mismo tiempo que tratamos de captar la ventaja”, concluye Gillham.